2013.4.17(수)

TONGYANG Research

주식시장 투자전략

구조적 변화의 확인

Daily 추천종목

KOSPI 삼성전기, 삼성화재

KOSDAQ 유아이엘, 디엔에이링크, 네패스

차트관심주

느낌표 전략

Fund Flow!

경제지표/이벤트 캘린더

글로벌 시장 지표

주식시장지표

선물옵션지표

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

Economist

김지현

2013.4.17

구조적 변화의 확인

중국 1분기 성장률 부진으로 경기에 대한 우려가 커지고 있지만, 중국 정부가 구조적인 문제를 인지하고 이미 부동산 규제

등을 강화했기 때문에 연착륙에 성공할 것으로 예상됩니다. 물가 안정으로 선진국 중앙은행들이 공격적인 통화정책을 실시

하고 있기 때문에 구조개혁으로 중국의 성장률이 둔화되더라도 글로벌 경기에 대해 우려할 필요는 없을 것 같습니다. 결

국, 중국 연착륙+선진국 경기부양 조합을 가정할 때, 원자재 가격 하락에 따른 가계의 구매력 향상으로 IT, 소비(내수) 관

련주의 수혜가 예상돼 전체 시장에 대해서도 긍정적인 관점을 유지합니다.

중국 1분기 성장률 예상보다 부진

중국 성장률 둔화는 투자와 수출 주도 성장에서 벗어나 경제 구조를 리밸런싱 하는 과정에서 나타나는 자연스러운 현상

3월 지표 부진은 새 정부의 부동산 규제 강화가 영향을 준 것으로 판단됨

중국 지표 부진, 원자재 가격 하락에 영향

원유를 비롯한 전반적인 원자재 가격 약세의 배경은 1) 중국 투자 감소, 2) 미국 셰일혁명, 3)달러 강세 등 구조적인 변

화를 반영, 여기에 중국 1분기 성장률 부진, 시퀘스터로 인한 미국 경제지표 일시적 둔화 등이 트리거로 작용해 단기간

에 급락

중국 구조적 문제(경제불균형, 민간부채 증가)와 신용등급 강등

최근 국제 신용평가사들이 중국 정부가 경제불균형을 해소하기 위한 노력이 미흡하고, 민간 부채가 빠르게 증가해 금융

안정성이 우려된다고 경고, 개혁 촉구

16일 무디스는 중국이 기대만큼 지방정부 부채와 신용팽창 문제를 해결하지 못했다는 점을 이유로 등급 전망을 ‘긍정

적’에서‘안정적’으로 하향 조정

9일 피치는 중국 금융안정에 대한 불안이 커졌다는 이유로 위안화 표시 장기 채권 신용등급 A+로 한 단계 강등

IMF, 선진국 완화된 통화정책 통한 경기 부양 권고

실업률 하락을 위해 공격적인 통화정책을 펼치더라도 물가에 큰 영향을 주지 않기 때문에 선진국은 경기부양을 위해 매

우 완화된 통화정책 지속해야

중국 경기둔화에도 불구하고, Fed, BOJ, BOE(ECB도 동참할 전망) 등 선진국들이 유동성 공급과 완화된 통화정책을

펴고 있어 글로벌 경기에 대해선 예전처럼 크게 우려할 필요 없어

투자전략: IT, 내수주, 중국 소비관련주 등에 관심

중국 연착륙 예상돼 증시 영향 제한적이고, 원자재 가격 하락은 구매력 향상시켜 IT, 소비재에 긍정적 요인

구매력 향상과 추경을 통한 내수부양 고려 시, 국내 소비 관련주에도 관심

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

중국 1분기 성장률 예상보다 부진

중국의 1분기 성장률 7.7%를 기록해 시장예상(8.0%)을 하회했고, 지난 4분기 성장률 7.9%에

비해서도 낮은 수준을 기록했다.

중국 1분기 성장률 부진으로 중국 경기에 대한 우려가 커지고 있지만, 중국의 성장률 둔화는 투

자와 수출 주도 성장에서 벗어나 경제 구조를 리밸런싱 하는 과정에서 나타나는 자연스러운 현

상이다.

최근 시진핑 주석은 중국의 고성장 시대가 끝났고, 지속가능한 성장에 초점을 맞출 것이라고 발언해

부동산 규제 강화를 통해 투자버블을 억제하는 가운데, 임금상승, 사회복지 개선 등을 통해 소비를 증

가시키기 위한 노력을 지속할 것으로 예상된다.

한편, 3월 산업생산은 전년비 8.9% 증가하는데 그쳐, 시장예상(10.1%)을 크게 하회했고, 소매판매도

시장예상에 부합했으나 전달보다 크게 둔화되었다. 3월 지표 부진은 새 정부의 부동산 규제 강화로

가계와 기업들의 심리가 악화된 것이 영향을 준 것으로 보인다.

중국 1 분기 성장률 전년비 7.7%, 전기비 1.6% 성장 (예상 하회) 3 월 산업생산 전년비 8.9% 증가, 소매판매 전년비 12.6% 증가

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Q

(%, y/y) (%, q/q)중국 GDP 성장률

전기비(우축)

전년비(좌축)

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(%, y/y)

소매판매

산업생산

자료: CEIC, 동양증권 리서치센터 자료: CEIC, 동양증권 리서치센터

도시지역 고장자산투자는 전년비 20.9% 증가해 전월(21.2%)보다 증가세가 소폭 둔화되긴 했

지만, 높은 증가세를 유지하고 있다.

부동산 투자 의존도가 높은 지방정부의 투자는 지속적으로 둔화되고 있지만, 중앙정부가 경기하

방을 지지하기 위해 인프라투자와 임대주택 건설 프로젝트 등을 진행하면서 중앙정부 투자가 빠

르게 증가하고 있기 때문이다. 3월 중앙정부 투자는 전년비 11.6% 증가해 2월(4.4%)보다 크게

개선되었는데, 전인대 이후 예산이 배정되면서 새로운 프로젝트들이 본격적으로 진행되었기 때

문으로 보인다. 따라서, 중국의 투자 의존도는 여전히 높은 편이다.

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

중국 3 월 전력소비 전년비 4.3% 증가에 그쳐 2 월 5.5%보다 둔화,

기업들의 산업활동 부진 반영

중국 중앙정부의 인프라 투자가 경기회복 견인, 3 월 중앙정부 투자

11.6% 증가해 전월(4.4%)보다 크게 개선

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중국 전력소비

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(%, ytd, y/y)

중앙정부 투자

지방정부 투자

자료: CEIC, 동양증권 리서치센터 자료: CEIC, 동양증권 리서치센터

중국 지표 부진, 원자재 가격 하락에 영향

최근 미국과 중국 경제지표 부진으로 원유, 금속 등에 대한 수요 감소 우려로 원자재 가격이 급

락했고, 금융위기 이후 달러를 대체하는 안전자산으로 부각되었던 금, 은 등 귀금속 가격도 급락

했다.

