Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken - ing.nl · Bron: Refinitiv Datastream, ING...

Welkom bij het webinar

Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken

Bob Homan Simon WiersmaPeter Beets

21 april 2020

Agenda

Terugblik Verschillen tussen sectoren Toekomstscenario’s

Even een korte terugblik Coronacrisis drukt een zwaar stempel

Bron: Refinitiv Datastream, ING Investment Office

Performance Asset classestotal rendement 2020 t/m 17-4-2020 (netto in euro, HY en EMD in USD)

jan feb mrt apr mei jun jul aug sep okt2020

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

Aandelen Wereldwijd -11,9

Staatsobligaties eurozone 0,0

Vastgoed Wereldwijd -22,6

Obligaties opkomendemarkten -11,4

Bedrijfsobligaties -4,0

High Yield obligaties -9,6

Grondstoffen -23,3

Tactische assetallocatie per 7 april 2020

─ +

Bron: ING Investment Office, 7 april 2020

MaartApril

- +

AssetallocatieAandelen

Vastgoed

Grondstoffen

Alternatieve beleggingen

Obligaties

Regioallocatie

Noord-Amerika

Europa

Japan

Opkomende markten

Pacific (exclusief Japan)

Sectorallocatie aandelen

Energie

Basismaterialen

Industriegoederen

Duurzame consumentengoederen

Dagelijkse consumentengoederen

Gezondheidszorg

Financiële waarden

Informatietechnologie

Communicatiediensten

Nutsbedrijven

Allocatie obligaties

Staatsobligaties

Bedrijfsobligaties

Hoogrentende bedrijfsobligaties

Opkomende markten

Blad1

2012

augustusseptemberoktobernovemberdecemberjanuari

maartaprilaprilmeimeijunijunijulijuliaugustusseptemberoktobernovemberdecemberjanuarifebruari

─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ + ─ +

AssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatieAssetallocatie

AandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelenAandelen

VastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoedVastgoed

GrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffenGrondstoffen

Alternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingen

ObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligatiesObligaties

RegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatieRegioallocatie

Verenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde StatenVerenigde Staten

EuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropaEuropa

JapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapanJapan

Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten

Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)

Sectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelen

EnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergieEnergie

BasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialenBasismaterialen

IndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederen

Duurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederen

Dagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederen

GezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorg

Financiële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waardenFinanciële waarden

InformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologie

TelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatie

NutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijven

Sectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligaties

StaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligaties

BedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligaties

Hoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligaties

Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten

2013

januarifebruarimaart

februarimaartapril

─ + ─ + ─ +

AssetallocatieAssetallocatieAssetallocatie

AandelenAandelenAandelen

VastgoedVastgoedVastgoed

GrondstoffenGrondstoffenGrondstoffen

Alternatieve beleggingenAlternatieve beleggingenAlternatieve beleggingen

ObligatiesObligatiesObligaties

RegioallocatieRegioallocatieRegioallocatie

Verenigde StatenVerenigde StatenVerenigde Staten

EuropaEuropaEuropa

JapanJapanJapan

Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten

Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)Asia Pacific (excl-Japan)

Sectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelenSectorallocatie aandelen

EnergieEnergieEnergie

BasismaterialenBasismaterialenBasismaterialen

IndustriegoederenIndustriegoederenIndustriegoederen

Duurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederenDuurzame consumentengoederen

Dagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederenDagelijkse consumentengoederen

GezondheidszorgGezondheidszorgGezondheidszorg

Financiële waardenFinanciële waardenFinanciële waarden

InformatietechnologieInformatietechnologieInformatietechnologie

TelecommunicatieTelecommunicatieTelecommunicatie

NutsbedrijvenNutsbedrijvenNutsbedrijven

Sectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligatiesSectorallocatie obligaties

StaatsobligatiesStaatsobligatiesStaatsobligaties

BedrijfsobligatiesBedrijfsobligatiesBedrijfsobligaties

Hoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligatiesHoogrentende bedrijfsobligaties

Opkomende marktenOpkomende marktenOpkomende markten

Blad2

Blad3

Sectortrends lijken niet verstoord door coronacrisis – eerder versterkt


MSCI AC sectorperformancetotal return t/m 17-4-2020 (in USD)

223,8%

279,5%

129,9%

77,9%

67,7%

173,7%

99,1%

86,3%

5,4%

81,2%

33,8%

-28,8%

-0,9%

-4,4%

-7,1%

-9,1%

-9,7%

-11,3%

-14,4%

-17,1%

-20,1%

-22,0%

-28,9%

-40,0%

-50 0 50 100 150 200 250 300

Healthcare

Information Technology

Consumer Staples

Communication Services

Utilities

Consumer Discretionary

MSCI World AC

Real Estate

Materials

Industrials

Financials

Energy

< 10 jaar 2020

Winstmarges: grote verschillen in trends


Ontwikkeling winstmarges per sectorgeïndexeerd

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20-100

0

100

200

300

400

WORLD-DS Health Care WORLD-DS Consumer StaplesWORLD-DS Consumer Discr WORLD-DS Real EstateWORLD-DS Basic Materials WORLD-DS IndustrialsWORLD-DS Utilities WORLD-DS TechnologyWORLD-DS Energy WORLD-DS FinancialsWORLD-DS Telecom

telecom

healthcare

energy

IT


Energiesector en olieprijs1-jaars voorschrijdend gemiddelde

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202040

50

60

70

80

90

100

110

120

180

200

220

240

260

280

300

MSCI World AC ENERGY $ (linkeras)Olieprijs (WTI, per vat in USD, rechteras)Olieprijs (brent, per vat in USD, 1-jaars voortschrijdend gemiddelde)

