HOE HOOG KAN DE RENTE INHOUDSTAFEL OPLOPEN IN ...€¦ · plaats van zich actief om te scholen voor...

ANALYSES Puilaetco Dewaay 1

AnalysesMonthly Mei 2018#63

De vraagstelling duidt meteen aan wat de voorbije maand in de belangstelling stond. De kortetermijnrente in de VS ging gezwind hoger. De interbancaire marktrente zoals de 3-maands dollar Libor, maar ook het rendement van de 2-jarige overheidsobligatie klom tot recordhoogten die we de voorbije 10 jaar niet meer hadden gezien. Ook het rendement van de 10-jarige overheidsobligatie ging hoger en raakte ei zo na de 3%-barriere.

De hogere inflatie in Amerika ingevolge de hogere olieprijs en de stijgende lonen ligt aan de oorsprong hiervan. Als gevolg daarvan stijgen ook de verwachtingen voor bijkomende rentestijgingen door de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. Eerder dit jaar gingen de markten ervan uit dat we dit jaar in totaal 3 renteverhogingen zouden krijgen. Vandaag houden de markten in toenemende mate rekening met eventueel 4 verhogingen.

Daarnaast is er de niet-aflatende stroom van obligatieaanbestedingen waarbij de Amerikaanse schatkist de markt overspoelt met nieuw papier dat natuurijk moet worden opgenomen door de investeerders. En deze lijken een steeds hoger rendement te vragen voor deze nieuwe uitgifte.

Aan de basis van de toename ligt het dubbele deficit. Stijgende schulden betekenen dat de Verenigde Staten nood hebben aan extra financiering vanuit het buitenland. Om deze tekorten te financieren lijken ze trouwens bereid om een zwakkere USD te

aanvaarden. Daar ligt precies de tegenstelling tussen een hogere rente en toch een zwakkere munt. Alhoewel, recentelijk lijken buitenlandse investeerders meer bereid te zijn om Amerikaans schuldpapier op te nemen. De vraag is hoeveel?

En zoals hierboven vermeld, was de maand april een zeer goede maand voor de olieprijs. Hij klom opnieuw boven de grens van 70 dollar voor een vat Brent-olie. 75 dollar per vat werd bereikt en sommigen kijken uit naar 80 dollar. De prijspolitiek van de OPEC en Rusland slaat alleszins sterk aan. De productiebeperking voor ‘s werelds grootste producenten, die erop gericht was om het overschot qua voorraden op de markt af te bouwen, bleek zeer efficiënt. De voorraden liepen terug tot nipt onder het historisch vijfjarig gemiddelde, het streefdoel van de OPEC. En terwijl de Amerikaanse schaalolieproducenten hun productie opschroeven, zorgen logistieke problemen zoals een tekort aan transportmogelijkheden en een gebrek aan pijpleidingsystemen, voor een geremde groei.

Als kers op de taart was er natuurlijk nog president Trump die erop los tweette, vooral over mogelijke handelssancties voor China, waarmee het een groot handelstekort heeft, of Rusland, dat sancties opgelegd kreeg.

Frank VrankenChief StrategistPuilaetco Dewaay Private Bankers

HOE HOOG KAN DE RENTE

OPLOPEN IN DE VS?

INHOUDSTAFEL

GROEIVERTRAGING IN EUROPA 02

(G)EEN REDEN TOT PANIEK?

UW VASTGOEDBELEG-GINGEN 06

TWEE INSTRUMENTEN OM ZE TE STRUCTURE-REN NAARGELANG VAN UW BEHOEFTEN

WALLONIË 08

HERVORMING VAN DE SUCCESSIE- EN REGIS-TRATIERECHTEN

Schrijf u in op onze newsletters op: www.pldw.news/analysesmonthlynl

2 www.pldw.be

Om hierop een antwoord te kunnen formuleren moeten we de oorzaken van de groeivertraging onder de loep nemen. Een eerste aanduiding voor wat er aan de hand is, kunnen we afleiden uit het al vermelde feit dat de industrie meer verzwakt dan de dienstensector. De industrie is namelijk veel meer afhankelijk van de uitvoer dan de dienstensector, waarvan de producten moeilijker internationaal verhandelbaar zijn.

Voor deze zwakkere uitvoerprestaties wordt door de bedrijven één grote reden aangehaald: de sterke euro. Het herstel van de eurozone resulteerde inderdaad in een terugkerend vertrouwen van de beleggers in onze gemeenschappelijke munt, met een forse appreciatie van de euro als gevolg. Dat heeft op zijn beurt de competitiviteit van de uitvoer gehypothekeerd. De euro won over 2017 14% aan waarde ten opzichte van de USD. Maar ook tegenover andere munten van belangrijke Europese handelspartners won de eenheidsmunt fors terrein. Niet in het minst ten opzichte van het Britse pond, aangezien de Brexitsaga tot een forse depreciatie van het Britse pond heeft geleid. Maar ook tegenover de Scandinavische munten, zoals de Noorse kroon en de Zweedse kroon, heeft de euro de afgelopen jaren zo’n 20% aan terrein gewonnen, al had dat vooral te maken met interne problemen in die landen (dalende olieprijs voor Noorwegen, oververhittende vastgoedmarkt in Zweden). En zelfs tegenover de Zwiterse frank won de euro de afgelopen jaren en vooral over 2017 terug terrein. Het

stond in de sterren geschreven dat deze muntappreciatie ooit tot problemen voor de export moest leiden.

