~

'.

~ PROVENTUS

'---'

y

,--,-I

,

ÅRSREDOVISNINGFÖR

1996

PROVENTUS AKTIEBOLAG (publ)

556042-3443arg. nr.

DE'ITA ÄR PROVENTUS 4

FÖRV ALTNINGSBERÄ'ITELSE 5

LIKVIDITETSHANTERING 13RESULTAT """"""""""""""""""""""""""""'" 14FINANSIELL STÄLLNING 14RÄNTEBÄRANDE SKULDER : 14VALUTAEXPONERING 15J..J Ä Nn1<'T <:'1<'Jl 1<'T;'1"1;'"R "R Ä I(1<'N<:'1( A p<:.l "R1<"I'C: TTT~ 1 N~ 1(\~- - - - - ----

PERSONAL OCH LÖNER 16_n .-r U1t;:'LAt7 TILL v IN;:'TUI;:'T1tItl UTIUN . .LV

RESULTAT-OCH BALANSRÄKNINGAR 17

PERSONALUPPGIFTER 27NOTER 28

REVISIO NSBERÄ 'ITELSE... 34

FÖRDELNING AV MARKNADSVÄRDERADE TILLGÅNGAR 35

FEM ÅR I SAMMANDRAG 36

NYCKELTAL 39DEFINITIONER 39

STYRELSE 40

INNEHALLSFÖ R TECKNIN G

Proventus (fd Weil Invest) har under 1996 såväl arbetat aktivt med sina innehav som

slutfört arbetet med att konsolidera verksamheten efter förvärvet 1995 av det

börsnoterade Proventus Handels (fd Proventus). Proventus har på ett framgångsrikt sätt

genomfört erforderliga förändringar och har nu en stark balansräkning med en soliditet

på 62% och kortfristiga räntebärande placeringar på 1.611 Mkr, vilket ger en god

beredskap för framtida affärer.

I början av 1996 uppgick det uppskattade marknadsvärdet på Proventus

investering i Puma till 2.481 Mkr, att jämföra med ett uppskattat marknadsvärde på

488 Mkr för övriga investeringar. Den kraftfulla omstrukturering av Puma som Proventus

initierade 1993 var genomförd, och Proventus ville få en jämnare riskfördelning genomatt minska sitt ägande i Puma. Samtidigt upplevdes det som önskvärt för Puma att få en

större exponering på kapitalmarknaden och i media. För att öka intresset för Puma och

samtidigt möjliggöra en minskning av Proventus ägande genomfördes en förändring av

aktiestrukturen där tre aktieslag slogs samman till ett. Därefter genomförde Puma en

nyemission, samtidigt som Proventus sålde delar av sitt innehav av aktier i Puma.

Transaktionen som totalt uppgick till cirka 2.000 Mkr togs väl emot av marknaden

(övertecknades cirka 10 gånger) och såväl nya som gamla aktieägare i Puma har

anledning att vara tillfreds med resultat- och kursutvecklingen 1996. Proventus kvarstod

efter transaktionen som Pumas största enskilda ägare med 25% av röster och kapital.

Under hösten inledde Proventus ett samarbete med Monarchy/Regency Enterprisesavseende ägandet i Puma. Detta innebär bland annat att Monarchy/Regency har förvärvat

hälften av Proventus kvarvarande innehav, 12,5% av aktierna i Puma. Samarbetet syftar

till att i första hand öka genomslagskraften av de förnyade satsningar som görs på den

amerikanska marknaden där Pumas andel på senare år inte motsvarat varumärkets och

sortimentets styrka.

När Proventus 1993 tog över huvudägarskapet i Puma brottades det anrika tyska

företaget med omfattande problem; såväl sjunkande omsättning som stora förluster och en

mycket ansträngd balansräkning. Utan de omfattande förändringar som genomfördesunder 1993 och 1994 av Pumas ledning i samarbete med Proventus hade Puma sannolikt

inte överlevt som självständigt bolag. Det är därför i dag desto mer glädjande att se de

rekordstora vinster och den framtidstro som bolaget visar.

Under 1996 såldes Etonic, som bland annat är världens näst största tillverkare av

golfskor, till Spalding, ett av världens ledande sportföretag. Proventus är övertygad om att

Etonics möjligheter att utvecklas vidare förstärks med detta industriellt riktiga

samgående. Efter räkenskapsårets utgång har även den tillsammans med Bonniergruppen

ägda tryckeri koncernen Tryckinvest i Norden avyttrats.

VD HAR ORDET

2 -

Det finska möbelföretaget Artek har 1996 blivit ett helägt dotterbolag i

Proventuskoncernen, vilket kommer att underlätta en expansiv satsning på såväl

produktutveckling som att öka omsättningen främst genom export.Hösten 1996 skedde en i media välbevakad ägarförändring i Orrefors Kosta Boda.

Proventus har allt sedan man ägde Kosta Boda under 1980-talet haft ett stort intresse av

glasbranschen och önskade ta ett större ansvar för Orrefors Kosta Bodas framtid genom

att på sikt förvärva hela företaget. Diskussioner med övriga huvud ägare ledde till att

Proventus tillsammans med Scandinavian Equity Partners och Royal Copenhagen lade

ett bud på hela företaget.

Proventus söker idag efter nya investeringar i bolag där Proventus kan förvärva en

kontrollerande andel av aktierna och som aktiv ägare medverka till strategiska och / eller

finansiella förändringar som främjar den framtida utvecklingen och höjer värdet för

aktieägarna. Mot bakgrund av den nuvarande höga värderingen av aktier i allmänhet

såväl i Sverige som i världen synes få företag vara köpvärda. Samtidigt har konkurrensen

om de lämpliga investeringarna ökat då flera utköpsfonder börjat agera på den svenska

marknaden. Vi upplever dock att Proventus kontaktnät, kunnande och dokumenterat

framgångsrika historia ger en utmärkt grund för ett flertal lyckosamma investeringar även

under kommande år.

Sedan förvärvet av Aritmos i februari 1995 har Proventus genomfört transaktioner

som inbringat likviditetstillskott på totalt 3,7 miljarder kronor, vilket gör 1995 och 1996

till de mest intensiva åren i Proventus historia. Jag vill passa på tillfället att tacka alla

medarbetare i Proventus, dess dotterbolag och intressebolag i Sverige och utomlands för

deras utomordentliga arbete under denna förändringens tid.

'-'

Mikael KamrasVerkställande direktör

0

3 -

DETTA ÄR PROVENTUS

Proventus genomför investeringar av både industriell och finansiell karaktär. Proventus är en

aktiv ägare som tillsammans med företagens styrelser och ledningar främst arbetar med

bolagens strategiska och finansiella utveckling samt fungerar som katalysator vid

förändri ngsprocesser.

Proventus affärside är att skapa mervärde genom att investera i företag i vilka

Proventus kan bidra till strategiska och/eller strukturella förändringar som möjliggör förbättrad

långsiktig avkastning.

Proventus mål är att generera en långsiktigt hög avkastning genom att maximera

tillväxten av det egna substansvärdet med konservativ hållning till risk.

Proventus strategi är att förvärva större kapitalandelar i etablerade företag, vilket ger

Proventus ett kontrollerande inflytande och möjlighet att som aktiv ägare samarbeta med

företagens styrelser och ledningar.

\.....--

4

KONCERNÖVERSIKT

Proventuskoncernen arbetar med investeringar inom flera olika områden. Proventus och

Proventus Handels gör investeringar i större bolag, i huvudsak börsbolag. Proventus Invest,

med VD Ulf Ericsson, investerar i små och medelstora, icke börsnoterade, bolag. Aritmos,

med VD Thore Ohlsson, har ansvar för koncernens investeringar i sport- och fritidsbranschen.

Vid årsskiftet 1996/97 förvärvade Proventus 56% av Zannex, en israelisk fondkommissionär

och investment bank.

Proventus har idag aktiva investeringar i Puma, Orrefors Kosta Boda och Zannex.

Aritmos kontrollerar och har operativt ansvar för koncernens investeringar i Puma och Tretorn.

