CDO & CDSCDO & CDS

Wiesner BrunoWiesner Bruno20132013

Wat zijn CDO’s Wat zijn CDO’s en CDS-en ???en CDS-en ???

CDS (Credit Default Swap)CDS (Credit Default Swap) CDO (Collateralized Debt Obligations)CDO (Collateralized Debt Obligations)

CDS CDS (Credit Default Swap)(Credit Default Swap)

CDS (Credit Default Swap)CDS (Credit Default Swap)

Historiek & OmschrijvingHistoriek & Omschrijving DoelDoel WerkingWerking GevarenGevaren

CDS – Historiek & OmschrijvingCDS – Historiek & Omschrijving

Credit Default Swaps dienen als financiële bescherming tegen het faillissement van de kredietnemer. Deze vorm van verzekering is ontworpen eind jaren 90 door Wall Street.

CDS – DoelCDS – Doel

De Credit Default Swaps worden gebruikt in 2 situaties.

CDS - 1CDS - 1steste doel doel

Een CDS-contract kan worden gebruikt als een verzekering tegen de wanbetaling van een obligatie of lening. Een persoon of het bedrijf dat wordt blootgesteld aan het kredietrisico kan dit verschuiven door het kopen van bescherming in de vorm van een CDS-contract.

CDS - 2CDS - 2dede doel doel

Het tweede gebruik is voor speculanten . Deze gaan dan inzetten op de kredietkwaliteit van de ontlener. Omdat de winsten op de CDS-markt groter zijn dan die op obligatie/lening markt is deze uitgegroeid tot de meest voorkomede functie voor een CDS contract.

CDS – WerkingCDS – Werking

Liesje heeft heeft geld uitgeleend (Credit) aan een fabrikant van luxewagens.Liesje loopt dan het risico dat de lening/obligatie niet terugbetaald wordt omwille van een faillissement. (Default)Het risico wordt gedekt door een Credit Default Swap contract met financiële instelling CDS Arena. (Swap)

Als vergoeding betaald Liesje per kwartaal een vergoeding aan CDS Arena.Indien alles goed gaat heeft de fabrikant van luxewagens zijn krediet volledig terugbetaald aan Liesje. Heeft Liesje hierop de nodige interesten ontvangen.De medecontractant van de CDS verzekering heeft gedurende de looptijd van het contract een vergoeding ontvangen.

Indien de fabrikant van de luxe-wagens zijn krediet niet kan terugbetalen zal CDS Arena de openstaande schuld op zich nemen, zoals overeengekomen in het CDS contract.

CDS – GevarenCDS – GevarenHet grootste gevaar zit in de speculatieve handel van CDS-en.Hier gaat men gokken of een bedrijf failliet gaat, een bepaalde beurskoers, muntwaarde, faillisement van een land, ...De financiële instelling wordt in bepaalde gevallen herleid tot een bookmakers-kantoor waar je kan gokken op een sportwedstrijd.Dergelijke systemen zijn niet 100% fraudebestendig.

CDO CDO (Collateralized Debt Obligations) (Collateralized Debt Obligations)

CDO CDO (Collateralized Debt Obligations)(Collateralized Debt Obligations)

OmschrijvingOmschrijving DoelDoel WerkingWerking GevarenGevaren

CDO - OmschrijvingCDO - Omschrijving

CDO's zijn herverpakte kredieten die op hun CDO's zijn herverpakte kredieten die op hun beurt worden doorverkocht.beurt worden doorverkocht.Het is een obligatie waarbij zekerheid wordt Het is een obligatie waarbij zekerheid wordt verschaft door een waarborg.verschaft door een waarborg.

CDO - DoelCDO - Doel

De CDO is een beleggingsproduct dat op korte De CDO is een beleggingsproduct dat op korte tijd grote winsten kan opleveren. tijd grote winsten kan opleveren. De kredietverstekker kan het risico doorschuiven.De kredietverstekker kan het risico doorschuiven.Door het doorschuiven van het krediet verdwijnt Door het doorschuiven van het krediet verdwijnt het risico uit de balans.het risico uit de balans.

CDO - WerkingCDO - Werking

De financiële instellingen groeperen leningen met De financiële instellingen groeperen leningen met dezelfde kenmerken, verpakken ze door nieuwe dezelfde kenmerken, verpakken ze door nieuwe effecten uit te geven. effecten uit te geven.