DE EUROPESE ECONOMIE: SLACHTOFFER VAN HAAR EIGEN SUCCESMaar is de aangetaste exportcompetitiviteit de enige reden voor de tragere groei? Verre van, zo lijkt het. De appreciatie van de euro is immers al een hele tijd aan de gang!

Er moeten dus andere elementen zijn die de vrij abrupte groeivertraging verklaren. Een mogelijke verklaring die ook beter de timing van de groeivertraging kan duiden, is dat de Europese economie het slachtoffer van haar eigen succes geworden is en op cruciale domeinen tegen het plafond van haar capaciteit gebotst is. Dat lijkt vooral het geval te zijn voor gespecialiseerde, hoogopgeleide arbeidskrachten: hoewel de bedrijven misschien voldoende vraag zien om de productie verder op te drijven, vinden ze gewoonweg geen ingenieurs, ICT-mensen en technici meer om aan die bijkomende vraag te voldoen. Het tekort aan geschoolde technische profielen lijkt in Europa inderdaad stilaan dramatische proporties aan te nemen! Maar in de Europese kernlanden die tegen de grens van de volledige tewerkstelling aanschurken (bv. Duitsland, Nederland, …), zijn zelfs modale arbeidskrachten steeds moeilijker te vinden. De conclusie is dus dat de economie in de kernlanden van Europa

#63 MACRO-ECONOMIE

Christophe Van CanneytChief Economist

Puilaetco Dewaay Private Bankers

De Europese economie zit sinds het begin van dit jaar onmiskenbaar in een dip. De indicatoren wijzen vooral op een vrij sterke inzinking van de activiteit in de industrie, terwijl de dienstensector misschien wel beter standhoudt, maar toch ook licht achteruitgaat. Sommigen maken zich al zorgen en zien deze achteruitgang als de voorbode van een nieuwe groeicrisis. Voor anderen is er weinig aan de hand en is deze groeiver-traging eerder een terugkeer naar een meer normale gang van zaken na de erg sterke groeispurt van de afgelopen maanden. Wie heeft gelijk?

GROEIVERTRAGING IN EUROPA:(G)EEN REDEN TOT PANIEK?


aan haar productieplafond zit en dat we voor verdere groei dus aangewezen zijn op de landen die wel nog een potentieel aan arbeidskrachten beschikbaar hebben. Dit lijkt vooral het geval te zijn in de zuiderse landen, die nog steeds aan het bekomen zijn van de zware crisis van enkele jaren geleden. Zo bedraagt de werkloosheidsgraad in Spanje nog steeds 16,7%, ondanks jaren van erg sterke groei. Maar ook in Frankrijk, dat na de crisis veel te lang gewacht heeft om zijn zwaar gereguleerde arbeidsmarkt flexibeler en goedkoper te maken, bedraagt de werkloosheid nog steeds bijna 9%.

Helaas lijkt het in veel van deze landen te gaan om belangrijke en gedurende erg lange tijd gegroeide structurele onevenwichten op de arbeidsmarkt, die op korte termijn moeilijk te remediëren zijn. Neem nu Spanje: in de go-go jaren van sterke groei tussen 2000 en 2008, gedreven door overmatige vastgoedspeculatie, zagen veel jongeren er het nut niet van in om een lange en zware opleiding af te maken. Ze konden immers zo aan de slag in een bouwbedrijf, vaak tegen zeer redelijke arbeidsvoorwaarden. Maar nu deze arbeidsplaatsen in de bouw er niet meer zijn, wordt weer eens bevestigd wat talloze studies al hebben aangetoond: mensen die lange tijd van de arbeidsmarkt verdwenen zijn, zijn zeer moeilijk om te scholen voor andere taken en vervoegen het grote leger van structureel langdurig werklozen, voor wie zeer weinig vraag op de arbeidsmarkt is. Dit is gedeeltelijk ook het geval in Frankrijk: de starre regeling van de arbeidsmarkt maakt dat mensen er langer in structurele werkloosheid blijven in plaats van zich actief om te scholen voor ander werk, wat zou betekenen dat ondanks de optisch nog vrij hoge werkloosheidscijfers, de arbeidsmarkt in deze landen eigenlijk krapper is, omdat vraag en aanbod van arbeid slecht op elkaar afgestemd zijn. Dat om een hernieuwde groeidynamiek te vinden, een aantal landen in Europa dringend werk dient te maken van het herscholen van zijn menselijk potentieel was ten andere ook een boodschap van de OESO bij haar laatste analyse van de economische situatie. Maar dit is helaas een werk van lange adem en we mogen daar op korte termijn dus niet al te veel resultaten van verwachten.

