NPM - KU Leuven · 2012-10-31 · minimale gegevens overeenkomstig het vereiste formaat...

PARGESA

GBL

BERTELSMANN

SUEZ

IMERYS

TOTAL

TAITTINGER

SOCIÉTÉ DU LOUVRE

QUICK

ELECTRABEL

JOSEPH

ENTREMONT

TRANSCOR

CHEVAL BLANC

RIEUSSEC

DUPUIS

IJSBOERKE

DISTRIPAR

Financiële bijlage

Nationale PortefeuilleMaatschappijN P M

Jaarverslag

1

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

Voorwoord ......................................................................................................................................... 2

Kerngegevens ................................................................................................................................... 3

Balansen ........................................................................................................................................... 4

Resultatenrekeningen – facultatief schema....................................................................................... 6

Resultatenrekeningen – minimale gegevens voorgesteld door de CBFA.......................................... 7

Balansen – commentaar.................................................................................................................... 8

Analytische resultatenrekeningen...................................................................................................... 12

Resultatenrekeningen – commentaar................................................................................................ 13

Toelichting......................................................................................................................................... 15

Verslag van het College van Commissarissen .................................................................................. 23

Financieringstabellen......................................................................................................................... 24

Financieringstabellen – commentaar................................................................................................. 25

Parjointco – samengevatte voorstelling ............................................................................................. 26

Samengevatte rekeningen van de voornaamste niet-genoteerde deelnemingen .............................. 31

WAARSCHUWING

De Nederlandse versie van deze financiële bijlage is een vertaling van de Franse versie zoals goedgekeurd door de Raad van Bestuur

van de NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ.Derhalve is alleen de Franse versie rechtsgeldig.

Laastgenoemde is beschikbaar op aanvraag bij de Maatschappijof op de internetsite www.cnp.be.

1

2


VOORWOORD

Ter herinnering vermelden we dat NPM in 1990 de eng geconsolideerde rekeningen invoerde zodat de aandeelhouders, op een vergelijkbare basis, de evolutie van de winst van de activiteitenportefeuille zouden kunnen begrijpen, ongeacht het feit of de vermogensmutatie op de ene of andere deelneming werd toegepast. Het eng geconsolideerd courant resultaat houdt dus rekening met de dividenden uitgekeerd door de deelnemingen die de Groep bezit, en moet dus worden beoordeeld aan de hand van criteria die met deze benadering overeenstemmen. Dergelijke benadering is bijzonder nuttig in periodes met aanzienlijke mutaties en wanneer de activiteitenportefeuille een aanzienlijke verhouding deelnemingen waarop geen vermogensmutatie is toegepast, en/of thesaurie omvat. Op basis van het eng geconsolideerd courant resultaat bepaalt NPM het niveau van haar dividend. De eng geconsolideerde rekeningen van NPM nemen de rekeningen van haar 100%-dochterondernemingen volgens de integrale consolidatiemethode op, alsmede, volgens de evenredige consolidatiemethode, die van de Groep AGESCA NEDERLAND (89,5%) – die 50% van PARJOINTCO bezit –, van CENTRE DE COORDINATION DE CHARLEROI (96,7%), van de Groep BSSI (die gezamenlijk CHEVAL BLANC controleert), van NEWCOR / NEWTRANS (die 40% van TRANSCOR bezitten en voor 51,3% in handen zijn van de Groep NPM) en, vanaf eind 2002, de financiële vennootschappen van de Groep GIB (50%).

Anderzijds publiceert NPM geconsolideerde rekeningen welke de rekeningen van de hierboven vermelde vennootschappen volgens dezelfde consolidatiemethoden opnemen alsmede volgens de vermogensmutatiemethode die van PARGESA – dus van GBL – en van de industriële en commerciële deelnemingen waarvan de Groep minstens 20% in handen heeft (hoofdzakelijk, eind 2003, DISTRIPAR, DUPUIS, FEM / ENTREMONT, IJSBOERKE, QUICK, RASPAIL INVESTISSEMENTS / CHEVAL BLANC, RIEUSSEC, PROJECT SLOANE / JOSEPH, TAITTINGER / SOCIÉTÉ DU LOUVRE en TRANSCOR).

Voor het jaar 2003 moeten bovendien de volgende elementen worden aangestipt :

De participaties die eind 2002 tot de consolidatiekring zijn toegetreden (QUICK, door de gezamenlijke controle van GIB, en TAITTINGER / SOCIÉTÉ DU LOUVRE, door de toepassing van het samenwerkingsakkoord dat met de familie TAITTINGER werd afgesloten) hebben vanaf 1 januari 2003 tot het geconsolideerd resultaat bijgedragen ;

Een voorziening voor risico’s en kosten voor een bedrag van EUR 83,6 miljoen werd, eind 2002, geboekt op de verwerving van 50% van de Groep GIB. We herhalen dat deze voorziening bestemd is om bepaalde – niet geconcretiseerde – risico’s te dekken die verbonden zijn met verbintenissen van GIB die hoofdzakelijk werden aangegaan in het kader van de afstand van bepaalde participaties. Ingevolge de verdwijning van bepaalde risico’s en de evolutie van de overblijvende risico’s werd in de loop van het boekjaar 2003 een bedrag van EUR 16,1 miljoen teruggenomen. Per 31 december 2003 bedroeg deze voorziening dus EUR 67,5 miljoen. De verbintenissen waarvan hiervoor sprake lopen tot 2007 en zullen bij iedere afsluiting van een boekjaar opnieuw worden beoordeeld. U vindt een gedetailleerde beschrijving op pagina 21 van deze financiële bijlage onder de rubriek « Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen ».

Overeenkomstig de circulaire van de COMMISSIE VOOR HET BANK-, FINANCIE- EN

ASSURANTIEWEZEN van december 1999 m.b.t. de geconsolideerde rekeningen van de

portefeuillemaatschappijen (waarvan het statuut onlangs werd ingetrokken) blijft NPM, voor het

jaar 2003, ter wille van de continuïteit, op pagina 7 van onderhavige financiële aanvulling, de

minimale gegevens overeenkomstig het vereiste formaat bekendmaken.

Opdat u haar resultaten goed zou kunnen begrijpen publiceert NPM ook een analytische

resultatenrekening (pagina 12), waarvan de presentatie meer met haar beheersfilosofie

overeenstemt.

De geconsolideerde rekeningen die in dit document zijn weergegeven, zijn opgesteld

overeenkomstig de Belgische normen en vormen de officiële geconsolideerde rekeningen van

de Maatschappij. Bijkomende financiële pro-forma informatie die om educatieve redenen werd

opgesteld op basis van de IFRS-normen (overigens anticiperend op de vankrachtwording van

bepaalde voorziene wijzigingen van bedoelde normen en, bijgevolg, niet overeenstemmend met

de huidige IFRS-normen), werd gepubliceerd in de lente van 2002 (balans per 31 december

2001) en in juni 2003 (gegevens m.b.t. het jaar 2002), en zal in april 2004 aan de aandeelhouders

worden bekendgemaakt (gegevens m.b.t. het jaar 2003), en dit louter ter informatie.

2

3


KERNGEGEVENS

Consolidatie Enge consolidatie

(in duizenden EUR behalve gegevens per aandeel) 2003 2002 2001 2003 2002 2001

EIGEN VERMOGEN (aandeel van de Groep) 2.624.852 2.546.791 2.568.067 2.104.263 2.046.002 2.010.931

RESULATEN (aandeel van de Groep)

courant resultaat 123.395 104.083 111.016 92.711 77.066 85.020

niet-courant resultaat 43.248 (42.206) 58.111 32.415 22.805 23.153

nettowinst 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173

BRUTO DIVIDENDEN 68.000 64.800 61.800 68.000 64.800 61.800

GEMIDDELD AANTAL AANDELEN 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000

AANTAL VERGOEDE AANDELEN 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000 20.000.000

AANGEPASTE GEGEVENS PER AANDEEL (in EUR)

courant resultaat 6,17 5,20 5,55 4,64 3,85 4,25

niet-courant resultaat 2,16 (2,11) 2,91 1,62 1,14 1,16

nettowinst 8,33 3,09 8,46 6,26 4,99 5,41

bruto dividend per aandeel 3,40 3,24 3,09 3,40 3,24 3,09

3

4


BALANSEN

ACTIVA (in duizenden EUR) Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

VASTE ACTIVA 2.292.286 2.599.796 2.629.740 1.776.614 2.094.803 2.066.806

I. Oprichtingskosten - - - - - -

II. Immateriële vaste activa - - - - - -

III. Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen 109.598 122.122 21.344 - - -

IV. Materiële vaste activa 10.446 10.195 10.458 10.446 10.195 10.458A. Terreinen en gebouwen 1.176 1.171 1.166 1.176 1.171 1.166B. Installaties, machines en uitrusting - - - - - -C. Meubilair en rollend materieel 3.573 3.221 3.192 3.573 3.221 3.192D. Leasing en soortgelijke rechten - - - - - -E. Overige materiële vaste activa 5.697 5.803 6.100 5.697 5.803 6.100F. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen - - - - - -

V. Financiële vaste activa 2.172.242 2.467.479 2.597.938 1.766.168 2.084.608 2.056.348A. Ondernemingen waarop de vermogensmutatie-

methode wordt toegepast 1.265.673 1.347.389 1.244.415 - - -

1. Deelnemingen 1.178.604 1.177.641 1.093.943 - - -2. Vorderingen 87.069 169.748 150.472 - - -

B. Overige ondernemingen 906.569 1.120.090 1.353.523 1.766.168 2.084.608 2.056.3481. Deelnemingen en aandelen 906.568 1.120.089 1.353.522 1.679.098 1.914.859 1.905.8752. Vorderingen 1 1 1 87.070 169.749 150.473

VLOTTENDE ACTIVA 630.766 836.197 714.064 629.000 843.782 719.511

VI. Vorderingen op meer dan één jaar - 28.626 - - 28.626 -A. Handelsvorderingen - - - - - -B. Overige vorderingen - 28.626 - - 28.626 -

VII. Voorraden en bestellingen in uitvoering - - - - - -A. Voorraden - - - - - -B. Bestellingen in uitvoering - - - - - -

VIII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 135.764 151.104 188.138 135.764 151.104 188.138A. Handelsvorderingen 972 887 1.126 972 887 1.126B. Overige vorderingen 134.792 150.217 187.012 134.792 150.217 187.012

IX. Geldbeleggingen 263.900 348.383 137.145 263.900 348.383 137.145A. Eigen aandelen 176.810 39.050 29.203 176.810 39.050 29.203B. Overige beleggingen 87.090 309.333 107.942 87.090 309.333 107.942

X. Liquide middelen 227.307 303.532 381.299 227.307 303.532 381.299

XI. Overlopende rekeningen 3.795 4.552 7.482 2.029 12.137 12.929

TOTALE ACTIVA 2.923.052 3.435.993 3.343.804 2.405.614 2.938.585 2.786.317

4

5


BALANSEN

PASSIVA (in duizenden EUR) Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

EIGEN VERMOGEN 2.624.852 2.546.791 2.568.067 2.104.263 2.046.002 2.010.931

I. Kapitaal 126.500 126.500 126.500 126.500 126.500 126.500 A. Geplaatst kapitaal 126.500 126.500 126.500 126.500 126.500 126.500 B. Niet-opgevraagd kapitaal - - - - - -

II. Uitgiftepremies 1.052.870 1.052.870 1.052.870 1.052.870 1.052.870 1.052.870

III. Herwaarderingsmeerwaarden - - - - - -

IV. Reserves 1.461.261 1.362.618 1.365.541 924.138 867.012 831.941

V. Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen 14.262 14.316 4.980 2.942 1.807 1.807

VI. Omrekeningsverschillen (30.308) (9.513) 18.176 (2.187) (2.187) (2.187)

VII. Kapitaalsubsidies 267 - - - - -

BELANGEN VAN DERDEN - - - - - -

VIII. Belangen van derden - - - - - -

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 73.483 102.404 2.585 73.483 101.246 2.585

IX. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten 73.483 102.404 2.585 73.483 101.246 2.585 1. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 2.093 10.637 - 2.093 10.637 - 2. Belastingen - - - - - - 3. Grote herstellingen en onderhoudswerken - - - - - - 4. Overige risico’s en kosten 71.390 91.767 2.585 71.390 90.609 2.585

B. Uitgestelde belastingen - - - - - -

SCHULDEN 224.717 786.798 773.152 227.868 791.337 772.801

X. Schulden op meer dan één jaar 7.922 8.978 510.064 7.922 8.978 510.064 A. Financiële schulden 7.922 8.978 510.064 7.922 8.978 510.064

1. Achtergestelde leningen - - - - - - 2. Niet-achtergestelde obligatieleningen - - 500.000 - - 500.000 3. Leasing- en soortgelijke schulden - - - - - - 4. Kredietinstellingen 7.922 8.978 10.064 7.922 8.978 10.064 5. Overige leningen - - - - - -

B. Handelsschulden - - - - - - 1. Leveranciers - - - - - - 2. Te betalen wissels - - - - - -

C. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen - - - - - - D. Overige schulden - - - - - -

XI. Schulden op ten hoogste één jaar 213.891 770.205 255.441 213.891 770.205 255.090 A. Schulden op meer dan één jaar die binnen

het jaar vervallen - 500.000 - - 500.000 -B. Financiële schulden 134.653 184.660 171.102 134.653 184.660 171.102

1. Kredietinstellingen 78.460 100.934 78.627 78.460 100.934 78.627 2. Overige leningen 56.193 83.726 92.475 56.193 83.726 92.475

C. Handelsschulden 2.260 2.665 1.004 2.260 2.665 1.004 1. Leveranciers 2.260 2.665 1.004 2.260 2.665 1.004 2. Te betalen wissels - - - - - -

D. Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen - - - - - - E. Schulden met betrekking tot belastingen,

bezoldigingen en sociale lasten 6.947 9.344 1.252 6.947 9.344 1.2521. Belastingen 5.680 7.327 1.026 5.680 7.327 1.026 2. Bezoldigingen en sociale lasten 1.267 2.017 226 1.267 2.017 226

F. Overige schulden 70.031 73.536 82.083 70.031 73.536 81.732 XII. Overlopende rekeningen 2.904 7.615 7.647 6.055 12.154 7.647

TOTALE PASSIVA 2.923.052 3.435.993 3.343.804 2.405.614 2.938.585 2.786.317

5

6


RESULTATENREKENINGEN

FACULTATIEF SCHEMA

KOSTEN EN OPBRENGSTEN (in duizenden EUR) Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

A. Kosten van schulden 9.700 19.406 23.042 9.700 19.406 23.042 B. Andere financiële kosten 1.213 3.249 2.679 1.213 3.249 2.679 B.bis Afschrijvingen op consolidatie- en

vermogensmutatieverschillen 7.704 2.229 17.013 - - -C. Diensten en diverse goederen 5.137 3.597 4.003 5.137 3.597 4.003 D. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 8.645 6.040 5.086 8.645 6.040 5.086 E. Diverse courante kosten 310 257 361 310 257 361 F. Afschrijvingen en waardeverminderingen op

oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 379 636 517 379 636 517

G. Waardeverminderingen 8.356 14.909 3.217 53.356 14.909 29.217 1. op financiële vaste activa 8.160 1.680 1.800 53.160 1.680 27.800 2. op vlottende activa 196 13.229 1.417 196 13.229 1.417

H. Voorzieningen voor risico’s en kosten (2.994) - - (2.994) - - I. Minderwaarden bij de realisatie van 24 - 5 24 - 5

1. immateriële en materiële vaste activa - - 5 - - 5 2. financiële vaste activa - - - - - - 3. vlottende activa 24 - - 24 - -

J. Uitzonderlijke kosten 1.266 7.555 203 1.266 7.555 203 K. Belastingen 627 1.633 1.303 627 1.633 1.303 K.bis Aandeel in het verlies van de ondernemingen waarop

de vermogensmutatiemethode wordt toegepast 32.802 19.147 10.626 - - - L. Winst van het boekjaar 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173 L.bis Aandeel van Derden in de winst - - - - - - L.ter Aandeel van de Groep in de winst 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173

TOTALE KOSTEN 239.812 140.535 237.182 202.789 157.153 174.589

A. Opbrengsten uit financiële vaste activa 43.056 49.786 45.341 82.556 84.351 76.492

1. Dividenden 39.788 41.435 36.114 79.288 76.000 67.265 2. Interesten 3.268 8.351 9.227 3.268 8.351 9.227

B. Opbrengsten uit vlottende activa 18.702 31.386 34.375 18.702 31.386 34.375 C. Andere financiële opbrengsten 2.789 2.722 5.109 2.789 2.722 5.109 D. Opbrengsten uit dienstverlening 1.453 1.091 1.269 1.453 1.091 1.269 E. Andere courante opbrengsten 4.072 3.948 3.892 4.072 3.948 3.892 F. Terugneming van afschrijvingen en

waardeverminderingen op immateriële en materiële vaste activa - - - - - -

G. Terugneming van waardeverminderingen op 4.209 449 815 4.209 449 815 1. financiële vaste activa 963 - 248 963 - 248 2. vlottende activa 3.246 449 567 3.246 449 567

H. Terugneming van voorzieningen voor risico’s en kosten 16.142 - - 16.142 - -

I. Meerwaarden bij de realisatie van 69.768 24.844 42.679 69.768 30.746 51.835 1. immateriële en materiële vaste activa - 38 8 - 38 8 2. financiële vaste activa 66.638 23.835 41.400 66.638 29.737 50.556 3. vlottende activa 3.130 971 1.271 3.130 971 1.271

J. Uitzonderlijke opbrengsten 651 2.265 2.166 651 2.265 349 K. Regularisatie van belastingen en terugneming van

voorzieningen voor belastingen 2.447 195 453 2.447 195 453 K.bis Aandeel in de winst van de ondernemingen waarop

de vermogensmutatiemethode wordt toegepast 76.523 23.849 101.083 - - - L. Verlies van het boekjaar - - - - - - L.bis Aandeel van Derden in het verlies - - - - - - L.ter Aandeel van de Groep in het verlies - - - - - -

TOTALE OPBRENGSTEN 239.812 140.535 237.182 202.789 157.153 174.589

6

7



MINIMALE GEGEVENS VOORGESTELD DOOR DE CBFA

De hierna weergegeven gegevens worden gegroepeerd volgens de rubrieken die door de COMMISSIE VOOR HET

BANK-, FINANCIE- EN ASSURANTIEWEZEN voor de portefeuillemaatschappijen zijn voorgesteld. Hoewel het specifieke

statuut van deze maatschappijen onlangs werd ingetrokken, heeft NPM toch beslist om deze informatie voor het hele

jaar 2003 te blijven publiceren aangezien deze voor de verschillende kwartalen werd medegedeeld.


