Informatie Memorandum Volgroen Financiering I B.V....(Volgroen Financiering I B.V.), Volgroen B.V....

Informatiememorandum

€190.000–5,0%

ObligatieleningIII

VolgroenFinancieringIPortefeuilleDuurzame

EnergiesystemeninhetMKB

InformatieMemorandum

€190.000

5,0%ObligatieleningIII

11juli2017

VolgroenFinancieringIPortefeuilleDuurzameEnergiesystemen

InformatieMemorandumObligatieleningIIIVolgroenFinancieringIB.V.

INHOUDSOPGAVE

1 SAMENVATTING.....................................................................................................................................1

1.1 Inleiding..................................................................................................................................................1

1.2 Samenvattingvandeaanbieding...........................................................................................................3

1.3 BeschrijvingvandeteexploiterenPortefeuilleSystemen.....................................................................4

1.4 Schematischeweergaveorganisatiestructuur.......................................................................................5

1.5 DekkingvanrentelastenenaflossinggedurendedeLooptijd...............................................................5

1.6 Risicofactoren(samenvatting)................................................................................................................6

1.7 Deelname...............................................................................................................................................7

2 BELANGRIJKEINFORMATIEVOORINVESTEERDERS................................................................................8

2.1 ObligatieleningendeUitgevendeInstelling...........................................................................................8

2.2 Verklarendewoordenlijst.......................................................................................................................8

2.3 Onderzoekplichtvandeinformatie.......................................................................................................8

2.4 Risico’sverbondenaanparticipatieindeObligatielening.....................................................................8

2.5 Verantwoordelijkheidinformatie...........................................................................................................8

2.6 Prognosesenaansprakelijkheid.............................................................................................................9

2.7 Verkoop-enoverdrachtsbeperkingen....................................................................................................9

2.8 WetFinancieelToezicht.........................................................................................................................9

2.9 InschrijvenopdeObligatielening...........................................................................................................9

2.10 Toepasselijkrecht,taal,valutaendatum...............................................................................................9

3 BESCHRIJVINGVANDEAANBIEDING....................................................................................................11

3.1 DoelstellingvandeuittegevenObligatielening..................................................................................11

3.2 BelangrijkstekenmerkenvandeObligatielening.................................................................................11

3.3 ZekerhedenvoordeObligatiehouders.................................................................................................13

3.4 OpschortendeVoorwaarde..................................................................................................................13

3.5 UitgifteObligatielening........................................................................................................................13

3.6 InformatievoorzieningvanuitdeUitgevendeInstellingaanObligatiehouders....................................13

3.7 Obligatievoorwaarden..........................................................................................................................13

4 HETVOLGROENLEASECONCEPT...........................................................................................................14

4.1 Inleiding................................................................................................................................................14

4.2 BenaderingvanfinancieringvanschoneenergieinhetMKB..............................................................14

4.3 WatmaaktVolgroen’sfinancieringvoorschoneenergiesuccesvol?..................................................15

4.4 Hoewerkthet?.....................................................................................................................................15


4.5 DetefinancierenPortefeuilleSystemen..............................................................................................16

5 DEUITGEVENDEINSTELLINGENBETROKKENPARTIJEN........................................................................18

5.1 DeUitgevendeInstelling......................................................................................................................18

5.2 Overzichtvandejuridischestructuur..................................................................................................18

5.3 VolgroenB.V.........................................................................................................................................19

5.4 LeveranciersvanDuurzameenergiesystemen.....................................................................................19

5.5 Verzekeringen......................................................................................................................................20

5.6 Belangen...............................................................................................................................................20

5.7 Toekomstigegroeivandeleaseportefeuille.......................................................................................20

6 FINANCIËLEINFORMATIE.....................................................................................................................21

6.1 FinanciëlepositievandeUitgevendeInstelling...................................................................................21

6.2 RentebetalingenaflossingvandeObligatielening..............................................................................21

6.3 Naderetoelichtingfinanciëleprognose...............................................................................................22

6.4 Financieringtoekomstigegroeivandeleaseportefeuille...................................................................24

7 RISICOFACTOREN+...............................................................................................................................25

7.1 Inleiding................................................................................................................................................25

7.2 Risico’sverbondenaandeUitgevendeInstellingenhaaronderneming.............................................25

7.3 Risico’sverbondenaandeObligatielening..........................................................................................27

7.4 Overigerisico’s.....................................................................................................................................27

8 FISCALEINFORMATIE...........................................................................................................................29

8.1 Inleiding................................................................................................................................................29

8.2 DeUitgevendeInstelling......................................................................................................................29

8.3 Obligatiehouders..................................................................................................................................29

9 DEELNAMEOBLIGATIELENING..............................................................................................................30

9.1 Deelname.............................................................................................................................................30

9.2 InschrijvingvaninvesteerdersinenadministratievanhetObligatiehouderregister..........................30

9.3 Vestigingpandrecht.............................................................................................................................30

9.4 Betaling.................................................................................................................................................30

9.5 Nederlandsrecht..................................................................................................................................30

9.6 Overig...................................................................................................................................................30


10 BIJLAGENBIJINFORMATIEMEMORANDUM..........................................................................................31

10.1 Bijlage1:verklarendewoordenlijst......................................................................................................31

10.2 Bijlage2:Voorbeeldinvesteringsovereenkomst..................................................................................34

10.3 Bijlage3:ObligatiehouderpandlijstbijObligatieleningIII....................................................................42


1

1 SAMENVATTING

1.1 Inleiding

Het Nederlands bedrijfsleven bestaat voor 99% uit Midden- en kleinbedrijf (MKB). Deze groep omvat eenmarktpotentieel groter dan €10 miljard in LED, zonne-energie en andere kleinschalige schone energietechnologieën.Onderzoek van Ipsos uit 2013 geeft aan dat 50% van deMKB-bedrijven interesse hebben inuitbestedingoffinancieringvanenergiebesparing.

DeUitgevendeInstelling,VolgroenFinancieringIB.V.,biedtMKB-bedrijvendemogelijkheidomtebesparenopenergiekostenzonderhogeaanvangsinvesteringen.Ditdoetzijdoor,naeenuitgebreidscreeningproces,LED,zonne-energieenanderekleinschaligeschoneenergietechnologieënaanhaarklantenteleasenopbasisvan3-7 jarige contracten. HetMKB-bedrijf bespaart zo direct energiekosten en betaalt daarvoor eenmaandelijksleasebedragaandeUitgevendeInstelling,inclusiefeencommerciëleopslag.

De Uitgevende Instelling richt zich uitsluitend op klanten in het MKB-segment en heeft daarin ook veelexpertise opgebouwd. Om kredietrisico’s temitigeren, heeft de Uitgevende Instelling specifiek de volgendemaatregelengetroffen:

• Uitgebreidescreeningvanpotentiëleklanten;• Contractenmeteenoverzichtelijkelooptijdvan3-7jaar;• Leveranciersdekkengarantiestenaanzienvandesystemengedurendedeleaseperiode;• Eenconservatiefbusinessmodelmetruimteomtegenvallersoptevangen;• KredietverzekeringvoordeaandePortefeuilleSystemenverbondenleasecontractenbijAtradiusom

inkomstendervingdoorwanbetalingtedekken.

DeUitgevendeInstellingmaaktopditmomenteensnellegroeidoor.Zijheeftreedseerderditjaarinfebruarienaprileen5,0%obligatieleningmeteenhoofdsomvan€300.000(ObligatieleningI),respectievelijk€325.000(Obligatielening II),uitgegeven.BijdezeuitgiftevandieobligatieleningenheeftDeUitgevendeInstellinghaarintentie beschreven om verdere groei van haar lease portefeuille te financieren met aanvullendeobligatieleningen.

MetdeuitgiftevandeObligatieleningIIIgeeftzij invullingaanhaar intentieenmaaktzijmiddelenvrijomteinvesteren in leasecontracten voor nieuwe klanten. De Uitgevende Instelling beoogt uiteindelijk eenportefeuillevan€1,5-2,5miljoeninvesteringswaardeoptebouwen.

DeuittegevenObligatieleningIII

De Uitgevende Instelling beoogt met de uitgifte van deze nieuwe senior Obligatielening III €190.000 op tehalen.DeObligatielening III zalwordengebruiktomde installatieenexploitatievaneenportefeuille van37Duurzameenergiesystemenenbijbehorende leasecontracten (dePortefeuilleSystemen) te financierenenzoookeigenvermogenvrijtemakenomdegroeivandezeportefeuilletefinancieren.

De Obligatielening III biedt een rente van 5,0% per jaar met een looptijd van 4,75 jaar (57 maanden).Gedurendedelooptijdwordtdeleningperkwartaalopannuïtairebasisafgelost.Dithoudtindatdeelnemersieder kwartaal, naast rente, op kwartaalbasis ook een deel van de inleg terugkrijgen. Er is dus geenherfinancieringsrisicoendeObligatieleningIIIisooknietachtergesteldaaneenanderefinanciering.

DeUitgevende instelling zalals zekerheidvoorObligatiehouderseenpandrecht latenvestigenopdenieuwePortefeuille Systemen (zowel de activa, als de aan deze 37 systemen verbonden leasecontracten). De


2

gezamenlijkekasstromenuitdezeleasecontractenbedragen132%vanrente-enaflossingsverplichtingenonderdeObligatieleningIII.

AflossingscapaciteitvandeUitgevendeInstellingenzekerhedenvoorinvesteerders• DegemiddeldeDebtServiceCoverageRatio-eenmaatstafvoordedekkingvanfinanciëleverplichtingen

(beschikbarekasstromen/financiëleverplichtingen)-overdelooptijdvandeObligatieleningbedraagt1,42;

• DeObligatieleningIIIwordtgedurendedelooptijdopkwartaalbasisafgelost.Erisgeenherfinancieringsrisico;

• Conservatievefinancieringsstructuurdieervoorzorgtdaterpaseenverminderderente-enaflossingsbetalingscapaciteitontstaatindienmeerdan24,4%vandeaandePortefeuilleSystemenverbondenkasstromenwegvallen.Ditiseenzeerhoogpercentage,terillustratie:hetgemiddeldaantalfaillissementenperjaarinNederlandis<0,5%;

• Pandrechtop37PortefeuilleSystemenendedaaraanverbondenleasecontracten.DePortefeuilleSystemenhebbeneenaanvangsinvesteringswaardevan€238.704.Deaandeleasecontractenverbondenkasstromenbedragen132%vanderente-enaflossingsverplichtingenonderdeObligatielening.

Ukuntmeedoen

DeUitgevendeInstellingbiedtiedereendiegeïnteresseerdisineenaantrekkelijkenduurzaamrendementdemogelijkheidom te investeren indeObligatielening.U kunt zich vanaf 13 juli inschrijvenopdewebsite vanDuurzaaminvesteren.nl.

In dit Informatie Memorandum worden op toegankelijke wijze de belangrijkste kenmerken van deObligatielening III beschreven. Mocht u vervolgens nog vragen hebben na het doornemen van ditmemorandum,neemdangerustcontactmetonsopviahete-mailadres:[email protected].

EmielvanSambeek

OprichterenDirecteurVolgroenFinancieringIenVolgroen


3

1.2 SamenvattingvandeaanbiedingUitgevendeInstelling VolgroenFinancieringIB.V.

DoeluitgifteObligatieleningIII FinancieringvandeinstallatieenexploitatievandePortefeuilleSystemen

HoofdsomObligatieleningIII €190.000

Rente 5,0%opjaarbasis

Looptijd 57maanden(4,75jaar)

Nominalewaarde(minimaleinleg) €1.000perObligatie

Transactiekosten Eénmalig2,0%(inclusiefBTW)overdewaardevandeinleg

KenmerkenObligatieleningIII Seniorepositie.Géénachterstelling.

Rentebetaling Opkwartaalbasis,telkensopdeRentedatum

Aflossing § VolledigeaflossingopkwartaalbasisoverdelooptijdvandeObligatieleningIIIvolgenseenannuïtairschema.

§ Vervroegdeaflossingismogelijk.

§ IndiendeUitgevendeInstellingbesluitom(eendeelvan)deObligatieleningvervroegdaftelossendanzalzijaanObligatiehoudereenboetebedragbetalen,zodanighoogdathetgemiddeldeeffectieverendementopdeleninggelijkblijftaanhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumberekendepercentagevan4,2%.

Garanties&zekerheden § PandrechtopdePortefeuilleSystemenendedaaraanverbondenleasecontracten(zieObligatiehouderpandlijstinbijlage3).Desomvandeinkomstenoverderesterendelooptijdenvandeleasecontractenbedraagt132%vanderenteenaflossingvandeObligatieleningIII.

VooreenvolledigoverzichtvandevoorwaardenvandeObligatieleningwordtuverwezennaarBijlage2.


4

1.3 BeschrijvingvandeteexploiterenPortefeuilleSystemenPortefeuilleSystemen 37Duurzameenergiesystemenenbijbehorende

leasecontracten,diezijnofwordengeleasedaanMKB-bedrijven.

Technologie LED-verlichting,biomassa-warmte-systemenenoverigeenergiebesparingssystemengeleverdengeïnstalleerddoorgespecialiseerdeleverancierseninstallateurs.

Ontwikkelenconstructierisico Geen.Voor81%vandezecontractenzijndesystemengeïnstalleerdenoperationeel.Hetconstructierisicovanderesterendesystemenisvoorrekeningvandeinstallateur.

GarantiesopLED-verlichting-enbiomassa-energiesystemen

GarantieopdewerkingvandesystemendoordeLeveranciersvandesystemen,voordegehelelooptijd(maximaal7jaar)vanhetleasecontract.

Koopoptievoorklanten Ja.

Meeverhuisoptievoorklanten Ja.

Toelichting:

• HetbetrefteenportefeuillevanLED-projecten(94%),biomassa-warmtesystemen(4%)eneenpaaroverigeenergiebesparingssystemen(2%)gespreidover37contractendoorheelNederland;

• Desystemenzijn,danwelworden,uitsluitendgeplaatstbijMKB-bedrijvendievoldoenaandehiervoorgesteldeeisen(zieparagraaf6.3.2);

• Opklantenwordteenuitgebreidekredietscreeningtoegepastopbasisvankredietinformatievantenminste2externepartijenvoordatzegeaccepteerdworden;

• DeUitgevendeInstellingheeft3tot7-jarigeleaseovereenkomstenafgeslotenmetkwalificerendeMKB-bedrijven.HetbetreftzowelOperationalalsFinancialLease.AllecontractendieonderdezeObligatieleningterfinancieringwordenaangebodenhebbeneenoverzichtelijkelooptijdvan5jaarofminder;

• AlsextrabeschermingtegenwanbetalingheeftdeUitgevendeinstellingbijAtradiuseenkredietverzekeringvoordeaandePortefeuilleSystemenverbondenleasecontractenafgesloten.Dezeverzekeringbiedtdekkingvanniet-betaaldefactureninhetgevalvanwanbetalingoffaillissement;

• Naopleveringvaniedersysteemiseenacceptatieverklaringopgesteld.HierinheefthetMKB-bedrijfverklaard,dathetsysteemisgeleverd,geïnstalleerd,engoedfunctioneertinovereenstemmingmetdeafsprakendiehetMKB-bedrijfdaarovermetdeLeverancierheeftgemaakt.


5

1.4 SchematischeweergaveorganisatiestructuurSchematischoverzichtVolgroenFinancieringIB.V.OnderstaandediagramgeefteenschematischoverzichtvanderelatiestussendeUitgevendeInstelling(VolgroenFinancieringIB.V.),VolgroenB.V.enVGCapitalIB.V.

