黑色金属衍生品日报 - TIANYANCHAstock.tianyancha.com/ResearchReport/eastmoney/2...ocw...
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1 / 30 钢铁事业部 黑色金属研发报告 黑色金属衍生品日报 2019 年 10 月 21 日 黑色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 研究员：周伟江 期货从业证号：F0243095 投资咨询资格编号：Z0002484 :021-65789226 zhouweijiang _qh@chinastock.com.cn 宏观：刘鹤称中美新一轮经贸磋商取得实质性进展；易纲：央行将继续实施稳健的货币政 策 为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境；加大专项债发行效果显现 三季度基础设 施投资增速逐月回升；库存高企 汽车经销商生死劫。 行业：中国煤炭运销协会：拟于 11 月底或 12 月初举办 2020 年全国煤炭交易会，本次会 议将聚焦 2020 年煤炭产运需衔接，鼓励产运需企业集中开展衔接和中长期合同签订；淡 水河谷、力拓铁矿石产量持续恢复 四季度价格下行预期偏强。 钢材：周一螺纹钢期货主力合约价格弱势波动，rb2001 合约成交缩量，尾盘减仓收于 3290。9 月房地产开发投资数据较 1-8 月份持平，强于预期，说明下游需求韧性偏强，但 产量处于回升阶段，叠加原料的走弱，成材现货承压，短期供需矛盾不大，震荡概率较 大。（仅供参考） 铁矿：I2001 合约减仓 78116 手收于 611.5，I2005 合约减仓 5324 手收于 552.5。本周到港大 幅下降，库存预计有缓解，但是澳洲发货基本已恢复，后期到货恢复正常，疏港水平下降 后后期有累库可能，盘面预计仍偏弱运行。（仅供参考） 焦煤焦炭：J2001 合约减仓 18764 手收于 1742.5 元/吨，JM2001 合约减仓 10868 手收于 1236.5 元/吨。 第一轮提降 50 元/吨预计全面落实可能性较大，下跌后山西焦化利润仍有 100 元/吨，后期预计仍有降价压力，焦企利润低位，降价节奏或偏慢，整体来看期现货 仍偏弱。（仅供参考）
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
黑色金属衍生品日报 2019 年 10 月 21 日
黑色金属衍生品日报
第一部分 市场研判
研究员：周伟江
期货从业证号：F0243095
投资咨询资格编号：Z0002484
:021-65789226
zhouweijiang [email protected]
宏观：刘鹤称中美新一轮经贸磋商取得实质性进展；易纲：央行将继续实施稳健的货币政
策 为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境；加大专项债发行效果显现 三季度基础设
施投资增速逐月回升；库存高企 汽车经销商生死劫。
行业：中国煤炭运销协会：拟于 11 月底或 12 月初举办 2020 年全国煤炭交易会，本次会
议将聚焦 2020 年煤炭产运需衔接，鼓励产运需企业集中开展衔接和中长期合同签订；淡
水河谷、力拓铁矿石产量持续恢复 四季度价格下行预期偏强。
钢材：周一螺纹钢期货主力合约价格弱势波动，rb2001 合约成交缩量，尾盘减仓收于
3290。9 月房地产开发投资数据较 1-8 月份持平，强于预期，说明下游需求韧性偏强，但
产量处于回升阶段，叠加原料的走弱，成材现货承压，短期供需矛盾不大，震荡概率较
大。（仅供参考）
铁矿：I2001 合约减仓 78116 手收于 611.5，I2005 合约减仓 5324 手收于 552.5。本周到港大
幅下降，库存预计有缓解，但是澳洲发货基本已恢复，后期到货恢复正常，疏港水平下降
后后期有累库可能，盘面预计仍偏弱运行。（仅供参考）
焦煤焦炭：J2001 合约减仓 18764 手收于 1742.5 元/吨，JM2001 合约减仓 10868 手收于
1236.5 元/吨。 第一轮提降 50 元/吨预计全面落实可能性较大，下跌后山西焦化利润仍有
100 元/吨，后期预计仍有降价压力，焦企利润低位，降价节奏或偏慢，整体来看期现货
仍偏弱。（仅供参考）
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
第二部分 基差及策略
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
第三部分 行情走势
钢材
今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌
RB2001 3290 3310 -20.00 HC01-RB01 -5 -10 5.00 HC2001 3285 3300 -15.00
RB2005 3174 3189 -15.00 HC05-RB05 -1 -9 8.00 HC1905 3173 3180 -7.00
RB2010 3077 3091 -14.00 HC10-RB10 -5 -3 -2.00 HC2010 3072 3088 -16.00
RB01-RB05 116 121 -5.00 HC01-HC05 112 120 -8.00
RB05-RB10 97 98 -1.00 HC05-HC10 101 92 9.00
01合约螺纹盘面利润 354 343 11.25 RB01/I01 5.38 5.37 0.01 01合约热卷盘面利润 349 333 16.25 HC01/I01 5.37 5.36 0.01
05合约螺纹盘面利润 361 351 10.31 RB05/I05 5.74 5.70 0.04 05合约热卷盘面利润 360 342 18.31 HC05/I05 5.74 5.69 0.05
10合约螺纹盘面利润 339 330 8.19 RB10/I09 5.93 5.90 0.04 10合约热卷盘面利润 334 327 6.19 HC10/I09 5.92 5.89 0.03
今日 昨日 涨跌 折标准品 01基差 05基差 10基差 今日 昨日 涨跌 折标准品 01基差 05基差 10基差
上海中天 3650 3670 -20 3763 473 589 686 天津河钢热卷 3530 3540 -10.00 3620 335 447 548
乐从日钢热卷 3610 3610 0.00 3610 325 437 538
南京西城 3830 3860 -30 3948 658 774 871 上海日钢热卷 3500 3510 -10.00 3500 215 327 428
山东石横 3760 3740 20 3876 586 702 799 最便宜交割品 3500 215 327 428
唐山唐钢 3650 3630 20 3853 563 679 776
最便宜交割品 3763 473 589 686 乐从马钢冷轧 4250 4250 0.00
上海港螺纹出口 473 473 0 上海马钢冷轧 4240 4250 -10.00
唐山钢坯 3310 3350 -40 上海港热卷出口 483 483 0.00
华东废钢 2370 2370 0 结算价基差（上
海）
466.89 585.89 681.89 唐山带钢 3490 3510 -20.00 结算价基差（上
海）
207 324 419
今日 昨日 涨跌 昨日 前日 涨跌 今日 昨日 涨跌 昨日 前日 涨跌
上海螺纹-北京螺纹 30 50 -20.00 调坯轧材利润 -60 -20 -40.00 上海热卷-天津热卷 20 20 0.00 天津热卷利润 225 215 9.50
上海螺纹-济南螺纹 -120 -100 -20.00 华东螺纹利润 429 421 7.85 上海热卷-乐从热卷 -110 -100 -10.00 华东热卷利润 155 147 7.85
上海螺纹-广州螺纹 -520 -500 -20.00 唐山螺纹利润 428 419 9.50 北京热卷-北京螺纹
上海螺纹-杭州螺纹 -20 -10 -10.00 山东螺纹利润 602 640 -37.23 上海热卷-上海螺纹 -263 -274 10.62
上海螺纹-南京螺纹 -140 -140 0.00 唐山钢坯利润 509 484 25.28 唐山带钢-唐山热卷 -10 0 -10.00
唐山带钢-唐山钢坯 180 160 20.00 华东电炉利润 -220 -244 23.76 上海冷轧-上海热卷 740 740 0.00
上海线材-上海螺纹 390 370 20.00 乐从冷轧-乐从热卷 640 640 0.00
上海盘螺-上海螺纹 400 380 20.00
螺纹出口-国内价差 -245.5 -265.5 20.00 热卷出口-国内价差 -150 -160 10.00
现货利润
螺纹 热卷期货 期货
现货 现货
现货地区价差 现货利润 现货地区价差
库存 本次 上次 涨跌 库存 本次 上次 涨跌
螺纹社会 431.96 482.8 -50.84 热卷社会 237.72 253.85 -16.13
螺纹钢厂 245.74 252.14 -6.40 热卷钢厂 94.34 94.24 0.10
螺纹周产量 354.18 342.7 11.48 热卷周产量 317.2 323.72 -6.52
昨日 前日 涨跌 冷轧社会 112.44 112.66 -0.22
Mysteel建材日成交 214506 196906 17600 冷轧钢厂 29.27 29.94 -0.67
冷轧周产量 78.73 75.96 2.77
基本面数据 基本面数据
螺纹 热卷
成材价格： 成材基本面： 铁矿价格： 铁矿基本面： 煤焦价格： 煤焦基本面: 铁合金：
成材数据 成材产量 铁矿数据 高低品差 煤焦数据 焦化利润 合金数据
跨期价差 成材厂库 铁矿跨期 即期利润 煤焦跨期 焦煤库存 合金基差
基差 成材社库 各品种比 煤焦比 焦化产能利用率 合金跨期
各品种差 期现基差 区域价差 焦炭库存 锰矿库存
生产利润 期现价差 硅锰利润
盘面利润 盘面利润 硅铁利润
区域价差 合金开工
冷热价差 合金产量
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图1：螺纹05-10跨期价差 图2： 螺纹01-05跨期价差
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螺纹05-10跨期套利价差
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螺纹01-05跨期套利价差
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数据来源：银河期货、wind 资讯
图3：热卷5-10套利价差 图4： 热卷01-05跨期套利价差
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热卷05-10跨期套利价差
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热卷01-05跨期套利价差
hc1701-hc1705 hc1801-hc1805 hc1901-hc1905 hc2001-hc2005
数据来源：银河期货、wind 资讯
图5：螺纹01合约期现基差 图6：热卷01合约期现基差
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上海螺纹现货-01螺纹价差
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数据来源：银河期货、wind 资讯
