32BF93 60p nl - KU Leuven · 2012. 11. 5. · Sofina als bij zijn geconsolideerde filialen en bij...

SOFINA2004

SOFINANaamloze Vennootschap

Maatschappelijke zetelKoloniënstraat 11

1000 BrusselTel: (32) (2) 551.06.11

Fax: (32) (2) 513.96.45Ondernemingsnummer

0403 219 397

Internet-site:http://www.sofina.be

e-mail: [email protected]

Verslagen van de Raad van bestuuren van de Commissaris

voorgelegdaan de Gewone Algemene Vergadering

van 6 mei 2005

Boekjaar 2004

RAAD VAN BESTUUR

Yves Boël (2008)

Graaf Boël (2008)*

Graaf Goblet d'Alviella (2005)

Alan J. Blinken (2009) Dominique Lancksweert (2005)°Harold Boël (2010)° Franck Riboud (2006)*François Cornelis (2005) David Verey (2010)Burggraaf Etienne Davignon (2009)*° Mutuelle Solvay G.C.V. (2009)Baron Daniel Janssen (2006)

( ) Jaar waarin het mandaat afloopt* Lid van het Bezoldigingscomité° Lid van het Rekeningencomité

Onafhankelijke bestuurders

COMMISSARIS

Jean-Louis Servais (2005)

Voorzitter

Vice-Voorzitter

Afgevaardigd Bestuurder

Leden

2

DIRECTIE

Graaf Goblet d'Alviella

Marc Speeckaert

François Gillet

Xavier Coirbay

Jean-Pierre DelréeMarc Van CauwenbergheAnita Walravens

Wauthier de Bassompierre

Jean-Luc Reginster, advocaat

Léo DeschuyteneerJean-Pierre Ruquois

Afgevaardigd Bestuurder

Directeur-Generaal

Directeur

Adjunct-directeur

Onderdirecteuren

Secretaris-Generaal

Juridische dienst

Adviseurs van de Directie

3

De bestuursmandaten van Graaf Goblet d’Alviella en van de Heren FrançoisCornelis en Dominique Lancksweert lopen op de algemene vergadering van 6mei 2005 ten einde. Voorgesteld zal worden ze voor een termijn van zes jaar tehernieuwen.

Tijdens het afgelopen boekjaar is het personeel ons zijn actieve en doeltreffen-de medewerking blijven verlenen. De Raad van bestuur drukt daar graag zijnerkentelijkheid voor uit.

De bestuursmandaten bestrijken statutair 6 jaar. De bestuurders zijn herkies-baar maar worden niet automatisch voor een nieuw mandaat verkozen.Wanneer een bestuursmandaat vrijkomt, kan de Raad van bestuur daarin voor-zien tot de eerstvolgende Algemene Vergadering zijn keuze bekrachtigt. Deg.c.v. Mutuelle Solvay wordt vertegenwoordigd door Baron Daniel Janssen,voorzitter van deze vennootschap.De Raad van bestuur heeft als algemene regel een leeftijdsgrens van 70 jaarvastgelegd, behalve voor de Voorzitter en de Vice-Voorzitter van de vennoot-schap. Hij heeft de mogelijkheid daar geval per geval van af te wijken. De datumwaarop de mandaten van de bestuurders in functie aflopen, wordt hierbovennaast hun naam vermeld. De bestuurders die inzake onafhankelijkheid op dedatum van het jaarverslag aan de criteria van artikel 524 van de vennoot-schapswet voldoen, worden daar eveneens geïdentificeerd.De Raad heeft geen speciale regels opgesteld met betrekking tot de uitoefeningvan de functie van bestuurder, noch met betrekking tot zijn eigen werking.Krachtens de statuten kan hij slechts geldig beraadslagen wanneer de meerder-heid van zijn leden aanwezig of vertegenwoordigd is. De beslissingen wordengenomen bij meerderheid van de stemmen van de aanwezige of vertegenwoor-digde leden. Uitzonderlijk kunnen de beslissingen van de Raad worden geno-men met unanieme schriftelijke instemming van de bestuurders. De Raad vanbestuur komt zo vaak samen als de belangen van de vennootschap het vereisen.In de loop van 2004 gebeurde dat driemaal. De Raad stelt zijn Voorzitter, zijnVice-Voorzitter en zijn Afgevaardigd Bestuurder aan. Hij stelt de regels vast diemoeten worden nageleefd met betrekking tot de daden die de vennootschapverbinden. Hij stelt de jaarrekeningen en de beheersverslagen op en stelt hetdividend voor. Hij oefent het toezicht op het beleid van de vennootschap uit enverstrekt aan de aandeelhouders de vereiste toelichtingen. Hij roept deAlgemene Vergadering samen en legt de dagorde vast. Hij keurt het investe-rings- en desinvesteringsbeleid van de vennootschap goed en wordt geregeldop de hoogte gehouden van de evolutie van de bedrijven waarin ze belangenheeft.De Raad van bestuur wordt geleid door zijn Voorzitter. Hij stelt, in zijn schoot ofdaarbuiten, de Comité’s samen die hij nuttig oordeelt voor de goede werking vande vennootschap. Deze Comité’s formuleren voorstellen aan het adres van deRaad van bestuur, die verplicht bevoegd blijft voor het nemen van beslissingen.Het mandaat van de gekwalificeerde leden van de gespecialiseerde Comité’svan de Raad heeft een duurtijd die deze van hun bestuursmandaat niet overtreft.Elk Comité kan op zijn vergaderingen elke persoon uitnodigen die het wenst tehoren in het kader van zijn werkzaamheden. Een intern opgericht PermanentComité, voorgezeten door de Voorzitter van de Raad van bestuur, bereidt samenmet de directie van de vennootschap de zittingen van de Raad voor.De Raad van bestuur heeft het dagelijks bestuur van de vennootschap toever-trouwd aan een Afgevaardigd Bestuurder die belast is met de leiding van de ven-nootschap en die over de uitoefening van zijn taak rekenschap aflegt aan deRaad van bestuur. Voor het toezicht op dit dagelijks bestuur door de Raad vanbestuur is in geen speciale organisatie voorzien.

Raad van bestuur

Personeel

Toelichting bij de organisatie van de

administratie en het beheer van de vennootschap

4

Het Rekeningencomité, dat overwegend samengesteld is uit onafhankelijkebestuurders, is in 2004 viermaal bijeengekomen. Zijn werking is vastgelegd ineen Handvest. Het heeft als hoofdopdrachten het toezicht op de maatschappe-lijke en geconsolideerde rekeningen van de vennootschap en van haar filialen,de analyse van de waarderingsregels en van het interne controlesysteem en hetonderzoek van de externe controle met de Commissaris. Het komt ten minstetweemaal per jaar in aanwezigheid van deze laatste samen en brengt aan deRaad van bestuur verslag uit over zijn activiteiten. Krachtens de reglementeringzal Sofina met ingang van het boekjaar beginnend op 1 januari 2005 voor deopstelling van zijn geconsolideerde rekeningen de IFRS-normen toepassen. In2004 werden twee bijeenkomsten van het Rekeningencomité gewijd aan devoorbereiding van de verandering van de boekhoudregels, en de eerste simula-ties werden doorgevoerd. In afspraak met de Commissaris heeft Sofina boven-dien een externe auditfirma gevraagd advies te verstrekken over de juiste toe-passing van de IFRS-normen.

De Raad heeft in zijn schoot tevens een Bezoldigingscomité opgericht. DitComité heeft als taak de bezoldigingen vast te leggen van de Voorzitter van deRaad van bestuur, van de Afgevaardigd Bestuurder en van de leden van deComité’s van de Raad. Het brengt daarover verslag uit aan de Raad vanbestuur, die verzocht wordt dit rapport goed te keuren.Het algemene bezoldigingsbeleid, zowel van het kaderpersoneel als van de leidersvan de vennootschap, wordt door de Raad van bestuur vastgelegd en geregeldonderzocht met behulp van een gespecialiseerde consultant. Deze bezoldigingomvat normalerwijze verscheidene bestanddelen: een vast basisbedrag aange-vuld met voordelen van alle aard, een variabel bedrag in functie van de resulta-ten van de vennootschap, de groepsverzekering en opties op Sofina-aandelen.Statutair genieten de bestuurders tantièmes die globaal overeenstemmen met3,5 % van de uitgekeerde nettodividenden. De leden van het Rekeningencomitéen van het Bezoldigingscomité krijgen zitpenningen van € 2.500 à € 3.500 perzitting. Dat bedrag wordt afgetrokken van het globale bedrag van de tantièmesvan het jaar vóór de verdeling van het saldo onder de verschillende bestuurders.De niet-uitvoerende bestuurders ontvangen geen vergoeding die verbonden isaan de prestaties van de vennootschap. Het globale bedrag van de tantièmesdie in 2004 werden toegekend aan de bestuurders in hun functie als lid van deRaad van bestuur en van de gespecialiseerde comité’s bedraagt € 1.191.705.Aan de uitvoerende bestuurders wordt bovendien een vergoeding toegekend diepast in het algemene beleid dat in de vennootschap wordt gevoerd. Het voordeelvan de groepsverzekering is voorbehouden aan de uitvoerende bestuurders enwordt vastgesteld volgens de formule die ook van toepassing is voor het perso-neel van de vennootschap. Het totale bedrag van de vergoeding die in 2004werd toegekend aan de uitvoerende bestuurders beloopt € 845.187. Het vastegedeelte van dit bedrag beloopt € 520.288, en het variabele gedeelte € 324.899en ze hadden in totaal 140.000 opties op aandelen Sofina aangeboden gekre-gen en aanvaard. Bijzonderheden over de opties op aandelen Sofina in het bezitvan de leden van de directie worden verstrekt onder punt XVI van de bijlage bijde geconsolideerde rekeningen. Het geheel van de hierboven vermelde ver-goedingen heeft betrekking op bruto-bedragen die werden ontvangen zowel bijSofina als bij zijn geconsolideerde filialen en bij de vennootschappen waar deuitvoerende bestuurders mandaten bekleden voor rekening van Sofina. Zeomvatten de voordelen van alle aard.

Er bestaat geen enkele verbintenis van de vennootschap ter bescherming vande bestuurders tegen een eventuele niet-hernieuwing van hun mandaat. Sinds1956, het jaar waarin het huidige Sofina werd opgericht, heeft de Raad vanbestuur aan de aandeelhouders van de vennootschap een dividend voorgestelddat van jaar tot jaar toenam.

5

SYNTHESEVANHET JAAR,GECONSOLIDEERD

2004 2003GLOBALE BEDRAGEN (in miljoenen euro)

Geraamde waarde van het patrimonium * 2.675 2.305

Eigen vermogen * 2.023 1.841

Recurrent resultaat 67 59

Kapitaalsresultaat 167 102

Nettoresultaat (aandeel van de groep) 233 165

BEDRAGEN PER AANDEEL (in euro)

Geraamde waarde van het patrimonium * 73,66 60,59

Geconsolideerd eigen vermogen * 52,89 48,11

Geconsolideerd nettoresultaat (aandeel van de groep) 6,09 4,30

Nettodividend 0,94 0,89

* na verdelingna eliminatie van de eigen aandelen

7

8

Sectoriële onderverdeling van de participaties en overige effecten in de geconsolideer-de portefeuille einde 2004 (op basis van de geraamde waarden op het einde van het boekjaar)

TELECOMMUNICATIE 9 %

PRIVATE EQUITY 5 %

BANK EN VERZEKERING 6 %

PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJEN 5 %

DIENSTEN AAN DE GEMEENSCHAPPEN 12 %

VERBRUIKSPRODUCTEN 32 %

DISTRIBUTIE 20 %

ENERGIE 8 %

DIVERSEN 3 %

VERSLAG VAN DERAAD VAN BESTUUR

De aandelenbeurzen toonden zich in 2004 aarzelend tot in de herfst, maargaven daarna een mooie opleving te zien. Daarmee werd, met enige vertraging,de vooruitgang van het jaar voordien bevestigd.

