CHRISTOPHE DE RIJCKE

De legendarische Amerikaansemiljardair Kirk Kerkorian, ookweldekoningvanLasVegasgenoemd,isoverleden.Kerkorianstondvoor-al bekend voor zijn risicovolleraids.‘Het enigewat Kerkorian inte-

resseert, is bedrijven kopen enverkopen.Het houdt hem in le-ven’, zei Lee Iacocca, een goedevriend ende gewezenChrysler-voorzitter. Kerkorianhooptemetvele tennispartijen even oud teworden als zijn grootvader (116jaar). Hij stierfmaandag op98-jarige leeftijd in Los Angeles.Kerkorian, vanArmeense af-

komst, was gekend voor zijn risi-covolle financiële raids opbedrij-ven. Zo kocht en verkocht hij ver-schillende kerende filmstudioMetro-Goldwyn-Mayer, telkensmetwinst.Hij stapte ookmeermaals in

het kapitaal van autobouwers,zoals Chrysler, GeneralMotors enFord. Tot eind vorig decenniumdeedhet vernoemen van zijnnaamalleen al deAmerikaanseautobouwers het angstzweet uit-breken. Erwas nauwelijks eenactivistischere aandeelhouderdenkbaar.Kerkorian bouwde in de jaren

60het eersteMGM-hotel/casinoin Las Vegas. In deAmerikaansegokstad vergaarde hij zijn for-tuin. In 2005 breidde hij zijn gok-imperiumnoguitmet de over-name vandeprestigieuze hotel/

casinogroepMandalay Resortvoor bijna 8miljard dollar. Kerko-rian deed al zijn investeringen viade holding Tracinda, genoemdnaar Tracy en Linda, twee doch-ters uit eenhuwelijkmet eendan-seres uit Las Vegas.Kerkorian bezat volgens het

magazine Forbes een vermogenvan 4,2miljard dollar. Hij was deop éénna oudstemiljardair, nade 100-jarigeDavid Rockefeller.Dat Kerkorianhet zo ver zou

schoppen, viel allerminst te ver-wachten toenhij in de jaren 30

van schoolwerd gestuurd en alsbokser Rifle Right Kerkorian dekost probeerde te verdienen.In de TweedeWereldoorlog

schreef hij zich in bij de lucht-macht.Met zijn behaalde vlieg-brevet verdiendehij vervolgenszijn brooddoorAmerikaanse ge-vechtsvliegtuigennaar het VK tevliegen.Met de opbrengsten vandat risicovollewerk kocht Kerko-rian in 1944 voor 5.000dollar zijneerste vliegtuig, waarmeehij gok-kers vandewestkust naar LasVegas vloog.

SERGE MAMPAEY

Jacques Berghmans richtte na eencarrièrebijMerrill LynchsamenmetHubert d’Ansembourg in 2005TreeTopAssetManagement op. Hijprobeert al langmensen teovertui-genmeer op de beurs te beleggen:‘Eenvermogendatwereldwijdgeïn-vesteerdwerd, is sinds1900325keerin waarde toegenomen. Dat is ge-middeld 5,2procentper jaar, na in-flatie.Dat is stukkenbeterdancash,obligaties of vastgoed.’Toch zit 80 procent van het

spaargeld van de gezinnen in cashofobligaties,waardoorzenietmee-profiteren vande algemene econo-mische groei. ‘Als je vandaag geenrisiconeemt,hebjeookgeenrende-ment’, zegt Berghmans. Omdat op

te lossen,zou100vande250miljardeuro op de Belgische spaarboekjesnaar de beurs gekanaliseerdmoe-tenworden.Volgens de Financial Services

