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UniCCo Unión de Crédito para la Contaduría Pública, S.A. de C.V.

HR A HR2

Instituciones Financieras 29 de abril de 2019

Calificación UniCCo LP HR A UniCCo CP HR2 Perspectiva Estable

Contactos Fátima Arriaga Analista [email protected]

Brianda Torres Analista Sr. [email protected]

Claudio Bustamante, CFA Subdirector Sr. Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR A con Perspectiva Estable y de HR2 para UniCCo

La ratificación de la calificación para UniCCo1 se sustenta en los consistentes niveles de solvencia que mantiene a pesar del deterioro en la calidad de la cartera principalmente en la segunda mitad del 2018. Adicionalmente, el incremento en los indicadores de morosidad y una mayor aplicación de castigos originaron presiones en los indicadores de rentabilidad y en el índice de cobertura al cierre del cuarto trimestre de 2018 (4T18), sin embargo, el índice de cobertura actual cumple de manera adecuada con la regulación. Por lo anterior, HR Ratings monitoreará el comportamiento financiero de la UC en los próximos periodos. Los principales supuestos y resultados son:

Comparativo vs. Proyecciones Los indicadores de solvencia se mantienen en niveles saludables cerrando al 4T18

con un índice de capitalización de 17.6% (vs. 17.1% al 4T17 y 17.3% en escenario base). Debido a la capitalización de utilidades y la suscripción de acciones en los últimos 12m.

Apropiados niveles de morosidad cerrando con un IMOR e IMOR Ajustado de 2.1% y 2.9% al 4T18 (vs. 1.1% y 1.5% en escenario base). Estos indicadores se mantienen en niveles adecuados, a pesar del deterioro de cartera, debido al incumplimiento de un cliente que afectó a varias entidades financieras y a dos clientes de crédito puente especializados en el desarrollo inmobiliario. Los cuales, al 1T19 se han ido regularizando en el pago del adeudo y se espera que en los próximos periodos estos indicadores presenten una mejora. Cabe mencionar que, este indicador toma en consideración el incumplimiento del portafolio total.

Presión en los indicadores de rentabilidad cerrando con un ROA y ROE Promedio de 0.3% y 2.1% respectivamente al 4T18 (vs. 3.5% y 1.1% en base). Lo anterior se atribuye a la menor captación de ingresos por intereses debido a la disminución en el portafolio total, así como, a las presiones en el margen financiero por la generación de reservas preventivas y una mayor erogación de gastos administrativos.

1 Unión de Crédito para la Contaduría Pública, S.A. de C.V. (UniCCo y/o la UC y/o la Unión de Crédito)

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Expectativas para Periodos Futuros Estabilidad en los indicadores de rentabilidad. Debido a una mayor colocación de

portafolio y estabilidad en los indicadores de morosidad. Así como, una mayor erogación de gastos por el constante fortalecimiento institucional y por el robustecimiento en el área de tecnologías de la información, que incluye el desarrollo de una aplicación móvil.

Fortalecimiento en el índice de cobertura, regresando en los próximos dos años a niveles saludables de 1.0 veces (x). Se espera que la UC continúe generando de manera apropiada estimaciones preventivas para riesgo crediticio, de tal forma que el indicador de cobertura regrese a los niveles históricos de 1.0x.

Factores Adicionales Considerados

Adecuada diversificación en las herramientas de fondeo, manteniendo una disponibilidad del 24.8% del monto autorizado. El fondeo de la UC se encuentra compuesto en 71.2% aportaciones de socios ahorradores y el 28.8% restante se encuentra pulverizado en banca múltiple, banca de desarrollo y una emisión bursátil.

Incremento en la concentración de los principales diez clientes al cierre del 4T18, representando el 45.9% del portafolio total y 2.3x del capital contable. Esto se atribuye principalmente a una disminución en la captación de nuevos acreditados. Sin embargo, al tomar en consideración el monto de garantías de estos clientes, el saldo neto representa 0.9x el capital contable, lo que se considera en niveles saludables.

