Mk013 Market Ting Research

8/6/2019 Mk013 Market Ting Research

http://slidepdf.com/reader/full/mk013-market-ting-research 1/23

S`_`WZSà^W_U[\WSZVXWSà^W_[XS^W`ZYW_WSÛ

Z_ S^W ZY ^W_WSÛ _ S__`WSÙSZV [TWU`bW\^[UW__ [XVWZ XZY SZV

X[âS`ZY`WS^W`ZY\^[TW__W``ZY^W_WSÛ[TWU`bW_SZVW`[V_X[Û[WU`ZY

WV`ZY U[VZY `STaS`ZY WbSaS`ZY SZSZY Z`W^\^W`ZY `W VS`S Z [^VW^ `[ XZV

a_`XWV_[a`[Z_X[^`W_W\^[TW_

U[\W[XS^W`ZYW_WSÛ

S^W`ZY^W_WSÛ\^[bVW_`W^Y`ZX[^S [ZS``W^Y `WZ`W^Y`\SUWSZV`[

`W ^Y` \W^_[Z cU _ \[^`SZ Z VWU_[ZSZY W\_ `W VWU_[Z SW^ Z

bS^[a_cS_

W ZU^WS_WV [\W` [Xa_ZW__ Zb^[ZWZ` W_àV[X U[\W`[XTa_ZW__

WZb^[ZWZÙSZTW_àVWVZX[a^\S^`_

WUZ[[YUSZYW_

W_WSÛSZVVWbW[\WZ`

^[VaUÙSZYW_

ZX[^S`[Z`WUZ[[YUSZYW_

W WUZ[[YUS SZYW_ W `WUZ[[YUS USZYW_ U[Z__` [X XSU`[^_ ^WS`WV `[

Z[cWVYWS\\WVSZV `W S`W^S_ SZV SUZWV a_W_ Z `W \^[VaU`[Z[X Y[[V_ SZV

_W^bUW_W_WUSZYW_SbWSZ\SU`[Z`WTa_ZW__[XSZ[^YSZ_S`[ZZZVScWZ[c

`S``W_`S`W[X`WUZ[[YUSVWbW[\WZ`bS W_S[ZYVXXW^WZ`_WU`[^_[X`WZVa_`^

W_WSÛSZVWbW[\WZ`WT^WS``SZY^S`W[X `WUZ[[YUSZYW ^SUZY`^[aYS

`\W_ [X ZVa_`^ _ VaW Z S^YW \S ` `[ ZU^WS_ZY W\WZVà^W_ X[^ ^W_WSÛ SZV

VWbW[\WZ`W_\`W`WWZYSYWWZ`[X XWcX^_Z^W_WSÛSZVVWbW[\WZ`SZV`S`

`[[ ZS XWcS^WS_ `W \SU`[X `W_WW\WZV a^W_S^WXW`T S[`[Z\^[VaU`_SZV

_a\\[ `ZY[\W^S`[Z_S^WTWU[ZY[^WU[\WTa` `WXWUUW_[X\^[VaU`_S^WS_[

TWZY_[^`WZWV

^[VaU`SZYW_WUZ[[YUSSVbSZUW_^W_a`ZY\S^` X^[^W_WSÛSZVVWbW[\WZ`

\S^`X^[Y^[cZYUa_`[W^_[\_ÙS`[ZSbW^W_a`WVZ`W`^VUSa_W[XU[\W`

\^[VaU USZYW_W`WS^W`ZYSZSYW^[XW_`W^WS^SVY^WS`WÛSZUW_[X_[^



W^\^[VaU`VWS_TWU[ZYS^W`STW`[VS_SZSYW^ZWWV_`[VWSc`SZWZ[^[a_

Y\^[VaU`[^`S`^S`W

W ZX[^S [Z WUZ[[Y SZYW_ W USZYW_ Z ZX[^S [Z WUZ[[Y SbW

\^[X[aZV \SU` a\[Z `W U[\W [X SZSYWWZ SZV [^YSZS [Z_ W S^W ZYSZSYW^ Z[c_ `S` `W ST` `[ [T`SZ _`[^W \^[UW__ ^W`^WbW SZV V_\S `W ^Y`

ZX[^S`[ZX[^`W^Y`VWU_[Z_b`S

ZU^WS_WV[\W`[XWU_[ZSW^[aa_`SbWZ[ÙWV`S`Z`W\S_`S^W`ZY

SZSYW^_ SbW `WZVWV `[ _[bW \^[TW_ S_ _[S`WV _àS`[Z_ ZVW\WZVWZ` [X [`W^

[\W^S`[Z_[X`WU[\SZWbW^`ZY_WW_`[TWU[\US`WVcWZÙ[W_`[VWU_[Z

SZY [^ `_ ^WS_[Z S^W ZY ^W_WSÛ U[W_ `[ ^WUa_W [^ WS\W X S

SZaXSUà^W^Z[`WVS_SW_VWUZWSZV`^SUWV``[SU[XSYY^W__bWWXX[^`T_SW_[XXUW^_`W\^[TWcS_S__aWV`[TWS_SW_SZSYWWZ`\^[TWS^W`ZY^W_WSÛUSZW\