(in duizenden EUR) 2003 2002 2001 2003 2002 2001

RECURRENT FINANCIEEL RESULTAAT 53.634 61.239 59.104 93.134 95.804 90.255

Opbrengsten uit financiële vaste activa 43.056 49.786 45.341 82.556 84.351 76.492 Opbrengsten uit vlottende activa 18.702 31.386 34.375 18.702 31.386 34.375 Andere financiële opbrengsten 2.789 2.722 5.109 2.789 2.722 5.109 Kosten van schulden (9.700) (19.406) (23.042) (9.700) (19.406) (23.042)Andere financiële kosten (1.213) (3.249) (2.679) (1.213) (3.249) (2.679)

ANDER RECURRENT RESULTAAT (5.952) (5.491) (4.806) (5.952) (5.491) (4.806)

Opbrengsten uit dienstverlening 1.453 1.091 1.269 1.453 1.091 1.269 Andere courante opbrengsten 4.072 3.948 3.892 4.072 3.948 3.892 Diensten en diverse goederen (5.137) (3.597) (4.003) (5.137) (3.597) (4.003)Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (8.645) (6.040) (5.086) (8.645) (6.040) (5.086)Diverse courante kosten (310) (257) (361) (310) (257) (361)Afschrijvingen en terugnemingen (379) (636) (517) (379) (636) (517)Voorzieningen voor risico’s en kosten en terugnemingen 2.994 - - 2.994 - -

RESULTAAT UIT KAPITAALVERRICHTINGEN 65.597 10.384 40.272 20.597 16.286 23.428

Meerwaarden bij de realisatie 69.768 24.844 42.679 69.768 30.746 51.835 Minderwaarden bij de realisatie (24) - (5) (24) - (5)Waardeverminderingen (8.356) (14.909) (3.217) (53.356) (14.909) (29.217)Terugneming van waardeverminderingen 4.209 449 815 4.209 449 815

RESULTAAT VAN DE ONDERNEMINGEN WAAROP DE

VERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST 43.721 4.702 90.457 - - -

Courante nettoresultaten 70.184 61.582 57.147 - - - Uitzonderlijke nettoresultaten (26.463) (56.880) 33.310 - - -

CONSOLIDATIE- EN

VERMOGENSMUTATIEVERSCHILLEN (7.704) (2.229) (17.013) - - -

Afschrijvingen (7.704) (2.229) (17.013) - - - Terugnemingen - - - - - -

UITZONDERLIJK RESULTAAT 15.527 (5.290) 1.963 15.527 (5.290) 146

Uitzonderlijke opbrengsten 16.793 2.265 2.166 16.793 2.265 349 Uitzonderlijke kosten (1.266) (7.555) (203) (1.266) (7.555) (203)

RESULTAAT VOOR BELASTINGEN 164.823 63.315 169.977 123.306 101.309 109.023

BELASTINGEN 1.820 (1.438) (850) 1.820 (1.438) (850)

RESULTAAT NA BELASTINGEN 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173

7

8


BALANSEN - COMMENTAAR

ACTIVA (in duizenden EUR)

III. Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen

De bruto bedragen van die post weerspiegelen de positieve verschillen tussen de aanschaffingsprijzen van de deelnemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast en de overeenstemmende aandelen van NPM in het eigen vermogen van die ondernemingen, op de datum van hun eerste consolidatie of verwerving. Ze worden als volgt uitgesplitst:

Brutobedragen

Gecumuleerde

afschrijvingen Geconsolideerde netto bedragen

op 31.12.2003 op 31.12.2003 2003 2002 2001

SOCIÉTÉ DU LOUVRE 54.334 (2.717) 51.617 59.931 - TAITTINGER 43.249 (2.162) 41.087 43.303 - DUPUIS 10.137 (2.424) 7.713 8.220 7.992 IJSBOERKE 30.607 (23.291) 7.316 9.056 10.947 CHÂTEAU RIEUSSEC 1.791 (269) 1.522 1.612 1.701 PROJECT SLOANE 457 (114) 343 - - PALAIS DU VIN - - - - 704 Totaal 140.575 (30.977) 109.598 122.122 21.344

Deze positieve aanschaffingsverschillen blijven aan de aandelen gehecht die ze hebben voortgebracht en worden jaarlijks met 5%afgeschreven, behalve in bijzondere omstandigheden die een snellere afschrijving vereisen. Kleine bedragen mogen in één keer integraalafgeschreven worden.

V. Financiële vaste activa

A.1 Ondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast – Deelnemingen

% waarop de vermogensmutatie wordt

toegepast Consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

PARGESA 24,1 % 24,1 % 24,1 % 809.285 807.887 864.400 TAITTINGER 25,0 % 24,7 % - 83.695 81.032 - TRANSCOR 80,5 % 80,5 % 80,3 % 75.814 72.403 68.622 SOCIÉTÉ DU LOUVRE 15,8 % 14,6 % - 74.910 68.388 - QUICK 28,9 % 28,9 % - 44.739 21.745 - PROJECT SLOANE (JOSEPH) 57,6 % 55,0 % 55,0 % 21.876 28.663 35.290 CHÂTEAU RIEUSSEC 50,0 % 50,0 % 50,0 % 19.363 19.011 18.300 IJSBOERKE 100,0 % 100,0 % 100,0 % 19.294 15.042 14.765 DUPUIS 100,0 % 100,0 % 97,6 % 19.157 20.914 20.386 DISTRIPAR 100,0 % 100,0 % 100,0 % 6.390 4.008 4.923 RASPAIL INVESTISSEMENTS (CH. BLANC) 40,0 % 40,0 % 40,0 % 4.081 2.822 2.010 FEM (ENTREMONT) 75,0 % 75,0 % 75,0 % - 31.979 32.620 ACP - - 28,3 % - - 15.163 HÉLIO CHARLEROI - - 50,0 % - - 9.055 PALAIS DU VIN - - 100,0 % - - 4.786 Overige n.v.t. n.v.t. n.v.t. - 3.747 3.623 Totaal 1.178.604 1.177.641 1.093.943

A.2 Ondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast – Vorderingen


2003 2002 2001 2003 2002 2001

FEM (ENTREMONT) 44.085 45.735 45.735 - - - RASPAIL INVESTISSEMENTS (CH. BLANC) 27.713 27.689 27.676 - - - DISTRIPAR en dochterondernemingen 12.222 12.222 12.222 - - - CHÂTEAU RIEUSSEC 3.049 3.049 3.049 - - - PROJECT SLOANE (JOSEPH) - 64.303 53.982 - - - QUICK - 16.750 - - - - PALAIS DU VIN - - 4.090 - - - HÉLIO CHARLEROI - - 3.718 - - - Overige - - - - - - Totaal 87.069 169.748 150.472 - - -

8

9



B.1 Overige ondernemingen – Deelnemingen en aandelen (niet-significante investeringen worden niet in aanmerking genomen)

(aantal aandelen of percentage in bezit) Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

ACIDE CARBONIQUE PUR - - - - - 28,3 %CHÂTEAU RIEUSSEC - - - 50,0 % 50,0 % 50,0 %DISTRIPAR - - - 100,0 % 100,0 % 100,0 %DUPUIS - - - 100,0 % 100,0 % 97,6 %ELECTRABEL 131.501 - - 131.501 - - FEM (ENTREMONT) - - - 75,0 % 75,0 % 75,0 %FOMENTO DE CONSTR. Y CONTRATAS - 12.015.000 12.015.000 12.015.000 12.015.000 12.015.000 HÉLIO CHARLEROI - - - - - 50,0 %IJSBOERKE - - - 100,0 % 100,0 % 100,0 %INTERWAFFLES - - 50,0 % - - 50,0 %PALAIS DU VIN - - - - - 100,0 %PARGESA op naam - - - 487.730 487.730 487.730 PARGESA aan toonder - - - 356.843 355.049 354.810 QUICK - - - 5.591.612 1.597.836 - RASPAIL INVESTISSEMENTS (CH. BLANC) - - - 40,0 % 40,0 % 40,0 %PROJECT SLOANE (JOSEPH) - - - 57,6 % 55,0 % 55,0 %SOCIÉTÉ DU LOUVRE aandelen - - 1.403.097 1.756.800 1.756.819 1.403.097 SOCIÉTÉ DU LOUVRE investeringsbewijzen - - 1.008.879 - - 1.008.879 TAITTINGER aandelen - - 450.900 759.725 746.765 450.900 TAITTINGER investeringsbewijzen - - 108.215 108.555 108.215 108.215 TOTAL 8.214.740 8.212.740 8.212.740 8.214.740 8.212.740 8.212.740 TRANSCOR - - - 80,5 % 80,5 % 80,3 %

B.2 Overige ondernemingen – Vorderingen Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Vorderingen (zie V.A. 2 op pagina 8) - - - 87.069 169.748 150.472 Overige 1 1 1 1 1 1 Totaal 1 1 1 87.070 169.749 150.473

VI. Vorderingen op meer dan één jaar

B. Overige vorderingen Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Vordering op QUEBECOR (verkoop HELIO) - 28.626 - - 28.626 - Totaal - 28.626 - - 28.626 -

De vordering op QUEBECOR werd in december 2003 ten belope van 3.718 terugbetaald; het saldo (24.908), zou in september 2004 betaald moeten worden en wordt dus als “vorderingen op ten hoogste één jaar” getoond.

VIII. Vorderingen op ten hoogste één jaar

B. Overige vorderingen Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Fiscale vorderingen 2.032 5.209 4.849 2.032 5.209 4.849 Leningen aan verbonden ondernemingen tegen marktcondities 101.290 136.728 178.798 101.290 136.728 178.798Vordering op QUEBECOR (zie VI hierboven) 24.908 - - 24.908 - - Vorderingen op verkoop van aandelen 2.505 3.726 - 2.505 3.726 - Overige 4.057 4.554 3.365 4.057 4.554 3.365 Totaal 134.792 150.217 187.012 134.792 150.217 187.012

IX. Geldbeleggingen

A. Eigen aandelen

Per 31 december 2003, bezat de Groep NPM 1.794.647 eigen aandelen voor een totaal bedrag van 176.810.

B. Overige beleggingen Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Aandelen 15.427 53.002 43.991 15.427 53.002 43.991Deposito als waarborg op verbintenissen (GIB) 64.344 64.958 - 64.344 64.958 -Overige 7.319 191.373 63.951 7.319 191.373 63.951Totaal 87.090 309.333 107.942 87.090 309.333 107.942

9

10



PASSIVA (in duizenden EUR)

I. Kapitaal

Op 31 december 2003, werd het kapitaal van de Vennootschap door 20.000.000 aandelen vertegenwoordigd.

IV. Reserves

Deze rubriek is de weergave van het aandeel van de Groep in de gereserveerde winst van NPM en haar geconsolideerde dochters ofondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast. Deze kende het volgende verloop :


2003 2002 2001 2003 2002 2001

Saldo bij de aanvang van het boekjaar 1.362.618 1.365.541 1.324.457 867.012 831.941 851.811

Resultaat van het boekjaar 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173

Dividenden (68.000) (64.800) (61.800) (68.000) (64.800) (61.800)

Annulering van eigen aandelen - - (66.243) - - (66.243)Saldo aan het eind van het boekjaar 1.461.261 1.362.618 1.365.541 924.138 867.012 831.941

V. Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen

Deze verschillen vertegenwoordigen het verschil tussen de aanschaffingsprijs van de deelnemingen in de geconsolideerde ondernemingenof de ondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast en het overeenstemmende aandeel van NPM in het eigen vermogen van deze ondernemingen op de datum van hun verwerving of van hun eerste consolidatie.

VI. Omrekeningsverschillen

Deze verschillen vloeien voort uit de koersschommelingen van de munt waarin de boekhouding van de buitenlandse ondernemingen, geconsolideerd of met toepassing van de vermogensmutatiemethode, wordt gevoerd. Ze stellen het verschil voor tussen de omrekeningvan de activa en passiva van de buitenlandse dochters tegen de slotkoers en die van hun eigen vermogen tegen de historische koers, evenals het verschil ten gevolge van de aanwending, bij de balansafsluiting, van een koers verschillend van die van de resultatenrekening(gemiddelde koers).

Bij de invoering van de Euro zijn de bestaande omrekeningsverschillen op Europese munten onveranderd gebleven. De variaties tijdens boekjaar 2003 zijn voornamelijk afkomstig van de wisselkoersschommelingen op de USD en het GBP en vinden hun

oorsprong in de in deze munten uitgedrukte activa bij TRANSCOR, PROJECT SLOANE (JOSEPH) of, via PARGESA/GBL, bij IMERYS en BERTELSMANN.

IX. Voorzieningen voor risico’s en kosten


2003 2002 2001 2003 2002 2001

Pensioenfonds NPM 1.047 5.969 - 1.047 5.969 -Pensioenen en brugpensioenen GIB 1.046 4.668 - 1.046 4.668 -Herstructureringskosten 1.231 4.295 - 1.231 4.295 -Niet-gematerialiseerde risico’s GIB 67.481 83.623 - 67.481 83.623 -Overige 2.678 3.849 2.585 2.678 2.691 2.585Totaal 73.483 102.404 2.585 73.483 101.246 2.585

De voorziening voor niet-gematerialiseerde risico’s verbonden aan GIB is afkomstig van de 50% integratie van deze onderneming doorNPM sinds eind 2002. Ter gelegenheid hiervan werd het positieve verschil tussen het aandeel, toekomend aan NPM, in het eigen vermogen van GIB en de betaalde prijs inderdaad toegerekend aan een voorziening voor risico’s en kosten. Dit zijnde, en rekening houdend met de voorziening al aanwezig in de boeken van GIB, toonde de (eng) geconsolideerde balans van NPM eind 2002 een voorziening vooreen bedrag van 83.623. Deze voorziening heeft als doel bepaalde risico’s te dekken – die momenteel nog niet gematerialiseerd zijn – verbonden aan verplichtingen van GIB in het kader van de verkoop van bepaalde deelnemingen en wordt bij iedere afsluiting van eenboekjaar opnieuw beoordeeld ; ingevolge de verdwijning van bepaalde risico’s en de evolutie van de overblijvende risico’s werd in de loop van het boekjaar 2003 een bedrag van 16.142 teruggenomen. Deze risico’s zijn gedetailleerd op pagina 21 (punt 8).

X. Schulden op meer dan één jaar


2003 2002 2001 2003 2002 2001

Omwisselbare obligaties - - 500.000 - - 500.000Andere langetermijn schulden 7.922 8.978 10.064 7.922 8.978 10.064Totaal 7.922 8.978 510.064 7.922 8.978 510.064

De hierboven voor een bedrag van EUR 500 miljoen vermelde obligaties leverden een rente op van 1,27% en werden op 26 mei 2003 incontanten terugbetaald. In 2002, werden die obligaties als « schulden op ten hoogste één jaar » getoond (zie XI).

10

11



XI. Schulden op ten hoogste één jaar

A. Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Omwisselbare obligaties (zie X op pagina 10) - 500.000 - - 500.000 -

Totaal - 500.000 - - 500.000 -

B. Financiële schulden Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Voorschotten verstrekt door verbonden ondernemingen tegen marktcondities 56.193 83.726 92.475 56.193 83.726 92.475

Schulden in vreemde valuta als dekking voor financiële vaste activa 78.460 100.934 78.627 78.460 100.934 78.627

Overige - - - - - -Totaal 134.653 184.660 171.102 134.653 184.660 171.102

F. Overige schulden Consolidatie Enge consolidatie

2003 2002 2001 2003 2002 2001

Dividenden van het boekjaar 68.000 64.800 61.800 68.000 64.800 61.800

Dividenden van vorige boekjaren 446 389 360 446 389 360

Schulden m.b.t. aankoop van aandelen - 504 16.820 - 504 16.820

Overige 1.585 7.843 3.103 1.585 7.843 2.752Totaal 70.031 73.536 82.083 70.031 73.536 81.732

OVEREENSTEMMING VAN DE BALANSPOSTEN PER 31.12.2003 (ENGE CONSOLIDATIE - CONSOLIDATIE)

Deelnemingenoverige

ondernemingenOverige activa

en passiva

Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen

Positieve Negatieve Reserves Omrekenings-

verschillen

Deelnemingenm.t.v.

vermogens-mutatie

Enge consolidatie 1.679.098 - - 2.942 924.138 (2.187) -

Toepassing van de vermogensmutatie:

PARGESA (348.393) (844) - - 474.548 (14.500) 809.285

TAITTINGER (125.787) - 41.087 - 1.148 (2.153) 83.695

TRANSCOR (21.736) 1.521 - 1.075 65.131 (10.607) 75.814

SOCIÉTÉ DU LOUVRE (128.319) - 51.617 - (449) (1.343) 74.910

QUICK (29.202) - - 10.637 4.898 2 44.739

PROJECT SLOANE (JOSEPH) (38.886) 2.475 343 - (14.711) 519 21.876

CHÂTEAU RIEUSSEC (19.240) - 1.522 - 1.670 (25) 19.363

IJSBOERKE (25.502) - 7.316 - 1.108 - 19.294

DUPUIS (29.369) (267) 7.713 547 (3.299) (14) 19.157

DISTRIPAR (0) - - 23 6.367 - 6.390

RASPAIL INVESTISSEMENTS (6.096) - - - (2.015) - 4.081

FEM (ENTREMONT) (0) 1.765 - - 1.765 - -

Overige - - - (962) 962 - -

Impact van de toepassing van de vermogensmutatiemethode (772.530) 4.650 109.598 11.320 537.123 (28.121) 1.178.604

Consolidatie 906.568 4.650 109.598 14.262 1.461.261 (30.308) 1.178.604

11

12


ANALYTISCHE RESULTATENREKENINGEN

(in duizenden EUR) Consolidatie Enge consolidatie

Nota 2003 2002 2001 2003 2002 2001

Courante opbrengsten uit financiële vaste activa 113.240 111.368 102.488 82.556 84.351 76.492

Dividenden 1 39.788 41.435 36.114 79.288 76.000 67.265 Interesten 2 3.268 8.351 9.227 3.268 8.351 9.227 Courante resultaten van de ondernemingen - winst m.t.v. de vermogensmutatiemethode - verlies

3

3

77.477(7.293)

61.582-

63.406(6.259)

--

--

--

Andere courante financiële opbrengsten en kosten 16.734 (356) 14.184 16.734 (356) 14.184