원유를 비롯한 전반적인 원자재 가격 약세의 배경은 1) 중국 투자 감소, 2) 미국 셰일혁명, 3)달

러 강세 등 구조적인 변화를 반영하고 있는데, 여기에 중국 1분기 성장률 부진, 시퀘스터로 인한

미국 경제지표 일시적 둔화 등이 트리거로 작용해 단기간에 급락했다.

한편, 금 가격 급락의 배경은 키프로스 구제금융 과정에서 키프로스 중앙은행이 보유한 금 4억

유로 매각에 합의하면서 수급 우려가 발생했고, 유로존 국가 중 재정이 부실한 국가들이 연쇄적

으로 매도에 나설 수도 있다는 우려가 투자심리를 위축시켰기 때문이다. 수급적인 요인 이외에

도 1) 선진국들의 완화된 통화정책으로 인플레가 올 것이라는 기대 약화, 2) 미국의 경기회복(2

분기 시퀘스터로 인한 일시적 경기둔화 예상되지만, 하반기 모멘텀 강화가 컨센서스)과 달러에

대한 신뢰회복 등 펀더멘탈적인 요인도 금 가격 급락에 영향을 준 것으로 보인다.

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

금과 원유 가격 최근 급락 원자재 지수, 지난해 6 월 이후 최저 수준

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(USD/t oz) (USD/bbl)

금 (좌축)

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CRB 원자재 지수

자료: CEIC, 동양증권 리서치센터 자료: CEIC, 동양증권 리서치센터

중국 구조적 문제(경제불균형, 민간부채 증가)와 신용등급 강등

최근 국제 신용평가사들이 중국 정부가 경제불균형을 해소하기 위한 노력이 미흡하고, 민간 부채가

빠르게 증가해 금융안정성이 우려된다는 점을 지적하며, 금융규제 강화와 구조개혁을 촉구하고 있다.

어제(16일) 국제신용 평가사 무디스는 중국이 기대만큼 지방정부 부채와 신용팽창 문제를 해결하

지 못했다는 점을 이유로 신용등급은 Aa3로 유지했지만 등급 전망을 ‘긍정적’에서 ‘안정적’으로

하향 조정했다.

무디스는 (투자 주도의 성장 지속 시) 경제 불균형이 심화되어 경착륙 가능성이 높아지기 때문

에 효과적이고 신중한 금융 규제와 경제의 불균형을 해소하는 노력이 필요하다는 점을 강조했다.

한편, 지난 주 화요일(9일) 피치는 중국 금융안정에 대한 불안이 커졌다는 이유로 중국 위안화

표시 장기 채권 신용등급을 기존 AA-에서 A+(등급 전망은 안정적)로 한 단계 강등한 바 있다.

피치는 중국의 민간부문의 은행 대출은 2012년 말 기준으로 GDP 의 135.7%에 육박해 피치가

평가하는 신흥국 중 가장 높은 수준이라고 지적했다. 여기에 그림자금융(shadow banking) 등

다양한 형태의 신용을 포함한 총여신 규모는 GDP 의 198%까지 증가한다고 했다.

지난해 이후 월평균 신용대출(사회융자) 증가액은 금융위기 직후인 2009년보다 더 크게 증가하

고 있다. 중국의 지난해 사회융자(은행대출+신탁대출, 회사채발행 등 비은행권대출)는 총 15.8

조 위안이나 급증했는데, 이는 지난해 명목 GDP 규모인 51조 위안의 30%에 해당한다. 그리고,

올해 1분기에만 벌써 사회융자가 6.15조 위안이나 증가했다.

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

중국 신용증가 속도가 경제성장 속도보다 빨라 2012 년 이후 신용(대출) 빠르게 증가

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(십억 위안)

비금융권 대출

은행대출

자료: WSJ, Fitch, 동양증권 리서치센터

주: 정부부채 제외

자료: CEIC, 동양증권 리서치센터

신용이 급증했음에도 불구하고 경기회복이 느린 것은 당국의 부동산 규제와 제조업 부문의 과잉

투자로 인해 고정투자가 부진하기 때문이다. 증가한 신용이 소비, 투자 등 실물경제 회복에 기여

하기 보다는 부동산 투기나 원리금 상환 등에 이용되고 있는 것으로 보인다.

사회융자 중에서도 정부의 감독이 어려운 은행대출 이외의 신용대출이 빠르게 중가하고 있는 것

은 우려되는 부분인데, 그림자금융이 커지는 것을 억제하기 위해 지난 달 중국은행감독관리위원

회는 자산관리상품(WMP, Wealth Management Product)에 대한 규제 방안을 발표했다. 은감

회는 금융권에 투자자들의 자금이 투자되는 방식을 공개하고, 공개적으로 거래되지 않는 불투명

한 자산에 투자하는 금액은 제한하라고 명령했다.

장부상에 기록되지 않는 그림자금융이 빠르게 늘어나게 된 것은 은행들이 판매하는 자산관리상

품 때문인데, 이는 개인 고객에게 은행이 판매하는 고수익 투자 상품으로 고객의 자금을 국채 등

안전자산에도 일부 투자하지만, 건설사 등 일부 한계 기업에 고금리로 대출해 주기 때문에 예금

에 비해 고금리 상품이지만 리스크도 수반된다. 피치는 시중에 나와있는 자산관리상품 총액이

2012년말 기준으로 13조 위안 규모인 것으로 추정했다.

일각에서는 자산관리상품 등 그림자금융을 이유로 중국 경착륙 우려, 금융위기 우려까지 제기하

지만, 이러한 우려는 지나치다. 우선, 이미 중국 정부가 문제점을 잘 알고 있어 이미 부동산 규제

강화, 자산관리상품 규제 강화 등을 통해 문제 해결을 위한 노력을 하고 있고, 필요할 경우 더

강력하고 적절한 조치를 취할 것으로 예상되기 때문이다.

IMF, 선진국 완화된 통화정책 통한 경기 부양 권고

IMF 는 4월 9일(화) 발표된 보고서에서 글로벌 금융위기 당시에도 물가가 크게 하락하지 않는

등 선진국 물가가 안정된 이유를 다음 두 가지로 설명했다.

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

첫째, 1995년 이후 선진국 물가와 실업률 간의 관계를 나타내는 필립스 곡선(Phillips curve)이

수평(flat)에 가깝다. 이는 실업률이 물가에 미치는 영향이 최근 크게 감소했다는 것을 의미하며,

물가에 영향을 주기 위해서는 경제활동이 매우 활발해져 실업률이 크게 감소해야 한다. 둘째, 물

가안정(inflation targeting)을 추구하는 통화정책이 장기간 지속되면서 인플레 기대가 과거보다

크게 안정되었다.