Pumaaktierna ägs av Proventus Handels, vilket dock inte påverkar det operativa ansvaret.

Proventus Invest kontrollerar och har operativt ansvar för Kinnasand, Etamine och Artek.

v

'-'

KONCERNSTRUKTUR VAREN 1997

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

5

PROVENTUSINVESTERINGAR

PUMAVD Jochen ZeitzVerksamhetPuma utvecklar, tillverkar och marknadsför skor för fotboll, jogging, basket och racketsporter

samt sportkonfektion. Bolagets produkter är huvudsakligen inriktade på de mellersta och övre

prisklasserna. Puma är världens näst största fotbollsskomärke. Under 1997 kommer Puma att

introducera CELL teknologin i Europa, vilket understryker Pumas position som teknologiskt

ledande på världsmarknaden för sportskor.

Puma bestod under 1996 av det tyska moderbolaget Puma, inköpsbolaget World Cat i

Hongkong och sex helägda försäljningsbolag i Frankrike, Schweiz, Österrike, Benelux, Nord-

amerika och Australien. Medelantalet anställda i koncernen uppgick under 1996 till 807.

Inköpen av sportskor sker framförallt i Fjärran Östern. Puma säljer produkter genom de

egna försäljningsbolagen och ett åttiotal distributörer och licenstagare. I Asien och

Sydamerika säljs produkterna nästan uteslutande på licens och i Europa och Nordamerika

främst genom den egna organisationen och olika distributörer. Distributionskanalerna är

huvudsakligen sporthandel, varuhus och skohandel.

Pumas totala försäljning 1996, inklusive försäljning av Pumaprodukter på licens,

uppgick till knappt 1,2 miljarder D-mark (drygt 5,1 miljarder kronor). Av den totala

försäljningen av Pumaprodukter utgjorde sports kor 53%, sportkonfektion 41 % och övriga

sportprodukter 6%. Fotbollsskor är den största sportskokategorin följd av joggingskor.

Sportkonfektion produceras som ett komplement till samtliga produktgrupper. Övriga

sportprodukter inkluderar bland annat väskor, idrottsskydd och bollar.

Pumas produkter säljs i cirka 80 länder. De viktigaste marknaderna är Europa, Asien

och Sydamerika, vilka utgjorde 43%, 41 % respektive 13% av den totala försäljningen 1996.

Japan är den försäljningsmässigt största marknaden för Pumas produkter. Av Pumas totala

försäljning 1996 utgjordes cirka MDEM 670 av licenstagares försäljning. Pumas royalty-

intäkter från licensförsäljning, som 1996 uppgick till MDEM 50, kommer i huvudsak från den

asiatiska marknaden.

Under 1996 har Puma genomfört en nyemission som ökade det egna kapitalet med

MDEM 70. Vidare har Proventus under året minskat sitt ägande från 82,4% till 12,5%, dels

genom ett internationellt anbudsförfarande, s.k. book-building, i samband med Pumas

nyemission, och dels genom försäljning av 12,5% till Monarchy/Regency Enterprises.

Monarchy Regency, som är en av Hollywoods största oberoende filmproducenter, kommer

tillsammans med Proventus att verka för en långsiktigt framgångsrik utveckling för Puma.

Försäljning av Pumaaktier har under 1996 givit Proventus ett totalt likviditetstillskott

på 2.036 Mkr.

v

"-'

6 -

Kommentarer till utvecklingenPumas försäljning ökade 1996 till MDEM 490 från MDEM 414 1995. Inklusive försäljning avPumaprodukter på licens har försäljningen ökat från MDEM 1.129 till MDEM 1.162.Resultatet efter finansnetto har ökat från MDEM 58 till MDEM 65, och räntebärandenettoskulder har minskat från MDEM 14 till en nettokassa på MDEM 11. Från 1996 årsresultat erhåller Proventus MDEM 55 i form av återbetalning av villkorade aktieägartillskott,

Besserungsscheine.

1996 1995 1996Finansiella data (MDEM) (M DEM) (Mkr)Rörelsens intäkterFörsäljningsintäkter 490 414 2.185Övriga rörelseintäkter 50 51 223

540 465 2.408Rörelsens kostnaderRörelsekostnader -469 -398 -2.090Avskrivningar -6 -6 -27Rörelseresultat efter avskrivningar 65 61 291

Finansnetto O -3 -1Resultat efter finansnetto 65 58 290

Nyckeltall)Rörelsemarginal, % 12,1 13,0Räntebärande nettoskulder -11 14 -47Sysselsatt kapital 165 115 730Riskbärande kapital 123 60 546Balansomslutning 289 208 1.277Andel riskbärande kapital, % 42,7 28,8Avkastning på sysselsatt kapital, % 48,6 46,9-_oO.O.u'" --- ---Meaelamal ans{allaa tjUt tLftjProventus ägarandel vid utgången av året, % 12,5 82,4

1) För definitioner se sid 39.

7

TRETORN

VD Stefan JacobssonVerksamhetTretorn utvecklar, tillverkar och marknadsför tennisprodukter och friluftsartiklar. Tennis-produkterna utgörs främst av trycklösa tennisbollar, som är ett område inom vilket Tretorn ärstörst på världsmarknaden. Friluftsprodukterna omfattar huvudsakligen gummistövlar, ettområde där Tretorn är marknadsledande i Sverige. Tretorn säljer även sports kor, samtmarknadsför produkter från Puma på vissa marknader och innehar ett mindre antal agenturerför sportartiklar tillverkade av andra bolag.

Koncernen har sitt huvudkontor i Helsingborg, och består vidare av det tillverkandebolaget Tretorn Sport på Irland samt fem helägda försäljningsbolag i Sverige, Danmark,Tyskland, USA och på Irland. I koncernen ingår även tillverknings- och försäljningsbolagetReal de Tenis i Mexiko, vilket ägs till 51 %. Medelantalet anställda i koncernen uppgick under1996 till 192 personer.

Tillverkningen av tennisbollar sker på Irland samt i mindre omfattning i Mexiko.Försäljningen av tennisbollar sker genom egna försäljningsbolag, distributörer och agenter.Gummistövlar tillverkas hos underleverantörer i Östeuropa och Fjärran Östern.

Tretorns produkter säljs i huvudsak i Europa och de viktigaste marknaderna är Sverige,Benelux, Danmark, Italien, Schweiz och Tyskland. Bolaget marknadsför tennisbollar isamtliga västeuropeiska länder, med Schweiz och Tyskland som de enskilt störstamarknaderna. Gummistövlar säljs huvudsakligen i Norden och Tyskland. Tretorn hade 1996en försäljning på 364 Mkr. Vidare såldes Tretornprodukter på licens för ytterligare cirka 85Mkr.

Kommentarer till utvecklingenTrots att Tretorn under 1996 awecklat agenturerna för Abu Garcia och Etonic i Tyskland, haromsättningen i stort sätt förblivit oförändrad och resultatet efter finansnetto har förbättratsnågot. Sedan den 1 juli ingår Tretorns amerikanska verksamhet åter i Tretornkoncernen, efteratt tidigare ha tillhört Etonic Inc.

Tretorns försäljning uppgick 1996 till 364 Mkr, jämfört med 372 Mkr 1995, ochresultat efter finansnetto ökade från 21 Mkr 1995 till 22 Mkr 1996, exklusive reavinster.Tretorns räntebärande nettoskulder har under samma period minskat från 116 Mkr till 59Mkr. Förändringen i balansomslutning och nettoskuldsättning beror i huvudsak på attkoncerninterna skulder och fordringar reglerats.

8

Finansiella data 1996 1995MkrRörelsens intäkterFörsäljningsi ntäkterÖvriga rörelseintäkter

Rörelsens kostnaderRörelsekostnaderAvskrivningarRörelseresultat efter avskrivningar

FinansnettoResultat efter finansnetto

Nyckeltal 1)

Rörelsemarginal, %Räntebärande nettoskulder, MkrSysselsatt kapital, MkrRiskbärande kapital, MkrBalansomslutning, MkrAndel riskbärande kapital, %Avkastning på sysselsatt kapital, %Medelantal anställdaProventus ndel vidägara utgånge ret,

1) För definitioner se sid 39.

