Mk04 bunga

4-1©2007 Antariksa Budileksmana©2007 Antariksa Budileksmana Prodi Akuntansi UMYProdi Akuntansi UMY

BAB 4BAB 4

Lingkungan Keuangan.Lingkungan Keuangan.Pasar, Lembaga Keu & Pasar, Lembaga Keu & Bunga.Bunga.


Pasar KeuanganPasar Keuangan

Lembaga KeuanganLembaga Keuangan

BungaBunga

Lingkungan KeuanganLingkungan Keuangan


PasarPasar

Pasar adalah tempat di mana Pasar adalah tempat di mana barang dan jasa diperdagangkan.barang dan jasa diperdagangkan.

Pasar keuangan adalah tempat di Pasar keuangan adalah tempat di mana pihak2 yang ingin mana pihak2 yang ingin meminjam dana bertemu dengan meminjam dana bertemu dengan pihak2 yang mempunyai surplus pihak2 yang mempunyai surplus dana. dana.


Jenis Pasar KeuanganJenis Pasar Keuangan

Aktiva fisik vs. Aktiva Aktiva fisik vs. Aktiva keuangankeuangan

Pasar uang vs. Pasar modalPasar uang vs. Pasar modal Pasar primer vs. Pasar Pasar primer vs. Pasar

sekundersekunder Pasar spot vs. Pasar futuresPasar spot vs. Pasar futures Pasar publik vs. Pasar privatPasar publik vs. Pasar privat


Pasar Uang & Pasar ModalPasar Uang & Pasar Modal

Pasar uang adalah Pasar uang adalah pasar sekuritas pasar sekuritas hutang jangka hutang jangka pendekpendek (kurang (kurang dari 1 tahun).dari 1 tahun).

Pasar modal adalah Pasar modal adalah pasar untuk saham pasar untuk saham & & hutang jangka hutang jangka panjangpanjang (obligasi). (obligasi).


Hubungannya Hubungannya dgn dgn Financing DecisionFinancing Decision

Financing decisionFinancing decision (keputusan (keputusan pendanaan) adalah keputusan pendanaan) adalah keputusan mengenai penggunaan sumber mengenai penggunaan sumber dana.dana.

Sumber dana:Sumber dana: Internal Internal laba operasi laba operasi Eksternal Eksternal debtdebt atau atau equityequity


Hubungannya Hubungannya dgn dgn Financing DecisionFinancing Decision

DebtDebtDebtDebt

EquityEquityEquityEquity

Jangka pendekJangka pendek Jangka pendekJangka pendek

Jangka panjangJangka panjangJangka panjangJangka panjang

Modal sahamModal sahamModal sahamModal saham

Pasar Pasar uanguang Pasar Pasar uanguang

Pasar Pasar modalmodal Pasar Pasar modalmodal


Pasar Primer & Pasar Pasar Primer & Pasar SekunderSekunder

Pasar primer adalah pasar di Pasar primer adalah pasar di mana prsh dapat memperoleh mana prsh dapat memperoleh modal baru dgn menjual modal baru dgn menjual sekuritas baru.sekuritas baru.

Pasar sekunder adalah pasar di Pasar sekunder adalah pasar di mana sekuritas & aktiva (bekas) mana sekuritas & aktiva (bekas) diperdagangkan di antara para diperdagangkan di antara para investor, setelah diterbitkan oleh investor, setelah diterbitkan oleh prsh. prsh.


Bagaimana Modal DitransferBagaimana Modal Ditransferantara Penabung & Peminjamantara Penabung & Peminjam

Transfer Transfer langsunglangsung

Lembaga Lembaga investasi investasi perbankanperbankan

Perantara Perantara keuangankeuangan


Jenis Perantara KeuanganJenis Perantara Keuangan

Bank komersialBank komersial

Koperasi simpan pinjamKoperasi simpan pinjam

Perusahaan dana pensiunPerusahaan dana pensiun

Perusahaan asuransi jiwaPerusahaan asuransi jiwa

Perusahaan reksa danaPerusahaan reksa dana

Perusahaan Perusahaan leasingleasing


Reksa DanaReksa Dana

Wadah yang dipergunakan Wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal, untuk masyarakat pemodal, untuk selanjutnya diinvestasikan selanjutnya diinvestasikan dalam portofoliob efek oleh dalam portofoliob efek oleh Manajer Investasi. Manajer Investasi.