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上海热卷现货-01热卷价差
hc1701 hc1801 hc1901 hc2001
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图7：螺纹05合约期现基差 图8：热卷05合约期现基差
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上海螺纹现货-05螺纹价差
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上海热卷现货-05热卷价差
hc1705 hc1805 hc1905 hc2005
数据来源：银河期货、wind 资讯
图9：螺纹10合约期现基差 图10：热卷10合约期现基差
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上海螺纹现货-10螺纹价差
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上海热卷现货-10热卷价差
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数据来源：银河期货、wind 资讯
图11：01合约卷螺差 图12：05合约卷螺差
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19
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04
17
0429
0511
05合约卷螺差
1705合约 1805合约 1905合约 2005合约
数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图13：10合约卷螺差 图14：现货卷螺差
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1203
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08
0120
02
01
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0225
03
09
0321
04
02
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04
26
0508
0520
06
01
0613
06
25
0707
0719
0731
0812
08
24
0905
09
17
0929
1011
10合约卷螺差
1710合约 1810合约 1910合约 2010合约
-1000
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0
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上海现货卷螺差图
2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、wind 资讯、Mysteel
图15：唐山螺纹现金利润 图16：山东螺纹现金利润
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0
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唐山螺纹现金利润
2016 2017 2018 2019
0
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1500
2000
2500
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山东螺纹现金利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图17：华东螺纹现金利润 图18：华东电炉现金利润
-500
0
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1500
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华东螺纹现金利润
2016 2017 2018 2019
-1000
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华东电炉现金利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
7 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图19：天津热卷现金利润 图20：华东热卷现金利润
-200
0
200
400
600
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天津热卷现金利润
2016 2017 2018 2019
-200
0
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400
600
800
1000
1200
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
华东热卷现金利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图21：唐山钢坯现金利润
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
唐山钢坯现金利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图22：01螺纹盘面利润 图23：01热卷盘面利润
-1000
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0
500
1000
1500
2000
01
15
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26
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12
03
26
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07
05
21
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08
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11
05
11
19
12
03
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17
12
31
01
14
螺纹01盘面利润
2015 2016 2017 2018 2019
-500
0
500
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1500
2000
01
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04
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05
03
05
15
05
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02
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14
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26
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08
31
09
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24
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30
11
11
11
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05
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12
29
01
10
热卷01盘面利润
2016 2017 2018 2019 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
8 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图24：05螺纹盘面利润 图25：05热卷盘面利润
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0
200
400
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800
1000
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1400
1600
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0527
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07
0618
0629
07
10
07
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0801
0812
08
23
0903
0914
09
25
1006
1017
10
28
11
08
1119
1130
12
11
1222
0102
01
13
0124
0204
02
15
02
26
0309
0320
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31
0411
0422
05
03
0514
螺纹05盘面利润
2016 2017 2018 2019 2020
0
200
400
600
800
1000
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03
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07
27
08
08
08
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09
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25
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07
10
19
10
31
11
12
11
24
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06
12
18
12
30
01
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02
16
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12
03