\-.I

364 3724 5

368 377

-337 -338-9 -1622 23

O -222 21

6,2116315

6638317,211,1193100

6,159

13854

23223,312,5192100n av å %

ORREFORS KOSTA BODA

VD Göran Bernhoff

Verksamhet

Orrefors Kosta Boda är ett av världens främsta företag inom formgivning, framställning och

försäljning av högkvalitativt bruks- och konstglas. Företaget säljer sina produkter under två

varunamn, Orrefors och Kosta Boda. Formgivning och produktutveckling sker i två åtskilda

organisationer, medan marknadsföring, distribution och övriga funktioner i huvudsak är

gemensamt för båda varunamnen.

I koncernen ingår Orrefors Kosta Bodas fem glasbruk, dotterbolaget Sea glasbruk,

råvaruproducenten Glasma samt försäljningsbolagen i USA, Australien och Japan.

Medelantalet anställda i koncernen uppgick under 1996 till 1.079 personer.

Sedan hösten 1996 är Orrefors Kosta Boda ett helägt dotterbolag till Orrefors Kosta

Boda Holding, som i sin tur ägs till 42,5% av Proventus, till 42,5% av Scandinavian Equity

Partners och till 15% av Royal Copenhagen.

Parterna kommer efter ett respektive två års samägande att utvärdera ägarsamarbetet.

Proventus respektive Royal Copenhagen äger då rätt att lägga bud på samtliga aktier i

bolaget. Proventus har också en option som ger Proventus rätt att sälja aktierna i bolaget vid

samma tidpunkter.

Orrefors Kosta Boda marknadsför produkter genom de egna försäljningsbolagen samt

genom distributörer. Försäljningen mot konsument sker i huvudsak genom varuhus och

butikskedjor med inriktning på glas. Under 1996 har ett samarbete med Royal Copenhagen

inletts, vilket bland annat innebär att bolagen med större kraft kan bearbeta de viktigaste

marknaderna utanför Skandinavien.

Orrefors Kosta Bodas totala försäljning uppgick 1996 till 664 Mkr. Av den totala

omsättningen utgjorde Orrefors-produkter 45% och Kosta Boda 46%. Den viktigaste

marknaden är Sverige, med cirka 53% av försäljningen, därefter följer USA (cirka 21 %) och

Australien (cirka 6%).

"-

v

Kommentarer till utvecklingenFramför allt på grund aven vikande konsumtion i Sverige och Västeuropa har Orrefors Kosta

Bodas omsättning och vinst minskat under 1996. Mot bakgrund av detta beslöt styrelsen i

januari 1997 att genomföra ett åtgärdsprogram, som bland annat innebär förbättrade lager-

rutiner och en minskning av tillverkningskapaciteten. Detta nödvändiggjorde tyvärr en

personalminskning på 129 personer, framför allt på bruken i Orrefors och Boda.

Försäljningen uppgick 1996 till 664 Mkr, jämfört med 707 Mkr 1995, en minskning

på 6%. Resultatet efter finansnetto uppgick 1996 till 37 Mkr, jämfört med 65 Mkr

föregående år. Dessutom har räntebärande nettoskulder under året ökat till 105 Mkr, i

huvudsak beroende på att den svaga försäljningen lett till en lageruppbyggnad som till stor

del finansierats med lånade medel.

- 10-

FörsäljningsintäkterÖvriga rörelseintäkter

Rörelsens kostnaderRörelsekostnaderAvskrivningarRörelseresultat efter avskrivningar

FinansnettoResultat efter finansnetto

Nyckeltal 1)

Rörelsemarginal, %Räntebärande nettoskulder, MkrSysselsatt kapital, MkrRiskbärande kapital, Mkr

7,2 10,3105 73329 284216 207

Balansomslutning, Mkr 483 461Andel riskbärande kapital, % 44,8 44,9Avkastning på sysselsatt kapital, % 16.2 32,6Medelantal anställda 1.079 1.151Proventus ägarandel vid utgången av året, % 42,5 16,1

1) För definitioner se sid 39.

'-../

-11-

ÖVRIGA INVESTERINGAR

Kinnasand och Etamine

VD Bengt Gullbrandsson (Kinnasand) och VD Pierre Bouvet (Etamine)

Kinnasand, som är ett helägt dotterbolag i Proventuskoncernen, utvecklar, tillverkar och

marknadsför gardin- och möbeltyger, textiltapeter och mattor. Försäljningen utgörs till 75%

av textilier och till 25% av tapeter och mattor. Företaget har framför allt verksamhet i Sverige

och Tyskland. Etamine, som ägs till 100% av Proventuskoncernen och operativt lyder under

Kinnasand, är verksamt inom inredningstextilier, huvudsakligen på den franska marknaden.

Både Kinnasand och Etamine har efter några motiga år presenterat nya kollektioner i början

av 1997, som tagits emot väl bland fackpress och återförsäljare. Total koncernmässig

investering i bolagen uppgick vid årsskiftet till 8 Mkr.

ArtekVD Mauri Heikintalo

Det finska möbelföretaget Artek, som från och med 1996 är ett helägt dotterbolag i

Proventuskoncernen, marknadsför möbler formgivna av Alvar Aalto och formger nya serier i

samma anda. Tillverkningen sker i Finland, som också utgör bolagets största marknad.

Exportandelen uppgår till cirka 35% med målsättning att öka exporten till 50%, framför allt

genom att öka försäljningen på de marknader där Artek redan är etablerat, såsom Sverige,

Danmark, Tyskland och USA. Koncernmässig investering uppgick vid årsskiftet till 15 Mkr.

Stockholms Konsthall Magasin 3Proventus äger 100% av Stockholms Konsthall Magasin 3, en konsthall för modern konstmed lokaler i Stockholms Frihamn. Magasin 3 har under 1996 följt upp utställningarna 1995(bl a James Turrell, Georg Baselitz och Carl Fredrik Hill) genom utställningar med verk av bl aAntony Gormley och Bruce Nauman. Dessutom har Magasin 3 under hösten 1996 och våren1997 haft en utställning "Måleri - det utvidgade fältet" tillsammans med Rooseum i Malmö.

Utställningen har mött ett positivt gensvar och kommer att pågå till och med den 20 april.Magasin 3 har under året fortsatt att tillföra verk från årets utställningar till sin

samling.

Se not 8 för en förteckning över aktieinnehav.

- 12-

AVYTTRINGAR

Etonic Inc

I juli avyttrade Proventus dotterbolag Aritmos Etonics rörelse till E&S Holdings Corporatio

som är moderbolag i Spaldingkoncernen. Spalding är ett av de ledande sportföretagen i

världen med en stark position inom golf. Försäljningen gav Proventuskoncernen ett totalt

likviditetstillskott på 206 Mkr.

Tryckinvest i Norden

I januari 1997 avyttrades Tryckinvest i Norden, som ägdes till 50% av Proventuskoncernen

genom Proventus Invest och till 50% av Bonnierföretagen genom Frili AB. Köpare var UBS

Capital BV och MB Corporate Finance. Transaktionen innebar ett likviditetstillskott för

Proventus på 289 Mkr.

Övriga avyttringarUnder året har Drummond Gate - som ägs till 37% av Proventuskoncernen - sålt sin största

investering, fastigheten ene, Drummond Gate i London. Efter försäljningen har Drummond

Gate kvar en fastighet, i Paris.

Proventus har dessutom under 1996 sålt det återstående innehavet i Von Roll tör

motsvarande 35 Mkr.

LIKVIDITETSHANTERING

Proventus hade vid årsskiftet 1996/97 likvida medel inklusive räntebärande placeringar på

totalt 1.611 Mkr. Proventus strävar efter att minimera risken för förluster i den räntebärande

portföljen. Av denna anledning investeras likvida medel endast i statsägda företag och

organisationer och privata företag med mycket högt kreditbetyg. Den genomsnittliga löptiden

skall inte överstiga ett år. Vid årsskiftet uppgick den genomsnittliga löptiden till cirka 3

månader.

n,

- 13-

RESULTAT

Koncernen

Proventus redovisar för 1996 en vinst före skatter på 1.455 Mkr jämfört med 333 Mkr

föregående år, en resultatförbättring på 1.122 Mkr.

