Financiering 152P Examen

June 2011

Naam: _____________________________________________________

Student Nummer: _____________________________________________________

Handtekening: _____________________________________________________

Dit is een examen met gesloten boek. Het is toegestaan een rekenmachine en een woordenboek te

gebruiken. U hebt 2 uur de tijd. Er is een totaal van 35 multiple choice vragen, elke vraag weegt

even zwaar. Foute antwoorden worden niet bestraft met puntenaftrek. Omcirkel op het

antwoordenvel alleen het ene antwoord dat u denkt dat het beste is.

Tijdens het examen is praten niet toegestaan.

Tekent u a.u.b. voor u begint.

Wanneer u klaar bent moet dit voorblad losgemaakt worden van de vragen en worden ingeleverd

samen met het antwoordenvel.

Succes!

Q 1

Welk van de volgende aanpassingen op netto winst is niet correct indien je de operationele cash flow probeert te berekenen:

a) Voeg toe: stijging in crediteurern.b) Voeg toe afschrijvingen.c) Voeg toe toename in debiteuren.d) Verminder toenames in voorraden.

Which of the following adjustments to net income is not correct if you are trying to calculate cash flow from operating activities?a) Add increases in accounts payableb) Add back depreciationc) Add increases in accounts receivabled) Deduct increases in inventory

Answer: C

Q 2

Je bent een aandeelhouder van de “c-corporation” ABN AMRO N.V. Zodra ABN AMRO N.V. belasting heeft betaald worden de rest van de earnings aan jou uitbetaald als dividend.

- De winst per aandeel (voor belasting) is $4 - De winstbelasting is 40%- De inkomensbelasting is 25%

Hoeveel ontvang je na betaling van alle belastingen?

a) 0,7b) 2,8c) 0,4d) 1,8

Antwoord: D

You are a shareholder of the “c-corporation” ABN AMRO N.V. Once the tax is paid, the rest of the earnings will be distributed as dividend to you.

- The earnings per share (before tax) are $4- The corporate tax is 40%- The personal tax is 25%

How much will you earn when all taxes are paid?

a) 0.7b) 2.8c) 0.4d) 1.8

Answer: D

Q 3

Coca Cola enterprise heeft een aandelenkoers van $32,51 en 215,33 mln uitstaande aandelen.- De “market to book” ratio is 7,5

- De “book debt/equity” ratio is 3,44- Kas is $0,80 mld

Wat is de “enterprise value”?

a) $ 30,28 blnb) $ 26,73 blnc) $ 9,41 blnd) $ 21,46 bln

Antwoord: C

Coca Cola enterprise has a share price of $32.51 and 215.33 million shares outstanding. - The market to book ratio is 7.5- The book debt/equity ratio is 3.44- Cash is $0.80 bln

What is the enterprise value?

a) $ 30.28 blnb) $ 26.73 blnc) $ 9.41 blnd) $ 21.46 bln

Answer: C

Q 4

Als we in plaats van de “present value” de “future value” gebruiken om investeringbeslissingen te nemen,

a) Zullen we een slechte beslissing nemen, omdat de future value altijd hoger is als de verdisconteringsvoet positief is.

b) Zullen we een slechte beslissing nemen, omdat de future value altijd lager is als de verdisconteringsvoet positief is.

c) Zullen we de zelfde beslissing maken of we nu de present value of the future value gebruiken.

d) Er is niet genoeg informative om deze vraag te beantwoorden.

Antwoord: C

If we use future value rather than present value to decide whether to make an investment,

a) We will make a bad decision, since the future value will always be higher if the discount rate is positive.

b) We will make a bad decision, since the future value will always be lower if the discount rate is positive.

c) We will make the same decision using either future value or present value.d) There is not enough information given to answer the question.

Answer: C

Q 5

Als de risk free rate of interest / rente (rf) 3,5 % is, dan heb je geen voorkeur voor het ontvangen van $1000 in één jaar of

a) $965.00 vandaag.b) $966.18 vandaag.c) $1000.00 vandaag.d) $1035 vandaag.