Opbrengsten uit vlottende activa 18.702 31.386 34.375 18.702 31.386 34.375 Kosten van schulden (9.700) (19.406) (23.042) (9.700) (19.406) (23.042) Meerwaarden op vlottende activa 3.130 971 1.271 3.130 971 1.271 Minderwaarden op vlottende activa (24) - - (24) - - Waardeverminderingen op vlottende activa (196) (13.229) (1.417) (196) (13.229) (1.417) Terugnemingen van waardeverminderingen op vlottende activa 3.246 449 567 3.246 449 567Andere financiële opbrengsten 2.789 2.722 5.109 2.789 2.722 5.109 Andere financiële kosten (1.213) (3.249) (2.679) (1.213) (3.249) (2.679)

Algemene kosten (9.721) (9.285) (8.410) (9.721) (9.285) (8.410)

Diensten en diverse goederen (5.137) (3.597) (4.003) (5.137) (3.597) (4.003) Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (8.645) (6.040) (5.086) (8.645) (6.040) (5.086) Afschrijvingen (379) (636) (517) (379) (636) (517) Voorzieningen voor risico’s en kosten 2.994 - - 2.994 - - Diverse courante kosten (310) (257) (361) (310) (257) (361) Opbrengsten uit dienstverlening 1.453 1.091 1.269 1.453 1.091 1.269 Terugwinnen van kosten 303 154 288 303 154 288

Andere courante opbrengsten 3.769 3.794 3.604 3.769 3.794 3.604

Belastingen (627) (1.438) (850) (627) (1.438) (850)

Courant resultaat (aandeel van de Groep) 8 123.395 104.083 111.016 92.711 77.066 85.020

In EUR/aandeel 6,17 5,20 5,55 4,64 3,85 4,25

Opbrengsten uit financiële vaste activa (26.463) (56.880) 33.310 - - -

Niet-courante resultaten van de ondernemingen - winst m.t.v. de vermogensmutatiemethode - verlies

4

4

4.414(30.877)

-(56.880)

46.171(12.861)

--

--

--

Verrichtingen op financiële vaste activa 59.441 22.155 39.848 14.441 28.057 23.004

Meerwaarden 5 66.638 23.835 41.400 66.638 29.737 50.556 Minderwaarden - - - - - - Waardeverminderingen 6 (8.160) (1.680) (1.800) (53.160) (1.680) (27.800) Terugnemingen van waardeverminderingen 963 - 248 963 - 248

Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen (7.704) (2.229) (17.013) - - -

Afschrijvingen (7.704) (2.229) (17.013) - - - Terugnemingen van afschrijvingen - - - - - -

Andere niet-courante resultaten 15.527 (5.252) 1.966 15.527 (5.252) 149

Meerwaarden op materiële vaste activa - 38 8 - 38 8 Minderwaarden op materiële vaste activa - - (5) - - (5) Uitzonderlijke opbrengsten 7 16.793 2.265 2.166 16.793 2.265 349 Uitzonderlijke kosten 7 (1.266) (7.555) (203) (1.266) (7.555) (203)

Niet-courante belastingen 2.447 - - 2.447 - -

Niet-courant resultaat (aandeel van de Groep) 8 43.248 (42.206) 58.111 32.415 22.805 23.153

In EUR/aandeel 2,16 (2,11) 2,91 1,62 1,14 1,16

Nettowinst (aandeel van de Groep) 8 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173

In EUR/aandeel 8,33 3,09 8,46 6,26 4,99 5,41

12

13


RESULTATENREKENINGEN - COMMENTAAR

Nota 1 — Courante opbrengsten uit financiële vaste activa – Dividenden


2003 2002 2001 2003 2002 2001

TOTAL 32.005 31.895 28.013 32.005 31.895 28.013 PARGESA - - - 23.796 22.595 19.840 FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS 5.473 5.355 4.825 5.473 5.355 4.825 TRANSCOR - - - 4.990 4.025 3.689 SOCIÉTÉ DU LOUVRE / GROUPE TAITTINGER - 3.847 3.266 4.316 3.847 3.266 PROJECT SLOANE (JOSEPH) - - - 3.371 3.775 3.724 DUPUIS - - - 2.691 2.474 2.385 ELECTRABEL 1.902 - - 1.902 - - CHÂTEAU RIEUSSEC - - - 336 1.042 805 Overige 408 338 10 408 992 718 Totaal 39.788 41.435 36.114 79.288 76.000 67.265

Nota 2 — Courante opbrengsten uit financiële vaste activa – Interesten


2003 2002 2001 2003 2002 2001

PROJECT SLOANE (JOSEPH) 745 3.903 3.689 745 3.903 3.689 FEM (ENTREMONT) 488 2.469 2.744 488 2.469 2.744 RASPAIL INVESTISSEMENTS (CHEVAL BLANC) 1.027 1.252 1.334 1.027 1.252 1.334 DISTRIPAR 321 430 649 321 430 649 CHÂTEAU RIEUSSEC 158 177 196 158 177 196 Overige 529 120 615 529 120 615 Totaal 3.268 8.351 9.227 3.268 8.351 9.227

Nota 3 — Courante resultaten van de ondernemingen m.t.v. de vermogensmutatiemethode


2003 2002 2001 2003 2002 2001

PARGESA 30.466 31.546 22.551 - - - TRANSCOR 18.289 17.690 15.155 - - - TAITTINGER 6.057 - - - - - SOCIÉTÉ DU LOUVRE 5.150 - - - - - QUICK 4.898 - - - - - DISTRIPAR 3.985 658 2.745 - - - IJSBOERKE 3.579 300 (3.741) - - - PROJECT SLOANE (JOSEPH) 2.434 2.925 4.974 - - - RASPAIL INVESTISSEMENTS (CHEVAL BLANC) 1.259 813 502 - - - CHÂTEAU RIEUSSEC 688 1.753 850 - - - DUPUIS 672 2.768 2.413 - - - FEM (ENTREMONT) (7.293) 2.590 (1.809) - - - INVEPARCO (SAINT LOUIS SUCRE) - - 11.451 - - - Overige - 539 2.056 - - - Totaal winst

verlies

77.477

(7.293)

61.582

-

63.406

(6.259)

-

-

-

-

-

-

globaal 70.184 61.582 57.147 - - -

Nota 4 — Niet-courante resultaten van de ondernemingen m.t.v. de vermogensmutatiemethode


2003 2002 2001 2003 2002 2001

PARGESA 3.741 (48.443) 46.171 - - - IJSBOERKE 673 - - - - - SOCIÉTÉ DU LOUVRE (764) - - - - - TAITTINGER (550) - - - - - DISTRIPAR (1.620) (1.573) (848) - - - PROJECT SLOANE (JOSEPH) (3.443) (3.619) (3.658) - - - FEM (ENTREMONT) (24.500) (3.231) (3.231) - - - INVEPARCO (SAINT LOUIS SUCRE) - - (3.960) - - - Overige, netto - (14) (1.164) - - - Totaal winst

verlies

4.414

(30.877)

-

(56.880)

46.171

(12.861)

-

-

-

-

-

-

globaal (26.463) (56.880) 33.310 - - -

13

14


RESULTATENREKENINGEN - COMMENTAAR

Nota 5 — Meerwaarden op de realisatie van financiële vaste activa


2003 2002 2001 2003 2002 2001

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS 66.298 - - 66.298 - - HÉLIO CHARLEROI - 13.612 - - 17.993 - ACP - 7.556 - - 7.717 - PALAIS DU VIN - 1.666 - - 3.026 - INVEPARCO (SAINT LOUIS SUCRE) - 433 35.964 - 433 45.120 DAL-TILE - - 4.868 - - 4.868 Overige 340 568 568 340 568 568 Totaal 66.638 23.835 41.400 66.638 29.737 50.556

Nota 6 — Waardeverminderingen op financiële vaste activa


2003 2002 2001 2003 2002 2001

FEM - - - (45.000) - - VIVENTURES (7.053) (1.680) (1.800) (7.053) (1.680) (1.800)IJSBOERKE - - - - - (26.000)Overige (1.107) - - (1.107) - - Totaal (8.160) (1.680) (1.800) (53.160) (1.680) (27.800)

Nota 7 — Uitzonderlijke opbrengsten en kosten


2003 2002 2001 2003 2002 2001

Uitzonderlijke terugname van voorzieningen 16.142 2.262 - 16.142 2.262 - Uitzonderlijke aankoop- en verkoopkosten - (1.517) (200) - (1.517) (200)Uitzonderlijke voorziening voor pensioenfonds - (5.452) - - (5.452) - Overige kosten (1.266) (586) (3) (1.266) (586) (3)Overige opbrengsten 651 3 2.166 651 3 349 Totaal opbrengsten

kosten

16.793

(1.266)

2.265

(7.555)

2.166

(203)

16.793

(1.266)

2.265

(7.555)

349

(203)

Nota 8 — Overeenstemming van het geconsolideerde resultaat met het eng geconsolideerde resultaat (aandeel van de Groep)

COURANT

RESULTAAT

NIET-COURANT

RESULTAAT

NETTO-

WINST

Directebijdrage

Engeconsoli-

datie

Resultaat van de

onderne-mingen m.t.v. vermogens-

mutatie Dividendenen andere

Consoli-datie

Engeconsoli-

datie

Resultaat van de

onderne-mingen m.t.v. vermogens-

mutatie

Afschrijving van

vermogens-

mutatie-verschillen

Meer-waarden

en andere

Consoli-datie Consolidatie

FCC 5.473 - - 5.473 66.298 - - - 66.298 71.771 PARGESA 23.796 30.466 (23.796) 30.466 - 3.741 (584) - 3.157 33.623 TOTAL 32.005 - - 32.005 - - - - - 32.005 TRANSCOR 4.990 18.289 (4.990) 18.289 - - - - - 18.289 QUICK 503 4.898 - 5.401 - - - - - 5.401 TAITTINGER 2.197 6.057 (2.197) 6.057 - (550) (2.162) - (2.712) 3.345 ELECTRABEL 1.902 - - 1.902 963 - - - 963 2.865 IJSBOERKE - 3.579 - 3.579 - 673 (1.530) - (857) 2.722 DISTRIPAR 321 3.985 - 4.306 - (1.620) - - (1.620) 2.686 RASPAIL (CHEVAL BLANC) 1.027 1.259 - 2.286 - - - - - 2.286 SOCIÉTÉ DU LOUVRE 2.119 5.150 (2.119) 5.150 - (764) (2.717) - (3.481) 1.669 RIEUSSEC 494 688 (336) 846 - - (90) - (90) 756 DUPUIS 2.691 672 (2.691) 672 - - (507) - (507) 165 PROJECT SLOANE (JOSEPH) 4.116 2.434 (3.371) 3.179 - (3.443) (114) - (3.557) (378) FEM (ENTREMONT) 488 (7.293) - (6.805) (45.000) (24.500) - 45.000 (24.500) (31.305) Andere investeringen 434 - - 434 (7.820) - - - (7.820) (7.386) Andere kosten en opbrengsten 10.155 - - 10.155 17.974 - - - 17.974 28.129

Totaal 92.711 70.184 (39.500) 123.395 32.415 (26.463) (7.704) 45.000 43.248 166.643

in EUR per aandeel 4,64 6,17 1,62 2,16 8,33

14

15


TOELICHTING

I. Consolidatiebeginselen, consolidatiekring en consolidatiemethoden

Naast de wettelijke geconsolideerde jaarrekening, maakt de Vennootschap eveneens eng geconsolideerde rekeningen bekend.

Deze laatste omvatten, via integrale consolidatie, de rekeningen van de moedermaatschappij en die van de financiële 100%-dochterondernemingen (zie lijst in punt II hierna) en, via evenredige consolidatie, de rekeningen van NEWCOR en NEWTRANS (voor 51,3% in handen van NPM en het saldo in handen van het personeel van TRANSCOR), die van de Groep AGESCA NEDERLAND (89,5%), en van haar 50%-dochteronderneming PARJOINTCO), die van CENTRE DE COORDINATION DE CHARLEROI (96,7%), die van de Subgroep BSSI (die de gezamenlijke controle over CHEVAL BLANC bezit) en die van de Groep GIB, met ACKERMANS & van HAAREN gezamenlijk gecontroleerd.

Die eng geconsolideerde rekeningen worden uitsluitend ter informatie bekendgemaakt aangezien ze niet door de wet worden opgelegd. Ze worden dan ook niet in deze Toelichting gedetailleerd.

De geconsolideerde rekeningen die het voorwerp van deze Toelichting uitmaken, hernemen, via integrale of evenredige consolidatie, de rekeningen van de hierboven vermelde maatschappijen en, via de vermogensmutatiemethode, de rekeningen van PARGESA en van de andere deelnemingen waarvan de Groep minstens 20% van het kapitaal in handen heeft.

Deze consolidatiemethoden werden in aanmerking genomen omdat ze een getrouwer beeld geven van de activa en passiva van de Groep NPM, waardoor belangrijke belangen van derden in de rekeningen van NPM uitblijven.Om de aandeelhouders in de gelegenheid te stellen een ruimer inzicht in de Groep te geven, wordt een samengevatte voorstelling van de geconsolideerde rekeningen van PARJOINTCO (waarin PARGESA-GBL integraal geconsolideerd zijn) bijgevoegd (zie pagina’s 27 tot 31).

De vermogensmutatiemethode wordt ook op deelnemingen van NPM in industriële of commerciële ondernemingen toegepast om geen industriële/commerciële activa, passiva, kosten of opbrengsten te tonen in de geconsolideerde rekeningen van een zuivere holdingmaatschappij zoals NPM; dat is ook het geval voor specifieke aanschafentiteiten die van een fiscale integratie met enkele deelnemingen genieten.

II. Integraal geconsolideerde ondernemingen Bezitspercentage door

Nationaal of BTW nummer

geconsolideerdedeelnemingen

deelnemingenm.t.v.

vermogensmutatieCARPAR - Loverval 441.649.215 100,0 -COMPAGNIE IMMOBILIÈRE DE ROUMONT - Loverval 455.738.167 100,0 -GROUPE JEAN DUPUIS - Loverval 405.630.244 100,0 -ERBE FINANCE - Luxemburg - 100,0 -FIBELPAR - Loverval 414.752.204 100,0 -FINIMPRESS - Loverval 429.160.761 100,0 -HÉLIO CHARLEROI FINANCE - Luxemburg - 100,0 -INVESTOR - Loverval 426.114.070 100,0 -KERMADEC - Luxemburg - 100,0 -PARGESA ASSET MANAGEMENT - Nederland - 100,0 -SLP - Loverval 429.364.758 100,0 -SWIFIN - Luxemburg - 100,0 -SWILUX - Luxemburg - 100,0 -

III. Evenredig geconsolideerde ondernemingen

AGESCA NEDERLAND - Nederland - 89,5 -PARJOINTCO - Nederland - 44,8 (1) -CENTRE DE COORDINATION DE CHARLEROI - Loverval 454.199.332 96,7 -BSS INVESTMENTS - Brussel 463.426.606 80,0 -CARSPORT - Loverval 439.710.601 40,0 (2) -ORILUX - Luxemburg - 40,0 (2) -NEWCOR - Brussel 467.825.060 51,3 -NEWTRANS TRADING - Brussel 467.762.605 51,3 (3) -GB-INNO-BM - Brussel 404.869.783 50,0 (4) -(1) 50% gehouden door de Groep AGESCA NEDERLAND, die tegen 89,5% evenredig geconsolideerd wordt (2) voor 50% in de handen van BSS INVESTMENTS (3) volledig in handen van NEWCOR (4) maatschappij die met ACKERMANS & van HAAREN gezamenlijk wordt gecontroleerd; de 100%-dochterondernemingen van deze Groep worden hier

niet vermeld

15

16


TOELICHTING

De consolidatiekring van de Groep per 31 december 2003 ziet er als volgt uit : (op basis van de door NPM toegepaste consolidatiepercentages, die van de belangenpercentages mogen verschillen)

(1) Akkoord over een paritair beheer tussen de Groepen FRÈRE-BOURGEOIS en NPM (2) Vennootschap onder gezamenlijke controle met POWER CORPORATION DU CANADA (3) 50% gehouden door een 80% gecontroleerde dochteronderneming

AGESCA NEDERLAND

PARGESA-GBL

15,8 %SOCIÉTÉ DU LOUVRE

45,4 %

75,0 %

PARJOINTCO (2)

25,1 %

53,8 % Vermogen

89,5 % Vermogen

Gezamenlijke controle (1)

50,0 %

BERTELSMANN

IMERYS

IJSBOERKE

DISTRIPAR

TRANSCOR

QUICK

100,0 %

100,0 %

80,5 %

50,0 %

53,3 %

61,4 % Stemrechten

FEM (ENTREMONT)

PROJECT SLOANE (JOSEPH) 57,6 %

40,0 % (3)

DUPUIS 100,0 %

CHÂTEAU RIEUSSEC

28,9 %

RASPAIL (CHEVAL BLANC)

QUICKTAITTINGER

NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ N.V. en geconsolideerde financiële dochterondernemingen

25,0 %

Enge consolidatiekring

Consolidatiekring

16

17


TOELICHTING

IV. Ondernemingen met rechtstreekse of onrechtstreekse Bezitspercentage door toepassing van de vermogensmutatiemethode

Nationaal of BTW nummer

geconsolideerdedeelnemingen

deelnemingenm.t.v.

vermogensmutatieBERTELSMANN - Duitsland - - 25,1CHÂTEAU RIEUSSEC - Frankrijk - 50,0 -DISTRIPAR - Brussel 421.479.747 100,0 -DUPUIS - Marcinelle 429.160.563 100,0 -FEM (ENTREMONT) - Frankrijk - 75,0 -GROEP BRUSSEL LAMBERT - Brussel 407.040.209 - 48,0IJSBOERKE ICE CREAM INTERNATIONAL - Tielen 438.625.684 100,0 -IMERYS - Frankrijk - - 53,3PARGESA HOLDING - Zwitserland - 24,1 (1) -QUICK RESTAURANTS - Brussel 412.121.524 28,9 (2) -RASPAIL INVESTISSEMENTS (CH. BLANC) - Frankrijk - 40,0 -PROJECT SLOANE (JOSEPH) – Groot-Brittannië - 57,6 -SOCIÉTÉ DU LOUVRE - Frankrijk - 15,8 -GROUPE TAITTINGER - Frankrijk - 25,0 -TRANSCOR - Brussel 402.981.550 80,5 -

(1) 53,8% in handen van PARJOINTCO, die tegen 44,8% evenredig wordt geconsolideerd (2) 57,8% in handen van GIB, die tegen 50% evenredig wordt geconsolideerd

V. Overige ondernemingen voor meer dan 10% in bezit

INNOFUND (INNO.COM) - Beerzel 463.739.677 67,0 (1) -MOLIGNÉE ÉNERGIE S.A. (MESA) - Mettet 476.102.724 80,0 (1) -

(1) kleine deelnemingen waarop de vermogensmutatie niet wordt toegepast

In de optiek van duidelijkheid en beknoptheid, nodig voor een goed inzicht in de Groep, zijn de hierboven opgegeven lijsten niet volledig. De dochtermaatschappijen die ten volle door de ondernemingen vermeld onder punten III en IV worden gecontroleerd en die als een economisch deel van die ondernemingen worden beschouwd, werden uitgesloten. Deze volledige lijsten zijn ter inzage op de zetel van de Vennootschap en zullen bij de NATIONALE BANK VAN BELGIË worden neergelegd.