Det förbättrade resultatet består främst av vinst vid avyttring av aktier.

Avyttringarna av främst Puma och Etonic innebar en vinst för Proventuskoncernen på

1.585 Mkr och ett likviditetstillkott på 2.667 Mkr.

Fördelningen av koncernens omsättning och resultat per bolag framgår av not 1.

ModerbolagetModerbolaget redovisar en vinst före skatt på 788 Mkr, jämfört med en vinst på 1.187 Mkr

föregående år. Förändringen består främst av 375 Mkr i lägre utdelning och koncernbidrag

från dotterbolag samt av 98 Mkr i nedskrivning av aktier i dotterbolag men också av ett

förbättrat finansnetto om 87 Mkr.

'-....--

FINANSIEll STÄllNING

KoncernenKoncernens soliditet uppgick den 31 december 1996 till 62% (15%). Koncernen hade totala

räntebärande skulder på 738 Mkr (2.288 Mkr). De räntebärande skulderna bestod till 54%

(70%) av långfristiga skulder. Koncernens nettoskuldsättning, som vid ingången av året

uppgick till 1.644 Mkr, har förbytts till en netto kassa på 873 Mkr.

~

Moderbolaget

Moderbolagets soliditet uppgick den 31 december 1996 till 79% (51 %). Moderbolaget hade

totala räntebärande skulder på 496 Mkr (1.185 Mkr). De räntebärande skulderna bestod till

39% (98%) av långfristiga skulder.

RÄNTEBÄRANDE SKULDER

Av koncernens räntebärande skulder på totalt 586 Mkr (2.152 Mkr), exklusive lån från

aktieägarna Weil och Kamras, utgörs 150 Mkr (542 Mkr) av rörelseskulder, lån upptagna av

bolag som Proventus direkt eller indirekt investerat i. Den återstående delen om 436 Mkr

(1.610 Mkr) utgörs av investeringsskulder och avser huvudsakligen skulder som upptagits för

förvärv av Aritmos och Proventus Handels. Med hänsyn tagen till likvida medel har

nettoskuldsättningen avseende ovannämnda investeringsskulder, som den 31 december 1995

uppgick till 1.245 Mkr, förbytts till en nettokassa på 1.025 Mkr i balansräkningen i

sammandrag.

- 14-

Sammansättningen av Proventuskoncernens skuldsättning framgår av nedanstående tabell.

Mkr 1996 1995

InvesteringsskulderProventus, banklån - 525Proventus, förlagslån serie I 304 391Proventus, förlagslån serie II 33 77Proventus Handels, banklån - 41Proventus Handels, reverslån - 428Robert Weillnc, fastighetslån - 15Aritmos, banklån 55 67Pensionsskulder och övriga långfristiga skulder 44 66

436 1.610Dotterbolagens skulder

Rörelsekrediter i underliggande dotterbolag 150 542586 2.152

För att se investeringsskulderna i sitt sammanhang hänvisas till substansvärdesberäkningen

på sid 35.

VALUTAEXPONERING

Målsättningen i dotterbolagen är att 100% av nettoexponeringen i utländska valutor ska vara

säkrad. Styrelsen på koncernnivå kan dock genom medvetet risktagande awika från denna

princip. Koncernens nettoexponering bestod vid årets utgång av USD, DEM och SEK, fördelad

med cirka 1/3 i respektive valuta.

525391

7741

428156766

- 15-

HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG

I januari 1997 har dotterbolaget Tryckinvest i Norden Intressenter AB avyttrats. Försäljningen

innebar en vinst tör koncernen på 154 Mkr.

PERSONAL OCH LÖNER

Under året uppgick medelantalet anställda i koncernen till 1.024 (2.001). Löner och

ersättningar uppgick till 249 Mkr (534 Mkr). Uppgifter om antalet anställda per land och

arbetsställe framgår av tabell på sid 27.

FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Koncernen

Koncernens fria egna kapital uppgick den 31 december 1996 till 1.743 Mkr. Någon

avsättning till bundna reserver föreslås inte.

ModerbolagetTill bolagsstämmans förfogande står 2.032 Mkr i form av fritt eget kapital. Styrelsen föreslår

att hela beloppet balanseras i ny räkning.

- 16-

Rörelsens intäkterFörsäljningÖvriga intäkterVinst vid försäljning av aktierUtdelning på aktier och andelar

Rörelsens kostnaderRörelsekostnaderNedskrivning av aktier

Rörelseresultat töre avskrivningar

AvskrivningarAvskrivningar enligt plan

Rörelseresultat efter avskrivningar

Finansiella intäkter och IRäntei ntäkterRäntekostnaderVal utakursdifferenser

Resultat före skatter

SkatterMinoritetens andel i årets resultat

Årets resultat

4.279298262

144.853

1.50123

1.58516

3.125

Not 1

-4.179-7

667

-1.525

1.600

-186481

-481.552

Not 3

kostnader

Not 1

Not 4Not 5

- 17-

OmsättningstillgångarLikvida medelKundfordringarFörutbetalda kostnader och upplupna intäkter

SkattefordringarÖvriga kortfristiga fordringarVarulager

AnläggningstillgångarAktier i intressebolagAktier och andelarÖvriga långfristiga fordringarGoodwillPatent och andra rättigheterMaskiner och inventarier

ByggnaderMark och annan fast egendom

Summa tillgångar

Ställda panter

FastighetsinteckningarFöretagsi nteckni ngarLikvida medelKu ndfordri ngarÖvriga ti IIgångar

BALANSRÄKNING KONCERNEN

TILLGÅNGAR

Not 6 1.61116933

Not 7

109451

3411

516698

5

Not 8Not 8 164

45841133201262

21

NotNotNotNotNot

99999

879

3.163

1.667

3.818

80395

2

44583535

O172

1.0831. 560

- 18-

ortfristiga skulderLeverantörsskulderSkatteskulderUpplupna kostnader och förutbetalda intäkterÖvriga kortfristiga skulder

Kl

Långfristiga skulderCheckräkningskrediterÖvriga lånAvsatt till pensioner, PRIAvsatt till pensioner, övrigaLatenta skatteskulderÖvriga långfristiga skulder

FörlagslånLån från aktieägareKonverteri ngslån

Minoritetsintressen

Eget kapitalBundet eget kapitalAktiekapitalBundna reserver

Fritt eget kapitalFria reserverÅrets resultat

Summa eget kapital

Summa skulder och eget kapital

Ansvarsförbindelser

BorgensförbindelserGarantiförbi ndelser

PensionsåtagandeVillkorade aktieägartillskottÖvriga ansvarsförbindelser

SKULDER OCH EGET KAPITAL

Not 10231

74500806

1.611

10171

216429817

Not 12

36755

87110

1625

46811224

1.633

29188729

248

Not 11

3312824

398

Not 12Not 13Not 13

170142Not 5

Not 14

53O

5310

344 1241.399 2271.806 404

3.163 3.818

281

521 1

39 392 3

49 72

- 19-

Mkr 1996 1995

Kassaflöde från årets verksamhetFörsäljning och övriga intäkterKöp och försäljning av aktierInvesteringar i övriga anläggningstillgångar, netto

UtdelningRörelsens kostnaderFinansiella intäkter och kostnaderSkatterRörelsekapitalbindning

Kassaflöde från rörelsen

AktieägarfinansieringMinoritetens andel

Extern räntebärande finansiering

Kortfristig lånefinansieringLångfristig lånefinansiering

Kassaflöde efter finansiering

Likvida medel vid årets ingångLikvida medel vid årets utgång

KASSAFLÖDESANAL VS KONCERN EN

RÖRELSEN

4.577206588

14-4.179

-170-29

1.045

1. 5242.016

30816

-1.525-93

-6355

2.595 2.052

FINANSIERING

-78 -1.541

- 20-

M~ 1996 1995

Rörelsens intäkterResultatbidrag från

Rörelsens kostnaderRörelsekostnaderAndelsresu ItatResultatbidrag till dotterbolagNedskrivning av aktier