Tegen die achtergrond kenden de belangrijkste participaties van Sofina globaalgezien een gunstige evolutie. De stijging van de geïnde dividenden maakte denegatieve weerslag van de rentedaling op de inkomsten uit thesaurie-beleggin-gen meer dan goed. Het koersherstel stelde Sofina bovendien in staat nieuweterugnemingen van waardeverminderingen door te voeren. De meest substantiëlebedragen betreffen de participaties in Suez, Delhaize, Fortis en SES Global.

De in 2004 gerealiseerde meerwaarden overtroffen die van het jaar voordien. Zebetroffen voornamelijk de investeringen in ADSB Telecommunicaties/Belgacomen de private equity-activiteiten in de Verenigde Staten. De participatie in ADSBTelecommunicaties werd ingeruild tegen 2.500.000 aandelen Belgacom ter gele-genheid van de beursintroductie van deze laatste vennootschap. In de loop vande daaropvolgende maanden verkocht Sofina 1.950.000 aandelen Belgacom inde markt. Wat de Amerikaanse private equity betreft, hadden de gerealiseerdemeerwaarden onder meer betrekking op de beursintroductie van Google, waar-van een van de fondsen waarin Sofina participeert behoorlijk profiteerde.

De geraamde waarde van het patrimonium van Sofina op basis van de waarde-ringsregels die in de bijlage bij zijn rekeningen zijn weergegeven, bedroeg einde2004 € 2.674,6 miljoen of € 73,66 per aandeel, tegen € 60,59 per aandeeleinde 2003.

Voor het op 31 december 2004 afgesloten boekjaar bedraagt de geconsolideerdewinst (aandeel van de groep) € 233,1 miljoen, tegen € 164,6 miljoen het voor-gaand boekjaar. Op het niveau van Sofina n.v. bedraagt de winst € 349 miljoentegen € 127 miljoen in 2003.

Voorgesteld wordt een nettodividend uit te keren van € 0,94 per aandeel, tegen€ 0,89 voor het voorgaand boekjaar.

Wat de investeringen betreft, bleef Sofina zijn participaties verstevigen inDanone, Delhaize en SES Global. Bovendien nam het een participatie van4,67 % in de op de Londense beurs genoteerde Britse vennootschap CaledoniaInvestments, waardoor het nu aanwezig is op de Britse beleggingsmarkt. Tenslotte versterkte het zijn aanwezigheid in de oliesector door de aankoop vanaandelen Exxon Mobil en Royal Dutch.

Inzake private equity werd het beleid van geleidelijke expansie van de activitei-ten voortgezet:

- in België, waar het een rechtstreekse speler wil zijn, verruimde Sofina de groepeigenaars van het fonds Sofindev II, waar het de belangrijkste aandeelhouderblijft;

- in Frankrijk werden de bestaande engagementen verstevigd in investerings-fondsen die actief zijn op de locale markt van de overnamen met hefboomef-fect, voornamelijk in het fonds Astorg III waarmee een eerste co-investerings-operatie kon worden geconcretiseerd;

9

- in Nederland haalde Sofina eveneens zijn banden aan met een van de fond-sen uit zijn portefeuille, Bencis (ex-Nesbic), ter gelegenheid van het doorknip-pen van de band van dat fonds met de groep Fortis;

- andere opportuniteiten worden onderzocht in diverse Europese landen, indezelfde geest van partnership als in Frankrijk, Nederland en Groot-Brittannië;

- in de Verenigde Staten werd de portefeuille aangevuld en werden nieuwe rela-ties aangeknoopt met befaamde firma’s, zowel op het vlak van de leveragebuyout als van het venture capital.

Het totaal van de niet-volstorte verbintenissen ten opzichte van de investerings-fondsen in private equity bedroeg op 31 december 2004 ongeveer € 111 mil-joen, of het equivalent daarvan in deviezen.

Tijdens het boekjaar werd voortgegaan met de transformatie en restauratie vanhet gebouw in de Nijverheidsstraat in Brussel, waar de toekomstige maatschap-pelijke zetel van de vennootschap zal worden gevestigd. Het zou ter beschikkingmoeten komen in de tweede helft van 2005.

In het kader van de toelating door de Algemene Vergadering van mei 2004 omtot 10 % van zijn eigen aandelen in te kopen, kreeg Sofina in november 2004 degelegenheid geboden een blok van 1.300.000 aandelen tegen marktvoor-waarden te kopen. Dit aanbod werd na interventie van de Union Financière Boëlgedaan door de Mutuelle Solvay, één van Sofina’s verklaarde aandeelhoudersen tevens lid van de Raad van bestuur. (1)

Na er overeenkomstig artikel 620 § 2 van de Vennootschapswet de Commissievoor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen van te hebben ingelicht, werd deoperatie ter beurze doorgevoerd volgens de techniek van de blokken met repor-ting, tegen een prijs van 46,40 €/aandeel, iets onder de gemiddelde marktprijsop de dag van de transactie.

Zoals vermeld in de persverklaring met betrekking tot de operatie, handhaafdeSofina nadien zijn politiek van inkoop van eigen aandelen. Zo bezat het op 31januari 2005 5,48 % van zijn kapitaal, of 2.095.088 eigen aandelen, waarvan1.945.088 op 31 december 2004. (2)

Een voorstel tot annulatie van 1.757.000 aandelen staat op de dagorde van deBuitengewone Algemene Vergadering van 6 mei 2005.

Ter informatie, de uiterste koersen van het aandeel Sofina op de Brusselsebeurs in 2004 bedroegen € 56,75 en € 38,21.

10

(1) De operatie met de Mutuelle Solvay werd geratificeerd door de Raad van bestuur, waarvan hetproces-verbaal overeenkomstig artikel 523 van de Vennootschapswet hieronder is weergegeven:De Mutuelle Solvay, bestuurder van Sofina, deelt aan de Raad een tegengesteld belang vanpatrimoniale aard mee in de zin van artikel 523 6 1° van de Vennootschapswet, bij de inkoopoperatiedoor de vennootschap van een blok van 1.300.000 eigen aandelen die in het bezit waren van deMutuelle Solvay.De Commissaris van de vennootschap werd er eveneens van op de hoogte gebracht.De Raad beslist tot de ratificatie van deze aankoop-operatie van eigen aandelen, waarover elkebestuurder, met uitzondering van Baron Daniel Janssen, vóór de transactie individueel per tele-foon werd geraadpleegd.Tijdens zijn bijeenkomst van 24 september 2004 was de Raad inderdaad van oordeel dat eenbeleid van inkoop van eigen aandelen onder gunstige omstandigheden in het maatschappelijkbelang was, gezien de omvang van de décote van het aandeel Sofina, de overvloed aan liqui-diteiten en het relutieve effect van de aldus verworven aandeelen op de geraamde nettowaardevan het geheel van de aandelen van de vennootschap. Dit beleid beantwoordt tevens aan dewensen van talrijke aandeelhouders die onder meer tijdens de jongste algemene vergaderingenwerden uitgedrukt.’’

(2) daarin begrepen 47.500 aandelen ingekocht bij de uitoefening van opties door leden van dedirectie.

Sofina heeft kennis genomen van de Belgische Corporate Governance Code diede op initiatief van de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen,Euronext Brussel en het Verbond van Belgische Ondernemingen ingesteldeCommissie Corporate Governance graag door de Belgische overheid erkendzou zien als Belgische referentiecode voor de Belgische genoteerde onderne-mingen. In de lijn van de voorstellen die in de Code worden geformuleerd, zalop de Gewone Algemene Vergadering van 6 mei 2005 een mededeling wordengedaan over het ondernemingsbestuur. Sofina zal een Handvest voor het onder-nemingsbestuur bekendmaken dat op 1 januari 2006 in voege zal treden en datzijn structuur en zijn beleid op dit vlak zal weergeven. Tevens zal er in het vol-gende jaarverslag een specifiek hoofdstuk worden aan gewijd.

De Raad van bestuur is van oordeel dat niets de onderneming belet zich aan tesluiten bij de negen principes van deugdelijk bestuur die in de Code wordengeformuleerd. Wat de bepalingen betreft die in de Code zijn opgenomen, lijkt ergeen enkele moeilijkheid te zijn die de onderneming zou beletten zich ernaar teschikken of die een reden zou zijn om ervan af te wijken, temeer daar de Codeuitdrukkelijk erkent dat de holdings en de investeringsmaatschappijen specifiekebehoeften kunnen hebben. Sofina past reeds het merendeel van deze principesen bepalingen toe.

Ten einde zich naar de reglementering te schikken, zal Sofina vanaf het boek-jaar dat ingaat op 1 januari 2005 de IFRS-normen hanteren voor de vastleggingvan zijn geconsolideerde rekeningen. Tot de belangrijkste afwijkingen tussen deboekhoudnormen die Sofina vandaag toepast en de in de toekomst te hanterenIFRS-normen behoort de waarderingsmethode van de financiële vaste activa ende verruiming van de consolidatiekring, die zullen leiden tot een verhoging vanhet eigen vermogen van de onderneming. Op het niveau van de resultaten zalhet nieuwe referentiekader er onder meer toe leiden dat ze niet langer de terug-nemingen van waardeverminderingen op financiële vaste activa zullen omvatten.

Na de afsluiting van het boekjaar verkocht een filiaal van Sofina aan de GroepDanone 23.120.527 aandelen Danone Asia, of de helft van de participatie dienog werd aangehouden in deze vennootschap, die de belangen van Danone inAzië groepeert. De meerwaarde op deze operatie zal worden weergegeven inde rekeningen van het eerste semester 2005.

11

Consolidatiekring

In de loop van het boekjaar 2004 werden aan de consolidatiekring de volgendewijzingen aangebracht:

- opheffing van het filiaal ,,Financière ADSB’’ waarvan het enige actief bestonduit een participatie in Belgacom, tijdens de beursintroductie van de aandelenvan deze vennootschap;

- consolidatie door globale integratie van het filiaal Sofindev. Voordien werd ditgeboekt volgens de methode van vermogensmutatie;

- vermindering van het percentage van de participatie in de vennootschapSofindev II, dat op 31 december 2004 31,22 % bedroeg. Deze deelnemingwordt verder geboekt volgens de methode van de vermogensmutatie.

BALANS

Activa

Materiële vaste activa

Ze bestaan uit een terrein, parkings en een gebouw in renovatie in deNijverheidsstraat in Brussel, de plaats van de toekomstige maatschappelijkezetel van Sofina. De variatie van de post vloeit voort uit de boeking van facturenvoor werken onder de rubriek ,,vaste activa in uitvoering’’.

Financiële vaste activa – ondernemingen waarop vermogensmutatie wordttoegepast

Het gaat om de vennootschap Sofindev II.

13

COMMENTAREN OP DEGECONSOLIDEERDE BALANSEN RESULTATENREKENINGOP 31 DECEMBER 2004

Financiële vaste activa – Participaties, aandelen en deelbewijzen

De belangrijkste bewegingen van het boekjaar waren de volgende:

In Uit(aantal effecten, netto)

ABN Amro 75.000ACM Technology Fund 26.030ADSB – Telecommunicaties 125.000Belgacom 550.000Caledonia Investments 3.000.000Celiande 1.320.000Danone 500.000Delhaize 131.556Dexia 100.000D'Ieteren 10.000Distrigas 1.000Dolmen Computer Applications 222.222Eurazeo 19.481Exmar 30.000Exxon Mobil 355.000ING Groep 65.000Royal Dutch 105.000SES Global 1.782.104Snam Rete Gas 306.000United Parcel Service 40.000Vodafone Group 100.000

Tot de overige bewegingen van het boekjaar behoren de intrede van de Belgischeparticipaties van het filiaal Sofindev dat voor het eerst globaal wordt geconsolideerd,het verdwijnen van de participaties Bainvest, Sequovest en Tavest, de volstortingenin de fondsen Astorg III, Summit Ventures VI B, Draper Fisher Jurvetson VII enPartenaires Midcap A, een kapitaalverhoging in het filiaal Interealty (dat Bencis enNesbic controleert) en uitkeringen van het fonds Summit V Companion Fund.