Het toont echter wel aan dat de Europese groei op termijn meer afhankelijk zal worden van de groeiprestaties van vooral Frankrijk

en Italië, de 2de en de 3de grootste Europese economie, die lang ondermaats presteerden qua groei. Het is voor ons continent dus van het grootste belang dat de hervormingen die Macron nu poogt door te voeren, slagen en dat Italië eindelijk een stabiele regering op de been kan brengen die het land weer laat aanknopen met meer groei.

DE TOENEMENDE GEOPOLITIEKE ONZEKERHEIDNaast de appreciërende munt en de krappe arbeidsmarkt lijkt er nog een derde belangrijke oorzaak voor de groeivertraging te zijn: de slag om slinger toenemende geopolitieke onzekerheid. Het bedrijfsleven heeft een hekel aan onzekerheid en moet nu met afgrijzen vaststellen dat het ganse geglobaliseerde kader waarbinnen bedrijven op wereldschaal werkten, nu door de overheden (en een groot deel van de bevolking) in vraag wordt gesteld. Maar waar het gemakkelijk is om het oude systeem naar de prullenmand te verwijzen, is het heel wat moeilijker om een nieuw, coherent kader uit te tekenen dat het oude moet vervangen en dat de bedrijven de langetermijnzekerheden geeft waaraan ze zo erg behoefte hebben om hun middelen optimaal aan te wenden.

Kijken we maar naar de Brexit: na enkele hoopvolle doorbraken eind 2017 lijken de onderhandelingen nu weer muurvast te zitten. Met minder dan een jaar te gaan voor het Verenigd Koninkrijk uit de Unie stapt, nemen de kansen weer toe dat er geen werkbaar akkoord of zelfs maar een redelijke overgangsperiode uit de bus komt, wat een ramp zou betekenen voor zowel het Engelse als het Europese (en in het bijzonder het Belgische) bedrijfsleven. Hetzelfde geldt helaas ook op wereldschaal: Trump lijkt vastbesloten om de oude, multilaterale wereldorde neer te halen die de Amerikanen na de Tweede Wereldoorlog nota bene zelf hebben gecreëerd. Zijn dreiging met tarievenbarrières kan gemakkelijk omslaan in een handelsoorlog, waardoor iedereen schade zal lijden.

Geen wonder dat bedrijven de situatie met argusogen volgen en ondertussen de grote investeringsprojecten vooralsnog liever even in de koelkast stoppen! En laat het nu net de opleving van de investeringen zijn die de jongste kwartalen de Europese groei heeft doen versnellen…

4 www.pldw.be

#63

Hoe moet het nu verder met onze Europese economie? Moeten we bang zijn voor een verdere vertraging van de groei? Zo’n vaart zal het allicht niet lopen, maar een aantal belangrijke randvoorwaarden moeten dan wel worden ingevuld. Vooreerst moeten we beseffen dat de erg hoge groei over 2017 wellicht meer een, weliswaar deugddoende, inhaalbeweging was na jaren van slappe groeiprestaties, maar dat het tempo ervan gewoonweg niet houdbaar was. Het steeg daarvoor boven het door de demografische evolutie bepaalde langetermijngroeipotentieel van het continent uit.

Voetjes terug op de Europese grond dus en de ietwat overspannen groeiverwachtingen wat temperen: met zijn stabiele tot krimpende bevolking kan Europa trendmatig niet sneller groeien dan 1,5% tot 2,0% per jaar, dus lager dan de bijna 3% die we in de tweede helft van 2017 hebben gerealiseerd. Wat uiteraard niet betekent dat we niet alles moeten proberen om ons groeipotentieel maximaal te realiseren. Voor de toekomstige betaalbaarheid van onze pensioenen en het toch enigszins op koers houden van onze begroting zal een groei van 1,5% trouwens zonder meer noodzakelijk zijn!

Om onze groei op peil te houden zullen we het potentieel van eenieder maximaal moeten realiseren en gebruiken. Daarvoor zullen we zeker moeten werken aan goed onderwijs met levenslange bijscholing. Maar ook dat is een werk van lange adem. Op kortere termijn zal het hervormingsproces in landen die waren achtergebleven in het groeiproces (en die dus nog heel wat groeimarge hebben, zoals Frankrijk, Italië, maar ten dele ook België), moeten worden voortgezet. Hopelijk kan Europa ook tot een degelijk akkoord komen met de Britten om geen al te chaotische Brexit te krijgen. En het mag uiteraard ook niet tot een complete handelsoorlog met de Verenigde Staten komen, wat de logica zelve lijkt, maar met Trump weet je natuurlijk nooit. Mits we die voorwaarden kunnen invullen, blijft een zeer redelijke groei van ongeveer 2,0% voor dit en volgend jaar zeer haalbaar.

