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La ruta de la seda: oportunidades de negocio e inversión

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“One belt, One road”:

oportunidades de negocio e

inversión para España Miguel Cardoso, Economista Jefe, España, BBVA Research

1 de junio de 2017


Mensajes principales

• El desarrollo de la ruta de la seda puede aportar al

proceso de internacionalización de la economía

española, compensando el impacto negativo del

desapalancamiento y envejecimiento de la población.

• España sería una de las economías más

beneficiadas por la reducción de los costes de

transporte, que fomentará la integración de las

empresas españolas en las cadenas de valor en

Europa y Asia y aumentará la demanda por sus

servicios.

• Algunas fuentes de incertidumbre provienen del

impacto que pueda tener el contexto geopolítico, el

cambio tecnológico o el cambio en la distribución del

ingreso. La Unión Europea tiene que mostrar una

actitud proactiva al respecto.


3

España: contribuciones al crecimiento del PIB • El elevado crecimiento de la demanda

interna, fuente de la expansión en el

período anterior a la crisis, no se

repetirá…

... en parte por el elevado nivel de

endeudamiento de una parte de la

economía española, pero también por

otros factores como el envejecimiento de

la población.

-1

0

1

2

3

4

5

1994-2007 2014-2017 Largo Plazo

Demanda Interna Demanda Externa PIB

Introducción: España y sus desequilibrios

Fuente: BBVA Research a partir de INE


Contribución regional al crecimiento mundial en los próximos 10 años (%)

Europa Occidental 6.3%

África 5.6%

Europa Oriental 5.5%

América Latina

5.5%

Norte América 9.0%

Medio Oriente 3.9%

Japón 1.0%

Oceanía 0.9%

Asia exJapón 62.4%

1980 2015 2045

Centro de

Gravedad del

mundo ̴ 80%

¿Qué puede ofrecer la nueva “Ruta de la seda”?:

Acceso a mercados de mayor crecimiento

Fuente: BBVA Research 4


Distribución de las clases medias en Asia

¿Qué puede ofrecer la nueva “Ruta de la seda”?:

El “centro” del mundo ya ha ido cambiando

5

Este de Asia: China, Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia, Vietnam

Fuente: BBVA Research, UN, WB, IMF

Este de Asia

(1980-2025) (millones)

China

(1980-2025) (millones)

0

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1980

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2001

2004

2007

2010

2013

2016

2019

2022

2025

Ricas Medias Altas Medias Medias Bajas Bajas


• La relación ha pasado de ser

insignificante hace apenas 8 años, a

ser una de las más importantes del

país fuera de la UE.

• Por ejemplo, las exportaciones a

China desde España ya son

mayores que las que se realizan a

México o Brasil.

• Capacidad de mejora: la exposición

comercial española a China es

menor que la de la zona euro.

(4,8% del PIB vs 2,6% en 2016)

6

España: Flujos comerciales de Bienes con China (X + M, como % del PIB, 2008 y 2016)

España y China, ¿cuál es el punto de partida?

0,2%

3,5%

2,6%

4,8%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

España UE 28

2008

2016

Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex


7

Redes bilaterales de comercio en valor añadido en 2011 (Tamaño del nodo es proporcional al valor del comercio del país, los colores determinan clusters)

Fuente: OCDE.

Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la “atracción”,

reduciendo los costes de transporte

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Suecia

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Bélg

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Ganancias estimadas en el comercio de los países de la UE como consecuencia de la reducción en

los costes de transporte* (% frente escenario base)

(*) Ver García-Herrero y Xu (2016), China’s Belt and Road initiative: can Europe expect trade gains?, Bruegel Working Paper, Issue 5.

Se asume una reducción de 50% en costes de transporte terrestre y un 5% en marítimo.

Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la “atracción”,

reduciendo los costes de transporte


9

Europa: Inmigración china (Porcentaje del total de la población)

Fuente: BBVA Research a partir de Naciones Unidas.

• El idioma y la cultura común facilitan

el comercio entre países

• En España viven más de 150 mil

inmigrantes chinos, muchos de ellos

emprendedores, lo que podría

impulsar el comercio entre ambos

países más que en otras zonas de la

UE.

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0,05

0,10

0,15

0,20

0,25

0,30

0,35

Alemania Francia UE ReinoUnido

Italia España

Beneficios de la ruta de la seda: aumentar la

“atracción”, reduciendo la distancia cultural


10

Beneficios de la ruta de la seda: mayor integración en

cadenas de valor

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Peso

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Peso de China en las exportaciones de los sectores

España: exportaciones de bienes a China (Promedio 2014-2016)

Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex.

• El sector industrial, particularmente

el automotriz, y el de producción de

maquinaria y equipo, podrían ser de

los más beneficiados

CUCI Sector

01 CARNE Y PREPARADOS DE CARNE

11 BEBIDAS

25 PASTA Y DESPERDICIOS DE PAPEL

28 MENAS Y DESECHOS DE METALES

42 ACEITES Y GRASAS FIJOS DE ORIG

53 MATERIAS TINTOREAS, CURTIENTES

54 PRODUCTOS MEDICINALES Y FARMAC

57 PLASTICOS EN FORMAS PRIMARIAS

67 HIERRO Y ACERO

73 MAQUINAS PARA TRABAJAR METALES

74 MAQUINARIA Y EQUIPO INDUSTRIAL

77 MAQUINARIA,APTOS Y ARTEFACTOS

78 VEHICULOS DE CARRETERA (INC.

AERODESLIZADORES)

