1

DE 15 BESTE KOOPTIPS

VOOR 2018(VOLGENS HEDGEFUND MANAGERS)

2

De 15 beste kooptips voor 2018

Beste belegger,

5.000 dollar cadeau? Lees dan even snel verder….

Eind april werd de 23ste versie van het Sohn Investment Conference gegeven. Sohns, is een conferentie waarbij de meest

gerespecteerde en grootste namen binnen de hedge fund wereld samenkomen om hun beste ideeën te bespreken.

En een ticket, kost normaliter 5.000 dollar. Veel geld. Geld dat u in onze optiek beter in aandelen kan stoppen, omdat de

meeste tips gewoon openbaar worden gemaakt.

Daarom ook deze gids.

Vaak is het zo dat wanneer hedge funds hun beste ideeën verkondigen, de beurskoersen van die bedrijven waarover gesproken

wordt erg hard beïnvloed worden omdat er plots heel wat beleggers aandacht schenken aan het bedrijf.

Wij hebben voor u de beste tips die besproken werden tijdens de conferentie op een rij gezet zodat u gemakkelijk toegang

heeft tot de informatie. Omdat wij niet de tipgevers zijn van deze gids, geven we hier ook geen updates over. Zie dit dan ook

als een puur informatieve gids.

Veel leesplezier en uiteraard ook veel succes toegewenst!

Met vriendelijke groeten

BeursBrink

We beginnen het rapport met de short-tips. Dit zijn bedrijven waar de hedge funds negatief over waren en waar men een daling van de

koers verwacht. Vervolgens bespreken we de long tips (waar men een stijging verwacht).

3

De 15 beste kooptips voor 2018

#1: SHORT FacebookTicker: FB (NASDAQ)

Wie gaf de tip?

Jeffrey Edward Gundlach is de huidige

Chief Investment Officer en oprichter van

DoubleLine Capital LP. DoubleLine is een

investment management firma met

hoofdkantoor in Los Angeles. Het bedrijf

beheert 118 miljard dollar. Het vermogen

van Gundlach bedraagt 1,66 miljard dollar.

Voor hij aan de slag ging bij DoubleLine Capital was hij actief bij

TCW Total Return Bond Fund, een fonds met 9,3 miljard dollar

onder beheer. Met dit fonds kon hij erg mooie resultaten

neerleggen waardoor hij de “King of Bonds” genoemd werd.

Waarom?

Facebook kwam onlangs in opspraak via het privacy schandaal

omtrent Cambridge Analytica. Maar liefst 87 miljoen gebruikers

hun data zouden gedeeld geweest zijn met Cambridge Analytica.

De data zou bovendien gebruikt geweest zijn voor politieke

doeleinden en het beïnvloeden van stemmers. Vervolgens moest

topman Zuckerberg het gaan uitleggen voor het Amerikaanse

Congress waarin hij bestookt werd met vragen omtrent privacy en

het gebruik van userdata. Potentiële regulering zou erg slecht zijn

voor het bedrijf, want het zou veel geld kosten om zich aan te

passen aan de nieuwe regels. Dit zou de royale marges van het

bedrijf kunnen aantasten, alsook misschien sommige

adverteerders wegjagen omdat het allemaal moeilijker/complexer

wordt. Zo zegt Gundlach: “er is nooit maar 1 kakkerlak in de

keuken”. Wanner Gundlach denkt aan de 2,2 miljard gebruikers,

dan denkt hij aan 2,2 miljard inbreuken op de naleving.

#2: SHORT TeslaTicker: TSLA (NASDAQ)

Wie gaf de tip?

John William Gurley, ook bekend als Bill

Gurley, is de general partner van

Benchmark, een Silicon Valley

durfkapitaalfonds. Hij staat regelmatig in de

top van de Forbes Midas List als een van de

beste investeerders in techbedrijven. Een

investering van 6,7 miljoen dollar in eBay in

1997 groeide uit tot 5 miljard dollar tegen 1999. Verder maakte hij

nog succesvolle investeringen in Uber, Vessel (overgenomen door

Verizon), DogVacay (samengesmolten met Rover), Brighter

(overgenomen door Cigna), Nextdoor, Yelp en Zendesk.