VI. Waarderingsregels

De waarderingsregels van toepassing bij de opstelling van de geconsolideerde rekeningen zijn dezelfde als die welke voor de rekeningen van de Vennootschap worden aangewend (cfr. Punt XX van de Toelichting bij de jaarrekening). Zoals toegestaan door het K.B. van 30 januari 2001 worden de rekeningen van de ondernemingen met toepassing van de vermogensmutatiemethode niet verwerkt behalve wanneer de toegepaste boekhoudkundige principes in tegenstelling zijn met die van NPM (Belgische boekhoudnormen).

De wederzijdse rekeningen van de geconsolideerde ondernemingen worden geëlimineerd; de onderlinge resultaten van de ondernemingen worden ten belope van het belangenpercentage van de Groep weggewerkt, ongeacht of het gaat om ondernemingen met integrale consolidatie of met toepassing van de vermogensmutatie.

Activa en passiva van de buitenlandse ondernemingen worden omgerekend volgens de methode van de slotkoers; de resultatenrekeningen van die ondernemingen worden omgerekend aan de hand van de gemiddelde koers van het jaar.

Bij de opneming in de consolidatiekring wordt overgegaan tot de berekening van een consolidatieverschil. Bij ondernemingen die in de enge consolidatie thuishoren, wordt dat verschil, als het positief is, in de mate van het mogelijketoegewezen aan de verschillende onderliggende actiefposten. Is die toewijzing niet mogelijk, dan wordt dat verschil geheel afgeschreven in het jaar van de verwerving. Positieve verschillen op ondernemingen waarop de vermogensmutatiemethode wordt toegepast, worden jaarlijks met 5 % afgeschreven. De Raad van Bestuur meende inderdaad dat een afschrijving over 20 jaar beter de economische realiteit weerspiegelt (die positieve consolidatieverschillen stemmen immers overéén met de latere winsten) dan de limiet van 5 jaar door het Koninklijk Besluit voorgesteld. Niettemin, onder bijzondere omstandigheden, wanneer de toekomstige winsten in de tijd beperkt worden, worden de vermogensmutatieverschillen vlugger afgeschreven. Als de Raad van Bestuur van oordeel is dat die verschillen een duurzame latente minderwaarde vertonen, worden uitzonderlijke afschrijvingen geboekt. Kleine bedragen mogen bovendien volledig ten laste worden genomen.

De negatieve verschillen worden als dusdanig in het eigen vermogen voorgesteld en blijven in die post staan zolang de onderliggende aandelen in de consolidatiekring worden opgenomen, behalve als die negatieve verschillen verwachte ongunstige ontwikkelingen van de resultaten van de betrokken dochterondernemingen weerspiegelen; in dit geval worden ze in resultaat genomen voor zover en op het ogenblik dat deze vooruitzichten werkelijkheid worden.

17

18


TOELICHTING

VII. Staat van de oprichtingskosten (in duizenden EUR)

Netto-boekwaarde per einde van het vorige boekjaar - Mutaties tijdens het boekjaar - nieuwe kosten - - afschrijvingen - Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar -

VIII. Staat van de materiële vaste activa (in duizenden EUR)

Netto-boekwaarde per einde van het vorige boekjaar - Mutaties tijdens het boekjaar - nieuwe kosten - - afschrijvingen - Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar -

IX. Staat van de materiële vaste activa (in duizenden EUR)

Terreinen en gebouwen

Meubilair en rollend materieel

Activa in aanbouw

Overige materiële vaste activa

a) Aanschaffingswaarde Per einde van het vorige boekjaar 1.171 6.281 - 6.719 Mutaties tijdens het boekjaar - aanschaffingen 5 577 - 81 - overdrachten en buitengebruikstellingen - (1.455) - -

Per einde van het boekjaar 1.176 5.403 - 6.800 c) Afschrijvingen

Per einde van het vorige boekjaar - (3.060) - (916) Mutaties tijdens het boekjaar - geboekt - (214) - (165) - verworven van derden - (11) - (22) - teruggenomen - 1.455 - -

Per einde van het boekjaar - (1.830) - (1.103)Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar 1.176 3.573 - 5.697

18

19


TOELICHTING

X. Staat van de financiële vaste activa (in duizenden EUR)

Ondernemingenm.t.v.

vermogensmutatie overige1. Deelnemingen

a) Aanschaffingswaarde Per einde van het vorige boekjaar 820.770 1.153.802 Mutaties tijdens het boekjaar - aanschaffingen 20.702 1.587 - overdrachten en buitengebruikstellingen (211) (235.385) - overgeboekt van een post naar een andere 619 28.437Per einde van het boekjaar 841.880 948.441

b) Meerwaarden Per einde van het vorige boekjaar - - Mutaties tijdens het boekjaar - geboekt - - - teruggenomen - -Per einde van het boekjaar - -

c) Waardeverminderingen Per einde van het vorige boekjaar (26.000) (4.190) Mutaties tijdens het boekjaar - geboekt - (8.160) - teruggenomen - 963 - overgeboekt van een post naar een andere - (963)Per einde van het boekjaar (26.000) (12.350)

d) Verhogingen of verlagingen wegens de toepassing van de

vermogensmutatiemethode Per einde van het vorige boekjaar 382.871 - Mutaties tijdens het boekjaar - aanschaffingen (1.232) - - resultaten 43.721 - - dividenden (39.500) - - overdrachten - - - overige mutaties (23.136) -Per einde van het boekjaar 362.724 -

e) Niet-opgevraagde bedragen Per einde van het vorige boekjaar - (29.523) Mutaties tijdens het boekjaar - -Per einde van het boekjaar - (29.523)

Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar 1.178.604 906.568

2. Vorderingen

Netto-boekwaarde per einde van het vorige boekjaar 169.748 1 Mutaties tijdens het boekjaar - toevoegingen 2.523 - - terugbetalingen en overdrachten (83.552) - - geboekte waardeverminderingen (1.650) -

Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar 87.069 1

Totale waardeverminderingen op vorderingen per einde

van het boekjaar (1.650) -

19

20


TOELICHTING

XI. Staat van de reserves (in duizenden EUR)

Netto-boekwaarde per einde van het vorige boekjaar 1.362.618Mutaties tijdens het boekjaar - resultaat 166.643 - dividenden (68.000) - annulatie van eigen aandelen - Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar 1.461.261

XII. Staat van de consolidatieverschillen en verschillen bij de toepassing van de vermogensmutatiemethode

(in duizenden EUR)Consolidatieverschillen

Verschillen bij toepassing van de vermogensmutatie

positieve negatieve positieve negatieve Netto-boekwaarde per einde van het

vorige boekjaar - 1.807 122.122 12.509Mutaties tijdens het boekjaar - wijzigingen ten gevolge van een verhoging

van het bezitspercentage - - (4.949) -- wijzigingen ten gevolge van een verlaging van

het bezitspercentage - 1.135 - -- afschrijvingen - - (7.704) - - verschillen geboekt naar het resultaat - - - - - overige mutaties - - 129 (1.189)Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar - 2.942 109.598 11.320

XIII. Staat van de schulden (in duizenden EUR)

Schulden met een resterende looptijd van Dettes

hoogstenséén jaar

meer dan één jaar doch hoogstens

vijf jaar meer dan vijf jaar

A. Uitsplitsing van de schulden met een

oorspronkelijke looptijd van meer dan één jaar,

naargelang hun resterende looptijd

Financiële schulden - 7.922 - 2. Niet-achtergestelde obligatieleningen - - - 4. Kredietinstellingen - 7.922 -

2003 C. Schulden met betrekking tot belastingen,

bezoldigingen en sociale lasten

1. Belastingen 5.680 b) niet vervallen belastingschulden 1.284 c) geraamde belastingschulden 4.396

2. Bezoldigingen en sociale lasten 1.267 b) overige loon- en sociale schulden 1.267

XIV. Bedrijfsresultaten (in duizenden EUR)

2003 2002 2001 B.1. Gemiddeld personeelsbestand 32,9 30,0 30,8

B.2. Personeelskosten 8.645 6.040 5.086 a) bezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 5.610 4.060 3.591 b) patronale bijdragen voor sociale verzekeringen 1.213 697 620 c) patronale premies voor buitenwettelijke verzekeringen 1.730 1.180 769 d) andere personeelskosten 92 103 106

D. Belastingen op het resultaat (1.820) 1.438 850

1. Belastingen of het resultaat van het boekjaar 198 1.627 1.011 a) verschuldigde of betaalde belastingen

of voorheffingen 1.193 452 4.443b) geactiveerde overschotten van betaalde belastingen

of voorheffingen (1.023) (341) (4.443)c) geraamde belastingsupplementen 28 1.516 1.011

2. Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren (2.018) (189) (161)

20

21


TOELICHTING

XV. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen

1. NPM en/of haar dochterondernemingen hebben aan/(van) derden vervolgingsrechten, rechten op voorkoop, rechten om participaties te kopen of te verkopen gegeven/(gekregen), onder bijzondere omstandigheden, zoals dit gebruikelijk is in het kader van aandeelhoudersovereenkomsten.

In het bijzonder, in het kader van de overeenkomst over de gezamenlijke controle van PARGESA HOLDING, tussen FRÈRE-BOURGEOIS/NPM en POWER in 1990 afgesloten (en in 1996 verlengd) hebben de partners elkaar de volgende wederzijdse rechten en verplichtingen toegekend: ingeval de Groep FRÈRE-BOURGEOIS/NPM of de Groep POWER de controle over PARJOINTCO verliest of, in geval van ontbinding van deze laatste onderneming, over de vennootschappen die de aandelen PARGESA in ontvangst zullen nemen, verleent de in gebreke gebleven Groep, onder voorbehoud van een scheidsrechterlijke beslissing, aan de andere Groep een optie op de aankoop van de deelneming in PARGESA in handen van PARJOINTCO N.V. of van de vennootschap(pen) van de Groep die in gebreke is (zijn) gebleven. Voor het PARGESA-aandeel zal dat tegen de beurskoers op het tijdstip van de scheidsrechterlijke uitspraak geschieden en voor elk ander PARGESA-effect tegen de uitgifteprijs.

2. De Groep NPM heeft, eind december 2003, callopties uitgegeven die betrekking hebben op 100.000 aandelen TOTAL. Tot in december 2004 kunnen deze worden uitgeoefend tegen de prijs van EUR 160.

3. De Groep NPM heeft ten aanzien van haar personeelsleden en twee uitvoerende bestuurders pensioenovereenkomsten afgesloten teneinde een percentage (degressief in functie van het loon) van het loon te garanderen onder de vorm van een kapitaal. Per 31 december 2003, werden op basis van de gebruikelijke actuariële methoden en rekening houdend met de door de personeelsleden reeds geleverde prestaties, voldoende betalingen uitgevoerd of voorzieningen geboekt t.o.v. bestaande verbintenissen.

4. In december 2003 werd door de Groep NPM aan de twee uitvoerende bestuurders en de personeelsleden van NPM de mogelijkheid geboden om te participeren in een optieplan dat betrekking heeft op 700.000 NPM-aandelen. Bij het verstrijken van dit aanbod, in februari 2004, werden opties overeenstemmend met 662.100 NPM-aandelen aanvaard. Iedere optie werd verkregen tegen de eenheidsprijs van EUR 4,26 en geeft het recht om, tot 3 december 2013, één NPM-aandeel te verwerven tegen de prijs van EUR 100. Behoudens een uitzonderlijke gebeurtenis (overlijden, pensioen, arbeidsonbekwaamheid, en, in bepaalde gevallen, ontslag van de begunstigde …) zullen deze rechten pas op 30 juni 2006 onherroepelijk door de begunstigden worden verworven voor het eerste kwart, op 30 juni 2007 voor het tweede kwart en op 30 juni 2009 voor het saldo.

5. De Groep NPM heeft de verbintenis afgesloten om een bijkomend bedrag van EUR 30 miljoen te investeren in het kader van het beleggingsfonds VIVENTURES 2. Bij de Rechtbanken van Parijs werd een rechtsvordering ingediend om NPM van deze verplichting te bevrijden.

6. In het kader van de bankherfinanciering van de verwerving van de Groep JOSEPH door de vennootschap PROJECT SLOANE diende de Groep NPM de verbintenissen van laatstgenoemde te garanderen voor een bedrag van GBP 50 miljoen.

7. In het kader van de « stock ownership plan » voor het personeel van TRANSCOR, heeft NPM er zich toe verbonden 19,5% van TRANSCOR tegen een bedrag van ongeveer EUR 9 miljoen te kopen; dit zal waarschijnlijk niet gebeuren, de waarde (per 31 december 2003), van deze deelneming in TRANSCOR zijnde nu ongeveer EUR 18 miljoen waard.

8. In het kader van de afstand van participaties diende de Groep NPM, aan de verschillende verwervers, garanties te verlenen die hoofdzakelijk betrekking hadden op het niveau van het nettoactief van de afgestane bedrijven. Deze garanties zijn geplafonneerd tot een bedrag van EUR 1,5 miljoen voor PALAIS DU VIN (vervalt in 2005) en tot een bedrag van EUR 4 miljoen voor HÉLIO CHARLEROI (vervalt in 2008). Bij het ter perse gaan van dit document was geen enkel element aan de Maatschappij medegedeeld dat aanleiding zou kunnen geven tot een schadeloosstelling van de verwervers in dit verband. Afhankelijk van het feit of bepaalde resultaten zullen worden bereikt of zich externe gebeurtenissen zouden voordoen, zou de Groep NPM, in voorkomend geval, in de loop van het boekjaar 2004 of de erop volgende boekjaren, op bepaalde afgestane participaties prijsaanvullingen kunnen innen (die maximum enkele miljoenen euro bedragen).

9. Ingevolge de verwerving van 50 % van de Groep GIB heeft de Groep NPM haar aandeel in de niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen van deze Groep opgenomen; per 31 december 2003 was de relevante situatie als volgt: - recht/verbintenis om activa te verkopen: EUR 7,4 miljoen; - huurgaranties voor rekening van derden: EUR 0,2 miljoen; - garantie op afstand van GB: EUR 37,2 miljoen (vervaldatum: 2006);

- garantie op afstand van BRICO: EUR 26,5 miljoen (vervaldatum: 2007); - garantie op afstand van GIB IMMO: EUR 6,5 miljoen (vervaldatum: 2004); - garantie op afstand van INNO: niet-geplafonneerde schadevergoeding voor de fiscale aspecten (vervaldatum: 2007); - garanties op diverse afstandverrichtingen: EUR 2,1 miljoen (vervaldata van 2004 tot 2007).

Bij het ter perse gaan van dit document heeft geen enkel risico verbonden met de hierboven vermelde verbintenissen zich op significante wijze geconcretiseerd; deze risico’s zijn gedekt door een voorziening voor niet geconcretiseerde risico’s voor een bedrag van EUR 67,5 miljoen, waarvan sprake op pagina’s 2 en 10.

21

22


TOELICHTING

XVI. Betrekkingen met de in de consolidatie niet opgenomen verbonden ondernemingen of de ondernemingen

waarmee een deelnemingsverhouding bestaat (in duizenden EUR)

Verbonden ondernemingen

Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat

2003 2002 2001 2003 2002 2001 1. Financiële vaste activa

- deelnemingen 1.187.149 1.170.115 1.082.254 5.602 7.526 15.163- vorderingen 87.069 169.748 150.472 - - -

2. Vorderingen - op ten hoogste één jaar 7.185 5.871 15.689 88.513 128.951 163.059

3. Geldbeleggingen - aandelen - 1.033 12.150 - - -- vorderingen - - - - - -

4. Schulden - op meer dan één jaar - - - - - -- oorspronkelijk op meer dan één

jaar en die binnen het jaar vervallen - - - - - -

- op ten hoogste één jaar 55.222 82.792 105.446 - - -7. Financiële resultaten

- Opbrengsten- uit financiële vaste activa 3.424 8.679 9.226 227 3.857 -- uit vlottende activa 1.969 1.650 1.452 2.720 4.969 7.845- overige financiële

opbrengsten - - 432 - - -- Kosten

- van schulden 1.461 2.323 4.082 221 - 1.665- overige financiële kosten - - - - - -

XVII. Financiële betrekkingen met de Bestuurders of zaakvoerders (in duizenden EUR)

2003 2002 2001 A. Bedrag van de bezoldigingen voor de uitoefening

van het mandaat van Bestuurder of zaakvoerder

van de consoliderende onderneming door de

integraal of evenredig geconsolideerde

ondernemingen

1.224 1.932 1.081

B. Voorschotten en kredieten toegestaan aan Bestuurders 174 174 174

22

23


VERSLAG VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN

Aan de Aandeelhouders,

Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen brengen wij U verslag uit over de uitvoering van de controleopdracht die ons werd toevertrouwd.

Wij hebben de controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening, opgesteld onder de verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de Vennootschap, over het boekjaar afgesloten op 31 december 2003, met een balanstotaal van EUR 2.923.052 (000) en waarvan de resultatenrekening afsluit met een geconsolideerde winst van het boekjaar, aandeel van de Groep, van EUR 166.643 (000). Wij hebben eveneens de controle van het jaarverslag uitgevoerd.

Verklaring over de jaarrekening zonder voorbehoud

Onze controles werden verricht overeenkomstig de normen van het INSTITUUT DER BEDRIJFSREVISOREN. Deze beroepsnormen eisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de geconsolideerde jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat, rekening houdend met de Belgische wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften.

Overeenkomstig deze normen hebben wij rekening gehouden met de administratieve en boekhoudkundige organisatie van de vennootschap, alsook met de procedures van interne controle. De verantwoordelijken van de vennootschap hebben onze vragen naar opheldering of inlichtingen duidelijk beantwoord. Wij hebben op basis van steekproeven de verantwoording onderzocht van de bedragen opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening. Wij hebben de waarderingsregels, de betekenisvolle boekhoudkundige ramingen die de onderneming maakte en de voorstelling van de geconsolideerde jaarrekening in haar geheel beoordeeld. Wij zijn van mening dat deze werkzaamheden een redelijke basis vormen voor het uitbrengen van ons oordeel.

Naar ons oordeel, geeft de geconsolideerde jaarrekening afgesloten op 31 december 2003 een getrouw beeld van het vermogen, de financiële toestand en de geconsolideerde resultaten, rekening houdend met de wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften en wordt een passende verantwoording gegeven in de toelichting.

