Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложе-ние делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. © УРАЛСИБ Кэпитал — Финансовые услуги 2018

MSCI Russia и ММВБ

600

650

700

750

800

фев

12

фев

19

фев

26

мар

05

мар

12

мар

19

мар

26

апр

02

2 100

2 200

2 300

2 400

2 500

Индекс MSCI Russia (лев.ось)Индекс ММВБ (пр. ось)

Основные индексы

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Индекс РТС 1 236 (1,4 ) (1,0) 7,1

Индекс ММВБ 2 281 (0,7 ) 0,5 8,1

S &P 500 2 604 (2,2 ) (1,4) (2,6)

DJI 23 933 (2,3 ) (0,7) (3,2)

FTSE 100 7 435 0,7 1,9 -

Nikke i 19 884 (0,4 ) 2,3 -

NASDAQ 6 915 (2,3 ) (2,1) 0,2

S hanghai SE 3 084 0,7 (0,6) -

B OVESPA 25 196 (1,6 ) (2,5) 9,0

S ENSE X 26 626 1,0 2,2 -

Изменение , %

Объемы торгов Пред. день С нач . м. С нач. г. Ср. дневн.

ММВБ, млн долл . 2 152,5 6 704 83 996 1 341

АДР, млн долл. 524,8 2 831 42 528 566

Итого, млрд долл . 2,7 10 127 2

Курсы валют ЦБ РФ

Закрытие 1 ден. 1 нед. С нач. г.

USD/RUB 57,83 0,44 0,99 0 ,40

E UR/RUB 70,71 0,16 0,20 2 ,67

Руб ./корзина 63,63 0,30 0,59 1 ,52

Изменение , %

Сырьевые товары Акции с максимальным потенциалом роста Лидеры/аутсайдеры пред. сессии, % Закрытие

$ 1 ден. 1 нед. С нач. г.

Brent, долл ./барр . 67,11 (1,8) (4,5) 0,4

WTI , долл ./барр. 62,06 (2,3) (4,4) 2,7

Газ, долл. /МВт*ч 23,26 (0,4) (3,0) -

Никель, долл ./т 13220 (0,4) (0,3) 4,0

Медь, долл ./т 6730 (0,8) 0,8 (6,6)

Золото, долл./унция 1334 0,5 0,5 2,3

Серебро , долл ./унция 16,39 (0,0) 0,1 (3,3)

Платина, долл./унция 918 0,5 (1,5) (1,4)

Алюминий, долл. /т 2022 1,8 1,7 (10,4)

Желез. руда, долл. /т 70,32 (3,3) 3,5 -

Изменение, %

Цена, $ Цель, $ Потенц., % Изм.,%

V EON US 2,68 5,30 97,8 -

GLPR LI 3,70 6,50 75,7 -

TCS LI 22,00 30,00 36,4 -

S BER RX 4,46 5,90 32,3 (1,7)

B SPB RX 0,94 1,20 28,1 (0,1)

RTKM RX 1,17 1,50 28,0 0,2

S NGS RX 0,50 0,63 25,3 0,3

S VAV RX 9,17 11,00 20,0 (2,3)

URKA RX 2,04 2,30 12,7 2,1

GAZP RX 2,46 2,70 9,9 1,0

8,2 7,9

3,82 ,6 2,1

(2,7) (2,8) (2 ,9) (3,4 ) (3,8 )(6 )(4 )(2 )02468

10

RSTI

RX

RSTI

P R

X

TRC

N R

X

BAN

EP R

X

URK

A R

X

RAS

P R

X

PLZL

RX

MTL

R R

X

QIW

I US

MBT

US

Источники: Московская биржа, Bloomberg, оценка УРАЛСИБа

ГЛАВНОЕ

РЫНКИ АКЦИЙ Очередной виток торгового противостояния между США и Китаем отправил в пятницу рынки вниз. В тот же день США расширили список подпадающих под санкции российских граждан и юридических лиц, включив в него, в частности, РУСАЛ, En+ и ГАЗ. В результате акции РУСАЛА рухнули в Москве на 17,7%. Однако в целом инвесторы относительно умеренно отреагировали на новые ограничительные меры. По итогам дня индекс РТС прибавил 1,05%, а индекс ММВБ подрос на 1,35%. Этим утром фьючерс на S&P 500 растет, азиатские индексы находятся в зеле-ной зоне, нефть дорожает. На российский рынок сегодня может оказать негативное влияние обострение ситуации вокруг Сирии. К тому же он, вероятно, продолжит реагировать на санк-ции, поэтому мы ждем открытия индекса РТС потерей около 1%. ..................................... стр. 2

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

СБЕРБАНК (SBER RX – ПОКУПАТЬ) Сбербанк опубликовал финансовые результаты за март по РСБУ. Прибыль достигла нового ме-сячного максимума, ROAE составил 23%. ЧПМ частично восстановилась с февральских уров-ней, прибавив 80 б.п. Стоимость риска выросла до 1,2%, – впрочем, квартальный показатель на уровне 0,9% соответствует минимумам последних лет. ................................................ стр. 3

ВКРАТЦЕ

Росстат сообщил, что в марте потребительская инфляция составила 0,3% месяц к месяцу по срав-нению с 0,2% в феврале, а год к году ускорилась до 2,4% с 2,2% месяцем ранее. ............ стр. 2 Совет директоров Трансконтейнера (TRCN RX – ПОКУПАТЬ) рекомендовал дивиденды за 2017 г. в размере 4 072 млн руб., что составляет 293,04 руб. на акцию (дивидендная доходность около 6%). Дата отсечки – 28 мая 2018 г. Компания. Нефтетранссервис закрыл сделку по приобретению железнодорожного бизнеса ОТЭКО. «Ком-мерсант».

