557 Jaargang 12/557 11 april 2017 Weekblad Afgifte 3110 Rotselaar BC 10580 - P508708

ritardando

Ik was in Gent voor een vergadering de dag nadat het nieuwe mobiliteitsplan in voege trad (voor de lezers uit Nederland : de stad Gent heeft de binnenstad autoluw gemaakt, iets wat véél controverse uitlokte). De trein kwam knarsend aan op eindbestemming. Ik stapte uit en schudde m’n stijve zitspieren los. Ik wandelde doorheen het Citadelpark : een dakloze dommelde op een bank, een magnolia had - alsof het herfst was en geen lente - reeds bijna al z’n bloemen afgeschud. De zon scheen loepzuiver, geen enkel moedervlekje op haar huid. Dan stak ik de binnenring over en begaf me naar het kloppende hart van de stad. Alhoewel, kloppend ? Het mobiliteitsplan had z’n effect blijkbaar niet gemist. Geen auto’s, maar een straatballet van fietsers en voetgangers. Een tram gleed geluidloos, als een sierlijke zwaan, voorbij. Gent leek een vertraagde stad. Ik was bijna ter bestemming en keek op mijn horloge : het afspraakuur was bijlange nog niet hoogzwanger, dus zette ik me op een terrasje van de Jan Cremer Bar. Uit de openstaande inkomdeur kwam me de zoete deeggeur van pizzette Hawaii tegemoet, het bracht me in Italiaanse sferen. Ik bestelde een Martini Bellini (een heerlijk drankje op basis van prosecco en witte perziken) en het nabije Sint-Pietersplein transformeerde zómaar in San Marco.

Hot Topic

LekkereLEAP

Deze Week o.a. Synergy Pharmaceuticals oude liefde roest niet !

De 10%-abonnee hoe doet ie het ?

Mesoblast winstnemen ter hoogte van station Brussel-Zuid !

BB-557 Pagina 2 van 12 11 april 2017

update BB-532

Mijn mijmerende portefeuille Op het terrasje, onbewogen starend naar een voorbijglijdende zwaantram en een pedaloënde bakfietser, mijmerde ik over de vertragende mobiliteitsrichting die de stad Gent had ingeslagen en die heel erg (toch wel aangenaam) voelbaar was. Mijmeren. Plots bedacht ik : mijmeren is een heel erg relaxed denkproces, want het is de ontspannende versie van nadenken. De yoga-versie van nadenken. Als nadenker ben je heftig met roeispanen in de weer en maak je vaart met je bootje, als mijmeraar laat je de roeispanen los en dobber je. Toen dacht ik : Gent is een mijmerende stad geworden. Aan het tafeltje naast mij waren 2 jonge Aziatische vrouwen komen zitten. Ze spraken Engels met elkaar. Het duurde niet lang of mijn nieuwsgierigheid laadde zich op naar full battery. Je moet weten : als schrijver ben je constant aan het observeren en ontwikkelen bepaalde zintuigen zich buiten proportie. Zo is mijn gehoororgaan uitgerust met een soort uitschuifbaar trommelvies telkenmale ik een interessant gesprek naast mij wil capteren : vergelijk het met een slak die uit haar huis gekropen komt.

En zo kon ik detecteren dat ze muzikantes waren, meerbepaald violistes in een strijkorkest. En ze hadden het alsmaar over ritardando. Nu, ik ben zelf absoluut niet klassiek-muzikaal geschoold, al slaag er ik in muziekkwissen met quasi zekere stelligheid in om Bach te onderscheiden van Brahms en een klavecimbel van een fortepiano. En ja, ik wéét wat ritardando betekent. En dit heb ik te danken aan … de beurs ! Ah ja, want één van mijn goede beursvrienden, een daytrader, betreedt ook regelmatig de houten vloer van concertzalen alwaar z’n altvioolspel onderdeel is van een bekend symfonisch orkest.