Bijkomende verklaringen

Wij vullen ons verslag aan met de volgende bijkomende verklaringen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de geconsolideerde jaarrekening te wijzigen:

- Het jaarverslag over de geconsolideerde jaarrekening bevat de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de geconsolideerde jaarrekening.

Brussel, 29 maart 2004

Het College van Commissarissen

KLYNVELD PEAT MARWICK GOERDELER Bedrijfsrevisoren B.C.V. vertegenwoordigd door Michel DE SAIVE

DELOITTE & TOUCHE Bedrijfsrevisoren B.V. o.v.v.e. C.V.B.A.

vertegenwoordigd door Michel DENAYER

23

24


FINANCIERINGSTABELLEN

(in duizenden EUR) Consolidatie Enge consolidatie

MIDDELEN OP LANGE TERMIJN (OORSPRONG) 2003 2002 2001 2003 2002 2001

Cash flow van het boekjaar 146.889 213.628 130.298 146.889 213.628 130.298 Nettowinst 166.643 61.877 169.127 125.126 99.871 108.173 Afschrijvingen en waardeverminderingen 12.230 17.325 19.330 49.526 15.096 28.317 Wegwerking van de vermogensmutatieresultaten (43.731) (4.702) (90.457) - - - Weggewerkte dividenden 39.500 34.565 31.151 - - - Andere impacten van de vermogensmutatie 1.168 4.744 7.339 - - - Voorzieningen voor risico’s en kosten (28.921) 99.819 (6.192) (27.763) 98.661 (6.192)

Andere mutaties van het eigen vermogen 9.098 2.752 848 1.135 - - Schulden op meer dan één jaar (1.056) (501.086) 512 (1.056) (501.086) 512

154.931 (284.706) 131.658 146.968 (287.458) 130.810

MIDDELEN OP LANGE TERMIJN (BESTEDING)

Uitbetaalde dividenden 68.000 64.800 61.800 68.000 64.800 61.800 Annulering van eigen aandeel - - 66.243 - - 66.243 Materiële en immateriële vaste activa 630 373 308 630 373 308 Financiële vaste activa (266.243) 29.940 176.235 (266.243) 29.940 176.235 (197.613) 95.113 304.586 (197.613) 95.113 304.586

Verhoging/(vermindering) van de middelen

op lange termijn 352.544 (379.819) (172.928) 344.581 (382.571) (173.776)

WIJZIGING VAN HET BEDRIJFSKAPITAAL

Verhoging/(vermindering) van de vlottende activa

Vorderingen op meer dan één jaar (28.626) 28.626 (2.448) (28.626) 28.626 (2.448) Handelsvorderingen op ten hoogste één jaar 85 (239) (339) 85 (239) (339) Overige vorderingen op ten hoogste één jaar (15.425) (36.795) (12.483) (15.425) (36.795) (12.483) Geldbeleggingen - eigen aandelen 137.760 9.847 (53.843) 137.760 9.847 (53.843) Geldbeleggingen - overige (225.293) 214.171 (727) (225.293) 214.171 (727) Liquide middelen (76.225) (77.767) (133.591) (76.225) (77.767) (133.591) Overlopende rekeningen (757) (2.930) 1.281 (10.108) (792) 432 (208.481) 134.913 (202.150) (217.832) 137.051 (202.999)

Verhoging/(vermindering) van de kortlopende passiva

Schulden oorspronkelijk op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen (500.000) 500.000 - (500.000) 500.000 -Financiële schulden (50.007) 13.558 59.866 (50.007) 13.558 59.866 Handelsschulden (405) 1.661 (106) (405) 1.661 (106) Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten (2.397) 8.092 (495) (2.397) 8.092 (495)Overige schulden op ten hoogste één jaar (3.505) (8.547) (89.450) (3.505) (8.196) (89.451) Overlopende rekeningen (4.711) (32) 963 (6.099) 4.507 963

(561.025) 514.732 (29.222) (562.413) 519.622 (29.223)

Verhoging/(vermindering) van het bedrijfskapitaal 352.544 (379.819) (172.928) 344.581 (382.571) (173.776)

24

25


FINANCIERINGSTABELLEN - COMMENTAAR

Gedurende de financiële boekjaren 2001, 2002 en 2003, zijn de financiële vaste activa van de Groep NPM veranderd als volgt:

- Begin 2001, maakte DISTRIPAR het voorwerp uit van een herstructurering ten einde de wijnactiva rechtstreeks onder NPM te hergroeperen. Een bedrag van EUR 64 miljoen werd hierin geïnvesteerd, dank zij een banklening bij RASPAIL INVESTISSEMENTS / CHEVAL BLANC ten bedrage van EUR 20 miljoen voor het deel dat aan NPM toekomt.

- In de loop van het jaar 2001, heeft de Groep NPM een deelneming van respectievelijk 15,3% en 19,2% in TAITTINGER en in SOCIÉTÉ DU LOUVRE gekocht, wat met een investering van ongeveer EUR 252 miljoen overeenstemt. Als gevolg van de in 2002 doorgevoerde herstructureringen (onder meer de omruiling tussen de Groepen NPM en TAITTINGER van aandelen van SOCIÉTÉ DU LOUVRE tegen aandelen TAITTINGER aangehouden in auto-controle) en kleine verwervingen in 2003, bezit NPM voortaan 25,0% van het kapitaal van GROUPE TAITTINGER en 14,6% (15,8% geconsolideerd) van het kapitaal van SOCIÉTÉ DU LOUVRE.

- De 49%-deelneming in INVEPARCO / SAINT LOUIS SUCRE werd eind 2001 voor een bedrag van EUR 125 miljoen verkocht.

- Tijdens de jaren 2001 en 2002, heeft NPM voor een bedrag van EUR 42 miljoen geparticipeerd in de herfinanciering van het krediet toegekend door de verkopers van de Groep JOSEPH; in 2003 werden alle voorschotten aan de Groep JOSEPH toegestaan door een bank gefinancierd, wat de thesauriepositie van NPM met EUR 65 miljoen verbeterde.

- In het jaar 2002 heeft NPM haar programma voortgezet gericht op de afstand van niet gecontroleerde deelnemingen of tot volle rijpheid gekomen deelnemingen (ACP, LOTUS BAKERIES, HELIO CHARLEROI en PALAIS DU VIN) voor een totale verkoopprijs van EUR 62 miljoen.

- De 9,2% deelneming in FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS (9,2%) werd in 2003 voor een bedrag van EUR 300 miljoen verkocht.

De gezamenlijke controle over GIB, waarvoor de Groep NPM eind 2002 ongeveer EUR 594 miljoen heeft geïnvesteerd, heeft paradoxaal genoeg een positieve impact gehad op de situatie van de vlottende activa van de Groep. De proportionele integratie van GIB heeft inderdaad tot een stijging van de vlottende activa met EUR 64 miljoen geleid, waarbij de Groep NPM, bij de intredingvan GIB in haar consolidatiekring, EUR 658 miljoen vlottende activa, EUR 34 miljoen financiële vaste activa en EUR 98 miljoen voorzieningen recupereerde.

De in 2.500.000 TOTAL-aandelen omwisselbare obligaties, in 2000 uitgegeven, werden op de vervaldatum in mei 2003 voor een bedrag van EUR 500 miljoen in contanten terugbetaald.

In de boekjaren 2001, 2002 en 2003 heeft de Groep eigen aandelen verworven voor respectievelijk EUR 12 miljoen, EUR 10 miljoen en EUR 138 miljoen. Bovendien heeft zij, in april 2001, 740.647 eigen aandelen vernietigd voor een bedrag van EUR 66 miljoen.

25

26


PARJOINTCO - SAMENGEVATTE VOORSTELLING

InleidingPARJOINTCO N.V., onderneming naar Nederlands recht, werd in 1990 opgericht op basis van een paritair aandeelhouderschap en beheer tussen de Groepen FRÈRE-BOURGEOIS/NPM enerzijds en POWER CORPORATION DU CANADA anderzijds. Deze vennootschap is het gezamenlijk controlevoertuig die 53,8% van PARGESA bezit; PARGESA controleert GBL.

Consolidatiebeginselen De rekeningen van de hierboven vermelde vennootschappen, werden overgenomen zoals ze ons door de Commissarissen of auditors werden doorgegeven, met uitzondering van de wijzigingen die werden doorgevoerd, welke noodzakelijk zijn om te voldoen aan de Belgische boekhoudkundige normen, evenals deze met betrekking tot de overgang van de vermogensmutatiemethode naar de integrale consolidatie van GBL door PARGESA.

Voornaamste gebeurtenissen van het boekjaar 2003 Het eigen vermogen van PARJOINTCO evolueerde tijdens het afgelopen boekjaar als volgt (in miljoenen EUR):

- eigen vermogen per 31.12.2002 1.797,0 - winst van het boekjaar 74,1 - uitgekeerd dividend (52,0) - omrekeningsverschillen (25,0) - eigen vermogen per 31.12.2003 1.794,1

De Vennootschap PARJOINTCO heeft als dusdanig geen merkwaardige wijzigingen tijdens het boekjaar ondergaan. De gerealiseerde operaties van de door PARJOINTCO integraal geconsolideerde dochterondernemingen (PARGESA, GBL) worden beschreven in de beheersverslagen opgenomen in deze brochure. In 2003, werd het niet-courant resultaat van GBL door dat van BERTELSMANN beïnvloed ten bedrage van EUR 104,5 miljoen (EUR 27,0 miljoen voor het deel dat aan PARJOINTCO toekomt).

26

27


PARJOINTCO – BEKNOPT ORGANOGRAM

Vereenvoudigde structuur van de Groep op 31 december 2003 (op basis van de door NPM toegepaste consolidatiepercentages die van de belangenpercentages kunnen verschillen)

53,8 % Vermogen

61,4 % Stemrecht

PARJOINTCO

PARGESA HOLDING

GROEP BRUSSEL LAMBERT

SUEZ TOTAL IMERYS BERTELSMANN

INTEGRALE

CONSOLIDATIE

VERMOGENSMUTATIE-

METHODEBUITEN

CONSOLIDATIEKRING

48,0 % Vermogen

50,3 % Stemrecht

26,4 % 3,6 % 7,2 %25,1 % Vermogen

25,0 % Stemrecht 26,9 %

27

28


PARJOINTCO

BALANSEN (in miljoenen EUR) Groep Derden Totaal

ACTIVA 2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

Consolidatie- en vermogensmutatieverschillen 24,4 39,5 42,5 21,0 52,4 56,5 45,4 91,9 99,0Deelnemingen met toepassing van de vermogensmutatiemethode 790,6 823,0 984,3 1.746,4 1.779,9 2.259,2 2.537,0 2.602,9 3.243,5Overige vaste activa 971,9 1.003,3 978,0 2.743,6 2.795,7 2.834,3 3.715,5 3.799,0 3.812,3 1.786,9 1.865,8 2.004,8 4.511,0 4.628,0 5.150,0 6.297,9 6.493,8 7.154,8 Kortlopende activa 227,0 297,5 320,8 630,4 823,3 816,3 857,4 1.120,8 1.137,1 Totaal 2.013,9 2.163,3 2.325,6 5.141,4 5.451,3 5.966,3 7.155,3 7.614,6 8.291,9

PASSIVA Eigen vermogen 1.794,1 1.797,0 1.926,5 - - - 1.794,1 1.797,0 1.926,5 Belangen van derden - - - 4.769,3 4.729,7 5.162,3 4.769,3 4.729,7 5.162,3 Voorzieningen voor risico’s en kosten 2,1 9,0 18,0 4,8 11,0 37,6 6,9 20,0 55,6 Langlopende schulden 4,8 38,5 208,9 13,8 110,8 610,3 18,6 149,3 819,2 Kortlopende schulden 212,9 318,8 172,2 353,5 599,8 156,1 566,4 918,6 328,3 Totaal 2.013,9 2.163,3 2.325,6 5.141,4 5.451,3 5.966,3 7.155,3 7.614,6 8.291,9

RESULTATEN (in miljoenen EUR) Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

Dividenden en interesten 38,1 37,3 36,9 108,6 104,5 105,3 146,7 141,8 142,2 Courante resultaten van de ondernemingen m.t.v. vermogensmutatiemethode 35,3 34,1 18,4 50,7 42,6 3,0 86,0 76,7 21,4

Opbrengsten uit financiële vaste activa 73,4 71,4 55,3 159,3 147,1 108,3 232,7 218,5 163,6 Overige financiële kosten en opbrengsten 0,5 7,6 1,5 9,3 23,8 16,6 9,8 31,4 18,1Overige courante kosten en opbrengsten (8,8) (8,1) (8,1) (16,0) (14,2) (13,4) (24,8) (22,3) (21,5)Courant resultaat vóór belastingen 65,1 70,9 48,7 152,6 156,7 111,5 217,7 227,6 160,2

Meer-, minderwaarden, waardeverminderingen en terugnemingen op financiële vaste activa (9,3) (3,2) 128,1 (28,4) (9,3) 404,3 (37,7) (12,5) 532,4Afschrijving van de consolidatie- en vermogensmutatieverschillen (5,7) (3,3) (13,9) (6,0) (3,9) (19,1) (11,7) (7,2) (33,0)Niet-courante resultaten van de ondernemingen m.t.v. vermogensmutatie 17,3 (101,9) (12,7) 68,3 (288,2) (18,3) 85,6 (390,1) (31,0)Overige uitzonderlijke kosten en opbrengsten 6,1 - (0,4) 5,2 - (3,5) 11,3 - (3,9)Resultaat in kapitaal vóór belastingen 8,4 (108,4) 101,1 39,1 (301,4) 363,4 47,5 (409,8) 464,5

Belastingen 0,6 (2,0) (0,8) 2,7 (4,6) (0,8) 3,3 (6,6) (1,6)Nettowinst 74,1 (39,5) 149,0 194,4 (149,3) 474,1 268,5 (188,8) 623,1

28

29


PARJOINTCO - ANALYSE VAN DE BELANGRIJKSTE POSTEN

DEELNEMINGEN MET TOEPASSING VAN DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE (in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

BERTELSMANN 431,4 432,9 587,3 1.241,8 1.245,0 1.689,0 1.673,2 1.677,9 2.276,3IMERYS 300,1 317,3 325,7 453,9 472,3 508,9 754,0 789,6 834,6ORIOR HOLDING 56,1 70,0 68,8 48,1 60,1 59,1 104,2 130,1 127,9Overige deelnemingen 3,0 2,8 2,5 2,6 2,5 2,2 5,6 5,3 4,7Totaal 790,6 823,0 984,3 1.746,4 1.779,9 2.259,2 2.537,0 2.602,9 3.243,5

OVERIGE VASTE ACTIVA (in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

TOTAL 632,6 632,6 632,6 1.819,5 1.819,5 1.819,5 2.452,1 2.452,1 2.452,1SUEZ 305,1 305,1 305,1 877,6 877,6 877,6 1.182,7 1.182,7 1.182,7RHODIA 8,0 19,5 22,1 23,0 55,9 63,7 31,0 75,4 85,8Overige deelnemingen 26,2 46,1 18,2 23,5 42,7 73,5 49,7 88,8 91,7Totaal 971,9 1.003,3 978,0 2.743,6 2.795,7 2.834,3 3.715,5 3.799,0 3.812,3

29

30


PARJOINTCO - ANALYSE VAN DE BELANGRIJKSTE POSTEN

DIVIDENDEN EN INTERESTEN OP FINANCIËLE VASTE ACTIVA (in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

TOTAL 21,1 19,6 17,0 60,7 56,2 48,9 81,8 75,8 65,9 SUEZ 16,1 16,2 17,2 46,1 46,4 49,6 62,2 62,6 66,8 Overige deelnemingen 0,9 1,5 2,7 1,8 1,9 6,8 2,7 3,4 9,5 Totaal 38,1 37,3 36,9 108,6 104,5 105,3 146,7 141,8 142,2

COURANT RESULTAAT VAN DE ONDERNEMINGEN WAAROP DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST(in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

IMERYS 35,4 36,0 31,5 53,4 54,2 48,2 88,8 90,2 79,7 BERTELSMANN (1,3) (4,9) (20,6) (3,6) (14,2) (58,7) (4,9) (19,1) (79,3)RTL GROUP / CLT-UFA - - 3,3 - - 9,6 - - 12,9 Overige deelnemingen 1,2 3,0 4,2 0,9 2,6 3,9 2,1 5,6 8,1 Totaal 35,3 34,1 18,4 50,7 42,6 3,0 86,0 76,7 21,4

NIET-COURANT RESULTAAT VAN DE ONDERNEMINGEN WAAROP DE VERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT

TOEGEPAST (in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

BERTELSMANN 27,0 (97,9) - 77,5 (281,6) - 104,5 (379,5) - IMERYS (1,4) (3,2) (14,2) (2,0) (9,3) (21,2) (3,4) (12,5) (35,4)Overige deelnemingen (8,3) (0,8) 1,5 (7,2) 2,7 2,9 (15,5) 1,9 4,4 Totaal 17,3 (101,9) (12,7) 68,3 (288,2) (18,3) 85,6 (390,1) (31,0)

PLUS MEER-, MINDERWAARDEN, WAARDEVERMINDERINGEN EN TERUGNEMINGEN OP FINANCIËLE VASTE ACTIVA(in miljoenen EUR)

Groep Derden Totaal

2003 2002 2001 2003 2002 2001 2003 2002 2001

RHODIA (10,6) (2,6) (22,2) (30,3) (7,8) (64,0) (40,9) (10,4) (86,2)RTL GROUP / AUDIOFINA - - 119,9 - - 380,8 - - 500,7 Petroleum-activa - - 25,8 - - 74,3 - - 100,1 Overige deelnemingen 1,3 (0,6) 4,6 1,9 (1,5) 13,2 3,2 (2,1) 17,8 Totaal (9,3) (3,2) 128,1 (28,4) (9,3) 404,3 (37,7) (12,5) 532,4

30

31


SAMENGEVATTE REKENINGEN VAN DE VOORNAAMSTE NIET-GENOTEERDE DEELNEMINGEN

Hierna worden de samengevatte rekeningen voorgesteld van de voornaamste niet-genoteerde deelnemingen waarop NPM, rechtstreeks of onrechtstreeks, de vermogensmutatiemethode toepast:

BERTELSMANN (in miljoenen EUR) IFRS normen 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen 6.632 7.787 7.289Overige niet-financiële vaste activa 3.155 4.033 4.175Financiële vaste activa 817 986 1.400Voorraden 1.820 1.961 1.941Niet-financiële en kortlopende vorderingen 6.098 6.444 6.951Nettothesaurie - - -Activa 18.522 21.211 21.756

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 6.666 6.685 6.303Belangen van derden 965 1.059 2.081Investeringsbewijzen 706 706 706Voorzieningen voor pensioenen, risico’s en kosten 4.581 4.681 5.752Niet-financiële en kortlopende schulden 4.784 5.339 6.055Financiële nettoschulden 820 2.741 859Passiva 18.522 21.211 21.756

Omzet 16.801 18.312 18.979EBITA 1.123 936 573Resultaat vóór belastingen en interesten 733 1.291 2.564Totale winst vóór belastingen 411 1.025 938Nettowinst 154 928 1.235

Dividenden n.b. 240 300

De hierboven voorgestelde rekeningen van BERTELSMANN zijn opgesteld conform de IFRS normen.