De Uitgevende Instelling, Volgroen Financiering I B.V., is een separate juridische entiteit met als enigedoelstellinghetexploiterenvanduurzameenergiesystemen.

DeUitgevende Instelling iseen100%dochtervanVGCapital IB.V.,eenondernemingmetalsdoelomeigenvermogenkapitaalteverschaffenaanentiteitenzoalsdeUitgevendeInstellingmethetoogophetfinancierenvankleinschaligeduurzameenergieenenergiebesparingsprojecten.

Volgroen voert het management over de Uitgevende Instelling. Zij verzorgt de marketing en sales van hetVolgroen leaseconcept via een aangesloten netwerk van leveranciers van LED-verlichting, zonne-energiesystemenenandereduurzameenergietechnologieën inNederland.TevensverrichtVolgroennamensdeUitgevendeInstellingallebedrijfsvoeringenadministratieveactiviteiten,waaronderdekredietscreeningvanklanten,hetverzorgenvandefinanciëleadministratie,facturatieenbetalingsinning,debiteurenbeheer,etc.

VolgroenendeUitgevendeInstellingmakengeenonderdeeluitvandezelfdegroep.Daardoorzijnderisico’svancommerciëleactiviteitenvanVolgroenstriktgescheidenvandeUitgevendeInstelling.

1.5 DekkingvanrentelastenenaflossinggedurendedeLooptijdDe jaarlijkse rente- en aflossingsverplichting onder de uit te geven Obligatielening III bedraagt €45.186.Onderstaande tabel toont aan dat de operationele kasstromen van de Uitgevende Instelling ruimschootsvoldoendezijnomdezelastentedragen.

Vrijekasstromen(in€'000) 2017 2018 2019 2020 2021 2022 TotaalOmzet(inclusief1,5%faillissementenperjaar) 217,2 300,3 288,5 262,4 239,7 59,4 1.367,5Operationelekosten -33,8 -14,6 -13,7 -12,5 -11,7 -3,2 -89,5Operationelekasstroom 183,4 285,7 274,9 249,9 228,0 56,2 1.278,1

Aflossinglening -92,9 -180,0 -189,2 -177,1 -167,4 -58,4 -865,0Rentelening -22,2 -35,3 -26,1 -16,9 -7,8 -1,1 -109,3Totaalrenteenaflossing -115,1 -215,3 -215,3 -193,9 -175,2 -59,5 -974,3

Vrijekasstroom 61,2 70,4 58,9 53,0 49,0 5,6 298,1DSCR 2,13 1,37 1,28 1,30 1,24 1,17 1,42


6

Derenteenaflossing inbovenstaandetabelomvat tevensderenteenaflossingdiedeUitgevende InstellingverschuldigdisaanbestaandeObligatiehouders.IndehieronderberekendeDebtServiceCoverageRatio’szijndusallefinancieringslastenmeegenomen.

De Debt Service Coverage Ratio (DSCR) is eenmaat voor de dekkingsgraad van de leningsverplichtingen enwordt berekend als de verhouding tussen de operationele kasstroom en de som van de rente enaflossingsverplichtingen in een bepaalde periode. Indien de DSCR 1,0 is komen er precies genoeg netto-inkomstenbinnenomrenteenaflossingsverplichtingentevoldoen.

De DSCR in bovenstaande tabel geeft de gemiddelde DSCR over de voorgaande 4 kwartalen over allefinancieringslastenweer.DeverwachteminimumDSCRopkwartaalbasisopbasisvanbovenstaandeprognoseis1,20.DegemiddeldeDSCRoverdeperiode2017-2022is1,42.DitgeeftaandaterruimvoldoendevermogentothetbetalenvanleningsverplichtingenindeUitgevendeInstellingaanwezigis.

Inbovenstaandekasstromenprognoseisuitgegaanvaneenjaarlijkscumulerendeinkomstendervingvan1,5%alsgevolgvanklantenfaillissementen.HetgemiddeldaantalfaillissementeninNederlandoverdeafgelopen5jaarligtonderde0,5%opjaarbasis.Bijeenjaarlijksfaillissementspercentagevan5,7%gedurendede4,75jaarlooptijdvandeObligatieleningdaaltdeDSCRopzijnlaagstepunttot1.Overdetotalelooptijdbetekentditdatpasalsmeerdan24,4%vandeportefeuilleover4,75jaarfaillietisgegaandebetalingscapaciteitvoorrenteenaflossingvandeObligatieleninginhetgedingkankomen.

Om extra borging van het vermogen om aan de verplichtingen uit deze Obligatielening III te voldoen teverschaffenwordttenbehoevevandegezamenlijkeObligatiehouderseenpandrechtgevestigdopeenpakketvan leasecontracten en de daaraan verbonden Portefeuille Systemen. De som van de inkomsten overresterendelooptijdenvandeleasecontractenkomtovereenmet132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatielening.Eennaderetoelichtingopdefinanciëleprognosevindtuinhoofdstuk6.

1.6 Risicofactoren(samenvatting)Aan het Investeren in de Obligatielening zijn risico’s verbonden. Geïnteresseerden dienen kennis van ditInformatieMemorandumtenemenenzorgvuldigteoverwegenofeenbeleggingvoorhenpassendis.

Wanneer één of meerdere risico’s tot uiting komen, kan dit een significant nadelig effect hebben op demogelijkheden van de Uitgevende Instelling om op tijd en volledig aan haar verplichtingen onder deObligatieleningtevoldoentengevolgewaarvandeObligatiehoudersinhetuiterstegevalhuninvesteringdeelszoudenkunnenverliezen.

De belangrijkste op dit moment gekende risicofactoren zijn opgenomen in onderhavig InformatieMemorandum.Bijkomende risico’senonzekerhedendieopditogenbliknietbekend zijnaandeUitgevendeInstelling of waarvan de Uitgevende Instelling momenteel denkt dat ze onbelangrijk zijn, kunnen in detoekomsteveneenseennadeligeffecthebbenopdeUitgevendeInstellingofopdewaardevandeObligaties.

De belangrijkste risico’s verbonden aan participeren in de Obligatielening staan hieronder opgesomd enwordeninhoofdstuk7nadertoegelicht.

Risico’sverbondenaandeUitgevendeInstellingenhaaronderneming

• RisicovanwanbetalingdoorklantenvandeUitgevendeInstelling;• RisicovanfaillissementvanklantenvandeUitgevendeInstelling;• Risicovanbedrijfsaansprakelijkheid;• RisicovanfaillissementvanVolgroenFinancieringIB.V.ofVolgroenB.V.;• Risicovanwegvallenvancontractpartijen(o.a.Leveranciers);• RisicovanschadeaanLED-verlichtingofbiomassa-systemen.


7

Risico’sverbondenaandeobligatie

• RisicovanbeperkteverhandelbaarheidvanObligaties;• RisicovanwaarderingvandeObligaties;• RisicovanwaardevanObligaties;• Risicovandenon-recoursebepaling.

Overigerisico’s

• Risicovancontractenenovereenkomsten;• Risicovanwijzigendewet-enregelgeving;• Risicovanonderverzekeringencalamiteiten;• Risicovansamenloopvanomstandigheden.

1.7 DeelnameDemogelijkheidom teparticiperen indeObligatieleningwordt uitsluitend inNederland aangebodenaan inNederlandingezetenpersonenenbedrijven.GeïnteresseerdenkunnenzichgedurendedeInschrijvingsperiodevan 13 juli 2017 tot en met 11 augustus 2017 inschrijven via de Website van DuurzaamInvesteren opwww.duurzaaminvesteren.nl.OpdezeWebsiteisookhetverloopvandeinschrijvingentevolgen.

DeUitgevende Instelling is als enige bevoegd obligaties toe tewijzen. Zij kan zonder opgaaf van reden eeninvestering weigeren. Zij kan tevens de Inschrijvingsperiode verlengen, verkorten of opschorten, danwel deaanbiedingenuitgiftevandeObligatieleningintrekkenvoorafgaandeofgedurendedeInschrijvingsperiode.Inhetlaatstegevalzullendereedsgestortegeldengeheelwordenteruggestort.


8

2 BELANGRIJKEINFORMATIEVOORINVESTEERDERS

2.1 ObligatieleningendeUitgevendeInstellingDeUitgevende Instellingbeoogtmetdeuitgifte vande seniorObligatielening€190.000op tehalen voordefinancieringvandeexploitatievandePortefeuilleSystemen.OpdezewijzemaaktdeUitgevendeInstellingookeigenmiddelenvrijomverderegroeivandeleaseportefeuillemogelijktemaken.

DeObligatieleningheefteen looptijdvan4,75 jaar(57maanden)enderenteopde leningbedraagt5,0%opjaarbasis.Op kwartaalbasiswordt volgenseenannuïtair schemaeendeel vandeObligatielening afgelost enRentebetaald.ErisdusgeenherfinancieringsrisicoendeObligatieleningisnietachtergesteldaaneenanderefinanciering.

Daarnaast komen aan Obligatiehouders gezamenlijk de pandrechten toe aan een afgebakend pakketleasecontracten en de daaraan verbonden Portefeuille Systemen, zoals in hoofdstuk 3 omschreven enopgenomenindeObligatiehouderpandlijstinbijlage3.

InditInformatieMemorandumwordendedetailsmetbetrekkingtotObligatieleninguiteengezet.

2.2 VerklarendewoordenlijstBegrippen en afkortingen in dit Informatie Memorandum die beginnen met een hoofdletter hebben debetekenisdiedaaraanisgegeveninBijlage1:Verklarendewoordenlijst.

2.3 OnderzoekplichtvandeinformatieDitInformatieMemorandumis informatiefvanaardenisgeenszinsalomvattendenpretendeertnietdathetallerelevante informatieennoodzakelijkegegevensbevat.Geïnteresseerdendienenonderzoekteverrichtenen een eigen analyse en beoordeling temaken van onderhavige propositie, de Uitgevende Instelling en dedaaraanverbondenrisico’s.

2.4 Risico’sverbondenaanparticipatieindeObligatieleningAan het participeren in de Obligatielening zijn risico’s verbonden. Geïnteresseerden dienen daarom deinformatie in dit InformatieMemorandum en in het bijzonder de informatie in hoofdstuk 7 ‘Risicofactoren’zorgvuldigtebestuderenalvorenstebesluitentoteventueledeelname.Geïnteresseerdenwordtnadrukkelijkgeadviseerdonafhankelijkadviesintewinnenteneindezicheenafgewogenoordeeltevormenoverderisico’sverbondenaanhetparticiperenindeObligatielening.

2.5 VerantwoordelijkheidinformatieDe Uitgevende Instelling verklaart dat alle gegevens die zijn verwerkt in dit InformatieMemorandum naarwaarheid zijn geschreven en overeenkomstig zijnmet dewerkelijkheid, zoals aan haar op hetmoment vanschrijvenbekend.DaarnaastverklaartdeUitgevende InstellingdatergeengegevenszijnweggelatendievanwezenlijkbelangzoudenzijnvoordeinhoudvanditInformatieMemorandumenhetoordeelvandelezer.

BehoudensdeUitgevende Instelling isniemandgerechtigdofgemachtigdenige informatie teverstrekkenofverklaring(en)afteleggeninverbandmetditInformatieMemorandumofanderszinstecommunicerenoverdegegevens in dit InformatieMemorandum. Informatie of verklaringen verstrekt of afgelegd in strijdmet hetvoorgaande dienen niet te worden beschouwd als ware deze verstrekt door of namens de UitgevendeInstelling.


9

2.6 PrognosesenaansprakelijkheidDe indit InformatieMemorandumopgenomenaannames, prognoses en inschattingen zijn gebaseerdopdeten tijde van de totstandkoming van dit Informatie Memorandum geldende (markt-) omstandigheden entoepasselijkewet-enregelgevingeninformatiediedeopstellersvanditInformatieMemorandumnaareerengewetenalsbetrouwbaarhebbengekwalificeerd.

DeUitgevendeInstellingenhaaradviseurssluitenbinnendewettelijkekaderselkevormvanaansprakelijkheidvoor schade of inkomstenderving, al dan niet voorzienbaar, voortvloeiend uit haar handelen en/of nalatenuitdrukkelijk uit. Er zullen ongetwijfeld verschillen ontstaan tussen de prognoses gepresenteerd in ditInformatieMemorandumendefeitelijkesituatietentijdevanengedurendede looptijdvanhetproject.Dieverschillen kunnen materieel zijn. Er wordt geen enkele garantie gegeven, ook niet op de gepresenteerdeprognosesvanresultatenenrendementen.

2.7 Verkoop-enoverdrachtsbeperkingenDeafgifteenverspreidingvanditInformatieMemorandumalsmedehetaanbieden,verkopenenleverenvaneenObligatieleningkaninbepaaldejurisdictiesonderworpenzijnaan(wettelijke)beperkingen.DeUitgevendeInstelling verzoekt personen die in het bezit komen van dit InformatieMemorandum zich op de hoogte testellen van die beperkingen en zich daaraan te houden. De Uitgevende Instelling aanvaardt geen enkeleaansprakelijkheidvoorenigeschendingvanenigezodanigebeperkingdoorwiedanook,ongeachtofdezeeenmogelijke investeerder is of niet. Dit InformatieMemorandum houdt als zodanig geen aanbod in van enigeffect of een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot koop van enig effect aan een persoon in enigejurisdictiewaarditvolgensdealdaargeldendewet-enregelgevingnietisgeoorloofd.

2.8 WetFinancieelToezichtIn artikel 53 lid 2 van de vrijstellingsregeling onder de Wet Financieel Toezicht (‘Wft’) is bepaald dat hetaanbieden van effecten aan het publiek zonder een algemeen verkrijgbaar en door de Autoriteit FinanciëleMarkten(‘AFM’)goedgekeurdprospectusistoegestaan,voorzoverheteffectenbetreftdiedeeluitmakenvaneenaanbiedingwaarbijde totalewaardevandeaanbiedingminderdan€2.500.000bedraagt.De leningvaltmet een omvang van €190.000 binnen dit criterium en is derhalve vrijgesteld van deze plicht. NadrukkelijkwordtvermelddatdeUitgevendeInstellinggeenvergunningplichtheeftingevolgedeWetFinancieelToezicht(‘Wft’)ennietondertoezichtstaatvandeAFM.DitInformatieMemorandumisgeenprospectusindezinvandeWftenisniettergoedkeuringvoorgelegdaandeAFM.

2.9 InschrijvenopdeObligatieleningDemogelijkheidom teparticiperen indeObligatieleningwordt uitsluitend inNederland aangebodenaan inNederlandingezetenpersonenenbedrijven.GeïnteresseerdenkunnenzichgedurendedeInschrijvingsperiodevan 13 juli 2017 tot en met 11 augustus 2017 inschrijven via de Website van DuurzaamInvesteren opwww.duurzaaminvesteren.nl.OpdezeWebsiteisookhetverloopvandeinschrijvingentevolgen.

DeUitgevende Instelling is als enige bevoegd obligaties toe tewijzen. Zij kan zonder opgaaf van reden eeninvestering weigeren. Zij kan tevens de Inschrijvingsperiode verlengen, verkorten of opschorten, danwel deaanbiedingenuitgiftevandeObligatieleningintrekkenvoorafgaandeofgedurendedeInschrijvingsperiode.Inhetlaatstegevalzullendereedsgestortegeldengeheelwordenteruggestort.

2.10 Toepasselijkrecht,taal,valutaendatumOpdit InformatieMemorandumisuitsluitendNederlandsrechtvantoepassing.Dit InformatieMemorandumverschijntalleenindeNederlandsetaal.DemunteenheidisdeEuro,tenzijandersaangegeven.