Antwoord: B

If the risk-free rate of interest (rf) is 3.5%, then you should be indifferent between receiving $1000 in one-year or

a) $965.00 today.b) $966.18 today.c) $1000.00 today.d) $1035 today.

Answer: B

Q 6

Stel dat je ouders een spaarrekening hebben geopend toen je werd geboren. Je bent nu 21 jaar oud en bent nu zelf verantwoordelijk voor het geld op deze rekening. Er staat nu $3399,56 op je spaarrekening en de rente op deze spaarrekening is 6%. Hoeveel hebben je ouders op de spaarreking gezet toen je werd geboren?

a) 3207,13b) 1000c) 11557,02d) 2000

Antwoord: B

Suppose your parents put money on a account on the day you were born. You are now 21 years old and you are self responsible for the money on this account. The account currently has $3399.56 on it and pays 6% interest rate.How much money did your parents originally put in the account?

a) 3207.13b) 1000c) 11557.02d) 2000

Answer: B

Q 7

Nielson motors overweegt een mogelijke investering van $1,000,000 vandaag die vervolgens $250,000 na één jaar, $450,000 na twee jaar en $650,000 na drie jaar opleverd.

Als de discontovoet 10% is, dan ligt de NPV van deze mogelijke investering het dichtste bij:

a) ($88,000)b) $88,000c) $300,000d) $1,300,000

Antwoord: B

Nielson Motors is considering an opportunity that requires an investment of $1,000,000 today and will provide $250,000 one year from now, $450,000 two years from now, and $650,000 three years from now.

If the appropriate discount rate is 10%, then the NPV of this opportunity is closest to:

a) ($88,000)b) $88,000c) $300,000d) $1,300,000

Answer: B

Q 8

Je denkt erover om te investeren in een mijn die $10.000 erts per jaar produceert. Omdat de erts die het meest op de oppervlakte ligt al is verwijderd, wordt het steeds moeilijker om de erts te winnen. Om deze reden zal de waarde van de mijn met 8% per jaar dalen voor altijd. Als de discontovoet 6% is, dan ligt de waarde van de mijn het dichtste bij:

a) $71,429b) $500,000c) $166,667d) Deze vraag kan niet worden beantwoord..

Antwoord: A

You are thinking about investing in a mine that will produce $10,000 worth of ore in the first year. As the ore closest to the surface is removed first it will become more difficult to extract the ore over time. Therefore, the value of the ore that you mine will decline at a rate of 8% per year forever. If the appropriate discount rate is 6%, then the value of this mining operation is closest to:

a) $71,429b) $500,000c) $166,667d) This problem cannot be solved.

Answer: A

Q 9

Welk van de volgende stellingen is onjuist?

a) Omdat de rente kan worden weergegeven voor verschillende tijd intervallen, is het vaak nodig om de rente aan te passen aan een periode die overeenkomt met die van onze kasstromen.

b) De “effective annual rate” geeft het rentebedrag dat wordt verdiend aan het einde van één jaar.

c) De “annual percentage rate” geeft het bedrag aan enkelvoudige rente verdiend in één jaar.

d) De “annual percentage rate” geeft het rentebedrag inclusief het effect van “compounding”.

Antwoord: D

Which of the following statements is false?

a) Because interest rates may be quoted for different time intervals, it is often necessary to adjust the interest rate to a time period that matches that of our cash flows.

b) The effective annual rate indicates the amount of interest that will be earned at the end of one year.

c) The annual percentage rate indicates the amount of simple interest earned in one year.d) The annual percentage rate indicates the amount of interest including the effect of

compounding.