Adecuada concentración en principales ahorradores, representando 11.1% del fondeo total. El saldo de los principales socios ahorradores disminuyó respecto al periodo anterior cerrando al 4T18 en P$411.3m (vs. P$530.3m al 4T17), con una de interés pagada de TIIE + 2.0% (vs. TIIE + 1.5% al 4T17).

Factores que Podrían Subir la Calificación

Mejora significativa en los indicadores financieros, situándose por encima de lo esperado por HR Ratings en un escenario base al 4T18. A través de una mayor colocación de productos y adecuada calidad de cartera, la UC presentaría una mejora en el margen financiero y en las futuras utilidades. Asimismo, se esperaría que el índice de cobertura ascendiera a 1.0x en los próximos periodos.

Adecuados niveles en la concentración del portafolio por clientes principales, situándose en niveles saludables por debajo de 1.0x del capital contable. De esta

manera se disminuiría el riesgo crediticio que estos representan al 4T18.

Factores que Podrían Bajar la Calificación Desviación de los resultados esperados en el escenario base. Considerando que el

comportamiento financiero al 4T18 fue atípico y que el 2017 es considerado por la UC como el año con mejor resultado. Debido a lo anterior, HR Ratings espera que se tenga una mejora considerable en los próximos periodos.

Mayor concentración en los principales clientes, superando 2.9x del capital contable. De esta manera, se tendría un incremento en el riesgo crediticio y una inadecuada distribución del portafolio.

Decremento en la calidad de la cartera por el incumplimiento de un cliente principal o significativo, llevando al índice de morosidad por encima del 5.0%. Lo que sería reflejo de una inadecuada administración de portafolio y presionaría en mayor medida las operaciones de la UC.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que influyen sobre la calidad crediticia de UniCCo. Para más información sobre la calificación inicial asignadas por HR Ratings a la Unión de Crédito, se puede revisar el reporte realizado por HR Ratings el 30 de abril del 2018.

Resultado Observado vs. Proyectado A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera de UniCCo en los últimos 12 meses, y se realiza un comparativo con la situación financiera esperada por HR Ratings tanto en un escenario base como en un escenario estrés proyectados en el reporte de calificación del 30 de abril de 2018.

Evolución del Portafolio El portafolio total de la UC presentó un decremento marginal, cerrado al 4T18 en P$3,290m (vs. P$3,298m al 4T17), situándose por debajo de lo esperado por HR Ratings que era de P$3,749.0m, debido a una mayor incertidumbre en el mercado y al incremento de prepagos de la cartera de crédito. En este sentido, se presentó un fortalecimiento en el producto de arrendamiento representando el 13.2% del portafolio total, mientras que la cartera de crédito se vio presionada representando el 86.8% (vs. 10.6% y 89.4% respectivamente al 4T17). Cabe mencionar que el 41.7% de la cartera cuenta con garantías inmobiliarias, el 27.3% se encuentra respaldada por garantía

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líquida y el 40% restante cuenta con garantía personal. Sin embargo, estos clientes tienen una obligación solidaria y un adecuado historial crediticio con la UC. En línea con lo anterior, la calidad crediticia de la cartera se vio deteriorada, cerrando al 4T18 con un IMOR de 2.1% (vs. 0.9% al 4T17), encontrándose por encima del 1.1% esperado por HR Ratings en un escenario base. Lo anterior se atribuye a la caída en incumplimiento de un cliente que afecto a varias entidades del sector financiero y a dos clientes significativos, pero no principales de crédito puente, especializados en el desarrollo inmobiliario. Respecto a las características de estos acreditados, el 50.0% cuentan con algún tipo de garantía tangible. Cabe mencionar que, a la fecha uno de estos clientes se ha regularizado en el pago del adeudo, beneficiando significativamente a los indicadores de morosidad, situándose al 1T19 en 1.6%. Adicionalmente, al cierre del 4T18 se tuvo un menor monto de bienes adjudicados, debido a la venta de un bien inmueble por P$2.2m. Por otro lado, el índice de morosidad ajustado cerró al 4T18 en 2.9% (vs. 1.4% al 4T17 y 1.5% en base), debido a que en los últimos 12m la UC realizó la aplicación de castigos por un monto de P$48.7m. En opinión de HR Ratings, a pesar del deterioro en la calidad de la cartera, los indicadores de morosidad se mantienen en niveles adecuados y en línea con los del sector.