10

DedatumvanditInformatieMemorandumis11juli2017.IndiennieuweinformatienahetuitkomenvanditInformatieMemorandum leidt tot feitelijke enmateriële afwijkingen vande in dit InformatieMemorandumopgenomenuitgangspuntenenaannameszalhieroverzospoedigmogelijkwordenbericht.


11

3 BESCHRIJVINGVANDEAANBIEDING

3.1 DoelstellingvandeuittegevenObligatieleningDe Uitgevende Instelling beoogt met de uitgifte van deze Obligatielening III €190.000 op te halen voor definancieringvandeinstallatieenexploitatievandePortefeuilleSystemen.OpdezewijzemaaktdeUitgevendeInstellingookeigenvermogenvrijomverderegroeivandeleaseportefeuillemogelijktemaken.

DeObligatieleningIIIheefteenlooptijdvan4,75jaar(57maanden)enderenteopdeleningbedraagt5,0%opjaarbasis.OpkwartaalbasiswordtvolgenseenannuïtairschemaeendeelvandeObligatieleningIIIafgelostenRente betaald. Daarnaast komen aan Obligatiehouders gezamenlijk de pandrechten toe op de aan deexploitatievandePortefeuilleSystemenverbondenleasecontracten.

3.2 BelangrijkstekenmerkenvandeObligatieleningDeUitgevendeInstellingbiedtparticulierebeleggersdemogelijkheidomteparticiperenindeObligatieleningIIImetdevolgendekenmerken:UitgevendeInstelling VolgroenFinancieringIB.V.

DoeluitgifteObligatieleningIII FinancieringvandeinstallatieenexploitatievandePortefeuilleSystemen

HoofdsomObligatieleningIII €190.000

Rente 5,0%opjaarbasis

Looptijd 57maanden(4,75jaar)

Nominalewaarde(minimaleinleg) €1.000perObligatie

Transactiekosten Eenmalig2,0%(inclusiefBTW)overdewaardevandeinleg

KenmerkenObligatieleningIII Seniorepositie.Geenachterstelling.

Rentebetaling Opkwartaalbasis,telkensopdeRentedatum

Aflossing § VolledigeaflossingopkwartaalbasisoverdelooptijdvandeObligatieleningvolgenseenannuïtairschema.

§ Vervroegdeaflossingismogelijk.

§ IndiendeUitgevendeInstellingbesluitom(eendeelvan)deObligatieleningvervroegdaftelossendanzalzijaanObligatiehoudereenboetebedragbetalen,zodanighoogdathetgemiddeldeeffectieverendementopdeleninggelijkblijftaanhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumberekendepercentagevan4,2%.

Garanties&zekerheden § PandrechtopdePortefeuilleSystemenendedaaraanverbondenleasecontracten(zieObligatiehouderpandlijstinbijlage3).Desomvandeinkomstenoverderesterendelooptijdenvandeleasecontractenbedraagt132%vanderenteenaflossingvandeObligatieleningIII.


12

Rendement

Onderstaandrekenvoorbeeldillustreertheteffectieverendementvoorinvesteerders:

• Uinvesteert€1.020 in1Obligatie,dit ishetnominalewaardevandeObligatie (hoofdsom)vermeerderdmetdeTransactiekosten(€20).Detransactiekostenbedragenéénmalig€20(2,0%incl.BTW)perObligatie.

• Vanaf de ingangsdatumontvangt u5,0% rente over het nog niet afgeloste (terugbetaalde) deel van dehoofdsom.Dezerentewordtachteraf,perkwartaalaanuuitgekeerd.Daarnaastontvangtuiederkwartaaleendeelvanuwinlegterug.Dezeaflossingvolgteenannuïtairschema.

• Het op kwartaalbasis aan u uit te keren bedrag bedraagt volgens de gebruikelijke formule voor hetberekenenvanannuïteiten€59,46.Uontvangtditbedraggedurendedelooptijd19maal(4kwartalenperjaarx4,75jaar).

• In totaalontvangtoverde looptijd vandeObligatielening€1.129,65 opeen investeringvan€1.020.Heteffectieverendementnabetalingvantransactiekostenisdaarmee4,2%.

• Toelichting rendement: U ontvangt over de uitstaande hoofdsom 5,0% rente op jaarbasis. Echter, uontvangtgeenrenteoverhetreedsafgelostebedrag.Ditdruktrekenkundiguweffectiefrendementoverhetoorspronkelijkebedragalsgeheel.

Renteenaflossingbetaalschema

OnderstaandvindtueenoverzichtintabelvormvandejaarlijkseaflossingenenrentebetalingenverbondenaanéénObligatiemeteennominalewaardevan€1.000gedurendedelooptijdvandeObligatieleningIII.

Intotaalontvangtudus:€1.129,65.

Jaar Kwartaal Rente Aflossing Totaal1 1 12.50€ 46.96€ 59.46€

2 11.91€ 47.54€ 59.46€3 11.32€ 48.14€ 59.46€4 10.72€ 48.74€ 59.46€

2 5 10.11€ 49.35€ 59.46€6 9.49€ 49.96€ 59.46€7 8.87€ 50.59€ 59.46€8 8.23€ 51.22€ 59.46€

3 9 7.59€ 51.86€ 59.46€10 6.95€ 52.51€ 59.46€11 6.29€ 53.17€ 59.46€12 5.62€ 53.83€ 59.46€

4 13 4.95€ 54.50€ 59.46€14 4.27€ 55.19€ 59.46€15 3.58€ 55.87€ 59.46€16 2.88€ 56.57€ 59.46€

5 17 2.17€ 57.28€ 59.46€18 1.46€ 58.00€ 59.46€19 0.73€ 58.72€ 59.46€

Totaal 129.65€ 1,000.00€ 1,129.65€


13

3.3 ZekerhedenvoordeObligatiehoudersOm de rechten van Obligatiehouders in geval van calamiteiten, bijvoorbeeld een faillissement van deUitgevendeInstelling,tewaarborgenwordttenbehoevevandeObligatiehouderseenpandrechtgevestigdop37 Duurzame energiesystemen en bijbehorende leasecontracten (zie bijlage 3: Obligatiehouderpandlijst). Bijaanvang van de Obligatielening bedraagt de som van de inkomsten over resterende looptijden van dezeleasecontracten132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatieleningIII.

Hettotaalgeïnvesteerdvermogenvanditpakketvanleasecontractenbedraagt€238.704.InhetgevalvaneenfaillissementvandeUitgevendeInstellinggevendezeleasecontractenviahetpandrechteenruimedekkingvande verplichtingen van de Uitgevende Instelling jegens de Obligatiehouders onder de Obligatielening III. Hetpandrecht zal worden ondergebracht in een speciaal daartoe op te richten zekerhedenstichting. Dezezekerhedenstichting wordt op initiatief van Duurzaaminvesteren.nl opgericht en zal als doel hebben hetbehartigen van de belangen – waaronder het, onder voorwaarden, houden en eventueel uitwinnen vanzekerheden-vaninvesteerdersdieviaDuurzaaminvesteren.nlhebbengeïnvesteerd.

3.4 OpschortendeVoorwaardeDeUitgevendeInstellinggeeftdeObligatieleningIIIuitonderdeOpschortendeVoorwaardedatvoorheteindevan de Inschrijvingsperiode minimaal een bedrag van €190.000 door investeerders geïnvesteerd is in deObligatielening III. IndiendezevoorwaardenietwordtvervuldzaldeUitgevende InstellingdeuitgiftevandeObligatieleningIIIintrekken.EventueelreedsafgeslotenInvesteringsovereenkomstenzullenwordenbeëindigden ook reeds gestorte gelden (inclusief Transactiekosten) zullen door de Notaris aan investeerders wordengeretourneerd.

3.5 UitgifteObligatieleningDeUitgevende Instelling is als enige bevoegd obligaties toe tewijzen. Zij kan zonder opgaaf van reden eeninschrijvingweigeren. Zij kan tevens de Inschrijvingsperiode verlengen, verkorten of opschorten, danwel deaanbiedingenuitgiftevandeObligatieleningintrekkenvoorafgaandeofgedurendedeInschrijvingsperiode.Inhetlaatstegevalzullendereedsgestortegelden(inclusiefTransactiekosten)geheelwordenteruggestort.

3.6 InformatievoorzieningvanuitdeUitgevendeInstellingaanObligatiehoudersInzageObligatiehouderregister

NavervullingvandeOpschortendeVoorwaardezalde investeerderdoordeNotarisworden ingeschreven inhetObligatiehouderregister.DitregisterzalnadeinitiëleinschrijvingsprocedurewordenbijgehoudendoordeUitgevende Instelling. Obligatiehouders ontvangen per e-mail een bewijs van inschrijving en kunnen huninschrijvinginhetObligatiehouderregistervrijelijkinzien.Erwordengeen‘papieren’Obligatiesverstrekt.

Jaarlijkseinformatievoorziening

DeUitgevendeInstellingzaljaarlijksdeObligatiehoudersinformerenover:• Bijzonderhedenm.b.t.deinstallaties;• Bijzonderhedenm.b.t.leveranciers;• Overigebijzonderhedenwelkerelevantkunnenzijnvoordeinvesteerders;• Gedeponeerdejaarcijfersopaanvraag.

3.7 ObligatievoorwaardenVooreenvolledigoverzichtvandevoorwaardenvandeObligatieleningIIIwordtuverwezennaarBijlage2.


14

4 HETVOLGROENLEASECONCEPT

4.1 InleidingVolgroen is opgericht in 2012met als doel om investeerders toegang te bieden tot kleinschalige duurzameenergieprojectenenzakelijkeeindgebruikersenergiebesparingtekunnenaanbiedenzonderdatzijhoeventeinvesteren.

Sindsmedio2015heeftVolgroenhaareigenleaseproductenindemarktgezetviahaarnetwerkvanduurzameenergietechnologie leveranciers. Inmiddels heeft Volgroen door heel Nederland ruim 280 installatiesgerealiseerdmeteengemiddelde investeringsomvangvanca.€8.820.Volgroen isdeenige financierdie zichspecifiekrichtophetfinancierenvaneenbreedpalletaankleinschaligeschoneenergieprojectenbijhetMKBinNederland.

4.2 BenaderingvanfinancieringvanschoneenergieinhetMKBHet Nederlands bedrijfsleven bestaat voor 99% uit Midden- en kleinbedrijf (MKB). Deze groep omvat eenmarktpotentieel groter dan €10 miljard in LED, zonne-energie en andere kleinschalige schone energietechnologieën.OnderzoekvanIpsosuit2013geeftaandat50%vandezeMKB-bedrijveninteressehebbeninuitbestedingoffinancieringvanenergiebesparing.

Volgroen Financiering I helpt NederlandseMKB-bedrijven te verduurzamen door financiering aan te biedenvoor kleinschalige duurzame energie technologieën. Deze technologieën kunnen grote energiebesparing enkostenvoordelenvoordeeindgebruikersopleveren.MetdefinancieringvanVolgroenFinanciering Ispreidenbedrijvendeaanschafkostenovertijdengaandaardoormeteenenergieenkostenbesparen.

Voorbeeld: Kasstromenoverzicht van een LED-project in eenbedrijfmet investering van € 10.000 en een terugverdientijd van2,5jaar


15

4.3 WatmaaktVolgroen’sfinancieringvoorschoneenergiesuccesvol?§ Volgroenbiedtkleinschaligefinanciering(€2k-100k)voorschoneenergietechnologie,zoalsLEDenzonne-

energieaanzakelijkeklanten,waarnormalefinanciersgeeninteressehebben.

§ Volgroenisgespecialiseerdinschoneenergie.Hetmanagementheeftjarenlangeervaringindesector.

§ Volgroen werkt nauw samen met technologie partners die de Volgroen financiering integreren in hunaanbiedingaanklanten.

§ DeprocessenvanVolgroenzijn zoveelmogelijkdigitaal,gerichtopminimaalpapierwerkenwordensnelafgehandeld.

GezamenlijkbiedenVolgroenenhaar technologiepartners“Energy-as-a-Service”.Klantenkrijgendaarbijeenvolledig ontzorgde formule, waarbij zij direct energie en CO2 kunnen besparen zonder investering. Deleverancierbiedthierbijeenvolledigegarantieopdeapparatuurgedurendedelease.

4.4 Hoewerkthet?DerelatievanVolgroenmetdeklantenLeverancierwordtschematischweergegevenonderstaandefiguur.

IndieneenklantinteresseheeftsluitVolgroenFinancieringIeenleasecontractafmetdeklant,deLeverancierinstalleert en onderhoudt het systeem bij de klant, en Volgroen Financiering I betaalt de Leverancier (nainstallatie)voorhetsysteemengeleverdediensten.Deklantbetaaltdekostenvandeleaseuitdebesparingopdeenergierekening.Zogaatdeklantdirectbesparenzonderteinvesteren.

Volgroen B.V. voert het management van de Uitgevende Instelling die de inkooporders voor duurzameenergiesystemenplaatstbijdeLeveranciers.DeLeveranciersinstallerendesystemenbijdeMKB-bedrijven.Deopgeleverdesystemenwordengedurendeeenperiodevangemiddeld3-7 jaardoordeUitgevende InstellinggeleasedaanbovengenoemdeMKB-bedrijven.

Conformhethierbovenbeschrevenproces looptdeUitgevende Instellinggeenontwikkel-of installatierisico.Dezewordengedragendoorde Leverancierdieophaarniveaude installatierisico’smitigeert, onder anderemiddels eenberoeps- en/of bedrijfsaansprakelijkheidsverzekering. Zo blijvende activiteiten, opbrengsten enrisico’sverbondenaandeactiviteitvandeUitgevendeInstellinginzichtelijkenbeheersbaar.

Volgroen

Lease betalingen Financiering LED/Zon-PV apparatuur

Levering, (installatie) en

service

VolgroenFinanciering I

MKB eindgebruiker LED/Zon-PV leverancier


16

4.5 DetefinancierenPortefeuilleSystemenDeportefeuillevanduurzameenergiesystemen,dePortefeuilleSystemen,datonderdezeObligatieleningIIIterfinancieringwordtaangebodenwordthieronderinmeerdetailbeschreven.

Beschrijvingvandeportefeuillevansystemen

PortefeuilleSystemen 37duurzameenergiesystemenenbijbehorendeleasecontracten,diezijnofwordengeleasedaanMKB-bedrijven.

Technologie LED-verlichting,biomassa-warmte-systemenenoverigeenergiebesparingssystemengeleverdengeïnstalleerddoorgespecialiseerdeleverancierseninstallateurs.

Ontwikkelenconstructierisico Geen.Voor81%vandezecontractenzijndesystemengeïnstalleerdenoperationeel.Ditkomtovereenmet63%vandetotaleinvesteringswaardevandesystemen.Hetconstructierisicovanderesterendesystemenisvoorrekeningvandeinstallateur.

GarantiesopLED-verlichting-enbiomassa-warmte-systemen

GarantieopdewerkingvandesystemendoordeLeveranciersvandesystemen,voordegehelelooptijdvanhetleasecontract.

Koopoptievoorklanten Ja.

Meeverhuisoptievoorklanten Ja.