Answer: D

Q 10

Jouw bedrijf moet investeren in een nieuwe vrachtwagen. De verwachte levensduur van de vrachtwagen is vijf jaar. Je kan een nieuwe vrachtwagen kopen voor $200.000 (te betalen vooraf) of je kan een vrachtwagen huren voor vijf jaar voor $4000 per maand (betaling aan het einde van elke maand). Je bedrijf kan lenen voor een APR van 6% (met rentebetalingen per kwartaal).The present value voor de huur van de vrachtwagen is:

a) $206,900b) $207,050c) $207,680d) $198,420

Antwoord: B

Your firm needs to invest in a new delivery truck. The life expectancy of the delivery truck is five years. You can purchase a new delivery truck for an upfront cost of $200,000, or you can lease a truck from the manufacturer for five years for a monthly lease payment of $4000 (paid at the end of each month). Your firm can borrow at 6% APR with quarterly compounding.The present value of the lease payments for the delivery truck is closest to:

a) $206,900b) $207,050c) $207,680d) $198,420

Answer: B

Q 11

Welke van de volgende beweringen is onjuist?

a) De IRR investeringsregel zal in sommige maar niet in alle situaties de juiste beslissing geven.

b) Als je de NPV gelijk stelt aan nul en dan oplost voor r vind je de IRR. c) Als je niet zeker bent van je schatting van de vermogenskostenvoet, dan is het belangrijk

om te bepalen hoe gevoelig je analyse is voor fouten in deze schatting. d) De makkelijkste investeringsregel is de NPV regel.

Antwoord: D

Which of the following statements is false?

a) The IRR investment rule will identify the correct decision in some, but not all, situations. b) By setting the NPV equal to zero and solving for r, we find the IRR. c) If you are unsure of your cost of capital estimate, it is important to determine how

sensitive your analysis is to errors in this estimate. d) The simplest investment rule is the NPV investment rule.

Answer: D

Gebruik onderstaande informatie voor de volgende twee vragen.

De Sisyphean Corporation overweegt een investering in een nieuwe machine voor de productie van wandelstokken. De machine heeft een geschatte levensduur van 3 jaar. De aanschafkosten van de machine zijn $30,000 (te betalen in jaar 1) en de machine zal in drie jaar lineair worden afgeschreven met een restwaarde van $0.

De machine resulteert in de verkoop van 2000 wandelstokken in jaar 1. Deze verkopen zullen naar verwachting met 10% per jaar groeien. De prijs per wandelstok is $18 en zal gelijk blijven over de jaren. De productiekosten per wandelstok zijn $9 per stuk.

De toegenomen verkoop van wandelstokken behoeft een investering in netto werkkapitaal van $7,000. Het bedrijf betaalt 35% belasting.

Use the information below to answer the next two questions.

The Sisyphean Corporation is considering investing in a new cane manufacturing machine that has an estimated life of three years. The cost of the machine is $30,000 (paid in year 1) and the machine will be depreciated straight line over its three-year life to a residual value of $0.

The cane manufacturing machine will result in sales of 2,000 canes in year 1. Sales are estimated to grow by 10% per year each year through year three. The price per cane that Sisyphean will charge its customers is $18 each and is to remain constant. The canes have a cost per unit to manufacture of $9 each.

The increase in cane sales caused by the new machine will require an investment in net working capital of $7,000. The firm is in the 35% tax bracket.

Q 12

De incremental unlevered net income in het eerste jaar van het Sisyphean Corporation's project ligt

a) boven de $30,000b) tussen $20,000 en $30,000c) tussen $10,000 en $20,000d) onder de $10,000

Antwoord: D

The incremental unlevered net income in the first year for the Sisyphean Corporation's project lies:

a) above $30,000b) between $20,000 and $30,000c) between $10,000 and $20,000d) below $10,000

Answer: D

Q 13

De vrije kasstroom in het derde jaar van het Sisyphean Corporation's project ligt:

a) boven de $30,000b) tussen $20,000 en $30,000c) tussen $10,000 en $20,000d) onder de $10,000

Antwoord: B

The free cash flow in the third year for the Sisyphean Corporation's project lies:

a) above $30,000b) between $20,000 and $30,000c) between $10,000 and $20,000d) below $10,000