_[bW`_

W[`W^_U[\W_[XS^W`ZY^W_WSÛS^WS_X[[c_

W_WSÛ^WS`ZY`[S^W`_

[XZV[a`S^W`\[`WZ`SX[^W_`ZY\^[VaU`_

SW_^W_WSÛX[^WUS_`ZY

ZVZYSZVSZS_ZYS^W``^WZV_

W_WSÛ^WS`ZY`[\^[VaU`_

[\S^S`bW_àV[XU[\W``[^_\^[VaU`_

VWZ`Xa`\Wa_W_X[^W_`ZY\^[VaU`_

W_`S^W`ZY[X\^[VaU`_

^[VaU`ZW^W_WSÛ

SUSYZY[X\^[VaU`_

[Z_aW^Y^WbSZUW_

W_WSÛ^WS`WV`[\^[[`[Z



WS_a^WWXXWU`bWZW__[XSVbW^`_WWZ`

ZS_WWXXWU`bWZW__[X_SW_WZ

WVS_WWU`[Z_àVW_

àV\S``W^Z_[XU[\W``[^_\ÛZY

[`bS`[ZS_àVW_

W_WSÛ^WS`WV`[V_`^Ta`[Z

W_YZSZV[US`W[a`W`_

SZVZY[\W^S`[Z

^SZ_\[^`S`[Z

`[^SYW

W_WSÛ[Z\ÛZY

[_`SZS__

S^YZSZS__

ÛWSZS__

WSZVSZS__

WSà^W[XS^W`ZY^W_WSÛS^WS_TW[c

S^W`ZY ^W_WSÛ _ __`WSÙ a_ __`WS U \SZZZY _ ^W]a^WV S` S `W

_`SYW_[X`WS^W`ZY^W_WSÛ\^[UW__W\^[UWVa^W_X[[cWVS`WSU_`SYWS^W

W`[V[[YUS _[aZV cW V[UaWZ`WV SZV S_ aU S_ \[__TW \SZZWV Z

SVbSZUWS^W`ZY^W_WSÛa_W_`W_UWZ`XUW`[VZ`S`VS`SS^WU[WU`WVSZV

SZSWV`[`W_`\^[^Z[`[Z_[^\[`W_W_

S^W`ZY ^W_WSÛ _aZTS_WV ` S``W\`_ `[ \^[bVW SUUa^S`W ZX[^S [Z `S`

^WXWU`_S`âW_`S`W[XSXXS^_`_[aVTWU[ZVaU`WV\S^`SW^W_WSÛ_

ScS_ZXaWZUWVT`W^W_WSÛW^_^W_WSÛ\[_[\`_[aVTWX^WWX^[`W



\W^_[ZS[^\[ÙSTS_W_[X`W^W_WSÛW^[^`WSZSYWWZ`W_WSÛcU_

[`bS`WVT\W^_[ZS[^\[ÙSYSZZb[bW_S T^WSU[X\^[XW__[ZS_`SZVS^V_

aU^W_WSÛ _VWTW^S`WTS_WV_[S_`[^W_a` Z\^WVW`W^ZWV XZVZY_W

[``[[XWbW^^W_WSÛW^_[aVTWZV`SZV`W`W`_

S^W`ZY^W_WSÛZb[bW_`WVWZ`XUS`[Z U[WU`[ZSZS__SZVV__WZS`[Z

[X ZX[^S`[Z SU \S_W [X `_ \^[UW__ _ \[^`SZ W VWZ X [^VWXZW `W

S^W`ZY^W_WSÛ\^[TW[^[\\[^àZ`SZV`WZVW`W^ZWcS`ZX[^S`[Z_

ZWWVWV`[ZbW_`YS`W`SZVZXW^WZUW_S^WV^ScZZS`WXZVZY_\US`[Z_

SZV ^WU[WZVS`[Z_S^W \^[bVWV Z S X[^S` `S`S[c_ `W ZX[^S`[Z `[TW

a_WV X[ SZSYWWZ`VWU_[Z SZY SZV `[TW SU`WVa\[ZV WU` _[aVTW

W\S_WV`S`S^W`ZY^W_WSÛ_U[ZVaU`WV`[S___`SZSYWWZ`ZVWU_[Z

SZYSZV_Z[`SWSZ_[^SZWZVZ`_WXWW__[ZWST[^S`W_[Z`_VWXZ`[Z

TUS__XZYVXXW^WZ``\W_[XS^W`ZY^W_WSÛ

_`ZYa_TW`cWWZ\^[VaU`^W_WSÛSZVZWc\^[VaU`^W_WSÛ\SZc`WS\W_

S^_Ò

Z_ ^[VaU`W_WSÛ

ZW [X `W S[^ S\\US`[Z S^WS_ [X S^W`ZY ^W_WSÛ _ \^[VaU` ^W_WSÛ S^YW

ZaTW^[XU[\SZW_ _\WZV_aT_`SZ`S S[aZ`[XXaZV_ZSU`b`W_^WS`WV`[ZWc

\^[VaU`VWbW[\WZ`_\^[X`S^YZ_VWUZW[Z`W^W_`ST_WV\^[VaU`_[^YSZ_S`[Z_

^W[ZZWc\^[VaU`_`[_a_`SZ`W^[bW^S\^[X`ST

^[VaU` ^W_WSÛ _ `WVWbW[\WZ`[X S \^[VaU` ZWcUWW`_ `W ZWWV_ [XS UW^`SZ

Y^[a\ [X U[Z_aW^_ W W__WZUW [X SZ X^_ ZWc\^[VaU \[U _ `W VWZ`XUS`[Z[X

`[_W\^[VaU`[\\[^àZ`W_cU_[aVYWZW^S`W[bW^SYbWZ\W^[V`WY^WS`W_`^Wà^Z

[ZZbW_`WZ`Z^WS`[Z`[^_Zb[bWV



^[UWVa^W_a_WVZ\^[VaU`^W_WSÛZUaVW`WX[[cZYWY`_`W\_

WbW[\ZYS^[VaU``^S`WY [Z_a\`[Z__`W_S^WSa_WXaU[ZUW\`ZW\ZY

`[VWbW[\ S WSZZYXa \^[VaU _`^S`WY ^[VaU`_ S^W a_WVc` [`W \^[VaU`_

ST[a SZV SUZW_ SZV WZUW X[^ S \S^ [X `W __`W ZZ[bS`[Z `^[aYZ`WY^S`[Z[X`W__`W_SU[[ZWS_a^W\^[VaU`_[aVXaX`W_WZWWV_

_[[\\[^àZ`W_X[^ZWc\^[VaU`__[aVTWW\[`WVTWUSa_W[X`WUSZYWZ`W

WZb^[ZWZ`X^_\^[VaU`_`^S`WYZ`W^_[X_SW_b[aW`\WSZVZaTW^[X

U[\W``[^_ `WUZUS [\\[^àZ` \S`WZ [\\[^àZ` ^Sc S`W^S \^[VaU [Z

[SV_S^``[S[^Ta_ZW__WXXWU`_[Z\^W_WZ`\^[VaU`SZV_[X[^`

WbW[\ZY Wc ^[VaU` VWS_ W SUàS _[aÛW [X \^[VaU` VWS_ S^W SZ SZV

bS^WV W bSaW [X WSU c VXXW^ _aT_`SZ`S X^[ U[\SZ `[ U[\SZaYYW_`[Z_SZVU[\SZ`_X^[Ua_`[W _S^WSS[^_[aÛWWX[[cZYS^W`W

\[`WZ`S_[aÛW_[XVWS_

[\SZ_`SXXU[\SZ^WU[^V_ZUaVZY^W_WSÛSZVVWbW[\WZ`

SZZW_[XV_`^Ta`[ZW_\WUSc`^W_\WU``[\^[VaU`[VXUS`[Z

[\W``[^_

[bW^ZWZ`SYWZUW_

_UWSZW[a_ ZUaVZY `^SVW S__[US [Z_ SVbW^ _ZY SYWZUW_ `^SVW SYSZW_