Russian Informer

Тел.: +7 (495) 723-7020 | uralsib_research@uralsib.ru

9 апреля 2018 года

2

США ввели санкции против российских компаний Мировые рынки остаются под влиянием торговых противоречий между США и Китаем. Очередной виток торгового противостояния между США и Китаем отправил в пятницу рынки вниз. В тот же день США расширили список подпадающих под санкции российских граждан и юридических лиц, включив в него, в частности, РУСАЛ, En+ и ГАЗ. Санкции в том числе запрещают с 5 июня американским компаниям вести бизнес (в том числе с помощью третьих сторон) с указанными юрлицами, а американским инвесторам вкладывать средства в их ценные бумаги. Для РУСАЛа это означает запрет на экспорт продукции в США, на которые приходится около 14% всех внешних поставок компании. Учитывая, что долговая нагрузка производителя алюминия по-прежнему высокая (Чистый долг/EBITDA составляет около 3,8), ухудшение финансового положения из-за сокращения экспорта может привести к проблемам с обслуживанием долга. После поступления новостей из США акции РУСАЛа рухнули в Москве на 17,7%, сегодня на Гонконгской бирже бумаги компании потеряли уже более 40%. Однако в целом в пятницу российский рынок отреагировал на расширение санкций относительно умеренно. По итогам дня индекс РТС прибавил 1,05%, а индекс ММВБ подрос на 1,35%. Российская инфляция оказалась в марте на уровне 0,3% месяц к месяцу и 2,4% год к году, что обеспечивает условия для дальнейшего снижения ключевой ставки. Европейские рынки в пятницу умеренно подешевели, Euro Stoxx 50 потерял 0,6%. Германия – крупнейшая экономика Европы – сообщила о падении промышленного производства в феврале на 1,6% месяц к месяцу, хотя прогнозировался рост на 0,2%. После рекордной за много лет экономической динамики, отмеченной в 2017 г., макроданные нынешнего года заставляют рынок предполагать, что максимум экономического роста страной пройден. При этом обострение торговых противоречий в мире создает предпосылки для замедления роста в стране, которая является крупнейшим европейским экспортером. Данные по рынку труда США за март, опубликованные в пятницу, оказались неоднозначными. С одной стороны, рост оплаты труда совпал с ожиданиями рынка и составил 2,7% год к году, прибавив по сравнению с февралем 0,1 п.п., а безработица упала до 4%, что соответствует полной занятости. С другой стороны, число новых рабочих мест за месяц увеличилось лишь на 103 тыс., тогда как ожидался рост на 185 тыс. Таким образом, рынок пока не получил новых аргументов в пользу того, что ФРС может повысить учетную ставку четырежды в этом году. Соответственно, важными для рынка будут данные по инфляции в США за март, которые выйдут в среду. Кроме того, в среду будут опубликованы протоколы мартовского заседания ФРС, анализ которых позволит уточнить взгляд регулятора на перспективы экономики и повышения учетной ставки. Американские индексы в пятницу резко снизились, однако сегодня фьючерс на S&P 500 растет, а азиатские индексы находятся в зеленой зоне: сделанное на выходных очередное заявление президента Трампа о том, что страны смогут договориться по условиям торговли, поддержало рынки. Нефтяные цены сейчас подрастают. На российский рынок сегодня может оказать негативное влияние обострение ситуации вокруг Сирии. К тому же он, вероятно, продолжит реагировать на санкции, поэтому мы ждем открытия индекса РТС потерей около 1%.

Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

В марте рост цен ускорился в результате подорожания овощей и фруктов Росстат сообщил, что в марте потребительская инфляция составила 0,3% месяц к месяцу по сравнению с 0,2% в феврале, а год к году ускорилась до 2,4% с 2,2% месяцем ранее.

Годовая инфляция начала расти. Согласно данным Росстата, в марте потребительская инфляция составила 0,3% месяц к месяцу по сравнению с 0,2% в феврале, а год к году ускорилась до 2,4% с 2,2% месяцем ранее. Такой результат в целом совпал с ожиданиями участников рынка и нашей оценкой. Основной вклад в рост потребительских цен в марте внесли продовольственные товары, цены на которые увеличились на 0,5% месяц к месяцу. При этом плодовоовощная продукция подорожала сразу на 4,2% за месяц. Непродовольственные товары в марте выросли в цене на 0,2% месяц к месяцу. Опережающий рост цен в этом сегменте наблюдался на продукцию легкой промышленности, табачные изделия и строительные материалы. Цены в секторе услуг увеличились на 0,1% месяц к месяцу. При этом быстрее всего дорожали услуги зарубежного туризма и связи, а также санитарно-оздоровительные услуги. Таким образом, после стабилизации на уровне 2,2% в начале года, в марте годовая инфляция начала постепенно расти. Мы полагаем, что инфляция будет оставаться значительно ниже четырехпроцентного целевого уровня в течение ближайших нескольких месяцев, что приведет к дальнейшему понижению ключевой ставки в краткосрочной перспективе. Однако осенью ценовое давление может заметно усилиться, что побудит ЦБ взять паузу в текущем цикле смягчения денежно-кредитной политики.

Алексей Девятов, devyatovae@uralsib.ru

РЫНОК АКЦИЙ

МАКРОЭКОНОМИКА

3

Сбербанк

Результаты за март по РСБУ: прибыль на новых максимумах ЧПМ частично восстановилась после падения в феврале. В пятницу Сбербанк (SBER RX – ПОКУПАТЬ) опубликовал финансовые результаты за март. Чистая прибыль достигла нового максимума (67 млрд руб.) при ROAE в 23%, что близко к верхнему уровню тех значений, которые банк показывал последние полтора года. Маржа после февральского падения восстановилась за месяц до 6,5% (плюс 80 б.п.), но за квартал составила всего 6,2% против 6,7% во 2 п/г 2017 г. и 6,4% годом ранее (впрочем, тренд на снижение ожидаемый). Чистые комиссии продолжают демонстрировать опережающий рост год к году – относительно 1 кв. 2017 г. он достиг 18% по сравнению с 7% у ЧПД. Операционные расходы относительно 1 кв. прошлого года увеличились на 9% против 10-процентного роста операционного дохода, соотношение Расходы/Доходы, как и в 1 кв. 2017 г., составило 30%.

Балансовые показатели мар.17 дек.17 фев.18 мар.18 Изм. за мес ., % Изм. за кв., % Изм. за год, %

Активы 21 268 23 291 23 093 23 361 1,2 0,3 9,8

Суммарные кредиты 15 283 16 916 16 988 17 149 1,0 1,4 12,2

Розничные кредиты 4 371 4 925 5 055 5 149 1,9 4,5 17,8

Корпоративные кредиты 10 912 11 991 11 933 12 000 0,6 0,1 10,0

Розничные депозиты 11 354 12 125 11 958 11 992 0,3 (1,1) 5,6

Корпоративные депозиты 5 053 5 643 5 515 5 677 2,9 0,6 12,4

Отчет о прибылях и убытках 1 кв. 17 1 кв. 18 фев.18 мар.18 Изм. за мес ., % Изм. за кв., % Изм. за год, %

Чистый процентный дох од 281,0 301,3 92,2 106,3 15,2 (5,9) 7

Чистый комиссионный дох од 76,7 90,8 29,4 35,0 19,0 (9,0) 18

Торговая прибыль/(убыток) 7,0 12,0 6,5 4,5 (30,5) (2,1) 71

Операционный дох од 372,5 408,2 129,2 148,1 14,6 (7,9) 10

Операционные расх оды (112,8) (122,8) (39,5) (47,1) 19,2 (27,2) 9

Отчисления в резервы (48,8) (38,8) (8,5) (17,0) 98,7 (2,0) (21)

Чистая прибыль 155,0 195,9 63,8 66,8 4,7 9,9 26

Коэффициенты, % мар.17 дек.17 фев.18 мар.18 Изм. за мес ., п.п. Изм. за кв., п.п. Изм. за год, п.п.

