WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006...

32
WAARDERING VAN DE WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING ASSURANTIEONDERNEMING Presentatie voor EFD Noord Presentatie voor EFD Noord Mr Mr J.W.J. Adriaanse J.W.J. Adriaanse oktober 2007 oktober 2007

Transcript of WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006...

Page 1: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE WAARDERING VAN DE

ASSURANTIEONDERNEMINGASSURANTIEONDERNEMING

Presentatie voor EFD Noord Presentatie voor EFD Noord

MrMr J.W.J. Adriaanse J.W.J. Adriaanse oktober 2007oktober 2007

Page 2: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Inhoud:

� Waarderingsmethoden

� Rekenvoorbeeld

� Wet financiële dienstverlening

� Wet financieel toezicht

� Gevolgen veranderingen

� Vervolg rekenvoorbeeld

Page 3: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Welke waarderingsmethoden zijn gangbaar?Welke waarderingsmethoden zijn gangbaar?

� Factormethode

� Waardeberekening o.b.v. intrinsieke waarde

� Waardeberekening o.b.v. rentabiliteitswaarde

� Weging intrinsieke waarde en rentabiliteitswaarde

� Discounted cash flow methode ( DCF)

Page 4: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Factormethode

� Eenvoudige methodiek

� Gebaseerd op de zogenaamde SER-norm(regeling van Minister van Financiën tot uitvoering van artikel 14 lid 4 van Wabb)

� Geschikt voor de waardering van kleine portefeuilles of een deel van een portefeuille

� Onderdeel van de berekening van de intrinsieke waarde van een assurantieonderneming

Page 5: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Oorsprong van de factormethodeOorsprong van de factormethode

Bedrijfseconomische grondBedrijfseconomische grond

AchtergrondAchtergrondrelatie verzekeraar relatie verzekeraar –– tussenpersoontussenpersoon

bescherming tussenpersoonbescherming tussenpersoon

Wettelijke basis in WAB / WabbWettelijke basis in WAB / WabbArtikel 18 lid 1 / Artikel 14 lid 4Artikel 18 lid 1 / Artikel 14 lid 4

MinisteriMinisteriëële regeling (SER norm)le regeling (SER norm)

Page 6: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Factormethode, hoe werkt dat?Factormethode, hoe werkt dat?

3 criteria zijn van belang:3 criteria zijn van belang:

�� BewerkelijkheidBewerkelijkheid

�� BehoudBehoud

�� ContractsduurContractsduur

Page 7: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Toepassing van de factormethode door de jaren Toepassing van de factormethode door de jaren

heenheen

VVóóóór jaren r jaren ’’90 stabiel90 stabiel

““SkySky highhigh”” in de jaren in de jaren ’’9090

““Back Back toto earthearth”” vanaf 2001vanaf 2001

Op dit moment weer redelijk stabielOp dit moment weer redelijk stabiel

Page 8: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Intrinsieke waarde

� Waardering op basis van de netto-vermogenswaarde van een onderneming

�� Meestal vast te stellen Meestal vast te stellen o.b.vo.b.v. balans. balans

� Actuele waarden activa en passiva

� Momentopname van de waarde van de onderneming

Page 9: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Rentabiliteitswaarde

� Waardering op basis van het netto bedrijfsresultaat na belasting van een onderneming

� Gebaseerd op de rendementseis die de koper heeft ten aanzien van de onderneming

� Risicovrije vergoeding� Branchespecifiek� Ondernemingsspecifiek� Kleinschaligheid

� incourantheid

� Berekening op basis van recente jaren en serieuze goed onderbouwde prognoses van komende jaren

Page 10: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Weging intrinsieke waarde en rentabiliteitswaarde

� Rekening houden met de specifieke aspecten van bedrijfsmiddelen (portefeuille !)

� Mede gebaseerd op de rendementseis die de koper heeft ten aanzien van de onderneming� Risicovrije vergoeding

� Branchespecifiek

� Ondernemingsspecifiek

� Kleinschaligheid

� incourantheid

� Door toenemend belang van rendement van een investering weegt rentabiliteit zwaarder dan intrinsieke waarde: verhouding bijvoorbeeld 2:1

Page 11: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Discounted cash flow methode ( DCF)

� Waardering op basis van de verwachte kasstromen van een onderneming

� Berekening op basis van serieuze goed onderbouwde prognoses van komende jaren; op basis van het laatste geprognosticeerde jaar wordt doorgerekend naar de toekomst

� DCF wordt niet of nauwelijks in onze branche toegepast; onzekerheid over toekomstige kasstromen?