Waarom?

Tesla heeft meerdere problemen. Enerzijds krijgt het bedrijf de

productie van de Model 3 niet op gang (amper 2.000 stuks

geproduceerd per week in plaats van de geplande 6.000 stuks per

week), anderzijds heeft het bedrijf een hoge schuldenberg en blijft

het aan een verschroeiend tempo cash verbranden. De netto

financiële schuld van Tesla steeg de afgelopen jaren tot 7 miljard

4

De 15 beste kooptips voor 2018

dollar. Geen positieve situatie. Zeker ook omdat er ondertussen

geen vrije kasstromen geboekt worden en er nog veel

geïnvesteerd moet worden (in totaal 3 miljard dollar over heel

2018). De schulden zullen dus naar alle waarschijnlijkheid nog

stijgen. Gurley is omwille van de hoge schulden en onzekerheid

geen fan van Tesla. Recent maakte Musk ook een uitschuiver door

een conference call met analisten te stoppen omdat ze “saaie

vragen stelden”.

#3: SHORT Hertz Global Holdings Inc.Ticker: HTZ (NYSE)

Wie gaf de tip?

Deze short tip kwam eveneens van John William Gurley (net zoals

bij Tesla).

Waarom?

Gurley heeft duidelijk geen voorliefde voor bedrijven die veel

schulden aangaan en moeilijkheden ondervinden in hun business.

Volgens Gurley zal Hertz het de komende 10 jaar heel moeilijk

krijgen om te overleven. Autodeeldiensten en taxi-diensten op

aanvraag zoals Uber veranderen hoe mensen zich zullen

vervoeren. Het verhuren van auto’s vindt hij achterhaald.

Bovendien zegt Gurley dat er een massaal overaanbod is aan

tweedehandsauto’s, wat zal wegen op de verkoopprijzen die Hertz

kan bekomen op zijn autopark als het wil vernieuwen. De netto

financiële schuld van Hertz bedraagt 15,77 miljard dollar.

#4: SHORT Assured GuarantyTicker: AGO (NYSE)

Wie gaf de tip?

David Einhorn is de oprichter en president

van Greenlight Capital, een value hedge

fonds dat zowel long- als shortposities

aangaat. Zijn vermogen bedraagt 1,52

miljard dollar terwijl zijn fonds 9,27 miljard

dollar onder beheer heeft. Hij verwierf de

status als legendarische belegger toen hij in

2007 short ging op Lehman Brothers. Tegen september 2008 was

Lehman failliet.

Waarom?

Volgens Einhorn zou Assured Guaranty, een bedrijf dat zich

bezighoudt met het verzekeren van obligaties, veel slechte

obligaties in portefeuille hebben en een veel te hoge leverage.

De firma heeft een eigen kapitaal van 7 miljard dollar terwijl de

hefboom ongeveer 32 à 54 bedraagt naar gelang hoe je de

hefboom berekent, aldus Einhorn. Bovendien zou het bedrijf een

grote blootstelling hebben aan staatschulden van Puerto Rico,

terwijl het eiland helemaal vernietigd is door Orkaan Maria. Ook

vormt een 17 miljard dollar blootstelling aan Illinois een groot

risico. De Amerikaanse staat verkeerd in een erg moeilijke situatie

waarbij het te veel schulden heeft en te weinig inkomsten. In

totaal heeft Illinois bijvoorbeeld 130 miljard dollar te kort om aan

zijn pensioenverplichtingen te voldoen. Recent probeerde de

5

De 15 beste kooptips voor 2018

staat inkomsten te verhogen door de inkomstenbelasting met

32% op te trekken, maar wat is het gevolg? Van alle staten in de

VS krimpt de bevolking in Illinois het snelst. Per 4,3 minuten

vertrekt er iemand.