UserGroup, een adviesorgaan voorde Europese Commissie, betalenspaarders doorgaans echter te veelvoor vermogensbeheer enhalen zeondermaatse rendementen. ‘Eenprivate banker kost zijnwerkgeverongeveer 200.000europer jaar, al-les inbegrepen. Als je weet dat hijzo’n 100 klanten bedient, kan hijniet goedkoop zijn’, zegt Bergh-mans. ‘Dekosten liggenop1à2pro-centvanhetbeheerdevermogen,ofgemiddeld 4.000 euro per cliënt.’Veel banken investeren het geld

vanhunklantenbovendieninfond-sen die niet wereldwijd beleggen.‘Een wereldwijd gediversifieerdeportefeuille is essentieel omde be-ste rendemententekrijgentegendelaagste risico’s’, legtBerghmansuit.‘De globale aandelenmarkt pres-teert zowel op 10 als op 120 jaar be-ter dan de Belgische of Europesebeurzen. Jemag niet al je eieren in

dezelfdemandstoppen. Iemanddiebijvoorbeeld30 jaargeledenalleenin Japanse aandelen investeerde,kijkt tegen een catastrofe aan.’Omheteuvelvandehogekosten

en een gebrek aan diversificatie teverhelpen,begintTreeTopmetonli-

nebeheer. ‘Viaeeninternetplatformbespaar je op de distributie. Er isgeenprivatebankermeernodigdiemet jegaateten.Alle informatiekanjeperfect viahetplatformterugvin-den.Tegelijkkunnendekostenovermeer klanten verdeeld worden,waardoordekleinebeleggerdezelf-de service krijgt als demiljonairs’,legt de vermogensbeheerder uit.Eenvandeproblemenvanpriva-

te banking is een consistent hogerrendement tekrijgendandemarkt.Aangezien amper 5 procent van debeheerders daarin slaagt, biedtTreeTop een wereldwijd passieffondsaan.Daarnaast zijnerdrieac-tief beheerde fondsen (zie kader).TreeTop mikt met de nieuwe

dienstop50.000à100.000klanten.Nuheeftdevennootschap3miljardeuro in beheer: een vijfhonderdtalklanten met meer dan 1 miljoeneuro, en 1.000klanten via KeytradeBank. TreeTop onderhandelde ookover de overname van de private-bankingafdeling van Petercam,maar intussen isPetercamaanBankDegroof uitgehuwelijkt.

28 * DE TIJDWOENSDAG 17 JUNI 2015

BeleggenDE DAG IN 2 MINUTEN

Ontex van kooplijstGoldman Sachs

De luierfabrikant Ontex kreeg een

adviesverlaging van Goldman

Sachs. De Amerikaanse zaken-

bank haalt het aandeel van haar

kooplijst. P27

Duitse belegger ziettoekomst zwarter in

De ZEW-index, de indicator van

het beleggersvertrouwen in de

Duitse economie, is in juni sterker

dan verwacht gedaald, tot het

laagste peil sinds november. De

index kwam deze maand uit op

31,5 punten, tegenover 41,9 pun-

ten de maand voordien. Analisten

hadden een daling voorspeld,

maar de consensus lag op 37,1.

ING-econoom Carsten Brzeski is

voorzichtig over de ogenschijnlijk

zwakke ZEW-index. ‘In deze op-

windende dagen waarin de ge-

beurtenissen elkaar snel opvol-

gen, is de ZEW van vandaag maar

een momentopname, die waar-

schijnlijk de recentste Griekse

gebeurtenissen nog niet heeft

verwerkt.’

Toch wil Brzeski niet te pessi-

mistisch doen. ‘Dit hoeft niet de

voorbode te vormen van een tra-

gere groei in de grootste econo-

mie van de eurozone’, klinkt het.

‘Integendeel, de fundamenten

van de Duitse economie wijzen

eerder op een versnelling van de

groei, geen vertraging, in het

tweede kwartaal.’

Dat alles komt met een be-

langrijke maar. ‘Onnodig te zeg-

gen dat dit positieve scenario

achterhaald wordt als de Griekse

crisis escaleert.’

Op overnamepad

UnitedHealth Group, de grootste

ziekteverzekeraar van de VS, blijft

op het overnamepad. De groep

lonkt nu naar Aetna, ’s lands

grootste zorgverzekeraar.

P26

185.004Tack tuk opTessenderlo

Ondernemer Luc Tack verstevigt

zijn greep op Tessenderlo. Via

Verbrugge NV kocht Tack op

9 juni 185.004 aandelen, voor

samen 6,1 miljoen euro. Dat blijkt

uit insidermeldingen bij de FSMA.