BB-557 Pagina 3 van 12 11 april 2017

Ritardando betekent dat de muzikant het tempo van het muziekstuk dient te vertragen. Hij moet dus de roeispanen losser aanhalen. Van nadenken naar mijmeren overgaan. Deze beursvriend heeft me vaak gezegd, als we het over het bestrijken der vioolsnaren hadden, dat, om een goede interpretator te zijn van een klassiek muziekstuk, het belangrijkste zit in wat je niét speelt : das wichtigste in der Musik steht nicht in den Noten. Stiltes, dus. Vertraging, dus. Ondertussen had de moedervlekloze zon de ijsblokjes in m’n Martini Bellini sneller doen smelten dan naar mijn zin was. Ik keek op mijn horloge : oei, het afspraaktijdstip stond zowat op bevallen. Plots was alle traagheid en mijmeren weg en diende ik me in zeven haasten naar mijn afspraak te reppen. Accelerando Het werd een vruchtbare vergadering en een zestal uren later zat ik weer op de trein huiswaarts. Om de tijd zinvol door te brengen kan je ofwel een gesprek aanknopen met je overbuurreiziger, ofwel de blik door het venster gooien en de veldbemestingen en lintbebouwing laten voorbijzoeven, ofwel je smartphone ter hand nemen. Bij gebrek aan een overbuur en een niet al te indrukwekkend voorbijzoevend landschap, surfte ik op mijn smartphone naar mijn mijmerende portefeuille (*). Ik bekijk deze portefeuille absoluut niet elke dag, maar wel bv. op momenten zoals tijdens een geeuwende treinrit.

(*) Ik heb een core-portefeuille met slechts enkele aandelen die ik aanwend om constant rendement binnen te trekken (door er constant opties op te schrijven), en dan heb ik een tweede portefeuille waar de niet-core posities in zitten. In deze portefeuille zitten ook restantjes van participaties waarop ik al eerder gedeeltelijk winst heb genomen.

Eén van die restantposities was Mesoblast. Toen ik het Australische stamcelaandeel ontdekte, accumuleerde ik 3.000 stuks. En route nam ik stelselmatig winst van de tafel, maar 1.000 stuks hield ik vast, in de hoop dat Mesoblast ooit de Rolls-Royce van de regeneratieve geneeskunde zou worden. Maar … ten tijde van BB-532 (oktober 2016) liet ik je weten : ‘Ik koop terug bij en vul mijn positie terug op naar eenzelfde aantal als in 2010, omdat ik vermoed dat de koers kan verdubbelen.’ Grafiekgewijs ziet dat er zó uit :

BB-557 Pagina 4 van 12 11 april 2017

De verrassing was aangenaam toen ik de koersevolutie zag tegenover mijn aanvoelen in BB-532 : de koers was geaccelereerd en méér dan verdubbeld !

Het tegenovergestelde van ritardando is … accelerando. Ik ben een consequent iemand, en als ik een verdubbeling van de koers verwacht, en dat gebéurt ook, dan aarzel ik niet : ter hoogte van stophalte Brussel-Zuid gaf ik met behulp van de wondere wereld van het online-beleggen mijn verkooporder van 2.000 stuks in. En in mijn mijmerende portefeuille zitten nog steeds dezelfde 1.000 restaandelen, gevuld met hoop dat Mesoblast ooit de Rolls-Royce van de regeneratieve geneeskunde zal worden.

Nieuwe conclusie Dit is nogmaals een voorbeeld van hoe je langetermijnbeleggen kan – sorry : moét - combineren met essentiële trading-beheersprincipes. Een toekomstvisie koppelen aan flexibel handelen. Beleggen in biotech vereist én nadenken én mijmeren : dat maakte ook de speculatietaksinvoering in 2016 tot een oerdomme maatregel, ingevoerd vanuit ondemocratisch-despotisch politiek kortzichtig handelen. Hoe moet het, na de serieuze koersopsprong van Mesoblast verder ? Wordt het een doorstart ? Wel, het belangrijkste dit jaar zijn de interimdata van de fase-3 studie voor

chronisch hartfalen. Een onafhankelijk monitorcomité is zich daarover momenteel aan het buigen :

De markt voor chronisch hartfalen is heel groot. In 2016 werden er globaal 15 miljoen mensen mee gediagnostiseerd. De FDA heeft recent ook toelating gegeven om een studie te beginnen op kinderen met een aangeboren hartafwijking. Wat is mijn plan ? Wel, ik heb heel binnenkort een afspraak met Thomas Lienard, de CEO van het Waals-Belgische Bone Therapeutics, een bedrijf dat actief is op hetzelfde domein als Mesoblast. Ik zal het met hem uitgebreid over Mesoblast hebben, want hij kent hun technologie heel goed. Ik kijk nú al uit naar onze ontmoeting, en uiteraard breng ik verslag uit !