Belangrijkekenmerkenvandeportefeuille:• HetbetrefteenportefeuillevanLED-projecten(94%),biomassa-projecten(4%)enoverige

energiebesparingssystemen(2%)gespreidover37contractendoorheelNederland;

• Desystemenzijn,danwelworden,uitsluitendgeplaatstbijMKB-bedrijvendievoldoenaandehiervoorgesteldeeisen(zieparagraaf6.3.2);

• Opklantenwordteenuitgebreidekredietscreeningtoegepastopbasisvankredietinformatievantenminste2externepartijenvoordatzegeaccepteerdworden;

• AlsextrabeschermingtegenwanbetalingopdeleasecontractenheeftdeUitgevendeInstellingeenkredietverzekeringafgeslotenbijAtradius.Dezeverzekeringbiedtdekkingvanniet-betaaldefactureninhetgevalvanwanbetalingoffaillissement;

• Naopleveringvaniedersysteemiseenacceptatieverklaringopgesteld.HierinheefthetMKB-bedrijfverklaard,dathetsysteemisgeleverd,geïnstalleerd,engoedfunctioneertinovereenstemmingmetdeafsprakendiehetMKB-bedrijfdaarovermetdeLeverancierheeftgemaakt;

• Deportefeuillebestaatuiteenbalansvangediversificeerdekleineprojecten.Degrootsteprojectenzijn€39.400,€17.900en€15.300.Deportefeuilleheefteengemiddeldeomvangvan€6.451;

TenbehoevevandeObligatiehouderswordteenpandrechtgevestigdop37duurzameenergiesystemenenbijbehorendeleasecontracten.Desomvandeinkomstenoverresterendelooptijdenvandeleasecontractenkomtovereenmet132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatieleningIIIof158%vandehoofdsomvandeObligatieleningIII.


17

DeUitgevendeInstellingheeft100%vandeinpandaangebodencontractenreedsgecontracteerden81%vandeprojecten(overeenkomstigmet63%vandeinvesteringswaarde)isreedsgeïnstalleerd.Denogteinstallerenprojectenwordennaarverwachtingalleninhettweedekwartaalvan2017opgeleverd.DitbetekentdatdePortefeuilleSystemendirectvrijekasstromenzullengenererendiezullenwordengebruiktom de financieringslasten en de operationele kosten te dekken. Voor meer financiële informatie over deUitgevendeInstellingzie,hoofdstuk6.

Overnamevanhetsysteemnaafloopvandeleaseperiode

Zoalsvastgelegdindeleaseovereenkomstheeftdeklant,naafloopvandeleaseperiodevan3-7jaar,deoptieomhetsysteemtekopenvandeUitgevendeInstelling.Afhankelijkvanhettypeenlooptijdvandeleaseisdewaardevandeoptiecirca10%vandeaanschafwaarde(bijOperationeleLease)of€100,-(bijFinanciëleLease).


18

5 DEUITGEVENDEINSTELLINGENBETROKKENPARTIJEN

5.1 DeUitgevendeInstelling

Activiteiten

De Uitgevende Instelling, Volgroen Financiering I B.V., is een separate juridische entiteit met als enigedoelstellinghetexploiterenvaneenPortefeuilleSystemen.

Doordat de Uitgevende Instelling geen andere activiteiten kent dan het exploiteren van een specifiekeportefeuille LED-verlichting-, Zonne- en Overige schone energiesystemen zijn activiteiten, opbrengsten enrisico’svoordeUitgevendeInstellingrelatiefoverzichtelijkenbeheersbaar.

Kerngegevens

Naam: VolgroenFinancieringIB.V.

Rechtsvorm: Beslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheid

KvKregistratie 67055176

Datumoprichting: 12-10-2016

Landvanoprichting: Nederland

Toepasselijkrecht: Nederlands

Statutairadres: Plotterweg31,3821BBteAmersfoort

Postadres: Plotterweg31,3821BBteAmersfoort

Telefoon: +31853032817

E-mail: [email protected]

Website: www.volgroen.nl

5.2 OverzichtvandejuridischestructuurOnderstaandediagramgeefteenschematischoverzichtvanderelatiestussendeUitgevendeInstelling(VolgroenFinancieringIB.V.),VolgroenB.V.enVGCapitalIB.V.


19

Toelichting

DeUitgevendeInstellingiseen100%dochtervanVGCapitalIB.V.,eenholdingdieerspeciaalopgerichtisomeigenvermogen teverschaffenaanentiteiten zoalsdeUitgevende Instellingmethetoogophet financierenvankleinschaligeduurzameenergieenenergiebesparingsprojecten.

Derechtenvandeaandeelhouder(VGCapitalIB.V.)vandeUitgevendeInstellingzijnvastgelegdindestatutenvandeUitgevendeInstelling.HetbedrijfvandeUitgevendeInstellingwordtuitgeoefendinovereenstemmingmetdestatutenenmetdebepalingenvanNederlandsrecht.DeNederlandseCorporateGovernanceCodeisnietopdeUitgevendeInstellingvantoepassingenzaldaaromooknietwordttoegepast.

5.3 VolgroenB.V.Volgroen voert hetmanagement over de Uitgevende Instelling en ontwikkelt commerciële activiteiten vooreigen rekening en risico. Zij verzorgt o.a. de marketing en sales van het Volgroen leaseconcept via eenaangeslotennetwerkvanleveranciersvanDuurzameenergiesystemeninNederland.

Namens de Uitgevende Instelling heeft zij inkooporders voor duurzame energiesystemen geplaatst bij deLeveranciers.DeLeveranciersinstallerendesystemenbijdeMKB-bedrijven.Deopgeleverdesystemenwordengedurende een periode van gemiddeld 3-7 jaar door de Uitgevende Instelling geleased aan gekwalificeerdeMKB-bedrijven.

Conformhethierbovenbeschrevenproces looptdeUitgevende Instellinggeenontwikkel-of installatierisico.Dezewordengedragendoorde Leverancierdieophaarniveaude installatierisico’smitigeert, onder anderemiddels eenberoeps- en/of bedrijfsaansprakelijkheidsverzekering. Zo blijvende activiteiten, opbrengsten enrisico’sverbondenaandeactiviteitvandeUitgevendeInstellinginzichtelijkenbeheersbaar.

Volgroen B.V. verricht namens de Uitgevende Instelling alle bedrijfsvoering en administratieve activiteiten,waaronder:• Kredietscreeningvanklanten:• Hetinnenvanhetmaandelijkseleasebedragconformdeleaseovereenkomsten;• Debiteurenbeheer;• Hetbetalenvandeoperationelelasten;• Hetafdragenvandejaarlijkseverplichtingenaandeobligatiehouders;• Hetverzorgenvandefinanciëleadministratie;• Hetcoördinerenvanincidentelegebeurtenissenzoalsverhuizing,upgradeofovername;• Hetvoldoenaanwettelijkeverslaggevingsverplichtingen;• Aangaanvanverzekeringent.b.v.ennamensdeUitgevendeInstelling;• Financiëlerapportagenaaraandeelhoudersenoverigeinvesteerdersenfinanciers.VolgroenendeUitgevendeInstellingmakengeenonderdeeluitvandezelfdegroep.Daardoorzijnderisico’svancommerciëleactiviteitenvanVolgroenstriktgescheidenvandeUitgevendeInstelling.

5.4 LeveranciersvanDuurzameenergiesystemenVolgroen werkt met een groot netwerk van leveranciers van LED, zonne-energie en andere kleinschaligeschone energie technologieën en helpt hun klanten met het financieren van de aanschaf van hun schoneenergie-systeem. Bij Operational Lease koopt Volgroen namens Volgroen Financiering I B.V. de DuurzameenergiesystemenaanonderdeeigenAlgemeneInkoopvoorwaardenvanVolgroen.Opdiemanierwordteroptoegeziendatalleleveranciersaandezelfdegarantievoorwaardenvoldoen.

Debelangrijkstegarantie-eisendieVolgroensteltzijn:• Minimalelooptijdvandegarantieisdelooptijdvandelease;• Bijeentechnischdefectlevertdeleveranciereenvervangendobjectaandeklant.


20

5.5 VerzekeringenAls extra dekking tegen wanbetaling op de leasecontracten heeft de Uitgevende Instelling eenkredietverzekering bij Atradius, de grootste Nederlandse kredietverzekeraar. Deze verzekering dekt niet-betaalde facturen in het geval van wanbetaling of faillissement. Daarnaast werkt Volgroen ook samenmetAtradiusvoor incasso-trajecten ingevallenvanwanbetalingendreigendfaillissement.Opdezemanierwordthetrisicovaninkomstendervingdoorwanbetalingzoveelmogelijkbeperkt.

5.6 BelangenDe Volgroen oprichters zijn tevens investeerders in VG Capital I B.V. De Uitgevende Instelling is een 100%dochtervanVGCapitalIB.V.ViaVGCapitalIB.V.hebbendeVolgroenoprichterstevenseendirectbelanginderesultatenvandeleaseportefeuilledieindeUitgevendeInstellingisondergebracht.

VolgroenontvangtvandeUitgevendeInstellingeenperiodiekevergoedingopbasisvanhetaantalafgeslotenleasecontractenendelease-inkomstenindebetreffendeperiode.VolgroenheeftdaarmeeeendirectbelanginhetzogoedmogelijkinstandhoudenenbeherenvandeleaseportefeuilleindeUitgevendeInstelling.

5.7 ToekomstigegroeivandeleaseportefeuilleDeUitgevende Instellingheeftde intentieomverdere groei vande leaseportefeuille, bovenwatdoordezeObligatielening IIIwordtmogelijkgemaakt, te financierenmetaanvullendevergelijkbareobligatieleningenofleningenvanfinanciëleinstellingenzoalseenprovinciaalenergiefonds,bijvoorbeeldhetLimburgEnergiefonds,ofeencommerciëlebank.

Hierbij isdeintentieeenvergelijkbarestructuurtehanterenalsbijdezeObligatieleningIII.Datwilzeggen,erwordt een vergelijkbaar pandrecht gevestigd op de Duurzame energiesystemen en bijbehorendeleasecontractendiesindsdeuitgiftevanObligatieleningIenIIIaandeportefeuillezijntoegevoegd.

Devolgendemaatregelenzullenwordengetroffenomdezekerhedendieindit informatiememorandumaandeObligatiehouderszijntoegezegdteborgen:• Tenbehoeve van toekomstige leningen zal eveneens eenpandrecht op eenpakket van leasecontracten

worden afgeslotenwaarvande gezamenlijke kasstromeneen vergelijkbaar percentage vande rente- enaflossingsverplichtingen onder de betreffende obligatielening vertegenwoordigen als voor de huidigeObligatieleningIIIgeldt;

• Erzalgeenoverlapindepandrechtentenbehoevevanverschillendeleningenzijn;• HetcommerciëlerisicovandeverkoopvannieuweleasecontractenligtbuitendeUitgevendeInstelling.• Doordegroeiendeportfoliotreedtsteedsbetererisicospreidingovereensteedsgroteraantalcontracten

op.Alleobligatiehoudersprofiterenhiervan;• ErzaleenminimumDSCR(gemiddeldovervoorgaande4kwartalen)van1,2wordenaangehouden.Op basis van de huidige hoeveelheid beschikbaar eigen vermogen binnen de Uitgevende Instelling en eenminimalesolvabiliteitsratio(eigenvermogeninverhoudingtottotaalvermogen)van20%ophetmomentvandeinvesteringenindeleasecontractenverwachtVolgroendatdetotaleleaseportefeuilleopdezemanierkanuitgroeientotongeveer€1,5–2,5miljoen.


21

6 FINANCIËLEINFORMATIE

6.1 FinanciëlepositievandeUitgevendeInstellingDe Uitgevende Instelling is een separate juridische entiteit met als doelstelling het exploiteren van de inhoofdstuk 4 beschreven Portefeuille Systemen bij kwalificerende MKB-bedrijven. De MKB-bedrijven zijnhiervooreen3-7-jarigeleaseovereenkomstaangegaan.

DeUitgevendeInstellingheeft100%vandekasstromenvanhetportfolioreedsgecontracteerden81%vandeprojecten (overeenkomstigmet 63% van de investeringswaarde) is reeds geïnstalleerd. De aankoop van deoperationele systemen is destijds gefinancierd met eigen vermogen. De opbrengst van de uit te gevenObligatielening wordt aangewend om de groei van de portefeuille schone energie leasecontracten tefinancieren.

Degeprognotiseerdebalansper1september2017,opbasisvandePortefeuilleSystemendieopdedatumvanditInformatieMemorandumisgecontracteerdzieteralsvolgtuit:

Tertoelichting:• TetotaleboekwaardevanallesystemenenleaseovereenkomstenindeUitgevendeinstellingbedraagt

€1.030.850;

• De37DuurzameenergiesystemenvandePortefeuilleSystemeninObligatieleningIIIvertegenwoordigeneenorigineleinvesteringswaardevan€238.704;Desolvabiliteitper1september2017(uitgedruktalsdeverhoudingeigenvermogentenopzichtevanhettotaalvermogen)is22%;

• ObligatieleningI,meteenhoofdsom€300.000,heeftalsingangsdatum7februari2017.Deeersterente-enaflossingstermijnisbetaaldop7mei2017.ObligatieleningII,meteenhoofdsom€325.000,heeftalsingangsdatum24april2017.Deeersterente-enaflossingstermijnzalbetaaldwordenop24juli2017.ObligatieleningIenIIzijngelijkinrangaanObligatieleningIII.

• DehoofdsomvandeObligatieleningIIIbedraagt€190.000.TenbehoevevandeObligatiehouderswordteenpandrechtgevestigdop37Duurzameenergiesystemenenbijbehorendeleasecontracten.Desomvandeinkomstenoverresterendelooptijdenvandeleasecontractenkomtovereenmet132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatielening.Dedekkingvandezekerhedendiehiermeeaandeobligatiehouderswordtgebodenkomtovereenmetdeeisendiecommerciëlebankenstellenvoorprojectfinancieringvoorschoneenergieprojecten.

6.2 RentebetalingenaflossingvandeObligatielening

DekkingvanrentelastengedurendedeLooptijd

De jaarlijkse rente- en aflossingsverplichting onder de uit te geven Obligatielening III bedraagt €45.186.Onderstaande tabel toont aan dat de operationele kasstromen van de Uitgevende Instelling ruimschootsvoldoendezijnomdezelastentedragen.

ACTIVA PASSIVAFinanciëleenoperationeleleases 1.030,8 Eigenvermogen 249,1

Liquidemiddelen 45,5 Obligatieleningen 827,31.076,4 1.076,4


22

Derenteenaflossing inbovenstaandetabelomvat tevensderenteenaflossingdiedeUitgevende InstellingverschuldigdisaanbestaandeObligatiehouders.IndehieronderberekendeDebtServiceCoverageRatioszijndusallefinancieringslastenmeegenomen.

In bovenstaande kasstromen prognose is uitgegaan van een jaarlijks cumulerend percentage gederfdeinkomstendoorfaillissementenvanklantenvan1,5%.HetgemiddeldaantalfaillissementeninNederlandoverde afgelopen 5 jaar ligt onder de 0,5% op jaarbasis. Bij een jaarlijks faillissementspercentage van 5,75%gedurendede4,75jaarlooptijdvandeObligatieleningdaaltdeDSCRopzijnlaagstepunttot1.Overdetotalelooptijd betekent dit dat als meer dan 24,4% van de portefeuille over 4,75 jaar failliet is gegaan debetalingscapaciteitvoorrenteenaflossingvandeObligatieleninginhetgedingkankomen.

De Debt Service Coverage Ratio (DSCR) is eenmaat voor de dekkingsgraad van de leningsverplichtingen enwordt berekend als de verhouding tussen de operationele kasstroom en de som van de rente enaflossingsverplichtingen in een bepaalde periode. Indien de DSCR 1 is komen er precies genoeg netto-inkomstenbinnenomrenteenaflossingsverplichtingentevoldoen.