MACRO-ECONOMIE


« VOOR DE TOEKOMSTIGE BETAALBAARHEID VAN ONZE PENSIOENEN EN HET TOCH ENIGSZINS OP KOERS HOUDEN VAN ONZE BEGROTING ZAL EEN GROEI VAN 1,5% TROUWENS ZONDER MEER NOODZAKELIJK ZIJN! »

6 www.pldw.be

Cecile BaijotSenior Wealth Planner


#63 BELEGGINGEN

Ter herinnering, GVV’s kunnen openbaar (OGVV) of institutioneel (IGVV) zijn. Openbare gereglementeerde vastgoedven-nootschappen, die beursgenoteerd zijn, zijn vennootschappen die op professionele wijze en op lange termijn vastgoedactiva beheren. Aangezien ze van een gunstig fiscaal regime genieten, zijn ze onderworpen aan diverse verplichtingen, waaronder die van elk jaar minimum 80% van hun resultaat uit te keren, zoals bij wet bepaald is. Er zijn 17 OGVV’s die activa voor een totaalbedrag van ongeveer 17 miljard euro vertegenwoordigen. Het gaat onder andere om Cofinimmo, WDP, Befimmo, Home Invest, enz.

Het Gespecialiseerd Vastgoed- beleggingsfonds (GVBF): een geprofessionaliseerd en soepel instrument voor een vastgoedpor-tefeuille van minimum 10 miljoen euro

EEN RECENT INSTRUMENT MET GEGARANDEERD SUCCES

Een gespecialiseerd vastgoedbeleggingsfonds (GVBF) is een vastgoedbeleggingsinstrument dat in de Belgische wetgeving werd opgenomen door een koninklijk besluit van 9 november 2016. Tot op heden werden er 13 GVBF’s opgericht; elkeen beantwoordt aan diverse behoeften van de investeerder: behoefte om de aankoop van een specifiek goed optimaal te structureren, behoefte om een bestaande vastgoedportefeuille meer liquide te maken, behoefte aan een unieke en geprofessionaliseerde beheerstructuur voor een verzameling belangrijke goederen, enz.

EEN INSTRUMENT MET TALRIJKE VOORDELENIn tegenstelling tot de openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap noteert het gespecialiseerd vastgoedbeleggingsfonds niet op de beurs en geniet het van een zeer soepel werkingsregime: zijn effecten kunnen worden aangehouden door één of meerdere investeerders, het GVBF kan één of meerdere vastgoedactiva aanhouden (geen diversificatieverplichting), zijn schuldenlast is niet gelimiteerd, enz. De oprichting van een GVBF is eveneens bijzonder eenvoudig, aangezien het volstaat om een aanvraag tot inschrijving van de vennootschap (die een GVBF dient te worden) in te dienen bij het Ministerie van Financiën.

Het GVBF wordt opgericht voor een periode van 10 jaar, maar deze kan worden hernieuwd per periode van 5 jaar op basis van een eenstemmige beslissing van zijn algemene vergadering.

Aangezien het GVBF een beleggingsinstrument is, geniet het van het gunstig fiscaal regime dat op de beleggingsinstrumenten in het algemeen toepasselijk is: het GVBF wordt niet belast op zijn inkomsten, de belastingheffing gebeurt in hoofde van de aandeelhouder van het GVBF op het ogenblik dat deze laatstgenoemde de divi-denden ontvangt. Het GVBF is er immers toe gehouden om elk jaar aan zijn aandeelhouders 80% van zijn resultaat uit te keren, berekend volgens een bij wet bepaalde methode.

De Belgische wetgeving betreffende vastgoedbeleggingsinstrumenten heeft een grote evolutie doorgemaakt met de invoering van het Ge- specialiseerd Vastgoedbeleggingsfonds (GVBF) en, meer recent, met de herziening van de wetgeving betreffende de Gereglementeerde Vast-goedvennootschappen (GVV’s).

UW VASTGOED- BELEGGINGEN:TWEE INSTRUMENTEN OM ZE TE STRUCTUREREN NAARGELANG VAN UW BEHOEFTEN


MAAR EEN INSTRUMENT DAT EVENEENS AAN EEN DUIDELIJK GEDEFINIEERD REGELGEVEND KADER BEANTWOORDT

Dit instrument is bestemd voor relatief grote vastgoedportefeuilles en men dient een aantal voorwaarden in aanmerking te nemen bij de keuze van het instrument:

De totale vastgoedportefeuille van het GVBF moet een totale waarde van minimum 10 miljoen euro bereiken en zijn maatschappe-lijk kapitaal moet minimum 1,2 miljoen euro bedragen.Het GVBF is bestemd voor zogenoemde « in aanmerking komende » beleggers: dit houdt in dat particulieren niet rechtstreeks in een GVBF kunnen beleggen, maar hun vermogensven-nootschap kan in een GVBF beleggen of een GVBF oprichten na een eenvoudige inschrijving in het ‘register van de in aanmerking komende beleggers’. Het GVBF wordt beschouwd als een alter-natieve instelling voor collectieve belegging, wat inhoudt dat zijn management moet beantwoorden aan bepaalde voorwaarden, die meer of minder soepel zullen zijn al naargelang de totale waarde van de vastgoedportefeuille. Indien de waarde van de vastgoedportefeuille minder dan 100 miljoen euro bedraagt, zal de controle van het management « light » zijn (gewone kennisgeving, beperkt jaarverslag). De drempel voor een soepele controle kan zelfs 500 miljoen euro bedragen als het GVBF geen gebruik maakt van een lening.