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05
04
17
04
29
05
11
热卷05盘面利润
2016 2017 2018 2019 2020
数据来源：银河期货、Mysteel
图26：10螺纹盘面利润 图27：10热卷盘面利润
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0
500
1000
1500
2000
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19
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01
01
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03
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02
04
15
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06
06
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02
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08
10
08
23
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05
09
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01
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14
螺纹10盘面利润
2015 2016 2017 2018 2019 2020
0
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600
800
1000
1200
1400
1600
1800
10
15
10
27
11
08
11
20
12
02
12
14
12
26
01
07
01
19
01
31
02
12
02
24
03
08
03
20
04
01
04
13
04
25
05
07
05
19
05
31
06
12
06
24
07
06
07
18
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30
08
11
08
23
09
04
09
16
09
28
10
10
热卷10盘面利润
2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图28：现货螺纹上海北京价差 图29：现货螺纹上海济南价差
-400
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0
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上海螺纹-北京螺纹
2016 2017 2018 2019
-500
-400
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-200
-100
0
100
200
300
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
上海螺纹-济南螺纹
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
9 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图30：现货螺纹上海广州价差 图31：上海冷轧-热轧价差
-1000
-900
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-300
-200
-100
0
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上海螺纹-广州螺纹
2016 2017 2018 2019
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
上海冷热价差
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图32：乐从冷轧-热轧价差
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
乐从冷热价差
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图34：Mysteel螺纹周产量 图35：Mysteel线材周产量
220
240
260
280
300
320
340
360
380
400
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01
01
14
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27
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02
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03
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04
02
04
15
04
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05
11
05
24
06
07
06
20
07
03
07
16
07
29
08
11
08
24
09
06
09
19
10
02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel 螺纹周产量
2016 2017 2018 2019
90
100
110
120
130
140
150
160
170
0101
0114
0127
0209
0222
0307
0320
0402
0415
0428
0511
0524
0607
0620
0703
0716
0729
0811
0824
0906
0919
1002
1015
1028
1110
1123
1206
1219
Mysteel 线材周产量
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
10 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图36：Mysteel热卷周产量 图37：Mysteel冷轧周产量
280
290
300
310
320
330
340
350
01
01
01
14
01
27
02
09
02
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03
07
03
20
04
02
04
15
04
28
05
11
05
24
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07
06
20
07
03
07
16
07
29
08
11
08
24
09
06
09
19
10
02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel 热卷周产量
2016 2017 2018 2019
70
72
74
76
78
80
82
84
86
88
01
01
01
14
01
27
02
09
02
22
03
07
03
20
04
02
04
15
04
28
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11
05
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06
07
06
20
07
03
07
16
07
29
08
11
08
24
09
06
09
19
10
02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel 冷轧周产量
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图 38：Mysteel 中板周产量 图 39：Mysteel 五大品种钢材周度总产量
95
100
105
110
115
120
125
130
135
0101
0114
0127
0209
0222
0307
0320
0402
0415
0428
0511
0524
0607
0620
0703
0716
0729
0811
0824
0906
0919
1002
1015
1028
1110
1123
1206
1219
Mysteel 中板周产量
2016 2017 2018 2019
800
850
900
950
1000
1050
1100
0101
0114
0127
0209
0222
0307
0320
0402
0415
0428
0511
0524
0607
0620
0703
0716
0729
0811
0824
0906
0919
1002
1015
1028
1110
1123
1206
1219
Mysteel 五大品种钢材周度总产量
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图40：Mysteel周度螺纹厂库 图41：Mysteel周度线材厂库
150
200
250
300
350
400
01
01
01
14
01
27
02
09
02
22
03
07
03
20
04
02
04
15
04
28
05
11
05
24
06
07
06
20
07
03
07
16
07
29
08
11
08
24
09
06
09
19
10
02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel周度螺纹厂库
2016 2017 2018 2019
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
01
01
01
14
01
27
02
09
02
22
03
07
03
20
04
02
04
15
04
28
05
11
05
24
06
07
06
20
07
03
07
16
07
29
08
11
08
24
09
06
09
19
10
02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel周度线材厂库
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
11 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图42：Mysteel周度热卷厂库 图43：Mysteel周度冷轧厂库
70
80
90
100
110
120
130
140
0101
0114
0127
0209
0222
0307
0320
0402
0415
0428
0511
0524
0607
0620
0703
0716
0729
0811
0824
0906
0919
1002
1015
1028
1110
1123
1206
1219
Mysteel周度热卷厂库