LONG TIPS

#1: LONG

Ascendis Pharma Ticker: ASND (NASDAQ)

Wie gaf de tip?

Oleg Nodelman is de oprichter en

managing director van Ecor1 Capital, een

leidinggevend fonds dat focust op

beleggingen binnen de biotechsector. In

totaal heeft men al 16 jaar ervaring bij het

beleggen in de sector.

Waarom? Volgens Oleg Nodelman zou Ascendis Pharma een begeerde

overnamekandidaat zijn omwille van zijn medicijn voor mensen

met een tekort aan groeihormonen. Er zouden tot wel 10

potentiële kopers zijn, waaronder Eli Lilly And Co en Pfizer Inc.

Ascendis Pharma heeft een eigen technologieplatform ontwikkelt

waarmee het medicijnen maakt. De medicijnen van het bedrijf

kunnen hun stof afgeven op een gewenst moment en tegen een

gewenst tempo, waardoor het waarschijnlijker is dat de medicijnen

een beter effect hebben. Momenteel moeten mensen met GHD

(growth hormone deficiency) een dagelijkse injectie krijgen met

groeihormonen, wat vaak als gevolg heeft dat er een paar keer

per week een injectie niet wordt toegediend en de behandeling

niet echt optimaal is. De behandeling van Ascendis Pharma dat in

fase III zit (TransCon Growth Hormone) is een 1x per week

behandeling voor kinderen met GHD. Het middel zou volgens

Oleg Nodelman makkelijk 129 dollar per aandeel waard zijn.

#2: LONG D.R. Horton Inc Ticker: DHI (NYSE)

Wie gaf de tip?

John Khoury is een managing partner van

van Long Pond Capital, een groot

adviesbedrijf dat meer dan 4 miljard dollar

discretionair beheert.

Waarom?

John Khoury ziet 60% potentieel in de aandelen van D.R. Horton.

Horton staat al sinds 2002 bekend als Amerika’s nummer 1

huizenbouwer en John ziet er op dit momenteel nog wat

potentieel, omdat het bedrijf evolueert naar een pure bouwer van

“entry-level homes”. Dit zijn huizen die redelijk standaard zijn,

met veel dezelfde materialen en eigenschappen en die bedoeld

zijn als betaalbaar “startershuis” voor kleine gezinnen. Hierbij wijst

John naar het feit dat er een krimpende middenklasse is in

6

De 15 beste kooptips voor 2018

Amerika en dat er steeds minder mensen een huis betaalbaar

vinden. Goedkopere startershuizen zullen dan ook in trek blijven.

Zeker wanneer je weet dat het aantal bestaande huizen dat te

koop staat de laatste jaren gekrompen is en dat er zeker 2 miljoen

meer late twintigers zijn die nog geen huis hebben dan de

huidige voorraad aan huizen. Combineer dit met een economie

die ondertussen op toeren blijft draaien, waarbij er meer mensen

een job krijgen, en je hebt de ideale mix voor een aandeel zoals

D.R. Horton. Er is natuurlijk wel een renterisico. Als de rente flink

stijgt, dan zullen er minder mensen een lening aangaan en kan de

vraag naar huizen vertragen/dalen. Toch denkt John dat de

positieve aspecten belangrijker zijn dan het renterisico.

#3: LONG GrubHub IncTicker: GRUB (NYSE)

Wie gaf de tip?

Li Ran is de CIO (Chief Investment Officer)

van Half Sky. Alvorens ze Half Sky oprichtte

was ze Partner en Managing Director van

Lone Pipe Capital. Volgens de website

“Hedgefund Contacts” heeft Half Sky zo’n

110 miljoen dollar onder beheer.

Waarom?