Rörelseresultat före finansiella poster

u Finansiella intäkter och kostnaderRäntei ntäkterRäntekostnaderVal utakursdifferenser

Årets resultat

RESULTATRÄKNING MODERBOLAGET

1.4001.400

Not 2 1.0001.000

dotterbolag

-2O

-26

-7-8-1

-98886

17-140

25788

Not 2 -1.372

5-215

251.187

- 21 -

OmsättningstillgångarLikvida medelFordringar på dotterbolagÖvriga kortfristiga fordringar

AnläggningstillgångarAktier i dotterbolagFordringar på dotterbolagÖvriga långfristiga fordringarByggnader

Summa tillgångar

Ställda panterLikvida medelAktier i dotterbolag

v

BALANSRÄKNING MODERBOLAGET

TILLGÅNGAR

3252

41322

2365

Not 6

-255

2.2772.19770

Not 8

19

2.287

-Not 9 5

2.272

2.637 2.542

3552552535

- 22-

Mkr 1996-12-31 1995-12-31

SKULDER OCH EGET KAPITAL

Kortfristiga skulder Not 10Upplupna kostnader och förutbetalda intäkterÖvriga kortfristiga skulder Not 12

Långfristiga skulderÖvriga lånSkulder till dotterbolagÖvriga långfristiga skulderFörlagslånLån från aktieägareKonverteringslån

Eget kapitalBundet eget kapitalAktiekapitalReservfond

Fritt eget kapitalBalanserad vinstArets resu Itat

Summa eget kapital

Summa skulder och eget kapital

AnsvarsförbindelserBorgensförbindelser 160 28Villkorade aktieägartillskott 39 39

199 67

26 50304 21330 71

52530

546811224

1.164

216

3312824

212

Not 12Not 13Not 13

Not 14

53O

5310

671.1871.307

1.244788

2.095

2.5422.637

- 23-

Kassaflöde från årets verksamhetKöp och försäljning av aktierInvesteringar i övriga anläggningstillgångar, nettoResultatbidrag från dotterbolagKostnaderFinansiella intäkter och kostnader

RörelsekapitalbindningKassaflöde från rörelsen

'.J

V

Extern räntebärande finansieringKortfristig lånefi nansieri ngLångfristig lånefinansiering

Kassaflöde efter finansiering

Likvida medel vid årets ingångLikvida medel vid årets utgång

\--.

KASSAFLÖDESANAL VS MODERBOLAGET

RÖRELSEN

-1.548-1

1.374-2

-185-209

-27-69999

-3-98-75

-571727

FINANSIERING

284 18-973 554

38 1

341

23

- 24-

KoncernredovisningKoncernredovisningen är upprättad enligt Redovisningsrådets och Föreningen Auktoriserade Revisorersrekommendationer.

FörvärvsmetodenBolag i vilka moderbolaget direkt eller indirekt innehar mer än 50% av röstetalet vid årets slut har ikoncernredovisningen konsoliderats enligt förvärvsmetoden. I koncernens egna kapital ingår härigenomendast den del av dotterbolags egna kapital, samt egetkapitalandel i obeskattade reserver, somtillkommit efter förvärvet.

I koncernbalansräkningen redovisas förvärvade tillgångar och övertagna skulder i dotterbolag tillmarknadsvärden enligt upprättad förvärvsanalys. Om det koncernmässiga anskaffningsvärdet föraktierna överstiger det i förvärvsanalysen upptagna marknadsvärdet av bolagets nettotillgångar, upptasskillnaden som goodwill.

Under året förvärvade bolag inkluderas i koncernredovisningen med värden avseende tiden efterförvärvet. Vid avyttring av dotterbolag under året är koncernens resultat skillnaden mellanförsäljningspriset och det avyttrade bolagets värde i den ingående koncernbalansräkningen.

Latent skattLatent skatteskuld i dotterbolags obeskattade reserver vid förvärvstidpunkten samt latent skatteskuld påskillnader mellan marknadsvärde enligt förvärvsanalys och bokfört värde i det enskilda bolagetsredovisning, redovisas som långfristig skuld.

Obeskattade reserver har i koncernen fördelats på latent skatteskuld och eget kapital i enlighet medRedovisningsrådets rekommendation. Latent skatt på obeskattade reserver upptas till aktuell skattesats.Latent skattefordran redovisas på förlustavdrag, dock endast till den del förlustavdragen med storsäkerhet kommer att kunna utnyttjas de närmaste åren och endast intill ett belopp motsvarande denlatenta skatteskulden. Latent skattefordran nettoredovisas mot latent skatteskuld. Vid beräkning av detkoncernmässiga realisationsresultatet avseende försålda dotterbolag görs ingen justering för skatt pågrund av förlustavdrag.

MinoritetsintressenMinoritetsintressen redovisas i koncernens nettoresultat. Minoritetens andel i resultat före skatter och iskatter anges i not.

Omräkning av utländska dotterbolagDe utländska dotterbolagens bokslut omräknas till svenska kronor enligt dagskursmetoden. Metodeninnebär att samtliga tillgångar och skulder omräknas till balansdagens kurs. Samtliga poster iresultaträkningen omräknas till årets genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser har förts direkt till egetkapital.'-...-.

KapitalandelsmetodenBolag, i vilka moderbolaget direkt eller indirekt innehar mellan 20% och 50% av rösterna vid årets slutsamt har ett betydande inflytande och inte utgör en finansiell placering, har i koncernredovisningenkonsoliderats enligt kapitalandelsmetoden. I koncernens egna kapital ingår härigenom endast den delav intressebolags egna kapital som tillkommit efter förvärvet.

Till skillnad från bolag som konsolideras enligt förvärvsmetoden nettoredovisas intressebolagstillgångar och skulder på en rad i balansräkningen. I koncernresultaträkningen redovisas endastkoncernens andel av intressebolagets resultat.I övrigt gäller samma principer som vid tillämpning av förvärvsmetoden.

BOKSLUTSKOMMENTARER

- 25-

VärderingsprinciperVarulagerRåvaror och köpta hel- och halvfabrikat har värderats till den lägsta av anskaffnings- ochåteranskaffningskostnaden. Tillverkade hel- och halvfabrikat har värderats till det lägsta värdet avtillverkningskostnaden och det verkliga värdet, det vill säga beräknat försäljningspris minskat medberäknade försäljningskostnader.

Fordringar och skulder i utländsk valutaFordringar och skulder i utländsk valuta har värderats till balansdagens kurs. Valutakursdifferenser påfordringar och skulder redovisas löpande i resultaträkningen.

Aktieinvesteringar i utländsk valutaModerbolagets direktinvesteringar i utländska aktier har värderats till anskaffningsdagens kurs.

Koncernens innehav av utländska dotterbolag ger vid valutakursförändringar upphov tillomräkningsdifferenser vid konsolidering. För att begränsa effekterna av omräkningsdifferenser i detegna kapitalet i koncernen valutakurssäkras utländska dotterbolags nettotillgångar genom finansiering isamma valutor eller genom valutaterminssäkring. Kursdifferenser på lån och terminskontrakt, somupptagits för att kurssäkra utländska nettotillgångar, förs med beaktande av skatteeffekter direkt motomräkningsdifferens i eget kapital.

- 26-

Medelantalet anställda och arbetsställen

Falkenberg

GöteborgHelsingborgJönköpingKatrineholmKinnaStockholmSumma i Sverige

'I..,..-'

Australien

BelgienDanmarkFinlandFrankrikeHolland

HongkongIrlandMexikoSchweiz

TysklandUSAÖsterrike

v

Summa i utlandet

Totalt

'--'

Moderbolaget har, utöver verkställande direktör, inte haft några anställda och har inte utbetalat lön eller

annan ersättning. Lön och andra förmåner till ledande befattningshavare har utbetalats från Proventus

Handels som har samma administrativa ledning som Proventus AB.