Answer: B

Incremental Earnings ForecastYear 1 2 3Units 2,000 2,200 2,420Sales (units × $18) 36,000 39,600 43,560Cost of Good Sold (units × $9) 18,000 19,800 21,780Gross Profit 18,000 19,800 21,780Depreciation ($30,000 / 3) 10,000 10,000 10,000EBIT 8,000 9,800 11,780Income tax at 35% 2,800 3,430 4,123Unlevered net income 5,200 6,370 7,657less: capital investment -30,000 - -plus: depreciation 10,000 10,000 10,000less: increase in NWC -7,000 - +7,000free cash flow -21,800 16,370 24,657

Project Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6

Year 7and

further

Discount

RateAlpha -79 20 25 30 35 40 0 0 15%Beta -80 25 25 25 25 25 25 25 16%

Gebruik bovenstaande tabel voor de drie volgende vragen.

Use the table above for the three questions below.

Q 14

De terugverdientijd (naar boven afgerond) van project Alpha is:

a) 2 jaar b) 3 jaar c) 4 jaar d) 5 jaar

Antwoord: C

The payback period (rounded up) for project Alpha is: a) 2 years b) 3 years c) 4 years d) 5 years

Answer: C

Q 15

Het interne rendement (IRR) voor project Beta ligt het dichst bij:

a) 20% b) 25% c) 30% d) 35%

Antwoord: C

The internal rate of return (IRR) for project Beta is closest to:

a) 20% b) 25% c) 30% d) 35%

Answer: C 0 = -80 + 25/IRR -> IRR = 25/80 = 31%

Q 16

Welke van de volgende stellingen is juist?

a) Je dient in project Beta te investeren omdat NPVBeta > 0 b) Je dient in project Alpha te investeren omdat de terugverdientijd van project alpha kleiner

is dan de terugverdientijd van project betac) Je dient in project Alpha te investeren omdat het vereist rendement van project alpha

kleiner is dan het vereist rendement van project beta d) Je dient in project beta te investeren omdat IRRBeta > 0

Antwoord: A

Which of the following statements is correct?

a) You should invest in project Beta since NPVBeta > 0 b) You should invest in project Alpha since payback period alpha < payback period betac) Your should invest in project Alpha since required return alpha < required return beta d) You should invest in project Beta since IRRBeta > 0

Answer: A

NPV Alpha = -79 + 20 / (1.15)1 + 25 / (1.15)2 + 30 / (1.15)3 + 35 / (1.15)4 + 40 / (1.15)5= 16.92NPV Beta = -80 + 25 / 0,16 = 76,25

Q 17

Als je een beperkt budget hebt om te investeren in projecten, welke beslissingsregel is dan het beste?

a) Investeer in alle projecten met IRR > rb) Investeer in de projecten met de kortste terugverdientijd c) Investeer in die combinatie van projecten die de hoogste NPV heeftd) Investeer in de projecten met de hoogste Profitability index.

Antwoord: C

If you have limited capital to spend on projects, which is the best decision rule

a) Invest in all projects with IRR > rb) Invest in the projects with the shortest Payback period c) Invest in the combination of projects that has the highest NPV d) Invest in the projects with the highest Profitability index

Answer: C

Beschouw onderstaande projecten voor de twee vragen hieronder.

Consider the following projects for the two questions below.

Project Investment NPVA 135,000 6,000B 200,000 30,000C 125,000 20,000D 150,000 2,000E 175,000 10,000F 75,000 10,000G 80,000 9,000H 200,000 20,000I 50,000 4,000

Q 18

Als je een beperkt budget hebt om te investeren in projecten, in welk project dien je dan als laatste te investeren?

a) Project A b) Project I

c) Project D d) Project C

Antwoord: c

Assuming that your capital is constrained, which project should you invest in first?

a) Project A b) Project I c) Project D d) Project C

Answer: c

Q 19

Veronderstel dat je een beperkt budget hebt om te investeren. Stel date er een budget is van $600,000 om te investeren in projecten. In welke projecten zou je investeren en in welke volgorde?