Financiële vaste activa – vorderingenDeze post bestaat voornamelijk uit vorderingen op verbonden, niet geconsolideerdevennootschappen en uit vorderingen ingeschreven op de geconsolideerde balansvan Sofindev, die voor het eerst in de geconsolideerde rekeningen wordt geïnte-greerd.

Vorderingen op ten hoogste één jaarDe toename van de vorderingen op ten hoogste één jaar is voornamelijk toe teschrijven aan een op 31 december 2004 te vereffenen verkoop van aandelenBelgacom. Deze rubriek omvat eveneens te recupereren belastingen en voorheffin-gen alsmede voorschotten en diverse debiteuren.

GeldbeleggingenIn de loop van het boekjaar 2004 kocht Sofina 1.414.838 eigen aandelen in. Hetverkocht er 47.500 als gevolg van de uitoefening van opties op aandelen, wat hettotaal van de aangehouden eigen aandelen op 31 december 2004 op 1.945.088bracht. De overige geldbeleggingen bestaan uit deposito's op vaste termijn in euro,obligaties, schatkistcertificaten en diverse fondsen.

Overlopende rekeningen (activa)Ze omvatten in hoofdzaak de te ontvangen gelopen interesten op geldbeleggingen.

14

PassivaReservesDe variatie van de reserves is toe te schrijven aan het resultaat van het boekjaar(€ 233 miljoen) en aan de uitgekeerde dividenden en tantièmes (€ -50 miljoen).

Omrekeningsverschillen Deze post resulteert uit de omrekening in euro van de rekeningen van het filiaalTrufiswiss, dat een boekhouding in Zwitserse frank voert.

Voorzieningen voor risico's en kosten en uitgestelde belastingen De in 2004 vastgestelde daling van de rubriek vloeit voort uit de de aanwendingen uit de terugneming van voorzieningen na het wegvallen van het betrokkenrisico, of uit de vermindering van de voorziene kosten.

De uitgestelde belastingen hebben betrekking op de meerwaarde die werd vast-gesteld op de verkoop van een gebouw in de loop van het boekjaar 2001.

Schulden op ten hoogste één jaar – overige schulden Deze schulden bestaan uit dividenden en tantièmes te betalen voor het boekjaar2004 en ontvangen voorschotten van verbonden, niet-geconsolideerde ven-nootschappen. Deze laatste zijn gedaald in vergelijking met het jaar voordien.

15

RESULTATEN

OpbrengstenOpbrengsten uit financiële vaste activa

De ontvangen dividenden vielen hoger uit dan het jaar voordien dankzij de ver-hoging van de dividenden die door het merendeel van de vennootschappen wer-den uitgekeerd, een versterking van de participaties van Sofina in Danone,Delhaize en SES Global en een uitzonderlijk dividend van Colruyt.

De stijging van de ontvangen interesten vloeit onder meer voort uit de opnamein de geconsolideerde balans van vorderingen voortkomend uit de rekeningenvan Sofindev, dat voor de eerste keer werd geconsolideerd.

Opbrengsten uit vlottende activa

De daling van de opbrengsten uit vlottende activa tegenover het voorgaandejaar is enerzijds het gevolg van een vermindering van het bedrag van de geld-beleggingen wegens de in de loop van het boekjaar doorgevoerde investerin-gen, en anderzijds van de rentedaling.

Overige financiële opbrengsten

Het beroep op aandelenopties is in 2004 afgenomen tegenover 2003. Dezerubriek omvat premies geïnd op de verkoop van opties op aandelen, resultatenvan futures-operaties en wisselopbrengsten.

Opbrengsten uit gepresteerde diensten

Het betreft voornamelijk tantièmes ontvangen van vennootschappen waarmeeeen deelnemingsverhouding bestaat.

Terugnemingen van waardeverminderingen op financiële vaste activaDe stijging van de beurskoersen maakte terugnemingen van waardeverminde-ringen mogelijk ten belope van € 121,7 miljoen, onder meer op de aandelenDelhaize, Fortis, SES Global en Suez.

Terugnemingen van voorzieningen voor risico’s en kosten

De daling van deze post vloeit voort uit het gebruik van voorzieningen voorkosten en uit terugnemingen van voorzieningen voor risico’s die in omvang zijnafgenomen of zijn verdwenen.

Meerwaarden op de verkoop van financiële vaste activaZe vloeien vooral voort uit de omruiling van aandelen Belgacom tegen de partici-patie in Financière ADSB tijdens de beursintroductie van Belgacom en uit de ver-koop in de loop van het boekjaar van een gedeelte van de aandelen Belgacom,alsmede uit Amerikaanse private equity-operaties.

16

Kosten

Overige financiële kostenDe vermindering van de overige financiële kosten is het gevolg van afgenomennegatieve resultaten op operaties met betrekking tot aandelenopties.

Diverse diensten en goederenDe kosten van diverse goederen en diensten vielen lager uit dan het jaar voor-dien, onder meer wegens de daling van de niet-geactiveerde kosten met betrek-king tot de toekomstige maatschappelijke zetel in opbouw.

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen De toename van deze post is het gevolg van de versterking van het directie-team van Sofina en van de leiding van zijn buitenlandse filialen.

Diverse lopende kosten Het betreft in hoofdzaak de niet-aftrekbare BTW op niet-financiële kosten.

Waardeverminderingen op financiële vaste activaDe in 2004 geboekte waardeverminderingen betreffen voornamelijk de privateequity-activiteiten.

Belastingen De belastingen stemmen in essentie overeen met de fiscale last van deBelgische vennootschappen van de groep. De uitgestelde belastingen hebbenbetrekking op de meerwaarde op de verkoop van de oude maatschappelijkezetel.

17

18

Geconsolideerde winst per aandeel

-8,00

-5,00

-2,00

1,00

4,00

7,00

2000 2001 2002 2003

in euro

Nettodividend per aandeel

0,75

0,8

0,85

0,9

0,95

1

2000 2001 2002 2003

in euro

2004

2004

GECONSOLIDEERDEREKENINGENPER 31 DECEMBER 2004

19

31 december 2004 31 december 2003

20

VASTE ACTIVA

Materiële vaste activa

Terreinen en gebouwen

Financiële vaste activa

Ondernemingen waarop vermogens-mutatie is toegepast

Deelnemingen

Overige ondernemingenDeelnemingen, aandelen en deelbewijzenVorderingen

VLOTTENDE ACTIVA

Vorderingen op meer dan één jaar

Overige vorderingen

Vorderingen op ten hoogste één jaar

HandelsvorderingenOverige vorderingen

Geldbeleggingen

Eigen aandelenOverige beleggingen

Liquide middelen

Overlopende rekeningen

TOTALE ACTIVA

ACTIVA

GECONSOLIDEERDE BALANSVAN SOFINA

1.571.402

4.851

1.566.551

2.567

1.563.9831.429.530

134.453

529.673

12

21.782

2021.762

501.789

86.046415.743

3.448

2.642

2.101.075

1.276.614

1.461

1.275.153

20.321

1.254.8321.171.625

83.207

639.806

26

13.345

7713.268

622.572

22.005600.567

1.524

2.339

1.916.420

(in duizenden euro)

21

EIGEN VERMOGEN

Kapitaal

Uitgiftepremies

Reserves

Consolidatieverschillen

Omrekeningsverschillen

BELANGEN VAN DERDEN

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN

Voorzieningen voor risico's en kostenPensioenen en soortgelijke verplichtingenBelastingenOverige risico's en kosten

Uitgestelde belastingen

SCHULDEN

Schulden op ten hoogste één jaar

Financiële schuldenKredietinstellingen

Handelsschulden - leveranciersSchulden met betrekking tot belastingen,bezoldigingen en sociale lasten

BelastingenBezoldigingen en sociale lasten

Overige schulden

Overlopende rekeningen

TOTALE PASSIVA

2.023.371

79.735

4.420

1.917.835

24.948

(3.567)

10.794

8.047

1.2892.861

3373.560

58.863

58.375

0325

1.091419

56.540

488

2.101.075

31 december 2004

1.840.511

79.735

4.420

1.734.860

24.948

(3.452)

0

10.594

1.6113.9671.4093.607

65.315

65.021

2.00384

1.478262

61.194

294

1.916.420

31 december 2003

PASSIVA

Kosten van schulden

Overige financiële kosten

Afschrijving van consolidatieverschillen

Diensten en diverse goederen

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen

Diverse lopende kosten

Afschrijvingen en waardeverminderingenop oprichtingskosten, immateriële enmateriële vaste activa

Waardeverminderingen

op financiële vaste activaop vlottende activa

Voorzieningen voor risico's en kosten

Minwaarden bij realisatie

van financiële vaste activavan vlottende activa

Belastingen

Aandeel in het resultaat van deondernemingen waarop vermogens-mutatie is toegepast (verlies)

Resultaat van het boekjaar

Aandeel van derden in het resultaatAandeel van de groep in het resultaat

2004 2003

22

GECONSOLIDEERDERESULTATENREKENINGVAN SOFINA

KOSTEN

279

5.326

0

4.665

4.392

1.102

46

21.042

20.732310

9

593

332261

2.435

583

233.323

223233.100

609

9.325

37

6.096

3.387

571

209

32.379

32.160219

665

2.739

2.66574

1.735

0

164.556

0164.556

(in duizenden euro)

23

Opbrengsten uit financiële vaste activa

DividendenInteresten

Opbrengsten uit vlottende activa

Overige financiële opbrengsten

Opbrengsten uit verstrekte diensten

Overige lopende opbrengsten

Terugnemingen van waardeverminderingen

op financiële vaste activaop vlottende activa

Terugnemingen van voorzieningen voor risico's en kosten

Meerwaarden bij realisatie

van materiële vaste activavan financiële vaste activavan vlottende activa

Uitzonderlijke opbrengsten

Belastingen

Regulariseringen van belastingen enterugnemingen van fiscale voorzieningenAfname op uitgestelde belastingen

Aandeel in het resultaat van de ondernemingen waarop vermogens-mutatie is toegepast (winst)

64.718

61.2493.469

11.485

3.157

1.437

289

121.734

121.7340

1.403

66.672

565.963

704

231

2.669

2.62246

0

2004

51.590

48.7982.792

15.170

9.145

1.747

656

115.631

115.625 6

2.084

21.083

021.055

28

50

2.617

2.286331

2.535

2003

OPBRENGSTEN

BIJLAGE BIJ DE GECONSOLIDEERDE REKENINGENBOEKJAAR 2004

Naam en zetel Maatschappelijke rechten in bezit

Aantal %

I. Lijst van de geconsolideerde ondernemingen en van de vennootschappen waarop de vermogensmutatie wordt toegepastA. Filialen opgenomen in de consolidatie door globale integratie

Advent Belgium 50.000 100,0Koloniënstraat 11 - 1000 Brusselondernemingsnummer 0423 759 940

Belgian Ventures 60.000 100,0Koloniënstraat 11 - 1000 Brusselondernemingsnummer 0430 032 870

Rebelco 100.000 100,0Koloniënstraat 11 - 1000 Brusselondernemingsnummer 0403 262 256

Sidro 1.313.203 100,0Koloniënstraat 11 - 1000 Brusselondernemingsnummer 0403 215 439

Sofindev 60.396 55,1Koloniënstraat 11 – 1000 Brusselondernemingsnummer 0443 974 542

Altervest 25.000 100,0Boulevard Joseph II, 8a, Luxemburg

Sofilec 22.000 100,0Boulevard Joseph II, 8a - Luxemburg

Trufidee 1.595.000 100,0Boulevard Joseph II, 8a – Luxemburg

Trufilux 41.826.399 100,0Boulevard Joseph II, 8a – Luxemburg

Althold 1.000 100,0Calle Aquilino de la Guardia, 8 - Panama

Drafivest 1.000 100,0Calle Aquilino de la Guardia, 8 - Panama

Interamerican Finance 7.488 100,0Edificio Bank of America, Calle 50 - Panama

Richold 1.000 100,0Calle Aquilino de la Guardia, 8 - Panama

Summitvest 1.000 100,0Calle Aquilino de la Guardia, 8 - Panama

Telinter 1.250 100,0Calle Aquilino de la Guardia, 8 - Panama

Trufiswiss 141.080.846 100,0Quai de l’Ile 5 – Genève

De volledige lijst van de filialen die wegens hun verwaarloosbaar belang uit de consolidatie door globale integratie zijn uitgesloten, is beschikbaar op de zetelvan de vennootschap.