Cobertura de la Unión de Crédito Respecto al análisis del índice de cobertura, es importante mencionar que al cierre del 4T17 se situaba en 1.4x, debido a que la UC se encontraba generando estimaciones preventivas adicionales con el fin de satisfacer cualquier necesidad de cobertura en los siguientes periodos. En este sentido, HR Ratings esperaba que este indicador se mantuviera en niveles similares. Sin embargo, en los últimos 12m se realizó la aplicación de castigos por un monto de P$48.7m, de los cuales el 98.6% se realizaron en los 3 primeros trimestres del año para el quebranto de un cliente significativo, y el 1.4% restante se realizó en el último trimestre del 2018, pertenecientes a diversos clientes menores. Lo anterior presionó al indicador de cobertura situándolo al 4T18 en 0.4x. Sin embargo, se espera que en los próximos años se estabilice la generación de estimaciones preventivas y el índice de cobertura de la UC regrese a los niveles considerados como saludables de 1.0x. A pesar del actual nivel de reservas, estas cumplen con la regulación vigente. Además, cabe señalar que el riesgo derivado del actual nivel de reservas se encuentra mitigado por la elevada capitalización, en el entendido que la capacidad para enfrentar posibles pérdidas se enfrenta a través de reservas y capital en su conjunto

Ingresos y Gastos El spread de tasas al cierre del 4T18 se situó en 4.4% viéndose presionado en comparación con el cierre del 4T17, y manteniéndose por debajo de lo esperado por HR Ratings que era de 5.0%. Lo anterior se atribuye a una menor colocación de nuevos créditos. Por otro lado, la tasa pasiva presentó un incremento al cierre del 4T18, debido a la adopción por parte de la UC de una estrategia de fondeo que consiste en ofrecer una mayor tasa a los ahorradores de largo plazo, de esta manera se incentivan a las aportaciones de socios y se beneficia al perfil de vencimientos de activos y pasivos. Lo antes mencionado, en conjunto con la generación de estimaciones preventivas, originaron un menor MIN Ajustado que descendió al cierre del 2018 a 1.4% (vs. 2.9% al 4T17 y 2.0% en escenario base), lo que en opinión de HR Ratings, se encuentra en niveles marginalmente presionados, pero se espera que en los próximos periodos el margen financiero regrese a los niveles históricos.

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Por otro lado, UniCCo, al 4T18, tuvo un incremento de 5.0% en las comisiones cobradas por nuevas colocaciones, este crecimiento es inferior a lo obtenido en años anteriores que se encontraban alrededor del 20.0%. Adicionalmente, la UC presentó pérdidas en resultados por intermediación de -P$9.0m (vs. P$1.1m al 4T18) debido a la presencia de prepagos en los bonos que se tienen como inversiones en valores. No obstante, se presentó un incremento de 6.2% en los otros ingresos de la operación, los cuales ascendieron al 4T18 a P$115.1m (vs. P$108.3m al 4T17), atribuido principalmente a los ingresos por arrendamiento que representan el 44.3% de este rubro. Tomando en consideración los factores previamente mencionados, se tuvo un monto de ingresos totales de la operación de P$180.9m (vs. P$215.3m al 4T17). Los cuales se vieron compensados por un mayor pago de comisiones por fondeo y una mayor erogación de gastos administrativos que ascendieron a P$174.3m (vs. P$162.7m al 4T17), cerrando con un índice de eficiencia y eficiencia operativa de 79.4% y 5.2% (vs. 68.5% y 5.3% al 4T17). El incremento previamente mencionado se atribuye al robustecimiento del capital humano. Cabe mencionar que lo anterior se mantiene alineado con los niveles esperados por HR Ratings en un escenario base.