Page 12: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Rekenvoorbeeld (BV)

Omzet

Doorlopende provisie 650.000

Afsluitprovisie leven 500.0001.150.000

Balans

Activa 365.000Passiva (excl. EV) 305.000EV 60.000

Page 13: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

W en V 2006

Provisieomzet 1.150.000Kosten 850.000Winst vb 300.000

Vpb (25,5%) 76.500

Winst nb 223.500

Page 14: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening factormethode

Doorloopprovisie assurantieportefeuille 650.000

Gemiddelde factor: 3

Waarde van de assurantieportefeuille 1.950.000

Page 15: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening Intrinsieke waarde

Zichtbaar EV onderneming 60.000

Assurantieportefeuille (factor 3) 1.950.000

2.010.000

Latente belasting (15%) 292.500

1.717.500

Page 16: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening rentabiliteitswaarde

Winst na belasting 223.500

Rentabiliteitseis:

Rentecomponent 4

Risicocomponent 10

Rentabiliteitsfactor 100/14= 7

Rentabiliteitswaarde onderneming 1.564.500

Page 17: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening weging IW/RW Waardeberekening weging IW/RW

Zichtbaar EVZichtbaar EV 60.00060.000

Assurantieportefeuille (650.000 x 3)Assurantieportefeuille (650.000 x 3) 1.950.0001.950.000

Intrinsieke waardeIntrinsieke waarde 2.010.0002.010.000

Lat. Belastingclaim (15%)Lat. Belastingclaim (15%) 292.500292.500

1.717.5001.717.500

Winst Winst nbnb 223.500223.500

Rentabiliteitsfactor Rentabiliteitsfactor *7*7

RentabiliteitswaardeRentabiliteitswaarde 1.564.5001.564.500

Weging IW/RWWeging IW/RW

1 x 1.717.500 + 2 x 1.564.5001 x 1.717.500 + 2 x 1.564.500 = = 1.615.500 1.615.500 33

Page 18: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

VerschillenVerschillen

FactormethodeFactormethode 1.950.0001.950.000

Intrinsieke waardeIntrinsieke waarde 1.717.5001.717.500

RentabiliteitswaardeRentabiliteitswaarde 1.564.5001.564.500

Gewogen waarde intrinsiek/rentabiliteitGewogen waarde intrinsiek/rentabiliteit 1.615.5001.615.500

Page 19: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Wet Financiële dienstverlening (Wfd)

Elementaire zaken

� Vervanging Wabb

� Vergunningenstelsel

� Autoriteit Financiële Markten

Page 20: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Wet Financieel toezicht (Wft)

Elementaire zaken

� Integreren van toezichtwetten

� Omzetting afsluitprovisie > doorloopprovisie

� Transparantie van beloning

� Wijziging termijn van terugboekrisico

Page 21: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Elementaire zaken in de Wft (2)

� Omzetting van afsluitprovisie naar doorloopprovisie

� Maximering van afsluitprovisie op 50% van de totale provisie

� Overgangsregeling:afsluit doorloop

Voor 1 januari 2008: 80% 20%Vanaf 1 januari 2008: 70% 30%

Vanaf 1 januari 2009: 60% 40%

Vanaf 31 december 2009: 50% 50%

Page 22: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Elementaire zaken in de Wft (3)

� Transparantie van beloning

� Geldt voor complexe producten (leven)

� Bemiddelaar of adviseur moet aan de cliënt informatie geven over zijn beloning

� Bedrag aan afsluitprovisie� Bedrag aan jaarlijkse doorloopprovisie en aantal termijnen� Aard van eventuele andere niet-productgebonden beloning

Page 23: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Elementaire zaken in de Wft (4)

Informatie moet worden gegeven voorafgaand aan de totstandkoming van overeenkomsten; dat betekent voor het beslissingsproces van de consument

Hoe en wat?

�Schriftelijk of via duurzame informatiedrager

�Kosten, risico’s en provisie in onderlinge

samenhang

�Niet-productgebonden beloning: eenvoudig, bondig,

�begrijpelijk

Page 24: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Wat zijn de gevolgen van de veranderingen voor de Wat zijn de gevolgen van de veranderingen voor de

waarde van uw kantoor?waarde van uw kantoor?

Waardedrukkend?Waardedrukkend?

�� Lagere rentabiliteitLagere rentabiliteitOmzetting afsluitprovisieOmzetting afsluitprovisie

Transparantie beloningTransparantie beloning

�� Groter aanbod portefeuillesGroter aanbod portefeuillesmarktwerkingmarktwerking

Waardeverhogend?Waardeverhogend?