De keuze van dit instrument, omwille van de voordelen die het inhoudt, moet dus worden gemaakt in functie van de nagestreefde doel- stellingen en rekening houdend met de totale waarde van de portefeuille.

De institutionele geregle-menteerde vastgoedvennootschap (IGVV): opleving van een samenwerkingsstructuur tussen een belegger en een openbare gereglementeerde vastgoedven-nootschap (OGVV)

EEN WIJZIGING INGEVOERD DOOR DE WET VAN 22 OKTOBER 2017

Tot voor kort moesten de institutionele geregle-menteerde vastgoedvennootschappen (IGVV’s) onder de controle staan van de openbare gereglementeerde vastgoedvennootschappen

(OGVV’s). Zoals hierboven vermeld, zijn de OGVV’s de 17 beursgenoteerde GVV’s die activa voor een totaalbedrag van ongeveer 17 miljard euro vertegenwoordigen (Cofinimmo, WDP, Befimmo, Home Invest, …).

Vóór de inwerkingtreding van de wet van 22 oktober 2017 hadden slechts 3 van de 17 OGVV’s gebruikgemaakt van de IGVV.

De wet van 22 oktober 2017 heeft de vereiste volgens dewelke de OGVV de controle moet hebben over de IGVV vervangen door een vereiste participatie van meer dan 25% in het kapitaal van de IGVV.

Bovendien biedt de wet eveneens de moge- lijkheid aan natuurlijke personen om door een IGVV uitgegeven effecten aan te houden. Het minimale bedrag van de inschrijving (of van de prijs of de tegenprestatie) in hoofde van de verkrijger-natuurlijke persoon zal worden bepaald door een koninklijk besluit dat in de loop van de komende weken wordt verwacht.

DOOR DE WETSWIJZIGING GECREËERDE OPPORTUNITEITEN

Aangezien het grootste obstakel voor het gebruik van een IGVV vandaag van de baan is, zou deze structuur een interessant gemeenschappelijk beleggingsinstrument kunnen blijken voor een OGVV en één of meerdere andere beleggers. Op die manier zouden beleggers die vandaag over een vastgoedvennootschap beschikken, kunnen beogen om een deel van de aandelen van hun vastgoedvennootschap in te brengen in of over te dragen aan een OGVV (Home Invest, Cofinimmo, Aedifica, …), zodat deze laatstgenoemde minimum 25% van het kapitaal van de vastgoedvennootschap aanhoudt. De vastgoedvennootschap zal vervolgens in een IGVV worden omgezet.

Deze operatie laat toe om een deel van zijn onroerend vermogen meer liquide te maken en om samen te werken met een uitgelezen profes-sionele vastgoedinvesteerder.

We herinneren eraan dat de IGVV geniet van hetzelfde fiscaal regime als het GVBF en de OGVV en dat ze eveneens onderworpen is aan een uitkeringsverplichting van 80% van haar resultaat, zoals bij wet bepaald is.

De omzetting van de vastgoedvennootschap in een IGVV heeft uiteraard zowel fiscale als regelgevende gevolgen die geval per geval moe-ten worden onderzocht.

•

•

•

Wilt u uw vastgoedpor-tefeuille structureren of beleggen in vastgoed via GVV’s of GVBF’s? Aarzel niet om uw private banker te con-tacteren. Onze experts staan te uwer beschikking om u meer informatie hierover te verstrekken. Ontdek ook onze beleggingsoplossingen inzake beursgenoteerd vast-goed op onze website: www.pldw.news/vastgoed.

8 www.pldw.be

#63 FISCALITEIT

Het Waalse decreet van 13 december 2017, dat op 1 januari 2018 in werking getreden is, wijzigt het Wetboek der Successierechten en het Wetboek der Registratierechten op verschillende vlakken. We analyseren hieronder de belangrijkste veranderingen die getuigen van gezond verstand.

DE WIJZIGINGEN VAN HET WETBOEK DER SUCCESSIERECHTENVolledige vrijstelling van de succes-sierechten op de hoofdverblijfplaats ten gunste van de langstlevende echtgenoot of de langstlevende wettelijk samenwonende partner (ongeacht zijn band van verwant-schap met de erflater).

Wallonië was het laatste gewest van het land dat deze volledige vrijstelling niet voorzag. Maar nu is ze een feit. De vroegere gedeeltelijke vrij-stelling wordt dus vervangen door een volledige vrijstelling. Het doel van deze volledige vrijstel-ling bestaat er uiteraard in om te vermijden dat de erfgenamen verplicht zijn om deze woning te verkopen teneinde de successierechten te kunnen betalen.