이러한 조사 결과를 토대로 IMF 가 제시한 ‘정책 권고’는 실업률 하락을 위해 공격적인 통화정

책을 펼치더라도 물가에 큰 영향을 주지 않기 때문에 선진국은 경기부양을 위해 매우 완화된 통

화정책을 지속해야 한다는 것이다. 과거에는 실업률과 물가 간의 역의 상관관계가 뚜렷했기 때

문에 경기부양을 하면 실업률이 낮아지면서 인플레 압력이 높아지는 부작용이 있었으나, 최근에

는 인플레에 큰 영향없이 경기부양이 가능하다는 것이다.

중국을 포함 BRICs 의 경기둔화에도 불구하고, Fed, BOJ, BOE(ECB 도 동참할 전망) 등 선진

국들이 유동성 공급과 완화된 통화정책을 펴고 있어 글로벌 경기에 대한 리스크는 예전처럼 우

려할 필요가 없다.

1970 년대와 1980 년대 선진국 실업률과 물가의 역의 상관관계

뚜렷했으나, 최근에는 실업률이 물가에 크게 영향 주지 않아

1970 년대와 1980 년대 경기부양 시 실업률 하락했지만 물가상승.

그러나, 2000 년대는 경기부양해도 물가 2% 내외로 안정

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미국 실업률(우축)

미국 근원 CPI(좌축)

(%, 전년비) (%, 축반전)

자료: IMF, 동양증권 리서치센터

주: 각각의 사각형 점은 선진국들의 물가와 실업률 평균(분기 데이터)

자료: Datastream, 동양증권 리서치센터

주식시장 투자전략

TONGYANG Research

투자전략: IT, 내수주, 중국 소비관련주 등에 관심

중국 경기와 신용팽창 등에 대한 우려가 있지만, 중국 정부가 구조적인 문제점을 잘 알고 있어 이미

부동산 규제 강화, 자산관리상품 규제 강화 등을 통해 문제 해결을 위한 노력을 하고 있기 때문

에 중국 경제가 연착륙에 성공할 것으로 예상한다.

구조개혁을 하는 과정에서 중국의 성장률이 둔화되더라도, 원자재 가격 하락으로 선진국 중앙은

행들이 인플레 우려 없이 공격적인 통화정책을 펼칠 수 있는 환경이 조성되고 있기 때문에 예전

처럼 글로벌 경기에 대해 크게 우려할 필요는 없다.

그리고, 원자재 가격 하락으로 중국 투자 관련주가 조정을 받고 있지만, 에너지를 비롯한 원자재

가격 하락은 전세계 소비자들의 구매력을 향상시키기 때문에 IT 를 비롯한 소비재는 원자재 가

격 하락에 따른 수혜를 받는다는 점에 주목해야 한다. 80~90년대 미국 개인소비는 연율 4% 수

준의 성장세를 보였으나, 2000년대 들어 유가가 급등하면서 소비증가율이 2% 내외로 감소했다.

그러나, 향후 에너지 가격 안정, 자산가격 상승 등으로 3%대 이상의 소비 성장이 기대된다.

또한, 원자재 가격 하락에 따른 구매력 향상과 추경예산 편성에 따른 내수부양을 고려할 때, 국

내 소비관련주에도 관심을 가질 필요가 있다. 그리고, 중국 성장률 둔화는 투자 주도 성장에서

소비주도 성장으로 넘어가는 구조적인 변화를 반영하기 때문에 음식료, 화장품, IT 부품 등 중국

소비 관련주에도 지속적인 관심을 가져야겠다.

원자재 가격 안정으로 미국 소비 현재 2% 내외 성장에서 3%대로

레벨업 될 전망 실적 상향조정 되고 있는 IT 섹터에 주목

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미국 실질 GDP 증가율(4Q 이동평균)

(%, 전기비연율)

미국 실질 소비증가율 (4Q 이동평균)

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IT

헬스

케어

기타

경기

소비

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유틸

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소비

재

통신

에너

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금융

소재

산업

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1개월전 대비

1주 전 대비

(%)

자료: Datastream, 동양증권 리서치센터 자료: Dataguide, 동양증권 리서치센터

Daily 추천종목

TONGYANG Research

2013.4.17

KOSPI 유망종목

신규편입

편입제외

삼성전기 (009150) 갤럭시S4 효과 본격화 담당 Analyst : 박현

1분기 캡티브사 스마트폰 판매호조로 실적개선 확실시

2분기부터 갤럭시S4 수혜 본격화 전망

엔화약화 이슈는 약화되는 반면 갤럭시S4에 대한 기대감 강화로 긍정적

추천수익률 : -3.44%

기준일 주가(03/21) : 96,000

전일 주가(04/16) : 92,700

삼성화재 (000810) 업종 내 정상권 지위 이용한 사업 확장 담당 Analyst : 원재웅

높은 자본력을 바탕으로 본격적인 영업확대 전략 추구

금융당국의 RBC비율 규제에서 자유로운 장점 보유

온라인 TM 자동차 보험 진출 가능성 높아짐. 온라인 자동차 시장 시장지배력 높아질 전망

추천수익률 : -3.82%

기준일 주가(03/07) : 222,500

전일 주가(04/16) : 214,000

기업분석팀 / 스몰캡리서치팀

Daily 추천종목

TONGYANG Research

2013.4.17

KOSDAQ 유망종목

신규편입

편입제외

유아이엘 (049520) 턴어라운드에 이은 해외 성장동력 본격화 담당 Analyst : 최현재

2012년 흑자전환하며 턴어라운드 달성

산업 구조조정에 따른 경쟁구도 완화 수혜

베트남법인 생산량 증가 및 증설 진행에 대한 성장 기대

추천수익률 : +7.92%

기준일 주가(04/02) : 10,100

전일 주가(04/16) : 10,900

디엔에이링크 (127120) 마케팅 채널 확보와 신사업 런칭 담당 Analyst : 이상윤

SK케미칼과의 공동 마케팅으로 개인 유전체 정보 분석 서비스 판매 개시

바이오뱅크 뱅킹 사업 진출 및 개인식별 DNA칩 AccuID 개발 완료. 런칭 임박

경쟁업체대비 과도한 할인으로 저평가 매력 부각

추천수익률 : -0.32%

기준일 주가(03/05) : 15,500

전일 주가(04/16) : 15,450

네패스 (033640) 실적성장 및 자회사 실적개선 기대 담당 Analyst : 오경택

올해 국내 WLP CAPA의 30% 추가증설에 따른 따른 안정적인 성장 전망

WLP 가동률 회복에 따른 2분기 실적개선 기대

G1F 터치모듈 수요증가로 자회사 네패스디스플레이 실적개선 주목

추천수익률 : -0.82%

기준일 주가(03/05) : 18,400

전일 주가(04/16) : 18,250

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차트관심주

Technical Analyst

정인지

TONGYANG Research

2013.4.17

Buy Right Now : 다음 (035720)