a) CBFHb) CBCGc) BCFGd) CBFG

Assuming that your capital is constrained, so that you only have $600,000 available to invest in projects, which project should you invest in and in what order?

a) CBFHb) CBCGc) BCFGd) CBFG

A) CBFHB) CBGFC) BCFGD) CBFGAnswer: AExplanation: A) Project Investment NPV

Profitability Index Rank

A 135,000 6,000 0.0444 8B 200,000 30,000 0.1500 2C 125,000 20,000 0.1600 1D 150,000 2,000 0.0133 9E 175,000 10,000 0.0571 7F 75,000 10,000 0.1333 3G 80,000 9,000 0.1125 4H 200,000 20,000 0.1000 5I 50,000 4,000 0.8000 6

This is a tricky problem in that by the rankings CBFG seem optimal, but this combination leaves $120,000 on the table uninvested. By replacing G with H the full $600,000 is invested and the NPV of the combination of projects is increased by $11,000. Therefore you should invest in

projects CBFH.

Q 20

Het verschil tussen een scenario analyse en een gevoeligheidsanalyse is dat

a) scenario analyse is gebaseerd op de IRR en de gevoeligheidsanalyse op de NPV.b) alleen de gevoeligheidsanalyse toestaat om de inputs van de NPV analyse te veranderen.c) scenario analyse het effect op de NPV laat zien van een verandering in meerdere project

parameters.d) alleen scenario analyse de NPV berekening opsplitst in de afzonderlijke aannames.

Antwoord: C

The difference between scenario analysis and sensitivity analysis is that

a) scenario analysis is based upon the IRR and sensitivity analysis is based upon NPV.b) only sensitivity analysis allows us to change our estimated inputs of our NPV analysis.c) scenario analysis considers the effect on NPV of changing multiple project parameters.d) only scenario analysis breaks the NPV calculation into its component assumptions.

Answer: C

Gebruik de tabel voor het beantwoorden van de onderstaande 2 vragen.

De volgende tabel geeft een overzicht van de prijzen van verschillende “default-free” “zero-coupon” obligaties (uitgedrukt als een percentage van de nominale waarde):

Maturity (jaren) 1 2 3 4 5Prijs (per $100 nominale waarde) 94.52 89.68 85.40 81.65 78.35

Use the table for the two question(s) below.

The following table summarizes prices of various default-free zero-coupon bonds (expressed as a percentage of face value):

Maturity (years) 1 2 3 4 5Price (per $100 face value) 94.52 89.68 85.40 81.65 78.35

Q 21

De “yield to maturity” voor de 2 jaar “zero-coupon” obligatie ligt het dichtst bij:

a) 6,0%b) 5,8%c) 5,6%d) 5,5%

Antwoord: C

The yield to maturity for the two year zero-coupon bond is closest to:

a) 6.0%b) 5.8%c) 5.6%d) 5.5%

Answer: C

Explanation: C) yield = (100 / price)(1/n) - 1= (100 / 89.68).5 - 1 = .056 or 5.6%

Q 22

Op basis van de verstrekte informatie in de bovenstaande tabel, kun je concluderen

a) dat de yield curve vlak is.b) niets over de vorm van de yield curve.c) dat de yield curve een dalend verloop heeft.d) dat de yield curve een stijgend verloop heeft.

Antwoord: C

Based upon the information provided in the table above, you can conclude

a) that the yield curve is flat.b) nothing about the shape of the yield curve.c) that the yield curve is downward sloping.d) that the yield curve is upward sloping.