Просрочка/Кредиты 2,6 2,4 2,5 2,4 (0,1) - (0,2)

Резервы/Кредиты 6,8 6,3 6,3 6,2 (0,1) (0,1) (0,6)

Н1.1 11,2 10,7 11,3 12,8 1,5 2,1 1,6

ЧПМ 6,8 6,9 5,7 6,5 0,8 (0,4) (0,3)

Расх оды/Дох оды 35,8 51,8 30,6 31,8 1,2 (19,9) (4,0)

Стоимость риска 1,9 0,5 0,6 1,2 0,6 0,7 (0,7)

Рентабельность капитала 20,4 17,8 22,2 23,1 0,8 5,2 2,6

Еще один рекорд по месячной чистой прибыли

Результаты Сбербанка за 2017-2018 гг. по РСБУ, млрд руб.

Источники: Сбербанк, оценка УРАЛСИБа

Рост розницы пока лучше прогнозов. Стоимость риска составила 1,2% (плюс 60 б.п. месяц к месяцу) по итогам месяца и 0,9% за квартал, последняя цифра соответствует квартальным минимумам последних трех лет. Портфель корпоративных кредитов вырос на 0,6% месяц к месяцу и почти не изменился квартал к кварталу. Год к году он увеличился на 10% в номинальном выражении. Розничные кредиты выросли на 1,9% за месяц и на 18% год к году, с начала года они прибавили 4,5% (при этом ипотечное кредитование, как сообщает Сбербанк, увеличилось на 5% квартал к кварталу). Это достаточно быстрые темпы роста, которые предполагают возможность превышения прогноза

БАНКИ

4,86

Цена, $ 4,46 2,41

Цель, $ 5,90 Обыкн, млн 21 587

Потенц., % 32 В обр., % 47,7

1 мес., % (7) Акц./ДР 4

3 мес., % 14 Префы , млн 1 000

6 мес., % 32 Кап., млн $ 100 030

12 мес., % 49

2016 2018П

P/E 12,0 6,6

P/BV 2,1 1,5

Сбербанк ПОКУПАТЬSBER RX

Источники: Московская биржа, оценка УРАЛСИБа

2017

7,6

1,7

52 нед. макс., $

52 нед. мин., $

4

менеджмента на текущий год (сейчас равен плюс 10–12%). Вклады населения прибавили 0,3% месяц к месяцу, но с начала года все еще остаются в минусе – на 1,1%, корпоративные депозиты увеличились на 2,9% за месяц и 0,6% с начала года.

Дивидендная доходность по обыкновенным акциям может составить 4,5–4,8%. Достаточность капитала Н1.1 выросла на 150 б.п. за месяц до 12,8% – банк после аудита отчетности включил прибыль за 2 п/г в капитал 1-го уровня. Н1.0 при этом повысился на 20 б.п. месяц к месяцу до 16,1% за счет месячной прибыли. Акции Сбербанка могут оставаться волатильными на фоне общерыночной ситуации, но с фундаментальной точки зрения мы видим потенциал роста котировок примерно на 30%. В апреле набсовет должен определиться с размером дивидендов за 2017 г. – мы ждем выплат на уровне 35% от чистой прибыли, или 11,6 руб./акция, что предполагает дивидендную доходность 4,5% по обыкновенным и 5,3% по привилегированным акциям. Как сообщают СМИ, выплаты могут быть и чуть больше (37,5% чистой прибыли), в этом случае доходность составит 4,8% и 5,7% соответственно.

Наталия Березина, CFA, berezinana@uralsib.ru

4

ОЦЕНКА КОМПАНИЙ / РЫНОЧНЫЕ ДАННЫЕ 9 апреля 2018 года

Оценка компаний P/S P/BV EV/S

15 16 17П 18П 15 16 17П 18П 17П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX П 2,46 2,7 10 58 177 80 846 1,0 I 4,5 4,1 3,7 - 3,2 4,7 3,0 - 5,6 0,6 0,3 1,0 -ЛУКОЙЛ LKOH RX П 68,41 49,0 (28) 58 187 50 645 (1,0) I 12,2 18,9 8,1 - 5,0 6,2 4,7 - - 0,6 1,0 0,7 -Роснефть ROSN RX Д 5,55 4,5 (19) 58 826 28 687 (0,6) I 10,1 21,8 15,5 - 5,2 5,7 4,9 - - 0,6 0,8 1,0 -Газпром нефть SIBN RX Д 5,42 2,2 (59) 25 695 1 071 (0,3) I 14,3 8,6 5,9 - 7,3 6,7 4,8 - - 0,8 0,9 1,1 -Сургутнефтегаз SNGS RX Д 0,50 0,63 25 21 929 7 805 0,3 I 1,4 отр. - - отр. отр. - - - - - - -Татнефть TATN RX Д 10,59 5,8 (45) 24 170 18 472 (0,4) I 14,2 14,4 12,3 - 9,6 10,0 8,8 - 2,3 2,5 2,1 2,5 -НОВАТЭК NVTK LI П 141,70 105,0 (26) 43 024 18 885 (0,2) I 35,3 11,2 16,0 - 18,1 12,3 14,0 - - 4,3 3,2 4,8 -Башнефть BANE RX Д 39,09 42,0 7 6 812 188 1,4 I 6,2 7,5 2,4 - 4,0 4,3 3,3 - - 0,6 1,0 0,7 -