B. Ondernemingen waarop de vermogensmutatie wordt toegepast

Sofindev II 20.845 31,2Koloniënstraat 11, 1000 Brusselondernemingsnummer 0477 221 588

24

Gegevens uit de laatstMaatschappelijke rechten in bezit beschikbare jaarrekening

Naam en zetel Jaar- Munt Eigen Resultaatrekeningen eenheid vermogen

perAantal % (in miljoenen munteenheden)

II. Overige ondernemingen

A. Ondernemingen met deelnemingsverhouding

Boehlen Packaging 7.486 13,1 31.03.04 EUR 28 -Uilenbaan 100 - 2160 Wommelgem

Carrières du Hainaut 1.000.000 4,1 31.12.03 EUR 24 1Rue de Cognebeau 245 - 7060 Soignies

Colruyt (Etablissementen Franz) 2.000.000 5,7 31.03.04 EUR 521 296Edingensesteenweg, 196 - 1500 Halle

Codic International 6.113 19,6 30.04.04 EUR 34 19Terhulpensesteenweg 130 – 1000 Brussel

Delhaize Group 3.550.000 3,8 31.12.03 EUR 3.334 171Osseghemstraat 53, 1080 Brussel

Dolmen Computer Applications 622.450 7,5 31.03.04 EUR 43 8A. Vaucampslaan, 42 - 1654 Huizingen

Financière Callatay & Wouters 27.800 10,9 31.12.03 EUR 2 2Pater De Dekenstraat 14 – 1040 Brussel

Fortis 5.313.042 0,4 31.12.04 EUR 14.365 3.358Koningsstraat 20 - 1000 Brussel

Gevalo 1.792 39,6 31.12.03 EUR 1 -Sint-Rochusstraat 15 - 9320 Nieuwerkerken

Infoco 3.047 1,2 31.03.04 EUR 67 10Edingensesteenweg, 196 - 1500 Halle

Lessius 2.766 2,0 30.06.04 EUR 38 -2Research Park Zellik - Pontbeek, 63 - 1731 Zellik

Logon SI 8.757 28,4 31.12.03 EUR 2 -Leuvensesteenweg 775 – 1140 Evere

Rendex 18.047 14,2 31.03.04 EUR 19 -1Straalstraat, 2 - 2170 Merksem Antwerpen

Vives 906 8,2 31.12.04 EUR 2 -Place de l'Université 1 - 1348 Louvain-la-Neuve

Danone 2.700.000 1,0 31.12.04 EUR 5.294 31717, boulevard Haussmann - 75009 Parijs

Eurazeo 1.380.000 2,9 31.12.03 EUR 2.524 203, rue Jacques Bingen - 75008 Parijs

Luxempart 125.750 5,3 31.12.03 EUR 246 466, rue Albert Borschette - 1246 Luxemburg

Media Participations Paris 13.607 2,2 31.12.02 EUR 48 21527, rue Moussorgski - 75018 Parijs

SES Global 17.829.734 3,0 31.12.03 EUR 3.248 205Château de Betzdorf - 6815 Betzdorf

Suez 12.000.000 1,2 31.12.03 EUR 6.896 -2.16516, rue de la Ville l'Évêque - 75008 Parijs

Total 900.000 0,1 31.12.04 EUR 31.260 9.6122, place de la Coupole - 92400 Courbevoie

Utopia 103.291 8,9 31.12.03 EUR 29 145, Avenue J.F. Kennedy, 45 - 1855 Luxemburg

Caledonia Investments 3.000.000 4,7 31.03.04 GBP 943 4Cayzer House30 Buckingham Gate - London SW1E 6NN

Richemont 15.000.000 2,6 31.03.04 EUR 4.968 320Blvd James Fazy, 8 - 1201 Genève

Danone Asia 46.241.053 4,6 31.12.03 SGD 1.816 1251, Temasek ave 34-02Millenia Tower - Singapore 039192

25

Naam en zetel Maatschappelijke rechten in bezit

Aantal %

B. Belangrijkste overige maatschappelijke rechten

Belgacom - België 550.000 0,2Dexia - België 400.000 (*) D'Ieteren - België 50.000 0,9Distrigas - België 6.000 0,9The Cotton Group - België 1.943 10,0

Allianz - Duitsland 23.635 (*) Deutsche Telekom - Duitsland 172.500 (*) Astorg III A - Frankrijk 6.435.000 (*) Axa - Frankrijk 599.540 (*) Fonds Partenaires II - Frankrijk 7.500 7,8Partenaires Midcap A - Frankrijk 57.750 10,2MSCI Europe Super Opals - Luxemburg 28.857 5,8Royal Dutch - Nederland 559.500 (*) TPG - Nederland 170.000 (*)

Comgest Europe - Zwitserland 3.560 (*)

Exxon Mobil - Verenigde Staten 355.000 (*)

(*) percentage geringer dan 0,1

V. CONSOLIDATIECRITERIA

De methode van de consolidatie door globale integratie werd toegepast voor de filialen waarover Sofina exclusieve controle uit-oefent, hetzij alleen, hetzij via een of meer filialen, voor zover die bedrijven niet van verwaarloosbaar belang zijn of niet tijdelijkin bezit worden gehouden.

De methode van consolidatie door proportionele integratie wordt toegepast voor de gemeenschappelijke filialen waarover Sofinagedeelde controle uitoefent, hetzij alleen, hetzij via een of meer filialen.

Van de consolidatie worden uitgesloten: de filialen waarvan het belang verwaarloosbaar is, de filialen in vereffening, en de filia-len die in bezit worden gehouden met het oog op hun latere verkoop.

De methode van vermogensmutatie wordt toegepast voor ondernemingen waarin Sofina en/of één of verscheidene van zijn fili-alen een belangrijke invloed uitoefenen, voor zover die ondernemingen geen verwaarloosbaar belang hebben of niet tijdelijk inbezit worden gehouden.

VI. WAARDERINGSREGELS

MATERIËLE VASTE ACTIVA

De materiële vaste activa worden op de actiefzijde van de balans ingeschreven tegen hun aankoopwaarde. Ze worden in prin-cipe onmiddellijk voor 100 % afgeschreven.

FINANCIËLE VASTE ACTIVA

De participaties, aandelen en deelbewijzen worden op de actiefzijde van de balans ingeschreven tegen hun aankoopwaarde,rekening houdend met de eventueel nog te volstorten bedragen, globaal of per geïdentificeerde loten. De bijkomende kosten vanaan- of verkoop worden ten laste genomen van de resultatenrekening van het boekjaar waarin ze tot uiting kwamen.

Op het einde van elk boekjaar wordt een individuele waardering van elke post uitgevoerd, gebruik makend van criteria die variërennaargelang het belang van de maatschappelijke rechten in de betrokken vennootschap, zodanig dat de toestand, de rendabiliteitof de perspectieven van de betrokken vennootschap zo goed mogelijk worden weerspiegeld.

Deze evaluatie is gebaseerd op één of andere waarde die traditioneel wordt gebruikt voor dergelijke waarderingen, en met nameop de intrinsieke waarde of de rendementswaarde van de verbonden portefeuillemaatschappijen en op het aandeel in de eigenmiddelen, desgevallend aangepast om rekening te houden met een eventueel consolidatieverschil, voor de overige vennoot-schappen. De niet-verbonden genoteerde ondernemingen worden echter in principe gewaardeerd op basis van hun beurskoers

26

op het einde van het boekjaar, terwijl de waarde die weerhouden wordt voor de ondernemingen in liquidatie gebaseerd is op hunliquidatiekapitaal. De aldus opgestelde waardering wordt desgevallend gewijzigd op grond van de situatie, de rendabiliteit of deperspectieven van de betrokken vennootschap, alsmede op grond van gebeurtenissen na het afsluiten van het boekjaar die dezewaardering zouden kunnen beïnvloeden.

De waarderingsmethode die aldus voor een effect wordt gekozen, wordt systematisch van het ene boekjaar tot het anderegebruikt, behalve als de omstandigheden zodanig evolueren dat dit niet aangewezen is. In dat geval wordt daarvan speciaal mel-ding gemaakt in de bijlage als de wijziging belangrijke gevolgen heeft.

Wanneer deze waardering tegenover de boekwaarde een duurzame depreciatie laat uitschijnen, wordt op de effecten eenwaardevermindering toegepast die gelijk is aan het duurzame gedeelte van de vastgestelde minwaarde. Een terugneming vanwaardevermindering gebeurt wanneer een duurzame meerwaarde wordt vastgesteld op effecten waarop eerder een waarde-vermindering was doorgevoerd.

In principe wordt geen enkele herwaardering geboekt.

Op de andere financiële vaste activa dan participaties, aandelen en deelbewijzen worden waardeverminderingen toegepast wan-neer hun terugbetaling op de vervaldag geheel of ten dele onzeker is of in het gedrang is gekomen.

VORDERINGEN OP MEER DAN EEN JAAR EN VORDERINGEN OP TEN HOOGSTE EEN JAAR

De vorderingen worden geboekt tegen hun nominale waarde. Er worden waardeverminderingen op doorgevoerd wanneer hunterugbetaling op de vervaldag geheel of ten dele onzeker is of in het gedrang is gekomen of wanneer hun realisatiewaarde opde afsluitingsdag van het boekjaar lager is dan hun boekwaarde.

GELDBELEGGINGEN EN BESCHIKBARE WAARDEN

Deze beleggingen en waarden worden op de actiefzijde van de balans ingeschreven tegen hun aankoopwaarde, exclusief bijko-mende kosten. Er worden waardeverminderingen op doorgevoerd wanneer hun realisatiewaarde op de afsluitingsdatum van hetboekjaar lager is dan hun aankoopwaarde.

De realisatiewaarde op het einde van het boekjaar is voor de genoteerde effecten de beurskoers, of eventueel de terugbetalings-waarde wanneer de datum van terugbetaling weinig verwijderd is van de afsluitingsdatum, en voor de overige activa de venalewaarde.

VOORZIENINGEN VOOR RISICO’S EN KOSTEN

Bij het afsluiten van elk boekjaar onderzoekt de Raad van bestuur, oordelend met voorzichtigheid, oprechtheid en goede trouw,de voorzieningen die moeten worden aangelegd ter dekking van alle voorziene risico's of de eventuele verliezen die ontstaan zijnin de loop van het boekjaar of van de voorgaande boekjaren.

De voorzieningen worden in de resultaten opgenomen in de mate waarin ze op het einde van het boekjaar hoger zijn dan eenactuele waardering van de kosten of risico's waarvoor ze werden aangelegd.

BOEKING VAN DE ACTIVA EN PASSIVA IN BUITENLANDSE MUNTEN

De in buitenlandse valuta's uitgedrukte activa en passiva worden geboekt voor hun tegenwaarde in euro tegen de dagkoers vande operatie en op het einde van het boekjaar gewaardeerd op basis van de wisselkoers in Brussel op de laatste werkdag vanhet boekjaar. Voor de buitenlandse valuta's waarvoor een dergelijke koers in Brussel niet bestaat, is de referentie-wisselkoersgebaseerd op de koersen van de banktransfers in New York op diezelfde datum. Als overige financiële opbrengsten of overigefinanciële kosten, naargelang van het geval, worden geboekt de wisselverschillen gerealiseerd op andere activa dan financiëlevaste activa of effecten die als geldbelegging werden geboekt en op passiva uitgedrukt in buitenlandse munten. Anderzijds wor-den de omrekeningsverschillen op diezelfde rubrieken geboekt als kosten als hun netto-saldo, per munt, negatief is en op deoverlopende rekeningen wanneer het positief is.

