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Flash México México
México D.F., 16 de diciembre de 2016 (20:00 CDT del 15 de diciembre), Mercados, Equity
En la mira Bimbo: Horneando para el futuro
Comprar Bimbo. PO 2017e de MXN52.00. Bimbo cotiza con un descuento de 23% respecto a sus principales pares globales en términos de VE/EBITDA 2017e y con un descuento de 16% vs. su propio promedio adelantado a 5 años, que creemos que es excesivo y apoya un ajuste al alza en la recomendación a Superior al Mercado respaldados por su alta calidad, poder de precio local y demanda resiliente, mientras que pensamos que la continua mejoría de la rentabilidad en EE.UU. debería más que compensar el difícil contexto cambiario (un 50% del costo de ventas local está denominado en dólares).
Perspectiva técnica de corto plazo
Últimos reportes 14/12/2016
Industrial: Autopartes: Necesidad de adaptarse
09/12/2016 Walmex: Importante inversión en logística
02/12/2016 GMexico: Volviéndose neutros
22/11/2016 Quálitas: Puntos sobresalientes de la conferencia con la Administración de Quálitas
22/11/2016 FIHO: Puntos sobresalientes del 4o Día del Inversionista FIHO
Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD
IPC 45,872.0 -0.8% -0.1% 6.7%
Dow Jones 19,849.3 0.3% 9.0% 13.2%
S&P 500 2,263.2 0.5% 5.4% 10.1%
Bovespa (BR) 58,396.2 0.3% 0.8% 34.7%
Ipsa (CH) 4,224.6 -0.1% 3.9% 14.8%
Fuente: BBVA GMR
Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
VOLAR 31.01 3.2 -6.5 4.9
NEMAK 19.02 2.2 -7.1 -18.5
GRUMA 260.40 1.4 3.0 7.7
MEXCHEM 49.45 1.0 12.5 28.4
AMX 12.66 0.9 13.3 4.5
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
PE&OLES 408.39 -5.1 -2.6 130.4
CEMEX 16.63 -2.4 14.0 76.4
WALMEX 37.78 -2.2 -10.4 -13.1
GMEXICO 59.72 -2.1 39.1 62.3
GFNORTE 101.53 -2.0 1.0 6.9
Fuente: BBVA GMR
Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
AUTLAN 12.85 7.7 124.7 62.5
AEROMEX 37.26 3.4 5.0 -5.2
SORIANA 47.19 2.1 -1.6 19.5
GCC 66.72 1.7 24.7 48.9
IDEAL 24.38 1.6 -3.0 -10.5
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
MAXCOM 9.00 -8.0 -26.2 -33.5
CIE 15.00 -3.2 -6.3 27.1
CHDRAUI 37.50 -2.1 -11.2 -18.4
AZTECA 3.02 -1.9 -2.9 25.3
MEDICA 41.99 -1.9 -1.4 -3.5
Fuente: BBVA GMR
México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
En la mira
Grupo Bimbo (Superior al Mercado) PO: MXN52.00. Precio de cierre al 15/12/2016 MXN46.51.
Horneando para el futuro (ver nuestro reporte publicado el 15/12/2016)
Comprar Bimbo. PO 2017e de MXN52.00. Bimbo cotiza con un descuento de 23% respecto a sus principales pares globales en términos de VE/EBITDA 2017e y con un descuento de 16% vs. su propio promedio adelantado a 5 años, que creemos que es excesivo y apoya un ajuste al alza en la recomendación a Superior al Mercado respaldados por su alta calidad, poder de precio local y demanda resiliente, mientras que pensamos que la continua mejoría de la rentabilidad en EE.UU. debería más que compensar el difícil contexto cambiario (un 50% del costo de ventas local está denominado en dólares).