BB-557 Pagina 5 van 12 11 april 2017

De 10 %-abonnee

De 10%-abonnee heeft na een jaarommetje als 15%-abonnee (omwille van de speculatietaks) terug zijn oorspronkelijke strategie opgenomen. Voor alle nieuwe abonnees : de 10%-abonnee koopt elke niéuwe suggestie bij verschijnen van BB aan openingskoers en zet metéén een verkooporder in aan + 10 %. Hij maakt geen gebruik van opties. Ondertussen is z’n statistiek, die ik na elk afgesloten kwartaal publiceer, iets waar heel wat lezers benieuwd naar uitkijken. Hieronder zie je zijn tabelletje van het 1° kwartaal. Ingekleurd zijn de met minstens 10 % afgesloten posities. De aandelen aangeduid met XXXXX zijn posities die per afsluiten van deze BB + < 10% hoger staan dan bij positie-inname.

Je merkt ook dat ik een sterretje heb gezet bij Ocular Therapeutics. Waarom ? Wel, ik ben eens gaan kijken welk aandeel dat nog geen + 10 % heeft bereikt, maar dat wél het grootste gemiddelde koersdoel heeft van de verzamelde analisten. En Ocular wint het met stip. Gemiddeld koersdoel is … 30,17 $. Zoals je wellicht nog weet, heb ik in BB-554 een beperkt gokje genomen op dit aandeel via het kopen van 1 call-optie 10/sept 2017.

BB-557 Pagina 6 van 12 11 april 2017

SGYP (4,10 $)

In januari van dit jaar (BB-546) nam ik afscheid van Synergy Pharmaceuticals. Ik had het aandelenidee bespeeld met gekochte opties en behaalde een winst van 88 %. Ik nam afscheid nadat het bedrijf FDA-goedkeuring had bekomen voor haar geneesmiddel tegen chronische idiopathische constipatie (Idiopathisch = de oozaak van het regelmatig geconstipeerd zijn is niet bekend). Omdat de koers negatief reageerde op een positieve uitkomst, was er geen ruimte om te mijmeren maar moest directe actie ondernemen worden : positie sluiten ! De redenen voor de koersval ?

1. Winstnames (sell on the news !). 2. Synergy had nog geen partner en het medicament zélf naar de beurs brengen

zou handenvol geld kosten, wat de kans op een uitgifte van bijkomende aandelen heel groot maakte. Dat gebeurde ook : in februari werd er 122 mio $ opgehaald. En je weet wat een kapitaalophaling betekent : verwatering van de de toekomstige winsten. Bekijk het als een Martini Bellini waarin de ijsblokjes té rap smelten.

Ik schreef in BB-546 : ‘Ik blijf Synergy opvolgen, maar ik vermoed dat de markt nu de eerste omzetcijfers zal willen afwachten. Eens er duidelijkheid rond komt, kan er waarschijnlijk terug op een leuke manier ingestapt worden. Dus, misschien iets om terug op te pikken later op het jaar.’

Wel, ik had niet verwacht dat Synergy zó snel terug aan mijn oorspronkelijke instapniveau zou snuffelen :

Graag zou ik mijn stoelgang toch liever wat meer ‘accelerando’ hebben dan ‘ritardando’ …. !