Answer: C

Diff: 3

Q 23

Welk van de volgende beweringen is onjuist?

a) Wanneer een obligatie wordt verhandeld met een korting, zal de prijsdaling wanneer een coupon wordt betaald groter zijn dan de prijsstijging tussen de coupons, dus de discount van de obligatie zal dalen naarmate de tijd verstrijkt.

b) Wanneer een obligatie verhandeld wordt tegen een prijs gelijk aan de nominale waarde, wordt gezegd dat de obligatie wordt verhandeld tegen “par value”.

c) Als de rente en “bond yield” stijgen, zullen de obligatieprijzen dalen.d) Uiteindelijk benaderen de prijzen van alle obligaties de nominale waarde van de obligatie

wanneer de obligaties vervallen en hun laatste coupon wordt betaald.

Antwoord: A

Which of the following statements is false?

a) When a bond is trading at a discount, the price drop when a coupon is paid will be larger than the price increase between coupons, so the bond's discount will tend to decline as time passes.b) When a bond trades at a price equal to its face value, it is said to trade at par.c) As interest rates and bond yield rise, bond prices will fall.

d) Ultimately, the prices of all bonds approach the bond's face value when the bonds mature and their last coupon are paid.

Answer: A

Gebruik de informatie om de onderstaande vraag te beantwoorden.

Use the information for the question(s) below.

Q 24

Hierboven wordt informatie weergegeven van FINRA met betrekking tot een van de obligaties van Caterpillar. Hoeveel zou de houder van een dergelijke obligatie bij elke couponbetaling voor elke $100 in nominale waarde als coupons halfjaarlijks worden uitbetaald?

a) $1.49b) $2.15c) $2.32d) $4.30

Antwoord: B

Shown above is information from FINRA regarding one of Caterpillar’s’s bonds. How much would the holder of such as bond earn each coupon payment for each $100 in face value if coupons are paid semiannually?

a) $1.49b) $2.15c) $2.32d) $4.30

Answer: B

Q 25

Welke van de volgende beweringen geeft het beste de tijdlijn van cash flows weer voor een 5 jaar obligatie met een nominale waarde van $2,000, een coupon rate van 4.2% en halfjaarlijkse uitbetalingen?

Which of the following best shows the timeline for cash flows from a five-year bond with a face value of $2,000, a coupon rate of 4.2%, and semiannual payments? A) 0 1 2 3 4 5

$84 $84 $84 $84 $2,084 B) 0 1 2 3 … 9 10

$17.50 $17.50 $17.50 $17.50 $2,017.50 C) 0 1 2 3 … 9 10

$48 $48 $48 $48 $48 D) 0 1 2 3 … 9 10

$42 $42 $42 $42 $2,042 Antwoord: D

Answer: D

Q 26

Von Bora Corporation (VBC) betaalt naar verwachting $2.00 dividend uit aan het eind van dit jaar. Als je verwacht dat VBC’s dividend met 5% per jaar voor eeuwig zal groeien en VBC’s “equity cost of capital” 13% is, dan ligt de waarde van een VBC aandeel het dichtst bij:

a) $25.00b) $40.00c) $15.40d) $11.10

Antwoord: A

Von Bora Corporation (VBC) is expected to pay a $2.00 dividend at the end of this year. If you expect VBC's dividend to grow by 5% per year forever and VBC's equity cost of capital is 13%, then the value of a share of VBS stock is closest to:

a) $25.00b) $40.00c) $15.40d) $11.10

Answer: A

Explanation: A) P0 = Div1 / (rE - g) = 2.00 / (.13 - .05) = $25.00

Q 27

Jaar 1 2 3 4Vrije kasstroom $12 million $18 million $22 million $26 million

Conundrum Mining zal naar verwachting de bovenstaande kasstromen realiseren in de komende 4 jaar, waarna zij naar verwachting 5% per jaar zullen groeien. Als de gewogen gemiddelde cost of capital 12% is en Conundrum cash heeft van $60 miljoen, vreemd vermogen van $ 80 miljoen en 30 miljoen uitstaande aandelen, wat is dan Conundrum’s verwachte huidige aandeelkoers?