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX Д 1,17 1,5 28 2 668 3 645 0,2 I 11,3 15,2 11,4 6,0 5,6 6,6 5,7 5,7 - 0,5 0,6 1,8 -МТС MBT US П 11,00 11,2 2 11 365 31 968 (3,8) G 14,0 15,7 11,8 14,4 5,1 5,8 5,0 5,6 - 1,5 5,3 1,9 -МегаФон MFON LI ? 9,94 ? - 5 553 8 825 0,8 G 5,8 8,7 11,4 10,2 4,0 5,0 3,8 - - 0,9 1,9 1,4 -VEON Ltd VEON US П 2,68 5,3 98 4 708 17 041 0,0 I отр. 2,0 отр. 3,9 3,9 3,4 2,9 2,2 - 0,5 1,2 1,1 44АФК "Система" SSA LI ? 3,92 ? - 1 892 1 876 (0,2) G отр. 68,8 7,2 - 3,1 3,4 - - - - - - -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX Д 2,04 2,3 13 5 991 443 2,1 I 33,1 9,2 6,7 - 5,9 8,0 8,6 - 6,2 2,1 2,8 4,0 -ФосАгро PHOR LI П 14,85 14,5 (2) 5 545 2 423 (0,1) I 9,3 6,2 12,8 - 5,3 6,7 8,2 - - 1,8 3,3 2,3 -Акрон AKRN RX ? 72,11 ? - 2 923 518 0,3 I 12,1 7,5 - - 6,2 8,8 - - - - - - -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX ? 2,73 ? - 2 842 17 739 (0,2) I отр. 5,1 7,2 - 6,5 5,4 6,6 - - 0,3 2,4 0,7 -Globaltrans GLTR LI ? 12,44 ? - 2 224 1 836 0,3 I 68,5 33,3 10,5 - 10,7 10,3 5,7 - 2,7 2,5 2,5 2,8 -ТрансКонтейнер TRCN RX П 86,66 60,0 (31) 1 187 19 3,8 I 25,6 24,5 15,4 12,4 13,4 12,9 10,0 8,2 3,2 1,5 1,9 1,5 -Global Ports GLPR LI П 3,70 6,5 76 707 103 0,0 I отр. 11,6 7,3 6,1 5,5 7,0 6,7 6,3 4,2 2,0 2,4 4,5 -Группа НМТП NCSP LI Д 10,50 11,0 5 2 696 7 0,0 I отр. 4,3 5,9 7,2 11,2 5,9 6,1 6,4 7,0 3,0 3,2 4,3 -

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI П 35,20 24,0 (32) 9 559 15 662 0,0 - 41,2 28,8 17,8 14,0 12,0 10,0 6,9 6,9 - 0,4 3,5 0,5 -Магнит MGNT LI Д 18,87 20,0 6 9 612 24 660 1,4 - 9,9 484,6 15,8 10,8 6,3 7,8 7,4 6,7 - 0,5 2,1 0,5 -Группа Дикси DIXY RX Д 5,86 4,9 (16) 732 94 0,3 - 75,9 отр. отр. 1,8 5,3 8,2 6,2 1,3 - 0,2 2,9 0,2 -

БАНКИСбербанк SBER RX П 4,46 5,9 32 100 030 216 778 (1,7) I 26,6 12,0 7,6 6,6 3,1 2,1 1,7 1,5 4,5 - 1,7 - -ВТБ VTBR LI Д 2,08 2,0 (4) 13 479 4 271 2,0 I 77,2 17,3 6,5 7,2 0,7 0,6 0,5 0,6 3,8 - 0,5 - -Банк С.-Петербург BSPB RX П 0,94 1,2 28 468 246 (0,1) I 6,9 6,5 3,6 3,8 0,6 0,5 0,4 0,4 3,1 - 0,4 - -Банк Возрождение VZRZ RX ? 6,69 ? - 163 4 (2,0) I отр. 5,5 - - 0,5 0,5 - - - - - - -ТКС TCS LI П 22,00 30,0 36 4 018 2 742 0,0 I n/m 24,5 12,3 9,4 12,7 8,2 5,5 5,3 4,9 - 5,5 - -Халык Банк (Каз .) HSBK LI Д 13,75 9,9 (28) 3 750 480 0,4 I 7,0 9,9 7,2 6,9 2,4 1,9 1,4 1,2 2,8 - 1,4 - -

Цель,

долл.

Потен-

циал, %

Рын. кап.

млн долл.

Произв.

показ. **

Средний

объем *

Изм. за

день, %

Дивид.

дох., %

P/BV:

P/E EV/EBITDAТикер Рек. СБУ

Сектор/

Компания

Цена,

долл.***

       * Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца;    ** Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) *** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ. 

Условныеобозначения:П–покупать,Д–держать,Пр–продавать,СП–спекулятивнаяпокупка,?–рекомендацияпересматривается.СБУ(стандартыбухучета):I–МСФО,R–РСБУ,G–USGAAP.

5

Оценка компаний «второго эшелона»

P/S EV/S

15 16 17П 18П 15 16 17П 18П 17П 17П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - 11,55 - - 1 697 G 11,7 25,9 - - 5,3 5,1 - - - - -Транснефть TRNFP RX Д 3 115,69 2500,0 (20) 22 127 I 9,4 6,4 7,1 6,5 6,5 6,2 6,5 6,2 1,8 3,0 -Группа ГМС HMSG LI - 10,50 - - 1 230 - 39,9 68,9 - - 17,0 21,5 - - - - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX Д 9,17 11,00 20 310 I 6,0 13,0 2,7 - 7,4 10,1 3,3 - 0,2 0,3 -ГАЗ GAZA RX Д 10,68 10,00 (6) 210 I отр. 14,8 - - 12,9 10,4 - - - - -КАМАЗ KMAZ RX Д 0,92 0,80 (13) 651 I отр. 68,7 - - 28,6 14,3 - - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX Д 0,23 0,21 (7) 516 I отр. отр. отр. - отр. отр. 15,7 - 0,1 0,4 -

МЕДИАРБК RBCM RX ? 0,09 - - 28 I отр. 0,9 - - 34,0 17,7 - - - - -Яндекс YNDX US Д 39,39 12,80 (68) 13 020 G 82,1 128,7 86,5 48,1 45,6 41,5 31,2 23,0 8,1 8,0 -Mail.Ru Group MAIL LI Пр 37,00 11,20 (70) 7 718 I 47,5 44,6 199,1 43,6 25,8 28,6 34,3 22,7 8,7 8,6 -

P/E EV/EBITDAСектор/ Компания

Цель, долл.

Потен- циал, %

Цена, долл.**

Код Рек.Рын. кап. млн долл.

