Strategie van een investeringsmaatschappij

Dirk BoogmansGedelegeerd bestuurder

03.12.2003

2

Een toonaangevende investeringsmaatschappij – Een gevestigde organisatie met een succesvol palmares

Opgericht in 1980 - hoofdkantoor in Antwerpen Opgericht als een investeringsmaatschappij - niet als een fonds Beursgenoteerd op Euronext Brussels sinds 1997

Internationale aanwezigheid Kantoren in Den Haag, Frankfurt, Londen en Praag Sterk internationaal netwerk (vnl. in Europa en VS)

Een duidelijke focusstrategie met gespecialiseerde teams ICT, Life Sciences en Buy-Out

€ 877 miljoen intrinsieke waarde (november 2002)

Beperkte schuldgraad van 3.6% (juni 2002)

3

GIMV structuur

Ongeveer 150 portefeuillebedrijven

Team van 44 professionals

Succesvol palmares 24 beursintroducties op Nasdaq Europe, Nasdaq, Euronext,

Nouveau Marché en AEX

Financieel investeerder minderheidsparticipaties, behalve voor Buy-Outs op middellange termijn

4

5 Operationele Business Units binnen GIMV

Focus op jonge bedrijven in innovatieve hoogtechnologische sectoren

Focus op gevestigde ondernemingen in meer traditionele sectoren

GIMV – ICT

GIMV – Life Sciences

GIMV – Corporate InvestmentBelgië

GIMV – Corporate InvestmentNederland (Halder)

GIMV – Corporate InvestmentDuitsland (Halder)

5

Een gerichte investeringsstrategie gebaseerd op internationalisering en specialisatie

gericht op internationale expansie behouden leidende positie versterkt specialisatie

specialisatie maakt het mogelijk van creëren toegevoegde waarde voor investeringsbedrijven versnellen aandeelhouders waardecreatie in portefeuille

6

Waarom een gefocuste investeringsstrategie?

Succesvolle investeringenen exits

Vorige investeringen in de sector

Begrip van essentie en trends

Sterke industriële relaties

Detectie van waardevolle deals

Toegang tot vertrouwelijkedue diligence informatie

Kiezen van het juistemanagement team

Waardecreatie

Toegang tot industriële kopers

7

Het bedrijfsmodel : opvolging cruciaal & exit essentieel

• Zoeken naar dealflow• Due dilligence • Technologie evaluatie

Investerings-bedrag

Investeren

jaar 0

Fondsen-werving

• Waardecreatie door strategische betrokkenheid

jaar 0+1 of 2 Opvolgings-investering

Desinvesteren

• Zoeken naar exit

• IPO, Trade sale

jaar 0+3 of 4

8

Hoe het resultaat bij PE en VC ontstaat

meerwaarde

Initiële investering Opbrengst desinvestering

Meerwaarde is belangrijkste resultaat,investeringsmaatschappij leeft niet van dividenden zoals

holdingmaatschappij

9

Verschil tussen boekwaarde, portefeuillewaarde & intrinsieke waarde (per 30/06/2003)

Principe Boekwaarde : tegen kostprijs of lager (Belgian GAAP) Intrinsieke waarde : EVCA regels (incl. discount op

beursgenoteerde aandelen) Discount vs. intrinsieke waarde per einde 30/06/2003 : 38.1%

496.0

83.2186.6

697.7

884.3801.1

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Boekwaardeportefeuille

Latente meerwaarde portefeuille

Marktwaardeportefeuille

Netto schulden& andere

IntrinsiekewaardeGIMV

(in mio euro)

BeurskapitalisatieGIMV

10

Matrix Intrinsieke waarde : per regio en per activiteit (30/06/2003)

Activiteitsdomein

Regio

Corporate Investment

ICTLife

SciencesTelenet

Barco New

Totaal portefeuille

Netto thesaurie & andere

Totale Intrinsieke

waarde

België

Rest van West Europa

139.4

185.2

59.5

21.7

14.2

51.2

113.4

-

159.2

-

485.8

258.0

West Europa

Centraal & Oost Europa

Azië

Verenigde Staten

324.6

14.5

14.9

1.1

81.2

-

2.4

23.0

65.4

-

-

84.6

113.4

-

-

-

159.2

-

-

-

743.9

14.5

17.3

108.7

Totaal portefeuille 354.0 100.2 157.5 113.4 159.2 884.3

Netto thesaurie & andere - 83.2

Totale Intrinsieke waarde 801.1

11

DE MARKT

12

PE-fondsen opgehaald en geïnvesteerd in Europa

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1H2003

In E

UR

mil

lio

n

Total Funds Raised (in EUR million) Total Investments

Bron : EVCA

13

Europese PE-investeringen opgedeeld per fase

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

In %

Seed Start-up Expansion Replacement Capital Buyout

Bron : EVCA

14

PE investeringen als % van het BNP

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

1998 1999 2000 2001 2002

% o

f G

DP

Germany Belgium Europe Netherlands France Sw eden United Kingdom

Bron : EVCA

15

PE-fondsen opgehaald en geïnvesteerd in België

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

In E

UR

00

0

Total Funds Raised Investments

Bron : EVCA

16

17

18

19

Historische resultaten van fondsen variëren sterk volgens geografische zone en productgroep

Gebaseerd op fondsen 1980 – 1998 die volledig afgesloten zijn(IRR in %)

upper upper median median quartile quartile IRR IRR US Europe US Europe

Venture capital 14.9 13.1 8.3 4.4Buy-outs 20.7 22.7 12.5 12.6

Bron : Goldman Sachs Asset Management

20

Strategische rol van de private equity industrie in Europa

Werkt mee aan de Lange Termijn economische groei :

* start up maar ook uitbreiding van de business

* verhoogde mobiliteit van kapitaal door het vervangen van

aandeelhouders

* verbetering van de resultaten van ondernemingen door buy-outs

Stimuleert technologische innovatie

* investeert in high tech

* transfert van know how van universiteiten naar ondernemingen

21

Creëert een nieuwe asset categorie voor institutionele investeerders

* biedt op een professionele manier de mogelijkheid aan

pensioenfondsen, banken en verzekeringsmaatschappijen om te

investeren in deze klasse

* vraagt transparancy en liquiditeit

22

Uitdagingen voor de sector

De negatieve economische cyclus weegt op de sector* moeilijke exits* veel waardeverminderingen* moeilijk om nieuwe middelen te verzamelen

Een zekere overhang blijft bestaan * nog teveel geld

Type spelers is aan het wijzigen* captives die markt verlaten* grootte van fondsen is geen succes

Regulering is bijkomende hinderpaal* Basel II

23

GIMV EN VLAANDEREN

Vlaanderen en omliggende regio’s zijn thuismarkt

Groot deel historische successen GIMV zijn in Vlaanderen

Relatieve aandeel Vlaanderen gedaald maar niet in absolute termen

Marktaandeel GIMV in België blijft hoog

Op dit ogenblik praktisch enige investeerder in technologie

Internationale contacten van GIMV helpen ook Vlaamse bedrijven

24

(in 000 euro)

1998 1999 2000 2001 2002

Marktaandeel GIMV in Belgische Investeringen

Marktaandeel Buitenlandse spelers in Belgische Invest.

Marktaandeel GIMV onder Belgische spelers

Marktaandeel GIMV in Europa

nb

nb

47.8%

0.86%

nb

nb

29.8%

0.80%

nb

nb

41.7%

0.67%

25.0%

16.0%

51.4%

0.87%

16.6%

24.9%

44.0%

0.57%

Marktpositie GIMV