2016 2017 2018 2019
20
25
30
35
40
45
50
55
60
0101
0114
0127
0209
0222
0307
0320
0402
0415
0428
0511
0524
0607
0620
0703
0716
0729
0811
0824
0906
0919
1002
1015
1028
1110
1123
1206
1219
Mysteel周度冷轧厂库
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图44：Mysteel周度中厚板厂库 图45：Mysteel周度五大品种钢材厂库总库存
55
60
65
70
75
80
85
90
95
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01
14
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0222
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07
0320
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0415
0428
05
11
0524
0607
0620
07
03
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16
0729
0811
0824
09
06
0919
1002
1015
1028
11
10
1123
1206
1219
Mysteel周度中板厂库
2016 2017 2018 2019
300
350
400
450
500
550
600
650
700
750
800
01
01
01
14
01
27
02
09
02
22
03
07
03
20
04
02
04
15
04
28
05
11
05
24
06
07
06
20
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03
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16
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08
11
08
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06
09
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02
10
15
10
28
11
10
11
23
12
06
12
19
Mysteel周度五大品种钢材厂库总库存
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图46：Mysteel螺纹社会库存 图47：Mysteel螺纹社库环比变化量
250
350
450
550
650
750
850
950
1050
1150
0101
01
13
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0206
0218
0302
03
14
0326
04
07
0419
05
01
0513
0525
0606
0618
0630
0712
07
24
0805
08
17
0829
09
10
0922
1004
1016
1028
11
09
1121
12
03
1215
12
27
Mysteel螺纹社会库存
2015 2016 2017 2018 2019
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
01
01
01
13
01
25
02
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02
18
03
02
03
14
03
26
04
07
04
19
05
01
05
13
05
25
06
06
06
18
06
30
07
12
07
24
08
05
08
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29
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04
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16
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12
27
螺纹社会库存环比变化量
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
12 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图48：Mysteel线材社会库存 图49：Mysteel线材社库环比变化量
50
100
150
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250
300
350
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01
01
01
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18
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03
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04
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01
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25
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06
06
18
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30
07
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09
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16
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28
11
09
11
21
12
03
12
15
12
27
Mysteel线材社会库存
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
-35
-15
5
25
45
65
85
105
01
01
01
11
01
21
01
31
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04
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04
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05
01
05
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10
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08
19
08
29
09
08
09
18
09
28
10
08
10
18
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28
11
07
11
17
11
27
12
07
12
17
12
27
线材社会库存环比变化量
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图50：Mysteel热卷社会库存 图51：Mysteel热卷社库环比变化量
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
01
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10
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04
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04
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05
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08
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08
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29
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08
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28
10
08
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18
10
28
11
07
11
17
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27
12
07
12
17
12
27
Mysteel热卷社会库存
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
-25
-15
-5
5
15
25
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01
01
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10
02
20
03
02
03
12
03
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04
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04
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05
01
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05
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10
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08
09
08
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29
09
08
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18
09
28
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08
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18