Energiesector volgt de olieprijsAlleen sterke oliebedrijven kunnen lage prijs overleven

Sector gezondheidszorg: ‘winnaar’ in de strijd tegen coronaMaar ook structurele meewind door vergrijzing


Rendement sector gezondheidszorgtegenover MSCI World AC

20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13 20 27 4 11jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020 mei 2020

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

-17,1%

-4,1%

MSCI AC WORLD U$ MSCI ACWI HEALTH CARE $

Informatietechnologie: terug van nooit weggeweestTrend naar meer thuiswerken is versterkt door coronacrisis


MSCI World AC InformatietechnologieSoftware versus Hardware

6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

MSCI ACWI IT $ MSCI ACWI S/W & SVS $ MSCI ACWI TCH H/W/EQ $

Niet alle bedrijven profiteren van ‘thuiswerken’ Content belangrijker dan netwerk


MSCI World AC Communicatiediensten'Software versus Hardware'

6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

MSCI ACWI COMMUNICATION SVS $MSCI ACWI MEDIA & ENTERTAINMENT $MSCI ACWI T/CM SVS $

Consumentengoederen: grote impact anderhalvemetersamenlevingSociale leven gaat andere invulling krijgen

Verkopen aan horeca liggen stil Thuisverkopen niet voldoende om ditgoed te maken Veel landen doen vanwege huiselijkgeweld alcohol in de ban

Bron: ING Investment Office

Groot onderscheid in gebruik van dagelijkse consumentengoederenSchoonmaken boven feestvieren


MSCI World AC Dagelijkse consumentengoederenSchoonmaken versus Alcohol

6 13 20 27 3 10 17 24 2 9 16 23 30 6 13jan 2020 feb 2020 mrt 2020 apr 2020

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

MSCI ACWI CONS STAPLES $ MSCI ACWI FD/BEV/TOB $ MSCI ACWI HH PRD $

Hoe kom je op je werk?Bomvol openbaar vervoer of overvolle wegen?

We gaan (nog) meer online bestellen Groei van e-commerce zal versnellen

Bron: ING Investment Office, 7 april 2020

De meeste financiële waarden hebben het lastigInkomsten onder druk, voorzieningen voor slechte leningen omhoog


Performance banken en rentecurve10-jaarsrente -/- 2-jaarsrente

2016 2017 2018 2019 2020-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

Duitsland 10-/-2 jaarsrente STOXX EUROPE 600 BANKS (rechteras)

Vastgoed: goedkoop, maar nog niet spotgoedkoopBeurswaarde lager dan intrinsieke waarde

Bronnen: Refinitiv Datastream, ING Investment Office, april 2020

In ons basisscenario verwachten we een flinke winstdaling in 2020Winsten niet voor eind 2022 terug op pre-coronacrisisniveau


MCSI World AC indexwinst per aandeel (USD)

06 08 10 12 14 16 18 20 22 2415

20

25

30

35

winst per aandeel (in USD, < 12 maanden)verwachting ING

30-12-2022

Basiscenario

winst per aandeel:-32% in 2020+30% in 2021+15% in 2022

Correctie

-/- 25%

13 maanden

Herstelrally

+ 70%

17 maanden

Markten bewegen binnen bandbreedte‘Normaal’ patroon na een correctie

Bearmarkt

-/- 56%

29 maanden

Trading range

52% breed

5,6 jaar

Bron: Morgan Stanley

Hoop

Vrees

Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en op 21 april 2020, 20 uur uitgebracht door ING Bank N.V. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING-beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u vinden op https://www.ing.com/About-us/Compliance/Information-Barriers-Conflicts-of-Interest.htm. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico.

Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ‘Amerikaanse beleggingswetgeving’). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor ‘U.S. Persons’ in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van Autoriteit Financiële Markten AFM. ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V. Alle rechten voorbehouden. Deze beleggingsaanbeveling mag niet worden verveelvoudigd, gekopieerd, gepubliceerd, opgeslagen, aangepast of gebruikt in welke vorm dan ook, online of offline, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ING Bank N.V.

©2020 ING Bank N.V., Amsterdam.

Disclaimer

20

Bedankt voor je aandacht

Welkom bij het webinar ��Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken AgendaEven een korte terugblik Tactische assetallocatie per 7 april 2020Sectortrends lijken niet verstoord door coronacrisis – eerder versterktWinstmarges: grote verschillen in trendsEnergiesector volgt de olieprijsSector gezondheidszorg: ‘winnaar’ in de strijd tegen coronaInformatietechnologie: terug van nooit weggeweestNiet alle bedrijven profiteren van ‘thuiswerken’ Consumentengoederen: grote impact anderhalvemetersamenlevingGroot onderscheid in gebruik van dagelijkse consumentengoederenHoe kom je op je werk?We gaan (nog) meer online bestellen De meeste financiële waarden hebben het lastigVastgoed: goedkoop, maar nog niet spotgoedkoopIn ons basisscenario verwachten we een flinke winstdaling in 2020Markten bewegen binnen bandbreedteDisclaimerBedankt voor je aandacht

Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken - ing.nl · Bron: Refinitiv Datastream, ING...

Documents

Transcript of Beleggen in tijden van corona, sectoren nader bekeken - ing.nl · Bron: Refinitiv Datastream, ING...