Facebook 13 november Industrieele Groote Club

Click here to load reader

Embed Size (px)

description

Facebook meer voor de belegger dan voor de consument?

Transcript of Facebook 13 november Industrieele Groote Club

  • Facts or Vision, Beurgang en Teloorgang?

    Industrieele Groote Club

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 1

  • HET NETWERK EFFECT ! 2

  • Inoktoberspendeerdenwijtezamen6.700.000.000(6,7miljard)uuropsocialenetwerken!

    Sociale netwerken... hebbentotaal1,2miljardgebruikers

    (excl.circa500mlninChina)

    zijndemeestpopulaireonlineactiviteit

    zijnvandaagdedagnietmeervoorjongeren,zezijnvooriedereen!

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 3

  • vande4minutenopsocialenetwerksiteswordtgespendeerdopFacebook

    vaniedere7minutenonlinewordtgespendeerdopFacebook

    3

    1

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 4

  • : 14% wereldbevolking ,40% internetgebruikers

    MAUs (monthly active users) Bijna 600mln dagelijkse gebruikers

    1.007mln

    585mln

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 5

  • 1,2m

    572.000

    145.000

    53m

    >11m27.000

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 6

  • Ooktraditieheeftsocialmediaomarmd!

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 7

  • 8HET VERDIENMODEL ! 8

  • 9Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop

    Missie: Make the world more open and connect

    9

  • Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop

    kerngetallen

    Aantal medewerkers Omzet en EBITDA

    EBITDAmarge

    INCLUSIEF stock opties

    2012E $1.600mln; 2013E >$800mln

    2011 omzet/medewerker: $1.2mln

    10

    In mld $

  • Stijgende lijn omzet per Facebook gebruiker

    In Noord Amerika 3x hoger dan gemiddelde voor Facebook Vergelijkende 2011 cijfers (in $)

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 11

    $3,37

    $1,25

  • 86% van totale inkomsten zijn advertenties

    Gebruikers eerst mentaliteit van invloed op advertenties/payments

    86%

    14%

    Advertenties Display advertising

    Gesponsorde verhalen

    Geen inkomsten merkpaginas

    Mobiel

    Payments Verkoop virtuele goederen door

    appontwikkelaars

    Vooral binnen social games

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 12

    In mln

  • Mobiel groeit in belang nu al 60% totale MAUs

    HelftomzetNoordAmerika MobieleMAUs

    Mo

    bie

    l als

    % M

    AU

    s

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 13

    28%

    In mlnIn mln $

    40%

    51%

    60%

  • Facebook 80,1mCocaCola 54,1mDisney 38,8mConverse 33,5mRed Bull 33,1mStarbucks 32,7mOreo 30,0mMcDonalds 25,3mPlayStation 24,7miTunes 23,9m

    Aantal ik vind dit leuk

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 14

  • WAT IS DE WAARDE ? 15

  • Facebook heeft waarde als ...

    ...consument! ...bedrijf!

    Virtuele gemeenschap Interactie en dialoog Verzorgen van eigen inhoud

    Niet alleen adverteren Juist ook merk(en) bouwen Eigen fans

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 16

  • Beursintroductieop$38

    Kw3cijfers

    Kw2cijfers

    Dagomzet (in mln aandelen)

    Van$95mldnaar

  • Van
  • Verschillende waarderingsmethoden

    1. Koers

    PEratio (= koerswinstverhouding )

    PEGratio (= koerswinstverhouding t.o.v. groeicijfer)

    P/FCF (= koersvrijekasstroomverhouding )

    2. EnterpriseValue(EV)(marktwaardering+schuld)

    EV/sales

    EV/EBITDA (= operationele winst voor afschrijvingen)

    3. FreeCashFlowyield (= vrijekasstroom per aandeel als % koers)

    4. Dividendyield (= dividend per aandeel als % koers)

    Niet relevant voor groeiaandelen: Facebook betaalt geen dividend

    5. Discounted Cashflow (= contact maken toekomstige kasstromen)

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 19

  • Een voorbeeld: JP Morgan deel I (op 27juni )

    27juni:Koersdoel$45vooreind2013

    +36% t.o.v. koers $33

    1. Discounted CashFlow $51

    Omzetgroei26%p.j.201020 (dus $30mld in 2020, 8x 2011)