a) $10.84 b) $13.72 c) $16.16 d) $16.25

Antwoord: A

Year 1 2 3 4Free cashflow $12 million $18 million $22 million $26 million

Conundrum Mining is expected to generate the above free cash flows over the next four years, after which they are expected to grow at a rate of 5% per year. If the weighted average cost of capital is 12% and Conundrum has cash of $80 million, debt of $60 million, and 30 million shares outstanding, what is Conundrum's expected current share price?

a) $10.84 b) $13.72 c) $16.16 d) $16.25

Answer: A

Explanation: A) FCF5 = 26 x (1.05) = 27.3; V4 = 27.3 / (0.12 - 0.05) = 390; using a financial calculator, V0 = 305.09846;

P0 = (305.09846 + 80 - 60) / 30 = $10.84 Diff: 2

Q 28

Welk van de volgende stellingen in onjuist?

a) Veel managers maken de fout om te focussen op de boekhoudwinst in tegenstelling tot vrije kasstromen. b) Als juiste informatie beschikbaar is over twee van deze variabelen (de toekomstige kasstromen van een onderneming, zijn kapitaalkosten, en zijn aandeelkoers) dan kunnen conclusies over de derde variabele worden getrokken met behulp van een waarderingsmodel. c) Een waarderingsmodel zal ons het meest vertellen over de variabele waarvoor onze voorafgaande informatie het minst betrouwbaar is. d) Het idee dat investeerders in staat zijn om positieve NPV beleggingsmogelijkheden te identificeren wordt aangeduid als de “efficient market hypothesis”.

Antwoord: D

Which of the following statements is false?

a) Many managers make the mistake of focusing on accounting earnings as opposed to free cash flows.b) Given accurate information about any two of these variables (a firm’s future cash flows, its cost of capital, and its share price) a valuation model allows use to make inferences about the third variable.c) A valuation model will tell us the most about the variable for which our prior information is the least

reliable.d) The idea that investors are able to identify positive NPV trading opportunities is referred to as the efficient markets hypothesis.

Answer: D

Q 29

Welke van de volgende is een niet diversifieerbaar risico?

a) Het risico dat de olieprijzen stijgen en dus de productie kosten toenemenb) Het risico van een product aansprakelijkheid rechtszaakc) Het risico dat de CEO overlijdt bij een vliegtuigongelukd) Het risico van het wegkopen van een belangrijke medewerker door een concurrent

Antwoord: A

Which of the following is not a diversifiable risk?

a) The risk that oil prices rise, increasing production costsb) The risk of a product liability lawsuitc) The risk that the CEO is killed in a plane crashd) The risk of a key employee being hired away by a competitor

Answer: A

Q 30

Stel dat de marktrisicopremie gelijk is aan 7% en de risicovrije rente gelijk is aan 4%. Wat is dan de opportunity cost of capital om te investeren in een project met een beta van 1.2?

a) 12,2% b) 12,4% c) 7% d) 4%

Antwoord: B

Suppose the market risk premium is 7% and the risk-free rate is 4%. What is the cost of capital of investing in a project with a beta of 1.2?

a) 12.2% b) 12.4% c) 7% d) 4%

Answer: B

Explanation: Cost of capital = 4% + 1.2 * 7% = 12.4%

Gebruik de tabel voor de volgende twee onderstaande vragen

Hammond Motors had verkopen ter grootte van $35 miljoen en kosten van verkochte goederen van $20 miljoen in 2009. Een versimpelde balans voor Hammond ziet er als volgt uit:

Consider the following information for the question(s) below.