CHÂTEAU RIEUSSEC (in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen - - -Overige niet-financiële vaste activa 38,7 38,0 38,3Financiële vaste activa 3,7 3,7 3,1Voorraden 4,9 3,9 3,6Niet-financiële vorderingen 0,7 0,4 0,4Nettothesaurie 4,5 3,9 4,0Activa 52,5 49,9 49,4

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 38,7 38,0 36,6Voorschotten van aandeelhouders 6,1 6,1 6,1Belangen van derden - - -Voorzieningen voor risico’s en kosten 0,1 0,2 0,2Niet-financiële schulden 7,6 5,6 6,5Financiële nettoschulden - - -Passiva 52,5 49,9 49,4

Omzet 4,5 8,6 5,4Cash flow vóór belastingen 2,7 5,9 3,6Totale winst vóór belastingen 2,0 5,2 2,9Nettowinst 1,4 3,5 1,7

Dividenden 1,4 0,7 2,1

31

32



DISTRIPAR(in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen 12,1 15,3 19,7 Overige niet-financiële vaste activa 35,1 10,9 8,3 Financiële vaste activa 0,2 0,1 0,2 Voorraden 19,2 20,4 16,5 Niet-financiële vorderingen 11,2 6,5 5,2 Nettothesaurie - - - Activa 77,8 53,2 49,9

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 4,0 3,2 5,7 Voorschotten van aandeelhouders 12,2 12,2 12,2 Belangen van derden - - - Voorzieningen voor risico’s en kosten 0,8 0,8 0,6 Niet-financiële schulden 19,0 20,9 22,9 Financiële nettoschulden 41,8 16,1 8,5 Passiva 77,8 53,2 49,9

Omzet 144,8 134,2 145,3 Cash flow vóór belastingen 11,5 6,8 10,5 Totale winst vóór belastingen 2,4 (1,7) 2,9 Nettowinst 0,8 (2,5) 0,3

Dividenden - - -

DUPUIS(in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen - - - Overige niet-financiële vaste activa 17,2 14,4 17,3 Financiële vaste activa - - 0,1 Voorraden 9,2 9,5 9,8 Niet-financiële vorderingen 24,1 26,7 30,8 Nettothesaurie - - - Activa 50,5 50,6 58,0

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 20,6 20,9 20,9 Voorschotten van aandeelhouders - - - Belangen van derden - - - Voorzieningen voor risico’s en kosten 1,9 0,9 0,5 Niet-financiële schulden 25,0 22,9 34,6 Financiële nettoschulden 3,0 5,9 2,0 Passiva 50,5 50,6 58,0

Omzet 68,1 70,6 81,1 Cash flow vóór belastingen 4,4 7,6 7,7 Totale winst vóór belastingen 1,1 3,5 3,3 Nettowinst 0,7 2,9 2,4

Dividenden - 2,7 2,5

32

33



FEM (ENTREMONT) (1)

(in miljoenen EUR) (2) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen 106,2 142,5 150,3Overige niet-financiële vaste activa 147,6 148,5 155,6Financiële vaste activa 15,7 15,3 15,2Voorraden 175,6 182,6 168,8Niet-financiële vorderingen 202,0 200,4 218,3Nettothesaurie - - -Activa 647,1 689,3 708,2

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) (2,2) 42,6 43,4Voorschotten van aandeelhouders 61,0 61,0 61,0Belangen van derden 10,5 13,4 12,8Voorzieningen voor risico’s en kosten 23,2 17,1 17,6Niet-financiële schulden 178,9 188,1 209,4Financiële nettoschulden 375,7 367,1 364,0Passiva 647,1 689,3 708,2

Omzet 1.169,1 1.219,7 1.217,8Cash flow vóór belastingen 12,8 34,8 27,1Totale winst vóór belastingen (47,6) 2,7 (3,7)Nettowinst (44,8) (0,8) (6,7)

Dividenden - - -

(1) FEM is de moedermaatschappij van de Groep ENTREMONT, waarmee ze van een fiscale en operationele integratie geniet. Per 31 december 2003 hadden kredietinstellingen de Vennootschap FEM langetermijn leningen voor een totaal bedrag van EUR 91,4 miljoen verleend.

(2) Rekening houdend met een uitzonderlijke afschrijving van goodwill van EUR 28,4 miljoen.

Groep IJSBOERKE (1)

(in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen 0,2 0,1 0,2Overige niet-financiële vaste activa 8,7 10,1 12,4Financiële vaste activa - - 0,1Voorraden 4,8 5,0 5,4Niet-financiële vorderingen 4,2 4,3 4,8Nettothesaurie 8,1 3,4 -Activa 26,0 22,9 22,9

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 19,2 15,0 14,8Voorschotten van aandeelhouders - - -Belangen van derden - - -Voorzieningen voor risico’s en kosten 0,9 1,4 1,5Niet-financiële schulden 5,9 6,5 6,6Financiële nettoschulden - - -Passiva 26,0 22,9 22,9

Omzet 47,6 42,7 44,4Cash flow vóór belastingen 6,5 4,0 0,0Totale winst vóór belastingen 4,2 0,3 (4,7)Nettowinst 4,2 0,3 (4,9)

Dividenden n.b. - -

(1) rekeningen van het consortium dat IJSBOERKE, STARCO TIELEN en IMMO TIELEN groepeert.

33

34



RASPAIL INVESTISSEMENTS (CHEVAL BLANC) (1)

(in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen - - - Overige niet-financiële vaste activa 125,5 124,9 122,9 Financiële vaste activa - - - Voorraden 4,9 4,6 3,5 Niet-financiële vorderingen 1,5 1,2 1,2 Nettothesaurie - - - Activa 131,9 130,7 127,6

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 10,2 7,1 5,0 Voorschotten van aandeelhouders 69,6 73,5 70,9 Belangen van derden - - - Voorzieningen voor risico’s en kosten - - - Niet-financiële schulden 8,3 2,5 8,3 Financiële nettoschulden 43,8 47,6 43,4 Passiva 131,9 130,7 127,6

Omzet 12,4 11,2 10,0 Cash flow vóór belastingen 5,3 3,8 2,3 Totale winst vóór belastingen 4,9 3,3 2,0 Nettowinst 3,1 2,0 1,3

Dividenden n.b. - -

(1) RASPAIL INVESTISSEMENTS is de moedermaatschappij van CHEVAL BLANC, waarmee ze van een fiscale integratie geniet . Per 31 december 2003 hadden kredietinstellingen RASPAIL INVESTISSEMENTS langetermijn leningen voor een bedrag van EUR 50 miljoen verleend.

PROJECT SLOANE (JOSEPH) (1)

(in miljoenen GBP) (2) 2003 (3) 2002 (4) 2001

Consolidatieverschillen 65,0 68,1 72,2 Overige niet-financiële vaste activa 16,6 16,7 15,1 Financiële vaste activa 0,1 0,3 - Voorraden 11,1 11,5 8,6 Niet-financiële vorderingen 8,2 8,5 10,3 Nettothesaurie - - - Activa 101,0 105,1 106,2

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 31,8 34,8 40,0 Voorschotten van aandeelhouders - - 32,8 Belangen van derden 0,4 0,4 0,5 Voorzieningen voor risico’s en kosten - - - Niet-financiële schulden 15,5 15,8 17,2 Financiële nettoschulden 53,3 54,1 15,7 Passiva 101,0 105,1 106,2

Omzet 50,5 63,7 60,9 Cash flow vóór belastingen 6,2 7,3 7,9 Totale winst vóór belastingen 1,6 1,3 2,4 Nettowinst (0,3) (0,8) (0,1)


(1) PROJECT SLOANE is de moedermaatschappij van de Groep JOSEPH, waarmee ze van een fiscale en operationele integratie geniet. SLOANE PROJECT was per 31 december 2003 gefinancierd door derden ten belope van GBP 50 miljoen.

(2) periode tussen 1 april 2003 en 31 december 2003. (3) periode tussen 1 april 2002 en 31 maart 2003. (4) periode tussen 1 april 2001 en 31 maart 2002.

34

35



TRANSCOR(in miljoenen EUR) 2003 2002 2001

Consolidatieverschillen - - -Overige niet-financiële vaste activa 1,1 1,3 1,5Financiële vaste activa 0,1 1,9 6,2Voorraden 102,8 70,3 108,3Niet-financiële vorderingen 263,5 327,2 140,6Nettothesaurie 14,0 1,3 -Activa 381,5 402,0 256,6

Eigen vermogen (vóór winstverdeling) 94,8 90,0 85,5Voorschotten van aandeelhouders - - -Belangen van derden - - -Voorzieningen voor risico’s en kosten 0,5 0,2 0,7Niet-financiële schulden 286,2 311,8 161,5Financiële nettoschulden - - 8,9Passiva 381,5 402,0 256,6

Omzet 4.594,9 3.903,0 3.154,3Cash flow vóór belastingen 34,3 32,1 27,4Totale winst vóór belastingen 33,5 31,6 26,8Nettowinst 23,3 22,0 18,9


35

37

JAARREKENING

Balansen ..................................................................................................................................... 38

Resultatenrekeningen.................................................................................................................. 40

Uittreksel uit de toelichting bij de jaarrekening per 31 december 2003........................................ 42

Uittreksel van het Verslag van de Commissarissen .................................................................... 45

WAARSCHUWING

Overeenkomstig artikel 105 van het Wetboek van Vennootschappen zijn de hierna voorgestelde jaarrekening een verkorte versie van de jaarrekening.

Die jaarrekening wordt opgesteld volgens het facultatief schema voor portefeuillevennootschappen. Zij bevatten niet alle door de wet verplichte toelichtingen noch het volledig verslag van het College van

Commissarissen, waarin de jaarrekening zonder voorbehoud wordt goedgekeurd. Dit verslag bevat een specifieke passage m.b.t. de toepassing van artikel 523 van het Wetboek van Vennootschappen, waarvan u de tekst terugvindt op pagina 45 van onderhavige financiële bijlage.

De integrale versie van de maatschappelijke rekeningen, het beheersverslag van de Raad van Bestuur en het verslag van het College van de Commissarissen zullen worden gedeponeerd

bij de NATIONALE BANK VAN BELGIË.Ook zijn ze beschikbaar op de zetel van de Maatschappij en kunnen ze op de Internetsite www.npm.be.

worden geraadpleegd.

37

38

JAARREKENING

BALANSEN

ACTIVA (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

VASTE ACTIVA 2.543.876 2.693.189 2.201.228

III. Materiële vaste activa 2.017 2.105 2.164 A. Terreinen en gebouwen 101 101 101 C. Meubilair en rollend materieel 35 69 14 E. Overige materiële vaste activa 1.881 1.935 2.049

IV. Financiële vaste activa 2.541.859 2.691.084 2.199.064 A. Verbonden ondernemingen

1. Deelnemingen 2.541.858 2.684.030 2.181.202 B. Ondernemingen waarmee een

deelnemingsverhouding bestaat

1. Deelnemingen - - 14.628 C. Overige financiële vaste activa

1. Aandelen 1 7.054 3.234

VLOTTENDE ACTIVA 387.974 431.436 460.832

V. Vorderingen op meer dan één jaar 272 320 372 B. Overige vorderingen 272 320 372

VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 328.982 391.055 255.574 A. Handelsvorderingen 533 536 552 B. Overige vorderingen 328.449 390.519 255.022

VIII. Geldbeleggingen 3.796 11.137 64.318A. Eigen aandelen 3.791 1.347 1.347 B. Overige beleggingen 5 9.790 62.971

IX. Liquide middelen 53.629 25.366 136.317

X. Overlopende rekeningen 1.295 3.558 4.251

TOTALE ACTIVA 2.931.850 3.124.625 2.662.060

38

39

JAARREKENING

BALANSEN

PASSIVA (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

EIGEN VERMOGEN 2.493.962 2.403.709 2.223.411

I. Kapitaal 126.500 126.500 126.500 A. Geplaatst kapitaal 126.500 126.500 126.500

II. Uitgiftepremies 1.052.870 1.052.870 1.052.870

IV. Reserves 16.446 14.002 14.002 A. Wettelijke reserve 12.650 12.650 12.650 B. Onbeschikbare reserves

1. Eigen aandelen 3.791 1.347 1.347 2. Andere 5 5 5

C. Belastingvrije reserves - - - D. Beschikbare reserves - - -

V. Overgedragen winst 1.298.146 1.210.337 1.030.039

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 248 248 6.262

VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten 248 248 6.262 4. Overige risico’s en kosten 248 248 6.262

SCHULDEN 437.640 720.668 432.387

VIII. Schulden op meer dan één jaar - - - A. Financiële schulden

2. Niet-achtergestelde obligatieleningen - - - IX. Schulden op ten hoogste één jaar 435.590 717.794 427.691

A. Schulden op méér dan één jaar die binnen het jaar vervallen - -

-

B. Financiële schulden 1. Kredietinstellingen - 64.305 64.407 2. Overige leningen 364.481 584.607 300.208

C. Handelsschulden 1. Leveranciers 695 1.324 376

E. Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten

1. Belastingen 1.917 2.125 501 2. Bezoldigingen en sociale lasten 46 75 39

F. Overige schulden 68.451 65.358 62.160 X. Overlopende rekeningen 2.050 2.874 4.696

TOTALE PASSIVA 2.931.850 3.124.625 2.662.060

39

40

JAARREKENING


KOSTEN (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

A. Kosten van schulden 7.221 15.695 18.216 B. Andere financiële kosten 474 1.562 2.077 C. Diensten en diverse goederen 4.097 4.753 3.236 D. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen 954 1.046 1.009 E. Diverse courante kosten 10 202 10 F. Afschrijvingen en waardeverminderingen op

oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa

89 107

110G. Waardeverminderingen 8.207 1.732 28.812

1. op financiële vaste activa 8.159 1.680 27.800 2. op vlottende activa 48 52 1.012

H. Voorzieningen voor risico’s en kosten - (6.013) (343)I. Minderwaarden bij de realisatie van 796 759 1.112

1. immateriële en materiële vaste activa - - - 2. financiële vaste activa 509 759 1.112 3. vlottende activa 287 - -

J. Uitzonderlijke kosten - 557 - L. Belastingen 4 866 496 M. Winst van het boekjaar 158.253 245.098 93.398

TOTALE KOSTEN 180.105 266.364 148.133 O. Te bestemmen winst van het boekjaar 158.253 245.098 93.398

WINSTBESTEMMING (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

C. Toevoeging aan de reserves 2.444 - 82.012 2. aan de wettelijke reserve - - - 3. aan andere reserves 2.444 - 82.012 D. Over te dragen resultaat 1.298.146 1.210.337 1.030.039

1. Over te dragen winst 1.298.146 1.210.337 1.030.039 F. Uit te keren winst 68.000 64.800 61.800

1. Vergoeding van het kapitaal 68.000 64.800 61.800

1.368.590 1.275.137 1.173.851

40

41

JAARREKENING


OPBRENGSTEN (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

A. Opbrengsten uit financiële vaste activa 134.918 213.625 90.695 1. Dividenden 134.918 213.625 90.695 2. Interesten - - -

B. Opbrengsten uit vlottende activa 3.507 18.034 19.322 C. Andere financiële opbrengsten 1.429 4.943 2.610 E. Andere courante opbrengsten 861 809 705 G. Terugneming van waardeverminderingen op 393 345 1.537

1. financiële vaste activa - - 998 2. vlottende activa 393 345 539

H. Terugneming van voorzieningen voor risico’s en kosten - -

-

I. Meerwaarden bij de realisatie van 38.960 28.597 33.129 1. immateriële en materiële vaste activa - - - 2. financiële vaste activa 38.960 28.597 33.129 3. vlottende activa - - -

J. Uitzonderlijke opbrengsten - - - L. Regularisatie van belastingen en terugnemingen van

voorzieningen voor belastingen 37 11

135

TOTALE OPBRENGSTEN 180.105 266.364 148.133 N. Onttrekking aan de belastingvrije reserves - - -

WINSTBESTEMMING (in duizenden EUR) 2003 2002 2001

A. Te bestemmen winstsaldo 1.368.590 1.275.137 1.173.851 1. Te bestemmen winst van het boekjaar 158.253 245.098 93.398 2. Overgedragen winst van het vorige boekjaar 1.210.337 1.030.039 1.080.453

1.368.590 1.275.137 1.173.851

41

42

JAARREKENING

UITTREKSEL UIT DE TOELICHTING

VIII. Staat van het kapitaal

A. Aandelenkapitaal In duizenden EUR Aantal aandelen 1. Geplaatst kapitaal

- per einde van het vorige boekjaar 126.500 20.000.000 - wijzigingen tijdens het boekjaar - - - per einde van het boekjaar 126.500 20.000.000

2. Samenstelling van het kapitaal

2.1. Soorten aandelen

- gewone z.v.n.w. 123.128 19.466.830 - AFV 1 z.v.n.w. (1) 306 48.400 - AFV 2 z.v.n.w. (1) 4 770 - AFV 3 z.v.n.w. (1) 1.531 242.000 - AFV 4 z.v.n.w. (1) 1.531 242.000

2.2. Aandelen op naam of aan toonder

- op naam 95.049 15.027.493 - aan toonder 31.451 4.972.507

D. Verbintenissen tot uitgifte van aandelen

Geen - -

E. Toegestaan niet-geplaatst kapitaal 50.000

G. Structuur van het aandeelhouderschap (wet van 2 maart 1989)

Op 31 december 2003, aan de hand van de aangiften tot op die datum in bezit:

AandeelhoudersAantal

aandelenPercentage

(2) DatumNATIONALE PORTEFEUILLMAATSCHAPPIJ 40.882 0,20 15.12.03 COMPAGNIE IMMOBILIÈRE DE ROUMONT 700.000 3,50 15.12.03 SLP 1.053.765 5,27 15.12.03

Subgroep NPM 1.794.647 8,97 15.12.03

ERBE 8.526.581 42,63 15.12.03 FINGEN 3.174.000 15,87 15.12.03 FINANCIÈRE DE LA SAMBRE 130.619 (3) 0,65 (3) 15.12.03 FRÈRE-BOURGEOIS 288.870 1,45 15.12.03

FRÈRE-BOURGEOIS, verbonden ondernemingen

en ondernemingen in overleg 13.914.717 (4) 69,57 (4) 15.12.03

P&V VERZEKERINGEN 941.255 4,71 11.06.98 P&V RÉASSURANCES 80.000 0,40 11.06.98

Groep P&V 1.021.255 5,11 11.06.98

(1) er zal aan de Buitengewone Algemene Vergadering van 15 april 2004 voorgesteld worden om de statutaire AFV-referenties van deze aandelen op te heffen;

(2) berekend op basis van het aantal aandelen bestaande op 31 december 2003, hetzij 20.000.000 aandelen; (3) 101.270 of 0,51% op 31 december 2003; (4) 13.885.368 of 69,43% op 31 december 2003.