S^W`ZY^W_WSÛSYWZUW_U[WÛSST[^S`[^W_U[Z_a`SZ`_SZV_[[Z

^WZS^ U^WWZZY [X ^[VaU` VWS_ ` _ ZWUW__S^ `[ SbW S \^WZS^

_U^WWZZYVWbUWcU_XS^^[a`ZWSZVWU[Z[USW X^_`_`W\ _a_aS `[

VW`W^ZW cW`W `W \^[VaU` VWS WW`_ `W U^`W^S _`S`WV Z `W U[\SZ_

_`^S`WY _`S`WWZ`_ X V[W_ Z[ _ WZS`WV [cWbW^ \^[b_[Z _ a_aS

SVW`[_W`S_VWX[^Xa^`W^_U^WWZZYSZVWS_`S`_WW\S^ÙaS^\[cW^Xa

% ZSU^WWZZY[_W\^[VaU`_cU_W^bW`W\^WZS^_U^WWZZYS^W^WSVX[^

S XZS UWU _ _U^WWZZY bS W_ Z U[\W` VW\WZVZY [Z [c [Tb[a_ `W

VWU_[Z_ZWcVWSSZ[`Y[`^[aY`WWZ`^WXZS_U^WWZZY\^[UW__X`_

[Tb[a_`S``W\^[VaUÙ[aVZWbW^\^[VaUW`W^W]a^WV^Wà^Z[ZZbW_`WZ`



WbW[\ZY^[VaU`\WUXUS`[ZW_W`[X\^[VaU`S``^Ta`W_cUS^W[\àX[^

`W S^W _WYWZ`_ `[cU `W \^[VaU` S S\\WS a_`TW VW`W^ZWV W

[\à a_` `SW Z`[ SUU[aZ `W US SU`W^_Ù [X U[\W` bW \^[VaU`_

[Z_aW _ VW_U TW cS` `W cSZ Z `W^_ [X \^[VaU` TWZWX _ XaZU`[Z_ SZV

WXXWU`_

^[VaU` W_`ZY _ `W cS [X VW`W^ZZY cW`W^ \[`WZ`S Ua_`[W^_ SbW

aZVW _`[[V `W VWS TWZV `W \^[VaU SZV [c `W WbSaS`W `W \^[VaU`

S``^Ta`W_Z`WTS__[Xa\`[VS`WZX[^S`[Z`WS^W`W _Z[cZS\[_`[Z`[

aZVW^ SW S ^W_WSÛ cU \^[bVW_ Z_Y`_ Z`[ cW`W W S_ TWWZ

_aUUW__XaZVWbW[\ZY`WVW_^WV\^[VaU`

W_`S^W`ZY _ `W \^[UWVa^WTcUS U[\SZS``W\`_ `[ SaZU SZWc\^[VaU`S^W`ZY\SZTZ`^[VaUZY`[ZSZSà^WTS__TWX[^WU[``ZY`W

\^[VaU` `[ `W WZ`^W S^W W^W `W TS_U S__a\`[Z _ `S` `W `W_ S^W`

^W_a`_S^W\^[WU`STW`[`WWZ`^WS^W`_[`S`\[`WZ`STaW^_S^S`[ZS_W

`WVW_^W`[Ta

[WÛS_S`[ZWX[[cZY\[Z`_XSaZVW^`_US`WY[^

^[VaU`XWUW^[VaU`_\S__ `^[aYS XWUUW U[\^_ZYSZ Z`^[VaU`[^

\W^[VSY^[c`_`SYWSà^`SZVVWUZWSU[X`W_W_`SYW_^W]a^W_SVXXW^WZ`

_W`[X_`^S`WYW_SZV`SUÙ_X`WX^_`[U[\W_aUUW__Xac``W\^[TW_[X`W

\S^ÙaS^_`SYW

SUSYWW_`ZYSUSYZYS_TWU[WZU^WS_ZY \[^`SZ`S_S ^W_a`[X`W

ZU^WS_WZ_WX_W^bUWSUSYZYS`W^S_VW_YZU[[a^_Wa_`^S`[ZT^SZV

ZSW_SZV S__[US`WV _T[_ U[\ SZV S[a S SXXWU``[S bW^ U[Z_VW^STW

W`WZ S \[`WZ`S TaW^_ \WÛW\`[Z [X S \^[VaU` SUSYZY S_ S__aWV _aU

\[^`SZUW `[VS `S \SUSYZY ^W_WSÛ S_ TWU[W SZ ZV_\WZ_STW \S^ [X

\^[VaU`^W_WSÛ

_\S VbW^ _ZY SZV U[aZUS`[Z a_` TW V WU`WV `[cS^V_ _àS ZY

XSb[a^STW `^SVW [\Z[Z SZV XWWZY_ ST[a` S U[\SZ S_ cW S_ XSb[a^STW

Ua_`[W S``àVW `[cS^V_ \^[VaU` \ UW ]aS` VWbW^ _SW_ SZV `WUZUS



_W^bUW_ [ZUW\`_ VW bWV X^[ `W UZUS ^W_WSÛ SZV XZVZY_ [X _[U[[Y_`_

\_U[[Y_`_SZVSZ`^[\[[Y_`_STW

Wc^[VaU`W_WSÛ

WSZS_ZYSZWc\^[VaU`ScS_U[Z_VW

S^W`ZY

^[VaU`XW

W]a^WVZ\a`

aà^WSZZZY

ZSZUS\\^S_S

S^W`ZY`ZUaVW_S_àV[XS`WS_\WU`_[X`W^WS`[Z_\[X`W\^[VaU`c`

`_S^W`

SZW `W \^[VaU` `[^[aY XZV [a` `_ SZ XWSà^W_ SZV cW`W^ SZ SVV`[ZS

XWSà^W_USZTWSVVWV

[Z_VW `W\W^X[^SZUWUS^SU`W^_Ù_SZV`S`[Z_[X`W\^[VaU`

SW`WW\[XSZW\W^`[\Z[ZX[âZVW _`SZVZY`WVWS\W^X[^SZUWWbW

[Z_VW `WS^W`ZcU`W\^[VaU`_`[TW_[V

ZV[a`S_a`STWV_`^Ta`[ZZW`c[^X[^`W\^[VaU`

__W__`WU[\W``[ZSZV`WW`WZ`[X`WZ`W^\^[VaU` bS^

^SZ`W_SW_X[ÛWWZSTZY`W`WS`[_W`WZWc\^[VaU`

__W__`W_W^bUW_ZSVV [Z`[SZaXSUà ZYSZV_WZY

^[VaU`XW\^[VaU`ZW_SbWSVWXZ`WXWSZV`_\[^`SZ``[[T`SZ_[W

VWSST[a` `W XW_\SZ[XSZWc\^[VaU`WWXXWU`bWXW[XS\^[VaU`_[aVTW

`SWZZ`[U[Z_VW^S`[Z^[VaU`XWUUW_S^WZ[`WS_`[W_`S`WSZVS^WS^YW

VW\WZVWZ [Z `W X[^WUS_`W _ [cZ aVYWZ _ ZWUW__S^ X[^ [a `[ SbW S

Z[cWVYW[XU[\W``[^_SU`b`SZVST[a`\[`WZ`SUa_`[W _



W]a^WV Z\a W X[[cZY Z\a` ^W]a WWZ`_ S^W XW Z US_W [X ZWc \^[VaU`

^W_WSÛW_WSÛW^__[aV`^`[W_`S`W

`SXX^W]a^WWZ`_X[^`WZWc\^[VaU`

SW_SZVS^W`X[^WUS_`X[^ W\a^\[_W

SSbW`[U[Z_a`\W^_[ZZWVW\S^`WZ`