De DSCR in bovenstaande tabel geeft de gemiddelde DSCR over de voorgaande 4 kwartalen over alleleningsverplichtingen weer. De verwachte minimum DSCR op kwartaalbasis op basis van bovenstaandeprognoseis1,20.DegemiddeldeDSCRoverdeperiode2017-2022is1,42.DitgeeftaandaterruimvoldoendevermogentothetbetalenvanleningsverplichtingenindeUitgevendeInstellingaanwezigis.

OmextraborgingvanhetvermogenomaandeverplichtingenuitdeObligatieleningtevoldoenteverschaffenwordtbovendientenbehoevevandegezamenlijkeObligatiehouderseenpandrechtgevestigdopeenpakketvanleasecontracten.Desomvandeinkomstenoverderesterendelooptijdenvandeleasecontractenkomtbijdestartvanobligatieleningovereenmetca.132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatielening.

6.3 Naderetoelichtingfinanciëleprognose

Inkomstenuitexploitatie

DeinkomstenvandeUitgevendeInstellingbestaanuitdeopbrengstenvanDuurzameenergiesystemendieaankwalificerendeMKB-bedrijvenwordengeleased.

• Leasetermijn:3tot7jaar• Kosten:huurderbetaalt36tot84-maandelijksetermijnen• Aannameinkomstendervingdoorfaillissementen:1,5%(jaarlijkscumulatief)

De leasebetalingen staan, overeenkomstig de leasecontracten, volledig los van de performance van hetsysteemof andere factoren.De leasetermijnen staan voor3 tot7 jaar contractueel vastgelegdenhetMKB-bedrijf isaansprakelijkvoorhetvoldoenhiervan.DeschadealsgevolgvaneennietfunctionerendsysteemisafgedektdoordegarantieafgegevendoorLeveranciers.Voordezekerheidisinhetbasisscenarioeenjaarlijkscumulerend percentage gederfde inkomsten van 1,5% (van de omzet) als gevolg van faillissementenaangenomen.

Vrijekasstromen(in€'000) 2017 2018 2019 2020 2021 2022 TotaalOmzet(inclusief1,5%faillissementenperjaar) 217,2 300,3 288,5 262,4 239,7 59,4 1.367,5Operationelekosten -33,8 -14,6 -13,7 -12,5 -11,7 -3,2 -89,5Operationelekasstroom 183,4 285,7 274,9 249,9 228,0 56,2 1.278,1

Aflossinglening -92,9 -180,0 -189,2 -177,1 -167,4 -58,4 -865,0Rentelening -22,2 -35,3 -26,1 -16,9 -7,8 -1,1 -109,3Totaalrenteenaflossing -115,1 -215,3 -215,3 -193,9 -175,2 -59,5 -974,3

Vrijekasstroom 61,2 70,4 58,9 53,0 49,0 5,6 298,1DSCR 2,13 1,37 1,28 1,30 1,24 1,17 1,42


23

In kasstromen prognose is uitgegaan van een jaarlijks klanten faillissementspercentage van 1,5%. HetgemiddeldaantalfaillissementeninNederlandoverdeafgelopen5jaarligtonderde0,5%opjaarbasis.Bijeenjaarlijks faillissementspercentage van 5,7% gedurende de 4,75 jaar looptijd van de Obligatielening daalt deDSCRopzijnlaagstepunttot1.Overdetotalelooptijdbetekentditdatalsmeerdan24,4%vandeportefeuilleover4,75 jaar failliet isgegaandebetalingscapaciteitvoorrenteenaflossingvandeObligatielening III inhetgedingkankomen.

ScreeningvanMKB-bedrijven

Omrisico’svanwanbetalingzoveelmogelijktevoorkomenwordt,voordateenleasecontractwordtafgesloten,gecontroleerdofhetMKB-bedrijfaandeminimumeisenvanVolgroenvoldoet:

1) Deklantiseenrechtspersoon;

2) Standaardwordenvanalleklantenindeportfoliominimaaltweekredietrapportenopgevraagd(GraydonenCreditSafe);Daarbijwordtgekekennaareencombinatievan:

• Krediet-advies(dientpositieftezijn),

• Kredietlimiet;

• Probability of Default (gemiddeld 0,68% voor de totale portfolio volgens krediet-informatieverschafferGraydon)dientnietgroterdan2,5%tezijn.Voor20%vandeportfoliomagdeProbabilityof Default tussen 2,5% en 5% zijn als overige indicatoren (afgegeven kredietlimiet doorkredietverzekering,eigenvermogenpositie)positiefzijn.

3) Spreidingvanklantenoververschillendesectoren;

4) DeklantisakkoordgegaanmetAutomatischeSEPA-incasso;

5) DeklantisakkoordgegaanmetdeoverigevoorwaardenuitdeovereenkomstvanVolgroenFinancieringIB.V.

Kostenvandeexploitatie

Debelangrijkstekostenvanexploitatiewordengevormddoorderente-enaflossingsverplichtingenonderdeObligatieleningen.DaarnaastbestaandeoperationelekostenvandeUitgevendeInstellinghoofdzakelijkuitdevergoedingaanVolgroenB.V.vangemiddeldcirca2%voorhetverzorgenvandeadministratieveactiviteitengenoemdinparagraaf5.2.UitdezevergoedingdektVolgroendekostenvanverzekering,kredietinformatie,IT-systemen,financiëleadministratie,enoperationeelmanagement.Watbetreftdebelastingopfiscalewinsten,iseen20%tariefvantoepassingopbelastbarewinstindeUitgevendeInstelling.

De Duurzame energiesystemen opereren in principe onderhoudsvrij gedurende de looptijd van deleaseovereenkomsten. Incidenteel onderhoud is voor rekening van de Leverancier of haar toeleveranciers.Door de Leverancier van de systemen is volledige productgarantie afgegeven gedurende de looptijd van delease.DeUitgevendeInstellinghoeftdusgeenseparatepostvooronderhoudskostenofreparatieoptenemen.

Dividendbeleid

VanuitdeUitgevende Instellingzullenergedurendede looptijdvandeobligatieleningalleenuitkeringenaanaandeelhouders worden gedaan indien een DSCR van minimaal 1,2 in de voorgaande 4 kwartalen isgerealiseerd(vergelijkbaarmetwatcommerciëlebankenvereisen).DeDebtServiceCoverageRatio(DSCR) iseenmaatvoordedekkingsgraadvandeleningsverplichtingenenwordtberekendalsdeverhoudingtussendeoperationelekasstroomendesomvanderenteenaflossingsverplichtingenineenbepaaldeperiode.IndiendeDSCR1iskomenerpreciesgenoegnetto-inkomstenbinnenomrenteenaflossingsverplichtingentevoldoen.De DSCR in bovenstaande tabel geeft de gemiddelde DSCR over de voorgaande 4 kwartalen weer. DegemiddeldeDSCRoverdeperiode2017-2022is1,42.


24

Externeverslaggeving

Het boekjaar van deUitgevende Instelling is gelijk aan het kalenderjaar. Jaarlijksworden de boeken van deUitgevendeInstellingper31decemberafgesloten.Binnenzesmaandennadeafsluitingzaldaaruiteenbalansen een winst- en verliesrekening worden opgemaakt volgens een voorgeschreven en verantwoordbedrijfseconomischsysteem.

6.4 FinancieringtoekomstigegroeivandeleaseportefeuilleDe Uitgevende Instelling heeft de intentie om verdere groei van de lease portefeuille, boven wat door dehuidige Obligatielening III wordt mogelijk gemaakt, te financieren met aanvullende vergelijkbare(obligatie)leningen.HierbijisdeintentieeenvergelijkbarestructuurtehanterenalsbijdezeObligatieleningIII.Ziesectie5.7voorverdereinformatie.


25

7 RISICOFACTOREN+

7.1 InleidingIndithoofdstukwordenderisico’sverbondenaaneeninvesteringindeObligatieleningIIIindetailbeschreven.GeïnteresseerdendienenkennisvanditInformatieMemorandumtenemenenzorgvuldigteoverwegenofeenbeleggingindeaangebodenInvesteringvoorhenpassendis.

Wanneer één of meerdere risico’s tot uiting komen, kan dit een significant nadelig effect hebben op demogelijkheden van de Uitgevende Instelling om op tijd en volledig aan haar verplichtingen onder deObligatielening III te voldoen ten gevolgewaarvandeObligatiehouders in het uiterste geval hun investeringdeelszoudenkunnenverliezen.

De belangrijkste op dit moment gekende risicofactoren zijn opgenomen in onderhavig InformatieMemorandum.Bijkomende risico’senonzekerhedendieopditogenbliknietbekend zijnaandeUitgevendeInstelling of waarvan de Uitgevende Instelling momenteel denkt dat ze onbelangrijk zijn, kunnen in detoekomsteveneenseennadeligeffecthebbenopdeUitgevendeInstellingofopdewaardevandeObligaties.

7.2 Risico’sverbondenaandeUitgevendeInstellingenhaaronderneming

RisicovanwanbetalingdoorklantenvandeUitgevendeInstelling

Het risico bestaat dat klanten van de Uitgevende Instelling die een overeenkomst zijn aangegaan voor hetleasen van een duurzaam energiesysteem, de verplichtingen onder het leasecontract niet kunnen of willennakomen. Indien dit risico zich op significante schaal voordoet, kan dit het vermogen aantasten van deUitgevendeInstellingomaandeverplichtingenonderdeObligatieleningIIItevoldoen.

Klanten van deUitgevende Instelling hebben eerst een kredietscreening ondergaan. Klantenworden slechtsgoedgekeurdindienzijaandeinparagraaf6.3.2gesteldevereistenvoldoen.IndiennodigvraagtdeUitgevendeInstellingextradekkingdooreengarantievaneengarantordieeveneensaandezeeisendienttevoldoen.

Als extra bescherming tegen wanbetaling op de leasecontracten heeft de Uitgevende Instelling eenkredietverzekering bij Atradius, de grootsteNederlandse kredietverzekeraar. Deze verzekering biedt dekkingvan niet-betaalde facturen in het geval van wanbetaling of faillissement. Ook werkt Volgroen samen metAtradiusvoor incasso-trajecten ingevallenvanwanbetalingendreigendfaillissement.Opdezemanierwordthetrisicovaninkomstendervingdoorwanbetalingzoveelmogelijkbeperkt.

RisicovanfaillissementvanklantenvandeUitgevendeInstelling

Het risico bestaat dat klanten van de Uitgevende Instelling failliet gaan en nietmeer aan de verplichtingenonder het leasecontract met de Uitgevende Instelling kunnen voldoen. In het leasecontract staat explicietvastgelegd dat het duurzame energiesysteem in een dergelijke situatie te allen tijde eigendomblijft van deUitgevendeInstellingdiehetsysteemterugkannemenenherplaatsenofdoorverkopen.OpdezemanierkandeUitgevende Instelling eendeel vandewaarde vanhet systeemalsnog te geldemaken. Echter, het risicobestaat dat de, in een dergelijke situatie aangestelde, curator dit eigendomsvoorbehoud zal trachten tebetwistenentochaanspraakzalmakenopeigendomvanhetDuurzameenergiesysteemalsonderdeelvande‘boedel’vandefaillieteklant.Hetrisicoachtenwijbeperktmaarvaltnietuittesluiten.

Indekasstromenprognoseisuitgegaanvaneenjaarlijkseafnamevandelease-inkomstenmet1,5%alsgevolgvanfaillissementenbijklanten.HetgemiddeldaantalfaillissementeninNederlandoverdeafgelopen5jaarligtonderde0,5%opjaarbasis.Bijeenjaarlijkseafnamevandelease-inkomstenmet5,7%gedurendede4,75jaarlooptijdvandeObligatieleningdaaltdeDSCRopzijnlaagstepunttot1.Overdetotalelooptijdbetekentditdatalsklantendiegezamenlijkmeerdan24,4%vandewaardevandeportefeuillevertegenwoordigenover4,75jaarfaillietzijngegaandebetalingscapaciteitvoorrenteenaflossingvandeObligatieleninginhetgedingkan


26

komen. De gemiddelde kans op faillissement per jaar voor de gehele leaseportefueille van de UitgevendeInstellingopbasisvaninformatievanonafhankelijkekredietbeoordelingsinstantiesisopditmoment0,75%.

Risicovanbedrijfsaansprakelijkheid

Het risico bestaat dat de Uitgevende Instelling aansprakelijk wordt gesteld door derden die claimen doortoedoenvandeUitgevendeInstellingschadetehebbengeleden.

Een dergelijke aansprakelijkheid wordt in het leasecontract expliciet niet van toepassing verklaard.DesalnietteminsluitVolgroenB.V.namensdeUitgevendeInstellingeenbedrijfsaansprakelijkheidsverzekeringafomeventueleaansprakelijkheidaftedekken.

RisicovanfaillissementvanVolgroenFinancieringIB.V.ofVolgroenB.V.

DeUitgevendeInstellingisgeenonderdeelvaneenfiscaleeenheidwaardoorzijgeenfiscalerisico’sloopttenaanzien van groepsmaatschappijen. Tevens heeft de Uitgevende Instelling geen personeel en is demanagementfeediezijbetaaltafhankelijkvandeinkomsten.Dusalsdeinkomstenminderzijn,betaaltzijookeenlageremanagementfee.

Het risico bestaat dat de Uitgevende Instelling om wat voor reden dan ook gedurende de looptijd van deObligatielening III niet aan haar verplichtingen kan voldoen en failliet wordt verklaard. Om de rechten vanObligatiehouders in een dergelijk geval te waarborgen worden er pandrechten ten behoeve van deObligatiehouders gevestigd. Het pandrecht heeft betrekking op een speciaal afgebakend pakket vanleasecontractenwaarvanbijdestartvanobligatieleningdesomvandeinkomstenoverresterendelooptijdenvande leasecontractenovereenkomtmet132%vandetotalerenteopenaflossingvandeObligatieleningIII(€190.000).

IngevalvanfaillissementvanVolgroenB.V.zullendeaandeelhouders/bestuurvanVGCapitalIB.V.eennieuwemanager voor de Uitgevende Instelling aanstellen en de managementovereenkomst met Volgroen B.V.ontbinden.Margesdieindeleaseinkomstenzijningebouwdomdemanagementvergoedingtebetalenkomendanvrijvoorhetaanstellenvaneennieuwemanager.FaillissementvanVolgroenB.V.heeftdusgeendirecteimpactopdecontinuïteitvandelease-inkomsten.Welzalerinoperationelezinsprakezijnvaneenoverdrachtvan systemen en activiteiten rondom het beheer van de portefeuille die tijd en kosten met zich mee kanbrengen.

Risico’svanwegvallenvancontractpartijen

DeUitgevendeInstellingheeftmetLeverancierscontractenafgeslotenomhardwareendienstenaftenemen.De Leveranciers bieden tevens garantie gedurende de looptijd van de lease. Indien één of meerdereLeveranciersniet instaatzoudenzijnomdezeverplichtingennatekomenkanditresulteren inonverwachtekostenomhetwegvallenvaneencontractpartijtecompenseren.

Mitigerendefactorenvanditrisicozijn:

• Van de 37 leasecontracten waarop ten behoeve van de Obligatiehouders een eerste pandrecht wordtgevestigd is op de publicatiedatum van dit Informatie Memorandum van 81% het systeem reedsgeïnstalleerd en functioneert zonder problemen. De overige duurzame energiesystemen zijn reedsgecontracteerden zullennaarverwachting inde loopvanhet3ekwartaal van2017 zijngeïnstalleerdenopgeleverd.

• Garanties voor zover betrekking hebbend op de geleverde hardware kunnen bij faillissement van deLeverancierverhaaldwordenopdeuiteindelijkeproducent.