10
28
11
07
11
17
11
27
12
07
12
17
12
27
热卷社会库存环比变化量
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图52：Mysteel冷轧社会库存 图53：Mysteel冷轧社库环比变化量
100
110
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01
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08
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08
19
08
29
09
08
09
18
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28
10
08
10
18
10
28
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11
17
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12
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12
17
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27
Mysteel冷轧社会库存
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
-10
-5
0
5
10
15
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25
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01
01
01
11
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01
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11
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27
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27
冷轧社会库存环比变化量
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
13 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
图54：Mysteel中厚板社会库存 图55：Mysteel中厚板社库环比变化量
70
90
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01
01
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10
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04
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01
05
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18
10
28
11
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27
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17
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27
Mysteel中厚板社会库存
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
-5
-3
-1
1
3
5
7
9
11
13
01
01
01
11
01
21
01
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10
02
20
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02
03
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04
01
04
11
04
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05
01
05
11
05
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08
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10
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27
中厚板社会库存环比变化量
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图56：Mysteel五大品种钢材社会库存
700
900
1100
1300
1500
1700
1900
2100
2300
2500
0101
0113
0125
0206
0218
0302
0314
0326
0407
0419
0501
0513
0525
0606
0618
0630
0712
0724
0805
0817
0829
0910
0922
1004
1016
1028
1109
1121
1203
1215
1227
Mysteel五大品种钢材社会库存
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
14 / 30
钢铁事业部 黑色金属研发报告
铁矿
今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌
i2001 611.5 616 -4.5 rb2001/I2001 5.38 5.37 0.01 J2001/I2001 2.85 2.89 -0.04
I2005 552.5 559 -6.5 rb2005/I2005 5.74 5.70 0.04 J2005/I2005 3.12 3.12 0.00
i2009 518.5 524 -5.5 Hc2001/I2001 5.37 5.36 0.01 J2009/I2009 3.29 3.29 0.00
I2001-I2005 59 57 2 Hc2005/I2005 5.74 5.69 0.05
i2005-i2009 34 35 -1
今日 昨日 涨跌 折标准品 折厂库 折仓库 01厂库基差 05厂库基差 折标准品 折厂库 09厂库基差
日照卡粉 742 745 -3.00 765.3 766.9 779.9 155.4 214.4 738.5 740.1 221.6
日照纽曼粉 696 699 -3.00 752.5 754.1 767.1 142.6 201.6 748.4 750.0 231.5
日照PB粉 680 677 3.00 765.1 766.7 779.7 155.2 214.2 762.8 764.4 245.9
日照Mac粉 652 655 -3.00 733.4 735.0 748.0 123.5 182.5 735.3 736.9 218.4
日照金布巴粉 620 620 0.00 715.1 716.7 729.7 105.2 164.2 733.9 735.5 217.0
日照巴混BRBF 695 695 0.00 751.2 752.8 765.8 141.3 200.3 728.4 730.0 211.5
日照罗伊山粉 631 634 -3.00 732.1 733.7 215.2
日照超特粉 556 561 -5.00 780.4 782.0 263.5
日照混合粉 617 625 -8.00 788.0 789.6 271.1
河钢精粉 890 890 0.00 839.0 840.6 322.1
鞍钢精粉 860 860 0.00 820.0 821.6 303.1
最便宜交割品 日照金布巴粉 716.7 729.7 728.4 105.2 日照巴混BRBF 730.0 211.5
日照PB块 801 805 -4.00
昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌
卡粉-PB粉 68 65 3.00 卡粉进口利润 -6.06 12.42 -18.49 金布巴粉进口利
润
7.59 15.16 -7.57
PB粉-超特粉 116 117 -1.00 纽曼粉进口利
润
4.62 3.14 1.47 超特粉进口利润 -11.42 -6.83 -4.59
PB块-PB粉 128 120 8.00 PB粉进口利润 2.81 8.37 -5.57 PB块进口利润 -12.95 -13.13 0.18
昨日 前日 涨跌 昨日 前日 涨跌 SGX掉期结算 昨日 前日 涨跌
Mysteel 65%指数 98.40 98.65 -0.25 普氏62%指数 - - - IOS17Q4 83.91 84.19 -0.28
Mysteel 62%指数 91.54 91.97 -0.43 IOS18Q1 76.28 76.25 0.02
Mysteel 58%指数 80.66 80.93 -0.27 IOS18Q2 72.22 72.05 0.17
BCI：西澳-青岛 9.11 9.04 0.073 IOS18Q3 69.53 69.29 0.24
BCI：图巴朗-青岛 20.95 21.07 -0.125
铁 矿期货
现货
01/05合约 09合约
本次 上次 涨跌 环比减幅 本次 上次 涨跌 环比减幅
澳洲发货量 1482.2 1363.2 119.00 8.73% 六大主港到港量 989.9 1077.1 -87.20 -8.10%
巴西发货量 604.9 773.7 -168.80 -21.82% Mysteel疏港量 301.22 309.5 -8.28 -2.68%
力拓发货量 452 327.4 124.60 38.06% Mysteel港口库存 12724.03 12669.6 54.43 0.43%
必和必拓发货量 401.2 375.1 26.10 6.96% 钢厂烧结矿库存天数 30 39 -9.00
淡水河谷发货量 512 669.4 -157.40 -23.51%
FMG发货量 379.8 271.4 108.40 39.94%
基本面数据
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图1：铁矿01-05跨期套利 图2：铁矿05-09跨期套利
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0
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05
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20
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铁矿01-05跨期套利
i1701-i1705 i1801-i1805 i1901-i1905 i2001-i2005
-40