Произв. показ. *

СБУ

   * Производственные показатели: ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА – EV / Установленная мощность (долл./кВт), НЕФТЬ – EV/Резервы (долл./барр.), ГАЗ – EV/Резервы (долл./куб. м),  ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ – EV/Линия (для компаний мобильной связи – EV/Кол‐во абонентов), МЕТАЛЛУРГИЯ – EV/Производство (долл./т), МИНУДОБРЕНИЯ – EV/Производство (долл./т), МАШИНОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./ГВт), ВЕРТОЛЕТОСТРОЕНИЕ – EV/Производство (млн долл./вертолет) 

** Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ 

Условные обозначения: П – покупать, Д – держать, Пр – продавать, СП – спекулятивная покупка, ? – рекомендация пересматривается. СБУ (стандарты бухучета): I – МСФО, R – РСБУ, G – US GAAP.

6

Котировки привилегированных акций

макс ., $ мин., $

НЕФТЬ И ГАЗСургутнефтегаз SNGSP RX П 0,51 0,51 0,52 2,63 04.06.18 0,57 0,46 11 304,

Татнефть TATNP RX П 7,37 7,38 7,38 (30,34) 04.06.18 7,38 3,61 1 460,

Башнефть BANEP RX Д 31,1 31,1 31,1 (20,50) 04.06.18 31,08 18,02 2 417,

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKMP RX П 1,10 1,10 1,10 (6,43) 04.06.18 1,10 0,87 364,

ПРОМЫШЛЕННОСТЬГАЗ GAZAP RX - 8,3 8,3 8,30 (22,31) 04.06.18 9,20 5,56 0,

АвтоВАЗ AVAZP RX - 0,2 0,2 0,23 0,00 04.06.18 0,23 0,11 113,

БАНКИСбербанк SBERP RX П 3,76 3,76 3,77 (15,49) 04.06.18 4,03 1,93 15 232,

Возрождение VZRZP RX - 3,00 3,07 2,98 (55,45) 04.06.18 3,65 2,47 10,

Дисконт к

об. акциям, %

Дата посл.

сделки

Средний*

объем,$'00

52 НТикер Рек.

Сектор/

Компания

Покупка,

долл. *

Продажа,

долл.

Цена посл.

сделки, долл.

* Рублевые цены ММВБ переведены в доллары по официальному курсу ЦБ РФ ** Среднедневной объем (тыс. долл.) за три месяца; 

Источники: ММВБ-РТС

7

Динамика

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес. 6 мес. 1 год С нач. г.

НЕФТЬ И ГАЗБашнефть BANE RX 1,4 1,8 (0,9) (0,9) 5,2 (40,6) (0,9) 2,8 2,8 2,6 (8,0) (3,8) (48,3) (8,0)Eurasia Drilling EDCL LI 0,0 0,0 1,8 (2,9) (42,4) (28,7) 0,0 1,4 1,0 5,3 (10,0) (51,4) (36,3) (7,1)Газпром GAZP RX 1,0 (0,3) (0,2) 8,5 14,6 5,3 8,5 2,4 0,8 3,3 1,4 5,6 (2,4) 1,4Газпром нефть SIBN RX (0,3) 5,8 5,0 27,9 37,5 43,8 27,9 1,1 6,9 8,5 20,8 28,5 36,2 20,8ЛУКОЙЛ LKOH RX (1,0) (0,2) 4,3 18,2 28,7 25,1 18,2 0,4 0,8 7,8 11,1 19,7 17,4 11,1НОВАТЭК NVTK LI (0,2) 3,4 2,7 17,9 19,4 8,3 17,9 1,1 4,5 6,2 10,8 10,4 0,6 10,8Роснефть ROSN RX (0,6) 2,1 (0,6) 9,7 (0,3) (8,2) 9,7 0,7 3,2 3,0 2,6 (9,3) (15,8) 2,6Сургутнефтегаз SNGS RX 0,3 2,3 0,3 3,9 (2,0) (6,4) 3,9 1,7 3,4 3,8 (3,2) (11,0) (14,0) (3,2)Татнефть TATN RX (0,4) 0,1 0,2 27,5 43,5 60,3 27,5 0,9 1,1 3,7 20,4 34,5 52,6 20,4Группа ГМС HMSG LI 0,0 0,0 4,0 7,1 21,4 32,9 7,1 1,4 1,0 7,5 0,0 12,4 25,3 0,0Транснефть TRNFP RX 0,5 2,3 (2,9) (0,2) 1,0 (1,1) (0,2) 1,9 3,4 0,6 (7,3) (8,0) (8,7) (7,3)