일봉, 이동평균선, 추세선 주봉, 이동평균선, 추세선

자료: 한국증권거래소, 동양증권리서치센터

PBR 밴드와 주가 Forward EPS 와 주가 (2007 년 초 100 기준) 주요 Valuation 지표

PBR 2.06배

Trailing PER 15.39배

Forward PER 11.5배

애널리스트 목표가 150,000원

자료: Quantwise, 동양증권리서치센터

Trading Strategy Trading Points

2월 14일 작년 4분기 실적 발표 이후 지속적 하락

작년 11월 저점대를 일시적으로 이탈했지만 전일 급반등하면서 7일 이평선 회복

이익 전망치 하향 조정도 중단되었고, PBR 기준으로 약 2배 수준에 도달해 금융위기 수준으로 하락

전일 급등에 대한 부담으로 상승 폭 일부 되돌릴 수 있지만 중요한 지지대에서 7일 이평선 회복해 단

기 저점이 확인된 모습이라 판단

다만 14, 28일 이평선 등이 견조한 하락세를 형성 중이므로 반등에 성공하더라도 단기적 등락 가능

따라서 조정 시 매수 관점 유지하되 일정 부분 단기 트레이딩 병행하는 전략도 필요

28일 이평선 위치한 9만원을 단기 목표치로 설정할 수 있고, 돌파 시 9만 5천원까지도 상승 가능

2차 저항 90,000원

1차 저항 88,700원

전일 종가 87,400원

1차 지지 84,800원

2차 지지 81,800원

* 이동평균선에 대한 해석은 당사에서 발간된 ‘이동평균선으로 본 기업가치와 실전적 활용법’ 참조

70,000

80,000

90,000

100,000

110,000

120,000

130,000

140,000

150,000

160,000

2011-5 2011-9 2012-2 2012-7 2012-11 2013-4

3MA 7MA 14MA 28MA 56MA(원)

80,000

85,000

90,000

95,000

100,000

105,000

110,000

115,000

2012-11-2 2012-11-30 2013-1-3 2013-1-31 2013-3-4 2013-4-1

3MA 7MA 14MA 28MA 56MA(원)

10,000

60,000

110,000

160,000

210,000

260,000

2007-02 2008-10 2010-06 2012-02 2013-10

(원)

5배

4배

3배

2배

0

100

200

300

400

500

600

700

2007-01 2007-10 2008-08 2009-06 2010-03 2011-01 2011-11 2012-08

12M Forward EPS 주가 56일이동평균선

(pt)

느낌표 전략

국내주식형펀드 2주째 순유입

해외주식형펀드 순유출 감소 (단위: 억원,),

주간 월간 연간

04/01~04/05 04/08~04/12 2월 3월 4월 2012년 2013년

주식형 -83 3,349 -11,939 -6,032 3,267 -84,490 -19,435

-국내주식 750 3,618 -9,113 -3,996 4,368 -46,585 -9,287

ETF 645 1,347 488 1,218 1,991 30,270 7,991

ETF 제외 105 2,271 -9,601 -5,214 2,377 -76,855 -17,278

-해외주식 -832 -270 -2,826 -2,036 -1,103 -37,905 -10,150

채권형 6301 1,380 8,197 11,478 7,682 27,482 30,287

혼합형 6,228 2,682 2,862 9,259 8,911 -5,962 22,185

MMF 37,185 -4,099 -475 -19,857 33,084 79,797 150,695

파 생 4,321 9,225 -927 11,070 13,545 37,567 24,821

기 타 -22 1,073 3,506 13,981 1,050 86,067 29,181

합 계 53,930 13,610 1,224 19,899 67,539 140,461 237,734

자료: 굼융투자협회, 동양증권 리서치센터

주식시장이 약세를 보이면서 국내주식형펀드(ETF 제외)로는 자금 유입 지속

일본펀드와 미국펀드로의 자금유입이 늘어나면서 해외주식형펀드의 순유출 규모 감소

채권형펀드와 혼합채권형펀드로의 자금유입 지속

Chart Focus

중국 펀드 순유출입 반복(주간 설정원본 순증감)

중국 성장률 둔화에 대한 우려가 커지면서 중국펀드에서의

환매 지속중국펀드는 홍콩H 주펀드와 본토A 주 펀드로 구분

되며, 홍콩 H 주펀드와 본토 A 주펀드는 중국펀드에서 각각

79%와 21% 차지

홍콩H 주펀드에서는 꾸준히 환매가 이어지고 있으며, 본토A

주펀드로는 자금 유입 이루어짐

자료: 제로인, 동양증권 리서치센터

Fund Flow!

‐1,000

‐500

0

500

1,000

1,500

2012‐11 2012‐12 2013‐02 2013‐04

(억원)

TONGYANG Research

느낌표 전략

브릭스 펀드 순유출 지속(주간 설정원본 순증감)

브릭스펀드는 홍콩 H 주에 투자하는 경우가 많으며, 최근 원

자재 가격 하락으로 브라질과 러시아의 주식시장이 하락세를

보이면서 성과 부진

BRICs 국가들에 대한 전망이 어두워지면서 브릭스펀드에서

꾸준히 자금 유출

자료: 제로인, 동양증권 리서치센터

미국 펀드 순유입 (주간 설정원본 순증감)

우리나라에서 처음으로 설정된 해외주식펀드인 미국펀드는

투자자들의 관심에서 벗어나 있었음

최근 셰일가스로 인한 에너지 혁명, 미국 부동산 가격상승.

설비투자 증가 등으로 미국경제에 대한 전망이 밝아지면서 3

월부터 미국펀드로의 투자 증가

미국주식자산에 대한 관심이 늘어나면서 미국주식펀드 외에

도 미국ETF, 미국 주식 직접투자에도 투자자의 관심 증가

자료: 제로인, 동양증권 리서치센터

일본 펀드 순유입 (주간 설정원본 순증감)

아베정부의 적극적인 부양정책으로 일본 증시 상승세가 지속

되면서 연초부터 일본펀드로의 자금 유입 규모 증가

연초 이후 일본펀드의 설정원본 순증감은 1076억원. 일본펀

드의 규모가 4156억원인 것을 감안하면, 순유입규모는 상당

히 큰 규모임

향후에도 일본펀드로의 자금 유입은 지속될 것으로 예상

자료: 제로인, 동양증권 리서치센터

‐300

‐250

‐200

‐150

‐100

‐50

0

2012‐11 2012‐12 2013‐02 2013‐04

(억원)

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

2012‐11 2012‐12 2013‐02 2013‐04

(억원)

‐150

‐100

‐50

0

50

100

150

200

250

2012‐11 2012‐12 2013‐02 2013‐04

(억원)