2014 2015

Bron: Thomson Reuters Datastream - 18u

UNITEDHEALTH

60

80

100

120120,95 USD +1,66%

2014 2015

Bron: Thomson Reuters Datastream

ONTEX

15

20

25

3025,77 EUR -3,14%

Telkens de Fed derente kan optrekken,houdt Europa onsweer tegen.

LONDENSE VALUTA-

HANDELAAR

BARRA SHERIDAN

‘Slapendspaargeldmoetnaardebeurs’TreeTopAssetManagementwordt een beursvennootschapenbegintmet online vermo-gensbeheer.MedeoprichterJacques Berghmanswil zomeerslapend spaargeld naar de beursdoen stromen.

Tessenderlobiedt1,9procentnettoopzeven jaar

CHRISTOPHE DE RIJCKE

De drie vorige retailobligaties(Studio100, Shanks, Vandemoor-tele) werden uitgegeven tegen101,875 procent van de nominalewaarde. De begeleidende bankengaan met Tessenderlo nog eenstapjeverder:deobligatiemeteenlooptijd van tien jaar wordt uit-gegeven tegen102procent vandenominalewaarde.Hoehogerdeuitgifteprijs, hoe

hogerdebrutocoupondie aandeobligatie kleeft, bij gelijkblijvendrendement.Bijde tienjaarsobliga-tie van Tessenderlo ligt de bruto-couponop 3,375 procent. Voor despaardergeldtuiteraardmaaréénding: het nettorendement. In ditgeval 2,30 procent op tien jaar.Wie kiest voor de obligatie op ze-ven jaar, vangt 1,87 procent netto.‘De uitgifte boven pari kent

heel wat nadelen. Tessenderlomoet een hogere couponbetalenendespaardermoetmeer taksbe-talen (de voorheffing van25procentis verschuldigdopde coupon, niet ophet rendement, red.). Dat allemaalommeteenoptischhogecouponte kunnen uitpakken’, zegt PieterDeRyck,deobligatiespecialist vanVan Lanschot Bankiers.

Voorhet overige vindtDeRyckdeobligatieswel interessant. ‘Tes-senderlo heeft geen officiële kre-dietrating,maar ik beschouwhetniptalskwaliteit (investmentgra-de).Metdankaanderecentekapi-taalverhoging.’ Volgens De RyckbiedtdeobligatievanTessenderloeen hoger rendement dan verge-lijkbareobligatiesvansectorgeno-ten als K+S en Lanxess.Tessenderlo wil met de twee

obligatie-uitgiftes 250 miljoeneuroophalen.Methet geldwordtonder meer om in oktober eenoude obligatie van 150 miljoeneuro terugbetaald.Derest vanhetgeld dient om te investeren.Inschrijven kan vanaf donder-

dag. Dat gebeurt het best bij eenvan de begeleiders, BNP ParibasFortis, KBC, Belfius, ING of De-groof. Het aandeel Tessenderlo(+7%) blonk gisteren uit op debeurs.

Deobligaties van TessenderloGroupbieden eennetto-couponrendement van respec-tievelijk 1,9 en 2,3 procent. In-tussen groeit de kritiek opdehoge uitgifteprijs. De spaarderis daar de dupe van.

Door de uitgifteprijsmoet Tessenderloeen hogere couponbetalen en de spaar-der meer taksen.

