Crowdfunding – Naar een duurzame sector
AFM rapport december 2014
Anne Hakvoort, Eversheds
CrowdTuesday 20 januari 2015
Achtergrond en aanleiding
• Regeerakkoord ‘Bruggen Slaan’ 29 oktober 2012
• Kamervragen Lucas en Aukje de Vries (VVD) 27 februari 2014 (2014Z03673)
• Antwoord Minister van Financiën 25 april 2014 (Kamerstukken II, 2013-14, Aanhangsel Handelingen, nr. 1843)
• Opdracht Minister van Financiën AFM
Typen en focus
• EC onderscheidt:
– Crowd sponsoring (donaties of reward based)
– Crowd investing (uitgifte financiële instrumenten)
– Crowd lending (leningen)
• AFM focust op:
– Equity based (i.e. crowd investing)
– Loan based (i.e. crowd lending)
Doel
• Stimuleren verantwoorde groei van crowdfunding
• Wegnemen (juridische) belemmeringen
• Adresseren verbonden risico’s
• Waarborgen belangen betrokkenen en financiële stabiliteit
Risico’s
• Platform
– Niet behoorlijk functioneren
– Fraude
– Systeemrisico
• Geldvrager
– Niet nakomen verplichtingen / verwachtingen
– Niet passende vorm van financiering
– Fraude
– Ongunstige voorwaarden
– Systeemrisico
• Geldgever
– Niet passende vorm van investering
– Geen markt voor trading
– Fraude
– Ongunstige voorwaarden
– Systeemrisico
Randvoorwaarden Wie? Voorwaarde Doel Hoe?
Platform Professionaliseren • Beperken operationele risico’s • Waarborgen continuïteit
• Stichting Derdengelden
• Integere en professionele bedrijfsvoering
• ICT • Goede screening
Platform Samenwerking • Beperken fraude risico • Bestendigen overige randvoorwaarden
• Uitwisseling informatie • Melding fraude AFM • Standaardisatie
informatie en processen
• Branchevereniging
Platform en geldvrager
Minimumniveau transparantie
Weloverwogen investeringsbeslissing • Adequate, begrijpelijke, niet misleidende informatieverstrekking voorwaarden en risico’s
• Publicatie default %
Geldvrager Minimum bescherming
Passende vorm van financiering • Verhogen bewustzijn
risico’s / educatie • Passendheidstoets • Advies • Compensatie fraude
Geldgever Passende investering
Aanbevelingen AFM - korte termijn Aanbeveling CF vorm Betekenis Hoe?
Oplossen juridische knelpunten
Alle Alle CF vormen Betaaldienst-verlening platform
Nieuw: registratie DNB vrijstelling
Loan based cf geldvragende onderneming
Loan based cf – verbod 3:5 Wft geldvrager
Nieuw: vrijstelling geldvrager
Loan based cf geldvragende particulier
Bemiddeling krediet niet juiste kwalificatie
Herkwalificatie door AFM: • Platform aanbieder krediet door
‘beheer kredietovk’ • Platform ipv geldgever partij bij
ovk • Vrijstelling geldgever
Equity based cf Provisieverbod doorgeven orders
• Herkwalificatie beleggingsdienst door AFM
• NB ESMA
Aanbevelingen AFM - middellange termijn Aanbeveling CF vorm Betekenis Hoe?
Beperken toezicht regimes platforms
Loan based cf geldvragende onderneming
Verzwaren ontheffingsregime Wettelijk verankerde doorlopende verplichtingen
Loan based cf geldvragende particulier
Platform geen vergunning als bemiddelaar, maar als aanbieder
Publicatie voorschriften AFM
Alle Transparantie standpunt AFM Beleidsregel crowdfunding
Aanpassen voorschriften AFM
Alle Intrekken maximum 100x investeren
Loan based cf Wijziging maximum €40k investering Voorwaarde passendheidstoets door platform van geldgever
Equity based cf Wijziging maximum €20k investering
Stellen voorschriften AFM
Alle AFM stelt additionele (al dan niet in wet- en regelgeving verankerde) extra eisen aan platform
• Stichting derdengelden • Formaliseren risicospreiding –
spiegelen eisen vermogensbeheerder
• Publicatie default % • Transparantie screening beleid • Uniform informatiedocument • Passende financiering geldvrager • Financiële verantwoording
geldvrager
Monitoring AFM Alle In kaart brengen groei en noodzaak wijziging wet- en regelgeving
• Informatie toetreders • Doorlopend toezicht platforms • Inwinning kwantitatieve data
Overleg • Marktanalyse
Aanbevelingen AFM – lange termijn
Aanbeveling CF vorm Betekenis Hoe?
Nieuw wettelijk crowdfunding regime
Loan based cf Apart regime
Nieuwe wet- en regelgeving
Equity based cf
Take aways
• Nu geen passende nationale wet- en regelgeving
• AFM stelt eigen, deels niet openbare, voorschriften ter bescherming van particuliere geldgevers
• AFM legt verantwoordelijkheid bij platform
• Branchevereniging Nederland Crowdfunding
– Gedragscode
• Maart 2015 – streefdatum Minister van Financiën nader informeren Kamer aanbevelingen AFM
– Aankondiging aanpassingen regelgeving
• Wet toezicht kredietunies
• Vooralsnog geen geharmoniseerde EU regelgeving
– Monitoring door nationale en Europese wetgevers en toezichthouders
• Groei van markt bepaalt noodzaak van aanpassing wet- en regelgeving
Contact
Anne Hakvoort
Senior Associate
T: +31 20 5600 658
M: +31 62 7063 202
© EVERSHEDS B.V. 2013. Eversheds is a member of Eversheds International Limited.
Top Related