Sumber: UU No.8/1995 tentang Pasar Modal, pasal 1 ayat 27.


Efek di Pasar Modal Efek di Pasar Modal IndonesiaIndonesia

Efek adalah surat berharga, Efek adalah surat berharga, yaitu surat pengakuan utang, yaitu surat pengakuan utang, surat berharga komersial, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan hutang, unit penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek, kontrak berjangka atas efek, dan setiap derivatif dari efek. dan setiap derivatif dari efek.

Sumber: UU No.8/1995 tentang Pasar Modal, pasal 1 angka 5.


Investasi Pasar ModalInvestasi Pasar Modal

Investasi yg dilakukan investor Investasi yg dilakukan investor dlm berbagai instrumen dlm berbagai instrumen keuangan jangka panjang.keuangan jangka panjang.

Merupakan sumber dana Merupakan sumber dana eksternal bagi perusahaan. eksternal bagi perusahaan.


Manfaat Pasar ModalManfaat Pasar Modal

Sumber pendanaan jangka panjang Sumber pendanaan jangka panjang bagi perusahaan.bagi perusahaan.

Wahana investasi bagi investor.Wahana investasi bagi investor.

Leading indicatorLeading indicator bagi tren ekonomi bagi tren ekonomi negara.negara.

Penyebaran kepemilikan, Penyebaran kepemilikan, meningkatkan keterbukaan & meningkatkan keterbukaan & profesionalisme, menciptakan iklim profesionalisme, menciptakan iklim usaha yang sehat. usaha yang sehat.

Sumber: Bapepam


Biaya UangBiaya Uang(Cost of Money)(Cost of Money)

EquityEquityEquityEquity

DebtDebtDebtDebt Cost of debt Cost of debt Cost of debt Cost of debt

Interest Interest (bunga)(bunga)Interest Interest (bunga)(bunga)

Cost of equityCost of equityCost of equityCost of equity

Return Return yang diharapkanyang diharapkanReturn Return yang diharapkanyang diharapkan


ReturnReturn yang Diharapkan yang Diharapkan InvestorInvestor

DividenDividen(pembagian keuntungan)(pembagian keuntungan)

DividenDividen(pembagian keuntungan)(pembagian keuntungan)

Capital gainsCapital gains(kenaikan harga saham)(kenaikan harga saham)

Capital gainsCapital gains(kenaikan harga saham)(kenaikan harga saham)


Faktor yang Mempengaruhi Faktor yang Mempengaruhi Cost of MoneyCost of Money

Kesempatan Kesempatan produksi.produksi.

Preferensi Preferensi waktu waktu konsumsi.konsumsi.

Risiko.Risiko.

Inflasi.Inflasi.


1. Kesempatan Produksi1. Kesempatan Produksi

Tingkat pengembalian yang Tingkat pengembalian yang diharapkan investor atas diharapkan investor atas modal yang diinvestasikan.modal yang diinvestasikan.

Tingkat keuntungan/ bunga.Tingkat keuntungan/ bunga.

Semakin tinggi tingkat Semakin tinggi tingkat pengembalian yang pengembalian yang diharapkan,diharapkan, maka semakin tinggi maka semakin tinggi cost of cost of

money.money.


2. Preferensi Waktu 2. Preferensi Waktu KonsumsiKonsumsi

Preferensi konsumsi oleh Preferensi konsumsi oleh investor.investor. apakah konsumsi saat ini atau apakah konsumsi saat ini atau

konsumsi masa depan.konsumsi masa depan.