Qué ha cambiado. Aumentamos nuestras estimaciones de ingresos y EBITDA de Bimbo en 11% y 2.5%, respectivamente, durante 2017-2019, justificado por los mejores resultados en EE.UU. en lo que va del año a la fecha, y también por la exposición de Bimbo al USD (53% y 47%, respectivamente). A pesar de la revisión positiva de nuestras estimaciones, la revisión negativa de nuestro PO se explica por un mayor costo del premio de capital. Creemos que la caída de 20% en el precio de la acción desde sus máximos históricos (julio de 2016) ofrece un atractivo punto de entrada en este productor líder de alimentos..
Lo que nos gusta. Bimbo es una de las principales empresas de panadería en el mundo y se beneficia de: i) el comportamiento positivo de la recuperación de las operaciones en EE.UU. (margen EBITDA de 9.7% en 2016e desde 6.0% en 2014); ii) flujo balanceado de ingresos y EBITDA, con acceso a oportunidades de crecimiento y divisas de mercados desarrollados respaldados por poder de precio local y demanda resiliente; iii) razonables perspectivas de crecimiento, con TCAC 16-19e de 7.0% y 7.2%, en ingresos y EBITDA, respectivamente, y operaciones de menor escala en Latam y Europa que podrían implicar un potencial de alza adicional en nuestra PO; y iv) un FEL promedio de MXN10,300mn (2016-18e) para un rendimiento FEL de 4.8% (prácticamente en línea con sus comparables globales), actualmente enfocado en disminuir el índice de deuda neta/EBITDA desde 2.8x hacia 2.0x a 2017; y v) un regreso a la generación de valor, con positivos datos de EVA® en 3 años. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e
BIMBO 218,746 42.3 28.1 13.1 10.6 38.8 18.8 0.0 0.5 Fuente: Estimados BBVA GMR
Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Perspectiva técnica de corto plazo
México y EE.UU. IPC: 45,872pts (-0.8%); Rentable: 251.3pts (-1%); Dow Jones: 19,849pts (+0.3%); S&P: 2,263pts (+0.5%)
El IPC mantuvo el movimiento de baja, registrando ya 3 sesiones consecutivas de ajuste, al bajar -0.8% (-349pts). Este movimiento mantiene al mercado operando por debajo del promedio móvil de 200 días, aunque todavía por arriba de los promedios de 10 y de 30 días que se han colocado en los 47,750pts. Seguimos viendo un primer piso en los 45,500pts y, si lo llega a romper, hasta los 44,500pts. Mantenemos un bajo nivel de inversión de corto plazo.
Rec. anterior (15/12/2016): Estos dos eventos nos indicaron que el ajuste se puede mantener en las siguientes sesiones y que podemos considerar pisos en los 45,500pts y luego hasta los 44,500pts. Mantenemos un bajo nivel de inversión ante esta posible baja de corto plazo.
En EE.UU., el Dow Jones y el S&P retomaron el movimiento de alza con ganancias de +0.3% y +0.5%, respectivamente; sin embargo, no fueron capaces de mantener los máximos del día y conservaron las señales de adelanto que nos invitan a mantenernos alejados de estos índices en el corto plazo.
Rec. anterior (15/12/2016): Como hemos comentado, los muy elevados niveles en los osciladores de corto plazo nos hacen suponer un movimiento de ajuste en cualquier momento. La vela resultante del movimiento de la sesión puede indicar el inicio de este ajuste, lo que se confirmaría con una vela negativa el siguiente día. Nos mantenemos fuera.
Gráfico diario: IPC Dow Jones
Fuente: Bloomberg
Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Perspectiva técnica de corto plazo
Europa Eurostoxx: 3,250pts (+1.2%)
El Eurostoxx descontó el movimiento de baja del día anterior y marcó un nuevo máximo superior al anterior. No participamos ante una lectura de 73pts en el RSI, un spread muy elevado entre los promedios móviles de 10 y de 30 días y la operación del índice por arriba de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días.
Rec. anterior (15/12/2016): Dada la posición de los osciladores y de los promedios móviles, seguimos viendo un movimiento, por lo menos, a los 3,100pts.