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03
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11
11
19
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27
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05
12
13
12
21
12
29
01
06
01
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14
铁矿05-09跨期套利
i1705-i1709 i1805-i1809 i1905-i1909 i2005-i2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
图3：01合约螺矿比 图4：01合约卷矿比
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0103
0116
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数据来源：银河期货、wind 资讯
图5：05合约螺矿比 图6：05合约卷矿比
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4.50
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5.50
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07
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数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图7：10/09合约螺矿比 图8：10/09合约卷矿比
3.50
4.50
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03
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07
08
20
09
02
09
15
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hc1910/i1909 hc1910/i2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
图9：01合约焦矿比 图10：05合约焦矿比
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03
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1223
0102
0112
01合约焦矿比
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1.50
2.00
2.50
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04
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08
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02
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14
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08
10
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19
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04
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05
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05合约焦矿比
J1605/I1605 J1705/I1705 J1805/I1805 J1905/I1905 J2005/I2005
数据来源：银河期货、wind 资讯
图11：09合约焦矿比
1.50
2.00
2.50
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5.00
5.50
6.00
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16
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07
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02
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15
09合约焦矿比
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J1909/I1909 J2009/I2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图12：PB粉-01合约价差 图13：金布巴粉-01合约价差
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1213
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数据来源：银河期货、Mysteel
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PB粉-05合约价差
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PB粉-i1805 PB粉-i1905
数据来源：银河期货、Mysteel
图 16：金布巴粉-05 价差 图 17：最划算交割品-05 价差
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数据来源：银河期货、Mysteel
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图 18：PB 粉-09 价差 图 19：金布巴粉-09 价差
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PB粉-09价差
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数据来源：银河期货、Mysteel
图20：最划算交割品-09价差 图21：卡粉-PB粉价差
(15)
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卡粉-PB粉价差
2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
数据来源：银河期货、Mysteel
图22：PB粉-超特粉价差 图23：PB粉-PB块价差
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PB粉-超特粉价差
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PB块-PB粉价差
2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
数据来源：银河期货、Mysteel
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图24：卡粉进口即期利润 图25：纽曼粉进口即期利润
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卡粉进口即期利润
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31
纽曼粉进口即期利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图26：PB粉进口即期利润 图27：金布巴粉进口即期利润
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PB粉进口即期利润
2016 2017 2018 2019
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31
金步巴粉进口即期利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
图 28：超特粉进口即期利润 图 29：PB 块进口即期利润
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超特粉进口即期利润
2016 2017 2018 2019
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0101
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0511
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0606
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0702
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0918
1001
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1027
1109
1122
1205
1218
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PB块进口即期利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、Mysteel
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
焦煤焦炭
今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌
JM2001 1236.5 1239.5 -3 J2001 1742.5 1779 -36.5
JM2005 1176 1183 -7 J2005 1723.5 1744.5 -21
JM2009 1150 1163 -13 J2009 1706 1725 -19
JM2001-JM2005 60.5 56.5 4 J2001-J2005 19 34.5 -15.5
JM2005-JM2009 26 20 6 J2005-J2009 17.5 19.5 -2
J2001/JM2001 1.409 1.435 -0.026 今日 昨日 涨跌 折仓单 2001 2005 2009
J2005/JM2005 1.466 1.475 -0.009 日照港 1850 1850 0 1987 244 263 281
J2009/JM2009 1.483 1.483 0.000 旭阳 1940 1940 0 2010 267 286 304