OMREKENING VAN DE FINANCIËLE STATEN VAN BUITENLANDSE FILIALEN

De omzetting in euro van de rekeningen van de in consolidatie genomen buitenlandse ondernemingen wordt uitgevoerd tegen dewisselkoers op de laatste werkdag van het boekjaar voor de balansposten en tegen de gemiddelde wisselkoers van het boekjaar voorde rubrieken op de resultatenrekening. Het verschil dat voortvloeit uit de aanwending van die twee verschillende koersen wordt opde rubriek ,,Omrekeningsverschillen'' van de geconsolideerde balans geboekt.

Het gebruik van veranderlijke wisselkoersen van jaar tot jaar brengt voor de balansposten omzettingsverschillen mee die eveneensop de geconsolideerde balans worden ingeschreven op de rubriek ,,Omrekeningsverschillen''.

27

IX. STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA (in duizenden euro)

Installaties,Terreinen en meubilair en Vaste activaconstructies rollend in uitvoering

materieel

a) Aankoopwaarde

Per einde van het vorige boekjaar 3.350 387 666

Mutaties tijdens het boekjaar:- Aanschaffingen – 40 3.396- Verkopen en buitengebruikstellingen (35)

Per einde van het boekjaar 3.350 392 4.062

b) Afschrijvingen en waardeverminderingenPer einde van het vorige boekjaar 2.555 387

Mutaties tijdens het boekjaar:- Geboekt 6 40 - Verkopen en buitengebruikstellingen (35)

Per einde van het boekjaar 2.561 392

c) Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar (a-b) 789 – 4.062

X. STAAT VAN DE FINANCIËLE VASTE ACTIVA (in duizenden euro)

A. Ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast

Aankoopwaarde

Per einde van het vorige boekjaar 20.321

Mutaties van het boekjaar- aanschaffingen/overdrachten/einde van toepassing vermogensmutatie -17.170- resultaat van het boekjaar -583

Boekwaarde per einde van het boekjaar 2.568

28

B. Overige ondernemingen

1.Deelnemingen, aandelen en deelbewijzen

a. Aanschaffingswaarde

Per einde van het vorige boekjaar 1.568.983

Mutaties van het boekjaar– Aanschaffingen 254.841– Overdrachten en terugtrekkingen -96.495

Waarde per einde van het boekjaar 1.727.329

b.Waardeverminderingen


Mutaties van het boekjaar:– Geboekt 21.385– Teruggenomen -118.647– Geannuleerd -6.014

Waarde per einde van het boekjaar 255.943

c.Niet opgevraagde bedragen


Mutaties van het boekjaar 3.717


Netto-boekwaarde per einde van het boekjaar (a-b-c) 1.429.530

2.Vorderingen


Mutaties van het boekjaar:– Toevoegingen 80.403– Terugbetalingen -22.717– Waardeverminderingen -10.022– Teruggenomen waardeverminderingen 3.582


XI. STAAT VAN DE GECONSOLIDEERDE RESERVES (in duizenden euro)

Geconsolideerde reserves per einde van het vorige boekjaar 1.734.860

Mutaties van het boekjaar:– Aandeel van de groep in het geconsolideerde resultaat 233.100– Verdeling van het resultaat -49.207– Diversen -1.441

Geconsolideerde reserves per einde van het boekjaar 1.917.312

29

30

XII. STAAT VAN DE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN (in duizenden euro)

Negatieve verschillen

Netto-boekwaarde per einde van het vorige boekjaar 24.948

Mutaties van het boekjaar –Boekwaarde per einde van het boekjaar 24.948

XIV. RESULTATEN

B.Gemiddeld personeelsbestand (in eenheden), en Personeelskosten (in duizenden euro)

31/12/04 31/12/03

Gemiddeld personeelsbestand 40 37Personeelskosten 3.966 3.042Pensioenkosten 426 345

XV. NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN (in duizenden euro)

Bedragen op31/12/04

Toegekende rechten van voorverkoop en diverse conventies 414.629Verbintenis tot verkoop van een aankoopoptie op aandelen 15.097Ontvangen waarborgen en diversen 211

Bijkomend stelsel van rust- of overlevingspensioen

De moedermaatschappij en sommige van haar filialen kennen de leden van hun personeel, in het kader van een pensioenregeling,een bijkomend stelsel van rust- en overlevingspensioen toe dat gedekt wordt door een groepsverzekering.

Voor de pensioenverplichtingen ten opzichte van personen die geen deel uitmaken van het personeel van de vennootschappen diedeze kosten dragen, werden specifieke voorzieningen aangelegd ten bedrage van 1,3 miljoen euro per einde van het boekjaar.

XVI. BETREKKINGEN MET DE VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET DE NIET IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMENONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT (in duizenden euro)

31/12/04 31/12/03A. Verbonden ondernemingen

Financiële vaste activa– Deelnemingen 10.027 2.832

Vorderingen– op ten hoogste één jaar 1.347 2

Schulden– op ten hoogste één jaar 3.789 11.846

Financiële resultaten– Opbrengsten van financiële vaste activa 11.499 13.627– Kosten van schulden 238 589

B. Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat

Financiële vaste activa– deelnemingen 1.260.123 1.059.282

Vorderingen– op ten hoogste één jaar 1.974 2.755

STAAT VAN HET KAPITAAL VAN SOFINA NV

A. MAATSCHAPPELIJK KAPITAAL1. Onderschreven kapitaal (in duizenden euro)

– Op het einde van het vorige boekjaar 79.735

– Op het einde van het boekjaar 79.735

2. Vertegenwoordiging van het kapitaal (in eenheden)2.1. Categorieën aandelen

gewone aandelen 38.257.0002.2. Aandelen op naam of aan toonder

op naam 20.382.840aan toonder 17.874.160

C. EIGEN AANDELEN in het bezit van de vennootschap zelf– Bedrag van het aangehouden kapitaal (in duizenden euro) 4.054– Overeenkomstig aantal aandelen (in eenheden) 1.945.088

D. OPTIES OP AANDELEN (in eenheden)Aantal aandelen op het einde van het voorgaand boekjaar 298.500

Uitgeschreven opties 42.000Uitgeoefende opties -47.500

Aantal aandelen op het einde van het boekjaar 293.000

De opties kunnen van 2005 tot 2014 worden uitgeoefend tegen prijzen begrepen tussen 31,71 € en 47,71 € per aandeel

E. NIET ONDERSCHREVEN TOEGESTAAN KAPITAAL (in duizenden euro) 4.000

G. STRUCTUUR VAN HET AANDEELHOUDERSCHAP VAN DE ONDERNEMING OP DE AFSLUITINGSDATUM VAN HAAR REKENINGEN blijkens de verklaringen die ze op 22 december 2004 had ontvangen

Union Financière Boël n.v. 13,1%Société de Participations Industrielles n.v. 12,4%Henex n.v. 5,5%Financière Keyenveld n.v. 6,5%Glaces de Moustier-sur-Sambre n.v. 5,2%Hopabel n.v. 5,5%

Deze aandeelhouders hebben verklaard in onderling overleg op te treden.

31

32

VERSLAG VANDE COMMISSARISOvereenkomstig de wettelijke en reglementaire beschikkingen hebben we de eer uverslag uit te brengen over de uitvoering van de controle-opdracht die ons werd toe-vertrouwd.

We hebben de geconsolideerde rekeningen onderzocht, die opgesteld werdenonder de verantwoordelijkheid van de Raad van bestuur van de vennootschap voorhet boekjaar dat afgesloten werd op 31 december 2004. Het balanstotaal bedraagt€ 2.101.075(.000) en de resultatenrekening geeft een geconsolideerde winst (aan-deel van de groep) van € 233.100(.000) te zien. De jaarrekeningen van de ven-nootschappen die in de consolidatie zijn opgenomen, werden nagezien door ande-re Revisoren. We hebben ons op hun attesten gebaseerd. Tevens hebben we hetgeconsolideerde beheersverslag nagekeken.

Attestering zonder voorbehoud van de geconsolideerde rekeningen

Onze controles werden uitgevoerd overeenkomstig de normen van het Instituut derBedrijfsrevisoren. Deze professionele normen schrijven voor dat ons nazicht dus-danig wordt georganiseerd en uitgevoerd dat er een redelijke zekerheid bestaat datde geconsolideerde rekeningen geen beduidende onjuistheden bevatten, rekeninggehouden met de wettelijke en reglementaire beschikkingen die in België van toe-passing zijn.

Overeenkomstig die normen hebben we rekening gehouden met de organisatie van hetgeconsolideerde geheel op administratief en boekhoudkundig vlak en met de systemenvan interne controle. We verkregen de toelichtingen en de informatie die voor onze con-trole vereist waren. Bij middel van steekproeven onderzochten we de rechtvaardigingvan de bedragen die in de geconsolideerde rekeningen zijn opgenomen.

We evalueerden de gegrondheid van de waarderingsregels, de consolidatieregels ende significante boekhoudkundige ramingen die de vennootschap uitvoerde, alsmede devoorstelling van de geconsolideerde rekeningen in hun geheel. We zijn van oordeel datonze werkzaamheden en die van onze confraters die de rekeningen van de filialen heb-ben onderzocht, een redelijke basis vormen voor de uitdrukking van onze opinie.

Voortgaande op ons nazicht en op de verslagen van onze confraters, menen we tekunnen zeggen dat de op 31 december 2004 afgesloten geconsolideerde rekenin-gen een getrouw beeld geven van het patrimonium, de financiële toestand en degeconsolideerde resultaten, conform de wettelijke en reglementaire beschikkingendie in België van toepassing zijn, en dat de informatie die in de bijlage wordt ver-strekt adequaat is.

Attesteringen en bijkomende inlichtingen

We vervolledigen ons verslag met de volgende complementaire attesteringen eninlichtingen, die niet van aard zijn de draagwijdte van de attestering van de gecon-silideerde jaarrekeningen te veranderen:

- het beheersverslag bevat de door de wet vereiste informatie en stemt overeenmet de geconsolideerde jaarrekeningen;

- In toepassing van artikel 523 van de Vennootschapswet moeten we u verslag uit-brengen over een operatie van inkoop van eigen aandelen die sinds uw laatsteGewone Algemene Vergadering is doorgevoerd.

In november 2004 kocht Sofina van een van zijn bestuurders, de Mutuelle Solvay,een blok van 1.300.000 aandelen tegen een prijs van € 46,40 per aandeel, dit isiets minder dan de gemiddelde koers op de dag van de transactie.

Deze operatie werd doorgevoerd gezien het niveau van de décote van het aandeelSofina, de overvloed aan liquiditeiten van de vennootschap en het relutieve effectvan de aldus verworven aandelen op de geraamde netto-waarde van het geheelvan de aandelen van de vennootschap. Deze is inderdaad gestegen, rekening hou-dend met het niveau van de décote van het aandeel Sofina op de datum van deoperatie tegenover de prijs die voor deze aankoop werd betaald.

De hier uiteengezette inkoop-operatie van eigen aandelen werd vervolgens onder-worpen aan een ratificatie-beslissing door de Raad van bestuur, waardoor formeelde procedure van artikel 523 van de Vennootschapswet op gang werd gebracht. DeMutuelle Solvay heeft er ons vóór de bijeenkomst van de Raad van op de hoogtegebracht. Dit beklemtoond, hebben we u geen enkele andere doorgevoerde ope-ratie of genomen beslissing te melden die strijdig zou zijn met de statuten of met deVennootschapswet.