_`S`[Z[XUS\`SSZV\SZ`^W]a^WWZ`

ScS`W^SSZVU[\[ZWZ`_^W]a^WVX[^`W\^[VaU`

% aà^W SZZZY _ ZWUW__S^ X[^ ^W_WSÛW _ `[ W_`S`W `W Xaà^W WXXWU` `W

\^[VaU`cSbW[Z`WU[\SZWX[[cZY\[Z`_ZWWV`[TWU[Z_VW^WV

XXWU`[ZU[\SZ_Y^[c`

[\S`T`cÙ[\SZ_Y^[c`Z`WZ`[Z_

XXWU`[ZU[\W` [^_\SZ_SZV\[UW_

aà^W[XUa_`[W^_SZVWZVa_W^_

ZSZUS\\^S_S ` _ ZWUW__S^ `[SWS XZSZUSS\\^S_S cWVWbW[\ZY

SZVSaZUZYSZWc\^[VaU`W^WS^W`^WWcVWa_WVW`[V_ \STSU^Wà^Z

[Z ZbW_`WZ SZV V_U[aZ`WV US_ SZV X[c W \STSU W`[V _ W^W `[

S_UW `SZ[c]aUY^[__ ZbW_`WZÙSZTW^WU[bW^WV[a`[XY^[__\^[X`TWX[^W

US^YZY `S SZV VW\^WUS [Z W`[V _ TS_US `W ^Wà^Z [Z Y^[__

ZbW_`WZ` ^W\^W_WZ`WV T `W \^[X TWX[^W `S Ta` SX W^ VW\^WUS [Z W

V_U[aZ`WVUS_X[c_S[^W^WUWZ`W`[V[XZbW_`WZ`S\\^S_SW^WS^W`c[

bS^SZ`_Z`_S\\^[SUZ`WWVW`[V`W`[`SUS_X[c^W_a ZYX^[`W

ZWc \^[VaU` _ USUaS`WV SX`W^ S[cZY X[^ `S SZV Y^SZ`_ _ US_ X[c _

V_U[aZ`WVS`SZS^T`^S^^S`W[XZ`W^W_`Z`WZW`\^W_WZ`bSaWW`[V`WZW`

\^W_WZ`bSaW[X`WZbW_`WZ`_U[\a`WV



_Ua__VXXW^WZ``\W_[XZX[^S`[ZS\\USTWZS^W`^W_WSÛSZVWZ`[Z`Wâ_W_

S^_Ò

Z_ \W_[XS^W`ZX[^S`[Z

S^[a_`\W_[XZX[^S`[ZSbSSTWZS^W`ZUaVW

aSZ``S`bWb_aS`S`bWZX[^S`[ZWVXXW^WZUW__[cZ`^[aYSTW

STWaSZ``S`bWb_aS`S`bWZX[^S`[Z

aS`S`bWZX[^S`[Z aSZ``S`bWZX[^S`[Z

WS_c`VW_U^\`[Z_ WS_c`ZaTW^_

SZTW[T_W^bWVTa`Z[`WS_a^WV SZTWWS_a^WV

[[^_ `Wà^W_ _W_ `S_`W_ S\\WS^SZUW

TWSa`WÙ

WZY` WY` S^WS b[aW cWY`

_\WWV`W`W\W^Sà^WaV`_[aZV

WbW_U[_`WTW^_SYW_WÙ

SU`b_WZ`S`bWZX[^S`[ZWVXXW^WZUW__[cZ`^[aYSTW

STWSU`b_WZ`S`bWZX[^S`[Z

SU`ZX[^S`[Z WZ`S`bWZX[^S`[Z

WS_c`\W^XWU`^WbWS`[Z_ WS_c``WZ`S`bW^WbWS`[Z_

SZTW`â_`WV`[`S SZTW`â_`WVTZV

S V[W_ [ZW \^WXW WS ZY bWYÈZ[Z

bWYcU `\W[X^W_`Sa^SZ`_ S _\WUXU

S Z[Z bWYW`S^SZ \^WXW WS`ZY U^ST [Z S

b_``[ScSc[aV_[W[ZWS\\S^^WV



Y^[a\[XUa_`[W _WY[ZY`[WÙ W`[VS`WS\W^_[ZXZ[`S^ WVS\\WÙ

^S^ b_ WU[ZVS^ ZX[^S`[Z ^S^ ZX[^S [Z W\_ Z VW`W^ZZY `W

_a^bbS[X`WS^W`W\[\aS cS_`[U[WU`\^S^VS`SU[Z__`[X_a^bW_

Z`W^bWc_SZVX[Ua_Y^[a\_cU_[c_`S`V^WU`^WS`[Z_\TW`cWWZ\[`WZ`S

Ua_`[W^_SZV`WU[\SZW_

WU[ZVS^^W_WSÛ_SWSZ_`[^W\^[UW__SZV^Wa_WU[WU`WVZX[^S`[ZS_SZZVUS`[Z

X[^TW``W^WZ`_[X`W_W^bUW[^\^[VaU`[`\^S^SZV_WU[ZVS^VS`SS^Wa_WXaX[^

Ta_ZW__W_Ta`T[`SVXXW^X^[WSU[`W^ZbS^[a_S_\WU`_

US^W`WbS^[a_`\W_[X_USW_ZS^W`ZY^W_WSÛSZV`_S\\US`[Z_S^_Ò

Z_ _W[XUSZYZS^W`ZYW_WSÛ

``àVW USZ TWVWXZWV S_ `W WZ`S _`S`W [X S U[Z_aW^cU\^WV_\[_W_ÈW^`[

^W_\[ZV Z S UW^`SZ cS `[ S YbWZ _ aa_ Z S^W`ZY `_ USZ TW \WÛWbWV S_ S

U[Z_aW^_\^WV_\[_ [Z`[^W_\[ZV`[S\^[VaU`[^_W^bUW

S^W ZY _WYWZ`S`[Z _` S`WY _ TS_WV [ZS` àVZS _WYWZ`S`[Z Z WS_a^ZY `W

WXXWU`bWZW__[XSVbW^`_ZYS``àVWWS_a^WWZ`\S_S\[^`SZ`^[W

USZY^WXW^_`[`W\^[UW__[XWS_a^ZY[XS``àVW_W\WZVZYa\[Z`W`\W_[XS``àVW

`WX[[cZYS\\^[\^S`W_USW_S^WVW_YZWV

%\W_[XUSW_

\W_[XS``àVW^S`ZY_USW_

W^WS^WSZcS_ [\^W_WZ`S^W_\[ZVWZ`c`SU[Z`Zaa[XZaTW^WVUS`WY[^W_`S`

^W\^W_WZ `W^SZYW [X\[__TWS``àVW aVYWZ`_W XYa^W% _[c_bS^[a_ `\W_[X

_USW_cUS^Wa_WVZ^W_WSÛ



Ya^W%\W_[XUSW

ZYW`W_USW

_`WZSW`_WX_aYYW_`__ZYW`W_USW_S^W`[_W`S`SbW[Z[ZW`W`[WS_a^WS

U[ZVaU ZVW^ `W _ZYW W _USW `W `WWVUS`WY[^ _USW _ [_` cVW a_WVT

^W_WSÛW^_

`W_WVUS`WY[^_USW_

W_WS^WX[aÛS`WY[^W_X^[cU^W_\[ZVWZ`_USZU[[_W`[ZVUS`W`W^[bW^SWbW

[X_S`_XSU`[Zc``W^\^W_WZ`TSZZYXSU`W_

W^_S`_XWV

a`W_S`_XWV

[WcS`_S`_XWV

[`S`S_S`_XWV

W`W_WV_USW_S^WS_[Z[cZS__S`_XSU [Z_USW_c`X[[cZYUS^SU`W^_Ù_

US`WY[^W_S^WSTWWV

W^W_\[ZVWZ`_X[ÛWV`[SWSU[UW

W^W_Z[W\UÙ[\S^_[Z[X W W_\[ZVWZ`_