Hammond Motors had sales of $35 million in 2009 with a cost of goods sold of $20 million. A simplified balance sheet for Hammond appears below:

Q 31

Hammond’s netto werkkapitaal in 2009 ligt het dichtst bij:

a) $2,3 miljoenb) $3,8 miljoenc) $6,5 miljoend) $10,5 miljoen

Antwoord: A

Hammond's net working capital in 2009 is closest to:

a) $2.3 millionb) $3.8 millionc) $6.5 milliond) $10.5 million

Answer: A

Explanation: A) NWC = CA - CL = 8,800 - 6,500 = 2,300 or $2.3 million

Q 32

Hammond’s “cash conversion cycle” in 2009 ligt het dichtst bij:

a) 22 dagenb) 44 dagenc) 58 dagend) 66 dagen

Antwoord: D

Hammond's cash conversion cycle in 2009 is closest to:

a) 22 daysb) 44 daysc) 58 daysd) 66 days

Answer: D

Explanation: D) CCC = accounts receivables days + inventory days - accounts payable days

Accounts Receivable Days 43.8 daysInventory Days 54.75 daysAccounts Payable Days 32.85 days

CCC = 43.8 days + 54.75 days - 32.85 days - 65.70 days

Q 33

Uw onderneming koopt goederen van leveranciers onder voorwaarde 1/10 net 30. De effectieve jaarlijkse kosten voor jouw onderneming, indien je ervoor kiest om niet te profiteren van de korting, liggen het dichtste bij:

a) 16,8%b) 44,6%c) 20,1%d) 13,0%

Antwoord: C

Your firm purchases goods from its supplier on terms of 1/10, net 30. The effective annual cost to your firm if it chooses not to take advantage of the trade discount offered is closest to:

a) 16.8%b) 44.6%c) 20.1%d) 13.0%

Answer: C

Explanation: C) The difference in days = 30 - 10 = 20 days. You will either pay $0.99 on a dollar of sales in 10 days or $1.00 on a dollar of sales in 30 days.EAR = - 1 = .201317 or 20.13%

Q 34

Welke van de onderstaande beweringen is onjuist?

a) Aan de andere kant, door te vertrouwen op korte termijn schulden wordt de onderneming blootgesteld aan herfinancieringsrisico, dit is het risico op insolventiekosten mocht de onderneming niet in staat zijn om haar schulden te herfinancieren op tijd of voor een redelijk tarief.b) Een ultra-conservatief beleid houdt in het financieren van zelfs onderdelen van de fabriek, onroerend goed en apparatuur met korte termijn financieringsbronnen.c) Met een conservatief financieringsbeleid gebruikt de onderneming korte termijn schuld zeer spaarzaam om te voldoen aan hoogtepunten in seizoensgebonden behoeften.d) Korte termijn schuld kan lagere “agency” en “lemons” kosten hebben dan lange termijn schuld, en een aggresief financieringsbeleid kan voordelig zijn voor aandeelhouders.

Antwoord: B

Which of the following statements is false?

a) On the other hand, by relying on short-term debt the firm exposes itself to funding risk, which is the risk of incurring financial distress costs should the firm not be able to refinance its debt in a timely manner or at a reasonable rate.b) An ultra-conservative policy would involve financing even some of the plant, property, and equipment with short-term sources of funds.

c) With a conservative financing policy, the firm would use short-term debt very sparingly to meet its peak seasonal needs.d) Short-term debt can have lower agency and lemons costs than long-term debt, and an aggressive financing policy can benefit shareholders.

Answer: B

Explanation: B) An ultra-aggressive policy would involve financing even some of the plant, property, and equipment with short-term sources of funds.

Q 35

Wyatt Oil heeft een emissie van “commercial paper” met een nominale waarde van $10,000,000 en een looptijd van 3 maanden. Wyatt ontving $9,800,000 door de verkoop van het papier. De effectieve jaarlijkse rente voor deze financiering ligt het dichtst bij:

a) 5.6%b) 6.6%c) 7.2%d) 8.4%

Antwoord: D

Wyatt Oil has an issue of commercial paper with a face value of $10,000,000 and a maturity of three months. Wyatt received $9,800,000 when it sold the paper. The effect annual rate for this financing is closest to:

a) 5.6%b) 6.6%c) 7.2%d) 8.4%

Answer: D

Explanation: D) The actual three-month return - 1 = .0020408 or 2.0408%, expressing this as an EAR gives us (1 + .020408)4 - 1 = 0.084166 or 8.4166%