42

43

JAARREKENING


XX. Waarderingsregels

1. Oprichtingskosten

De oprichtingskosten worden afgeschreven in jaarlijkse schijven van ten minste 20%. De uitgiftekosten, agio’s en terugbetalingpremies op leningen worden afgeschreven over de duur van de lening. De Raad van Bestuur mag evenwel ten allen tijde besluiten de oprichtingskosten rechtstreeks ten laste te nemen van het boekjaar waarin deze werden gelopen.

2. Materiële vaste activa

De materiële vaste activa worden geboekt tegen aanschaf- of inbrengwaarde. De afschrijvingen geschieden lineair aan de hand van de volgende percentages:

- onroerende rechten 2 % (looptijd van de rechten) - rollend materieel 25 % - meubilair en kantoormaterieel 20 % - bureau-informaticamaterieel 33 % - telefoonuitrusting 33 %

3. Financiële vaste activa

a) Deelnemingen en andere effecten in portefeuilleElke deelneming of portefeuillewaarde wordt tegen aanschaffingsprijs geboekt, rekening houdend met de eventueel daarop betrekking hebbende waardecorrecties, doch zonder de bijkomende kosten in aanmerking te nemen die onmiddellijk ten laste van de resultatenrekening worden gelegd.

DeelnemingenAan het eind van elk boekjaar wordt overgegaan tot een waardering aan de hand van een geraamde waarde die vooral rekening houdt met de boekhoudkundige netto-vermogenswaarde, gecorrigeerd voor de latente meer- of minderwaarden. Deze worden voorzichtig geraamd en van duurzame aard geacht uit hoofde van de gekende positie, de rentabiliteit en de vooruitzichten van de onderneming. Waardeverminderingen worden geboekt in de mate waarin een duurzame minderwaarde of ontwaarding wordt vastgesteld.Zoals voorgeschreven door artikel 57 van het Koninklijk Besluit van 30 januari 2001 mag de Raad van Bestuur evenwel, bij de vaststelling van duurzame meerwaarden van bepaalde financiële vaste activa, steeds besluiten die meerwaarde rechtstreeks op rubriek III van de balans te boeken zonder de resultatenrekening daarbij te betrekken.

Andere waarden in portefeuilleDe beursgenoteerde of op de openbare veiling te koop aangeboden aandelen worden in principe gewaardeerd tegen de beurskoers, voor zover die koers richtinggevend is.Niet-genoteerde of genoteerde aandelen waarvan de marktwaarde als niet significant wordt beschouwd, worden zoals de deelnemingen gewaardeerd. Waardeverminderingen worden geboekt in de mate waarin een duurzame minderwaarde of ontwaarding wordt vastgesteld.

b) Andere financiële vaste activaZe worden tegen nominale waarde of tegen aanschaffingsprijs gewaardeerd. Waardeverminderingen worden geboekt in de mate waarin een duurzame minderwaarde of ontwaarding wordt vastgesteld.

c) Vorderingen en borgtochtenVorderingen, met inbegrip van de vastrentende waarden, geboekt als financiële vaste activa, zijn het voorwerp van waardeverminderingen als hun terugbetaling op de vervaldag geheel of gedeeltelijk onzeker is of op de helling komt te staan.

43

44

JAARREKENING


4. Vorderingen op meer dan één jaar

Deze worden gewaardeerd volgens dezelfde regels als de vorderingen opgenomen onder de andere financiële vaste activa.

5. Vorderingen op ten hoogste één jaar

Deze vorderingen volgen dezelfde regels als de vorderingen opgenomen onder de andere financiële vaste activa, zonder evenwel rekening te houden met duurzame minderwaarden of ontwaardingen.

6. Geldbeleggingen

Effecten worden tegen aanschaffingsprijs geboekt, exclusief de bijkomende kosten die onmiddellijk ten laste van de resultatenrekening worden gelegd. In principe worden de ter beurze genoteerde of op een openbare veiling te koop aangeboden effecten gewaardeerd zoals de andere waarden in portefeuille, opgenomen onder de financiële vaste activa. Nochtans geven minderwaarden of ontwaardingen aanleiding tot het boeken van waardeverminderingen, ongeacht of ze al dan niet duurzaam zijn.

7. Voorzieningen voor risico’s en kosten

Bij de afsluiting van elk boekjaar onderzoekt de Raad van Bestuur de voorheen aangelegde voorzieningen en die welke aan te leggen zijn voor de dekking van voorziene risico’s of eventuele kosten.

8. Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen

De Raad van Bestuur waardeert die rechten en verplichtingen tegen nominale waarde waarvan de juridische verbintenissen in het contract zijn opgenomen. Bij gebrek aan een nominale waarde of in grensgevallen worden ze pro memorie vermeld.

9. Activa en passiva in deviezen

Bedragen in vreemde valuta worden omgerekend aan de hand van de aankoopkoers « deviezen in rekening » op de laatste beursdag van het jaar.

44

45

UITTREKSEL VAN HET VERLAG VAN DE COMMISSARISSEN

Het College van de Commissarissen heeft in haar verslag over de (niet-geconsolideerde) jaarrekeningen – dat samen met deze

rekeningen is neergelegd en waarvan de integrale tekst kan worden geraadpleegd op de Internetsite www.npm.be of op verzoek bij de

Maatschappij – een aanvullende toelichting of verklaring opgenomen (die niet van aard is om de draagwijdte van de verklaring van de

jaarrekeningen te wijzigen) in het kader van artikel 523 § 1 van het Wetboek van Vennootschappen m.b.t. de belangenconflicten uit

hoofde van de Bestuurders. De toepassing van dit artikel heeft aanleiding gegeven tot een verslag van de Raad van Bestuur waarvan u

de tekst terugvindt op pagina’s 32 en 33 van het jaarverslag. De conclusies en commentaren van het College van de Commissarissen

luiden als volgt:

« Met dit verslag, en overeenkomstig artikel 523 § 1 van het Vennootschappenwetboek met betrekking tot het belang van

vermogensrechtelijke aard van de Bestuurders heeft de Raad van Bestuur u op de hoogte gebracht dat deze wetgeving van

toepassing is met betrekking tot de beslissing genomen in november 2003 bij het toekennen van het optieplan aan het personeel

en de uitvoerende Bestuurders. Overeenkomstig dit artikel, bevat het jaarverslag het volledige proces verbaal met betrekking de

inhoud van de beslissing, de verantwoordingen en de patrimoniale gevolgen voor de onderneming.

In het kader van hetzelfde artikel met betrekking tot het bestaan van tegenstrijdige belangen van vermogensrechtelijke aard van

de (of meerdere) Bestuurders dienen we bijkomend een aparte beschrijving te maken van de vermogensrechtelijke gevolgen voor

de onderneming als gevolg van de beslissingen van de Raad van Bestuur. Op basis van de uitgevoerde analyse, bevestigen wij

dat het vermogensspecifieke verwaterend effect op het aangepast nettoactief per aandeel gelijk aan 1% zou zijn. Deze geringe

kost zal worden gecompenseerd door het niet kwantificeerbaar gunstig effect van de gebondenheid aan de groep en de motivatie

van het personeel en de uitvoerende Bestuurders als gevolg van deze beslissing. ».

45

47

REFERENTIEDOCUMENT

REFERENTIEDOCUMENTIN HET KADER VAN EEN EVENTUELE OPENBARE UITGIFTE

VAN EFFECTEN EN HUN INSCHRIJVING OP DE EERSTE MARKT

In het kader van de procedure met betrekking tot de gesplitste informatie verplichting zoals deze opgelegd werd door het Koninklijk Besluit van 13 februari 1996, heeft NPM de inhoud van haar jaarverslag aangepast zodat deze als referentiedocument gebruikt kan worden voor de eventuele uitgifte van genoteerde effecten.

In dergelijk geval zal dit document samen met de gepubliceerde informatienota over de uitgifte het prospectus van de uitgifte vormen in overeenstemming met het schema A of B van het Koninklijk Besluit van 18 september 1990.

Verder in de tekst wordt een overzichtstabel opgenomen waarin de lezer de nodige informatie uit voornoemd Koninklijk Besluit kan vinden, of in voorkomend geval, de informatie die elders niet beschikbaar is.

Ingeval een openbare uitgifte zou plaatsvinden, zal de informatie in onderhavig document bijgewerkt worden in de informatienota.

De hierna vermelde paginanummers hebben betrekking tot het jaarverslag zelf (JV) of tot de financiële bijlage

(FB).

47

48

REFERENTIEDOCUMENT

Hoofdstuk I : GEGEVENS BETREFFENDE DE PERSONEN DIE VERANTWOORDELIJK ZIJN VOOR HET PROSPECTUS EN DE CONTROLE VAN DE JAARREKENING

Deze gegevens zullen opgenomen worden in een eventuele informatienota.

Hoofdstuk II : GEGEVENS BETREFFENDE DE OPNEMING IN DE EERSTE MARKT EN DE BETROKKEN EFFECTEN

Deze gegevens zullen opgenomen worden in een eventuele informatienota.

Hoofdstuk III : GEGEVENS VAN ALGEMENE AARD OVER DE UITGEVENDE INSTELLING EN HAAR KAPITAAL De hierna vermelde informatie anticipeert op de goedkeuring van de besluiten voorgesteld aan de Algemene Vergadering der Aandeelhouders op15 april 2004.

3.1. Algemene gegevens over de uitgevende instelling

3.1.0. Naam en maatschappelijke zetel NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ N.V., afgekort tot NPM. De zetel van de Vennootschap is gevestigd te B-6280 Loverval (Gerpinnes), Rue de la Blanche Borne, 12. De zetel van de Vennootschap kan waar dan ook in het Waalse Gewest of in het Brusselse Gewest verplaatst worden volgens een beslissing van de Raad van Bestuur.

3.1.1. Datum van oprichting en duur Naamloze Vennootschap naar Belgisch recht, opgericht op 20 november 1906 onder de benaming « LE GAZ RICHE » bij akte verleden vóór Meester Émile LEFÈBVRE, Notaris te Antwerpen, bekendgemaakt in de bijlage tot het Belgisch Staatsblad van 3-4 december 1906, onder nr. 6133. De statuten van de Vennootschap werden voor het laatst gewijzigd bij akte verleden vóór Meester Hubert MICHEL, Notaris te Charleroi, op 15 april 2004.

3.1.2. Wetgeving waaronder de uitgevende Vennootschap werkt, en rechtsvorm die zij aanneemt Zie punt 3.1.1.

3.1.3. Maatschappelijk doel Volgens artikel 3 van de statuten:« De Vennootschap heeft tot doel de aankoop, de verkoop, de afstand, de ruiling en het beheer van alle roerende waarden, aandelen, obligaties, staatsfondsen, van alle goederen en roerende en onroerende rechten; het verwerven van participaties onder gelijk welke vorm, in alle vennootschappen en bedrijven voor de productie en/of de distributie van energie, in industriële, handels-, financiële, en vastgoedbedrijven en andere maatschappijen die reeds bestaan of nog op te richten. De Vennootschap kan ondermeer verwerven, door aankoop, ruil, inbreng, inschrijving, vaste opname, aankoopoptie of op alle andere wijzen, alle aandelen, waarden, schuldvorderingen en immateriële rechten; deelnemen aan alle verenigingen en fusies, haar aandelen- en participatieportefeuille beheren en ontwikkelen; deze waarden verkopen of liquideren, door middel van afstand, verkoop of op andere wijze. De Vennootschap mag alle daden of verrichtingen op het financiële, commerciële, industriële en onroerende vlak, die in rechtstreeks of onrechtstreeks verband staan met haar doel of die van die aard zijn om de verwezenlijking ervan te bevorderen, verrichten. ».

3.1.4. Register en nummer van inschrijving De Vennootschap is ingeschreven in het Rijksregister van Rechtspersonen (Charleroi) onder nummer 0404.676.971.

3.1.5. Plaatsen waar inzage van de documenten mogelijk is De gecoördineerde statuten van de Vennootschap liggen ter inzage op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel van Charleroi en ter maatschappelijke zetel. De jaarrekeningen werden neergelegd bij de NATIONALE BANK VAN BELGIË. De besluiten inzake de benoeming of het ontslag van de leden van de organen van de Vennootschap worden in de Bijlage van het Belgisch Staatsblad bekendgemaakt.De financiële berichten over de Vennootschap worden in de financiële pers en op de internet website van de Maatschappij (www.npm.be) gepubliceerd. De overige voor het publiek toegankelijke documenten waarnaar in het prospectus wordt verwezen, liggen ter inzage ter maatschappelijke zetel. De jaarverslagen werden verzonden naar de nominatieve aandeelhouders en naar de personen die er uitdrukkelijk om verzochten.

48

49

REFERENTIEDOCUMENT

3.2. Algemene gegevens m.b.t. het kapitaal

3.2.0. Geplaatst kapitaal Het volstort kapitaal van de Vennootschap bedraagt EUR 126.500.000. Het wordt vertegenwoordigd door 20.000.000 aandelen zonder aanduiding van nominale waarde, met inbegrip van 533.170 aandelen waarvan de statutaire AFV-referenties door de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 15 april 2004 opgeheven werden.

De rechten verbonden aan de aandelen zijn als volgt:

a. Stemrecht op de Algemene Vergaderingen Elk aandeel geeft recht op één stem.

b. Voorkeurrecht bij kapitaalverhoging Bij de verhoging van het kapitaal door inschrijving in geld moeten de nieuwe aandelen eerst aangeboden worden

aan de aandeelhouders, in verhouding tot het aantal aandelen dat zij bezitten op de dag van de uitgifte, overeenkomstig de wettelijke voorschriften.

De Algemene Vergadering kan evenwel in het belang van de vennootschap het voorkeurrecht beperken of opheffen of afwijken van de termijn voor de uitoefening van het voorkeurrecht in overeenstemming met de bepalingen van de toepasselijke wettelijke maatregelen.

Wanneer de Raad van Bestuur voorstelt het voorkeurrecht te beperken of op te heffen, verantwoordt hij zijn voorstel in een omstandig verslag, dat inzonderheid betrekking heeft op de uitgifteprijs en op de financiële gevolgen van de verrichting voor de Aandeelhouders. Er wordt een verslag opgesteld door de Commissaris(sen) waarin deze verklaart/verklaren dat de in het verslag van de Raad van Bestuur opgenomen financiële en boekhoudkundige gegevens juist zijn. Deze verslagen worden neergelegd op de Griffie van de Rechtbank van Koophandel.

In geval van verhoging van het maatschappelijk kapitaal door inbreng in geld kunnen de houders van in aandelen converteerbare obligaties, obligaties die terugbetaalbaar zijn in aandelen, inschrijvingsrechten of andere roerende waarden, de conversie van hun effecten verkrijgen of hun inschrijvingsrecht uitoefenen en als aandeelhouder deelnemen aan de nieuwe uitgifte, voor zover de oude aandeelhouders dit recht bezitten.

De Raad van Bestuur kan in elk geval overeenkomsten afsluiten met derden volgens de bepalingen en voorwaarden die hij vooropstelt, om de inschrijving van een deel of het geheel van de uit te geven effecten te verzekeren.

c. Winstbestemming De nettowinst wordt als volgt aangewend:

1. Vooreerst wordt minstens 5% aan de nettowinst onttrokken voor de samenstelling van een reservefonds volgens de toepasselijke wettelijke maatregelen, totdat dit 10% van het maatschappelijk kapitaal bereikt.

2. De aanwending van het saldo wordt bepaald door de Algemene Vergadering op voorstel van de Raad van Bestuur.

De Raad van Bestuur kan, met inachtneming van de wettelijke bepalingen, voorschotten op dividenden uitkeren, die verrekend moeten worden met het dividend dat wordt toegekend op de winst van het boekjaar.

d. Liquidatie/ontbinding Behoudens in geval van inbreng of fusie tegen aandelen wordt het nettoactief, na betaling van alle schulden, lasten

en liquidatiekosten, in de eerste plaats aangewend voor de terugbetaling, in geld of in effecten, van het volgestorte bedrag op de aandelen. Het saldo wordt op een gelijke manier onder alle aandelen verdeeld.

3.2.1. Toegestaan kapitaal Op 15 april 2004 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders de Raad van Bestuur gemachtigd om, voor een termijn van 5 jaar ingaande op de publicatiedatum in de bijlage tot het Belgisch Staatsblad van de toelating door de Vergadering van Aandeelhouders, het kapitaal te verhogen in een of meerdere keren ten belope van EUR 50.000.000, volgens de modaliteiten vastgelegd door de Raad van Bestuur. Deze machtiging mag hernieuwd worden in overeenstemming met de desbetreffende wettelijke bepalingen. De kapitaalverhoging in het kader van deze machtiging kan al dan niet met een inbreng in geld of in natura gebeuren met inachtneming van de voorwaarden opgenomen in de toepasselijke wettelijke bepalingen, kan eveneens gebeuren door de incorporatie van de reserves inclusief uitgiftepremies, met of zonder uitgifte van nieuwe aandelen, preferente of niet, door uitgifte van aandelen met of zonder stemrecht.