ZaWÛS_USZY[X `W^W_\[Z_WUS`WY[^W_ X[^`[S_ \^W_WZ`WVZ`WX[[cZY

US^`



[\S^S`bW_USW_

Z[`W^bW^_[Z[X`W\^WUWVZY_USWc[aVSTW`WUS`WY[^W_WUWWZ bW^Y[[VY[[V

XS^SZV\[[^`W^WTWZS`ZY`W\UÙ[\S^_[ZW\^[TWc`SU[\S^S`bW

_USW _ `S` `W ^WXW^WZUW \[Z _ aZUWS^ SZV VXXW^WZ ^W_\[ZVWZ`_ S a_W VXXW^WZ

^WXW^WZUW\[Z`_[^_`SZVS^V_

[^ WS\W [\S^_[Z [X\aTU _U[[ ZSZS^WSc`Y[bW^ZWZ`_U[[ Z `W^_ [X

]aS`[XWVaUS`[Z

SZ[^VW^_[^VZS_USW

^VZS _USW_ ^W\^W_WZ ZaTW _ W``W _ [ [`W^_T[_ a_WV `[^SZ `W_ ÙSZ TW

US__XWVZ[`[Z[Z`WTS__[XcW`W^`W_S^W_[WUS^SU`W^_Ùc`SZ[`W^`W

Ta`S_[cW`W^`WSbW[^W[^W__[X`_US^SU`W^_Ù`SZ_[W[`W^[TWU`W

^SZZY[XUW^`SZS`` Ta`W_ÈTWZWX`_S_ VWWWV\[^`SZ`T `W^W_\[ZVWZ`_[T`SZWV

`^[aY`__USW

_[^`_USZY

WZ`WZaTW^[X[TWU`_[ÛS^SU`W^_Ù_`S`S^W`[TW^S`WV[^^SZWV_bW^S^YW`

TWU[W_^S`W `WV[a_X[^`W^W_\[ZVWZ`_`[^SZ[^VW [^V[S\S^c_WU[\S _[Z

X`W^W_\[ZVWZ _ X[ÛWV`[V[S^SZ[^VW^ZY[ S\S c_WU[\S^_[ZS ZaTW [X

\^[TW_SZVTS_W_U^WW\Z`[`W_àVZ_[^`_USZY`W^W_\[ZVWZ`_S^WS_WV`[_[^

`WbS^[a_US^SU`W^_Ù_[^[TWU`_`S` S^WTWZYUS`WY[^_WV Z`[bS^[a_Y^[a\_ _aU

`S` `W V_` Ta`[Z[X`W ZaTW^_[X [TWU`_ [ US^SU`W^_Ù_ ZWSUY^[a\ X[[c_S

Z[^SV_`^Ta`[Z

[Z_`SZ`_a_USW_



[Z_`SZà_USW_^W]a^W^W_\[ZVWZ`_`[S[US`WSXWVZaTW^[X^S`ZY\[Z`_S[ZY

_WbW^S[TWU`_`[^WXWU``W^WS`bW\^WXW^WZUW[XWSU[TWU``_cVWa_WV`[WS_a^W

`W^WS`bW\[^`SZUW[XS``^Ta`W_

S`[_USW

S`[_USW_U[Z__`[XZaTW^_`S`^SZ`W__aU`S`ZaWÛSW]aSV_`SZUW_[Z`W

_USW^W\^W_WZ`W]aSV_`SZUW_Z`W\^[\W^`TWZYWS_a^WVSZVSbWSWSZZYXaW^[

VW_U^\`bWWS_a^W_SZVZXW^WZ`S`WUZ]aW_S^WS\\USTW`[^S`[_USWVVS`S

% ^T`^S^_USW_

WS^WVWbW[\WV[ZSZSV[UTS__SZVS^WVW_YZWVS^YW`^[aY`W^W_WSÛW^_[cZ

_aTWU`bW_WWU`[Z[X`W_W^W_WSÛW^X^_Ù[WU`_S XWc_`S`WWZ`_[^`W_cU

W TWWbW_ S^W aZSTYa[a_ SZV S\\^[\^S`W `[ S YbWZ `[\U `WZ S XWc [X `W S^W

_WWU`WVX[^ZUa_[ZZ`WWS_a^ZYZ_`âWZ`W[\WS^W`WZS_WV`[UWU`W_`

X[^`W_`S`WWZ`[ZcU`WSY^WW

aaS`bW_USW_

U[Z__`_ [X S _W^W_ [X _`S`WWZ`_ `[ cU S ^W_\[ZVWZ W\^W__W_ _ SY^WWWZ` [

V_SY^WWWZ` W_W _`S`WWZ`_ X[^ S UaaS`bW _W^W_ W `W S^W ^WS`WV `[ [ZW

SZ[`W^Z_aUScS`S`SZZVbVaSc[^W\W_XSb[a^ST`[_S`WZ[S_[^W\W_

XSb[a^ST`[`W_Z[SZVSZV_[[ZWZVbVaS__U[^W_c[^WV[a`TU[aZ`ZY

`WZaTW^[X\[Z`_U[ZUW^ZZY `WZaTW^[X_`S`WWZ`_WSZ_cW^_XSb[a^ST X[ZW

Z[c_ `W `[`S _U[^W [ZW USZ W_`S`W S_ `[[cS ^W_\[ZVWZ S_ SZ_cW^WV ZVbVaS

_`S`WWZ`_U[Z_` a`ZYUaaS`bW_USW_



`S\W_USW

`_S[VXUS`[Z[X`WVXXW^WZ S_USW`VXXW^_X^[`W_WSZÙVXXW^WZ`S_USWZ

`S``WSVWU`bW_[^VW_U^\`bW\^S_W_S^W`W_`WV_W\S^S`WZ_`WSV[X_a`SZW[a_S_

T\[S^\S^__[`W\[Z`_[Z`W_USWS^WVWZ`XWVTZaTW^S_`W_WS^W`WZ_USW

\[_`[Z_^S`W^`SZXbW[^_WbWZS_Z`W^W]a^WVSZZW^

SU`[ZS`[Z S`ZY USW `^W]a W_ `W ^S`W^_ `[^S`WSZ[TWU TU[\S^ZY

c`^WXW^WZUW\[Z`WY[S_S^S`[_USW^W\^W_WZ`S`[Z[XS``àVW_`[cS^V`W

U[\W`W_W`[X[TWU`_ZWS\W_\^W_WZ`WVTW[c

WS_WVbVW\[Z`_S[ZY`WX[[cZYT^SZV__[S_`[^WXWU`[caU[bW^S

]aS`[aTWWbWWSU[ZWS_

\[Z`_

\[Z`_

_TWZ_ USW _ _USW a_W_ S U[TZS`[Z [X U[Z_`SZ _a SZV _WSZ U

VXXW^WZ`S _USW [S__W__[c U[Z_aW^_ \W UWbW S _W`[XS`W^ZS`bW[XXW^ZY_

`_`\W[X_USW_a_WVW^W`W^W_\[ZVWZ`_X^_`S_WV`[S__YZScWY`SYW`[S

_W` [X YbWZ S``^Ta`W_ X`W^cS^V_ `W ^W_\[ZVWZ` _ YbWZ _[W _\WUXU U[UW

S W^ZS bW_ [^ WS\W _a\\[_W S ^W_WSÛ _àV cS_ S__W__ZY U[Z_aW^_

S``àVW `[cS^V_XbW WSVZYT^SZV_[XVWU[^S`bW\[Z`_Z`W^_[X`WS``^Ta`W_

WVa^ST`cS_ST`XZ_^SZYW[X\SUSYW_W^SZYW[XU[[a^\ÛWWÙ

_TWZ _USW _ X[aZV a_WXa Z \^[TW_ _aU S_ U[\S ZY T^SZV SYW SZV

SVbW^`_ZYVW_YZ_

a`VWZ_[ZS_USZY