TONGYANG Research

경제지표 및 이벤트 캘린더

Economist

김지현

TONGYANG Research

2013.4.17

발표일자 발표시간 국가 경제지표(이벤트) 기간 예상치 발표치 이전치

4월 12일(금) 08:50 일본 3차산업 활동지수 (전월대비) 2월 0.7% 1.1% -1.1%

21:30 미국 소매판매액지수 3월 0.0% -0.4% 1.1%

21:30 미국 소매판매액(자동차 제외) 3월 0.0% -0.4% 1.0%

21:30 미국 소매 매출 (자동차 & 가스 제외) 3월 0.3% -0.1% 0.4%

21:30 미국 생산자물가지수 (전년대비) 3월 1.4% 1.1% 1.7%

22:55 미국 소비심리평가지수 (미시건대) 4월 78.5 72.3 78.6

23:00 미국 기업재고 2월 0.4% 0.1% 1.0%

4월 15일(월) 11:00 중국 산업생산 (전년대비) 3월 10.1% 8.9% 10.3%

11:00 중국 고정자산 투자 지방제외 (전년대비, YTD) 3월 21.3% 20.9% 21.2%

11:00 중국 소매판매 (전년대비) 3월 12.5% 12.4% 15.2%

11:00 중국 실질 GDP (전분기대비) 1분기 2.0% 1.6% 2.0%

11:00 중국 실질 GDP (전년대비) 1분기 8.0% 7.7% 7.9%

21:30 미국 제조업지수 (뉴욕주) 4월 7.0 3.05 9.24

23:00 미국 NAHB 주택시장지수 4월 45 42 44

4월 16일(화) 18:00 유로 유로권 CPI (전년대비) 3월 1.7% - 1.7%

18:00 유로 ZEW 조사치 (이코노미스트 전망) 4월 - - 33.4

21:30 미국 소비자물가지수 (전년대비) 3월 1.6% - 2.0%

21:30 미국 주택건설 착공 전월비% 3월 1.4% - 0.8%

21:30 미국 건축 허가 전월비% 3월 0.3% - 3.9%

22:15 미국 산업생산 3월 0.2% - 0.8%

4월 17일(수) 14:00 일본 소비자기대지수 3월 - - 44.3

4월 18일(목) 03:00 미국 연준 베이지북

21:30 미국 신규 실업수당 청구건수 4월2주 350K - 346K

23:00 미국 필라델피아 연준지수 4월 3.0 - 2.0

23:00 미국 경기선행지수 3월 0.1% - 0.5%

미국 3 월 신규주택 착공건수 전월대비 1.4% 증가할 전망 미국 3 월 산업생산 전월대비 0.2% 증가할 전망

자료: Datastream, 동양증권 리서치센터 자료: Datastream, 동양증권 리서치센터

84

86

88

90

92

94

96

98

100

102

10 10 11 11 12 12 13

(2002=100, SA)美 산업생산

400

500

600

700

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900

1000

1100

1200

08 09 10 11 12 13

(천건, 연율)美 신규주택 착공건수

글로벌 시장 지표

TONGYANG Research

글로벌 증시 동향

D (pt, %) D-5 (pt, %) D-25 (pt, %) YTD (pt, %)

경제권역별 선진국 MSCI World 1,431.1 -1.7 1,426.5 0.3 1,444.5 -0.9 1,338.5 6.9

신흥국 MSCI EM 1,003.3 -1.6 1,007.1 -0.4 1,042.2 -3.7 1,055.2 -4.9

북미 미국 DOW 14,599.2 -1.8 14,613.5 -0.1 14,539.1 0.4 13,104.1 11.4

캐나다 S&P TSX 12,004.9 -2.7 12,344.6 -2.8 12,799.9 -6.2 12,433.5 -3.4

유럽 영국 FTSE 6,343.6 -0.6 6,276.9 1.1 6,481.5 -2.1 5,897.8 7.2

프랑스 CAC 3,710.5 -0.5 3,666.8 1.2 3,836.0 -3.3 3,641.1 1.5

독일 DAX 7,712.6 -0.4 7,662.6 0.7 7,970.9 -3.2 7,612.4 1.1

이탈리아 FTSEMIB 15,629.0 -1.0 15,243.4 2.5 15,745.3 -0.7 16,273.4 -4.2

남미 브라질 BOVESPA 52,949.9 -3.7 55,092.3 -3.9 57,281.0 -7.6 60,952.1 -13.1

멕시코 M.BLOSA 42,984.4 -2.3 43,431.0 -1.0 43,965.4 -2.2 43,705.8 -1.7

아르헨티나 A.MERVAL 3,403.1 -1.7 3,379.4 0.7 3,359.8 1.3 2,854.3 19.2

아시아 중국 Shanghai 2,194.8 0.6 2,225.8 -1.4 2,270.3 -3.3 2,269.1 -3.3

일본 Nikkei225 13,221.4 -0.4 13,192.4 0.2 12,561.0 5.3 10,395.2 27.2

한국 KOSPI 1,922.2 0.1 1,920.7 0.1 1,968.2 -2.3 1,997.1 -3.7

대만 Weighted 7,801.1 0.5 7,728.5 0.9 7,951.8 -1.9 7,699.5 1.3

말레이시아 Kuala L 1,700.5 0.2 1,690.3 0.6 1,621.4 4.9 1,689.0 0.7

인도네시아 JAKARTA 4,945.3 1.0 4,899.6 0.9 4,819.3 2.6 4,316.7 14.6

베트남 VNI 478.1 -0.4 510.5 -6.4 479.1 -0.2 413.7 15.6

호주 S&P/ASX 4,950.8 -0.3 4,976.8 -0.5 5,032.2 -1.6 4,649.0 6.5

인도 BSE30 18,744.9 2.1 18,226.5 2.8 19,570.4 -4.2 19,426.7 -3.5

주: 위 자료는 휴장 및 시차 등을 반영하여 특정국가 및 지수는 전일/직전일 데이터를 기준으로 작성

글로벌 금리, 환율, 상품 가격(원지수와 원가격)

D D-1 D-5 D-25 YTD

금리(%) 미국 (10년물) 1.73 1.68 1.75 1.99 1.76

독일 (10년물) 1.27 1.25 1.26 1.46 1.32

스페인 (10년물) 4.73 4.73 4.72 4.92 5.27

이탈리아 (10년물) 4.30 4.34 4.35 4.60 4.50

일본 (10년물) 0.59 0.65 0.53 0.63 0.79

한국 (3년물) 2.61 2.66 2.49 2.61 2.82

환율 원/달러(원) 1,113.75 1,123.65 1,137.53 1,113.75 1,063.85

원/엔(원) 11.39 11.61 11.49 11.70 12.26

달러/유로(달러) 1.31 1.30 1.31 1.30 1.32

위안/달러(위안) 6.18 6.19 6.20 6.22 6.23

유가 W.T.I($/barrel) 88.6 88.7 94.2 93.4 91.8

Brent($/barrel) 100.2 100.6 106.2 109.8 111.1

반도체 DDR3 2Gb($) 1.74 1.74 1.73 1.74 1.05

NAND MLC 64G($) 5.43 5.44 5.44 5.43 5.18

상품 금($/oz) 1,386.5 1,360.6 1,586.2 1,592.6 1,675.8

은($/oz) 23.5 23.4 27.9 28.8 30.2

구리($/ton) 7,202.0 7,406.5 7,450.0 7,752.0 7,931.0

대두(USc/bu) 1,406.5 1,395.0 1,395.5 1,426.0 1,418.8

자료 : Datastream

글로벌 시장 지표

TONGYANG Research

섹터별 국내외 Top Tier 기업 비교

섹터 기업명 국가 시가총액 수익률 12개월 예상

PER(배)