84 PRENDAS Y ACCESORIOS DE VESTIR

87 INSTRUMENTOS Y APARATOS PROFES


11

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0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%

Peso

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s

Peso de China en las importaciones de los sectores

CUCI Sector

51 PRODUCTOS QUIMICOS ORGANICOS

65 HILADOS,TEJIDOS,ARTICULOS CONF

67 HIERRO Y ACERO

69 MANUFACTURAS DE METALES, N.E.P

74 MAQUINARIA Y EQUIPO INDUSTRIAL

75 MAQUINAS DE OFICINA Y MAQUINAS

76 APARATOS Y EQUIPO PARA TELECOM

77 MAQUINARIA,APTOS Y ARTEFACTOS

78 VEHICULOS DE CARRETERA (INCLUS

81 EDIFICIO PREFABRICADO; ACCESOR

82 MUEBLES Y SUS PARTES; CAMAS,CO

83 ARTICULOS VIAJES,BOLSOS DE MAN

84 PRENDAS Y ACCESORIOS DE VESTIR

85 CALZADO

89 ARTICULOS MANUFACTURADOS DIVER

España: importaciones de bienes desde China (Promedio 2014-2016)

• El sector industrial, particularmente

el automotriz, y el de producción de

maquinaria y equipo, podrían ser de

los más beneficiados


Beneficios de la ruta de la seda: mayor integración en

cadenas de valor


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España: exportaciones de servicios no turísticos (Porcentaje del total, promedio 2014 - 2016)

Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España

.

25,1%

23,1%

17,8%

8,9%

6,0%

5,5%

3,3%

2,8%

2,6%

2,5%

2,3%

Transporte

Serv. técnicos relacionados alcomercio y serv. empresariales

Telecomunicaciones, informática e información

Consultoría profesional

Transformación de bienes sin traspasode propiedad intelectual

Serv. Financieros

Seguros y Pensiones

Serv. Personales, culturales yrecreativos y de la adm. pública

Construcción

Cargos por uso propiedad intelectual

I+D

Beneficios de la ruta de la seda: participación directa en

obras de infraestructura

• Se espera que el fuerte incremento

en gasto en inversión en las distintas

economías atraiga a algunas de las

más importantes empresas

españolas

• El país es especialmente competitivo

en servicios relacionados con el

transporte, las TIC, el sector

financiero o la construcción.


China 0,0%

China 3,6%

0,0%

0,5%

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2,5%

3,0%

Promedio 2005-2008 Promedio 2013-2016

China Mundo

13

Beneficios de la ruta de la seda: participación directa en

obras de infraestructura

• A pesar de la evolución que ha

tenido la IED de China en España

observamos un promedio de tan

solo el 3,6% del total de IED como

porcentaje del PIB para los años

2013-16.

España: inversión extranjera directa (Porcentaje del PIB Español)

Fuente: BBVA Research a partir de Datainvex.


(*) Véase Alonso-Meseguer; J. (2015): “El crecimiento económico en la era de la economía digital en un contexto

Schumpeteriano”. Observatorio Economía Digital. BBVA Research Economía Digital

Nuevos

mercados

La introducción

de nuevos

bienes y

servicios

Nuevos

métodos de

producción y

distribución

Cambios en los

factores

productivos

Cambios en la

organización y

gestión de

empresas

Algunas preguntas: ¿cómo cambiarán las

nuevas tecnologías los patrones comerciales?

14

https://www.bbvaresearch.com/category/tematicas/economia-digital/





BBVA Middle East Conflict Heatmap in 2017 (Number of conflicts / Total events)

Source: Gdelt and BBVA Research

Algunas preguntas: ¿cómo enfrentar la intensa

incertidumbre geopolítica?

15


16

España: exportaciones de bienes a China (2016)

• Aunque en su conjunto la mayor

actividad comercial será

beneficiosa para la economía

mundial, inevitablemente habrá

ganadores y perdedores.

• Habrá regiones, sectores y

personas que saldrán afectadas

por lo que será necesario

aprender de errores pasados y

establecer los mecanismos

adecuados para facilitar las

transiciones

Algunas preguntas: ¿qué impacto puede generar en términos

de desigualdad?

Esp

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Peso de China en las exportaciones totales de cada comunidad

autónoma



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Algunas preguntas: ¿cómo tiene que ser la

respuesta de la Unión Europea?

Proactiva en

acuerdos

comerciales

Aumento de

la inversión

física

Formación y

Estado de

bienestar

Respuesta de la

UE a la nueva ruta

de la seda


Mensajes principales

• El desarrollo de la ruta de la seda puede aportar al

proceso de internacionalización de la economía

española, compensando el impacto negativo del

desapalancamiento y envejecimiento de la población.

• España sería una de las economías más

beneficiadas por la reducción de los costes de

transporte, que fomentará la integración de las

empresas españolas en las cadenas de valor en

Europa y Asia y aumentará la demanda por sus

servicios.

• Algunas fuentes de incertidumbre provienen del

impacto que pueda tener el contexto geopolítico, el

cambio tecnológico o el cambio en la distribución del

ingreso. La Unión Europea tiene que mostrar una

actitud proactiva al respecto.


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Miguel Cardoso, Economista Jefe, España, BBVA Research

1 de junio de 2017

“One belt, One road”:

oportunidades de negocio e

inversión para España

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