PERSONALUPPGIFTER

Män Totalt1 11 1

7 31 384 18 22

96 259 35536 29 6537 224 261

180 563 743

Män1 11 1

31 3719 23

90 265 35539 29 6840 226 266

179 572 751

64

174931

1320

9

42922

5221

48 100265

42274 4 8

15

114

686

159

338

273

1.024 809 1.192 2.001

- 27-

Not 1. Försäljnings- och resultatutveckling

Försäljning och resultat före skatter fördelar sig på underliggande koncerner och bolag enligt följande.

Resultat före--- d" . . ..I"orsaljnmg SKaner

Mkr 1996 1995 1996 1995Proventus med flera l) 205 224 1.288 99Tretorn AB 364 372 55 21Tryckinvest i Norden AB 934 870 114 73Sålda dotterbolag - 2.856 - 270Koncernmässiga elimineringar 2) -2 -43 -2 -130

1.501 4.279 1.455 333

Exklusive interna utdelningar och realisationsvinster samt andra interna resultatpåverkande posteravseende resultatet före skatter.Koncernmässiga elimineringar avseende försäljning består av interna försäljningar inom koncernen.Koncernmässiga elimineringar avseende resultatet består främst av goodwillavskrivningar samtvalutakursdifferenser som förts direkt mot eget kapital.

1)

2)

Not 2. Resultatbidrag till/från dotterbolag

Not 3. Avskrivningar enligt plan

Årlig avskrivning KoncernenMkr % 1996 1995Goodwill i dotterbolag 10 -2 -94Patent och andra rättigheter 10-20 -1 -19Maskiner och inventarier 10-20 -38 -59Byggnader 1-5 -7 -14Mark och annan fast egendom 0-4 O OSumma -48 -186

Not 4. Skatter

Latent skattefordran har endast upptagits intill ett belopp motsvarande den latenta skatteskulden. Attlatent skatteskuld redovisas i koncernen, trots att den latenta skattefordran är större, beror på attskattefordran inte fullt ut kan utnyttjas mot skatteskuld i underliggande bolag.

NOTER

-1 o-26

1.000 1.400 -1 -26

- 28-

Not 5. Minoritetsintressen

Andel i årets resultatsom avser minoritetsaktieägarna i

Proventus Handels AB (fd Proventus AB)Tryckinvest i Norden Intressenter AB

Övriga dotterbolagSålda dotterbolag

Totalt i Proventuskoncernen

Minoritetens andel i eget kapitalTryckinvest i Norden Intressenter AB

Övriga dotterbolagSålda dotterbolag

Totalt i Proventuskoncernen

Kassa och bankUtlåning till statenUtlåning till bankerUtlåning till andra kreditinstitutUtlåning till övriga

Summa

'-'

v

Not 7. Varulager

KoncernenMkr 1996 1995Råvaror 25 34Halvfabrikat 9 21

178 645FärdigvarorSumma

-44-28

2-50

o-2

-50 -72

134 848 7- 79

142 170

-

-41 31.611 644

212 700

- 29-

Not 8. Aktier och andelar

Andelav Börs-I

aktie- Bokfört marknads-Aktier och andelar 1996-12-31 Antal kapital värde värdeMkr

Moderbolagets aktier och andelar i dotterbolagAB Weil MarketingMezzanine Stratus Partners ABPro Commercia ABProventus & Weillnvest (Israel) LtdProventus Handels ABProventus Kapitalförvaltning ABRobert WeillncStockholms Konsthall, Magasin 3 KB

Summa

Dotterbolagens aktier i intressebolag

Orrefors Kosta Boda Holding AB

Dotterbolagens aktier och andelar i andra bolag

Utländska aktierClali Capita I Development LtdEltec LtdPuma AG Rudolf Dassler Sport

Svenska börsnoterade aktierÖvriga börsnoterade aktier l)

Övriga värdepapperDrummond Gate AB 1)

Övriga aktier och andelar 1)

Koncernens aktier och andelar i andra bolag

1) Fullständig specifikation av aktier och andelar kan erhållas hos Proventus.

100% 1 1100% 14 14100% O O100% O O100% 2.150 2.150100% O 1100% 30 3299% 2 2

2.197 2.200

10.0005.000

50028.000

32.832.6895.325

100

109425.000 43%

900.000318.366

1.923.750

812

333

20%19%13%

o

8414

560

- 30-

Not 9. Anläggningar

Ackumulerade

Anskaffnings- avskrivningar Bokförtkostnad enligt plan värde

Mkr 1996 1995 1996 1995 1996 1995

KoncernenGoodwill 17 974 -6 -133 11 841Patent och andra rättigheter 7 140 -2 -7 5 133Maskiner och inventarier 264 273 -98 -72 166 201Byggnader 123 297 -25 -35 98 262Mark och annan fast egendom 5 21 O O 5 21Summa 416 1.705 -131 -247 285 1.458

ModerbolagetByggnader 9 9 -4 - 5 9Summa 9 9 -4 - 5 9

Taxeringsvärden på svenska fastigheter Koncernen ModerbolagetM~ 1996 1995 1996 1995Byggnader 36 37 4 4Mark 3 3 --Summa 39 40 4 4

Motsvarande bokfört nettovärde 58 64 5 9

Not 10. Kortfristiga skulder

Koncernen ModerbolagetMkr 1996 1995 1996 1995Icke räntebärande kortfristiga skulder 475 940 26 50Räntebärande kortfristiga skulder 342 671 304 21Summa 817 1.611 330 71

Not 11. Checkräkningskrediter

Koncernen Moderbolaget----

Beviljade krediter 292 72 250-Outnyttjade krediter -263 -36 -250-Utnyttjade krediter 29 36 O

9 9 -4 - 5 99 9 -4 - 5 9

---

- 31 -

Not 12. Förlagslån

Vid förvärvet av aktierna i Proventus Handels bestod likviden, utöver en kontantdel, av två förlagslån.Lånen är anslutna till VPCs kontobaserade system.

Proventus har successivt i marknaden förvärvat utgivna förlagsbevis. De som återstår har bokförts till

marknadsvärde.

Förlagslån I Förlagslån IIÅterbetalningsdag 1997-04-30 1998-12-31Ränta 15,3% 0,0%Ränteförfallodagar 30 april 1996 och 1997 -Valörer på förlagsbevisen Nominellt 21,50 kr Nominellt 6,00 krAntal utgivna förlagsbevis 18.202.759 18.202.759Återköpta - 5 723 651 - 11 953 196

Antalet återstående förlagsbevis 12.479.108 6.249.563

Återstående lånebelopp, bokförtvärde 1) 304 Mkr 33 Mkr

BörsregistreringHandel

l)Förlagslånet om 304 Mkr redovisas som kortfristig skuld och förlagslåndet om 33 Mkr som långfristigskuld.

Not 13. Lån från aktieägare

Lån från aktieägare om 128 Mkr, inklusive upplupna räntor, är från och med den 15 mars 1995omvandlat till efterställt lån i likhet med ett konverteringslån om 24 Mkr.

Räntan uppgår till 15,3% för lånet om ursprungligen 95 Mkr och till 10% förkonverteringslånet. Konverteringslånet löper till 1999-12-30 och kan konverteras till 1.182 aktier tillen kurs om 20.300 kr per aktie.

Vid beräkning av nyckeltal inkluderas dessa lån i riskbärande kapital och substansvärde.

Stockholms Fondbörs AB

Stockholms Obligationsbörs

(SOX)

Carnegie Fondkommission AB

- 32-

Not 14. Eget kapital Aktie- Bundna Fria To~~I~

. - ..._u U ..roranonng avegel Kapnal, Koncernen Kapnal.' reserver re::.erver I\dlJlLdl

MkrEnligt balansräkning 1995-12-31 53 O 351 404Omföring mellan bundet och fritt eget kapital 10 -10Omräkningsdifferens 3 3Årets resultat 1.399 1.399Enligt balansräkning 1996-12-31 53 10 1.743 1.806

FrittAktie- Reserv- eget Totalt

Förändring av eget kapital, moderbolaget kapital!) fond kapital kapitalMkrEnligt balansräkning 1995-12-31 53 O 1.254 1.307Omföring mellan bundet och fritt eget kapital 10 -10Årets resultat 788 788Enligt balansräkning 1996-12-31 53 10 2.032 2.095

1) Proventus ABs aktiekapital uppgår till 52.680.000 kr. Antalet aktier uppgår till 5.268, var och enpå nominellt 10.000 kr. Alla aktier har samma rätt i bolaget. Vid bolagsstämma får varjeröstberättigad rösta för fulla antalet av honom företrädda aktier utan begränsning i rösträtten.