ЭНЕРГЕТИКАФСК FEES RX 0,2 0,1 0,8 11,7 5,6 (5,3) 11,7 1,6 1,1 4,3 4,6 (3,4) (13,0) 4,6Интер РАО ЕЭС IRAO RX (0,7) 3,2 2,0 15,7 4,8 (8,8) 15,7 0,6 4,2 5,5 8,6 (4,2) (16,4) 8,6Кузбассэнерго KZBE RX (2,7) (3,5) (10,3) (22,0) (27,6) (17,2) (26,7) (1,3) (2,4) (6,8) (29,1) (36,6) (24,8) (33,8)Ленэнерго LSNG RX 0,3 4,3 2,6 22,8 6,6 11,9 22,8 1,7 5,3 6,1 15,7 (2,4) 4,3 15,7МОЭСК MSRS RX (1,7) (1,1) (4,7) (15,5) (14,7) (26,2) (15,5) (0,4) (0,1) (1,2) (22,6) (23,7) (33,8) (22,6)Мосэнерго MSNG RX (1,8) (1,8) 4,2 8,3 (4,4) 14,8 8,3 (0,4) (0,8) 7,7 1,2 (13,4) 7,2 1,2МРСК Центра MRKC RX (0,5) 0,2 (0,6) 2,5 (28,0) (10,0) 2,5 0,9 1,2 2,9 (4,6) (37,0) (17,6) (4,6)МРСК Центра и Приволжья MRKP RX 0,8 3,2 1,0 11,0 3,7 101,6 11,0 2,2 4,3 4,5 3,9 (5,3) 94,0 3,9Российские сети RSTI RX 8,2 10,6 0,6 2,1 (19,6) (18,3) 2,1 9,6 11,6 4,1 (5,0) (28,6) (25,9) (5,0)МРСК Северного Кавказа MRKK RX 0,9 (1,1) (5,3) (10,9) (20,3) (11,9) (10,9) 2,3 (0,1) (1,8) (18,0) (29,3) (19,6) (18,0)МРСК Северо-Запада MRKZ RX (0,9) (0,7) (3,1) (8,8) (23,7) (2,1) (8,8) 0,4 0,3 0,4 (15,9) (32,7) (9,7) (15,9)МРСК Сибири MRKS RX 1,6 (0,1) (4,1) 4,0 (11,5) 70,6 4,0 3,0 0,9 (0,5) (3,1) (20,5) 63,0 (3,1)МРСК Юга MRKY RX (2,0) (3,5) (5,0) (7,8) 23,5 35,4 (7,8) (0,6) (2,5) (1,5) (14,9) 14,5 27,8 (14,9)МРСК Урала MRKU RX (0,6) 1,7 (1,5) 6,1 13,3 42,7 6,1 0,8 2,7 2,0 (1,0) 4,3 35,1 (1,0)МРСК Волги MRKV RX 1,0 0,2 1,2 14,9 2,5 87,2 14,9 2,3 1,2 4,7 7,8 (6,5) 79,6 7,8ОГК-2 OGKB RX 0,6 2,9 (1,8) 5,1 (15,8) (1,1) 5,1 2,0 3,9 1,8 (2,0) (24,8) (8,7) (2,0)Э.ОН Россия EONR RX 1,2 (0,5) 6,5 10,7 (2,4) (21,8) (10,3) 2,6 0,6 10,0 3,6 (11,4) (29,4) (17,4)Энел ОГК-5 OGKE RX (3,7) (2,4) (4,6) (37,4) (35,2) (48,9) 20,9 (2,4) (1,3) (1,0) (44,5) (44,2) (56,5) 13,8РусГидро HYDR RX (0,8) (1,8) (4,9) 3,5 (11,9) (24,8) 3,5 0,5 (0,8) (1,4) (3,6) (20,9) (32,4) (3,6)ТГК-1 TGKA RX (0,3) 0,5 (2,7) (3,8) (20,1) (21,0) (3,8) 1,0 1,5 0,8 (10,9) (29,1) (28,6) (10,9)ТГК-2 TGKB RX 2,1 (4,0) 7,0 8,1 (14,4) 120,9 8,1 3,5 (3,0) 10,5 1,0 (23,4) 113,2 1,0Квадра TGKD RX 0,2 (3,2) (8,0) 24,5 32,1 22,4 24,5 1,6 (2,1) (4,5) 17,4 23,1 14,8 17,4ТГК-5 TGKE RX (3,1) 1,3 (18,5) (32,7) (50,1) (55,0) 24,1 (1,8) 2,3 (15,0) (39,8) (59,1) (62,7) 17,0ТГК-6 TGKF RX (3,1) 1,3 (17,7) (34,6) (48,7) (62,3) 24,1 (1,8) 2,3 (14,2) (41,7) (57,7) (70,0) 17,0ТГК-7 VTGK RX (1,3) (2,8) 13,7 3,2 (5,2) 5,9 (6,5) 0,0 (1,8) 17,2 (3,9) (14,2) (1,7) (13,6)ТГК-9 TGKI RX (3,1) 1,3 (19,9) (35,8) (51,6) (52,1) 24,1 (1,8) 2,3 (16,3) (42,9) (60,6) (59,8) 17,0ТГК-10 TGKJ RX 0,1 (9,6) (8,1) (7,5) 7,6 (6,1) 87,6 1,5 (8,6) (4,6) (14,6) (1,4) (13,7) 80,5ТГК-14 TGKN RX 3,0 5,3 2,9 5,1 24,9 58,5 5,1 4,3 6,4 6,4 (2,0) 15,9 50,9 (2,0)

Динамика относительно РТС, %Абсолютная динамика, % Сектор/ Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

8

Динамика (продолжение)

Тикер 1 день 5 дней 20 дней 3 мес . 6 мес . 1 год С нач. г. 1 день 5 дней 20 дней 3 мес . 6 мес . 1 год С нач. г.

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯАкрон AKRN RX 0,3 0,2 (2,4) 7,4 17,7 21,8 7,4 1,7 1,2 1,1 0,3 8,7 14,1 0,3Апатит APAT RU 0,0 0,0 0,0 1,8 5,5 (15,3) 0,0 1,4 1,0 3,5 (5,3) (3,5) (23,0) (7,1)Дорогобуж DGBZ RX 0,4 1,5 (7,1) (3,2) 0,8 8,5 5,5 1,8 2,6 (3,6) (10,3) (8,2) 0,8 (1,6)КуйбышевАзот KAZT RX 2,7 0,1 (2,6) (2,9) (1,9) (3,3) (2,9) 4,0 1,1 0,9 (10,0) (10,9) (10,9) (10,0)ФосАгро PHOR LI (0,1) 2,1 (5,6) (3,3) 4,2 0,0 (3,3) 1,2 3,2 (2,1) (10,4) (4,8) (7,6) (10,4)Уралкалий URKA RX 2,1 4,1 13,7 0,1 (14,3) (29,1) 0,1 3,5 5,1 17,2 (7,0) (23,3) (36,7) (7,0)

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX (2,3) (6,3) (16,9) (15,0) (10,0) (12,7) (15,0) (0,9) (5,2) (13,4) (22,1) (19,0) (20,3) (22,1)ГАЗ GAZA RX 0,6 (2,1) (7,5) (23,1) (18,0) 11,8 (23,1) 2,0 (1,0) (3,9) (30,2) (27,0) 4,2 (30,2)КАМАЗ KMAZ RX 0,4 0,3 (0,8) 0,7 0,1 (12,9) 0,7 1,8 1,4 2,7 (6,4) (8,9) (20,5) (6,4)АвтоВАЗ AVAZ RX (0,4) 0,2 (3,9) 30,1 14,5 30,2 30,1 0,9 1,3 (0,4) 23,0 5,5 22,6 23,0

БАНКИСбербанк SBER RX (1,7) 1,6 (7,1) 14,1 32,2 48,8 14,1 (0,3) 2,6 (3,6) 7,0 23,2 41,2 7,0ВТБ VTBR LI 2,0 6,2 (0,7) 13,7 (2,4) (9,2) 13,7 3,3 7,3 2,8 6,6 (11,4) (16,8) 6,6Банк С.-Петербург BSPB RX (0,1) (0,7) (8,7) (0,7) (1,5) (16,3) (0,7) 1,2 0,3 (5,2) (7,8) (10,5) (24,0) (7,8)Банк Возрождение VZRZ RX (2,0) (8,8) (19,1) (23,1) (31,7) (49,3) (23,1) (0,6) (7,8) (15,6) (30,2) (40,7) (56,9) (30,2)ТКС TCS LI 0,0 0,2 (3,1) 16,7 33,3 97,3 16,7 1,4 1,3 0,4 9,6 24,3 89,7 9,6Халык Банк HSBK LI 0,4 (0,4) (3,8) 39,2 53,8 89,4 39,2 1,7 0,7 (0,3) 32,1 44,8 81,8 32,1