Li Ran ziet nog z’n 60% potentieel in GrubHub dankzij de grote

adresseerbare markt van de bezorgdienst van voeding binnen

Amerika. Bovendien is er in Amerika een grote “tipping cultuur”

(er worden veel fooien gegeven aan de vervoerders) waardoor ze

een deftig loon kunnen bekomen zonder dat het GrubHub heel

veel geld kost. Verder vindt Li Ran ook dat het niet makkelijk is

voor concurrenten om de sector zomaar te betreden, je moet heel

wat IT, infrastructuur en deals hebben met restaurants. GrubHub is

op dat vlak een van de grootste (deals met 80.000 takeout

restaurants). Op dit moment bestellen er ongeveer 14,5 miljoen

mensen via GrubHub, goed voor 3,8 miljard dollar aan gross

orders. Tegen 2022 zou dat al 16 miljard dollar kunnen zijn. Li Ran

verwacht dat GrubHub de grootste winnaar zal zijn binnen de

online delivery sector gedurende het komende decennium.

#4: LONG SPDR S&P Oil & Gas Explore & Prod. ETF Ticker: XOP (NYSE)

Wie gaf de tip?

Jeffrey Edward Gundlach is de huidige

Chief Investment Officer en oprichter van

DoubleLine Capital LP. DoubleLine is een

investment management firma met

hoofdkantoor in Los Angeles. Het bedrijf

beheert 118 miljard dollar. Het vermogen

van Gundlach bedraagt 1,66 miljard dollar.

Voor hij aan de slag ging bij DoubleLine Capital was hij actief bij

TCW Total Return Bond Fund, een fonds met 9,3 miljard dollar

onder beheer. Met dit fonds kon hij erg mooie resultaten

neerleggen waardoor hij de “King of Bonds” genoemd werd.

7

De 15 beste kooptips voor 2018

Waarom?

Volgens Gundlach is de energiesector achtergebleven op de rest

van de markt en de olieprijs. Bovendien zou de traditionele en

voorspelbare energiesector beter presteren gedurende een

recessie dan andere sectoren zegt Gundlach. De XOP ETF bevat

69 verschillende aandelen met een gemiddelde marktwaarde van

24,26 miljard dollar. De ETF maakt gebruik van een “weighted”

methode, waarbij alle posities een even groot gewicht krijgen

binnen de ETF. Als belegger krijg je dus onmiddellijk een mooie

spreiding.

#5: LONG

Box Inc Ticker: BOX (NYSE)

Wie gaf de tip?

Chamath Palihapitiya is de oprichter van

Social Capital, een investeringsfonds met

een focus op sociaal investeren. De visie

van het bedrijf is om bedrijven en onder-

nemers te steunen die schitterende

projecten ontwikkelen die de wereld een

betere plek maken voor iedereen. Het is een fonds waar

techondernemers, filantropen en kapitalisten samenkomen, aldus

Social Capital. Het fonds heeft 1,3 miljard dollar onder beheer.

Chamath was vroeger een werknemer bij Facebook.

Waarom?

Chamath kijkt dit jaar naar AI (Artificiële intelligentie) en volgens

hem is het Amerikaanse Box Inc een erg interessant bedrijf binnen

de sector (met aantrekkelijke waardering). Box Inc is volgens

Chamath heel disruptief omdat het een bedrijf is dat software

maakt voor de ruwe infrastructuur die grote bedrijven al gebouwd

hebben rondom artificiële intelligentie. Het bedrijf voegt

“intelligentie” toe aan audio, afbeeldingen en video. Dit wil

zeggen dat ruwe data zoals bijvoorbeeld geluidsopnames of

videobeelden of afbeeldingen gestructureerd opgeslagen kunnen

worden met bepaalde relevante datapoints en in context

geplaatst kunnen worden voor een specifieke bedrijfstoepassing.

Bovendien is het een bedrijf dat al jaren zijn omzet rustig doet

groeien terwijl het al 86.000 businessklanten heeft, waaronder ook

69% van de S&P 500. Chamath verwacht 10x opwaarts potentieel

in 10 jaar voor Box dankzij iets hogere waarderingmultiples en

een stevige groei van de markt voor AI.

#6: LONG

ETF Prime Cyber S Ticker: HACK (NYSE)

Wie gaf de tip?