29 maart 2005 Jean-Louis ServaisCommissaris

33

MAATSCHAPPELIJKE REKENINGEN VAN SOFINA N.V.OP 31 DECEMBER 2004

BESTEMMING VAN HET RESULTAAT

Krachtens artikel 105 van de Vennootschapswet zijn de hierna weergegevenrekeningen een verkorte versie van de jaarrekeningen. De integrale versie, metinbegrip van de sociale balans, zal worden ingediend bij de Nationale Bank vanBelgië en is eveneens ter beschikking op de zetel van de vennootschap.

De Commissaris heeft met betrekking tot de jaarrekeningen geen voorbehoudgeformuleerd.

35

Te bestemmen resultaatTe bestemmen resultaat van het boekjaarOvergedragen winst van het voorgaandeboekjaar

Bewegingen van het eigen vermogenOverige reserves

Over te dragen resultaatOver te dragen winst

Uit te keren resultaatVergoeding van het kapitaalBestuurders

430350

80-300

30081

81-49

481

127127

-

8080

-47461

VASTE ACTIVA

Financiële vaste activaVerbonden ondernemingen

Overige ondernemingen waarmee eendeelnemingsverhouding bestaat

Overige financiële vaste activa

VLOTTENDE ACTIVA

Vorderingen op ten hoogste één jaarGeldbeleggingenLiquide middelenOverlopende rekeningen

TOTALE ACTIVA

36

SOFINA NVREKENINGEN OP 31 DECEMBER 2004

(na verdeling)

ACTIVA

695

69598

543

54

620

316300

22

1.315

647

64798

505

44

395

5388

11

1.042

Kosten van schuldenOverige financiële kostenDiensten en diverse goederenBezoldigingen, sociale lasten en pensioenenWaardeverminderingen op financiële vaste

activa en op vlottende activaVoorzieningen voor risico's en kostenMinwaarden bij realisatie van financiële vaste

activa en van vlottende activaBelastingenResultaat van het boekjaar

KOSTEN

-434

3-

--

350

1243

81

11

127

RESULTAATVERWERKING

(in miljoenen euro)

2004 2003

2004 2003

37

EIGEN VERMOGENKapitaalUitgiftepremiesHerwaarderingsmeerwaardenReservesOvergedragen winstVOORZIENINGEN VOOR RISICO'S EN KOSTENSCHULDENSchulden op meer dan één jaarSchulden op ten hoogste één jaarOverlopende rekeningen

TOTALE PASSIVA

PASSIVA

OPBRENGSTEN

1.2488043

1.08081

364

-64

-

1.315

9478043

78080

4911081

-

1.042

Opbrengsten uit financiële vaste activaOpbrengsten uit vlottende activaOverige financiële opbrengstenOpbrengsten uit verstrekte dienstenOverige lopende opbrengstenTerugnemingen van waardeverminderingen op

financiële vaste activa en op vlottende activaTerugnemingen van voorzieningen voor

risico's en kostenMeerwaarden bij de realisatie van vaste

activa, van financiële vaste activa en vanvlottende activa

86812-

92

1

174

239621

78

2

27

2004

2004

2003

2003

BESTEMMING VAN HET RESULTAAT

Aan de Gewone Algemene Vergadering van Sofina wordt voorgesteld de winstvan het boekjaar, die € 430.136.000 bedraagt, als volgt te bestemmen:

duizenden €Overgedragen winst 80.928Nettodividend van € 0,94 35.962Roerende voorheffing op het dividend 11.987Bestuurders 1.259Beschikbare reserves 300.000

430.136

De bestemming van het resultaat behelst de uitkering aan 38.257.000 aandelenvan een nettodividend van € 0,94 per aandeel, wat een verhoging met 5,5 %tegenover het voorgaande boekjaar betekent. Ze komt voor de vennootschapneer op een bruto-uitkering van € 47,949 miljoen, met inbegrip van € 11,987miljoen roerende voorheffing.

Als dit voorstel wordt goedgekeurd, zal met ingang van 11 mei 2005 aan elkaandeel een nettodividend van 0,94 euro worden uitbetaald tegen afgifte vancoupon nr. 7 (1).

De betalingen zullen in België worden uitgevoerd aan de loketten van de DexiaBank.

(1) De begunstigden bedoeld in art. 264 1°a van het wetboek van de inkomstenbelastingen alsmedede spaarders die geen ingezetenen zijn en de Belgische beleggingsfondsen bedoeld in art. 106§ 2 en § 3, in artikel 115 § 1 en § 2 en in art. 117 § 2 en § 3 van het KB/WIB 92 kunnen het bruto-bedrag van coupon nr. 7, namelijk € 1,253333, uitbetaald krijgen op voorwaarde dat ze de cou-pons en de vereiste attesten ten laatste op 19 mei 2005 voorleggen. Degenen die genieten vanconventies ter voorkoming van dubbele belasting kunnen € 1,065333 ontvangen onder dezelfdevoorwaarden als de ontvangers van een bruto-coupon.

38

INLICHTINGENBETREFFENDEDE BELANGRIJKSTEPARTICIPATIES (1)

(1) In principe worden de vennootschappen behandeld waarin Sofina rechtstreeks of onrechtstreekseen participatie bezit met een permanent karakter of die representatief is voor een sector waarinhet actief is. De beknopte overzichten werden geklasseerd in dalende volgorde van de geschattewaarde van de participaties in de besproken ondernemingen, eind december 2004.

39

VERBRUIKSGOEDEREN

Geconsolideerde cijfers op 31 maart 2004 2003

Eigen vermogen miljoenen € 4.968 4.992

Omzet " 3.375 3.651

Winst na belastingen (aandeel van de groep) " 660 642

Winst per aandeel € 1,193 1,141

Dividend per aandeel € 0,40 0,32

Beurskapitalisatie miljoenen CHF 21.733 17.054

Richemont is een in Zwitserland gevestigde groep gespecialiseerd in luxepro-ducten, met een portefeuille van grote internationale merken zoals Cartier, VanCleef & Arpels, Dunhill, Montblanc en Lancel alsmede fabrikanten van presti-gieuze horloges zoals Jaeger LeCoultre, Piaget, Baume & Mercier, IWC,Vacheron Constantin, A. Lange & Söhne en Officine Panerai.

Naast zijn activiteit in de luxeproducten bezit Richemont een participatie van18,2 % in British American Tobacco plc (“B.A.T.’’), de tweede wereldproducentvan sigaretten. Einde maart 2003 bedroeg die 18,6 %.

Tijdens het op 31 maart 2004 afgesloten boekjaar zag Richemont zijn omzet met8 % dalen tot € 3.375 miljoen. Deze achteruitgang valt vooral te verklaren doorde slechte resultaten tijdens de eerste zes maanden van het boekjaar. De groepleed van april tot juni 2003 inderdaad sterk onder de gevolgen van de SRAS-cri-sis. Sindsdien droeg een geleidelijke toename van de vraag bij tot de oplevingvan de omzet, met een sterke stijging vanaf december 2003. Tevens moet wor-den aangestipt dat tijdens het voorgaande boekjaar belangrijke voorzieningenvoor herstructureringen en herwaarderingen waren aangelegd. Rekening hou-dend met de niet-recurrente aard van die voorzieningen, lag de operationelewinst tijdens het boekjaar 2004 15 % lager dan die van het boekjaar 2003.

Richemont

40

CARTIER : Het nieuwe caliber 8000 MC

De investeringen van de groep in B.A.T. droegen sterk bij tot het resultaat vanhet boekjaar 2004, ondanks de vermindering van de participatie en de koersstij-ging van de euro tegenover het pond sterling. Deze bijdrage gaf een daling met13 % te zien, tot € 422 miljoen. Het van B.A.T ontvangen dividend bedroeg voordit boekjaar € 252 miljoen.

Tijdens het beschouwde boekjaar daalde de omzet van de sector juwelen met9 % tot € 1.808 miljoen, wat vooral toe te schrijven was aan de zwakheid vande dollar en van de yen tegenover de euro. Het boekjaar 2004 werd gekenmerktdoor de lancering en de versterking van verscheidene nieuwe gamma’s juwelen enhorloges door Cartier. De omzet van Van Cleef & Arpels nam in constante termentoe dankzij de verhoging van het aantal verkooppunten en de nieuwe producten.

De omzet van de horlogesector daalde lichtjes, met 3 %, tot € 780 miljoen, watbij constante wisselkoersen een verhoging van de verkoop inhoudt. Juwelen enuurwerken, de pijlers van de groep, vertegenwoordigden tijdens het beschouw-de boekjaar 77 % van de totale omzet.

De omzet van schrijfgerief bedroeg € 389 miljoen, wat neerkomt op een dalingmet 1 %. Het distributienet van Montblanc werd uitgebreid en een nieuw gammawerd gelanceerd. Het merk Montegrappa ontwikkelde zich verder, met een ver-dubbeling van de verkoop.

De verkoop van lederen artikelen en van de overige producten daalde met 13 %tot € 398 miljoen. Dunhill en Lancel wisten hun verliezen te reduceren, wat eeneerste resultaat is van de in 2003 gedane inspanningen tot rationalisering enhercentrering.

Geografisch gezien leverde Europa, waar de Groep het merendeel van haarbelangrijkste merken heeft, in 2003/2004 meer dan 43 % van de totale verkoopop, terwijl Japan, de rest van Azië en de Verenigde Staten elk 19 % van deomzet vertegenwoordigden. Europa leed onder een gedeprimeerd economischklimaat en onder een daling van het toerisme, wat tot uiting komt in een ver-koopsdaling met 6 % tot € 1.458 miljoen. De omzet in Japan daalde bij con-stante wisselkoersen met 3 %, als gevolg van de zwakheid van de yen en vande concurrentie van producten van een lager gamma. Daarentegen trad in derest van Azië en op het Amerikaanse continent een omzetstijging met respectie-velijk 7 % en 11 % bij constante wisselkoersen op. Deze toename wordt ver-klaard door de sterke groei in Azië tijdens de laatste zes maanden van het boek-jaar en door de opleving van het verbruik in de Verenigde Staten in het spoorvan de aantrekkende economische groei.

Tijdens het op 30 september 2004 afgesloten semester klom de omzet vanRichemont met 14 % tot € 1.739 miljoen. Bij constante wisselkoersen steeg hijmet 17 %.

De exploitatiewinst liep van haar kant met 157 % op tot € 208 miljoen vóórafschrijving van goodwill en uitzonderlijke posten, terwijl de toe te rekenen winstmet 42 % toenam tot € 411 miljoen.

41

42

Geconsolideerde cijfers op 31 december 2004 2003


Omzet " 13.700 13.131

Bruto-zelffinancieringsmarge " 1.705 1.604

Nettowinst (aandeel van de groep) " 317 839


Nettodividend (1) € 1,35 1,22

Beurskapitalisatie miljoenen € 17.744 17.466

(1) onder voorbehoud van goedkeuring door de Algemene Vergadering

De Groep Danone heeft de jongste jaren haar strategie voortgezet van hercen-trering van haar activiteiten rond drie groepen, de Verse Melkproducten, deDranken, en de Koekjes en Granensnacks, waarvan het groeitempo tot de hoog-ste in de voedingsindustrie behoort.

In elk van die activiteiten bekleedt de groep een positie van eersterangs-wereld-speler, die vooral gebaseerd is op soliede locale posities als nummer één. Dit isde sleutelfactor voor de opbouw van een buurtrelatie met de verbruiker en de ont-wikkeling van evenwichtige en duurzame betrekkingen met de grote distributie.

De groep Danone realiseert nagenoeg 60 % van haar omzet via vier hoofdmer-ken (Danone, Evian, Lu en Wahaha), wat haar in staat stelt haar reclame-investe-ringen te optimaliseren en haar een groot voordeel verschaft in het nastreven vaneen strategie van rendabele groei.