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX (0,2) 1,4 4,4 13,7 (13,1) (14,0) 13,7 1,2 2,5 7,9 6,6 (22,1) (21,6) 6,6ТрансКонтейнер TRCN RX 3,8 1,2 (1,0) 9,5 12,1 37,8 9,5 5,1 2,3 2,5 2,4 3,1 30,2 2,4Global Ports GLPR LI 0,0 (4,1) (6,6) (2,6) (8,6) 0,0 (2,6) 1,4 (3,1) (3,1) (9,7) (17,6) (7,6) (9,7)Группа НМТП NCSP LI 0,0 4,0 (5,4) 0,0 (1,4) 27,9 0,0 1,4 5,0 (1,9) (7,1) (10,4) 20,3 (7,1)Globaltrans GLTR LI 0,3 4,9 4,4 32,5 29,7 70,4 32,5 1,7 5,9 7,9 25,4 20,7 62,8 25,4

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРБалтика PKBA RX 0,2 1,0 5,2 4,7 0,9 46,2 85,2 1,6 2,1 8,7 (2,4) (8,1) 38,6 78,1Группа Черкизово CHE LI 0,0 0,0 (3,1) (10,0) (11,6) 29,2 (1,6) 1,4 1,0 0,4 (17,1) (20,6) 21,6 (8,7)Группа Дикси DIXY RX 0,3 1,1 0,0 4,0 2,3 32,5 4,0 1,7 2,1 3,5 (3,1) (6,7) 24,9 (3,1)Калина KLNA RX 0,9 0,7 7,2 19,6 218,0 381,7 93,5 2,2 1,8 10,8 12,5 209,0 374,1 86,4Магнит MGNT LI 1,4 2,3 (2,0) (31,0) (52,9) (52,2) (31,0) 2,8 3,4 1,5 (38,1) (61,9) (59,8) (38,1)М.видео MVID RX (0,1) 0,8 (0,0) (1,5) (2,8) 6,0 (1,5) 1,3 1,8 3,5 (8,6) (11,8) (1,6) (8,6)Холдинг Русгрэйн RUGR RX (9,7) (9,7) (31,3) (15,0) (33,8) (38,9) (15,0) (8,4) (8,7) (27,8) (22,1) (42,8) (46,5) (22,1)О'КЕЙ OKEY LI 1,0 (2,0) (19,7) (21,6) (7,5) (8,8) (21,6) 2,4 (1,0) (16,2) (28,7) (16,5) (16,5) (28,7)X5 Retail Group FIVE LI 0,0 4,8 1,7 (6,8) (19,5) 5,0 (6,8) 1,4 5,8 5,2 (13,9) (28,5) (2,6) (13,9)

НЕДВИЖИМОСТЬAFI Development AFID LI (2,5) 0,5 2,6 5,4 2,6 (2,5) 5,4 (1,1) 1,6 6,1 (1,7) (6,4) (10,1) (1,7)ЛСР LSRG LI 0,3 0,3 0,6 16,9 13,6 (9,8) 16,9 1,7 1,4 4,1 9,8 4,6 (17,5) 9,8Группа ПИК PIK LI 0,0 0,0 8,4 10,2 12,6 40,3 0,0 1,4 1,0 11,9 3,1 3,6 32,7 (7,1)Группа Эталон ETLN LI (0,5) (1,0) (4,1) 0,7 (26,3) (20,5) 0,7 0,9 0,1 (0,6) (6,4) (35,3) (28,2) (6,4)Raven Russia RUS LN 2,0 2,5 (0,3) (7,0) 0,8 (3,2) (7,0) 3,4 3,6 3,2 (14,1) (8,2) (10,8) (14,1)

ФАРМАЦЕВТИКААптечная сеть 36,6 APTK RX 0,0 (1,7) (10,0) (15,6) (18,6) (14,7) (15,6) 1,4 (0,7) (6,5) (22,7) (27,6) (22,3) (22,7)Фармстандарт PHST LI 0,0 0,0 0,5 2,6 (3,2) (4,6) 0,0 1,4 1,0 4,0 (4,5) (12,2) (12,3) (7,1)Верофарм VRPH RX 2,5 1,5 3,4 1,6 (32,0) (21,6) (3,7) 3,9 2,5 6,9 (5,5) (41,0) (29,3) (10,8)

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 0,2 (0,1) (1,9) 5,6 (0,8) (15,8) 5,6 1,6 0,9 1,6 (1,5) (9,8) (23,4) (1,5)МТС MBT US (3,8) (3,4) (9,5) 7,9 5,7 (2,7) 7,9 (2,5) (2,4) (6,0) 0,8 (3,3) (10,4) 0,8МегаФон MFON LI 0,8 0,5 (6,8) 7,5 (13,1) (14,3) 7,5 2,1 1,5 (3,2) 0,4 (22,1) (21,9) 0,4VEON Ltd VEON US 0,0 1,5 (6,3) (30,2) (32,3) (32,5) (30,2) 1,4 2,6 (2,8) (37,3) (41,3) (40,1) (37,3)АФК "Система" SSA LI (0,2) (2,9) (9,8) (5,9) (16,2) (56,4) (5,9) 1,2 (1,9) (6,3) (13,0) (25,2) (64,1) (13,0)

ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИАрмада ARMD RX 1,3 (12,8) (11,5) (3,8) (16,7) (24,7) (3,8) 2,7 (11,7) (7,9) (10,9) (25,7) (32,4) (10,9)

МЕДИАCTC Медиа CTCM US 0,0 0,0 0,0 3,5 10,8 (10,9) 0,0 1,4 1,0 3,5 (3,6) 1,8 (18,5) (7,1)РБК RBCM RX (1,4) (7,0) (10,5) (13,6) (35,3) (26,3) (13,6) (0,0) (5,9) (7,0) (20,7) (44,3) (33,9) (20,7)Яндекс YNDX US (1,8) (0,2) (7,7) 20,3 21,2 72,0 20,3 (0,5) 0,9 (4,2) 13,2 12,2 64,4 13,2Mail.Ru Group MAIL LI 0,4 5,8 4,8 28,0 17,1 54,2 28,0 1,8 6,8 8,3 20,9 8,1 46,5 20,9