~~Auktoriserad revisor

Stockholm 1997-03-20

Mikael KamrasVerkställande direktör

Vår revisionsberättelse har avgivits 1997-03-27

- 33 -

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen, räkenskaperna samt styrelsens och

verkställande direktörens förvaltning för år 1996. Granskningen har utförts enligt god

revisionssed.

ModerbolagetÅrsredovisningen har upprättats enligt aktiebolagslagen.

Vi tillstyrker att resultaträkningen och balansräkningen fastställs, att vinsten disponeras

enligt förslaget i förvaltningsberättelsen samt att styrelsens ledamöter och verkställande

direktören bevi Ijas ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Koncernen

Koncernredovisningen har upprättats enligt aktiebolagslagen.

Vi tillstyrker att koncern

StOCkh~7-03-27 . l . ! 1. / L

?~ 1t: Ut~{lltL--~ p h " ll Peter ClemedtsonI ngvar ram aAuktoriserad revisor Auktoriserad revisor

REVISIONSBERÄTTELSE

resultaträkningen och koncernbalansräkningen fastställs.

- 34-

FÖRDELNING AV MARKNADSVÄRDERADE TILLGÅNGAR

Fördelningen av Proventus tillgångar på olika investeringar framgår av nedanstående balansräkning isammandrag. De i balansräkningen särskilt namngivna dotterbolagen har i detta sammanhangnettoredovisats, vilket innebär att skillnaden mellan respektive bolags tillgångar och skulder, justeratför interna mellanhavanden, redovisas netto som en tillgångspost i koncernens balansräkning. Dennanettopost visar således Proventus totala riskexponering i respektive bolag.

Proventus substansvärde beräknas utifrån marknadsvärden på noterade tillgångar och bokfördavärden på onoterade tillgångar, justerat för interna mellanhavanden. Denna värdering ger Proventus ettsubstansvärde på 2.250 M kr per 1996-12-31.

SUBSTANSVÄRDESBERÄKNING

Uppskattat UppskattatBokfört värde marknadsvärde marknadsvärde

OmsättningstillgångarLikvida medelÖvriga omsättningstillgångar

AnläggningstillgångarSvenska aktier

Kinnasand och EtamineOrrefors Kosta Boda HoldingTretornTryckinvest i Norden IntressenterÖvriga

Utländska aktierArtekProventus-ClaliPuma

Övriga anläggningstillgångar

SkulderRäntefria skulderRäntebärande externa skulder 1)

Eget kapital + lån från aktieägare!Substansvärde

1) Skulderna finns specificerade i förvaltni

Med substansvärde avses skillnaden mellan tillgångar och skulder, värderade till marknadsvärde.Marknadsvärdet har uppskattats på följande sätt.- Vid värdering av likvida medel, vilka inkluderar kortfristiga placeringar, har hänsyn tagits till

aktuellt ränteläge.- Börsnoterade aktier har värderats till aktuell börs- och valutakurs.- Orrefors Kosta Boda Holding har värderats till aktuellt värde av säljoption.- Tryckinvest i Norden Intressenter har värderats till erhållen försäljningslikvid.- För övriga tillgångar och skulder har bokförda värden använts.I balansräkningen avseende 1997 har justering gjorts för betalflöden och resultat fram till den 1 mars.Vid beräkning av latent skatt har schablonskatt om 28% använts. Hänsyn har tagits till befintliga

förlustavdrag.

1.486322

1.917183

1.461322

811219

8109

1913598

811019

28998 98

15 15 1521 21 21

333 444 45894 94 94

2.615 2.906 2.925

SKULDER OCH EGET KAPITAL

220436

182422

220436

1.959 2.250 2.321

2.615 2.906 2.925ngsberättelsen på sid 15.

-35-

Mkr 1992 1993 1994 1995 1996

Rörelsens intäkter

FörsäljningVinst vid försäljning av aktierAndel i intresse bolags resultatÖvriga rörelseintäkter

Rörelsens kostnaderRörelsekostnaderNedskrivning av aktier

AvskrivningarRörelseresultat efter avskrivningar

Finansiella intäkter och kostnader

Ränteintäkter

Räntekostnader

Valutakursdifferenser

Resultat före skatter

SkatterMinoritetens andel i årets resultat

Årets resultat

FEM ÄR I SAMMANDRAG

RESULTATRÄKNING KONCERNEN

1.406 1.728 7.541 4.279 1.501187 14 150 262 1.585

- 78 19 - -

17 29 268 312 391.610 1.849 7.978 4.853 3.125

-4.179 -1.525-1.669 -7.334-496-274

-1.352-143-78

-7-186

-2-85 -48

1.55248137 93 -126

299 105 177 96 84-199 -117 -224 -275 -181

-20 16 -7 31 O117 97 -180 333 1.455

-4 25 -203 -34 -6-88 -117 233 -72 -5025 5 -150 227 1.399

- 36-

OmsättningstillgångarLikvida medel

Övriga omsättningstillgångar

Spärrkonton hos Riksbanken

AnläggningstillgångarAktier och andelar

Övriga anläggningstillgångar

Summa tillgångar

Kortfristiga skulderIcke räntebärande kortfristiga skulderRäntebärande kortfristiga skulder

Långfristiga skulderIcke räntebärande långfristiga skulderRäntebärande långfristiga skulderLån från aktieägare

Minoritetsintressen

Eget kapital

Summa skulder och eget kapital 4.406 3.875 6.813 3.818 3.163

TILLGÅNGAR

1.611673

1.0463.375

6441.507

1.8291.088

521914

2 2 2

849 1.706 226 164 560638 732 2.164 1.503 319

4.406 3.875 6.813 3.818 3.163

SKULDER OCH EGET KAPITAL

475342

1.585742

940671

509147

47126

1897

4

161.481

136

2244152

1882.340

119

841.111

10

2.120 2.038 1.639 170 142

425 438 200 404 1.806

- 37 -

Kassaflöde från årets verksamhet

FörsäljningÖvriga rörelseintäkterRörelsens kostnaderKöp och försäljning av aktierÖvriga investeringar, nettoFinansnettoSkatter

RörelsekapitalbindningKassaflöde från rörelsen

AktieägarfinansieringUtdelningMinoritetens andel

Extern räntebärande finansiering

Kortfristig lånefinansieringLångfristig lånefinansiering

Kassaflöde efter finansiering

Likvida medel vid årets ingång

Likvida medel vid årets utgång

RÖRELSEN

7.541268

-7.334319

1.50139

-1.5252.016

1.728 4.27957 312

-1.669 -4.179-833 206

-202 -174 -877 588 30879 12 -60 -170 ~3-5 -17 -79 -29 -6

-366 128 -1.278 1.045 355404 -768 -1.500 2.052 2.595

1.40617

-1.352827

FINANSIERING

-83-166 -1.541 -78-1.177 -199

-265 -121 716 -71 -32994 -220 1.558 -842 -1.221

-944 -1.308 525 -402 967

2.773 1.829 521 1.046 6441.829 521 1.046 644 1.611

- 38-

ResultatrnåttRörelsens intäkter, MkrRörelseresultat efter avskrivningar, MkrResultat före skatter, MkrArets resultat, Mkr

BalansräkningsmåttBalansomslutning, Mkr

Räntebärande nettoskulderNettoskuldsättningsgrad, ggrNettoskuldsättningsgrad till marknadsvärde, ggr

Riskbärande kapital, MkrAndel riskbärande kapital, %

Synligt eget kapital, MkrSoliditet, %

Substansvärde, MkrJusterad soliditet, %

AvkastningsmåttAvkastning på eget kapital, %Avkastning på sysselsatt kapital, %

RörelsemarginalRörelseresultat efter avskrivningar i procent avrörelsens intäkter.

