Valkuilen bij overnamecontracten

Valkuilen bij overnamecontracten

Barbara van Hussen

Casper Hamersma

Uitgebreide versie van de presentatie op

legalbusinessday.nl

08-09-2011DLA Piper - Legal Business Day 2011 - Valkuilen bij overnamecontracten 3

Overnamecontracten - Valkuilen

Uitleg

Economisch

risico

Signing Closing Aanpassenkoopprijs


Overnamecontracten - Uitleg

Overnamecontract

Meyer Europe WPH

100%100%

= fiscale eenheid Vpb

Vrijwaring door verkoper voor alle

belastingschulden tenzij betaald of voorzien

Pontmeyer Pontmeyer



"the Seller hereby agrees that it shall indemnify the Purchaser for any corporate income tax to the extent not included in the provision in the Interim Accounts for corporate income tax covering the period as of 1 April 1998 up to and including the Economic Transfer Date."


Haviltex (HR 13 maart 1981, NJ 1981, 635)

DSM-Chemie/Fox (HR 20 februari 2004, JOR 2004/157)

Meyer Europe/Pontmeyer (HR 19 januari 2007, JOR 2007/166)

Derksen/Homburg (HR 29 juni 2007, RvdW 2007, 635)

Gilde/Euroland (Rechtbank Amsterdam, 10 oktober 2008, LJN: BF 3724)

Bouwman/Ramsley (HR 23 oktober 2009, JOR 2010/4)

Overnamecontracten - Uitleg - Jurisprudentie



Uitleg naar redelijkheid

(Haviltex-norm)

Taalkundige betekenis

(PontMeyer)


Conclusie:

Haviltex-norm is niet verlaten, maar…

Invloed Haviltex-norm beperken door: definitiebepalingen

kwalificatiebepalingen 'entire agreement clause' no oral modification clause



Wanneer gaat het mis?

Onvoldoende maatwerk (Laurus/Vomar)

→ Gilde/Norit

Post closing nazorg ontbreekt: - niet weerspreken van afwijkende interpretatie door

wederpartij- handelen in strijd met eigen interpretatie van overeenkomst



Boilerplate

.

.



MAC (16%)

Koopprijsaanpassing (35%)

'Liability caps'

cap = purchase price (29%) (no cap = 22%)

'excess only' (34%)

Overnamecontracten - Europa/US

MAC (80%)

Koopprijsaanpassing (79%)

'Liability caps'

cap = purchase price (5%) (49% = 10%- 25%)

'excess only' (59%)

Bron: 2010 European Private Target Study


Overnamecontracten - MAC & Concentratie

Economisch

risico


MAC & Concentratie

Uitleg


Weinig voorkomend in Europese transacties (16%) in tegenstelling tot US-transacties (80%)

Nederland: Philips/Phoenix

Let op samenloop met financieringsdocumentatie

UK/US: terughoudendheid honoreren algemene MAC-clause

Overnamecontracten - MAC


Overnamecontracten - Concentratiecontrole


Overnamecontracten - Samenloop

Economisch

risico


Uitleg

Vaststellen initiële

koopprijsBetaling Earn-out

Garantie inbreuk


Overnamecontracten - Garanties & Schade

Economisch

risico


Uitleg

Garanties & Vrijwaringen Schade


Overnamecontracten - Garanties

"The Seller's Warranties constitute an express allocation of risk between the Purchaser and the Seller and shall have the effect that any Seller's Warranties being untrue, incorrect or misleading is for the account and risk of the Seller."


Overnamecontracten - Garanties

Wet → open norm (titel 1 van Boek 7 BW)

Conclusie: partijbedoelingen expliciteren


Overnamecontracten - Schade

"In the event of a Seller's Warranty Breach, the Seller shall, subject to the limitations set forth in this Agreement, pay to the Purchaser, or the Company, an amount equal to the actual amount of loss or damage within the meaning of article 6:96 of the Dutch Civil Code proven to be suffered by the Purchaser as a direct result of such breach."


Art. 6:95 BW e.v. → 'subjectief' schadebegrip



Overnamecontracten: garantie of vrijwaring?

Garanties

abstract

gelden niet voor hetgeen is gedisclosed

vaak afgezwakt ("best of seller's knowledge")

claimen kan niet direct

aansprakelijkheid beperkt

Vrijwaringen

concreet

gelden ook voor hetgeen is gedisclosed

(meestal) niet afgezwakt

kunnen meteen worden ingeroepen

(meestal) geen beperking van aansprakelijkheid


Overnamecontracten - Schade of Ontbinding

"Partijen doen hierbij afstand van enig recht om gerechtelijk of buitengerechtelijk (geheel of gedeeltelijk) ontbinding en/of vernietiging van de Overeenkomst te vragen om welke reden dan ook, zulks inclusief doch niet beperkt tot ontbinding op grond van artikel 6:265 Burgerlijk Wetboek."


Overnamecontracten - Schade of Ontbinding

Ontbindingsmogelijkheid niet beperkter dan bij "standaard"-overeenkomsten

Niet uitgesloten: Mol/Meyer Beheer → terugdraaien aandelenverkoop


Overnamecontracten - Ontvlechting

Economisch

risico


Ontvlechting


afgesplitste vennootschap


Verkoper

Groep

100%

Groep

2:403

Koper

2:334t

koop/verkoop

= fiscale eenheid Vpb/OB



Let op de doorlopende aansprakelijkheid van 2:403, 2:334t, fiscale eenheid


Onthouden:

benoem scenario's ('anticiperen')

duidelijk draften doet ertoe ('formuleren')

voorkom voortdurende aansprakelijkheid

wat is 'schade'?

voorkom dubbele schade

Overnamecontracten - Samenvatting


Contact

Barbara van Hussen E: [email protected]: 020 5419 844

Casper HamersmaE: [email protected]: 020 5419 242


legalbusinessday.nl

Twitter mee over Legal Business Day: #LBD11 #dlapiper

Valkuilen bij overnamecontracten

Business

Transcript of Valkuilen bij overnamecontracten