Deze vrijstelling is onderworpen aan de naleving van de hieronder beschreven voorwaarden:

1. De vrijstelling heeft betrekking op het onroerend goed dat de erflater en zijn echt-genoot/wettelijk samenwonende partner tot hoofdverblijfplaats diende op de dag van zijn overlijden en gedurende minstens 5 jaar ononderbroken op de datum van zijn over-lijden.

Het bewijs van het feit dat de erflater en zijn echtgenoot/wettelijk samenwonende part-ner hun hoofdverblijfplaats in deze woning hadden, vloeit voort uit de inschrijving in het bevolkingsregister. De administratie kan dit vermoeden echter omkeren, dat wil zeggen het tegenbewijs leveren.

2. De vrijstelling wordt toegekend aan de echt-genoot/wettelijk samenwonende partner van de erflater. Zijn daarentegen uitgesloten van de vrijstelling: de uit de echt of van tafel en bed gescheiden echtgenoot, de wettelijk samenwonende die de samenwoning met de erflater beëindigd heeft en de feitelijk samenwonende.

3. De vrijstelling is van toepassing op het deel dat door de erflater in volle eigendom wordt aangehouden, ongeacht het aan de echtgenoot/wettelijk samenwonende overgedragen recht (vruchtgebruik, volle eigendom of blote eigendom).

4. De vrijstelling heeft betrekking op het nettodeel dat de echtgenoot/wettelijk samenwonende ontvangt, dat wil zeggen na aftrek van de successieschulden (bestaande schulden bij het overlijden van de erflater en begrafeniskosten). Het Waalse decreet bepaalt een volgorde van aanrekening van de schulden, al naargelang deze schulden specifiek werden aangegaan voor de ver-werving van de hoofdverblijfplaats of niet; de eerstgenoemden worden als eerste afgetrokken van het deel van de echtgenoot/wettelijk samenwonende.

De aangifte van nalatenschap moet het bestaan vermelden van de schulden die specifiek wer-den aangegaan voor de verwerving van de hoofdverblijfplaats.

Bruno Ferrier Senior Wealth Planner


WALLONIË: HERVORMING VAN DE SUCCESSIE- EN REGISTRATIERECHTEN


Naast deze volledige vrijstelling, herinneren wij aan het bestaan van het progressieve gunst-tarief voor de hoofdverblijfplaats die door erfgenamen in rechte lijn wordt verkregen (dat wil zeggen over het algemeen de kinderen).

DE WIJZIGINGEN VAN HET WETBOEK DER REGISTRATIERECHTEN

1. De afschaffing van het ver-hoogd verkooprecht (15%) op de aankoop van een 3de woning (en volgende)

De nieuwe Waalse regering heeft het ver-hoogd verkooprecht van 15% afgeschaft dat verschuldigd was op de aankoop, door een-zelfde persoon, van een 3de woning die in het Waalse Gewest gelegen is. Dit tarief van 15% zette kandidaat-investeerders logischerwijs aan tot de aankoop van een derde woning in de 2 andere gewesten van het land of in het buitenland.

2. De invoering van een abatte-ment « woning » van 20.000 euro op de belastbare grond-slag

Omdat de regering de toegang tot vast-goedbezit wil vergemakkelijken en de registratierechten wil beperken, heeft ze besloten om een abattement « woning » van 20.000 euro toe te kennen op de belastbare grondslag.

Verschillende voorwaarden moeten worden vervuld om hiervan te genieten:

De aankoop moet door één of meerdere natuurlijke personen worden gedaan;

Hij moet betrekking hebben op de totali-teit in volle eigendom; de aankoop van een onverdeeld deel laat niet toe om te genieten van het abattement; indien de aankoop door meerdere personen wordt gedaan, is het niet uitgesloten dat de rechten van de enen ver-schillen van die van de anderen (bv. aankoop door 2 personen: het vruchtgebruik door de ene en de blote eigendom door de andere);

Het onroerend goed moet geheel of gedeeltelijk tot bewoning bestemd zijn of aangewend worden, ongeacht of het gaat om een bestaand gebouw, een gebouw in oprichting of op plan; het kan eveneens een bouwgrond betreffen.

Het onroerend goed moet gelegen zijn in het Waalse Gewest;

Van Tot en metEUR EUR % EUR

0,01 25.000,00 1 -25.000,01 50.000,00 2 250,0050.000,01 160.000,00 5 750,00

160.000,01 175.000,00 5 6.250,00175.000,01 250.000,00 12 7.000,00250.000,01 500.000,00 24 16.000,00

Meer dan 500.000,00 30 76.000,00

•

•

•

•

Dit gunsttarief wordt hieronder vermeld.

