Waarom zijn aanbevelingen voor DC relevant?
• Trend naar DC is sterk» > 1 miljoen DC deelnemers in Nederland
• Achterliggende oorzaken zetten door» DB convergeert naar DC, demografie, funding, IFRS, prijs van
garantie, arbeidsmarkt, sociaal-maatschappelijke ontwikkelingen
• Toekomstige veranderingen» Verlaging 100K grens, ZZP pensioen, andere verplichtstelling
• Politiek momentum richting individualisering
• Veel misverstanden en (ongegronde?) meningen.
0
3
6
9
12
15
18
21
Co
st
Cost of € 1 annuity
>33x the price
Bron: i-PensionSolutions
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
85
87
88
90
91
93
94
96
97
99
100
102
103
105
106
108
109
111
112
114
115
117
118
120
121
123
124
126
Fun
din
g ra
tio
po
ints
Funding ratio
Estimated value 1 year guarantee of additional funding
Bron: i-PensionSolutions
2
Uitvoerders
Sociale partners
Wet en regelgever
Keuzevrijheid
Collectiviteit
Kosten beheersing
Vertrouwen
Beleggings optimum
Flexibiliteit
Kaders van aanbevelingen
3
Wet en regelgeving: Huidige kader is afgeleide van
DB en dus suboptimal (1/2)• Huidige premie gemaximeerd
obv rekenrente 3% (of 4%)» 15yr Euro swap =1.3% (13 nov 2015)
• Premie is gekoppeld aan leeftijd» Veel pensioenopbouw (en rendement)
nodig in laatste jaren voor pensioen
» Leeftijdsdiscriminatie?
• Flexibiliteit kan waarde
toevoegen0
5
10
15
20
25
30
35
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66
Contribution (as % pension base = pensionable salary -/- offset)
4
Wet en regelgeving: Huidige kader is afgeleide van
DB en dus suboptimal (2/2)• Op pensioendatum verplichte
omzetting naar levenslange uitkering bij een verzekeraar» Huidige markt zorgelijk
» Inkoop duur?
» Levenslange garantie voorkomt ‘money death’
• Momenteel twee wetsvoorstellen
• Afhankelijk van risicobereidheid en pensioenkapitaal is ander optimum mogelijk
• Flexibiliteit kan waarde toevoegen
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
30
28
26
24
22
20
18
16
14
12
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8
-10
-12
-14
-16
-18
-20
-22
-24
-26
-28
-30
-32
-34
-36
-38
-40
Years to retirement
Lifecyle + Full Annuity
Return fund Pension Replication Annuity
5
Aanbevelingen wet- en regelgever
• Ontwerp
– Flexibiliseer premie-inleg bij financiele schokken
– Verbreed mogelijkheden in decumulatie
– Hervorm fiscale staffel
• Communicatie
– Faciliteer innovatie door beperking directieve voorschriften
6
Sociale partners
• DC:
» Inhoud pensioenregeling nog altijd van belang (o.a. verzekeringen, premiebijdrage)
» Uitvoering vraagt niet om ‘herverdelingsbeslissingen’ (want geen collectieve rechten)
» Toezicht op en evaluatie van (professionele) uitvoerder
• Twee rollen sociale partners:1. Arbeidsvoorwaarde• Inhoud pensioenregeling en financiering
2. Governance• Uitvoering (bestuur pensioenfonds)
Traditioneel:
• Twee rollen sociale partners:1. Arbeidsvoorwaarde• Inhoud pensioenregeling en financiering
2. Governance• Toezicht en evaluatie• Aanbestedingsbelissing door werkgever
(instemmingsrecht OR)
Modern:
7
Aanbevelingen sociale partners
• Ontwerp
– Meer integratie opbouw- en uitkeringsfase
• expliciete doelstellingen
– Standaard aanbieden verzekeringsopties
• Communicatie
– Helder communiceren over keuzes: uitvoerder, beleggingsbeleid, keuzemogelijkheden
• Governance
– Beperk rol sociale partners tot pensioenregeling en aanbesteding
– Zie toe op minimale compliance eisen
8
Uitvoerders: Keuzevrijheid voor deelnemers kent
grenzen (1/2)• Pensioenkennis is laag
» en vooral laag waar pensioen ‘collectief ’ is
• Beleggingskennis is laag» en resultaten nemen af indien mensen keuzes kunnen maken
• Behavioral finance leert:» Meer informatie leidt niet tot betere beslissingen
» Financiële educatie kan leiden tot overconfidence
» Hyperbolic discounting
» Loss aversion
» Choice overload
» Procrastination
9
Uitvoerders: Keuzevrijheid voor deelnemers kent
grenzen (2/2)• Kernpunt voor uitvoerders:
» Inperken keuzes (Liberaal paternalisme)
» Default opties (let op: “Yeah, whatever”)
• En:» Framing van informatie
» Heldere communicatie in bestedingskracht
10
Uitvoerders: Beleggingsbeleid moet aansluiten bij
doelstellingen• Pensioenbeleggen is lange
termijn en doelgericht
• Heldere communicatie naardeelnemers in reële termen en handelingsgericht
• Details matter!
• Sturen op uitkomst vraagt om dynamisch beleid en ruimte in prudent person kader
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
1912
1916
1920
1924
1928
1932
1936
1940
1944
1948
1952
1956
1960
1964
1968
1972
1976
1980
1984
1988
1992
1996
2000
2004
2008
ING IM Zwitserleven
BeFrank BrandNewDay
ASR AEGON
Robeco
Source: ING Investment Management
11
Aanbevelingen uitvoerders
• Ontwerp– Meer integratie opbouw- en uitkeringsfase
• expliciete doelstellingen
– Formuleer doelstellingen in reële termen, in totaalperspectief
– Default optie sluit aan op expliciete individuele karakteristieken• Helder communiceren over afwijkingen
– Beleggingsbeleid sluit aan bij doelstellingen uitkeringsfase
– Dynamisch beleggingsbeleid wenselijk
• Communicatie– Heldere verantwoording resultaten
• link pensioenambitie, vervangingsratio en benchmarks
– Default optie in beleggingsbeleid
• Governance– Alignment of interest van beslissers en deelnemers
12
Top Related