Rentabilidad y Solvencia El decremento en el margen financiero aunado a la pérdida por intermediación, generación de estimaciones preventivas y la mayor erogación de gastos administrativos, ocasionaron que al 4T18 la UC cerrará con un resultado neto de P$13.9m (vs. P$43.6m al 4T17), generando un ROA y ROE Promedio de 0.3% y 2.1% (vs. 1.1% y 8.0% al 4T17), lo cual se encuentra por debajo de lo esperado por HR Ratings en un escenario base que era de 1.1% y 7.9%. Por este motivo, se considera que los indicadores de rentabilidad se vieron presionados al cierre del 2018, sin embargo, se mantienen en niveles moderados. Respecto a los indicadores de solvencia, el índice de capitalización cerró al 4T18 en 17.6% situándose en niveles superiores a los del cierre del 4T17 y a los esperados en un escenario base, el cual era de 17.3%. Lo anterior se atribuye a la formalización de aportaciones de capital, las cuales se encontraban en años anteriores registradas como parte del capital no exhibido.

Fondeo y Apalancamiento La razón de apalancamiento de la UC cerró al 4T18 en 6.0x (vs. 6.4x al 4T17), lo anterior derivado de un menor monto de pasivos con costo y un incremento en el capital contable de la UC. Adicionalmente, la UC cuenta con una razón de portafolio vigente a deuda neta de 1.2x, lo que se mantiene en línea con lo esperado por HR Ratings en un escenario base y con el cierre del 2017. Cabe resaltar que en periodos anteriores se colocó la emisión de certificados bursátiles por P$400.0m de manera exitosa, lo que favorecerá el crecimiento de los activos productivos de la UC. El índice de apalancamiento es considerado por HR Ratings moderado, asimismo, la razón de portafolio a deuda neta se encuentra en niveles adecuados, por lo que el portafolio es capaz de cubrir la totalidad de la deuda en caso de ser requerido.

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Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito En los últimos 12m el portafolio total de la UC presentó una disminución marginal, cerrando al 4T18 en P$3,290m (vs. P$3,298m al 4T17). Lo anterior se atribuye a una mayor incertidumbre en el mercado, lo que originó prepagos en la cartera de crédito, la cual disminuyó a P$2,855m (vs. P$2,947m al 4T17). En este sentido, el 86.8% (vs. 89.4% al 4T17) del portafolio se encuentra conformado por créditos, mientras que el 13.2% (vs. 10.6% al 4T17) restante pertenece a arrendamiento puro. La presencia de prepagos en la cartera de crédito originó una disminución en el número de clientes, los cuales pasaron de 704 al 4T17 a 625 al 4T18. En línea con lo anterior, el saldo promedio por acreditado es de P$5.3m (vs. P$4.7m al 4T17). Por otro lado, el plazo remanente y plazo original promedio ponderado se situaron en 31 y 46 meses (vs. 30 y 40 meses al 4T17).

Buckets de Morosidad Los buckets de morosidad al cierre del 4T18 se mantuvieron en niveles adecuados y en línea con los periodos anteriores. Sin embargo, vemos presiones en los indicadores de morosidad y morosidad ajustado, los cuales cerraron al 4T18 en 2.1% y 2.9% respectivamente. Lo anterior se atribuye a la caída en impago de un cliente que afecto a varias entidades del sector financiero y de dos clientes significativos de crédito puente especializados en el desarrollo inmobiliario, los cuales, al cierre de febrero 2019 han empezado a ponerse al corriente en el pago de estos créditos. Cabe mencionar que el 50% de estos acreditados cuentan con algún tipo de garantía tangible, que al cierre del 4T18 suma un monto de P$147.6m. A pesar del incremento en los indicadores de morosidad, HR Ratings considera que estos se mantienen en niveles moderados para el giro de negocio. Cabe mencionar que, al cierre del 1T19 el comportamiento de los buckets de morosidad ha presentado una mejora.