Räntebärande nettoskulderRäntebärande skulder med avdrag tör likvida medel.

Nettosku I dsättn i ngsgra dRäntebärande nettoskluder, i förhållande till synligteget kapital.

Nettoskuldsättningsgrad till marknadsvärdeRäntebärande nettoskulder exklusive lån frånaktieägare, i förhållande till substansvärde plusminoritetsintressen.

Riskbårande kapitalEget kapital med tillägg för minoritetsintressen,latent skatteskuld i obeskattade reserver och lånfrån aktieägare.

Andel riskbärande kapitalRiskbärande kapital, i förhållande tillbalansomslutning.

4.853481333227

3.1251.5521.4551.399

1.8499397

5

7.978-126-180-150

1.61037

11725

3.1636.813 3.8184.406 3.875

1.6642,90,8

2.1551,20,9

4060,20,2

negneg

72619

2.10266

2.48164

2.14531

2.63960

57415

1.94862

2.47664

1.83927

2.54558

2.25062

62031

1.77138

44358

47764

12759

-471

7515

68

16

DEFINITIONER

Synligt eget kapitalEget kapital inklusive minoritetsintressen.

SoliditetSynligt eget kapital, i förhållande tillbalansomslutning.

SubstansvärdeMed substansvärde avses skillnaden mellantillgångar och skulder, värderade till marknadsvärde.Skulder inkluderar inte lån från aktieägare.

Justerad soliditetSubstansvärde inklusive minoritetsintressen, iförhållande till marknadsvärdet av tillgångarna.

Avkastning på eget kapitalArets resultat efter skatter, i förhållande tillgenomsnittligt eget kapital.

Avkastning på sysselsatt kapitalResultat efter finansnetto, med tillägg för finansiellakostnader, i förhållande till genomsnittligt sysselsattkapital. Sysselsatt kapital avser balansomslutning,med avdrag för icke räntebärande skulder och latentskatteskuld.

- 39-

ORDINARIE LEDAMÖTER:

ROBERT WEIL, styrelseordförandeFödd 1948, invald 1985Övriga styrelseuppdrag: Orrefors Kosta Boda Holding AB, Zannex Ltd och Stiftelsen

Framtidens Kultur

MIKAEL KAMRAS, verkställande direktörFödd 1949, invald 1985Övriga styrelseuppdrag: Orrefors Kosta Boda Holding AB (ordförande), SSRS Holding AB(ordförande), Drummond Gate AB, Puma AG Rudolf Dassler sport, Von Roll AG och

Zannex Ltd.

PATRIK ENGELLAU, verkställande direktör i AB SamhällsrådetFödd 1945, invald 19841)Övriga styrelseuppdrag: Svenska Jobs & Society och Den Nya Välfärden

PEHR LAGER MAN, civilingenjörFödd 1941, invald 19912)Övriga styrelseuppdrag: Matteus Fondkommission AB, Skandigen AB och Active AB

LENNART LÄFTMAN, verkställande direktör i Allmänna Pensionsfonden 5:e Fondstyreisen

Född 1945, invald 19912)Övriga styrelseuppdrag: Avisa AB (ordförande), AB Dala Demokraten (ordförande), ABFörenade Arebolagen, Handu AB, Kungliga Dramatiska Teatern, RFSU AB, Stiftelsen Oscar

Hirsch Minne och Fastighets AB Östgöten

JOAKIM SANTESSON, med. dr. docentFödd 1946, invald 19841)

JOHN WATT I N, verkställande direktör i Investering och Kunskap AB

Född 1947, invald 19912}Övriga styrelseuppdrag: Skandiarådet (ordförande), Astral AB (ordförande), PantherexPublishing AB (ordförande), Cherryföretagen AB och TV-journalisterna AB

SUPPLEANT:

JONAS WEIL, managementkonsultFödd 1967, invald 1991

1) Invald i Investment AB Proventus styrelse angivet år, från och med 1985/1986 i Proventus

Handels styrelse och från och med 1995 i Proventus styrelse.2) Invald i Proventus Handels styrelse angivet år, och från och med 1995 i Proventus

styrelse.

STYRELSE

- 40-

OrdinarieINGVAR PRAMHÄLL, auktoriserad revisor Öhrlings Coopers & Lybrand ABFödd 1942, revisor i Proventus sedan 19901)

PETER CLEMEDTSON, auktoriserad revisorÖhrlings Coopers & Lybrand ABFödd 1956, revisor i Proventus sedan 19901)

SuppleanterBERTIL EDLUND, auktoriserad revisor Öhrlings Coopers & Lybrand AB

Född 1933, revisor i Proventus sedan 19901)

STAFFAN KJELLSTRÖM, auktoriserad revis~~ Öhrlings Coopers & Lybrand AB

Född 1946, revisor i Proventus sedan 19901J

1) Revisor i Proventus Handels sedan angivet år, och från och med 1995 även i Proventus.

REVISORER

- 41 -

Proventus AB (pub!)ROBERT WEI L, arbetande styrelseordförande

MIKAEL KAMRAS, verkställande direktörAnställd i Proventus Handels 1985

WILLY KRANTZ, ekonomidirektörFödd 1943, anställd 1984

Proventus Invest ABULF ERICSSON, verkställande direktörFödd 1943, anställd 1992 (styrelsemedlem i Proventus Handels 1984-1992)

Zannex LtdTAMIR AGMON, verkställande direktörFödd 1941, anställd 1992

AB Aritmos (pub!)THOR E OHLSSON, verkställande direktörFödd 1943, anställd 1993

JAN-ARTHUR DELlN, ekonomidirektörFödd 1945, anställd 1978

Orrefors Kosta Boda AB (publ)GÖRAN BERNHOFF, verkställande direktörFödd 1946, anställd 1980

Puma AG Rudolf Dassler SportJOCHEN ZEITZ, verkställande direktörFödd 1963, anställd 1990uTretorn ABSTEFAN JACOBSSON, verkställande direktörFödd 1952, anställd 1995

Artek oy ab

MAURI HEIKINTALO, verkställande direktörFödd 1947, anställd 1996

Kinnasand ABBENGT GULLBRANDSON, verkställande direktörFödd 1940, anställd 1993

LEDNING

- 42-

...

Proventus AB (publ)Regeringsgatan 38,7 tr, Box 1719,11187 Stockholm.Telefon 08-723 31 00. Telefax 08-2057 25

Proventus Handels AB (pub!)Regeringsgatan 38, 7 tr, Box 1719, 111 87 Stockholm.Telefon 08-723 31 00. Telefax 08-2057 25.

Proventus Invest ABRegeringsgatan 38,7 tr, Box 1719,11187 Stockholm.Telefon 08-72331 02. Telefax 08-2057 25.

Zannex LtdPaz Towers, 10th floor, 33 Bezalel Street, Ramat Gan 52521, Israel.Telefon +972-3-753 2020. Telefax +972-3-753 2030.

AB Aritmos (publ)Rönnowsgatan 10, Box 843, 251 08 Helsingborg.Telefon 042-19 71 70. Telefax 042-130683.

Artek oy ab

Hiekkakiventie 3, FIN-00101 Helsingfors, Finland.Telefon +358-9-613 250. Telefax +358-9-613 252 60.

Kinnasand ABLyddevägen 17, Box 256,511 23 Kinna.Telefon 0320-21 1500. Telefax 0320-15690.

Orrefors Kosta Boda ABBox 8, 380 40 Orrefors.Telefon 0481-34000. Telefax 0481-30400.

Puma AG Rudolf Dassler SportWOrzburger Strasse 13, P.O. Box 1420, 0-91072 Herzogenaurach,Telefon +49-9132-810. Telefax +49-9132-81 2246.

Tretorn ABRönnowsgatan 10, Box 931,251 09 Helsingborg.Telefon 042-19 71 00. Telefax 042-13 6543.

ADRESSER

Tyskland.

- 43-