VAN LANSCHOT BANKIERS

PIETER DE RYCK

KOEN LAMBRECHT

De algemene vergadering (AV) iseen unieke gelegenheid ombeterzicht te krijgen opde gang van za-kenbij Sapec. De holding is vooralactiefophet Iberischeschiereiland,en in uiteenlopende sectoren alsplantenbescherming,meststoffen,chemische producten, distributievan landbouwproducten, logistiekengroeneenergie.Hethoofdkwar-tier ligt inBrussel,maarhet opera-tionele hart klopt in Portugal.Dat Sapec over 2014 een bruto-

dividendvan0,55europeraandeeluitkeert, was gisteren hetmeest inhet oog springende nieuws op dealgemenevergadering.Opdevraagvan een aandeelhouder waaromhet dividend zo laat gecommuni-ceerdwerd-het stondwel indeop-roepingsbrief voordeAVenook inhet jaarverslag - antwoordde CEOAntoineVelgedathetallemaal eenkwestie van timing was: de reke-ningenwerdenpas in april defini-tief goedgekeurd.‘Het gaat operationeel dus niet

zo slecht’, concludeerde de aan-deelhouder uit het feit dat er op-nieuweendividendis.WaaropVel-ge antwoordde dat de tijdwas ge-komen om de aandeelhoudersweer te belonen. ‘We hebben devoorbije jarenveelgeïnvesteerd.Numoetenwe een evenwicht zoeken

tussen de op stapel staande inves-teringen en het vergoeden van deaandeelhouders.’ Sapeckeerdeover2012 voor het laatst een dividend(0,50 euro bruto) uit. In de jaren2009, 2010 en 2011, toen Spanje enPortugal zwaar leden onder de fi-nancieel-economischecrisis,moes-ten de aandeelhouders het zonderstellen.Voor 2015 is Sapec vrij positief

gestemd. De Spaanse en de Portu-gese economie draaien op hogeretoeren en in plantenbeschermingen plantenvoeding is de groepsteeds vaker ook in andere landenactief. Voorzitter EduardoCatrogastelde dan ook een hogere recur-rente bedrijfswinst in het vooruit-zicht.Onvermijdelijk kwam ook het

geschilmet SanDiegoGas & Elec-tric (SDGE) over het windmolen-park Rim Rock in Montana aanbod. De hoorzitting in die zaak isuitgesteld tot januari 2016omallebetrokkenen de kans te geven hetdossier uit te vlooien. Sapec-top-man Velgewou niet expliciet zeg-gen hoe hij de kansen inschat omde rechtszaak te winnen,maar hijklonk toch hoopvol.

SapecverrastaandeelhoudersmetdividendIn het persberichtmet de jaar-cijfers van eindmaart stond ergeenwoord over,maar Sapeckeert over 2014 toch eendivi-denduit. Voor 2015 is topmanAntoine Velge vrij optimistisch.

Bron: Thomson Reuters Datastream

SAPEC

25

30

35

40

45

50

15 f m a mj ja s o n d

30 EUR +3,41%

DE FONDSENVAN TREETOP

World Equity Index A

Passief fonds geënt op MSCI

World, beheerd door Amundi.

Minimuminleg 250 euro. Be-

heerskosten 0,25 à 0,50%.

Convertible Int./Sequoia

Beheerd door Jacques Bergh-

mans en Hubert d’Ansem-

bourg. Focus op marktleiders

die groei, sterk management

en lage waardering combine-

ren, zoals Safran en Airbus.

Global Opportunities

Focus op bedrijven met forse

winstgroei. Beheerd door de

Brit Peter Robson.

Global Conviction

Erg actief beheer van middel-

grote groeiaandelen. Beheerd

door Andrew Dalrymple

(Aubrey Asset Mgt).

Kirk Kerkorian bezat een fortuin van 4,2 miljard dollar. © REUTERS

InmemoriamKirkKerkorian(1917 -2015)

LegendarischeAmerikaansebedrijfsstropermetgrote liefdevoorLasVegas

Door de kosten via eeninternetplatform teverdelen, krijgen kleinebeleggers dezelfdeservice en beheerdersals de miljonairs.

MEDEOPRICHTER

TREETOP ASSET MANAGEMENT

JACQUES BERGHMANS

Groene fondsenCleantech ismeerdanwindmolens alleen P4

Fondsonderde loepWatmoetudoenmetCarmignacPatrimoine? P6

M/Vachteruw fonds‘Geldbeheren is vooraler geenverliezen’ P9

BIJLAGE BIJ DE TIJD VANWOENSDAG 17 JUNI 2015

WWW.TIJD.BE

duurzaamrendeert

©FILIPYSENBAERT