`_SU[\US`WV_USZYVWbUWa`c``_cWUSZ_USW[TWU`_ZVbVaS_[^T[`c`

SZa[XZX[^S`[ZUSZTWUS^SU`W^_WVS_S_W`[X\^[UWVa^W_X[^\[^`^SZY

\WÛW\àS[^WXXWU`bWVWZ_[Z_[X_aT_`SZ`bWZ`W^W_ ` _a_WVcWZS`WbS^STW_



W`Û[^Z[ZW`ÛZS_àVS^W`[TWSZS_WV_a`SZW[a_SZVS_aUbS^STW_

S\\WZ`[TWZVW\WZVWZ`

WSZÙVXXW^WZ`S_USZY

`_VWbW[\WVTS^W__Y[[VaUSZVWZZWZTZa_SZS``W\``[

WS_a^W`W\_U[[YUSWSZZY[XSZ[TWU``[SZZVbVaS[^Z_`SZUW`W_USW

`W_X[ SZS_ZYUSZVVS`W_X[^WSVW^_\\[_ [ZSTW_[cZS_aZVW^

Ya^W%

_Ya_WV_`âUà^WV_USZY`WUZ]aW_

[^`WV_Ya_WV_`âUà^WV_USZYW`[V[XVS`SU[WU`[ZUW^`SZ\^[WU`bW`WUZ]aW_

S^W a_WV W \[\aS^\^[WU`bW `WUZ]aW_ a_WV S^W [^V __[US`[Z WZ`WZUW

[\W`[ZWSÙ\\WÛW\`[ZW_`b`[^`WZY

^WXW^^WV`[S_`WU[Z_`âU`WX[[cZY_`W\_S^Wa_WVZU[Z_`âU`[Z[XS_USW

bWSZ[`W[ZS^W`ZYSaV`S^_Ò

Z_ S^W`ZYaV`

[c`[U[ZVaU`SS^W`ZYSaV`

W S^W`ZY SaV` _ S XaZVSWZ`S \S ` [X `W S^W`ZY \SZZZY \^[UW__ ` _

U[ZVaU`WVZ[`[ZS``WTWYZZZY[X `W\^[UW__Ta`S_[S`S_W^W_[X\[Z`_Va ZY`W

\WWZ`S`[Z [X `W \SZ W S^W`ZY SaV U[Z_VW^_ T[` Z`W^ZS SZV W`W^ZS

ZXaWZUW_[ZS^W`ZY\SZZZYS_cWS_S^WbWc[X`W\SZ _WX



W^WS^WSZaTW^[X`[[_SZVSaV`_`SÙSZTWa_WVX[^WS\WSZS__X[^`W

Z`W^ZS WZb^[ZWZ`S_cWS_ `WW`W^ZS WZb [ZWZ``W^ WS\W_ ZUaVW

SZVbW[ÛW_ZS_W_cUX[Ua__[W[Z`WW`W^ZSWZb^[ZWZ`

Z SZ cS_ `W S^W`ZY SaV US^XW_ [\\[^àZ W_ SZV `^WS`_ SZV S[c_ `W

S^W`ZYSZSYW^`[SWS`W^S [Z_`[`W\SZXZWUW__S^

_ W__[ZU[Z_VW^_`WTS_U_[X`WS^W`ZYSaV SZVZ`^[VaUW_SS^W`ZYSaV

UWU_`WUWU_` _VW_YZWV `[SZ_cW `W]aW_`[ZcS`_ `WUa^^WZ`S^W`ZY

_àS`[ZW`_U[Z_VW `WS^W`ZYSaVàZVW^`^WWWWSVZY_

Ð WZ`W^ZSS^W`ZYZb^[ZWZ

Ð W`W^ZSS^W`ZYZb^[ZWZ`

Ð WbWc[Xaâ^^WZ`S^W`ZYSZ

WZ`W^ZSS^W`ZYZb^[ZWZ`

S`^W_[aÛW_V[cWSbWS`SZVWW_

Ð ST[^ÈST[a^

Ð ZSZUW_

Ð ]a\WZ`

Ð W

Ð SU`[^_[X^[VaU [Z

Ð [c_[a^S^W ZY`WS[^YSZ_WV

Ð [cWXXUWZ _[a^S^W`ZY`WS

Ð [cWXXWU`bW_[a^S^W ZY`WS

Ð [c V[W_ [a^ S^W`ZY `WS Z`W^XSUW c` [`W^ [^YSZ_S`[Z_ SZV Z`W^ZS

XaZU`[Z_

Ð [cWXXWU`bWS^WcWS a_`[W^WS`[Z_\SZSYWWZ`

Ð S _ W_`S`W[X[a S^W`ZY\SZZZY\^[UW__

Ð _[a S^W`ZY\SZZZYZX[^S`[ZUa^^WZ SZVSUUa^S`W

Ð S _ WUa^^WZ`_`S`W[XWc^[VaU`WbW[\WZ`^[VaU`



S`_`WVW[Y^S\[X[aÛ[Z_aW^_aUS_SbW^SYWSYWWbW_[X\[\aS`[ZYWZVW^

SWa\SZV_[[Z[cV[W_`WUZ[[Y\SS\S^`

Ð WWbW[XSV[\`[Z[X[TWSZVZ`W^ZW` WUZ[[YW_

Ð WcSZcUY[[V_S^WSZaXSUà^WV

Ð ZX[^S`[Z__`W_

Ð S^W`ZYU[aZUS`[Z_a_W_[X WUZ[[YSZVWVS

S`_`WWU[Z[UU[ZV`[Z[X[a^S^W`_

Ð WbW_[XSbW^SYWV_\[_STWZU[W

Ð SS [Z\[UZ W S^YW S^W`

Ð U[Z[U ZVUS`[^_ _aU S_ ZXS [Z WbW_ Z`W^W_` ^S`W_ WUSZYW ^S`W_ SZVaZW\[WZ`

_`W\[ÙSSZVWYSSZV_US\WUSZYZYZSZcS

Ð Sc_X[^WS\WU[\^Y`SZV\S`WZ`_

Ð WbW_[X WYaS`[Z_aUS_]a[`S_[ `S XX_

Ð ST[a^ÈST[ Sc__aUS_ZacSYWWY_S [Z

WbWc[Xaâ^^WZ`S^W`ZYSZ

Ð S S^W[a Ua^^WZ`[TWU`bW_X[ S^W`ZY

Ð S S^W[a Ua^^WZ`S^W ZY_` S`WYW_

Ð [cV[cWS\\`WS^W ZYZUaVZYXSU`[^_U[bW^WVST[bWZS

Ð _`WS^W`ZY\^[UW__TWZYU[Z`^[WVWXXWU`bW

Ð ^WcWSUWbZY[a^S^W`ZYTaVYW`

Ð ^WcW WS_ZY[a [TWU bW_

Ð ^W[a^S^W ZY WS\WWZ`ZY WS^W`ZY\SZWXXWU`bW

Ð WbW_[X_`SXXZY

Ð `SXX`^SZZYSZVVWbW[\WZ`



Ð \W^WZUWSZVWS^ZZY

S`V[[aWSZT_SW_X[^WUS_`ZY\SZ`W_`W\_Zb[bWVZ`S^_ÒWTâS^

Z_ SW_X[^WUS_`ZY_SVXXUa`S^WS[XSZSYWWZ`[_`SZSYW^_TWWbW`WS^W

Y[[VS`X[^WUS_`ZY[cWbW^X[^WUS_`_SVWa_aSà^Z[a``[TWc^[ZYS^W`W^_S^YaW

ST[a`cW`W^_SW_X[^WUS_`ZY_S_UWZUW[^SZS^`W_[^`SZ_cW^_`S``_ST`[X

T[`

WS_[Z_X[ aZVW^`SZY_SW_X[^WUS_`_

a_ZW__W_S^W X[ÛWV `[ [[cW SWSV Z[^VW^`[\SZ `W ZbW_`WZ`_ SaZUZWc\^[VaU`_ VWUVW cWZ `[ U[_W [ c`V^Sc \^[VaU`_ SZV _[ [Z W _SW_ X[^WUS_`ZY