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Distribución del Portafolio Total La distribución del portafolio total por zona geográfica se mantiene predominada por la Ciudad de México, debido a que la casa matriz de la UC se encuentra en esta zona. El 33.3% restante se encuentra conformado en 9.2% por el Estado de México y el 29.4% restante en estados como Nuevo León, Jalisco, Querétaro y otras 14 entidades. En opinión de HR Ratings, el riesgo atribuido a la elevada concentración del portafolio por zona geográfica se ve compensado por el alto crecimiento económico y productividad de la Ciudad de México. Por otro lado, el portafolio total se encuentra predominado por el sector de servicios, dentro del cual, el 70.0% pertenece al ramo de contabilidad y finanzas, y el 30% restante a los ramos de administración, inmobiliario, entre otros. Adicionalmente, el 28.0% (vs. 27.1% al 4T17) del portafolio se encuentra dentro del sector de industria y el 9.0% (vs. 10.5% al 4T17) en el de comercio. En opinión de HR Ratings la concentración del portafolio por sector productivo es apropiada dado el giro de negocio. Asimismo, el portafolio total se encuentra compuesto en 41.6% por créditos simples, seguido de 28.9% de créditos de cuenta corriente (vs. 37.1% y 33.6% al 4T17). Sin embargo, se tuvo una mayor participación en el producto de arrendamiento puro, el cual ocupa el 14.7% del portafolio (vs. 9.9% al 4T17). Respecto al crédito puente, este presentó una disminución significativa de un periodo a otro, cerrando al 4T18 con una participación de 11.6% (vs. 13.2% al 4T17) debido a una desaceleración en el sector de construcción en los últimos 12m. El 3.3% del portafolio restante, pertenece a los créditos con garantías hipotecarias, prendarios y quirografarios. En opinión de HR Ratings, se tiene una elevada concentración del portafolio en los créditos simples, la cual se espera tenga mayor pulverización en próximos periodos debido a una mayor captación de clientes.

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Principales Clientes El saldo de los 10 principales clientes de la Unión de Crédito ascendió al 4T18 a P$1,510m (vs. P$1,235m al 4T17), lo que corresponde al 45.9% del portafolio total y 2.3x del capital contable (vs. 40.8% y 1.9x al 4T17). Lo anterior se atribuye principalmente a la disminución marginal de la cartera total y del número de acreditados. Respecto a las características de estos acreditados, el 70.0% cuenta con algún tipo de garantía líquida o inmobiliaria por un monto de P$1,292m; mientras que, el 30% restante cuentan con obligaciones solidarias como garantía. Es importante mencionar que los dos principales clientes son subsidiarias de la UC y cuentan con una obligación contractual sólida de pago.

En opinión de HR Ratings, se encuentra como área de oportunidad la concentración de los 10 principales acreditados, debido al riesgo crediticio que esto implica. No obstante, HR Ratings tomó en consideración el monto de las garantías líquidas de los respectivos clientes, y se obtuvo un saldo neto de P$621.7m, el cual representa 0.9x del capital contable, lo que mitiga en cierta medida el riesgo crediticio de esta concentración. Sin embargo, HR Ratings espera que, la concentración por principales acreditados disminuya en los próximos periodos atribuido a una mayor colocación de cartera.

Inversiones en Valores UniCCo cuenta con 39 instrumentos de inversión que suman un monto total de P$489.1m al cierre del 4T18 (vs. P$1,371m al 4T17). Lo antes mencionado se atribuye a que, al cierre del 2017 la UC tuvo un excedente de liquidez por la emisión bursátil, por lo que, durante el 2018 se decidió reducirlas con el fin de liquidar algunas líneas bancarias contratadas en periodos anteriores. En línea con lo anterior, al 4T18 el 63.7% de las inversiones en valores se encuentran en inversiones disponibles para venta, conformados principalmente por pagares liquidables al vencimiento con un plazo de dos días. Adicionalmente, el 34.6% de las inversiones totales se encuentra en garantías líquidas con un plazo promedio de 587.6 días, y el 1.6% restante se encuentra colocado en bonos con un plazo promedio de 1,730 días. En línea con lo antes mencionado, HR Ratings considera que la UC cuenta con las inversiones necesarias para hacer frente a cualquier necesidad de liquides en el corto plazo.