Geografisch realiseert de groep 31 % van haar verkoop in groeilanden en komtze dichtbij haar doelstelling van 60 % in hoogontwikkelde landen en 40 % in ont-wikkelingslanden. Deze verdeling laat de groep zowel genieten van het hoge ont-wikkelingspotentieel van de groeilanden als van de stabiliteit van de markten vande rijke landen.

In 2004 bereikte de omzet van de groep € 13.700 miljoen, een stijging met 4,3 %.De wisselkoersen hadden een negatieve weerslag van -2,3 % en de wijzigingenvan de consolidatiekring hadden een ongunstig effect van -1,2 %. Bij constanteconsolidatiekring en wisselkoersen steeg de verkoop in 2004 met +7,8 %, dit isde sterkste groei van de afgelopen tien jaar.

De operationele marge, die 12,4 % bedroeg, nam voor het tiende opeenvolgendejaar toe. De nettowinst steeg van € 839 miljoen in 2003 tot € 917 miljoen in 2004,zonder uitzonderlijke lasten ten belope van € 600 miljoen voor de participatiesvan de groep in de HOD (home and office delivering) in de Verenigde Staten enin Europa.

De Raad van bestuur van de vennootschap zal aan de Algemene Vergadering deuitkering van een nettodividend van € 1,35 per aandeel voorstellen, wat een stijgingmet +10,2 % inhoudt tegenover het voorgaande boekjaar.

Voor het boekjaar 2005 zegt de Groep Danone vertrouwen te hebben in haarcapaciteit om een organische omzetgroei tussen +5 % en +7 % te realiseren ende operationele marge met ongeveer + 0,2 % tot + 0,4 % op te drijven.

Danone

43

DANONEBadoit

44

DISTRIBUTIE

Geconsolideerde cijfers op 31 maart 2004 2003

Eigen vermogen miljoenen € 520,8 544,8

Omzet " 3.855,0 3.141,0

Nettowinst (1) " 186,45 134,4


Beurskapitalisatie miljoenen € 3.189,6 2.110,0

(1) 2004: zonder meerwaarden op verkoop van eigen aandelen en terugneming van RSZ-voorzieningen.

(2) 2004: zonder uitzonderlijk dividend onder de vorm van aandelen Dolmen.

Tijdens het op 31 maart 2004 afgesloten boekjaar steeg de omzet van de GroepColruyt met 22,7 %. Die aangroei wordt eensdeels verklaard door de vooruit-gang van de basisactiviteiten, in het bijzonder van de distributie in België (+15,7 %), in Frankrijk (+ 17,7 %) en bij Dreamland (+ 18,4 %), en anderdeels doorde overname van de activiteiten van de onderneming Laurus in april 2003, dieeen omzetcijfer van € 270 miljoen vertegenwoordigt. De informatica-activiteit viaDolmen, een filiaal dat voor 51,6 % eigendom is van de groep, daalde daaren-tegen met 11 %.

De activiteiten die van Laurus werden overgenomen, omvatten zesentwintigwarenhuizen die via een over drie jaar gespreid programma worden aangepastaan de normen van de groep, de franchiseketen SPAR en een distributiecentrumin Pommeroeul. In totaal zijn tijdens het afgelopen boekjaar 1.312 personen degroep komen versterken. Einde maart 2004 telde ze 15.185 medewerkers.

Verder werden in de loop van het boekjaar acht nieuwe Colruyt-warenhuizengeopend. Bij gelijke verkoopsoppervlakte kenden de Colruyt-warenhuizen eenomzetstijging met 7 %.

In termen van bijdrage tot het nettoresultaat ging de distributie er met 32 % opvooruit tot € 167,1 miljoen. Dreamland verhoogde zijn winst met 93 % tot € 5,85miljoen. Okay behaalde een winst van € 0,5 miljoen, tegen een verlies van € 2miljoen een jaar eerder, en Dolmen zag zijn bijdrage tot de winst opnieuw belan-den op het niveau van maart 2002, met name € 3,5 miljoen. De herstructureringvan de Spar-warenhuizen, die van bij hun overname was ingezet, is vruchtbaargebleken aangezien ze het boekjaar afsloten met een nettowinst van € 1 miljoen.

In het buitenland ging de groep er zowel wat de omzet als wat de winst betreft opvooruit. Ze is in Frankrijk op weg een nationale speler te worden in de leveringvan voeding voor restauratie buitenshuis. De Franse activiteiten werden bijeen-gebracht in de vennootschap Pro-A-Pro Distribution. De synergieën op com-mercieel, organisatorisch en informatica-vlak en inzake aankoopkracht dragenhun vruchten.

Voor het op 31 maart 2005 afgesloten boekjaar verwacht de vennootschap eenverdere stijging van haar nettoresultaat. Blijkens de jongste vooruitzichten zouhet oplopen van € 186,5 miljoen tot € 210 miljoen. De groep heeft aan haar aan-deelhouders de quasi-totaliteit van haar participatie in Dolmen afgestaan onderde vorm van een uitzonderlijk dividend, om zich meer te concentreren op haarhoofdactiviteit, de distributie. Ze heeft haar beleid tot inkoop van eigen aandelenvoortgezet.

Colruyt

Windmolen in Dassenveldte Halle

45



Omzet " 17.972 18.821

Nettowinst (aandeel van de groep) " 211,5 171





De groep Delhaize is een Belgische internationale voedingsdistributeur dieactief is in negen landen. Haar hoofdactiviteit is de exploitatie van voedings-supermarkten in Noord-Amerika (Verenigde Staten), Europa (België,Griekenland, Tsjechische Republiek, Slovakije en Roemenië) en Zuidoost-Azië(Indonesië). Einde 2004 beschikte ze over een verkoopsnet van 2.565 waren-huizen en stelde ze ongeveer 138.000 personen te werk.

De groep Delhaize legt zich toe op de creatie van waarde voor haar klanten,haar werknemers en haar aandeelhouders. Ze ontwikkelt daartoe in geselec-teerde locale markten, zowel in hoogontwikkelde als in groeilanden, sterke mer-ken die inspelen op de specifieke behoeften van de verbruikers en die voordeelhalen uit het volume-effect van een multinationale speler. Met het oog daaropstreeft ze naar een rendabele groei van de omzet van elke entiteit en naar ope-rationele uitmuntendheid en innovatie van elk merk.

In de loop van het boekjaar 2004 realiseerde de groep Delhaize een omzet van€ 17.972 miljoen, dit is een daling met 4,5 %, wat toe te schrijven is aan de ver-zwakking van de dollar en aan tweeënvijftig verkoopsweken in de VerenigdeStaten tegen drieënvijftig in 2003. De Amerikaanse munt verloor in 2004 tegen-over de euro 9,1 %. Gecorrigeerd voor die twee elementen zou de omzet met3,9 % zijn gestegen, dankzij de verbeterde prestaties in de Verenigde Staten enin België.

Het operationele resultaat van het boekjaar 2004 steeg op jaarbasis met 1,3 %tot € 819,7 miljoen. De operationele marge verbeterde tot 4,6 %, tegen 4,3 %het voorgaande boekjaar. Het nettoresultaat van de groep Delhaize steeg met23,5 % tot € 211,5 miljoen. De uiitzonderlijke lasten bedroegen € 118,3 in 2004tegen € 142 miljoen in 2003. Ze hielden onder meer verband met de sluiting vanwinkels in de Verenigde Staten, de orkanen en tropische stormen, waardever-minderingen van activa bij Delvita en de desinvestering in de Thaise activiteiten.

De groep Delhaize bleef aanzienlijke cash flows genereren, wat sterk bijdroegtot de vermindering van het schuldniveau. De Raad van bestuur heeft aan deAlgemene Vergadering van de aandeelhouders voorgesteld een nettodividendvan € 0,84 per aandeel uit te keren, dat is een verhoging met 12 % tegenoverhet voorgaande boekjaar.

De groep Delhaize streeft naar een differentiatie van haar verschillende merkenen naar een constante verbetering van haar operationele prestaties. Begin 2005kondigde ze tevens aan dat ze een akkoord heeft gesloten voor de overnamevan de Belgische supermarktketen Cash Fresh, waardoor ze haar positie inBelgië met drieënveertig warenhuizen versterkt.

Delhaize

46

DELHAIZE - Roemenië

47

DIENSTEN AAN DE GEMEENSCHAPPEN


Eigen vermogen, aandeel van de groep miljoenen € 7.923 6.896

Omzet " 40.739 39.622

EBITDA " 6.198 6.011

Nettowinst aandeel van de groep " 1.804 (2.165)

Dividend zonder belastingtegoed/aandeel € 0,80 0,71


De groep Suez is een internationale industriële en dienstenonderneming diezich gecentreerd heeft rond twee assen: energie en milieu.

De groep rondde in 2004 inderdaad het verkoopprogramma van de activa,,communicatie’’ af en zette haar inspanningen tot kostenvermindering voort(programma Optimax). Deze herstructureringen wierpen in 2004 hun vruchtenaf. Verder versterkte de groep haar pool “Energie Europa’’ door de overnamevan de participaties van Shell in Distrigas en Fluxys, wat haar aandeel in elk vandie vennootschappen op 57,2 % bracht.

De omzet van de groep op 31 december 2004 bedroeg € 40,7 miljard, of eenstijging met 2,8 % tegenover 2003. Op een met 2003 vergelijkbare basis, zon-der invloed van de verkopen van activa en zonder wisselkoersschommelingen,bereikte haar organische groei 6,2 %. Ze verstevigde haar positie in Europa,waar ze nu 80 % van haar inkomen behaalt, tegen 9 % in Noord-Amerika. DeEBITDA kende een organische vooruitgang met 10,5 % tot € 6.198 miljoen.

In 2004 knoopte de groep weer aan bij de winsten: ze kon een resultaat voor-leggen van € 1,8 miljard, waarvan € 0,7 miljard uitzonderlijk resultaat gebondenaan de verkoop van M6. Het courante nettoresultaat aandeel van de groep ginger aldus met 48,2 % op vooruit. De milieusector, die een vooruitgang met 84 %te zien gaf, droeg ruimschoots tot die prestatie bij. De energiesector steeg vanzijn kant met 11,7 %. Suez besliste dan ook zijn dividend met 13 % te verhogentot 0,8 €/aandeel.

Het in 2003 ten uitvoer gelegde beleid van schuldvermindering werd in 2004voortgezet. De nettoschuld werd met 25 % verminderd tot € 11,5 miljard, en deschuldgraad daalde van 128 % in 2003 tot 91 % in 2004. De kostenverlagingenten gevolge van het Optimax-programma leverden in 2004 voor € 917 miljoenbesparingen op. Voor 2005-2006 zal een nieuw plan worden doorgevoerd.

De pool “Energie’’ boekte vooruitgang in zijn drie activiteitssectoren (Europa,Internationaal, Diensten); het bruto exploitatieresultaat steeg er met 11,6 %. InEuropa verstevigde Suez zijn participatie in Distrigas en in Fluxys. Electrabel,dat ten belope van 50,1 % een filiaal van Suez is, verwierf 40 % van de Franseelektricien SHEM en exporteerde voor het eerst meer dan 50 % van zijn elektri-citeit. De omzet van de internationale sector klom met 30,5 % dankzij een sterkevraag naar gas in de Verenigde Staten, de ingebruikname van nieuwe centralesen de ondertekening van nieuwe industriële contracten.

Suez

48

De pool ,“Milieu’’ leverde een 7,9 % hoger bruto-exploitatieresultaat op. De stij-ging kwam voornamelijk in Europa tot stand, waar de groep haar leiderspositiebevestigde. De rendabiliteit van deze activiteit werd beduidend verhoogd, meteen stijging van het courante nettoresultaat met 84 %.

Voor 2005-2006 bevestigt Suez zijn groeidoelstelling: een gemiddelde organischestijging van de omzet met 4 à 7 % en een snellere groei van het bruto-exploitatie-resultaat, onder meer door kostenverlagingen en een selectief groeibeleid.