12개월 예상

PBR(배)USD(억달러) KRW(억원) 주간(%) 월간(%)

IT

Apple 미국 3,943 4,416,974 -1.5 -5.4 9.6 2.7

Google 미국 2,589 2,900,777 0.9 -4.0 17.2 3.1

Microsoft 미국 2,403 2,692,267 0.3 2.3 10.3 2.9

삼성전자 한국 2,020 2,250,734 0.0 3.2 7.4 1.6

에너지

Exxon Mobil 미국 3,875 4,341,359 -2.4 -3.2 10.8 2.2

PetroChina 중국 2,492 2,777,065 -5.1 -10.3 10.3 1.2

Chevron 미국 2,265 2,537,057 -1.1 -2.6 9.3 1.5

SK 이노베이션 한국 117 130,376 -5.7 -14.5 7.6 0.8

은행

Industrial & Commercial Bank of China 중국 2,293 2,555,860 -0.7 -3.3 5.6 1.1

China Construction Bank 중국 1,962 2,186,573 -0.7 -2.7 5.9 1.1

HSBC Holdings 영국 1,934 2,155,226 -0.6 -5.6 10.6 1.1

신한금융지주 한국 166 184,701 0.8 -3.5 8.1 0.7

필수소비재

Wal-Mart Stores 미국 2,584 2,894,411 1.5 8.2 14.7 3.1

Nestle 스위스 2,284 2,545,261 -2.2 -4.6 18.2 3.3

Procter & Gamble 미국 2,176 2,437,526 1.1 4.3 19.6 3.4

KT&G 한국 96 106,539 4.2 4.3 12.6 1.9

헬스케어

Johnson & Johnson 미국 2,285 2,560,422 0.7 3.2 15.1 3.1

Pfizer Inc 미국 2,188 2,451,270 4.4 8.7 13.4 2.7

Roche Holding 스위스 2,122 2,364,963 2.7 5.5 15.3 9.5

유한양행 한국 20 22,528 11.3 8.6 24.3 1.8

통신

China Mobile 중국 2,108 2,349,218 -1.7 -1.4 10.3 1.6

AT&T 미국 2,084 2,334,800 0.9 4.2 15.0 2.4

Vodafone Group 영국 1,428 1,592,114 1.8 4.2 12.4 1.2

SK 텔레콤 한국 133 148,572 1.4 0.3 9.1 1.1

철강

Nippon Steel & Sumitomo Metal 일본 242 269,739 6.4 -3.1 - 1.0

ArcelorMittal 룩셈부르크 199 222,098 -4.9 -20.0 18.1 0.4

Baoshan Iron & Steel 중국 133 148,757 -1.0 -1.0 11.7 0.7

POSCO 한국 251 279,434 2.7 -2.6 9.6 0.6

산업재

General Electric 미국 2,366 2,650,214 -1.3 -2.7 13.6 1.8

Siemens 독일 915 1,019,940 -2.3 -4.8 13.0 2.2

United Technologies 미국 857 960,376 -0.2 0.3 15.3 3.0

현대중공업 한국 131 145,920 -3.0 -8.6 11.3 0.8

자동차

Toyota Motor 일본 1,922 2,142,091 3.4 8.6 19.0 1.5

Volkswagen 독일 865 964,331 -3.8 -8.6 6.4 0.8

Honda Motor 일본 708 788,866 0.8 0.0 17.2 1.5

현대자동차 한국 378 421,829 -3.5 -13.0 5.5 1.0

유틸리티

Duke Energy 미국 509 570,680 -1.0 3.3 16.7 1.2

GDF Suez 프랑스 500 557,546 2.2 8.0 11.5 0.6

National Grid 영국 444 494,403 1.5 7.6 14.7 2.9

한국전력 한국 183 204,466 8.5 2.4 12.5 0.4

주: 주간은 최근 5 영업일 전 종가대비 수익률, 월간은 최근 25영업일 전 종가대비 수익률

자료: Datastream

주식시장 지표

TONGYANG Research

2013.4.17

유가증권시장 주요지표

121228 130410 130411 130412 130415 130416

주가지표 KOSPI 1,997.05 1,935.58 1,949.80 1,924.23 1,920.45 1,922.21

등락 9.70 14.84 14.22 -25.57 -3.78 1.76

등락률(%) 0.49 0.77 0.73 -1.31 -0.20 0.09

시가총액(조원) 1,154 1,123 1,131 1,117 1,114 1,115

상승/하락 상승 479 642 556 395 459 351

하락 314 189 244 418 354 467

이동평균(MA) 5일 1,986 1,932 1,930 1,930 1,930 1,930

20일 1,970 1,969 1,966 1,963 1,961 1,958

60일 1,937 1,978 1,977 1,976 1,975 1,974

120일 1,921 1,961 1,961 1,961 1,961 1,960

이격도 5일 100.57 100.17 101.00 99.71 99.50 99.57

20일 101.38 98.32 99.17 98.03 97.95 98.18

투자심리선 (%, 10일) 70.00 40.00 40.00 30.00 30.00 40.00

거래량지표 거래량(만주) 30,293 32,015 38,658 40,738 33,295 39,306

5MA 40,777 35,564 34,987 35,682 36,074 36,802

20MA 39,364 33,558 33,836 34,336 34,480 34,811

거래대금 (억원) 32,991 42,349 47,946 50,090 42,955 54,685

VR (%, 20일) 246.75 79.93 81.42 79.30 78.71 80.43

ADR (%, 20일) 102.22 86.09 87.61 86.27 90.76 87.84

선물지표 KOSPI200 263.92 254.34 256.18 252.00 251.51 251.78

선물 최근월물 266.10 255.55 256.90 251.30 252.20 253.15

시장 Basis 2.18 1.21 0.72 -0.70 0.69 1.37

코스닥 주요지표

121228 130410 130411 130412 130415 130416

주가지표 KOSDAQ 496.32 534.84 544.30 547.19 553.99 558.95

등락 4.24 6.69 9.46 2.89 6.80 4.96

등락률(%) 0.86 1.27 1.77 0.53 1.24 0.90

시가총액(조원) 109 119 122 122 123 125

상승/하락 상승 606 726 784 451 599 482

하락 306 204 151 460 312 428

이동평균(MA) 5일 487 539 537 537 542 548

20일 490 548 547 547 548 548

60일 506 528 529 530 531 531

120일 500 515 515 516 516 516

이격도 5일 102.00 99.25 101.41 101.96 102.27 102.03

20일 101.39 97.63 99.44 100.04 101.16 101.98

투자심리선 (%, 10일) 50.00 40.00 40.00 40.00 50.00 60.00

거래량지표 거래량(만주) 32,901 39,590 44,051 44,886 41,734 43,751