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Herramientas de Fondeo El fondeo de la UC al 4T18 se encuentra conformado en 71.2% por aportaciones de los socios ahorradores, 12.8% en líneas de crédito simple con cinco diversas instituciones de banca múltiple, 8.3% por una emisión bursátil y 7.7% por una línea de crédito con la banca de desarrollo. Cabe mencionar que, al cierre del 2018 la institución 1 y la institución 5 decidieron renovar el crédito que se tenía con la UC a un saldo mayor. No obstante, al 4T18 se tuvo un menor monto de aportaciones de socios ahorradores, descendiendo a P$2,508m (vs. P$2,754m al 4T17). En línea con lo anterior, se tiene un monto autorizado de fondeo total al 4T18 de P$4,688m, con un porcentaje disponible de 24.8% (vs. P$5,975m y 30.1% disponible al 4T17).

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Respecto al costo de fondeo, este se mantuvo alineado con los periodos anteriores debido a la disminución en la tasa de interés pagada a la institución de Banca de Desarrollo, la cual paso de TIIE + 2.39 al 4T17 a TIIE + 1.8% al 4T18. No obstante, debido a una disminución marginal en las aportaciones de los principales socios, la UC decidió adoptar una estrategia a través de las tasas de interés, en donde se premia a los ahorradores de largo plazo con una mayor rentabilidad. Con el fin de beneficiar el perfil de vencimientos de activos y pasivos. Cabe mencionar que la UC planea tener una mayor participación de instituciones de la Banca de Desarrollo en sus herramientas de fondeo, con el fin de tener una mayor diversificación y menor costo de financiamiento. En opinión de HR Ratings, UniCCo cuenta con un adecuado plan de fondeo para continuar con el negocio y colocación de cartera durante los próximos periodos.

Principales Socios Ahorradores El saldo de los principales socios ahorradores disminuyó respecto al periodo anterior cerrando al 4T18 en P$411.3m (vs. P$530.3m al 4T17), lo cual representa el 11.1% del fondeo total (vs. 14.0% al 4T17). Respecto a la tasa de interés pagada a los ahorradores, esta es fija y se encuentra alrededor de TIIE + 2.0%, por lo que se situó en niveles superiores a la de periodos anteriores que era aproximadamente de TIIE + 1.5%. En opinión de HR Ratings, la disminución en la concentración de los principales socios ahorradores se considera adecuada. Sin embargo, se espera que en los próximos periodos se tenga una mayor diversificación de ahorradores.

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Riesgo Cambiario y de Tasas de Interés La UC no cuenta con riesgo cambiario debido a que todas sus operaciones y herramientas de fondeo se encuentran denominadas en pesos. Respecto al riesgo de tasas de interés, el 28.8% de los pasivos total pertenecientes a la banca de desarrollo y banca múltiple, se encuentran contratados a tasa variable. Sin embargo, el 88.4% del portafolio total se encuentra colocado en esta misma tasa, por lo que, al 4T18 la UC no presenta monto expuesto a este tipo de riesgo. Adicionalmente, UniCCo cuenta con apropiados instrumentos de cobertura por un monto nocional de P$284.7m. En opinión de HR Ratings la UC cuenta con una adecuada administración de riesgos cambiario y de tasas de interés.

Brechas de Liquidez Las brechas de liquidez se ven presionadas en los periodos menores a un año, debido a que el 84.9% de los pasivos totales tiene vencimiento en el corto plazo. Mientras que la cartera total tiene un plazo de originación promedio de 46 meses y un plazo remanente promedio de 31 meses. Sin embargo, actualmente la UC se encuentra incentivando la captación de ahorradores en el largo plazo, a través de una estrategia de mayor rentabilidad, de esta manera, el plazo promedio de permanencia de los ahorradores en la UC es de 9 años. En línea con lo anterior, se tiene una brecha ponderada de activos y pasivos de -19.6% y una brecha a capital de -27.9% (vs. -6.7% y -11.0% al 4T17

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respectivamente). Cabe mencionar que, la UC calcula el índice de fondeo estable tomando en consideración las cifras del grupo, el cual al 4T18 se encuentra en 91.6%. En opinión de HR Ratings, en comparación con los años anteriores, las brechas de liquidez se mantienen en niveles moderados.