Gráfico diario: Eurostoxx 50
Fuente: Bloomberg
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Perspectiva técnica de corto plazo
FX Dólar/Peso: MXN20.3509 (-0.7%); Euro/Dólar: USD1.0415 (-1.1%)
El dólar no mantuvo los máximos del día y, por tanto, no logró romper al alza el promedio móvil de 10 días. Conservamos stop loss por debajo del promedio móvil de 30 días en MXN20.30.
Rec. anterior (15/12/2016): Esto nos dio señal de entrada rumbo a la zona de MXN20.80/21.00, y stop loss por debajo del promedio móvil de 30 días (MXN20.30).
El euro rompió a la baja la barrera psicológica de USD1.05, y podemos considerar zona de entrada en la parte baja de la banda de regresión de 60 días en USD1.0325.
Rec. anterior (15/12/2016): Con el RSI en 36pts no podemos descartar un rompimiento a la baja o un movimiento, por lo menos, a USD1.05. Nos mantenemos fuera.
Gráfico diario: Dólar Euro
Fuente: Bloomberg
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Señales técnicas
Gruma B: Venta
Dado que el mercado se colocó por debajo del promedio móvil de 200 días, preferimos aprovechar las 3 alzas consecutivas de la emisora y tomar utilidad.
P. Compra MXN247.50 P. Actual MXN260.50 Rendimiento +5.3% Recomendación anterior (22-nov-2016): Compra MXN247.50.
Gráfico diario
Fuente: Bloomberg
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Portafolio de trading
Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 109.44$ -0.4% -5.7% 122.50$ 11.9% 110.30$ Femsa 04/11/16 173.00$ 158.71$ -0.1% -8.3% 183.00$ 15.3% 164.60$ Pinfra 23/11/16 179.30$ 179.55$ 0.3% 0.1% 190.00$ 5.8% 171.00$
PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD
IPC -0.8% 6.9% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.7%Portafolio 0.2% 19.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 19.8%
Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR
Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %
Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0% Venta GRUMA @ MXN260.50 5.3%Femsa 22/09/2016 Venta 180.80$ 7.6%Gruma 08/09/2016 Venta 247.00$ -6.4%Pinfra 10/11/2016 Venta 193.50$ -8.7%
Fuente: BBVA GMR
15/12/2016
-10%-5%0%5%
10%15%20%25%30%35%
dic/
15
ene/
16
feb/
16
mar
/16
mar
/16
abr
/16
may
/16
may
/16
jun/
16
jul/1
6
jul/1
6
ago/
16
sep/
16
sep/
16
oct/
16
nov/
16
dic/
16
IPC Port.Trading
6.7%
19.8%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
IPC Port.Trading
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Resumen técnico Objeto 1
Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)
AUTLANMEXCHEM**
GMEXICOALFA**IENOVA**
NEMAKGFINBUR
AMX**BACHOCO**OHLMEX**GRUMAGFNORTE**
GCARSOIPCLAB
FIBRAMQFIHOCEMEX**SORIANA**KOFASUR**
GENTERAFUNO**KIMBER
AC**GFREGIOICAARA
GAP
SARECOMERCIALPEK**
GFAMSAHERDEZ**
AZTECAALSEA**
CHDRAUI**PINFRA**BOLSA**TLEVISA
WALMEX**LIVEPOL**
OMA**LALAFEMSA**PE&OLES
BIMBO**CREAL**
SANMEX
AXTEL
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Principales múltiplos Objeto 2
Principales múltiplos IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e
AC O 120.00 4.5 25.3 23.2 14.9 13.1 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.7
ALFA O 39.10 -18.7 37.6 25.5 8.5 7.2 285.4 47.3 34.0 17.7 1.3 2.2
ALPEK O 31.20 9.7 20.4 13.7 8.3 6.5 243.2 49.4 76.5 29.1 2.8 3.5
ALSEA O 72.00 -1.1 50.3 42.4 15.7 13.2 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.3
AMX O 14.90 4.5 23.8 18.9 6.9 7.5 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.2
ASUR O 306.00 22.6 30.8 26.6 19.9 17.3 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.9
BIMBO O 52.00 1.2 42.3 28.1 13.1 10.6 47.0 50.5 27.0 23.1 0.0 0.5
BOLSA 18.7
CEMEX O 18.50 76.4 193.9 27.9 13.3 10.9 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.3
ELEKTRA -31.3
FEMSA O 186.00 -1.8 32.1 26.8 17.9 16.0 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.6
GAP U 176.00 15.4 36.1 32.0 20.5 18.1 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.2
GCARSO U 76.00 14.4 29.7 19.8 17.2 15.2 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.1
GENTERA M.P. 39.52 -0.5 17.3 15.0 4.0 3.4 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.3
GFINBUR U 28.41 -5.2 16.7 17.8 1.8 1.7 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.4 1.5
GFNORTE O 126.04 6.9 16.5 14.4 2.1 2.0 12.3 14.5 11.8 14.9 1.3 2.6
GFREGIO M.P. 129.52 28.0 20.8 16.3 3.4 2.9 8.6 27.5 4.2 35.6 1.0 0.9