�� Professionalisering van kantorenProfessionalisering van kantoren

�� Meer doorloopprovisieMeer doorloopprovisie

Page 25: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Rekenvoorbeeld (vervolg)Rekenvoorbeeld (vervolg)

2006 2010 2015 2006 2010 2015

Portefeuille: Portefeuille:

–– Doorlopende provisieDoorlopende provisie 650.000 720.000 845.000 650.000 720.000 845.000

–– Afsluitprovisie levenAfsluitprovisie leven 500.000500.000 250.000250.000 250.000250.000

1.150.000 970.000 1.095.0001.150.000 970.000 1.095.000

BalansBalans

–– overige activaoverige activa 365.000365.000

–– Overige passivaOverige passiva 305.000305.000

–– EVEV 60.00060.000

Page 26: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

W en V 2006W en V 2006

ProvisieProvisie 1.150.0001.150.000

KostenKosten 850.000850.000

Winst vbWinst vb 300.000300.000

VpbVpb 76.50076.500

Winst Winst nbnb 223.500223.500

W en V 2010W en V 2010

ProvisieProvisie 970.000970.000

KostenKosten 850.000850.000

Winst vb 120.000Winst vb 120.000

VpbVpb 30.60030.600

Winst Winst nbnb 89.40089.400

W en V 2015W en V 2015

ProvisieProvisie 1.095.0001.095.000

KostenKosten 850.000850.000

Winst vb 245.000Winst vb 245.000

VpbVpb 62.47562.475

Winst Winst nbnb 182.525182.525

Page 27: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening Waardeberekening 20062006

ZEVZEV 60.00060.000

APAP (650.000 x factor 3)(650.000 x factor 3) 1.950.0001.950.000

Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde 2.010.0002.010.000

Lat. bel. (15%) Lat. bel. (15%) 292.500292.500

1.717.5001.717.500

Winst Winst nbnb 223.500223.500

Rentabiliteitsfactor Rentabiliteitsfactor 77

Rentabiliteitswaarde Rentabiliteitswaarde 1.564.5001.564.500

Weging IW/RWWeging IW/RW

1 x 1.717.500 + 2 x 1.564.5001 x 1.717.500 + 2 x 1.564.500 == 1.615.5001.615.50033

Page 28: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening Waardeberekening 20102010

ZEVZEV 60.00060.000

APAP (720.000 x factor 3) (720.000 x factor 3) 2.160.0002.160.000

Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde 2.220.0002.220.000

Lat. bel. (15%) Lat. bel. (15%) 324.000324.000

1.896.0001.896.000

Winst Winst nbnb 89.40089.400

Rentabiliteitsfactor Rentabiliteitsfactor 77

Rentabiliteitswaarde Rentabiliteitswaarde 625.800625.800

Weging IW/RWWeging IW/RW

1 x 1.896.000 + 2 x 625.8001 x 1.896.000 + 2 x 625.800 == 1.049.2001.049.20033

Page 29: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Waardeberekening Waardeberekening 20152015

ZEVZEV 60.00060.000

APAP (845.000 x factor 3) (845.000 x factor 3) 2.535.0002.535.000

Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde 2.595.0002.595.000

Lat. bel. (15%) Lat. bel. (15%) 380.250380.250

2.214.7502.214.750

Winst Winst nbnb 182.525182.525

Rentabiliteitsfactor Rentabiliteitsfactor 77

Rentabiliteitswaarde Rentabiliteitswaarde 1.277.6751.277.675

Weging IW/RWWeging IW/RW

1 x 2.214.750 + 2 x 1.277.6751 x 2.214.750 + 2 x 1.277.675 == 1.590.0331.590.03333

Page 30: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

VerschillenVerschillen

Waarde 2006Waarde 2006 1.615.5001.615.500

Waarde 2010Waarde 2010 1.049.2001.049.200

Waarde 2015Waarde 2015 1.590.0331.590.033

Page 31: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

ConclusiesConclusies

�� Mogelijk financieel moeilijke tijden voor intermediair met Mogelijk financieel moeilijke tijden voor intermediair met focus op levenfocus op leven-- en spaarproducten en hypothekenen spaarproducten en hypotheken

�� Waardering op basis van rendement/rentabiliteit en Waardering op basis van rendement/rentabiliteit en slechts in geval van kleine portefeuilles op basis van de slechts in geval van kleine portefeuilles op basis van de factormethode; de factormethode is selectief factormethode; de factormethode is selectief toepasbaartoepasbaar

�� Stagnatie of zelfs tijdelijke terugval van de waarde van Stagnatie of zelfs tijdelijke terugval van de waarde van portefeuilles door teruglopende rentabiliteit en groter portefeuilles door teruglopende rentabiliteit en groter aanbod in de marktaanbod in de markt

Page 32: WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING · WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING W en V 2006 Provisie 1.150.000 Kosten 850.000 Winst vb 300.000 Vpb 76.500 Winst nb 223.500 W en

WAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMINGWAARDERING VAN DE ASSURANTIEONDERNEMING

Maar:Maar:

�� Financieel toezicht zal rust in de financiFinancieel toezicht zal rust in de financiëële branche le branche brengenbrengen

�� Vakbekwaamheid en vertrouwen worden Vakbekwaamheid en vertrouwen worden sleutelbegrippensleutelbegrippen

�� Voor deskundige financiVoor deskundige financiëële adviseur blijft een goede le adviseur blijft een goede toekomst weggelegd toekomst weggelegd

�� Minder maar gekwalificeerde, betere adviseursMinder maar gekwalificeerde, betere adviseurs