昨日 前日 涨跌 折标准品 2001 2005 2009
京唐澳煤-库提价 1430 1430 0 1380 143.5 204 230
京唐山西焦煤-库提价 1550 1550 0 1510 273.5 334 360
京唐河北焦煤-库提价 1660 1660 0 1630 393.5 454 480
京唐澳煤-市场价 1500 1500 0 1456 219.5 280 306
京唐印尼焦煤-市场价 1460 1460 0 1410 173.5 234 260
天津港澳煤-库提价 1360 1360 0 1310 73.5 134 160
甘其毛道焦煤-库提价 1060 1060 0 1410 173.5 234 260
焦化利润-河北 -38.5 1.8 -40.3
焦化利润-山西 53.9 103.9 -50.0
2001盘面利润 -26.0 9.8 -35.8
2005盘面利润 34.6 48.9 -14.3
2009盘面利润 54.2 58.0 -3.8
折标准品-期货
现货
期货
焦炭
注：以上除特殊说明外均为主焦煤 注：以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格
折仓单-期货
焦煤期货
现货
（汾渭能源） 2019-10-21 上次 涨跌 环比涨跌幅 （Mysteel） 本次（10月18） 上次 涨跌 环比涨跌幅
煤企库存 437.4 442 -4.60 -1.04% 独立焦化厂库存 46.18 42.75 3.43 0.08
独立焦化厂库存 375.3 374.3 1 0.27% 钢厂库存 460.43 463.83 -3.40 -0.01
钢厂库存 675.9 682.6 -6.7 -0.98% 港口库存 449 454.3 -5.30 -0.01
（Mysteel） 本次（10月18） 上次 涨跌 环比涨跌幅 钢厂库存天数-全国 15.2 15.11 0.09 0.01
港口库存 755.5 757 -1.50 0.00 钢厂库存天数-华北 11.75 12.04 -0.29 -0.02
独立焦化厂库存天数 15.92 16.25 -0.33 -0.02 钢厂库存天数-华东 20.03 19.87 0.16 0.01
钢厂库存天数 17.01 17.2 -0.19 -0.01
（Mysteel） 本次（10月18） 上次 增减 （Mysteel） 本次（10月18） 上次 增减
全国 78.02 76.22 1.80 产能≥200 80.33 78.1 2.23
华北 71.58 70.14 1.44 产能100-200 73.4 72.63 0.77
华东 80.09 76.88 3.21 产能<100 73.04 71.86 1.18
西北 89.76 88.76 1.00
独立焦化厂产能利用率（%）
焦煤 焦炭基本面数据
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图1:焦煤1-5跨期价差 图2：焦煤5-9跨期价差
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0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111
焦煤01-05价差
2015价差 2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
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0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514
焦煤05-09价差
2015价差 2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
数据来源：银河期货、wind 资讯
图3：焦炭1-5跨期价差 图4：焦炭5-9跨期价差
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0517 0616 0716 0815 0914 1014 1113 1213 0112
焦炭01-05价差
2015价差 2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
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0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514
焦炭05-09价差
2016价差 2017价差 2018价差 2019价差
数据来源：银河期货、wind 资讯
图5：煤焦比-01焦炭/焦煤 图6：煤焦比-05焦炭/焦煤
1.0
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0116 0215 0317 0416 0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111
01焦炭/焦煤
1601 1701 1801 1901 2001
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0614 0714 0813 0912 1012 1111 1211 0110 0209 0311 0410 0510
05焦炭/焦煤
1705 1805 1905 2005
数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图7：煤焦比-09焦炭/焦煤 图8：焦煤-01期现价差
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2.6
0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514 0613 0713 0812 0911
09焦炭/焦煤
1709 1809 1909 2009
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0116 0215 0317 0416 0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111
焦煤 现货-jm01合约价差
JM1501 JM1601 JM1701 JM1801 JM1901 JM2001
现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产
数据来源：银河期货、wind 资讯
图9：焦煤-05期现价差 图10：焦煤-09期现价差
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0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111 0210 0312 0411 0511
焦煤 现货-jm05合约价差
JM1505 JM1605 JM1705 JM1805 JM1905 JM2005
现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产
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0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514 0613 0713 0812 0911
焦煤 现货-jm09合约价差
JM1609 JM1709 JM1809 JM1909 JM2009
现货为：京唐港:库提价(含税):主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85):山西产
数据来源：银河期货、wind 资讯
图11：焦炭-01期现价差 图12：焦炭-05期现价差
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0116 0215 0317 0416 0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111
焦炭 现货-j01合约价差
J1301 J1501 J1601 J1701 J1801 J1901 J2001
现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%)
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0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111 0210 0312 0411 0511
焦炭 现货-j05合约价差
J1405 J1505 J1605 J1705
J1805 J1905 J2005
现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%)
数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图13：焦炭-09期现价差 图14：01盘面焦化利润
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0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514 0613 0713 0812 0911
焦炭 现货-j09合约价差
J1409 J1509 J1609 J1709 J1809 J1909 J2009
现货为：天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0.7%S,CSR>60%,Mt8%)
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0116 0215 0317 0416 0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111
01盘面焦化利润
1601 1701 1801 1901 2001
数据来源：银河期货、wind 资讯
图15：05盘面焦化利润 图16：09盘面焦化利润
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0516 0615 0715 0814 0913 1013 1112 1212 0111 0210 0312 0411 0511
05盘面焦化利润
1605 1705 1805 1905 2005
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0916 1016 1115 1215 0114 0213 0315 0414 0514 0613 0713 0812 0911
09盘面焦化利润
1509 1609 1709 1809 1909 2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
图17：河北焦化厂现金利润 图18：山西焦化厂现金利润
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1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
河北焦化利润
2016 2017 2018 2019