\^[UW___ S U^ US [ZW X[ [_ Ta_ZW__W_ W VWU_[Z_ `S` S^W VW bWV X^[S _SW_

X[^WUS_`ZUaVW

\[WZ`WbW_ ^W]a^WV

^[[`[ZS

ZbW_`WZ`Z\^[VaU`[ZUS\SU`

\W_[XX[^WUS_`ZY

W^W S^W `c[ S[ `\W_[X X[^WUS_`ZY cU USZ TWT^[SV VW_U TWV S_SU^[ SZV

U^[

SU^[X[^WUS_`ZY_U[ZUW^ZWVc`X[^WUS_`ZYS^W`_Z`[`S__ST[a`VW`W^ZZY

`WW_`ZYWbW[XS^W`WSZVSZVU[Z_VW^ZYcS`cS\\WZ`[S^W`VWSZVZ

`WXaà^W

U^[X[^WUS_`ZY_U[ZUW^ZWVc`VW`SWVaZ`_SW_X[^WUS_`___ST[a`VW`W^ZZYS

\^[VaU _S^W` _S^W ZS\S ÙaS^ZVa_`^ SZVU[Z_VW^ZYcS cS\\WZ`[ `S

S^W`_S^WZ`WXaà^W

W_WWU`[Z[XcU`\W[XX[^WUS_`ZY`[a_WVW\WZV_[Z_WbW^SXSU`[^_

WVWY^WW[XSUUa^SU^W]a^WVÊX`WVWU_[Z_`S`S^W`[TWSVW[Z`WTS__[X`W_SW_X[^WUS_`SbWY ^__ S``SUWV `[`W `WZ `_`SZV_`[^WS_[Z `S` `W X[^WUS_

_[aVTW\^W\S^WVS_SUUa^S`WS_\[__TW[cWbW^`_Zb[bW_[^WU[_`

WSbSST`[XVS`SSZVZX[^S`[ZZ_[WS^W`_`W^W_ScWS`[XSbSSTW

_SW_ ZX[^S [ZWY U[`ZY^W`S X[[V^W`SZY[VS_ Z[`W^_ ` _S^V `[ XZV

^WSTWa\`[VS`WZX[^S`[Z

W `W [^[Z `S `W _SW_ X[^WUS_ _ Z`WZVWV `[ U[bW^ [^ WS\W S^W cWX[^WUS_`ZYZW`cWW__SW_[^S^WcW`^ZY`[ X[^WUS_`cS`cS\\WZ`[`W[bW^S

_W[X`WS^W`Z`WZW`XbWWS^_



W \[_`[Z [X `W \^[VaU`_ Z `_ XW UUW [^ WS\W X[^ \^[VaU`_ S` `W

Z`^[VaU`[^ _`SYW [X `W \^[VaU` XW UUW W__ _SW_ VS`S SZV ZX[^S`[Z S TWSbSSTW `SZ X[^ \^[VaU`_ S `W Sà ` _`SYW cWZ `W _W^W_ USZ TW S a_WXa

X[^WUS_`ZYW`[V

^WS`ZY`WSW_[^WUS_`X[^S^[VaU`

WX^_`_`SYWZU^WS`ZY`W_SW_X[^WUS_`_`[W_`S`WS^W`WSZV

WXZ`[Z

S^W`WSZVX[^S\^[VaU`_`W`[`Sb[aW`S`c[aVTWT[aY`TSVWXZWVUa_`[W^

Y^[a\ Z S VWXZWV YW[Y^S\US S^WS Z S VWXZWV `W \W^[V Z S YbWZ S^W`ZY

WZb^[ZWZ`___[W`W_^WXW^^WV`[S_`WS^W`WSZVa^bW

[^ WS\W U[Z_VW^ `W bW^_WS_ S__ S^W SUSYW [VS ZVa_`^ S` _

S^W`WSZV

_ZY`WVWXZ`[ZST[bWS^W`VWSZVUSZTWVWXZWVS_

WXZWV a_`[W^ ^[a\ a_`[W^_ [ a SZ ^ZUa_bW SUSYW [VSWXZWV W[Y^S\US ^WS a_`[W^_ Z `W

WXZWV W W^[V USWZVS^ WS^

WXZWVS^W`ZYZb^[ZWZ``^[ZYU[Z_aW^_\WZVZYZ`WTa`[bW^_WS_[VS_

SXXWU`WVTU[ZUW^Z_[bW^Z`W^ZS`[ZS`W^ [^_

WUWZ`VS`SX[^`WbW^_WS_S__S^W`SUSYW[VSS^W`_aYYW_`_`S`S^W`

VWSZVUSZTWUSUaS`WVS_X[[c_

aTW^ [X a_`[W^_ Z `W [Z \W^ USWZVS^ WS^

bW^SYW WZY ÛW \W^ [VS _`S`W[XS^W`VWSZVT[ZUa_`[W^_SbW^SYW\ÛW

`SYW`c[Z`WX[^WUS_`_`[W_`S`W[\SZWSZV

[\SZVWSZV_`WU[\SZ__S^W[XS^W`VWSZV

_USZTWW\^W__WVS_SX[âS

[\SZWSZVS^W`WSZVb[\SZ_S^W`S^W

[ WS\W`SZY [a \SUSYW[VSS^W WS\W`WU[\SZVWSZV X[^^_`[UW[VS_Z`_S^WÙSZTWUSUaS`WVS_X[[c_

^_`[UW[VS_WSZVT[ZS^W`S^WT[Z

U[\SZ__S^W[XS^W`VWSZVVW\WZV_[Z[c`_\^[VaU`__W^bUW_\ÛW_T^SZV_

SZV _[ [Z S^W \WÛWbWV ^WS`bW `[ `W U[\W` [^_ [`W^ `ZY_ TWZY W]aS `W



U[\SZ_S^W`_S^WcVW\WZV[Z`W_WSZVWXXWU`bWZW__[X`_S^W`ZY_\WZVZY

^WS`bW`[U[\W``[^_

`W\^WW_`WZ`[VWbW[\ WSW_[^WUS_`

WSW_[^WUS_`_`WW\WU`WVWbW[XU[\SZ_SW_TS_WV[ZSU[_WZS^W`ZY\SZ

SZVSZS__aWVS^W`ZYWZb^[ZWZ`

[`W`S``WSW_[^WUS_`_Z[`ZWUW__S^`W_SWS_S_SW_`S^YW`[^S_SW_TaVYW`

_SW_`S^YW`[^Y[S__W`X[^`W_SW_X[ÛWS_ScS[XVWXZZYSZVWZU[a^SYZY_SW_WXX[^` SW_ `S^YW`_ S^W [X`WZ _W _[WcS YW^ `SZ W_ S`WV _SW_ `[ _`^WÙ `W