27

Risicovandiefstalen/ofschadeaandeschoneenergiesystemen

Aansprakelijkheid diefstal, verlies, schade ligt bij de klant. Schade of diefstal valt in principe onder deinboedelverzekering van de klant. Het is aan de klant om zorg te dragen voor een afdoende verzekering.Eventuelediefstal,verliesofschadeontslaatdeklantnietvandiensverplichtingomdeleasetermijnentijdigteblijvenvoldoen.

7.3 Risico’sverbondenaandeObligatielening

RisicovanbeperkteverhandelbaarheidObligaties

DeObligatieszijnbeperktverhandelbaarenzullennietwordengenoteerdopeengereglementeerdemarkt.DeObligaties zijn in principe enkel verhandelbaar tussen Obligatiehouders. Een Obligatiehouder kan deUitgevendeInstellingomtoestemmingvragenomdeObligatieaaneenderdeovertedragen.DeUitgevendeInstellingisvrijomeendergelijkverzoekintewilligenofaftewijzen.

RisicowaarderingvandeObligaties

HetrisicobestaatdatbijoverdrachtvandeObligaties,deObligatiesnietdanwelniet tegendegewensteofreëlewaardeverhandelbaar zijn,doordateenObligatiehouderdie zijnObligatieswenstover tedragengeenObligatiehouder vindtdiedebetreffendeObligatie(s)wilovernemen tegendegewensteen/of reëlewaardehiervan. Gedurende de Looptijd van deObligaties is dewaarde van deObligaties niet objectief te bepalen,omdat er geen openbare koers voor de Obligaties wordt gevormd en geen andere regelmatige objectievetussentijdsewaarderingvandeObligatiesplaatsvindt.

RisicovanwaardevandeObligaties

Op de Obligaties wordt een Rente vergoed die gedurende de Looptijd niet wijzigt. De waardering van deObligaties is, naast de omstandigheden zoals hierboven onder ‘Risico waardering van de Obligaties’beschreven,medeafhankelijkvandeontwikkelingvandemarktrente.Eenstijgingvandemarktrenteleidt inbeginseltoteenwaardedalingvandeObligaties.EendalingvandemarktrentetoteenwaardestijgingvandeObligaties.

HetrisicobestaatdatbijverkoopvandeObligatiesvoordeAflossingsdatum,dewaardevandeObligaties inheteconomischverkeerlagerisdandeHoofdsom,vanwegeeenhogeremarktrente.

Risicovannon-recoursebepaling

DeObligatielening III bevateennon-recoursebepaling.Dezebepalinghoudt indatdeObligatiehouders zichuitsluitend mogen verhalen op het vennootschapsvermogen van de Uitgevende Instelling en dat deObligatiehouders zich niet mogen verhalen op (privé)vermogen van aandeelhouders of bestuurders van deUitgevendeInstelling.

7.4 Overigerisico’s

Risicovancontractenenovereenkomsten

DeUitgevende Instellinggaatdiversecontractenenovereenkomstenaan.Ondanksdezorgvuldigheidbijhetaangaan van deze overeenkomsten kan er verschil van mening tussen contractspartijen ontstaan doordat(bijvoorbeeld) (i) interpretatieverschillen ontstaan of (III) partijen onvoorzien niet aan hun verplichtingenkunnen/willen voldoen. Afwijkingen in de gemaakte afspraken door niet voorziene omstandigheden kunnenvan invloed zijn op de mogelijkheden van de Uitgevende Instelling om aan haar verplichtingen jegens deObligatiehouderstevoldoen.


28

Risicovanwijzigendewet-enregelgeving

Opgemerkt dient teworden dat het risico bestaat dat door jurisprudentie, wet- en regelgeving of politiekebesluitvorming in algemene zin depositie vandeObligatiehouders kanwijzigen.Dit zoumogelijk juridische,fiscale en/of financiële consequenties voor de Uitgevende Instelling en/of de Obligatiehouders tot gevolgkunnenhebben.

Risicovanonderverzekeringencalamiteiten

Restrisico’s voor Obligatiehouders kunnen bestaan als er sprake is van een gebeurtenis die vanwege eenterrorismeclausule,natuurrampofoorlogssituatienietdoorverzekeraarswordtgedekt.Ookbestaathetrisicovan schade die weliswaar door een verzekering is gedekt, maar waarvan de omvang boven de maximaledekking uitkomt. De hoogte van dergelijke risico’s hangt af van de kans op dergelijke gebeurtenissen en deschadediealsdanontstaat.Ditisniettevoorspellen.

Risicovansamenloopvanomstandigheden

Een belangrijk risico is tevens gelegen in de samenloop van verschillende risicofactoren, dus wanneerverschillende risicofactoren tegelijkertijd optreden. Een dergelijke samenloop kan leiden tot een situatiewaarbijderesterenderisico’svoordeObligatiehouderssignificantzijn,hetgeengevolgenkanhebbenvoordeuitbetalingvanRenteofAflossingvandeObligatieleningIII.


29

8 FISCALEINFORMATIE

8.1 InleidingDe inhoudvandithoofdstuk isgebaseerdopde interpretatievandeNederlandse fiscalewetgevingdoordeUitgevendeInstellingperdedatumvanhetuitbrengenvanhetInformatieMemorandum.

Dit hoofdstuk bevat algemene informatie over bepaalde Nederlandse fiscale aspecten van het houden vanObligaties door natuurlijke personen en rechtspersonen. Geïnteresseerdenwordt geadviseerd om de fiscalegevolgenvanhetaanschaffenenaanhoudenvaneenObligatie inzijnofhaarspecifiekegevalaftestemmenmeteenbelastingadviseur.

8.2 DeUitgevendeInstellingDeUitgevendeInstelling,VolgroenFinancieringIB.V.,iseenNederlandsebeslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheid opgericht en gevestigd in Nederland onder Nederlands recht. De Uitgevende Instelling isderhalvebelastingplichtigvoordevennootschapsbelastingenBTWinNederland.

8.3 Obligatiehouders

Nederlandseparticulierebelegger

BijeeninNederlandwonendeparticulierebeleggerzaldewaardevandeObligatieinbeginselwordenbelastindeinkomstenbelastinginBox3.DewaardevandeObligatiebestaatinbeginseluitdenognietterugbetaaldehoofdsomendetot1januariaangegroeiderenteopdeObligatie.

Bij het uitbetalen van de Rente zal geen belasting ingehouden worden. Nederland kent in beginsel geenbronheffingopuitbetaaldecouponrente.

Per 1 januari 2017 is het tariefstelsel voor belasting op vermogen in Box 3 gewijzigd. Wij adviseren u detariefstaffels op de website van de Belastingdienst te raadplegen ten behoeve van een berekening van uweffectievebelastingtarief.Meerinformatietreftuop:

https://www.belastingdienst.nl/wps/wcm/connect/bldcontentnl/belastingdienst/prive/vermogen_en_aanmerkelijk_belang/vermogen/belasting_betalen_over_uw_vermogen/grondslag_sparen_en_beleggen/berekenen_belasting_over_uw_inkomsten_uit_vermogen_vanaf_2017

Dewaarde is gelijk aan dewaarde van deObligatie aan het begin van het jaar (per 1 januari). De concretehoogtevandebetalingvandeRenteisvoordefiscalebehandelingvandeObligatieinBox3nietrelevant.

Ondernemer/natuurlijkpersoon

Indien de Obligatie tot het ondernemingsvermogen van de particuliere Obligatiehouder wordt gerekend ofwordtaangemerktals‘resultaatuitoverigewerkzaamheden’,wordendemetdeObligatiebehaalderesultatenbelastals inkomenuitwerkenwoning inBox1.Dit inkomen isna toepassingvandewinstvrijstellingbelasttegen een progressief tarief van maximaal 52% (tarief 2017). Onder voorwaarden zijn de betaaldetransactiekostentenlastevandewinsttebrengen.

BeslotenVennootschap

Indien de Obligatie door een besloten vennootschap (of een andere voor de vennootschapsbelastingbelastingplichtige entiteit) wordt gehouden zal de met de Obligatie behaalde resultaten in beginsel belastworden bij de besloten vennootschap tegen het vennootschapsbelastingtarief van maximaal 25,0% (tarief2017).Ondervoorwaardenzijndebetaaldetransactiekostenvialineaireamortisatietenlastevandewinsttebrengen.


30

9 DEELNAMEOBLIGATIELENING

9.1 DeelnameDemogelijkheidomteparticiperenindeObligatieleningIIIwordtuitsluitendinNederlandaangebodenaaninNederlandingezetenpersonenenbedrijven.GeïnteresseerdenkunnenzichgedurendedeInschrijvingsperiodevan 13 juli 2017 tot en met 11 augustus 2017 inschrijven via de Website van DuurzaamInvesteren opwww.duurzaaminvesteren.nl.OpdezeWebsiteisookhetverloopvandeinschrijvingentevolgen.

DeUitgevende Instelling is als enige bevoegd obligaties toe tewijzen. Zij kan zonder opgaaf van reden eeninvestering weigeren. Zij kan tevens de Inschrijvingsperiode verlengen, verkorten of opschorten, danwel deaanbiedingenuitgiftevandeObligatieleningIIIintrekkenvoorafgaandeofgedurendedeInschrijvingsperiode.Inhetlaatstegevalzullendereedsgestortegeldengeheelwordenteruggestort.

9.2 InschrijvingvaninvesteerdersinenadministratievanhetObligatiehouderregisterNotariskantoorHorst&vandeGraaffteHilversumzal,mitsvoldaanisaandeOpschortendeVoorwaarde,nasluiting van de Inschrijvingsperiode de initiële inschrijving van de Obligatiehouders in hetObligatiehouderregister verzorgen. Het Obligatiehouderregister zal daarna door de Uitgevende Instellingwordenonderhouden.investeerdersontvangeneenbevestigingvaninschrijvingenzijnookvrijelijkgerechtigdhuninschrijvinginhetObligatiehouderregisterintezien.Erwordengeen‘papieren’Obligatiesverstrekt.

9.3 VestigingpandrechtNotariskantoor Horst & van de Graaff te Hilversum zal bij voldoende inschrijvingen na sluiting van deInschrijvingsperiodenahetsluitenvandeInvesteringsovereenkomsttevenszorgdragenvoorhetvestigenvanhet pandrecht ten behoeve van de gezamenlijke Obligatiehouders. Het pandrecht wordt per notariële aktegevestigdenzalwordenondergebrachtineenineenspeciaaldaartoeopterichten.Dezezekerhedenstichtingwordtopgerichtop initiatief vanDuurzaaminvesteren.nlenheeft alsdoelhetbehartigenvandebelangen–waaronderhet,ondervoorwaarden,houdeneneventueeluitwinnenvanzekerheden -van investeerdersdieviaDuurzaaminvesteren.nlhebbengeïnvesteerdinhetuitwinnenvandienszekerheden.

9.4 BetalingDebetalinggeschiedtbijinschrijvingmetbehulpvaniDealofeenbankoverschrijving.Hetteinvesterenbedragdient (inclusief transactiekosten)over tewordengemaaktopdehiervoorbeschikbarekwaliteitsrekeningvannotariskantoor Horst & van de Graaff Notarissen bij ABN AMRO Bank N.V. onder IBAN nummerNL27ABNA0451877969.Bijinschrijvingontvangtudenodigebetalingsinstructies.

9.5 NederlandsrechtOp de Obligatielening, de Obligaties, de Investeringsovereenkomst en dit Informatie Memorandum isNederlandsrechtvantoepassing.

9.6 OverigDe Obligatievoorwaarden kunnen in haar volledigheid worden geraadpleegd in Bijlage 2 van dit InformatieMemorandumwelkeookonlinebeschikbaarisviawww.duurzaaminvesteren.nl.


31

10 BIJLAGENBIJINFORMATIEMEMORANDUM

10.1 Bijlage1:verklarendewoordenlijstAfkortingen en begrippen in dit Informatie Memorandum, die zijn opgenomen in de navolgende lijst vanafkortingen en definities, beginnendmet een hoofdletter, hebben, tenzij uit de context uitdrukkelijk andersblijkt,debetekenisdiedaaraanindezelijstwordttoegekend.

Afkortingen-enbegrippenlijst

Aflossing Een(gedeeltelijke)terugbetalingvandeHoofdsomaandeinvesteerderdoordeUitgevendeInstelling.VoorzoverdeUitgevendeInstellinggeengebruikmaaktvanhaarrechtomdeObligatieleningIII(gedeeltelijk)vervroegdaftelossendientdeObligatieleningIIIafgelosttezijnopdeAflossingsdatum.

Vervroegdeaflossingismogelijk.IndiendeUitgevendeInstellingbesluitom(eendeelvan)deObligatieleningvervroegdaftelossendanzalzijaanObligatiehoudereenboetebedragbetalen,zodanighoogdathetgemiddeldeeffectieverendementopdeleninggelijkblijftaanhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumberekendepercentagevan4,2%.

Aflossingsdatum 57maandennadeIngangsdatum,dedatumwaaropdeObligatieleningIIIvolledigafgelostdienttezijn.

Biomassa-warmte-systeem Eensysteemwaarinbiomassawordtverbrandendewarmtebenutwordtvoorruimteverwarmingof,ingevalvaneenindustriëletoepassing,proceswarmte.

Bijlage EenbijlagebijditInformatieMemorandum.

Duurzameenergiesystemen

HetgeheelaanduurzameenergiesystemenwaarvoorVolgroenfinancieringaanbiedt,waaronderLED-verlichtingsystemen,biomassa-pellet-kachelsenOverigeschoneenergiesystemen.

Gebruiker Eennatuurlijkpersoonvan18jaarofouderdieeengebruikersaccountheeftaangemaaktopdeWebsite.IngezetenenvandeVerenigdeStatenzijnnadrukkelijkuitgeslotenvanhet,directofindirect,(laten)aanmaken,aanhoudenofbeherenvaneengebruikersaccount.

Hoofdsom Hetdoordeinvesteerder,onderdezeInvesteringsovereenkomst,geïnvesteerdebedrag,exclusieftransactiekosten.

InformatieMemorandum DitdoordeUitgevendeInstellingop11juli2017uitgegevenmemorandum,metinbegripvandedaarbijbehorendebijlagen.

Ingangsdatum DedatumwaaropdeObligatieleningIIIaanvangt,uiterlijk14dagennadataandeOpschortendevoorwaardeisvoldaan.DeIngangsdatumzaldoordeUitgevendeInstelling,metinachtnemingvanbovenstaandebeperking,wordenvastgesteldenaaninvesteerderswordengecommuniceerd.

Inschrijvingsperiode Deperiodevan13juli2017totenmet11augustus2017gedurendewelkeGebruikersinkunnentekenenopdeObligatieleningIII.

DeUitgevendeInstellingbehoudtzichhetrechtvooromzonderopgaafvanredendeInschrijvingsperiodetesluitenofteverlengen.

Investering Een,conformdevoorwaardenindeInvesteringsovereenkomst,gedanetoezeggingvaneenGebruikeromObligatiesteverwerven.


32

Investeringsovereenkomst DeovereenkomsttussenUitgevendeInstellingeninvesteerderwaarindeinvesteringsvoorwaardenvandeObligatieleningIIIzijnvastgelegd.

LED-verlichtingsysteem LED-verlichtingsbronnen,zoalsbijvoorbeeldLED-buizen,eventueelmetarmaturenenrandapparatuur.VoordelenvanLED-verlichtingtenopzichtevantraditioneleverlichting,zoalsspaarlampenenTLbuizenzijndeenergiebesparing,delevensduurenvaakdekwaliteitvanhetlicht.LED-verlichtingwordtgeleverdengeïnstalleerddoorgespecialiseerdeLED-leverancierseninstallateurs.