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1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
山西焦化利润
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、wind 资讯
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图19：煤企焦煤库存 图20：港口焦煤库存
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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
煤矿焦煤库存（万吨）
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进口炼焦煤港口库存（万吨）
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、wind 资讯
图21：焦化厂焦煤库存 图22：钢厂焦煤库存
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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
独立焦化厂焦煤库存-100家（万吨）
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钢厂焦煤库存-110家（万吨）
2016 2017 2018 2019
数据来源：银河期货、wind 资讯
图23：焦化厂焦煤库存可用天数 图24：钢厂焦炭库存可用天数
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独立焦化厂焦煤库存平均可用天数-100家
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钢厂焦炭库存平均可用天数-110家
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
数据来源：银河期货、煤炭资源网、Mysteel
图25：焦炉产能利用率（合计100家） 图26：焦炉产能利用率（分地区）
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独立焦化厂焦炉产能利用率：合计（100家）
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2016-12-23 2017-06-23 2017-12-23 2018-06-23 2018-12-23 2019-06-23
独立焦化厂焦炉产能利用率：分地区
华北 华东 西北
数据来源：银河期货、Mysteel
图27：独立焦化厂焦炭库存 图28：港口焦炭库存
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独立焦化厂焦炭库存-100家（万吨）
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港口焦炭库存（万吨）
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数据来源：银河期货、Mysteel
图29：钢厂焦炭库存 图30：钢厂焦炭库存平均可用天数
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钢厂焦炭库存-110家（万吨）
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钢厂焦炭库存平均可用天数-110家
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
数据来源：银河期货、Mysteel
图31：华北地区-钢厂焦炭库存平均可用天数 图32：华东地区-钢厂焦炭库存平均可用天数
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华北地区-钢厂焦炭库存平均可用天数-37家
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华东地区-钢厂焦炭库存平均可用天数-32家
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数据来源：银河期货、Mysteel
铁合金
今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌
SM2001 6530 6606 -76 SM2001-SM2005 166 162 4
SM2005 6364 6444 -80 SM2005-SM2009 36 42 -6
SM2009 6328 6402 -74 SF2001-SF2005 44 46 -2
SF2001 5818 5830 -12 SF2005-SF2009 14 24 -10
SF2005 5774 5784 -10 sm2001-sf2001 712 776 -64
SF2009 5760 5760 0 sm2005-sf2005 590 660 -70
硅锰:FeMn65Si17 今日 昨日 涨跌 硅铁:FeSi75-B 今日 昨日 涨跌
天津 7800 7800 0 天津 6450 6450 0
内蒙 7500 7500 0 内蒙古:鄂尔多斯 5900 5900 0
广西 7700 7700 0 宁夏:石嘴山 5800 5800 0
甘肃 7650 7650 0 甘肃:兰州 5900 5900 0
锰矿库存 本周 上周 涨跌 现金利润（含税） 本次 上次 涨跌
港口合计 444.9 408.1 36.8 硅锰利润 439 439 0
天津港 319.5 304.1 15.4 硅铁利润 285 285 0
钦州港 110.4 89 21.4
硅锰开工率 本月 上月 涨跌 硅铁开工率 本月 上月 涨跌
内蒙 69.7 79.2 -9.5 内蒙古 63.69 64.58 -0.89
宁夏 73.6 60.2 13.4 青海 67.65 77.45 -9.8
广西 69.8 65.1 4.7 宁夏 48.68 51.32 -2.64
期货价格
现货价格
基本面数据
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
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港口合计-锰矿库存（万吨）
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图1：硅锰-基差 图2：硅铁-基差
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硅锰-09合约价差
硅锰-SM1709 硅锰-SM1809 硅锰-SM1909 硅锰-SM2009
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硅铁-09合约价差
硅铁-SF1809 硅铁-SF1909 硅铁-SF2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
图3：硅锰05-09跨期套利 图4：硅铁05-09跨期价差
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硅锰5-9跨期套利价差
sm1805-1809 sm1905-1909 sm2005-2009
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硅铁5-9跨期套利价差
sf1805-1809 sf1905-1909 sf2005-2009
数据来源：银河期货、wind 资讯
图5：港口-锰矿库存 图6：天津港-锰矿库存
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天津港-锰矿库存（万吨）
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硅锰企业开工率：宁夏（月）
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图7：钦州港-锰矿库存 图8：锰矿-进口数量
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钦州港-锰矿库存（万吨）
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中国锰矿进口数量（月）
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数据来源：银河期货、wind 资讯
图9：硅锰-生产利润 图10：硅铁-现金利润
数据来源：银河期货、wind 资讯
图11：硅锰-开工率(内蒙) 图12：硅锰-开工率（宁夏）
数据来源：银河期货、wind 资讯
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硅锰-生产利润
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硅铁75B:内蒙古:鄂尔多斯-现金利润（含税）
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硅锰企业开工率：内蒙（月）
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
图13：硅锰-开工率（广西） 图14：硅铁-开工率（内蒙）
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硅锰企业开工率：广西（月）
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数据来源：银河期货、wind 资讯
图15：硅铁-开工率（宁夏） 图16：硅铁-开工率（青海）
数据来源：银河期货、wind 资讯
图17：硅锰-产量（全国） 图18：硅铁产量-全国
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硅铁生产企业调查：内蒙：开工率（月）
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硅铁生产企业调查：青海：开工率（月）
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硅铁生产企业调查：宁夏：开工率（月）
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硅锰产量：全国（月）
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硅铁产量：全国（月）
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钢铁事业部 黑色金属研发报告
作者承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具
本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
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