5MA 32,862 47,006 44,612 44,778 43,934 42,802

20MA 34,581 46,552 45,772 45,168 44,714 44,435

거래대금 (억원) 15,086 18,050 21,509 23,755 23,114 28,490

VR (%, 20일) 120.50 80.93 77.90 75.55 92.82 91.62

ADR (%, 20일) 94.81 85.43 89.19 88.84 97.58 93.12

주식시장 지표

TONGYANG Research

유가증권시장 매매동향

(억원) 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관합계 외국인 개인

매도 3,728.25 349.81 1,874.37 2,636.78 2,535.12 12,209.68 19,680.58 22,376.12

매수 4,339.00 361.69 1,451.59 3,301.12 2,591.21 13,281.19 17,273.76 23,674.86

순매수(04/16) 610.75 11.88 -422.78 664.34 56.09 1,071.51 -2,406.82 1,298.74

순매수(04/15) -330.29 -214.10 -169.37 -606.88 405.80 -630.26 -1,179.10 1,780.13

순매수(04/12) -1,169.07 166.17 -511.90 -897.84 184.67 -2,354.05 -418.16 2,958.17

누적 22.45 589.05 -1,214.91 2,227.40 5,690.59 10,507.95 -19,245.84 9,567.63

년간 누적 -18,030.36 824.12 3,536.04 25,555.88 17,043.63 39,511.44 -47,107.69 11,723.71

코스닥 매매동향

(억원) 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관합계 외국인 개인

매도 619.78 82.00 223.02 305.66 263.67 1,718.51 1,314.91 25,235.28

매수 577.79 54.55 128.23 410.71 315.30 1,686.80 1,028.80 25,579.39

순매수(04/16) -41.98 -27.45 -94.79 105.05 51.64 -31.71 -286.11 344.11

순매수(04/15) -4.51 -0.46 45.39 209.22 -34.33 286.56 -203.34 28.11

순매수(04/12) 380.06 18.73 145.49 390.56 102.55 1,162.07 -189.47 -991.06

누적 1,776.20 -144.76 488.57 2,202.25 411.62 5,114.84 -467.77 -4,419.34

년간 누적 3,201.33 -155.29 670.50 5,246.15 1,121.20 9,535.41 6,854.81 -13,717.38

증시주변자금

(십억원) 121228 130409 130410 130411 130412 130415

고객예탁금 18,014 17,854 17,971 18,148 18,586 19,813

고객예탁금 회전율 26.7 34.6 33.6 38.3 39.7 33.3

신용융자잔고 유가증권시장 2,218 2,439 2,432 2,400 2,404 2,399

코스닥 1,712 2,022 2,010 1,990 1,984 1,992

미수금 124 159 182 148 107 107

국내주식형 68,319 67,091 67,190 67,524 67,295

주식형 (증감) (12년말 국내주식형) -65 99 334 -229

수익증권 해외주식형 26,068 24,387 24,373 24,363 24,374

(증감) (12년말 해외주식형) -13 -14 -10 11

주식혼합형 10,040 9,654 9,592 9,637 9,611

채권혼합형 19,204 21,591 21,719 21,655 21,661

채권형 수익증권 46,868 53,998 54,020 54,114 54,234

MMF 63,671 80,231 78,987 78,996 78,740

주: 주식형 수익증권 일별 증감분에는 펀드 결산에 따른 재투자 금액이 포함되어 있습니다.

주식시장 지표

TONGYANG Research

유가증권시장 기관 및 외국인 주요 매매 종목

순매도상위 (억원) 순매수상위 (억원)

기관 외국인 기관 외국인

KODEX 레버리지 442.6 현대차 444.0 한국전력 443.1 SK 텔레콤 143.6

만도 265.7 KODEX 200 442.4 KT 370.2 롯데케미칼 108.1

SK 이노베이션 206.5 현대모비스 165.8 KODEX 200 332.5 GS 74.2

대우인터내셔널 171.9 KT 130.6 삼성전자 251.0 LG 디스플레이 66.4

롯데케미칼 137.1 한국전력 123.1 LG 유플러스 217.1 SK 이노베이션 65.8

고려아연 128.2 만도 115.1 NHN 211.3 현대중공업 62.6

대한항공 122.6 SK 하이닉스 109.4 현대차 207.9 아모레퍼시픽 50.4

현대제철 116.9 대한항공 103.5 LG 전자 165.8 삼성물산 46.5

LG 상사 116.5 신한지주 97.8 삼성생명 148.5 삼성테크윈 40.0

LG 디스플레이 116.1 현대글로비스 89.4 제일모직 109.1 한화케미칼 33.6

코스닥 기관 및 외국인 주요 매매 종목

순매도상위 (억원) 순매수상위 (억원)

기관 외국인 기관 외국인

와이지엔터테인먼트 262.2 셀트리온 129.2 에스엠 76.4 와이지엔터테인먼트 44.9

모두투어 71.3 에스엠 48.0 에스에프에이 49.8 다음 31.6

제닉 68.3 오스템임플란트 33.0 셀트리온 47.6 AP 시스템 19.7

오로라 39.9 차바이오앤 17.3 컴투스 42.6 농우바이오 17.3

코오롱생명과학 39.2 CJ 오쇼핑 16.7 CJ 오쇼핑 39.2 모두투어 14.0

에스텍파마 34.4 솔브레인 15.6 솔브레인 36.4 GS 홈쇼핑 10.0

GS 홈쇼핑 26.6 아나패스 15.6 씨젠 33.6 서울반도체 9.8

액토즈소프트 19.8 휴비츠 11.2 바텍 32.7 씨티씨바이오 7.2

삼진엘앤디 18.7 고영 11.1 SK 브로드밴드 29.8 액토즈소프트 7.1

매일유업 17.7 이라이콤 9.9 AP 시스템 27.2 이노칩 5.5

주: 수급 관련 지표는 잠정치이며, 확정치는 익일 당사 홈페이지(www.myasset.com)에서 확인하실 수 있습니다.

상승/하락률 상위 종목

KOSPI200 KOSDAQ STAR INDEX (우량30종목)

상승 상위 하락 상위 상승 상위 하락 상위

종목 상승률(%) 종목 하락률(%) 종목 상승률(%) 종목 하락률(%)

STX 조선해양 7.8 대우인터내셔널 -9.0 다음 6.2 네오위즈게임즈 -2.6

제일기획 6.5 LG 상사 -7.2 셀트리온 5.1 차바이오앤 -2.0

대한제분 6.0 대한항공 -7.0 에스에프에이 4.8 골프존 -1.5

NHN 5.9 만도 -6.6 태웅 4.7 서울반도체 -1.4

일진머티리얼즈 5.8 STX -5.7 CJ E&M 4.1 메디포스트 -1.3

농심 5.7 한화케미칼 -5.1 멜파스 3.2 에스엠 -1.3

KCC 5.3 현대하이스코 -5.1 원익 IPS 3.1 3S -1.3

LG 하우시스 4.9 풍산 -5.1 솔브레인 2.8 덕산하이메탈 -1.0

롯데제과 4.8 금호타이어 -5.1 씨젠 1.4 성광벤드 -0.9

코오롱 4.8 고려아연 -4.9 포스코 ICT 1.1 안랩 -0.9

주: 유가증권 시장은 KOSPI 200종목, 코스닥 시장은 KOSDAQ STAR INDEX 내 상승/하락률(%) 순위입니다.