BB-557 Pagina 7 van 12 11 april 2017

Nieuwe situatie Zoals je weet, heb ik sympathie voor de ‘kleintjes’ die het aandurven om zelf de marketing en de verkoop in handen te nemen. In die zin heeft Synergy Pharmaceuticals z’n PR-campagne op gang getrokken met een ongebruikelijk, en dus opvallend initiatief: de creatie van 17 emoji’s onder de verzamelnaam ‘The Poop Troop (en ‘poep’ mag je in deze letterlijk nemen’). Door één bepaald beeldje te sms-en kan je te allen tijde aan je dokter communiceren hoe je stoelgang evolueert. Het bedrijf zelf zegt dat de conversatie rond dit gevoelig thema hiermee voor altijd zal veranderd zijn en drempeloverschrijdend zal werken :

Maar het belangrijkste is natuurlijk : kan Trulance, dat is de naam van het constipatiegeneesmiddel van Synergy, doorbreken op de markt ? Wel, de huidige standaardtherapie is het geneesmiddel Linzess (van Allergan en Ironwood Pharmaceuticals) en Trulance heeft zo z’n voordelen. Het grootste neveneffect van Linzess is het optreden van diarree (16 % van de patiënten). Bij Trulance is dat beperkt tot 5 %. Bovendien scoort Trulance ook beter op andere nevenwerkingen als pijn in de onderbuik en flatulentie, en een bijkomend voordeel van Trulance is dat het eender wanneer kan ingenomen worden terwijl Linzess verplicht op een nuchtere maag voor het ontbijt moet genomen worden. Dan kijken we nog even naar de omzet die Linzess genereerde in 2016 : 626 mio $. Geen kleine markt, dus. Maar er is meer.

Synergy heeft zopas een label-uitbreiding van Trulance ingediend bij de FDA voor de behandeling van IBS (irritable bowel syndrome). In het Nederlands : het ‘prikkelbare darm syndroom’. Er is sprake van het prikkelbare darm syndroom als je tijdens het voorbije jaar gedurende langere tijd (minstens 12 weken aan een stuk) continu of met tussenpozen buikpijn of een onaangenaam gevoel in de buik hebt, met daarbij één of meer van de volgende klachten : een opgeblazen gevoel in de buik, een

BB-557 Pagina 8 van 12 11 april 2017

wisselend ontlastingspatroon, winderigheid, en bij drukken op de buik een pijnlijke en gevoelige dikke darm. Vaak liggen stress en spanningen aan de oorzaak. Synergy heeft twee fase-3 studies met in totaal 2100 patiënten succesvol afgerond en indien de FDA deze bijkomende indicatie voor Trulance zou goedkeuren, kán het niet anders dan dat Synergy op de radar van een groot farmabedrijf zal komen. Ja, ik zie in Synergy een potentiële overnamekandidaat. Hoe kopen ?

Omdat de markt de komende maanden sceptisch zal blijven toekijken of Synergy er in zal slagen om Trulance een goede start te bezorgen, ga ik niet voluit, maar neem ik een … mijmerende positie in. Ik heb me voorgenomen om terug in te stappen met max. 300 aandelen. Dit ga ik doen :

• Kopen 300 aandelen à 4,10 $

• Schrijven (plicht tot verkopen) : 2 call okt 4/2017 à 0,85 $ Indien ik de beschreven aandelen dien te verkopen, heb ik hierop een rendement behaald van 18,3 %. Met mijn vrije aandelen kan ik ondertussen doen wat ik wil. Indien Synergy z’n verkoopdoelstellingen niet zal halen en/of de FDA de label-uitbreiding van Trulance naar prikkelbare darm syndroom ongunstig gezind is, en de aandelenkoers zou dalen onder 4 $, dan heb ik mijn pakketje in bezit tegen een gemiddelde aankoopprijs van 3,53 $. Daar kan ik me mee verzoenen.

Is Janssen aan het mijmeren over imetelstat

of zal het imetelstat in accelerando-modus brengen ? Vorige week vertelde ik je over een nakende presentatie van Janssen op het AACR, het jaarlijkse congres van de American Association for Cancer Research. Janssen zou er de resultaten van een preklinisch onderzoek voor de behandeling van AML (acute myeloïde leukemie) nader toelichten. Het betreft een studie van imetelstat in combinatie met venetoclax, een in 2015 goedgekeurde therapie voor CLL (chronische lymfatische leukemie), verdeeld door farmareuzen Roche en Abbvie. Uiteraard heb ik de presentatie (die werd gegeven op 3 april) ontleed, want indien Janssen beslist om AML naar de kliniek te brengen is dat heel goed nieuws. AML is immers een zeer ernstige ziekte die behandeld wordt met zware chemotherapie. Vele patiënten hervallen ook. Er is dus nood aan een doeltreffender behandeling.