Glen Kacher is de oprichter van Light Street

Capital. Men noemt hem wel eens de tijger

van Wall Street omdat hij vroeger werkte

voor Tiger Management, een van de meest

gerespecteerde hedge fonds van zijn tijd.

Toen hij er werkte groeide Tiger

Management van 3,5 miljard dollar aan activa onder beheer naar

12 miljard dollar. Light Street Capital haalt een gemiddelde

8

De 15 beste kooptips voor 2018

jaarlijkse return van 19% per jaar. De firma heeft ongeveer 1,1

miljard dollar onder beheer.

Waarom?

Glen denkt dat de VS te weinig doet voor cybersecurity en vreest

dat een mogelijke hack of een cybersecurityramp kan zorgen voor

een volgende financiële crisis. Hij denkt dat er de komende jaren

veel harder ingezet zal worden op cybersecurity en daarom

beschouwt hij de HACK ETF als de ideale kandidaat om daarop in

te spelen. Er zitten 33 componenten in de HACK ETF. De

management fee bedraagt 0,57% per jaar.

#7: LONG

Palo Alto Networks Ticker: PANW (NYSE)

Wie gaf de tip?

Glen Kacher (zie tip #6).

Waarom?

Kacher is specifiek ook een fan van Palo Alto Networks, een

cybersecurityfirma die in staat is om cloud-security aan te bieden.

Het bedrijf zou volgens Kacher zijn fundamenten verbeterd

hebben en zijn businessmodel versterkt, mede dankzij recente

strategische overnames. Zo kan het bedrijf 4x meer omzet halen

uit een klant dan zijn concurrenten. Kacher verwacht een sterke

toename in het aantal abonnees (recurrente omzetgroei van meer

dan 20%/jaar) en meer producten die verkochten worden aan

klanten. Al bij al ziet Kacher 90% opwaarts potentieel in 2 jaar,

met een mogelijkheid tot 164% winst als alles volgens plan

verloopt. Palo Alto zit ook in de HACK ETF, met een gewicht van

6,4% (de grootste positie).

#8: LONG

Bitcoin

Wie gaf de tip?

John Pfeffer is de oprichter van The Pfeffer

Capital, In de jaren 2000 was Pfeffer een

partner bij private equity bedrijf Kohlberg

Kravis Robers. Gedurende de jaren 90 was

hij Chairman of the Executive Board van het

leidinggevende Franse IT-bedrijf Group

Allium S.A., hiervoor gaf hij advies omtrent turn-arounds terwijl hij

werkte voor McKinsey in Europa en Zuid-Amerika.

Waarom?

John Pfeffer zegt dat bitcoin de eerste echte kandidaat is die

goud écht kan vervangen. Hij vindt de virtuele munt in alle

opzichten beter dan goud. Een belegging in bitcoin is volgens

Pfeffer nog steeds een goede “weddenschap” ondanks de

risico’s. Zo heeft hij een koersdoel van 700.000 dollar per munt

voor de cryptomunt, natuurlijk wel op voorwaarde dat bitcoin

beschouwd wordt als nieuwe onafhankelijke manier om waarde te

behouden (12,7 biljoen dollar aan buitenlandse reserves). In zijn

meest conservatieve scenario, schat Pfeffer dat een bitcoin

minstens 90.000 dollar per munt zal waard zijn (gelet op 1,6

biljoen dollar dat momenteel in goud belegd wordt). Hij schat de

kans dat dit gebeurt in op 8%. Zijn scenario van 700.000 dollar

per munt schat hij op 1% kans. Daarom dat hij het als een gokje

9

De 15 beste kooptips voor 2018

beschouwd met een mogelijks hoge pay-off. Net zoals de

beleggingen die een durffonds zou maken.

Het was de eerste keer dat cryptocurrencies besproken werden

op de Sohns-conferentie.

#9, #10, #11: LONG Express Scripts Holdings Co, McKesson Corp & CVS Health Ticker: ESRX (NASDAQ), MCK (NYSE), CVS (NYSE)

Wie gaf de tip?