In deze verpakking kunnen hypothecaire leningen In deze verpakking kunnen hypothecaire leningen zitten, autoleningen, kortlopende kredieten, enz… zitten, autoleningen, kortlopende kredieten, enz… afzonderlijk 1 soort of een mengeling van afzonderlijk 1 soort of een mengeling van verscheidene soorten schuldvorderingen. verscheidene soorten schuldvorderingen.

Deze worden verpakt in een SPV(vennootschap).Deze worden verpakt in een SPV(vennootschap).Deze geeft effecten uit en met de inkomsten worden Deze geeft effecten uit en met de inkomsten worden nieuwe schuldvorderingen gekocht bij financiële nieuwe schuldvorderingen gekocht bij financiële instellingen. Bij de effecten die aan de nieuwe instellingen. Bij de effecten die aan de nieuwe beleggers verkocht worden zijn er verscheidene beleggers verkocht worden zijn er verscheidene tranches, waarbij de beleggers van de ene tranche tranches, waarbij de beleggers van de ene tranche meer risico moet dragen dan de andere, en aldus meer risico moet dragen dan de andere, en aldus ook meer rente kunnen bekomen. Naarmate er geld ook meer rente kunnen bekomen. Naarmate er geld binnen komt van de schuldvorderingen worden eerst binnen komt van de schuldvorderingen worden eerst de tranche met het laagste risico uitbetaald en dan de tranche met het laagste risico uitbetaald en dan vervolgens stap voor stap de andere. vervolgens stap voor stap de andere.

CDO - GevarenCDO - Gevaren- Het toekennen van een verkeerde ratingHet toekennen van een verkeerde rating

- Door een verkeerde waarde-schatting van het Door een verkeerde waarde-schatting van het onderpandonderpand

- Foutieve informatie van de Financiële instelling Foutieve informatie van de Financiële instelling en/of schuldenaar en/of schuldenaar

- Te soepele kredietverstrekking -> bvb ninja Te soepele kredietverstrekking -> bvb ninja leningenleningen

- Economische conjuctuur die de waarde van het Economische conjuctuur die de waarde van het onderpand wijzigt of de economische toestand van onderpand wijzigt of de economische toestand van de schuldenaarde schuldenaar

- De CDO aankoper heeft geen of beperkte De CDO aankoper heeft geen of beperkte middelen om extra informatie in te winnen over het middelen om extra informatie in te winnen over het onderpand, kredietwaardigheid schuldenaar, ...onderpand, kredietwaardigheid schuldenaar, ...

- Vertrouwen in de CDO en verstrekker van de CDO Vertrouwen in de CDO en verstrekker van de CDO is weg als er 1 slecht krediet tussen zit. Ook al zijn is weg als er 1 slecht krediet tussen zit. Ook al zijn de andere kredieten goed.de andere kredieten goed.

- De koper van de CDO heeft geen of weinig De koper van de CDO heeft geen of weinig middelen om de schuldenaar aan te manen om middelen om de schuldenaar aan te manen om zijn verplichtingen na te komen.zijn verplichtingen na te komen.

- Door het doorschuiven van het financieel risico Door het doorschuiven van het financieel risico treedt er bij bepaalde financiële instellingen een treedt er bij bepaalde financiële instellingen een normvervaging op.normvervaging op.

OplossingOplossing

Wereldwijd zijn de banken overeengekomen dat er Wereldwijd zijn de banken overeengekomen dat er extra kapitaalbuffers nodig zijn om een financiële extra kapitaalbuffers nodig zijn om een financiële crisis te voorkomen.crisis te voorkomen.

EvolutieEvolutie

Bepaalde grootbanken in de wereld maakten zich zorgen Bepaalde grootbanken in de wereld maakten zich zorgen over de nieuwe kapitaalnormen voor het bankwezen.over de nieuwe kapitaalnormen voor het bankwezen.Ondertussen is deze aangepast zodat er meer geld in de Ondertussen is deze aangepast zodat er meer geld in de economie komt.economie komt.

Onlangst is onder meer JP Morgan gestart met onderzoek Onlangst is onder meer JP Morgan gestart met onderzoek naar een nieuw product dat kan dienen als opvolger voor de naar een nieuw product dat kan dienen als opvolger voor de CDO.CDO.