BB-557 Pagina 9 van 12 11 april 2017

Er is een trend in de kankerbehandeling van het combineren van geneesmiddelen. De zogenaamde cocktails. Zo is imetelstat voor AML - ook al verdubbelde de levensduur van muizen behandeld met imetelstat – niet substantieel doeltreffend genoeg om als monotherapie te kunnen ontwikkeld worden. In het specifieke onderzoek werd ook venetoclax apart getest, maar ook dit had een zeer matig effect. Maar … als er een cocktail werd gemaakt van imetelstat en

venetoclax (‘stirred not shaken 😉’ ) dan kreeg de therapie zowaar Martini Bellini-allures : 88% van de cellen gingen in apoptose (*) in 2 dagen en 100% binnen de 3 dagen. Er was bovendien 68% verlenging van de levensduur en na stopzetting van de behandeling waren 40 % van de muizen nog in leven na 77 dagen. Alle ziekgemaakte muizen die geen behandeling kregen stierven binnen de 2 weken.

(*) apoptose = een natuurlijk, geprogrammeerd celproces dat leidt tot het afsterven van cellen die een afwijking vertonen en daardoor niet (meer) goed functioneren. Als de apoptose-processen zijn geblokkeerd, bijvoorbeeld door genetische aanleg, virussen of chemicaliën (bv. roken), kunnen cellen met afwijkingen zich ongehinderd vermenigvuldigen, waardoor kankergezwellen kunnen ontstaan. De bedoeling is dus dat er stoffen gevonden worden die het pad naar de apoptose weer kunnen inschakelen.

Uiteraard moet er nu beslist worden of de studie van dierenproeven naar de klinische fase wordt gebracht. Maar volgens mijn bescheiden mening gaat dit gebeuren, want Geron heeft hier méér dan 1 kans : indien Janssen de boot afhoudt, kan er nog altijd interesse zijn van Abbvie, de verdeler van venetoclax. Het kan toch niet anders dan dat dit bedrijf eveneens de combinatiestudie met venetoclax met argusogen volgt ? Maar er is meer. Op de Amerikaanse overheidswebsite waar de lopende onderzoeken worden aangekondigd en opgevolgd, las ik afgelopen vrijdag toch iets dat mijn hart sneller deed kloppen. Lees even dit bericht :

Zoals je weet, bestaat de MDS-studie uit een fase 2/3 studie. Zo’n protocol is vrij ongebruikelijk en wijst er op dat het de bedoeling is dat er geaccelereerd kan worden zodra de eerste fase van het onderzoek (fase 2) bevredigend genoeg is om meteen deel 2 van de studie (fase-3) aan te vatten. Nu, wat zie ik in de aankondiging ? Recruiting : da’s uiteraard Engels voor ‘aanwerving’. Tiens, da’s raar, want was er in de recente presentatie van Geron niet gesteld dat de recrutering van patiënten voor de fase-2 afgesloten was ?

BB-557 Pagina 10 van 12 11 april 2017

Eerst nog even verifiëren of het effectief over het Janssen-onderzoek gaat. Elk onderzoek heeft namelijk een onderzoekscode en ja, hoor, ik ken onderstaande code uit het hoofd (JNJ staat voor ‘Johnson&Johnson’, de moederholding boven Janssen).

(*) Herinner je je nog vorige week ? De conversatie die ik had met Kristof die me van het beleggingscongres in Kinepolis Antwerpen huiswaarts voerde ? Dat hij droomde van een Lotus met speciale nummerplaat, eentje voor elke dag ? En dat hij daarom heeft ingezet op Geron, om die droom te helpen waarmaken ? Wel, ik zat zonet wat te mijmeren … en de droomauto van Kristof kwam me voor de geest, maar wel met de nummerplaat die ik dan zou voorstellen …

Wat denk je, Kristof ? Cool, niet ? En wedden dat ik van andere BB Geron-aandeelhouders nog variaties op hetzelfde thema

zal ontvangen 😊?