Apabila kondisi keuangan jelek, Apabila kondisi keuangan jelek, maka konsumsi saat ini tinggi, maka konsumsi saat ini tinggi, maka tabungan/ investasi maka tabungan/ investasi

akan rendah, akan rendah, tingkat bunga akan tinggi.tingkat bunga akan tinggi.


3. Risiko3. Risiko

Kemungkinan kegagalan Kemungkinan kegagalan investasi di masa depan.investasi di masa depan.

Semakin tinggi risiko, Semakin tinggi risiko,

maka semakin tinggi maka semakin tinggi pengembalian yang pengembalian yang diminta, diminta,

maka semakin tinggi maka semakin tinggi cost cost of moneyof money..


4. Inflasi4. Inflasi

Inflasi adalah kecenderungan Inflasi adalah kecenderungan kenaikan harga di masa kenaikan harga di masa depan.depan.

Menurunnya daya beli dari Menurunnya daya beli dari uang (uang (purchasing powerpurchasing power), ), maka mengurangi tingkat maka mengurangi tingkat

pengembalian investasi pengembalian investasi secara secara realreal..


InflasiInflasi

Semakin tinggi inflasi, Semakin tinggi inflasi, maka semakin tinggi maka semakin tinggi

pengembalian yang pengembalian yang diminta, diminta,

maka semakin tinggi maka semakin tinggi cost cost of moneyof money..


Tingkat Bunga Tingkat Bunga “Nominal” vs. “Real”“Nominal” vs. “Real”

kk = tingkat bunga nominal.= tingkat bunga nominal.

k*k* = tingkat bunga bebas risiko = tingkat bunga bebas risiko ((risk-freerisk-free) yang “real”. ) yang “real”.

Misalnya Sertifikat BI Misalnya Sertifikat BI (SBI), (SBI), apabila tidak ada apabila tidak ada inflasiinflasi..

kkRFRF = tingkat bunga bebas risiko, = tingkat bunga bebas risiko, apabila terdapat inflasiapabila terdapat inflasi..


Tingkat BungaTingkat Bunga

k = k* + IP + DRP + LP + MRPk = k* + IP + DRP + LP + MRP

k k == tingkat bunga yang diharapkan.tingkat bunga yang diharapkan.k*k* == tingkat bunga bebas risiko “real”.tingkat bunga bebas risiko “real”.IPIP == inflation premiuminflation premium (inflasi). (inflasi).DRPDRP == default risk premiumdefault risk premium (risiko (risiko

kegagalan).kegagalan).LPLP == liquidity premiumliquidity premium (likuiditas). (likuiditas).MRPMRP== maturity risk premiummaturity risk premium (risiko JT). (risiko JT).


Faktor yang Mempengaruhi Faktor yang Mempengaruhi Tingkat BungaTingkat Bunga

Inflasi.Inflasi.

Risiko kegagalan.Risiko kegagalan.

Likuiditas.Likuiditas.

Risiko jatuh Risiko jatuh tempo.tempo.


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:1. Inflasi1. Inflasi

Inflasi yang diharapkan di masa depan. Inflasi yang diharapkan di masa depan.

Inflasi mengurangi tingkat Inflasi mengurangi tingkat pengembalian investasi secara “real”.pengembalian investasi secara “real”.

Semakin tinggi inflasi, Semakin tinggi inflasi, maka semakin tinggi pengembalian maka semakin tinggi pengembalian

yang diminta, yang diminta, maka semakin tinggi tingkat bunga.maka semakin tinggi tingkat bunga.



k = k* + IP = kk = k* + IP = kRFRF + IP + IP

Misal:Misal:k* k* = 3% (tk bunga bebas risiko)= 3% (tk bunga bebas risiko)IPIP = 4% (inflasi)= 4% (inflasi)

Maka tingkat bunga yg diharapkan:Maka tingkat bunga yg diharapkan:KK = 3% + 4% = 7%= 3% + 4% = 7%



Misalnya, inflasi yang diharapkan:Misalnya, inflasi yang diharapkan: tahun depan 5%, tahun depan 5%, tahun berikutnya 6%, tahun berikutnya 6%, tahun2 selanjutnya 8%. tahun2 selanjutnya 8%.