Leverancier EenleveranciervanLED-verlichting-,biomassaofzonne-energiesystemen.

Looptijd DelooptijdvandeObligatieleningIII,zijnde57maandenvanafdeIngangsdatum.

Notaris Mr.F.L.M.vandeGraaff,notaristeHilversum,verbondenaanHorst&VandeGraaffNotarissenmetadresBothalaan1,1217JPHilversum,ingeschrevenbijdeKamervanKoophandelondernummer32141564,danweldienswaarnemerofanderenotarisverbondenaanHorst&VandeGraaffNotarissen.

Obligatie EendoorUitgevendeInstellinguitgegevenniet-beursgenoteerdeschuldtitelopnaam,meteennominalewaardevan€1.000(zegge:duizendeuro)perstuk.

Obligatiehouder EenhoudervanéénofmeerdereObligatie(s).

ObligatieleningI DedoordeUitgevendeInstellinginfebruari2017uitgegevenleningvan€300.000.

ObligatieleningII DedoordeUitgevendeInstellinginapril2017uitgegevenleningvan€325.000.

ObligatieleningIII DedoordeUitgevendeInstellinguittegevenleningvanmaximaal€190.000.

Obligatiehouderpandlijst DelijstvanleasecontractenvanVolgroenFinancieringIB.V.waartenbehoevevandeObligatiehouderseenpandrechtopgevestigdwordt.

Obligatiehouderregister HetregistervanObligatiehouderswaarindenaam,hetadres,hete-mailadresenhetrelevantebankrekeningnummervanalleObligatiehouderszijnopgenomenmetvermeldingvandebetreffendenummersvandeObligatiesdiedoordeObligatiehouderswordengehouden.

OpschortendeVoorwaarde Deopschortendevoorwaarden,zoalsbeschreveninArtikel9vandeInvesteringsovereenkomst.

Overigeschoneenergiesystemen

Overigekleinschaligeschoneenergietechniekenzoalsbiomassakachels,infraroodverwarming,spanningsoptimalisatoren,klimaatbeheersingstechnieken,enwarmtepompen.

PortefeuilleSystemen Deportefeuillevan37duurzameenergiesystemenenbijbehorendeleasecontracten,diezijnofwordengeleasedaanMKB-bedrijven.

Rente DeObligatiesdragenmetingangvandeIngangsdatumrentevan5,0%opjaarbasisoverdeuitstaandeHoofdsom.

Rente-enAflossingsdatum DedatumwaaropgedurendedeLooptijdopkwartaalbasisdeaandeObligatiehouderverschuldigdeRenteenAflossingwordtuitgekeerd.DezedatumvaltelkkwartaaltelkensopdezelfdedagvandemaandalsdeIngangsdatum.


33

Transactiekosten EenmaligekostendieaandeObligatiehouderinrekeningwordengebrachtvoorgebruikvandewebsitevanDuurzaamInvesteren(www.duurzaaminvesteren.nl).DeTransactiekostenbedragen2,0%(inclusiefBTW)overdeHoofdsomenwordengehevendoorDuurzaamInvesterenwanneerdeObligatiehoudereenInvesteringdoet.IndiennahetdoenvandeInvesteringnietvoldaanwordtaandeOpschortendeVoorwaardezullen,naastdeHoofdsom,ookdeTransactiekostenaandeObligatiehouderwordenterugbetaald.

UitgevendeInstelling VolgroenFinancieringIB.V.

Entiteiten

DuurzaamInvesteren HandelsnaamvanCrowdinvestingB.V.,eennaarNederlandsrechtopgerichtebeslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheidgevestigdenkantoorhoudendaandeSingel146A,1015AGteAmsterdamengeregistreerdinhethandelsregistervandeKamervanKoophandelteAmsterdamondernummer58407529.

VolgroenFinancieringIB.V.

EennaarNederlandsrechtopgerichtebeslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheidstatutairgevestigdaanPlotterweg31,3821BBteAmersfoortengeregistreerdinhethandelsregistervandeKamervanKoophandelondernummer67055176.

VGCapitalIB.V. EennaarNederlandsrechtopgerichtebeslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheidstatutairgevestigdaanPlotterweg31,3821BBteAmersfoortengeregistreerdinhethandelsregistervandeKamervanKoophandelonder63008742.

VolgroenB.V. EennaarNederlandsrechtopgerichtebeslotenvennootschapmetbeperkteaansprakelijkheidstatutairgevestigdPlotterweg31,3821BBteAmersfoortengeregistreerdinhethandelsregistervandeKamervanKoophandelondernummer56229402.


34

10.2 Bijlage2:VoorbeeldinvesteringsovereenkomstINVESTERINGSOVEREENKOMSTOBLIGATIELENINGVolgroenFinancieringIB.V.[VOORBEELD]PARTIJEN:

1.[Initialen,achternaam],geborenop[datum],metadres[straat],[postcode],[stad]ene-mailadres[email],(hierna:“Obligatiehouder”);en2. Volgroen Financiering I B.V. een Nederlandse besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid,statutairgevestigdtePlotterweg31,3821BBteAmersfoort,ingeschreveninhethandelsregistervandeKamervan Koophandel te Utrecht onder nummer 67055176 (hierna: “Uitgevende Instelling”), rechtsgeldigvertegenwoordigddoordhr.E.vanSambeek;enObligatiehouderenUitgevendeInstellingwordenhiernagezamenlijkookaangeduidals:“Partijen”.OVERWEGENDEDAT:

1. DeUitgevende Instelling, zoalsbeschreven inhet InformatieMemorandum,eenportefeuille van37Duurzame energiesystemen, die zijn of worden geleased aan MKB-bedrijven (de PortefeuilleSystemen),installeertenexploiteert;

2. De Uitgevende Instelling, ter financiering van de installatie en exploitatie van bovengenoemdePortefeuille Systemen, eenObligatielening uitschrijft van €190.000 (zegge:honderdnegentigduizendeuro)onderdeOpschortendeVoorwaarden;

3. DeObligatiehouder,nazichzelfstandigeenoordeelgevormdtehebbenoverdevoordelenenrisico’sverbondenaaneeninvesteringindeObligatielening,heeftbeslotenObligatiesteverwerven;

4. HetdoordeObligatiehouderteinvesterenvermogen(exclusiefTransactiekosten)€[bedrag]bedraagt.Voorelke€1.000(zegge:duizendeuro)geïnvesteerdvermogenontvangtdeObligatiehouderéén(1)Obligatiemeteennominalewaardevan€1.000(zegge:duizendeuro);

5. PartijendevoorwaardenwaaronderdeObligatieleningwordtverstrektwensenvastteleggenindezeInvesteringsovereenkomstwelkeonderdeOpschortendeVoorwaardenopelektronischewijze (zoalsbepaaldinartikel3:15aBW)totstandkomt.

KOMENALSVOLGTOVEREEN:

ARTIKEL1.DEFINITIES

Indezeovereenkomsthebbendevolgendetermenmeteenhoofdletterdebetekeniszoalshiernaomschreven.Allehiernagedefinieerdewoordenentermeninhetenkelvoudhebbendezelfdebetekenisalsinhetmeervoudenviceversa.“Aflossing”: Een (gedeeltelijke) terugbetaling van deHoofdsomaan deObligatiehouder door deUitgevendeInstelling.DeUitgevendeInstellingisgerechtigdomnaIngangsdatum,(gedeeltelijk)vervroegdaftelossenaandeObligatiehouder.Alsvervroegdeaflossinggeldtelkbedragdatbovenhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumopgenomenaflossingsschema.


35

IndiendeUitgevendeInstellingbesluitom(eendeelvan)deObligatieleningvervroegdaftelossendanzalzijaanObligatiehoudereenboetebedragbetalen,zodanighoogdathetgemiddeldeeffectieverendementopdeleninggelijkzalzijnaanhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumberekendepercentagevan4,2%.

“Aflossingsdatum”:Dedatum,57maanden(4,75jaar)nadeIngangsdatum,waaropdeObligatieleningvolledigafgelostdienttezijn.

“Artikel”:EenArtikeluitdezeovereenkomst.

“Derde”:EenpersoonandersdaneenvandeObligatiehoudersofeenPartij.

“Duurzame energiesystemen”: Het geheel aan duurzame energiesystemen waarvoor Volgroen financieringaanbiedt, waaronder LED-verlichtingsystemen, Biomassa-warmte-systemen en Overige schoneenergiesystemen.

“DuurzaamInvesteren”: Handelsnaam van de besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheidCrowdinvestingB.V.,metadresSingel146A,1015AGteAmsterdam,ingeschreveninhethandelsregistervandeKamervanKoophandelondernummer58407529.

“Hoofdsom”:HetdoordeObligatiehouderonderdeze Investeringsovereenkomst inObligatiesgeïnvesteerdebedrag,exclusieftransactiekosten.

“InformatieMemorandum”: Het op 11 juli 2017 door de Uitgevende Instelling uitgegeven memorandumverbondenaandeuitgiftevandeObligatielening,inclusiefdedaarbijbehorendebijlagen.

“Ingangsdatum”: De datum waarop de Obligatielening aanvangt, uiterlijk 14 dagen na sluiting van deInschrijvingsperiode mits voldaan is aan de Opschortende Voorwaarden. De Ingangsdatum zal door deUitgevende Instelling, met inachtneming van bovenstaande beperking, worden vastgesteld en aanObligatiehouderswordengecommuniceerd.

“Inschrijvingsperiode”:Deperiodevan13juli2017totenmet11augustus2017gedurendewelkeGebruikersin kunnen schrijven op deObligatielening. DeUitgevende Instelling behoudt zich het recht voor om zonderopgaafvanredendeInschrijvingsperiodeopteschorten,tesluitenofteverlengen.

“Investering”: Een, conform de voorwaarden in de Investeringsovereenkomst, gedane toezegging van eenObligatiehouderomObligatiesteverwerven.

“Investeringsovereenkomst”:DezeovereenkomsttussendeObligatiehouderendeUitgevendeInstelling.

“Kwaliteitsrekening”:Deinartikel25vandeWetophetNotarisambtbedoeldebijzondererekeningtennamevan de Notaris, welke wordt aangehouden bij ABN AMRO Bank N.V. onder IBAN nummerNL27ABNA0451877969tennamevanHorst&VandeGraaffNotarissen.

“LED-verlichtingsysteem”: LED-Verlichtingsbronnen, zoalsbijvoorbeeldLED-buizen,eventueelmetarmaturenenrandapparatuur.

“Looptijd”:DebeoogdelooptijdvandeObligatielening,zijnde57maandenvanafdeIngangsdatum.

“Notaris”:Mr.F.L.M.vandeGraaff,notaristeHilversum,verbondenaanHorst&VandeGraaffNotarissenmetadresBothalaan1,1217JPHilversum, ingeschrevenbijdeKamervanKoophandelondernummer32141564,danweldienswaarnemerofeenanderenotarisverbondenaanHorst&VandeGraaffNotarissen.

“Obligatie”: Een door Uitgevende Instelling uitgegeven niet-beursgenoteerde schuldtitel op naam, met eennominalewaardevan€1.000(zegge:duizendeuro)perstuk.

“Obligatiehouder”:DePartijsub1.


36

“Obligatiehouders”: Alle natuurlijke personen of rechtspersonen tezamen die één of meerdere ObligatieshoudenenalszodanigvermeldstaaninhetObligatiehouderregister,dieuitsluitendNederlandseingezetenenofrechtspersonenopgerichtnaarNederlandsrechtmogenzijn.

“Obligatielening”:DedoordeUitgevendeInstellinguittegeven5,0%obligatieleningvanmaximaal€190.000meteenlooptijdvan57maanden(4,75jaar),zoalsbeschreveninhetInformatieMemorandum.

“Obligatiehouderregister”: Het register van Obligatiehouders waarin de naam en het adres van alleObligatiehouderszijnopgenomen,metvermeldingvandebetreffendenummersvandeObligatiesdiedoordeObligatiehouderswordengehouden.

“Obligatiehouderpandlijst”: De lijst van Duurzame energiesystemen en bijbehorende leasecontracten vanVolgroenFinancieringIB.V.waartenbehoevevandeObligatiehouderseenpandrechtopgevestigdwordt.

“OpschortendeVoorwaarden”:Deopschortendevoorwaarden,zoalsbeschreveninArtikel9,waaronderdezeInvesteringsovereenkomstwordtaangegaan.

“Overige schoneenergiesystemen”:Overige kleinschalige schoneenergietechnieken zoalsbiomassa kachels,infraroodverwarming,spanningsoptimalisatoren,klimaatbeheersingstechnieken,enwarmtepompen.

“PortefeuilleSystemen”:Deportefeuillevan37Duurzameenergiesystemenenbijbehorendeleasecontracten,diezijnofwordengeleasedaanMKB-bedrijven,zoalsbeschreveninhetInformatieMemorandum.

“Rente”: De Obligaties dragen met ingang van de Ingangsdatum een rente van 5,0% op jaarbasis over deuitstaandeHoofdsom.RentebetalinggeschiedtperkwartaalopdeRente-enAflossingsdatum.

“Rente- en Aflossingsdatum”: De datum waarop, gedurende de Looptijd, op kwartaalbasis de aan deObligatiehouderverschuldigdeRenteenAflossingwordtuitgekeerd.Dezedatumvaltelkkwartaal telkensopdezelfdedagvandemaandalsdeIngangsdatum.

“Transactiekosten”:EenmaligekostendieaandeObligatiehouder in rekeningwordengebrachtvoorgebruikvan dewebsite vanDuurzaamInvesteren (www.duurzaaminvesteren.nl). De Transactiekosten bedragen 2,0%(inclusiefBTW)overdeHoofdsomenwordengehevendoorDuurzaamInvesterenwanneerdeObligatiehoudereen Investering doet. Indien na het doen van de Investering niet voldaan wordt aan de OpschortendeVoorwaardezullen,naastdeHoofdsom,ookdeTransactiekostenaandeObligatiehouderwordenterugbetaald.

“Zekerhedenstichting”:Deop te richten stichtingwaarhetpandrecht tenbehoevevanObligatiehouders zalwordenondergebracht.DezezekerhedenstichtingwordtopinitiatiefvanDuurzaaminvesteren.nlopgerichtenzal als doel hebben het behartigen van de belangen – waaronder het, onder voorwaarden, houden eneventueeluitwinnenvanzekerheden-vaninvesteerdersdieviaDuurzaaminvesteren.nlhebbengeïnvesteerd.

ARTIKEL2.OBLIGATIELENING

2.1 DeUitgevende InstellinggeeftdeObligatieleninguitkrachtensde indeze Investeringsovereenkomstbeschrevenvoorwaarden.

2.2 Deuit te gevenObligatieleningbedraagt €190.000, verdeeld in 190Obligaties vannominaal €1.000elk,genummerdvan1totenmet190.

2.3 Iedere storting conform een Investering en iedere toekenning van Obligaties zal formeel wordenvastgelegd in het Obligatiehouderregister,welke initieel door deNotaris zalworden opgemaakt endoordeUitgevende Instelling zalwordenbijgehouden.ObligatiehoudersontvangeneenbevestigingvaninschrijvingenzijnvrijelijkgerechtigdhuninschrijvinginhetObligatiehouderregisterintezien.Erzullengeen‘papieren’Obligatieswordenverstrekt.


37

2.4 DeObligaties zijnniet en zullenniet geregistreerdwordenonderde ‘U.S. SecuritiesActof 1933’ofgeregistreerd worden bij enige toezichthouder op het effectenverkeer in een staat van of in eenanderejurisdictiebehorendetotdeVerenigdeStatenvanAmerika.DeObligatiesmogenexplicietnietwordenaangeboden,verkochtofgeleverd,directofindirect,in-ofaanofnamensingezetenenvandeVerenigdeStatenvanAmerika.