Zuiveringsstation - Valenca

49

TELECOMMUNICATIE


Eigen vermogen miljoenen € 3.217 3.247,8

Omzet " 1.147 1.207,5

Exploitatiewinst " 307,3 371,7

EBITDA " 842 942,8

Nettowinst " 230 205,4

Winst per aandeel " 0,38 0,34

Dividend € 0,3 0,22

Beurskapitalisatie miljoenen € 5.663,6 4.720

SES Global is het eerste wereldwijde net van diensten per satelliet. Het is degrootste operator, zowel in termen van omzet als van aantal satellieten.

SES Global beheert vandaag rechtstreeks een net van eenendertig satellietendie vooral Europa en het Amerikaanse continent bestrijken. Via partnerships enparticipaties heeft het een net van regionale satellieten kunnen vormen (Azië,Noord-Europa, Latijns-Amerika, Brazilië...) dat zijn wereldwijde dekking vervol-ledigt. Het satellietennet kende in 2004 een gebruiksgraad van 84 % in Europaen van 75 % in de Verenigde Staten, wat een stijging inhoudt tegenover 2003.De groep deed in 2004 vier geslaagde lanceringen, bestemd voor deAmerikaanse markt, en heeft nu vier satellieten in constructie, voornamelijk tervervanging van de bestaande vloot.

De vraag op de Europese en de Amerikaanse markt was in 2004 krachtig.Vooral de diensten van digitale tv, met onder meer het aanbod van tv-ketens methoge beeldscherpte, kenden een sterke ontwikkeling. De activiteiten rond gege-vensoverdracht stonden onder prijsdruk, maar de “video’’-toepassingen kendeneen stabiele omgeving.

In Europa werden nieuwe contracten ondertekend met de BBC, ITV en ORF. BijSatlynx is een hercentrering van de activiteiten bezig. De groep verstevigde ookhaar aanwezigheid in Noord- en Centraal-Europa met de verhoging van haarparticipatie in NSAB van 50 tot 75 %. In de Verenigde Staten werd een behoor-lijke groei behaald met de lancering van vier satellieten, waarvan twee in uit-voering van een contract dat in 2003 werd ondertekend met Echostar. De groepdeed ook twee overnamen op het vlak van de diensten, met Verestar in deVerenigde Staten en DPC in Europa.

SES Global

50

De zwakheid van de Amerikaanse dollar en van de Hong Kong dollar tegenoverde euro bleef op de resultaten van de groep wegen. De omzet daalde met 5 %tot € 1.147 miljoen, tegen € 1.208 miljoen in 2003. Bij constante wisselkoersbedroeg de daling echter maar 1 %. De recurrente resultaten bij constantewisselkoers en consolidatiekring stegen van hun kant met 0,5 %. De “backlog’’van de groep bedraagt € 6,2 miljard. De EBITDA beliep € 842 miljoen, wat neer-kwam op een EBITDA-marge van 73,4 % in 2004 tegen 78 % in 2003. Dezedaling vloeit onder meer voort uit het toenemende aandeel van de diensten inde resultaten en uit de aanwezigheid van niet-recurrente elementen in de resul-taten van 2003. De “core business’’ levert de groep een marge van 81 % op.

SES Global slaagde erin zijn nettowinst met 11,9 % te verhogen tot € 230 mil-joen, dankzij de vermindering van de financiële lasten en de daling van de fis-cale lasten, die de inkrimping van de marge en van de omzet en de investe-ringskosten verbonden aan het aanschaffen van de satellietvloot meer dan com-penseerden. De groep verlaagde in 2004 overigens haar netto-schuld met4,7 %, van € 1,7 tot € 1,6 miljard. Beslist werd het uitgekeerde dividend met36 % op te trekken tot € 0,30 per aandeel.

Ten slotte verbeterde de groep in 2004 jaar beursliquiditeit door een nieuwenotering op Euronext Parijs.

51

ENERGIE

Rekeningen op 31 december 2004 2003

Eigen vermogen miljarden € 31,3 30,4

Omzet " 122,7 104,7

Operationeel resultaat " 17,1 13,0

Nettoresultaat, aandeel van de Groep " 9,0 7,3

Nettowinst per aandeel € 14,68 11,6

Nettodividend per aandeel € 5,4 (1) 4,7

Beurskapitalisatie miljarden € 98,9 93,6


Total behaalde in 2004 in een zeer gunstige omgeving het beste resultaat uit zijngeschiedenis.

De geconsolideerde omzet bedroeg € 122,7 miljard, een stijging met 17 % tegen-over 2003.

Het operationele resultaat van de activiteitssectoren zonder recurrente elementensteeg in 2004 met 32 % tot € 17,1 miljard, tegen € 13 miljard in 2003. De stijgingvan het operationele resultaat met 4,1 miljard is te verklaren door de positieve weer-slag van de prijsstijging van koolwaterstoffen en door de verbeterde omgeving voorraffinage, chemie en shipping.

Het nettoresultaat aandeel van de Groep, zonder niet-recurrente elementen van hetjaar 2004, bedraagt € 9 miljard, tegen € 7,3 miljard in 2004, dit is een stijging met23 %.

De nettowinst per aandeel, berekend op basis van een verwaterd gewogengemiddelde van 615,9 miljoen aandelen, bedraagt € 14,68, tegen € 11,56 in 2003,of een toename met 27 %. In de loop van 2004 kocht de Groep 22,5 miljoen vanhaar eigen aandelen in, voor een globaal bedrag van € 3,55 miljard.

De vennootschap zal aan de komende Algemene Vergadering de uitkering voor-stellen van een dividend van € 5,4 per aandeel, dat is 15 % meer dan het jaar voor-dien. De betaling van dit dividend gebeurt in twee fasen: de eerste onder de vormvan een interimdividend van € 2,4 dat op 24 november 2004 is uitgekeerd; en detweede, onder de vorm van een einddividend van € 3 betaalbaar op 24 mei 2005.

De investeringen werden in 2004 met 12 % opgevoerd tot € 8,7 miljard. De desin-vesteringen van 2004 vertegenwoordigen € 1,2 miljard en omvatten de verkoopvan financiële participaties alsmede, stroomopwaarts, de verkoop van niet-strategi-sche activa en de ontvlechting van de kruisparticipatie met Gaz de France in deFranse firma’s CSO en CFM.

Voor 2005 voorziet Total een budget van de grootte-orde van 12 miljard dollar, metinbegrip van 0,9 miljard voor het beoogde belang van 25 % in de Russische ven-nootschap Novatek.

Op 31 december 2004 beliepen de bewezen reserves, vastgesteld volgens deregels van de SEC, 11,15 miljard vaten. Tegen het huidige productietempobedraagt de levensduur van de reserves 11,8 jaar.

TOTAL

53

PORTEFEUILLEMAATSCHAPPIJEN


Eigen vermogen vóór verdeling miljoenen € 2.532 2.524

Vlottende activa " 838 455

Financiële vaste activa (inventariswaarde) " 2.254 2.551

Beheersresultaat " 34 13

Nettowinst (aandeel van de groep) " 13 20

Nettodividend (1) € 1 1



Eurazeo is de grootste genoteerde Franse investeringsmaatschappij. Het ont-stond uit de geleidelijke integratie van een reeks patrimoniale holdings die wer-den gecontroleerd door de stichtende families van de bank Lazard. Eurazeoheeft zijn strategie geherdefinieerd met het oog op een resolute oriëntering vanzijn activiteiten naar kapitaalsinvesteringen in niet genoteerde vennootschappenmet hefboomeffect en naar het beheer van investeringsfondsen afkomstig vanandere beleggers.

De ambitie van Eurazeo bestaat erin een actieve aandeelhouder te zijn die deeluitmaakt van een meerderheidssyndicaat en die op termijn beter wil presterendan de aandelenbeurzen. Door op te treden voor rekening van derden moet hetbijkomende inkomsten kunnen behalen en de investeringscapaciteit kunnen ver-hogen. Eurazeo biedt zijn aandeelhouders dus liquide toegang tot een porte-feuille niet-genoteerde bedrijven.

In de loop van het boekjaar 2004 fusioneerde Eurazeo met Rue Impériale. Metdeze operatie wordt de vereenvoudiging van de structuren voltooid, die in 2000werd ingezet met de toenadering tussen Eurafrance en Azeo. Parallel met defusie bracht het Crédit Agricole in het nieuwe geheel een deel van zijn privateequity-activa in, onder meer een participatie van 12,6 % in Fraikin (waarinEurazeo reeds 43,3 % bezit) en zijn deelneming van 6 % in BlueBirds (dat 23 %bezit van Eutelsat, waarin Eurazeo reeds 59,6 % heeft), alsmede 0,6 % vanVeolia Environnement (waarvan Eurazeo reeds 1,1 % aanhoudt). Deze inbrengvan activa bedraagt € 99 miljoen. De operatie maakt het mogelijk de middelenvan Eurazeo te vergroten, de float te verruimen en een grotere liquiditeit van hetaandeel Eurazeo te verzekeren.

Begin 2005 voltooide Eurazeo, samen met twee institutionele beleggers, deovername van een meerderheidsblok aandelen (98,5 %) van de firma Rexel vande Franse distributiegroep PPR. Rexel is de wereldleider inzake distributie vanelektrische onderdelen (laagspanning) en is aanwezig in tweeëndertig landen.Deze operatie kenmerkt de strategische richting die Eurazeo is ingeslagen metde investeringen in niet-genoteerde bedrijven. Begin 2005 nam Eurazeo de con-trole van de Ateliers de Construction du Nord de la France (ANF), een financië-le holding gecontroleerd door Finaxa, waarin het zijn vastgoedactiviteit zou

Eurazeo

54

inbrengen. Deze operatie past in de plannen van Eurazeo met betrekking tot deorganisatie van zijn vastgoedpatrimonium. Ze zou kunnen profiteren van hetnieuwe Franse statuut van de genoteerde beleggingsmaatschappijen in onroe-rend goed (SIIC).

De geconsolideerde rekeningen van het boekjaar 2004 geven een hoger boek-houdkundig nettoresultaat te zien dan dat van 2003. De positieve evolutie vanhet beheersresultaat is voornamelijk het gevolg van de consolidatie sinds 1 janu-ari 2004 van inkomsten uit onroerend goed (€ +4,6 miljoen), van een uitzonder-lijk dividend na de verkoop van een actiefbestanddeel in Azië (€ + 7,1 miljoen)en van de globale integratie van Fraikin tijdens de acht laatste maanden van hetboekjaar (€ +12,5 miljoen).

Het financiële en uitzonderlijke resultaat (€ -69,8 miljoen) bestaat grotendeelsuit meerwaarden die in de loop van het boekjaar werden gerealiseerd op de ver-koop van aandelen Danone en FCOF, gecompenseerd door onder andere eenvoorziening van € 148 miljoen op Lazard wegens de ongunstige evolutie van dedollar sinds einde december 2003.

Aan de Algemene Vergadering zal worden voorgesteld een onveranderd divi-dend uit te keren. De Raad van toezicht heeft op voorstel van het Directoriumbeslist opnieuw een gratis aandeel per tien bestaande toe te kennen, genot 1januari 2005.


Eigen vermogen miljoenen £ 914,6 651,2

Geraamde waarde van het patrimonium per aandeel pence 1278p 915p

Koers van het aandeel " 1017p 642p

Décote " 20,4% 29,8%

Dividend per aandeel " 27p 26p

Caledonia Investments plc is een Britse investeringsvennootschap die genoteerdis op de Londense beurs. De strategie is erop gericht betekenisvolle minderheids-participaties te nemen en betrokken te worden bij het management van de 30 à40 bedrijven waarvoor een reëel potentieel van waardecreatie bestaat. De doel-stelling van Caledonia bestaat erin op zijn participaties

32BF93 60p nl - KU Leuven · 2012. 11. 5. · Sofina als bij zijn geconsolideerde filialen en bij...

Documents

Transcript of 32BF93 60p nl - KU Leuven · 2012. 11. 5. · Sofina als bij zijn geconsolideerde filialen en bij...