Абсолютная динамика, % Динамика относительно РТС, %Сектор/

Компания

Источники: ММВБ-РТС, Bloomberg

9

Прогноз основных показателей на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2016 2017П 2018П 2016 2017П 2018П

НЕФТЬ И ГАЗГазпром GAZP RX 94 559 30 458 15 603 32 17 (32) 57 - 10 10 -ЛУКОЙЛ LKOH RX 93 862 14 256 7 180 15 8 (19) 31 - (35) 133 -Роснефть ROSN RX 102 071 19 715 3 806 19 4 (8) 15 - (54) 41 -Газпром нефть SIBN RX 31 851 7 603 4 342 24 14 10 38 - 66 45 -Сургутнефтегаз SNGS RX - - - - - (2) - - - - -Татнефть TATN RX 9 839 2 795 1 912 28 19 (4) 14 - (1) 19 -НОВАТЭК NVTK LI 9 998 3 399 2 681 34 27 47 (12) - 216 (30) -

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИРостелеком RTKM RX 5 234 1 620 235 31 4 (14) 14 0 (26) 34 88МТС MBT US 7 593 2 962 961 39 13 (13) 17 (11) (11) 33 (18)МегаФон MFON LI 6 400 2 310 78 36 1 (20) 33 - (41) (79) -VEON Ltd VEON US 9 474 3 497 Neg 37 - 17 16 32 - - -АФК "Система" SSA LI - - - - - (9) - - - - -

МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯУралкалий URKA RX 2 871 1 346 896 47 31 (26) (7) - 261 37 -ФосАгро PHOR LI 3 109 879 434 28 14 (20) (19) - 50 (51) -Акрон AKRN RX - - - - - (30) - - 62 - -

ТРАНСПОРТАэрофлот AFLT RX 9 136 934 392 10 4 22 (18) - - (30) -Globaltrans GLTR LI 894 442 211 50 24 5 80 - 105 216 -ТрансКонтейнер TRCN RX 772 118 77 15 10 4 29 21 4 59 25Global Ports GLPR LI 350 235 97 67 28 (22) 5 6 - 59 20Группа НМТП NCSP LI 887 633 457 71 52 91 (4) (5) - (27) (18)

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОРX5 Retail Group FIVE LI 22 200 1 649 538 7 2 20 45 0 43 62 27Магнит MGNT LI 19 600 1 451 609 7 3 (99) 5 944 11 (98) 2 972 46Группа Дикси DIXY RX 4 848 188 Neg 4 - (35) 32 387 - - -

ТикерВыручка,

млн долл.

Сектор/

Компания

EBITDA,

млн долл.

Норма (%) Рост EBITDA, % Рост чистой прибыли, %Чист. приб.

млн долл.

Источники: оценка УРАЛСИБа

10

Прогноз основных показателей для компаний «второго эшелона» на 2017 г.

EBITDA Чистой прибыли 2016 2017П 2018П 2016 2017П 2018П

НЕФТЬ И ГАЗEurasia Drilling EDCL LI - - - - - 4 - - (55) - -Транснефть TRNFP RX 12 347 5 786 3 097 47 25 6 (5) 4 48 (11) (5)Группа ГМС HMSG LI - - - - - (21) - - (42) - -

МАШИНОСТРОЕНИЕСоллерс SVAV RX 1 747 153 117 9 7 (27) 205 - (53) 388 -ГАЗ GAZA RX - - - - - 24 - - - - -КАМАЗ KMAZ RX - - - - - 100 - - - - -АвтоВАЗ AVAZ RX 3 868 106 отр. 3 - - - - - - -

МЕДИАРБК RBCM RX - - - - - 92 - - - - -Mail.Ru Group MAIL LI 887 223 39 25 4 (10) (17) 51 7 (78) 357

ТикерСектор/

Компания

Чист. приб.

млн долл.

EBITDA,

млн долл.

Норма (%) Рост EBITDA, %Выручка,

млн долл.

Рост чистой прибыли, %

Источники: оценка УРАЛСИБа

11

2018 год

Апрель

начало месяца Статистика Ассоциации европейского бизнеса по продажам новых автомобилей в марте

Данные ОАО «РЖД» по грузообороту за март

5 апреля Финансовые результаты Мечела за 2017 г.

9 апреля Финансовые результаты Группы Эталон за 2017 г.

середина месяца Статистика АСОП по грузообороту в российских морских портах в марте

конец месяца Статистика Росавиа по пассажиропотоку на российских авиалиниях в марте

конец месяца Операционные результаты Группы НМТП за март

Май

начало месяца Статистика Ассоциации европейского бизнеса по продажам новых автомобилей в апреле

Данные ОАО «РЖД» по грузообороту за апрель

середина месяца Статистика АСОП по грузообороту в российских морских портах в апреле

конец месяца Статистика Росавиа по пассажиропотоку на российских авиалиниях в апреле

конец месяца Операционные результаты Группы НМТП за апрель

Источники: Reuters, компании

КАЛЕНДАРЬ ПРЕДСТОЯЩИХ СОБЫТИЙ 9 апреля 2018 года

12

Управление продаж

+7 (495) 788 0888  Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018

Аналитическое управление

Руководитель управления Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Дирекция анализа долговых инструментов Руководитель Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Экономика Алексей Девятов, devyatovae@uralsib.ru Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru

Банки Наталия Березина, CFA, berezinana@uralsib.ru

Долговые обязательства Ольга Стерина, sterinaoa@uralsib.ru Ирина Лебедева, CFA, lebedevair@uralsib.ru Евгений Сергеев, sergeevei@uralsib.ru Надежда Боженко, bozhenkonv@uralsib.ru

Анализ рыночных данных Татьяна Кравцова, kravtsovata@uralsib.ru  

Нефть и газ Алексей Кокин, kokinav@uralsib.ru

Телекоммуникации/Медиа/ИТ Константин Чернышев, che_kb@uralsib.ru

Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Потребительский сектор Константин Белов, belovka@uralsib.ru

Минеральные удобрения/Машиностроение/Транспорт/Недвижимость

Денис Ворчик, CFA, vorchikdb@uralsib.ru  

Редакторская группа

Андрей Пятигорский, pya_ae@uralsib.ru Ольга Симкина, sim_oa@uralsib.ru

Алексей Смородин, smorodinay@uralsib.ru