선물옵션시장 지표

TONGYANG Research

2013.4.17

Market Data 프로그램 매매 동향 / 차익 거래 잔고 (단위 억원)

선물6월물 선물9월물 KOSPI200 KOSPI

시가 249.80 252.30 248.69 1,900.18

고가 253.75 255.10 252.61 1,926.65

저가 248.60 250.10 248.37 1,896.69

종가 253.15 254.45 251.78 1,922.21

전일대비 0.95 0.65 0.27 1.76

전일비 0.38% 0.26% 0.11% 0.09%

거래량 258,842 112 거래량(천주) 393,055

미결제약정 113,618 1,643 거래대금(억원) 54,685

시장 Basis 1.37 장중평균 Basis 0.63

이론 Basis 1.14 이론가괴리율(%) 0.09

제1스프레드 1.40 SP 거래량 112

차익매수 88 차익순매수 매수차익잔고(추정치)

차익매도 306 -217 89,421

비차익매수 9,404 비차익순매수 매도차익잔고(추정치)

비차익매도 8,644 760 50,040

230

240

250

260

270

280

9/7 11/1 12/26 2/20 4/15

-1

3

7

11

순차익잔고(우) KOSPI200(좌)

매수차익잔고(우) 매도차익잔고(우)

(pt) (조원)

투자주체별 매매동향 투자주체별 선물 누적 포지션

-30,000

-20,000

-10,000

0

10,000

20,000

30,000

03/15 03/29 04/12

개인 외국인 기관(계약)

외국인 개인 기관

현물(억원) -2,410 1,299 1,072

선물(계약) -1,869 495 1,648

선물 누적 -16,429 -2,400 18,568

콜옵션(계약) -6,010 14,113 -6,949

콜옵션 누적 2,867 194,204 -186,938

풋옵션(계약) 6,685 -9,757 3,553

풋옵션 누적 30,449 44,111 -71,229

Basis Trend & 일별 차익순매수 추이 외국인/개인 옵션 포지션 동향 (금액 기준)

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

1/17 2/7 3/4 3/25 4/15

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5일별차익순매수(좌) 이론Basis(우)

평균Basis(우)

(억원) (pt)

-25,000

-20,000

-15,000

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

04/12

외국인 콜옵션 외국인 풋옵션

개인 콜옵션 개인 풋옵션(백만원)

자료: KRX, 동양증권 리서치센터

선물옵션시장 지표

TONGYANG Research

Put Call Ratio Historical Volatility (30일) & VKOSPI

220

240

260

280

9/7 10/10 11/8 12/7 1/11 2/12 3/14 4/12

50

80

110

140

170PCR(우) KOSPI 200(좌)

거래대금 5MA기준

(% )(pt)

10

20

30

40

50

6/28 8/9 9/21 11/6 12/18 2/4 3/20

200

220

240

260

280역사적변동성(30일) VKOSPI(좌)

KOSPI200(우)(pt)(pt)

PC 전일대비 5MA

거래량 기준 49.16 -3.73 72.27

거래대금 기준 101.96 -14.94 109.08

VKOSPI H.V 대표 Call I.V 대표 Put I.V

전일 17.63 11.85 16.60 19.30

증감 -1.15 -0.01 0.00 -2.40

주식선물시장 동향 (거래량 상위 10종목)

종목 기초자산 주식선물 거래대금 비율

가격 등락률 거래대금 가격 등락률 거래대금 거래량 미결제약정 베이시스 선물/현물(%)

SK 하이닉스 29,100 -0.17 79,158 29,225 0.17 34,721 119,477 248,896 125 43.86

GS 건설 32,750 0.31 109,576 33,125 0.99 17,549 53,031 19,186 375 16.02

한국전력 31,850 4.08 84,114 32,025 4.4 13,295 42,269 165,855 175 15.81

LG 디스플레이 31,300 -0.79 85,175 31,500 -0.47 12,089 38,672 46,098 200 14.19

대우증권 10,750 -0.46 8,797 10,850 0 3,615 33,729 88,146 100 41.09

우리금융 11,800 0.85 19,433 11,900 1.06 3,912 33,282 112,646 100 20.13

대한항공 33,050 -7.03 47,603 33,150 -6.88 6,697 19,889 22,909 100 14.07

LG 전자 86,100 1.29 102,500 86,600 1.7 16,167 18,945 59,986 500 15.77

기아차 51,500 0.19 49,144 51,600 0.19 9,593 18,602 40,643 100 19.52

두산인프라코어 12,450 -1.58 21,436 12,500 -1.57 2,274 18,172 67,074 50 10.61

606,936 119,912 396,068 871,439 19.76

단위: 가격(원), 거래대금(백만원), 베이시스(원) / 등락률 (%) / 거래량, 미결제약정 (계약)

주식선물 베이시스 괴리율 투자주체별 주식선물 누적 포지션

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

이마

트

GS건

설

KB

금융

대우

증권

신한

지주

SK

이노

베이

션

우리

금융

하나

금융

지주

LG

디스

플레

이

LG

전자

KT&

G

한국

전력

현대

차

삼성

전자

SK

하이

닉스 KT

두산

인프

라코

어

현대

중공

업

-200,000

-150,000

-100,000

-50,000

0

50,000

100,000

150,000

3/15 3/29 4/12

외국인 개인 금융투자 투신(계약)

주: 베이시스 괴리율 = 베이시스 / 현물 종가 자료: KRX, 동양증권 리서치센터

동양증권 지점망

서울특별시 영등포구 국제금융로2길 32, 동양증권빌딩 5층

Tel: 1588-2600

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기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사는 자료공표일 현재 동주식을 보유하고 있지 않습니다. 종목 투자등급 Guide Line : 투자기간 6~12개월, 절

대수익률 기준 투자등급 3단계(Buy, Hold, Sell)와 위험도 2단계(H : High, L : Low)로 구분 Buy : 10%이상(Low)/20%이상(High), Hold : -10~10%(Low)/-20%~20%(High), Sell : -10이상(Low)/-20%이상(High). 업종 투자등급 Guide Line : 투자

기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분. 2008년 2월19일부터 당사 투자등급이 기존 5단계(Strong Buy, Buy, MarketPerform, UnderPerform, Sell)에서 3단계(Buy, Hold, Sell)와 리스

크 2단계(High, Low)로 변경. 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여

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서울 강북 명 동 (02)752-8822 금융센터마포 (02)3272-8800 금융센터을지 (02)771-5100 금융센터성북 (02)989-3900 WPC 강북 (02)3770-2300

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