Rata2 inflasi:Rata2 inflasi: IPIP11 = 5% / 1 = 5% = 5% / 1 = 5% IPIP10 10 = [5%+6%+8%(8)] / 10 = 7,50%= [5%+6%+8%(8)] / 10 = 7,50% IPIP20 20 = [5%+6%+8%(18)] / 20 = 7,75%= [5%+6%+8%(18)] / 20 = 7,75%


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:2. Risiko Kegagalan2. Risiko Kegagalan

Risiko kegagalan investasi,Risiko kegagalan investasi, menyebabkan kegagalan menyebabkan kegagalan

pembayaran bunga & pembayaran bunga & pokok pinjaman. pokok pinjaman.

Risiko kegagalan semakin Risiko kegagalan semakin besar, besar, maka tingkat bunga (yang maka tingkat bunga (yang

ditetapkan) semakin tinggi.ditetapkan) semakin tinggi.


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:2. Risiko Kegagalan2. Risiko Kegagalan

k = k* + IP + DRPk = k* + IP + DRP

Misal:Misal:k* k* = 3% (tk bunga bebas risiko)= 3% (tk bunga bebas risiko)IPIP = 4% (inflasi)= 4% (inflasi)DRPDRP = 0,4% (risiko kegagalan)= 0,4% (risiko kegagalan)

Maka tingkat bunga yg diharapkan:Maka tingkat bunga yg diharapkan:kk = 3% + 4% + 0,4% = 7,4%= 3% + 4% + 0,4% = 7,4%


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:3. Likuiditas3. Likuiditas

Investasi dapat dikonversi Investasi dapat dikonversi dengan cepat menjadi kas, dengan cepat menjadi kas, (pada nilai pasar yang wajar). (pada nilai pasar yang wajar).

Semakin investasi tidak Semakin investasi tidak likuid, maka semakin tinggi likuid, maka semakin tinggi tingkat bunga yang tingkat bunga yang ditetapkan.ditetapkan.


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:4. Risiko Jatuh Tempo4. Risiko Jatuh Tempo

Risiko penurunan suku bunga Risiko penurunan suku bunga pada saat investasi berjalan pada saat investasi berjalan s/d jatuh tempo.s/d jatuh tempo.

Struktur jangka waktu tingkat Struktur jangka waktu tingkat bunga.bunga.


Penentuan Tingkat Bunga:Penentuan Tingkat Bunga:4. Risiko Jatuh Tempo4. Risiko Jatuh Tempo

MRP = 0,1% (t - 1)MRP = 0,1% (t - 1)

MRP = MRP = Maturity Risk PremiumMaturity Risk Premium (Premi Risiko JT)(Premi Risiko JT)

Maka premi risiko jatuh tempo:Maka premi risiko jatuh tempo: MRPMRP11 = 0,1% x (1-1) = 0,1% x (1-1) = 0,0%= 0,0% MRPMRP1010 = 0,1% x (10-1) = 0,1% x (10-1) = 0,9%= 0,9% MRPMRP2020 = 0,1% x (20-1) = 0,1% x (20-1) = 1,9%= 1,9%


Penentuan Tingkat BungaPenentuan Tingkat Bunga

k = k* + IP + MRPk = k* + IP + MRP

Apabila disumsikan k* = 3%Apabila disumsikan k* = 3%

Maka tk bunga yang ditetapkan:Maka tk bunga yang ditetapkan: kk1 1 = 3%+5,0%+0,0% = 8,0%= 3%+5,0%+0,0% = 8,0% kk1010 = 3%+7,5%+0,9% = 11,4% = 3%+7,5%+0,9% = 11,4% kk2020 = 3%+7,75%+1,9% = 12,65% = 3%+7,75%+1,9% = 12,65%


Hypothetical Yield CurveHypothetical Yield Curve

Kurva hasil Kurva hasil dengan dengan slopeslope yang naik.yang naik.