10 www.pldw.be

#63

« DEZE NIEUWE MAATREGELEN ZORGEN OPNIEUW VOOR FISCALE CONCURRENTIE TUSSEN DE VERSCHILLENDE GEWESTEN VAN HET LAND, WAT GUNSTIG IS VOOR DE BELASTINGPLICHTIGE. »

FISCALITEIT


De aankoop moet worden gedaan teneinde er de hoofdverblijfplaats van de koper of de verschillende kopers te vestigen binnen de drie jaar (voor een bestaande woning) of binnen de vijf jaar (voor een bouwgrond, een woning in oprichting of op plan) en gedu-rende minstens 3 jaar ononderbroken;

De koper(s) mag/mogen nog geen volle eigenaar(s) zijn van de totaliteit van één of meerdere andere onroerende goederen die tot bewoning bestemd zijn of aangewend worden.

3. Verlaging van de registra-tierechten voor roerende schenkingen aan andere per-sonen

Vóór het aannemen van het Waalse decreet van 13 december 2017 waren roerende schenkingen onderworpen aan de volgende tarieven:

3,3% in rechte lijn, tussen echtgenoten en wettelijk samenwonenden;5,5% tussen broers of zussen, ooms of tantes, neven of nichten;7,7% tussen alle andere personen.

Dit laatste tarief wordt gewoonweg afgeschaft, meer bepaald om roerende schenkingen in het buitenland (over het algemeen in Nederland) tegen te gaan en om Wallonië toe te laten opnieuw concurrentieel te worden tegenover de twee andere gewesten van het land.

De tarieven zijn voortaan dus de volgende:

3,3% in rechte lijn, tussen echtgenoten en wettelijk samenwonenden;5,5% tussen alle andere personen.

Met uitzondering van de roerende schenkingen onder opschortende voorwaarde die wordt verwezenlijkt ingevolge het overlijden van de schenker (die onderworpen zijn aan het progressieve tarief per schijf dat (eveneens) voor onroerende schenkingen bepaald is), genieten alle roerende schenkingen van deze twee voordelige tarieven. Ze zijn dus ook van toepassing op schenkingen van aandelen van vermogensvennootschappen, schenkingen van aandelen van holdingvennootschappen, schen-kingen in volle eigendom of onder voorbehoud van vruchtgebruik.

CONCLUSIE

Dit Waalse decreet van 13 december 2017 is zeker goed nieuws en zorgt opnieuw voor fiscale concurrentie tussen de verschillende gewesten van het land, wat altijd gunstig is voor de belastingplichtige.

We wachten echter nog altijd op een echte vereenvoudiging van de wetgeving (Wetboek der Successierechten en Wetboek der Regis-tratierechten).

We wachten ook nog steeds op een indexe-ring van de belastingschijven bepaald door het Wetboek der Successierechten of door het Wetboek der Registratierechten voor onroe-rende schenkingen. De indexering van deze schijven, die al decennialang vastliggen, zou nochtans enkel fiscale rechtvaardigheid zijn!

Wenst u meer informatie over de nieuwe fiscale maatregelen inzake successie- en regis-tratierechten? Aarzel niet om contact op te nemen met het departement Wealth Planning & Structuring dat te uwer beschikking staat om al uw vragen te beantwoorden.

•

•

•

•

•

•

•

MONTHLY PERFORMANCES INDICES

AANDELENBEURZEN Evolutie (%)

PERFORMANCES IN EUR 1 maandsinds

01/01/2018In

2017

MSCI World -2,8 % -1,5 % 5,4 %MSCI Europe 4,0 % -1,0 % 7,3 %MSCI EMU 4,3 % 1,2 % 10,1 %MSCI Belgium -2,7 % -4,5 % 1,7 %MSCI Netherlands 2,4 % 0,7 % 13,7 %MSCI France 6,3 % 4,0 % 10,7 %MSCI Germany 3,2 % -3,1 % 10,0 %MSCI UK local 6,2 % -1,4 % 3,1 %MSCI Spain 3,9 % -0,7 % 9,3 %MSCI Italy 7,1 % 9,9 % 9,9 %MSCI Switzerland 0,2 % -7,0 % 5,3 %MSCI USA 1,9 % -1,4 % 4,8 %MSCI Japan 2,6 % 0,2 % 6,9 %MSCI Emerging Markets 1,3 % -0,1 % 17,9 %MSCI Hong Kong 5,0 % 0,5 % 16,1 %MSCI China 1,8 % 1,0 % 32,7 %MSCI Brazil -2,4 % 5,9 % 6,2 %

MUNTENEvolutie (%)


01/01/2018In

2017

EUR - USD 2,0 % -0,6 % -12,4 %

EUR - GBP 0,2 % 1,2 % -3,9 %

EUR - JPY -0,8 % 2,4 % -9,1 %

EUR - CHF -1,9 % -2,2 % -8,4 %

EUR - NOK -0,2 % 1,7 % -7,7 %

BEDRIJFSOBLIGATIES (IBOXX INDICES)

Evolutie (%)