49

50

REFERENTIEDOCUMENT

De Raad van Bestuur heeft de uitdrukkelijke bevoegdheid om, in geval van een openbaar bod tot aankoop van effecten uitgegeven door de Vennootschap en in zover de communicatie in dit verband met de COMMISSIE VOOR HET BANK- , FINANCIE- EN ASSURANTIEWEZEN ontvangen werd binnen een termijn van 3 jaar vanaf de datum van de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 15 april 2004, een kapitaalverhoging door te voeren met inachtneming van de voorwaarden opgenomen in de toepasselijke wettelijke bepalingen. Indien, in het kader van de huidige machtiging, de Raad van Bestuur beslist om het kapitaal te verhogen tegen nieuwe aandelen onderschreven in geld, in aandelen converteerbare of terugbetaalbare obligaties, inschrijvingsrechten of andere financiële instrumenten al dan niet aan obligaties gehecht, kan zij, in het algemeen belang en binnen het wettelijk kader, het voorkeurrecht van de oude aandeelhouders beperken of opheffen, zelfs ten voordele van een of meer personen die geen lid zijn van het personeel van de Vennootschap of van een dochtermaatschappij ervan.De Raad van Bestuur werd eveneens bevoegd verklaard om, onder dezelfde voorwaarden en in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke bepalingen, converteerbare obligaties of in aandelen terugbetaalbare obligaties, al dan niet achtergesteld, inschrijvingsrechten of andere financiële instrumenten uit te geven, al dan niet gehecht aan obligaties of andere effecten die aanleiding kunnen geven tot een verhoging van het kapitaal tot een bedrag van EUR 50.000.000.

3.2.2. Bewijzen die het kapitaal niet vertegenwoordigen Er bestaan geen bewijzen die het kapitaal niet vertegenwoordigen.

3.2.3. Uitgegeven obligaties, schulden en verbintenissen van de onderneming De condities van de schulden worden op pagina’s FB 10 en 11 beschreven. De niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen worden op pagina FB 21 beschreven.

3.2.4. Voorwaarden inzake wijziging van het kapitaal en van de respectievelijke rechten van de verschillende aandelencategorieënDe statuten voorzien geen voorwaarden die meer beperkend zijn dan de wettelijke voorschriften ter zake.

3.2.5. Verrichtingen die in de loop van de laatste 3 jaren het kapitaal gewijzigd hebben

Aantal aandelen EUR

Per 31 december 2000 20.740.647 126.500.000 Annulering van eigen aandelen op 19 april 2001 (740.647) - Per 31 december 2003 20.000.000 126.500.000

3.2.6. Gekende personen die controle uitoefenen op de onderneming .........................................onder de overslag

3.2.7. Aandeelhouders die minstens 3 % van het kapitaal bezitten .................................................................. FB 42 De begindrempel voor aangifte in het kader van de wet op de transparantie is statutair vastgesteld op 3%.

3.2.8. Beknopte beschrijving van de Groep......................................................... onder de overslag, JV 35 en JV 37

3.2.9. Eigen aandelen ................................................................................................................JV 11, JV 33 en FB 9 De Algemene Vergadering van 15 april 2004 heeft de Raad van Bestuur gemachtigd om op de beurs maximum 2.000.000 aandelen van de Vennootschap te verwerven, en dit gedurende een periode van 18 maanden, tegen een vergoeding die maximum 20 % lager mag zijn dan de laagste slotkoers van het aandeel gedurende de 20 beursdagen die de verrichting voorafgaan, en die maximum 20 % hoger is dan de hoogste slotkoers van het aandeel gedurende dezelfde 20 dagen en heeft beslist de dochterondernemingen van de Vennootschap (in de zin van artikel 627 van het Wetboek van Vennootschappen) toe te laten om de aandelen van de NPM onder dezelfde voorwaarden te verkrijgen. De Raad van Bestuur mag die eigen aandelen op de Beurs of op eender welke andere door de wet voorziene manier, en zonder voorafgaande toelichting van de Algemene Vergadering, vervreemden. Conform de wet is de Raad van Bestuur, gedurende een periode van drie jaar ingaande op de publicatiedatum in de bijlage tot het Belgisch Staatsblad van de toelating door de Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 15 april 2004, gemachtigd om de aandelen van de Vennootschap te verwerven en te vervreemden in de gevallen voorzien door artikel 622 § 2, alinea 1, 2° van het Wetboek van Vennootschappen, om ernstige en dreigende schade aan de Vennootschap te vermijden met of zonder voorkeurrecht.

50

51

REFERENTIEDOCUMENT

Hoofdstuk IV : GEGEVENS BETREFFENDE DE BEDRIJFSACTIVITEIT

4.1. Belangrijkste activiteiten van de Vennootschap

4.1.0. Beschrijving van de belangrijkste activiteiten van de onderneming .....................................onder de overslag 4.1.1. Opsplitsing van de bedrijfsresultaten en van het aangepast nettoactief .......................... JV 5 en JV 13 tot 20 4.1.2. Belangrijkste vestigingen en grondbezittingen ........................................................................................ FB 18 4.1.3. Schatting van de economisch rendabele ontginbare reserves

Deze informatie in niet van toepassing voor NPM. 4.1.4. Uitzonderlijke gebeurtenissen ........................................................................................ JV 10 tot 12 en JV 20

4.2. Afhankelijkheid van de Vennootschap van licenties, octrooien en contracten

De activiteit van de Vennootschap is niet afhankelijk van specifieke licenties, octrooien en contracten die een belangrijke impact hebben op haar financiële situatie.

4.3. Beleid inzake onderzoek en ontwikkeling

Als holdingmaatschappij besteedt de NPM geen geld aan onderzoek of ontwikkeling.

4.4. Geschillen en arbitrages

De Raad van Bestuur heeft geen weet van eventuele geschillen of arbitrages die een belangrijke invloed op de financiële situatie van de onderneming hebben of, in een recent verleden, gehad hebben.

4.5. Eventuele bedrijfsonderbrekingen

De Vennootschap heeft recent geen bedrijfsonderbreking meegemaakt en verwacht ook geen onderbreking van haar activiteit.

4.6. Personeelsbestand en ontwikkeling .................................................................................................................... FB 20

4.7. Investeringsbeleid

4.7.0. Belangrijkste investeringen in de laatste 3 boekjaren en in dit boekjaar ...................JV 10 à 12, FB 24 tot 25 4.7.1. Belangrijkste lopende investeringen en financieringswijzen ..........................................................JV 10 tot 12 4.7.2. Belangrijkste toekomstige investeringen op basis van een definitieve verbintenis....................... FB 19 en 21

Hoofdstuk V : GEGEVENS BETREFFENDE HET VERMOGEN, DE FINANCIËLE POSITIE EN DE RESULTATEN VAN DE ONDERNEMING

5.1. Rekeningen

5.1.0. Balansen en resultatenrekeningen ................................................................................................ FB 38 tot 41 5.1.1. Geconsolideerde balansen en resultatenrekeningen ........................................................................ FB 4 tot 7 5.1.2. Courant resultaat per aandeel

Het niet-geconsolideerd courant resultaat per aandeel evolueerde als volgt:

2003 2002 2001 in EUR 6,40 10,96 4,41

Omdat de NPM een holdingmaatschappij is, hebben de niet-geconsolideerde rekeningen niet veel betekenis. De geconsolideerde en eng geconsolideerde resultaten per aandeel zijn op pagina FB 12 vermeld.

5.1.3. Dividend per aandeel........................................................................................................................JV 3 en 21

5.1.4. Tussentijdse halfjaarlijkse situatie Ingeval meer dan negen maanden verlopen zijn sinds de afsluitingsdatum van de boekhouding waarover de laatste jaarrekening rapporteert, zal een tussentijdse situatie over de eerste 6 of 9 maanden in het prospectus opgenomen worden.

51

52

REFERENTIEDOCUMENT

5.1.5. Aanvullende inlichtingen indien geen overeenstemming bestaat met de Europese Richtlijnen Aangezien de jaarrekening van NPM conform is met de Richtlijnen van de Europese Gemeenschap, dienen geen bijkomende inlichtingen gegeven te worden.

5.1.6. Financieringstabellen .....................................................................................................................FB 24 en 25

5.2. Ondernemingen waarvan de Maatschappij een deel van het kapitaal bezit............JV 34 tot 58, FB 15 tot 17, 31 tot 35

5.3. Ondernemingen waarvan de Maatschappij minstens 10% van het kapitaal bezit ................................................. zie 5.2

5.4. Gegevens met betrekking tot de geconsolideerde rekeningen ............................................................................FB 1 tot 35

5.5. Gegevens vereist in hoofdstuk 4 en 7 verstrekt in het kader van de Groep De in voornoemde hoofdstukken vereiste gegevens gelden telkens voor alle geconsolideerde vennootschappen.

Hoofdstuk VI : GEGEVENS MET BETREKKING TOT BESTUUR, DIRECTIE EN TOEZICHT

6.1. Naam, functie en belangrijkste werkzaamheden van de leden van de bestuurs-,

directie- en toezichthoudende organen ................................................................................................................JV 23 tot 28

Gérald FRÈRE, Voorzitter Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

De Heer Gérald FRÈRE is Gedelegeerd Bestuurder van FRÈRE-BOURGEOIS, Voorzitter van het Directiecomité en Gedelegeerd Bestuurder van GROEP BRUSSEL LAMBERT alsook Vice-Voorzitter van de Raad van Bestuur van PARGESA. Hij is tevens Voorzitter van de Raad van Bestuur van RTL-TVi, Bestuurder van ERBE, RTL GROUP, SUEZ-TRACTEBEL en van COBEPA, alsook Lid van de Raad van Toezicht van GROUPE TAITTINGER. Hij is ook Lid van de Regentenraad van de NATIONALE BANK VAN BELGIË.

Gilles SAMYN, Vice-Voorzitter en Gedelegeerd Bestuurder Uitvoerende Bestuurder

De Heer Gilles SAMYN is Gedelegeerd Bestuurder van FRÈRE-BOURGEOIS en van ERBE. Hij is ook Voorzitter, Bestuurder en/of Lid van verschillende comités van maatschappijen waarin de Groep een deelneming bezit (PARGESA HOLDING, GROEP BRUSSEL LAMBERT, GROUPE TAITTINGER, SOCIÉTÉ DU LOUVRE…).

Jean CLAMON, Bestuurder Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

De Heer Jean CLAMON is Gedelegeerd Algemeen Directeur van BNP-PARIBAS en Bestuurder van verschillende andere ondernemingen, waaronder CETELEM, ARVAL SERVICE LEASE, CASSA DE RISPARMIO DI FIRENZE en ERBE.

Victor DELLOYE, Bestuurder - Secretaris Generaal Uitvoerende Bestuurder

De Heer Victor DELLOYE is Bestuurder van de GROEP BRUSSEL LAMBERT, van GB-INNO-BM, van FRÈRE-BOURGEOIS en van andere ondernemingen van deze Groep. Hij is ook Lid van de Raad van Toezicht van GROUPE TAITTINGER.

Pierre-Alain DE SMEDT, Bestuurder Onafhankelijke niet-uitvoerende Bestuurder

De Heer Pierre-Alain DE SMEDT is Adjunct-Algemeen Directeur en Lid van het Uitvoerend Comité van de Groep RENAULT.

Thierry DORMEUIL, Bestuurder Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

De Heer Thierry DORMEUIL is Verantwoordelijke voor de consumptiegoederen, bouwmaterialen en “oil and gas” sectoren bij de Corporate Finance Afdeling van de Groep BNP-PARIBAS en Bestuurder van AXA RÉ FINANCE.

Jacques FOREST, Bestuurder Onafhankelijke niet-uitvoerende Bestuurder

De Heer Jacques FOREST is Voorzitter van het Directiecomité van P&V VERZEKERINGEN en van VIVIUM VERZEKERINGEN, Lid van de Regentenraad van de NATIONALE BANK VAN BELGIË en Bestuurder van verschillende ondernemingen waaronder UNIPOL en MULTIPHARMA.

Ségolène GALLIENNE, Bestuurder Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

Mevrouw Ségolène GALLIENNE is Bestuurder van ERBE en van PROJECT SLOANE, moedermaatschappij van de Groep JOSEPH. Ze is tevens International Public Relations Director van DIOR JOAILLERIE.

52

53

REFERENTIEDOCUMENT

Philippe HUSTACHE, Bestuurder Onafhankelijke niet-uitvoerende Bestuurder

De Heer Philippe HUSTACHE is Raadsman van de Voorzitter van de GROUPE DASSAULT en Bestuurder van GROUPE INDUSTRIEL MARCEL DASSAULT, van DASSAULT AVIATION en van verschillende ondernemingen.

Henri MESTDAGH, Bestuurder Onafhankelijke niet-uitvoerende Bestuurder

De Heer Henri MESTDAGH is Voorzitter van de Raad van Bestuur van de supermarktketen MESTDAGH en Bestuurder van diverse andere ondernemingen en Bestuurder van verschillende andere ondernemingen. Hij is ook Lid van het Administratief comité van de zuidwestelijke zone van FORTIS BANQUE en Voorzitter van de “UNION WALLONNE DES ENTREPRISES”.

Thierry de RUDDER, Bestuurder Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

De Heer Thierry de RUDDER is Gedelegeerd Bestuurder van de GROEP BRUSSEL LAMBERT. Hij is ook Bestuurder van SUEZ-TRACTEBEL, van IMERYS, van TOTAL en van verschillende dochtermaatschappijen van de GROEP BRUSSEL LAMBERT.

Pierre VAN OMMESLAGHE, Bestuurder Niet-uitvoerende Bestuurder die de belangrijkste aandeelhouders vertegenwoordigt

De Heer Pierre VAN OMMESLAGHE is Advocaat aan het Hof van Cassatie (België), Lid van de Vennootschap COUDERT BROTHERS LLP - COPPENS VAN OMMESLAGHE & FAURÈS. Hij is tevens Ere-Professor aan de “UNIVERSITÉ LIBRE DE BRUXELLES” en auteur van heel wat publicaties over het Recht.

Philippe WILMES, Bestuurder Onafhankelijke niet-uitvoerende Bestuurder

De Heer Philippe WILMES is Gedelegeerd Bestuurder van de FEDERALE INVESTERINGSMAATSCHAPPIJ en Voorzitter van de BELGISCHE MAATSCHAPPIJ VOOR INTERNATIONALE INVESTERING. Hij is tevens Lid van de Regentenraad van de NATIONALE BANK VAN BELGIË en Bestuurder van verschillende ondernemingen.

College van Commissarissen

KLYNVELD PEAT MARWICK GOERDELER, Bedrijfsrevisoren B.C.V., vertegenwoordigd door Michel DE SAIVE Bourgetlaan, 40 – B-1130 Brussel

DELOITTE & TOUCHE, Bedrijfsrevisoren B.V. o.v.v.e. C.V.B.A., vertegenwoordigd door Michel DENAYER Pegasus Park - Berkenlaan, 8b – B-1831 Diegem

53

54

REFERENTIEDOCUMENT

6.2. Bezoldigingen en belangen van de Bestuurders in de Vennootschap

6.2.0. Bezoldigingen en voordelen in natura Op basis van de rekeningen van 2003 (in 000 EUR):

door de vennootschap

zelf

door haar integraal of evenredig

geconsolideerdedochtermaat-schappijen (1)

door de ondernemingen

m.t.v.vermogensmutatie

(2)

Bedrag van de bezoldigingen toegekend gedurende het boekjaar aan de Bestuurders van de Vennootschap, geen rekening houdend met hun consolidatiepercentage- uitvoerende bestuurders - niet-uitvoerende bestuurders

92141

991-

406-

233 991 406 Voorschotten en kredieten toegestaan aan Bestuurders - 174 -

(1) de Groep NPM heeft ook een additioneel bedrag van EUR 203 (000) als bezoldigingen aan de Groep FRÈRE-BOURGEOIS betaald (2) geldt enkel voor uitvoerende Bestuurders

De erelonen die aan de Commissarissen, in het kader van hun mandaat, werden betaald, bedroegen EUR 20.945 voor het boekjaar 2003; DELOITTE & TOUCHE heeft bijkomende erelonen (EUR 27.139) gekregen voor de uitoefening van andere commissarismandaten bij dochterondernemingen die in de enge consolidatiekring worden opgenomen. Voor andere specifieke opdrachten (aangepast nettoactief, overgang naar de IFRS-normen, enz…), heeft DELOITTE & TOUCHE een bedrag van 25.656 in de loop van het boekjaar 2003 gekregen.

6.2.1. Aandelen en verleende opties op de aandelen van de Vennootschap Per 31 december 2003 was geen enkele Bestuurder of Commissaris vermeld in het aandeelhoudersregister van de NATIONALE PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJ. In het kader van het optieplan (beschreven op pagina 31 van het jaarverslag) werden 315.000 opties aan de twee uitvoerende bestuurders toegewezen.

6.2.2. Belangen van de leden van de Bestuurs-, Directie- en Toezichthoudende Organen bij ongewone verrichtingenIn geval van zulke belangen zullen die situaties het voorwerp uitmaken van een specifieke informatie in het jaarverslag, overeenkomstig de wettelijke reglementering. In dit verband, gelieve pagina’s JV 31 tot en met JV 33 inzake het optieplan voor het personeel te lezen.

6.2.3. Lopende leningen en gestelde waarborgen Zie punt 6.2.0.

6.3. Winstdelingsschema ten gunste van het personeel .......................................................................................................JV 31

Hoofdstuk VII : GEGEVENS BETREFFENDE DE RECENTE ONTWIKKELING EN DE VOORUITZICHTEN VAN DE UITGEVENDE INSTELLING

De bij het drukken van onderhavig document beschikbare informatie is vermeld in het Beheersverslag (pagina’s JV 10 tot 22) dat inonderhavig Jaarverslag is opgenomen; in geval van een openbare uitgifte zal deze informatie worden geactualiseerd en vermeld inhet prospectus.

54

55

AANPASSINGSCOËFFICIËNTEN

BASISPRINCIPES

Verschillende aanpassingscoëfficiënten worden gebruikt om de data van de vorige jaren vergelijkbaar te maken door het verwaterende effect van de kapitaalverhogingen weg te werken.

BEREKENINGSMETHODEN

De coëfficiënten toegepast op de resultaten en op de dividenden worden berekend op basis van het niet-verwaterd aangepast nettoactief.

GEBRUIKTE COËFFICIËNTEN

Resultaten en dividenden 1987 0,8713 1988 0,8764 1989 0,9501 1990 0,9701 1991 0,9778 1992 0,9778 1993 0,9778 1994 1,0000 1995 1,0000 1996 1,0000 1997 1,0000 1998 1,0000 1999 1,0000 2000 1,0000 2001 1,0000 2002 1,0000 2003 1,0000

55

Verantwoordelijke uitgever :

Gilles SAMYNChemin de Florenchamp, 16120 Ham-sur-Heure

Concept-realisatie : www.concerto.beDrukwerk : Imprimerie DEREUMEFoto’s : Getty Images, N. GIUDICE

Version française disponible sur demande.English version available upon request.

56

N P M R.R.R.P.- Charleroi Nr 0404.676.971Rue de la Blanche Borne, 12 - 6280 Loverval - BELGIË

NPM - KU Leuven · 2012-10-31 · minimale gegevens overeenkomstig het vereiste formaat...

Documents

Transcript of NPM - KU Leuven · 2012-10-31 · minimale gegevens overeenkomstig het vereiste formaat...