SlopeSlope yang naik yang naik disebabkan disebabkan kenaikan inflasi kenaikan inflasi yang diharapkan yang diharapkan & kenaikan premi & kenaikan premi risiko jatuh tempo.risiko jatuh tempo.

TahunJT

Tk bunga bebas risiko “real”

0

5

10

15

1 10 20

Tk Bunga (%)

Premi risiko JT

Premi inflasi


Struktur Struktur Jangka Waktu Tingkat BungaJangka Waktu Tingkat Bunga

Hubungan antara tk bunga jangka Hubungan antara tk bunga jangka pendek & tk bunga jangka panjang.pendek & tk bunga jangka panjang.

Pada saat tk bunga tinggi, Pada saat tk bunga tinggi, Maka diharapkan tk bunga akan Maka diharapkan tk bunga akan

turun.turun.Maka tk bunga jangka pendek Maka tk bunga jangka pendek

lebih tinggi drpd jangka panjang.lebih tinggi drpd jangka panjang.

Demikian juga sebaliknya.Demikian juga sebaliknya.


Faktor Lain Faktor Lain yang Mempengaruhi Tk yang Mempengaruhi Tk BungaBunga

Kebijakan bank sentral Kebijakan bank sentral (BI).(BI).

Surplus atau defisit APBN.Surplus atau defisit APBN.

Faktor internasional.Faktor internasional.

Aktivitas bisnis.Aktivitas bisnis.


1. Kebijakan Bank Sentral1. Kebijakan Bank Sentral

Mengendalikan jumlah uang beredar.Mengendalikan jumlah uang beredar.

JUB mempengaruhi tk bunga & inflasi.JUB mempengaruhi tk bunga & inflasi.

Menambah JUB, maka tk bunga turun.Menambah JUB, maka tk bunga turun.

JUB yang meningkat, maka inflasi JUB yang meningkat, maka inflasi meningkat.meningkat.

Menambah JUB bisa dengan kebijakan Menambah JUB bisa dengan kebijakan melonggarkan kredit.melonggarkan kredit.


2. Anggaran Pemerintah2. Anggaran Pemerintah

Defisit anggaran pemerintah Defisit anggaran pemerintah ditutup dengan pinjaman atau ditutup dengan pinjaman atau mencetak uang baru.mencetak uang baru.

Apabila dengan hutang, maka Apabila dengan hutang, maka permintaan akan pinjaman naik, permintaan akan pinjaman naik, & tk bunga naik.& tk bunga naik.

Apabila mencetak uang baru, Apabila mencetak uang baru, maka JUB meningkat, & inflasi maka JUB meningkat, & inflasi meningkat.meningkat.


3. Faktor Internasional3. Faktor Internasional

Defisit perdagangan LN.Defisit perdagangan LN.

Apabila ditutup dengan hutang, Apabila ditutup dengan hutang, maka permintaan pinjaman maka permintaan pinjaman

naik, naik, maka tk bunga naik.maka tk bunga naik.

Tk bunga LN akan menyebabkan Tk bunga LN akan menyebabkan naiknya tk bunga DN.naiknya tk bunga DN.


Risiko Investasi di Luar Risiko Investasi di Luar NegeriNegeri

Risiko nilai Risiko nilai tukar mata tukar mata uang (kurs).uang (kurs).

Risiko negara Risiko negara ((country riskcountry risk).).