Larry Robbins is de Chief Executive van

Glenview Capital Management, een hedge

fund met 11,7 miljard dollar aan activa

onder beheer. Hijzelf heeft een vermogen

van 2,3 miljard dollar. Zijn fonds haalde

sinds oprichting een jaarlijkse return van

ongeveer 15% (volgens Wikipedia).

Waarom?

Volgens Larry Robbins, CEO van Glenview Capital, is de vrees dat

Amazon de farmaceutische sector zal komen verstoren heel klein.

Hij noemt de angst en de geruchten “dramatically overblown”.

Amazon zal volgens hem de farmaceutische sector de komende

10 jaar zeker niet betreden. De sector bevat namelijk te veel

regelgeving en daar houdt Amazon niet van. Het is ook om deze

reden, zo zegt Robbins, dat Amazon zich niet in de tabaks- of

vuurwapensector begeeft. Verder merkt hij op dat Amazon amper

mensen van binnen de farmaceutische sector aanwerft en dat het

de nodige licenties niet heeft.

Hij is de komende 10 jaar positief over de gekende

tussenpersonen van de sector: Express Scripts Holding, de

grootste PBM (Pharmacy Benefit Manager) van de VS. Ook CVS

Health Corp (farmaceutische retailer en PBM-diensten.) en

McKesson Corporation (distributeur van medicijnen en

materialen voor gezondheidszorg).

Voor Express Scripts Holding ziet hij 69% potentieel binnen 2 jaar,

voor McKesson mikt hij op 136% winst en voor CVH Health Corp

mikt hij op 96%.

10

De 15 beste kooptips voor 2018

Overzicht van de tips

Disclaimer: Dit rapport is een uitgave van Beursbrink dat uitsluitend verspreid wordt aan de abonnees die de algemene voorwaarden hebben aanvaard (www.beursbrink.nl). Dit rapport is auteursrechtelijk beschermd, waarbij elke onrechtmatige verspreiding van dit rapport aanleiding zal geven tot een forfaitaire schadevergoeding van 10.000 EUR per inbreuk, ongeacht het recht van Beursbrink om haar hogere schade te begroten. Dit rapport is niet bedoeld om enig persoon tot het kopen of verkopen van enig product aan te zetten en kan niet beschouwd worden als beleggingsadvies.

Auteurs hebben privé geen positie in bovengenoemde aandelen op het moment van schrijven. Deze gids is op 14 juni gepubliceerd. Eventuele posities kunnen binnen 72 uur na het uitbrengen van deze gids worden ingenomen door analisten bij BeursBrink.

Naam

Facebook

Tesla

Hertz Global Holdings Inc

Assured Guaranty

Ascendis Pharma

D.R. Horton Inc

GrubHub

XOP ETF

Box Inc

HACK ETF

Palo Alto Networks

Bitcoin

Express Scripts Holding

CVS Health Corp

McKesson Corp.

Long/Short?

Short

Short

Short

Short

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Long

Koers bij tip

$159,69

$283,46

$21,15

$36,83

$61,93

$43,74

$98,03

$38,64

$22,42

$36,37

$191,27

$8900

$75,49

$66,60

$148,89

Huidige koers

$183,76

$284,54

$18,04

$35,50

$67

$41,39

$103,18

$43,52

$27,80

$37,21

$200,31

$8136

$76,16

$65,59

$150,09

Tipgever

Jeffrey Edward Gundlach

John William Gurley

John William Gurley

David Einhorn

Oleg Nodelman

John Khoury

Li Ran

Jeffrey Gundlach

Chamath Palihapitiya

Glen Kacher

Glen Kacher

John Pfeffer

Larry Robbins

Larry Robbins

Larry Robbins

Koersdoel

Onbekend

Onbekend

Onbekend

Onbekend

$129

$70,40

$156,80

Onbekend

$224,20

Onbekend

$362,90

$90.000

$127,57

$130,54

$202,50