GMEXICO M.P. 61.80 62.3 25.0 23.4 11.1 9.3 -22.4 6.7 2.5 19.2 2.7 1.0
GRUMA M.P. 270.00 7.7 22.2 21.1 14.3 12.9 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8
IENOVA O 91.40 21.5 56.0 27.6 29.0 19.0 33.4 102.8 41.4 52.2 3.3 2.6
KIMBER U 42.00 -8.2 26.4 23.3 14.5 13.3 22.2 13.9 17.6 9.0 3.7 4.1
KOF M.P. 152.00 7.0 26.9 23.1 10.9 10.3 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.5
LAB U 23.00 62.6 N.A. 14.1 -33.3 11.7 -174.0 256.6 -133.7 384.1 0.0 0.0
LALA U 44.50 -23.5 19.4 16.0 10.8 9.5 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 2.2
LIVEPOL O 225.00 -27.0 22.3 19.5 15.5 13.8 18.6 14.5 14.2 12.3 0.4 0.6
MEXCHEM O 55.20 28.4 45.8 49.1 11.7 11.7 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.3 1.0
NEMAK M.P. 21.00 -18.5 12.7 10.0 7.1 5.6 35.7 27.2 29.2 27.1 0.0 2.9
OHLMEX O 25.00 16.6 5.9 5.9 5.3 5.2 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 1.9
OMA O 118.00 9.7 29.3 22.4 17.2 13.9 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.8
PE&OLES U 441.10 130.4 N.A. 22.4 17.4 7.5 -172.2 935.8 -5.7 130.8 0.9 0.4
PINFRA O 248.00 -11.4 18.1 18.7 13.7 13.2 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5
SANMEX M.P. 37.27 -1.2 14.3 13.0 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 3.7
VOLAR N.R. 4.9
WALMEX O 48.50 -13.1 25.0 22.4 14.6 12.6 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.9
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Flash México México D.F., 16 de diciembre de 2016
Objeto 3
Principales múltiplos no IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e
ARA M.P. 7.70 15.4 15.5 14.5 10.2 9.2 17.5 7.2 7.7 10.6 1.1 1.1
AXTEL U 8.00 -52.0 N.A. N.A. 8.0 7.8 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0
BACHOCO O 85.00 17.4 12.7 15.4 6.5 7.6 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.6
CADU O 17.40 -23.0 11.2 7.9 8.2 6.3 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.8
CHDRAUI O 53.50 -18.4 20.8 18.3 8.8 7.8 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.7
CREAL O 46.79 -34.7 0.0 0.0
CULTIBA M.P. 24.00 -21.9 N.A. 17.8 8.4 7.4 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.5
DANHOS O 45.50 -11.5 20.9 18.1 32.4 17.9 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.4
ELEMENT M.P. 23.90 -5.2 2,349.6 137.0 10.4 9.0 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0
FIBRAMQ U 24.30 -3.5 6.3 29.6 14.8 13.3 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 8.4
FIBRAPL O 33.30 15.2 9.5 8.0 15.6 14.9 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.6
FIHO M.P. 18.00 -7.1 25.0 17.1 18.5 14.3 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.5
FRAGUA O 276.00 -5.2 24.4 20.2 11.0 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0
FSHOP O 20.50 -28.1 12.2 10.5 14.8 11.7 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 9.0
FUNO O 49.00 -16.4 65.3 17.2 20.2 16.0 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 6.2
GFAMSA U 9.20 -52.5 24.0 7.5 18.5 19.0 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0
GFINTER O 122.50 -24.7 1.6 3.7
GICSA O 20.20 -34.1 13.2 20.9 14.6 13.6 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0
GSANBOR O 26.50 -18.2 16.1 14.2 9.1 8.1 6.2 13.3 12.2 12.2 3.2 0.0
HERDEZ O 53.00 -10.4 44.6 18.7 14.6 14.1 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.2
ICA U U.R. -22.0 N.A. 2.2 10.2 9.4 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0
LACOMER O 21.00 7.2 20.1 54.7 10.1 12.9 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0
MAXCOM U 14.00 -33.5 N.A. 17.7 6.9 5.1 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0
MEGA M.P. 64.00 5.8 20.1 20.2 11.1 10.2 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0
RASSINI O 44.70 20.4 14.5 7.8 7.4 4.7 2.3 86.0 14.1 57.9 2.4 3.8
SORIANA O 55.00 19.5 23.0 21.3 15.7 9.6 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0
TERRA M.P. 34.30 -0.3 20.2 12.2 15.2 12.8 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 7.5
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Derechos corporativos
EmisoraFecha de asamblea
Fecha de excupón
Fecha de pago Cupón Descripción
GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.
GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.
LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.
NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.
NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.
OHLMEX 15-12-2016 20-12-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.40.
WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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Global Markets Research Director Antonio Pulido ant.pulido@bbva.com
Global Equity Research Director Ana Munera ana.munera@bbva.com
Equity España y Portugal
Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal ivon.leal@bbva.com
Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com
Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com
Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com
Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com +34 91 374 32 94
María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com
Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com
Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com
Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com
Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo icarballo@bbva.com
Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com
Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com
Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com
Equity México
Analista Jefe Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com
Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez f.chavez@bbva.com
Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com
Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com
Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com
Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com
Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com
Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com
Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com
Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com
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Equity Perú
Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com
Equity Colombia
Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com
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Distribución Equity Europa
Cash Equities
Responsable Javier Valverde Sorensen javier.valverde@bbva.com
Europa e Internacional
Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com
Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com
Internacional
Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com
Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com
Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com
Peter Prischl pprischl@bbva.com
España
Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com
Juan Bueno juan.bueno@bbva.com
Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com
José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com
Sales Trading
Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com
Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com
Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com
México
Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com
Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com
Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com
Juan Walker juan.walker@bbva.com
Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com
Berenice Patrón b.patron@bbva.com
Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com
Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com
Marie Laure Dang m.dang@bbva.com
Sales Trading Juan Sebastián Quintero sebastian.quintero@bbva.com
Julio García julio.garciar1@bbva.com
Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com
Bogotá (Colombia)
Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com
Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com
Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com
Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com
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Lima (Perú)
Director Jorge Ramos jramos@bbva.com
Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz erick.valdez@bbva.com evaldez10@bloomberg.net
Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri olenka.giampietri@bbva.com
Trader Daniel Malca hmalca@bbva.com
Santiago (Chile)
Director Mauricio Andrés Bonavia mbonavia@bbva.com
Diego Susbielles dsusbielles@bbva.cl
Antonio Palacios apalaciosa@bbva.com
Guillermo Arias guillermo.arias@bbva.com