Ach, zolang we maar kunnen dromen, hé. Zolang we onze dromen maar niet in ritardando zetten, blijft het leven de moeite waard om geleefd te worden. Maar ik ga verder, waar was ik ook weer gebleven ? Oh ja, bij de recrutering van nieuwe patiënten. Maar hola, wacht eens, vermits fase-2 volledig enrolled was, dan kan dit toch enkel maar zijn voor de start van fase 3 ? Snel naar de details kijken, en inderdaad, wat zie ik daar staan :

Ik weet niet hoe jij, indien je Geron-aandeelhouder bent, je momenteel voelt, maar je moet mij wél geloven als ik zeg dat, bij het intikken van deze tekst, door het dusdanige zweten van mijn rechterhandpalm de computermuis me steeds ontglipt, als was ze een stuk zeep …

BB-557 Pagina 11 van 12 11 april 2017

Ah …die goeie ouwe BlackBerry : écht iets om op een terrasje, tussen het geweld van de tokkelende vingers op iPhones, Samsung Galaxy’s en HTC’s, over te … mijmeren. Ritardando is een term uit de muziekwereld die op vertraging van het tempo wijst, maar een van mijn favoriete klassieke stukken is het Adagio van Albinoni. ‘Adagio’ is ook een muziekterm die aangeeft dat een muziekstuk in een constant langzaam tempo gespeeld moet worden. Da’s het gevoel dat BlackBerry me geeft. BlackBerry, zoals we ons het bedrijf herinneren, is verleden tijd. Het is een grafiekje met een rouwband. Het Adagio van Albinoni wordt vaak op begrafenissen gespeeld.

Het tempo van het verleden is de langzaamheid.

Het tempo van de toekomst is de snelheid. Wie snel beweegt, is bezig met het doel

van zijn beweging. Hij weet waar hij heen moet. Wie daarentegen langzaam beweegt,

schijnt met zijn gedachten te zijn bij het uitgangspunt van zijn beweging. Wie ergens

vandaan komt, loopt gewoonlijk langzamer dan wie ergens heen gaat. De langzaamheid

verzamelt het verleden in het heden. Weet je hoe ik dat in beurstermen zou omschrijven ? Een rustige turnaround !

BB-557 Pagina 12 van 12 11 april 2017

En dat is bij BlackBerry sinds eind vorig jaar zo’n situatie : het besliste om te stoppen als maker van BlackBerry-toestellen en om zich voortaan volledig te focussen op het ontwikkelen van software en technologie voor draadloze toepassingen, en natuurlijk op het aanbieden van cloud-diensten. Dáár ligt de mogelijke losrukking uit het adagio-tempo, dáár ligt het mogelijke accelerando. Ik heb enkele recente rapporten gelezen van anlistenhuizen en die waren unaniem optimistisch over het feit dat BlackBerry hierin zal slagen : - Raymond James geeft een koersdoel van 12,5 $. - Scotiabank plakt er 10,65 $ op. - En TD Securities legt de lat op 13 $. Als ik het grafiekje bekijk, dan is - welteverstaan, áls er een technische doorbraak door 8 $ komt – de koers vertrokken voor een rit naar 10 $. Voldoende om van de voorgestelde LEAP een succes te kunnen maken.

Bij de rubriek ‘Lekkere LEAP’ hoort ook steeds een lekker gerecht. En … wat kan het anders zijn dan die geweldige geur die op pagina 1 op te snuiven was : pizzette Hawaii ! Neem klaargemaakt pizzadeeg-mix en verdeel het pizzadeeg in ronde taartjes. Leg op ieder taartje een schijfje mozzarella, kruid met wat peper en bestrooi met wat gedroogde oregano. Vervolgens leg je er fijngesneden blokjes ham en ananas op. Besprenkel met wat olijfolie. Zet 5 minuutjes in een voorverwarmde oven, en ziedaar : een heerlijk hapje !

Telkenmale een BB-nummer voltooid is, is ook weer een week voorbij. Wat gaat het razend snel. Maar nu dient het weekend zich aan. Zaterdag ga ik in ritardando-modus om zondag het heel langzame tempo van het adagio te koesteren. Mijn vroegere buurvrouw, het baasje van Ricky de Ablynx-lama, heeft gebeld dat ze langskomt. Ik heb prosecco in huis en de pizzette Hawaii … die zijn zó gemaakt ! Tot dinsdag 18 april !