01/01/2018In

2017

AAA -0,2 % -0,5 % -0,1 %

AA -0,2 % -0,3 % 0,4 %

A 0,0 % -0,3 % 1,1 %

BBB 0,0 % -0,2 % 2,6 %

Investment Grade -0,1 % -0,3 % 1,1 %

High Yield 0,7 % 0,1 % 6,0 %

OVERHEIDSOBLIGATIES (JPM INDICES) Evolutie (%)


01/01/2018In

2017

1 - 3 j. -0,1 % 0,0 % -0,3 %

3 - 5 j. -0,1 % 0,3 % 0,2 %

5 - 7 j. -0,2 % 0,5 % 1,0 %

7 - 10 j. -0,4 % 0,8 % 1,6 %

> 10 j. -0,8 % 2,8 % -0,1 %

GRONDSTOFFENEvolutie (%)


01/01/2018In

2017

Goud -0,7% 0,9% 13,1%

Ruwe olie 7,0% 12,4% 17,7%

SECTOREN (stoxx 600)Evolutie (%)


01/01/2018In

2017

Auto & Auto Components 0,6% 2,4% 12,1%

Banks 3,3 % -2,2 % 8,5 %

Materials 4,0 % -1,9 % 16,0 %

Chemicals 3,4 % -2,9 % 15,7 %

Construction Materials 4,5 % -3,4 % -5,3 %

Financials 3,4 % -1,2 % 8,3 %

Food Beverage & Tobacco 0,1 % -9,1 % 6,5 %

Health Care 2,2 % -4,3 % 0,6 %

Industrials 2,1 % -2,3 % 13,1 %

Insurance 4,5 % 2,8 % 6,4 %

Media 7,1 % 2,6 % -12,9 %

Oil Gas & Consumable Fuels 12,9 % 7,5 % 1,0 %

Household & Personal Products 1,6 % -2,6 % 10,3 %

Real Estate 4,2 % -0,5 % 6,8 %

Retailing 5,8 % -8,5 % -16, 7%

Information Technology 4,4 % 1,9% 18, 3%

Telecom Service 6,8 % -1,7 % -2,3 %

Hotel Restaurants & Leisure 5,7 % -3,4 % 4,9 %

Utilities 4,9 % 2,5 % 5,0 %

WENST U TE REAGEREN?Puilaetco Dewaay - Herrmann-Debrouxlaan 46 - 1160 Brussel 02/679.45.11 - E-mail: [email protected]

Twitter: www.twitter.com/PuilaetcoDewaayLinkedin: www.linkedin.com/company/puilaetco-dewaay-private-bankers

De redactie van deze nieuwsbrief werd afgesloten op 14 mei 2018.

Dit document werd opgesteld door Puilaetco Dewaay Private Bankers NV, Herrmann-Debrouxlaan 46, 1160 Brussel.De informatie in het document is bestemd voor exclusief gebruik door de bestemmeling(en) en mag in geen geval gekopieerd, doorgegeven of verdeeld worden zonder de voorafgaande toestemming van Puilaetco Dewaay Private Bankers NV. De informatie in dit document werd verkregen van betrouwbaar geachte bronnen, maar het is echter onmogelijk om de nauwkeurigheid of de volledigheid ervan te garanderen. De uitgedrukte meningen kunnen op elk

ogenblik zonder kennisgeving worden gewijzigd en kunnen verschillen van andere standpunten uitgedrukt in andere documenten. Wij hebben geen rekening gehouden met de persoonlijke situatie, noch met de beleggingsdoelstellingen en de financiële situatie van de bestemmeling(en) en het document mag niet worden beschouwd als beleggings-, juridisch of fiscaal advies. Bijgevolg raden wij de cliënten ten zeerste aan om hun adviseurs te contacteren alvorens een

beleggingsbeslissing te nemen op basis van de informatie in dit document. Het document is geen, en mag niet worden beschouwd als, aanbod of verzoek tot aan- of verkoop.

De informatie werd verkregen van betrouwbaar geachte bronnen, maar het is voor J.P. Morgan en KBL European Private Bankers echter onmogelijk om de nauwkeurigheid of de volledigheid ervan te garanderen. De Index wordt met toestemming gebruikt. De Index mag niet worden gekopieerd, gebruikt of verspreid zonder de voorafgaande schriftelijke goedkeuring van J.P. Morgan. Copyright 2017, J.P. Morgan Chase & Co. Alle rechten voorbehouden.

De informatie werd verkregen van betrouwbaar geachte bronnen, maar het is voor MSCI en KBL European Private Bankers echter onmogelijk om de nauwkeurigheid of de volledigheid ervan te garanderen. De Index wordt met toestemming gebruikt. De Index mag niet worden gekopieerd, gebruikt of verspreid zonder de voorafgaande schriftelijke goedkeuring van MSCI.

HOE HOOG KAN DE RENTE INHOUDSTAFEL OPLOPEN IN ...€¦ · plaats van zich actief om te scholen voor...

Documents

Transcript of HOE HOOG KAN DE RENTE INHOUDSTAFEL OPLOPEN IN ...€¦ · plaats van zich actief om te scholen voor...