    EBITDAgroei27%p.j.201020 (dus $17mld in 2020)

    =1.3 / discount rate 11% / aandelen risicopremie 5%

    2. EV/EBITDA $39

    Geschatte EBITDA van $5,0mld in 2013

    2014 multiple EV/EBITDA van 17x

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 20

  • Als voorbeeld: JP Morgan deel II (9 november)

    9november:Koersdoel$45 zoumoetenzijn$36,50vooreind2013

    +90% t.o.v. koers $19,21

    1. Discounted CashFlow $51

    Niets veranderd aan verwachtingen qua groei

    Omzetgroei 26%, EBITDAgroei 27% p.j. 201020

    2. EV/EBITDA $39 $22

    Geschatte EBITDA van $5,0mld in 2013 (blijft onveranderd)

    2014 multiple EV/EBITDA van 17x 8,5x

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 21

  • Naar de beurs

    Missie

    Aard activiteiten

    1ste miljard omzet

    Eind 8ste jaar

    Gem. groei jaar 48

    % VS in omzet

    % inkomsten ads

    Na 8,3jaar

    Make the world more open and connected

    Sociaal netwerk

    Na 6,5jr

    122%

    56%

    85%

    ToenGoogle8jrwas,hadhet3xdegroottevanFacebook,maaropdedagvanFacebooksIPO,wasFacebookswaardering>2xdievanGoogle!

    Na 5,9 jaar

    Organize the worlds information

    Zoekmachine

    Na 5jr

    122%

    57%

    99%

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 22

  • PE-ratioFacebook vs. gemiddelde

    2012 118%

    2013 162%

    2014 159%

    DUUR in lijn met Linkedin

    Koersen 27juni

    23

    EV/EBITDAFacebook vs. gemiddelde

    2012 130%

    2013 152%

    2014 159%

    DUUR

  • Effect 42% koersdaling

    27 juni $33,10

    9 nov $19,21

    PE-ratio

    2014 159% 101%DUUR FAIR GEPRIJSD

    EV/EBITDA

    2014 159% 88%DUUR FAIR/GOEDKOOP

    EV/EBITDA

    PEratio

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 24

  • Mogelijke risicos

    Facebook: Gebruikers eerst mentaliteit Gebruikers op de eerste plaats zetten zou kunnen leiden tot korte termijn

    risico's. Deze aanpak is bedoeld om de waarde van Facebook op de lange termijn te verhogen, maar kan resulteren in een hoger risico en een hogere volatiliteit op korte termijn.

    Verschuiving in het benaderen van vrienden via mobiel is sneller gegaan. Facebook heeft gekozen voor een andere aanpak voor advertentie

    inkomsten via mobiel. Dit is nog niet geheel ten gelde gemaakt. (Gesponsorde verhalen)

    ROI voor adverteerders lastig te meten Return on investment blijft nog steeds moeilijk te meten (General Motors)

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 25

  • Mogelijke risicos continuerend

    Privacy, veiligheid en regelgeving. Alles wat de gebruikers aantallen kan comprimeren vanuit een privacy of

    veiligheid perspectief vormt een aanzienlijk risico voor Facebook (Privacy organisaties blijven protesteren tegen het ongevraagde gebruik van I likes)

    Vrijkomen van aandelen die de eerste maanden na de IPO op slot stonden Vroege investeerders in Facebookwaaronder werknemers mochten hun

    belangen niet verkopen. Tot mei 2013 komen deze vrij in 5 stappen. Dat zetde koers onder druk. In november komen nog 1,2 miljard aandelen vrij. (vglmei 421 miljoen aandelen kwamen vrij. Begin augustus 271 miljoenaandelen

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 26

  • Ter afsluiting

    Beursgang - belangrijke stap, teleurstellend verloop sindsdien,

    Wallstreet na publicaties Q3 (weer) positief

    Verwachtingen van het groeiaandeel zijn hoog, maar wegen deze op tegen de risicos die gepaard gaan met een groeiaandeel.

    Teloorgang zeker niet

    Finico Financial Services, 13 november 2012, Melinda Nieuwkoop 27