Risiko Nilai Tukar (Kurs)Risiko Nilai Tukar (Kurs)

Apabila investasi Apabila investasi dilakukan pada mata dilakukan pada mata uang selain Rupiah, uang selain Rupiah, maka nilai investasi maka nilai investasi tergantung pada kurs tergantung pada kurs nilai tukar Rupiah.nilai tukar Rupiah.

Apabila kurs Rupiah Apabila kurs Rupiah menguat, maka nilai menguat, maka nilai investasi meningkat.investasi meningkat.


Risiko Negara (Risiko Negara (Country RiskCountry Risk))

Risiko negara muncul karena Risiko negara muncul karena berinvestasi atau berbisnis di suatu berinvestasi atau berbisnis di suatu negara tertentu.negara tertentu.

Tergantung pada situasi perekono-Tergantung pada situasi perekono-mian, politik, & lingkungan sosial.mian, politik, & lingkungan sosial.

Negara dgn situasi yg stabil, akan Negara dgn situasi yg stabil, akan memberikan iklim investasi yg memberikan iklim investasi yg aman. aman. Maka risiko mjd rendah.Maka risiko mjd rendah.


Risiko Negara (Risiko Negara (Country RiskCountry Risk))

Perubahan Perubahan peraturan.peraturan.

Tingkat Tingkat kepastian kepastian hukum.hukum.

Kerusuhan.Kerusuhan.

dsbdsb


Faktor yang Mempengaruhi Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi KursFluktuasi Kurs

Perubahan Perubahan inflasi relatif inflasi relatif antara 2 antara 2 negara.negara.

Perubahan Perubahan risiko negara risiko negara ((country riskcountry risk).).


Perubahan InflasiPerubahan Inflasi

Apabila perubahan inflasi LN Apabila perubahan inflasi LN lebih tinggi dari DN, lebih tinggi dari DN,

maka nilai mata uang maka nilai mata uang negara tsb akan melemah negara tsb akan melemah thd mata uang DN thd mata uang DN (rupiah).(rupiah).


Perubahan Risiko NegaraPerubahan Risiko Negara

Apabila risiko negara naik, Apabila risiko negara naik,

maka nilai mata uang maka nilai mata uang negara tsb akan negara tsb akan melemah thd mata uang melemah thd mata uang DN (rupiah).DN (rupiah).


Tingkat Bunga & Tingkat Bunga & Harga SahamHarga Saham

Pasar modal & obligasi.Pasar modal & obligasi.

Apabila tk bunga naik, maka Apabila tk bunga naik, maka investor lebih tertarik investor lebih tertarik berinvestasi pada obligasi.berinvestasi pada obligasi.

Investor cenderung Investor cenderung memindahkan investasi dari memindahkan investasi dari pasar saham ke pasar obligasi.pasar saham ke pasar obligasi.

Harga saham akan turun.Harga saham akan turun.


Tingkat Bunga & Tingkat Bunga & Keputusan BisnisKeputusan Bisnis

Hutang jangka pendek atau Hutang jangka pendek atau jangka panjang.jangka panjang.

Hutang jk pendek harus Hutang jk pendek harus diperbarui setiap tahun, sehingga diperbarui setiap tahun, sehingga terdapat risiko kenaikan tk bunga.terdapat risiko kenaikan tk bunga.

Hutang jangka panjang tidak bisa Hutang jangka panjang tidak bisa menikmati turunnya tk bunga.menikmati turunnya tk bunga.


Tingkat Bunga & Tingkat Bunga & Keputusan BisnisKeputusan Bisnis

Sangat sulit untuk memprediksi Sangat sulit untuk memprediksi tk bunga di masa depan.tk bunga di masa depan.

Bauran hutang jangka pendek Bauran hutang jangka pendek & hutang jangka panjang.& hutang jangka panjang.

Tip: aktiva lancar didanai Tip: aktiva lancar didanai dengan hutang lancar (jk dengan hutang lancar (jk pendek).pendek).


SEKIANSEKIAN

Mk04 bunga

Documents

Transcript of Mk04 bunga