WXX[^`_[X`W_SW_X[ÛW

_SW_ TaVYW _ S [^W U[Z_W^bS`bW W_`S`W [X `W W\WU`WV b[aW [X _SW_ _

\^S^ a_WV X[^SZY Ua^^WZ` \aÛS_ZY \^[VaU`[Z SZV US_X[c VWU_[Z_ SW_

TaVYW`_ZWWV`[`SWZ`[SUU[aZ``W^__Zb[bWVZ_SW_X[^WUS_`ZYWS^W`W^WX[^W

YWZW^S_W`[cW^`SZ`W_SW_X[^WUS_`

T`SZZYZX[^S`[Z[ZW_`ZYS^W`VWSZV

_ S _`S^`ZY \[Z X[^ W_`S`ZY S^W VWSZV S U[\SZ ZWWV_ `[ Z[c `W SUàSZVa_`^ _SW_ `SZY \SUW Z `W S^W _ Zb[bW_ VWZ`XZY `_ U[\W `[^_ SZV

W_`S`ZY`W^_SW_

Z ZVa_`^ `^SVW S__[US`[Zc [X`WZU[WU` SZV \aT_ _[W W [Z `[WTW _

`[`S ZVa_`^ _SW_S`[aY^S^W _`ZY ZVbVaS U[\SZ_SW_ _W\S^S`W a_ZY

`_ZX[^S`[ZWSUU[\SZUSZWbSaS`W`_\W^X[^SZUWSYSZ_``Wc[WS^W`

__SZ\[^`SZ`\WUW[XSZS__SX[^WS\W`S`[\SZS__SW_`S`S^W^_ZYS`\W^WS^[cWbW^`XZV_[a``S`[bW^SZVa_`^_SW_S^W^_ZYT

\W^WS^_a_`WSZ`S`[\SZ_[_ZYS^W`_S^WÊ`_^WS`bW_`SZVZYZ`W

ZVa_`^

Z[`W^cS`[W_`S`W_SW__`[Ta^W\[^`_X^[SS^W`ZY^W_WSÛX^_aUS_

W_WZZ`WWÙW_WS^Wa_aSY[[V_[aÛW_[XZX[^S`[Z X[ U[Z_aW^S^W`_ÊcW^W^W`S_SW_USZTW`^SUWVZY^WS`VW`SS``W\[Z`[X_SWaU_[aÛW_S^WW__

a_WXaZZVa_`^SS^W`_cUa_aS^W[ZV_`^Ta`[^_

_`S`ZYaà^WWSZV

[XS^cWSbWVWZ`XWV[cSU[\SZUSZVW`W^ZW`WUa^^WZ`\[_`[Z

a^^WZ`[\SZWSZVa^^WZ`S^W`WSZVa^^WZ`S^W`S^W

[cUSZXaà^WS^W`VWSZVSZVU[\SZVWSZVTWX[^WUS_`



W^XWc\^[VaU`_[^_W^bUW_WZV`W_WbW_`[WS_X[^WUS_`ZYW_W`WZV`[Zb[bWS

\^[VaU c[_WST_[a`W WbW[^`^WZV[X_SW__XS U[Z_`SZ`SZVcW^WU[\W` [Z_W`W^Z[ZW_`WZ`WY[Z[\[W__aUS_\aTUa``W_[^_`STW\a^W[Y[\[W_Z

[_`S^W`_`[`SVWSZVSZVU[\SZVWSZVS^WZ[`_`STWÊcUSW_Y[[V_SW_

X[^WUS_`ZYSU^ÙS_aUUW__XSU`[^

U[[ZW`[V[X\^W\S^ZYS_SW_X[^WUS_`S_`^WW_`SYW_

^W\S^WSSU^[WU[Z[UX[^WUS_`ÊcS`cS\\WZ`[[bW^SWU[Z[USU`b`Z`W

^WWbSZ` WU[Z[W_ Z cU S \^[VaU` _ `[ TW _[V

^W\S^W SZ ZVa_`^ _SW_ X[^WUS_ ÊcS`c S\\WZ `[[bW^S _SW_ ZSZ ZVa_`^TS_WV [Z `W __aW_ `S` ZXaWZUW `W SU^[WU[Z[U X[^WUS_`

^W\S^WSU[\SZ_SW_X[^WUS_`ÊTS_WV[ZcS`SZSYWWZ`W\WU``[S\\WZ`[`W

U[\SZ_S^W`_S^W

SW_X[^WUS_`_USZTWTS_WV[Z`^WW`\W_[XZX[^S`[Z

SÙa_`[W^__SST[a `W^Z`WZ [Z_ `[U[Z`ZaWTaZY\^[VaU`_Z`WZVa_` S` Ua_`[W^_ S^W SUàS V[ZY Z `W S^W`

SÙa_`[W^_SbWV[ZWZ`W\S_`Z`WS^W`

W^WS^WSZS^W`^W_WSÛTa_ZW__W_`SàZVW^`SW_a^bW_[XUa_`[W^Z`WZ`[Z_

ÊSZV_W`_ZX[^S`[Z`[Ta_ZW__W_`S`ZWWV`WVS`SX[^_SW_X[^WUS_`ZY\a^\[_W_

WbSaW[XSUa_`[W^Z`WZ`[Z_a^bWZU^WS_W_cWZ`W^WS^WS^WS`bW_SZaTW^

[X Ua_`[W _ `W U[_ [X ^WSUZY `W _ _S SZV `W SbW UWS^ Z`WZ [Z_ ZS`W^ZS`bWcS[XWS_a^ZYUa_`[W^Z`WZ`[Z__`[_S\W`W[\Z[Z_[X`W_SW_X[ UW

[^`[U[Z_a`ZVa_`^W\W^`_

WW^W_ZS__

SZTa_ZW__W_\^W\S^W`W^_SW_X[^WUS_`[Z`WTS__[X\S_`_SW_

W_W^W_SZS__Zb[bW_T^WSZY\S_`_SW_V[cZZ`[X[aÛ[\[ZWZ`_

W `^WZV S^W _SW_ Y^[cZY XS`ZZY [^ Z VWUZW

WS_[ZS[ÛUUSXSU`[^_SW_S^WSXXWU`WVT_cZY_ZYWZW^SWU[Z[USU`b`WY

ZU^WS_W_Z`WV_\[_STWZU[W[XU[Z_aW^_SWSV`[ZU^WS_WZ_SW_X[^\^[VaU`_

Z S \S ÙaS^ ZVa_`^ WS_[ZS SZV UUUS XSU`[^_ [UUa^ Z S ^WYaS \S` W^Z^^SÙWbWZ`_`W_WZUaVW_`^W_XS_[ZXSV_cS^_US^W_SZV[`W^V_à^TSZUW_`[

`WS^W`cUZWWV`[TW_[S`WVX^[\S_`_SW_VS`SZ[^VW^`[TWSTW`[VWZ`X`W

[^W Z[^S \S``W^Z [X _SW_W_\[Z_W_`W^W_a`_[X\S^ÙaS^WS_a^W_`S`SbWTWWZ`SWZ`[ZU^WS_W_SW_WY

SS[^ZWcSVbW^`_ZYUS\SYZ

_ZY`W_W^W_SZS__ [\^W\S^WSZWXXWU`bW_SW_X[^WUS_`^W]a W_SZSYWWZ``[

[[` [a` `W W^^SÙ XSU`[^_ WY T a_ZY S [bZY SbW^SYW

Va_` X[^ _WS_[ZS bS^S`[Z

VWZ`XSZVW_`S`W`WWXXWU`[X_\WUXUS^W`ZY^W_\[Z_W_

Mk013 Market Ting Research

Documents

Transcript of Mk013 Market Ting Research