ARTIKEL3.DOELVANDELENING

3.1 Deopbrengst vandeuitgiftevandeObligatieleningwordtdoordeUitgevende Instellinguitsluitendingezetvoordefinancieringvandeexploitatievan37Duurzameenergiesystemen,diegeleasedzijnofwordenaanMKB-bedrijven,zoalsbeschreveninhetInformatieMemorandum.

ARTIKEL4.RENTEENAFLOSSING

4.1 DeUitgevendeInstellingisoverhetnietafgelostedeelvandeHoofdsom,eneventueelachterstalligeRente, een Rente verschuldigd aan deObligatiehouder van 5,0% op jaarbasis, te rekenen vanaf deIngangsdatum.DeRentebetalinggeschiedtperkwartaalopdeRente-enAflossingsdatum,opwelkedatumdeRenteenAflossingoverhetdaaraanvoorafgaande(gedeeltevaneen)kwartaaldienttezijnvoldaan.

4.2 De Obligatielening heeft een looptijd van 57 maanden (4,75 jaar) vanaf de Ingangsdatum. Na 57maanden (4,75 jaar) dient de Hoofdsom, alsmede de daarover verschuldigde Rente, geheel te zijnafgelostdoordeUitgevendeInstelling.DeUitgevendeInstellingzalopkwartaalbasiseendeelvandeHoofdsomaflossen.

4.3 GedurendedeLooptijdontvangtdeObligatiehouder,perObligatie,eenzelfdebedragvan€59,46aanrente en aflossing conform het annuitaire schema zoals opgenomen in paragraaf 3.2 van hetInformatieMemorandum.

4.4 DeUitgevendeInstellingisgerechtigdomvanaf12maandennaIngangsdatum,boetevrij,vervroegdaftelossenaandeObligatiehouder.Alsvervroegdeaflossinggeldtelkbedragdatbovenhetinparagraaf3.4vanhet InformatieMemorandumopgenomenaflossingsschema. IndiendeUitgevende Instellingbesluitom(eendeelvan)deObligatieleningvervroegdaftelossendanzalzijaanObligatiehoudereenboetebedragbetalen,zodanighoogdathetgemiddeldeeffectieverendementopde leninggelijkzalzijnaanhetinparagraaf3.2vanhetInformatieMemorandumberekendepercentagevan4,2%.

4.5 AlleuitkeringenaandeObligatiehouder,waaronderRenteen (vervroegde)Aflossing, zullenwordengedaanopdedoordeObligatiehoudergebruikterekeningbijdeinitiëlestortingvandeHoofdsomopde Kwaliteitsrekening van de Notaris. Deze rekening zal ook worden vermeld in hetObligatiehouderregister. Betaling door de Uitgevende Instelling middels storting op datrekeningnummer werkt bevrijdend, ook ingeval van overdracht of overgang van (een) Obligatie(s),tenzijtijdigperemailofaangetekendeposteenanderetenaamstellingen/ofrekeningnummeris/zijnmeegedeeldaandeUitgevende Instelling.Eenwijzigingzal ingaannabevestigingvanontvangstvanhetwijzigingsberichtdoordeUitgevendeInstelling.

ARTIKEL5.NONRECOURSEBEPALING

5.1 Obligatiehouderverklaartzich,ingevalvanbeëindigingc.q.opeisbaarheidvanonderhavigelening,ineersteenuitsluitendeinstantieteverhalenophetvermogenvandeUitgevendeInstelling.DaaronderwordtverstaanhetvermogenzoalsditisopgenomenindejaarrekeningvandeUitgevendeInstelling.


38

Obligatiehouderzalzichnietverhalenop(privé)vermogenvanaandeelhoudersofbestuurdersvandeUitgevendeInstelling.

ARTIKEL6.OVERDRAAGBAARHEID

6.1 ZonderandersluidendetoestemmingvandeUitgevendeInstellingzijndeObligaties,onderbijzonderetitel,enkeloverdraagbaartussenObligatiehouders.

6.2 Overdrachtonderbijzonderetitel,zoalsschenkingofverkoop,vandeObligatie(s)kan,onverminderdhet bepaalde in Artikel 6.1, slechts rechtsgeldig plaatsvinden door middel van (i) een schriftelijkeovereenkomsttussendeoverdragendeendeverkrijgendeObligatiehouderen(ii)eenmededelingvandeoverdrachtaandeUitgevendeInstellingonderoverleggingvandeovereenkomstbedoeldonder(i).DeUitgevendeInstellingzaldeoverdracht,nabevestigingvanontvangstvanbedoeldbewijsdoordeUitgevendeInstelling,verwerkeninhetObligatiehouderregister.

6.3 InafwijkingvanArtikel6.1,kanofkunneningevalvanoverlijdenvanObligatiehouderdeObligatie(s)onderalgemenetitelkrachtenserfrechtovergaanopbloed-enaanverwantenvandeObligatiehouder.In die situatie geldt dat de verkrijgendeObligatiehouder, onder overlegging van een verklaring vanerfrecht,mededeling vandeoverdracht aandeUitgevende Instelling dient te doen.DeUitgevendeInstelling zal, na bevestiging van ontvangst van bedoeld bewijs door de Uitgevende Instelling, deoverdrachtverwerkeninhetObligatiehouderregister.

ARTIKEL7.ONMIDDELLIJKEOPEISBAARHEID

7.1 IndienopenigmomentdeRenteofAflossingsverplichtingenniet(volledig)binnendedaarvoorindezeOvereenkomst gestelde termijn worden vervuld is zonder nadere ingebrekestelling sprake vanverzuim. In dat geval zal de Uitgevende Instelling de Obligatiehouder hiertoe uiterlijk éénwerkdagvoorafgaandaandebetreffendeRente-enAflossingsdatuminformerenenaannemelijkmakendatdeUitgevendeInstellingslechtstijdelijknietinstaatisom(volledig)aanhaarbetalingsverplichtingentevoldoen.ZulkswordtgeachtaannemelijktezijnindiendeUitgevendeInstellingmiddelseen,dooreenonafhankelijkedeskundigegeverifieerde,prognoseaantoontdat zij verwacht inde toekomstalsnogaanalle verplichtingen– inclusief achterstallige verplichtingen - jegensObligatiehouders zal kunnenvoldoen.

7.2 In het geval zoals beschreven in lid 1 worden de verschuldigde bedragen bijgeschreven op,respectievelijk gehandhaafdalsonderdeel van,deHoofdsom.DeUitgevende Instelling zal, zodradekasstroom dat weer toestaat de achterstallige aflossing- en rentebetalingen alsnog verrichten.Betalingen worden eerst in mindering gebracht op de verschuldigde Rente en daarna op deverschuldigdeHoofdsom.DeObligatiehouderkan indit gevalhet inartikel7.4gestelde tenaanzienvanonmiddellijkeopeisbaarheid,nietinroepen.

7.3 IndiendeUitgevende InstellingaanObligatiehoudernietaannemelijkheeft kunnenmakendathaarverzuimvantijdelijkeaardzoalsbedoeldinlid1vanditArtikel,danstaanaandeObligatiehouderdeinArtikel7.4genoemdemaatregelenwelterbeschikking.

7.4 Onverminderd eventuele wettelijke rechten van de Obligatiehouder op ontbinding enschadevergoeding wegens tekortkoming van of door de Uitgevende Instelling, is de HoofdsomtezamenmeteventueelverschuldigdeRentedirectopeisbaarindenavolgendegevallen:

(i.) Indien–metinachtnemingvanhetgeenbepaaldinlid1t/m3-UitgevendeInstellingéénofmeervan zijn verplichtingen uit hoofde van deze Investeringsovereenkomst jegens Obligatiehouderniet,niettijdigofnietbehoorlijknakomtennatezijngesommeerdeneentermijnvantenminste30dagentehebbengekregenomzijnverplichtingalsnognatekomen,inverzuimblijft;


39

(ii.) IndiendeUitgevende Instellingeengeldleningaangaat (hoeookgenaamd),die in ranghoger isdandeObligatielening,ofconcurrerendezekerhedenopdePortefeuilleSystemenverstrektaaneenderde;

(iii.) Indien en zodra de Uitgevende Instelling in staat van faillissementwordt verklaard, haar eigenfaillissement aanvraagt, of surseance van betaling of schuldsanering overeenkomstig de wetwordtverleendofaanvraagt;

(iv.) Ingevalvanbeslagleggingopofoverdrachtvanéénofmeerderevandeleaseovereenkomstenofactivawaarpandrecht(zieartikel8)opisgevestigd;

(v.) Bijeenbesluittotsplitsing,(juridische)fusie,verkoop,ontbindingofliquidatieofalgehelestakingofstakingvaneenessentieelonderdeelvandeondernemingvandeUitgevendeInstelling.

7.5 In de gevallen zoals genoemd in lid 4 van dit Artikel is de Uitgevende Instelling zonder verdereingebrekestellinginverzuim.

ARTIKEL8.PANDRECHTEN

8.1 DeUitgevende Instelling zal onverwijld nadat deOpschortende Voorwaarde is vervuld de volgendepandrechten ten behoeve van de Obligatiehouders gezamenlijk vestigen op naam van deZekerhedenstichting:

• EerstepandrechtopdieleasecontractenvandeUitgevendeInstellingdiezijnopgenomenindeObligatiehouderpandlijst;en

• EerstepandrechtopdeDuurzameenergiesystemenwaaropdeleaseovereenkomstendieinde

pandlijstzijnopgenomenbetrekkinghebben.

Zulks tot zekerheid van de nakoming door de Uitgevende Instelling van haar verplichtingen totAflossingvandeObligatieleningalsmedebetalingvandeverschuldigdeRente.

8.2 DeNotariszalzorgdragenvoorhetvestigenvandepandrechten.MiddelshetsluitenvandezeovereenkomstzeggenPartijenhunmedewerkingtoeomzosnelmogelijknadeIngangsdatumdebetreffendepandrechtentenbehoevevandeObligatiehoudersopnaamvandeZekerhedenstichtingtedoenvestigen.

8.3 Dekostenvoorhetvestigenvanhetpandrecht,enmogelijkeuitwinningervan,zijnvoorrekeningvan

deUitgevendeInstelling,enkunnenonderhetpandrechtkomentevallenalsonderdeelvande vorderingenvandeObligatiehoudersopdeUitgevendeInstelling.

ARTIKEL9.OPSCHORTENDEVOORWAARDE,EINDEOVEREENKOMST

9.1 DeInvesteringsovereenkomstwordtaangegaanonderdenavolgendeopschortendevoorwaardendiealle voor het einde van de Inschrijvingsperiode vervuld dienen te zijn (de “OpschortendeVoorwaarden”):

(i.) DevoorwaardedatObligatiehouderInvesteringsovereenkomstdigitaalheeftgeaccepteerd;(ii.) DevoorwaardedatObligatiehouderdeHoofdsom,vermeerderdmetdeTransactiekosten,opde

KwaliteitsrekeningvandeNotarisheeftgestort;(iii.) De voorwaarde dat Obligatiehouder op positieve wijze de, onder de Wet ter bestrijding van

WitwassenenFinancieringvanTerrorisme(Wwft)verplichte,controlenaardeachtergrondendepersoonvandeObligatiehouderdoorstaat;

(iv.) De voorwaarde dat het te minimaal te financieren bedrag van €190.000 is geïnvesteerd in deObligatielening;


40

(v.) DevoorwaardedattussendedatumvandezeInvesteringsovereenkomstendeIngangsdatumniethetfaillissementvandeUitgevendeInstellingisaangevraagdofeenverzoektothetverlenenvansurseancevanbetalingtenaanzienvandeUitgevendeInstellingisingediend.

9.2 IndienaandeOpschortendeVoorwaardenisvoldaan,wordenalledoorObligatiehouderopgrondvandeze Investeringsovereenkomst betaalde gelden binnen 14 dagen na sluiting van deInschrijvingsperiode door deNotaris overgeboekt naar de rekening van deUitgevende Instelling enwordtObligatiehouderbijgeschreveninhetObligatiehouderregister.

9.3 Indien niet aan de Opschortende Voorwaarden is voldaan zal de Investeringsovereenkomst vanrechtswege eindigen en zullen alle op grond van deze Investeringsovereenkomst betaalde geldenbinnen 14 dagen na sluiting van de Inschrijvingsperiode door de Notaris aan de Obligatiehouderwordenteruggestort.

9.4 Partijenhebbennaacceptatie7dagenbedenktijdgedurendewelkePartijenelkhetrechthebben,omzonderopgaafvanredenenzondereen(schade)vergoedingaandewederPartijverschuldigdtezijn,de Investeringsovereenkomsteenzijdigteontbinden.HiertoekaneenPartijaandewederPartijeenberichtsturenpere-mailen/ofaangetekendepostopdeinArtikel11genoemdeadressenmetkopieaanDuurzaamInvesteren([email protected]).

ARTIKEL10.SLOTBEPALINGEN

10.1 Als enige bepaling in deze Investeringsovereenkomst nietig of vernietigbaar zou zijn, zal dat geenafbreukdoenaanderechtsgeldigheidvanalleoverigebepalingenindezeInvesteringsovereenkomst.

10.2 Behoudens in geval van opzet of bewuste roekeloosheid is de totale aansprakelijkheid van deUitgevende Instelling uit hoofde vandeze Investeringsovereenkomst beperkt tot de vergoeding vaneventueleschadetotmaximaaldeHoofdsom,waarbijaansprakelijkheidvoorenigevormvanindirecte(gevolg)schadeisuitgesloten.

10.3 OpdezeInvesteringsovereenkomstisNederlandsrechtvantoepassing.AllegeschillentussenPartijenwelke voortvloeien uit deze Investeringsovereenkomst zullen worden gebracht voor de bevoegderechterinAmsterdam.

ARTIKEL12.CONTACTGEGEVENS

12.1 Alle kennisgevingen,mededelingen, opgaven of verklaringen aan (één der) Partijen kunnenwordengericht op de hieronder vermelde adressen, behoudens opgave van wijziging door de Partij wiensadreswordtgewijzigd.

Obligatiehouder:Adres: [straat]Postcode: [postcode]Woonplaatsenland: [stad],NederlandE-mailadres: [email]

UitgevendeInstelling:Adres: Plotterweg31Postcode: 3821BBPlaatsenland: Amersfoort,Nederland


41

E-mailadres: [email protected]

BEVESTIGINGELEKTRONISCHEOVEREENKOMST

Op[datum]elektronischovereengekomendoordhr.E.vanSambeekalsrechtsgeldigevertegenwoordigervandeUitgevendeInstellingen[Initialen,Achternaam]alsObligatiehouder.


42

10.3 Bijlage3:ObligatiehouderpandlijstbijObligatieleningIIIPandlijstnummers van de projecten waarop ten behoeve van de Obligatiehouders in Obligaties in deObligatieleningIIIpandrechtwordtgevestigd.

3-00013-00023-00033-00043-00053-00063-00073-00083-00093-00103-00113-00123-00133-00143-00153-00163-00173-00183-00193-00203-00213-00223-00233-00243-00253-00263-00273-00283-00293-00303-00313-00323-00333-00343-00353-00363-0037

Informatie Memorandum Volgroen Financiering I B.V....(Volgroen Financiering I B.V.), Volgroen B.V....

Documents

Transcript of Informatie Memorandum Volgroen Financiering I B.V....(Volgroen Financiering I B.V.), Volgroen B.V....