Monetaire beleid voor het komende decennium

vrijdag 4 oktober 13

• Zeer goed bevriend met Ben Bernanke

• Schreef in 2007 intern rapport over monetair beleid bij dalende vastgoedprijzen

• bleek handleiding voor aanpak crisis

Frederic Mishkin

vrijdag 4 oktober 13

Enkele maanden geleden publiceerde Mishkin een nieuw

intern rapport

vrijdag 4 oktober 13

Crunch TimeFiscal Crises and the Role of Monetary Policy

vrijdag 4 oktober 13

Scary stuff ... een blauwdruk voor de komende jaren

vrijdag 4 oktober 13

Wat is de huidige situatie?

vrijdag 4 oktober 13

Gigantische overheidschulden

vrijdag 4 oktober 13

Landen met hoge schulden zijn kwetsbaar

voor een negatieve feedback loop

vrijdag 4 oktober 13

Hogere schulden = hogere interesten = hogere tekorten =

HOGERE SCHULDEN!

vrijdag 4 oktober 13

Probleem: landen met schuldratio > 80% kunnen schulden

moeilijk verlagen met fiscaal beleid

vrijdag 4 oktober 13

Hogere belastingen zorgen immers voor

lagere groei en hogere schuld/GDP-ratio’s

vrijdag 4 oktober 13

Mission Impossible?vrijdag 4 oktober 13

Fiscaal beleid een ramp wanneer rente stijgt

vrijdag 4 oktober 13

Hogere rentevoeten zorgen voor hogere tekorten en hogere

schulden

vrijdag 4 oktober 13

Ben Bernanke to the recscue!

vrijdag 4 oktober 13

Letterlijke quote uit het rapport van Mishkin

vrijdag 4 oktober 13

“De centrale bank heeft geen andere keuze ...

vrijdag 4 oktober 13

... dan het kopen van overheidsschulden

door geld te printen ...

vrijdag 4 oktober 13

... hetgeen uiteindelijk tot een stijgende

inflatie leidt.”

vrijdag 4 oktober 13

EINDE QUOTE

vrijdag 4 oktober 13

Geen tapering?vrijdag 4 oktober 13

FED kocht massaal overheidsobligaties

vrijdag 4 oktober 13

Verkopen betekent verliezen nemen

vrijdag 4 oktober 13

Dergelijke verliezen betekenen het bankroet van de Federal Reserve

vrijdag 4 oktober 13

FED zit gevangenvrijdag 4 oktober 13

Minder printen = hogere rente

vrijdag 4 oktober 13

Mishkin spreekt over de eerste stap richting

“fiscal dominance”

vrijdag 4 oktober 13

Fiscal dominance?vrijdag 4 oktober 13

“een situatie waarbij het tekort zo groot is dat een default dreigt

zonder monetaire financiering”

vrijdag 4 oktober 13

Conclusie:

Als de FED geen geld print, is de VS failliet.

vrijdag 4 oktober 13

Mishkin wijst er ook herhaaldelijk op dat dit

beleid vroeg of laat voor inflatie zal zorgen.

vrijdag 4 oktober 13

Wie is Maarten Verheyen?

• voorspelde de bankencrisis in 2007

• duwde zijn lezers in goud aan $800 per ounce

• waarschuwde in 2010 voor de Europese bankencrisis

Lees zijn gratis nieuwsbrief via www.beurs.com/maartenverheyen

vrijdag 4 oktober 13