Análisis de Escenarios El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible por UniCCo para determinar su capacidad de pago. Para el análisis de la capacidad de pago de la UC, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago de la UC y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación:

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Escenario Base El escenario base elaborado por HR Ratings considera un escenario económico estable, por lo que esta situación le permitiría a la UC llevar a cabo un crecimiento sostenido, donde los niveles de rentabilidad presenten una tendencia positiva, así como un mejor spread de tasas. El crecimiento considerado en este escenario es crecimiento orgánico, en línea a lo anterior, se espera que el crecimiento de la cartera total en los tres años siguientes sea de una tasa promedio de 12.8% al igual que el crecimiento del portafolio de arrendamiento, lo cual exhibe relación con el crecimiento observado el periodo anterior. Respecto a la calidad de la cartera, se espera que al cierre del 2019 se tenga una mejora en los indicadores de morosidad y morosidad ajustada, los cuales cerrarían en 1.6% y 2.3%. Lo anterior, derivado de la recuperación de cartera vencida que se ha tenido en el primer trimestre del 2019. De esta manera, se espera que ambos indicadores mantengan una tendencia marginalmente a la baja, situándose en niveles adecuados en los próximos dos años.

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Por otro lado, HR Ratings espera que la tasa activa presente un incremento al cierre del 2019 situándose en 13.6%, debido a una mayor captación de acreditados en los próximos periodos. Sin embargo, también se espera un incremento en la contratación de herramientas de fondeo con instituciones de la banca de desarrollo, así como, mayores aportaciones de ahorradores, por lo que, la tasa pasiva cerraría al 4T19 en 9.2%. De esta manera, el spread de tasas se mantendría alrededor del 4.4% en los próximos periodos. Respecto a los gastos de administración, estos presentarían un incremento promedio de 13.4% en los próximos tres años, debido a que la UC planea realizar inversiones significativas para el fortalecimiento institucional de manera continua, particularmente en el área de tecnología de la información, que incluye el desarrollo y lanzamiento de una aplicación móvil al cierre del 2020. En este sentido, el índice de eficiencia y eficiencia operativa cerrarían en 62.1% y 5.1% en 2019, para descender en el 2021 a 60.1% y 5.7%. Tomando en consideración los factores previamente mencionados, la UC presentaría una disminución en los niveles de rentabilidad al cierre del 4T19, los cuales, incrementarían a un ROA y ROE Promedio de 1.7% y 10.7% al 4T21.

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Por último, se espera que los niveles de solvencia se vean marginalmente presionados, debido a que la UC no pretende realizar aportaciones de capital en los próximos periodos. Por lo que, al 4T19 la UC cerraría con un índice de capitalización de 17.1%, que ascendería en 2021 a 17.2%. Lo que en opinión de HR Ratings se mantendría en niveles adecuados. Respecto a la razón de apalancamiento, UniCCo pretende buscar fondeo en la banca de desarrollo y en la captación de un mayor número de ahorradores, debido a que la tasa pasiva es relativamente inferior a la otorgada por la banca múltiple. En este sentido, se espera que, la razón de apalancamiento mantenga una tendencia al alza en los próximos tres años, alcanzando 5.4x al 2021.

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Escenario de Estrés El escenario estrés realizado por HR Ratings muestra tasas de crecimiento de los activos productivos menores a las consideradas en el escenario base, ya que se incorporan escenarios donde la situación económica esté presionada. También este escenario de estrés incorpora presiones significativas en el spread de tasas, debido a un incremento constante en la tasa de referencia para 2019 y 2020, posteriormente para 2021 se espera una recuperación marginal y estabilidad que le permita a la UC alcanzar un punto de equilibrio. En este sentido, se esperaría un crecimiento de cartera promedio de 6.3% durante los próximos tres años. Lo cual, iría acompañado de un mayor deterioro de cartera, considerando que uno de los principales clientes cae en incumplimiento.

Respecto al spread de tasas, la menor colocación de cartera ocasionaría una tendencia decreciente en la tasa activa. Mientras que la mayor necesidad de fondeo obligaría la UC a contratar herramientas a una tasa pasiva superior. Asimismo, la UC no podría llevar al índice de cobertura a niveles adecuados; por lo que se mantendría en 0.4x y en los próximos tres años. Tomando en consideración lo previamente mencionado, el MIN Ajustado se vería presionado cerrando en 2020 en 2.1%, presentando una recuperación en 2021 de 3.0%. Adicionalmente, debido al mayor deterioro en la calidad de la cartera, UniCCo incurriría en una mayor erogación de gastos con el fin de robustecer los procesos del tren de crédito. En línea con lo anterior, los indicadores de rentabilidad se verían presionados al 4T19 cerrando con un ROA y ROE Promedio de -0.8% y -5.9% respectivamente, teniendo una mayor caída en 2020 cerrando en -1.0% y -7.6% respectivamente. No obstante, se esperaría una recuperación marginal en 2021, permitiendo que ambos indicadores se situaran en 0.0%.

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Anexo - Eventos Relevantes Adicionales Robustecimiento de Estructura Directiva En los últimos 12m se integró a la UC un nuevo director de administración y finanzas, y un nuevo director comercial, quienes cuentan con vasta experiencia en el sector financiero y en la banca de desarrollo. De esta manera, se tiene una mayor especialización en la administración del fondeo de la UC. En opinión de HR Ratings esta nueva integración se considera adecuada para las operaciones de la UC, debido a la experiencia que ambos miembros pueden compartir con UniCCo.

Plan de Capacitación La UC contribuye al fortalecimiento del capital humano de sus colaboradores a través de la aplicación de diversos cursos de capacitación enfocados en el servicio al cliente y en el sector financiero. En línea con lo anterior, se impartieron cursos de contabilidad y matemáticas, orientación de crédito, un taller de análisis de flujo de efectivo y capacidad de endeudamiento y un taller de estructuración y decisión de crédito. Los cuales sumaron en total 88 horas de capacitación y 1.8 horas en promedio por empleado. Lo que en opinión de HR Ratings se encuentra por debajo del promedio mínimo regulatorio que es de 20 horas en promedio por empleado. Asimismo, en los próximos periodos se planea impartir un curso de crédito a todos los empleados, el cual tendrá una duración de 96 horas en total.

Desarrollo de una aplicación móvil En los últimos 12m la UC ha realizado inversiones significativas en el área de tecnología de la información, con el fin de desarrollar una aplicación móvil para principales socios y acreditados. De esta manera, se podrían realizar consulta de saldos, operaciones y transacciones desde esta aplicación, facilitando la captación de ahorradores y clientes en los próximos años. A la fecha la UC se encuentra en procesos de desarrollo de esta AP y se espera que a mediados del 2020 la aplicación sea lanzada al mercado. En opinión de HR Ratings, esto se considera un factor favorable para las operaciones de UniCCo, debido a que en el largo plazo permitiría disminuir gastos administrativos y captar mayor número de acreditados.

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Anexo – Escenario Base

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Anexo – Escenario Estrés

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Glosario Activos Sujetos a Riesgo / Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones Temporales +

Cartera de Crédito Total + Activo Fijo en Arrendamiento. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.

Portafolio Vigente a Deuda Neta. (Cartera Vigente + Activo Fijo en Arrendamiento) / (Pasivos

con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimación Preventiva para Riesgo Crediticio -

Castigos + Decremento (Incremento) en Otros Activos + Decremento (Incremento) en Otros Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.

Índice de Capitalización Ajustado. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales – Activos

cedidos a los CEBURS Fiduciarios. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida.

Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.

Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos de Socios + Emisiones Bursátiles.

Portafolio Total. Cartera Vigente + Cartera en Arrendamiento + Cartera Vencida. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

Razón de Apalancamiento Ajustado. Pasivo Total Prom. 12m – Pasivo Bursátil 12m. / Capital

Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m.

ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.

Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m + Ingresos por Arrendamiento 12m/ Activos Productivos

Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR A / Perspectiva Estable / HR2

Fecha de última acción de calificación 30 de abril de 2018

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T13-4T18

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Gossler, S.C. proporcionada por la Unión de Crédito.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Uniones de Crédito (México), Agosto 2011 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/methodology/

http://www.hrratings.com/

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