Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

29
HOGESCHOOL GENT Course Corporate Finance Bankfinanciering en financiële analyse Rudy Aernoudt , , rudy@aernoudt;com rudy@aernoudt;com

Transcript of Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

Page 1: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

HOGESCHOOL GENTCourse Corporate Finance

Bankfinanciering en financiële

analyse

Rudy Aernoudt,,rudy@aernoudt;comrudy@aernoudt;com

Page 2: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

Structuur

I. Financiële markten

II. Vier fazen in bankevolutie1. Coëxistentie publieke en private banken

2. Marktveneratie

3. Gevaar voor machtseconomie

4. Bankcrisis

III. Gevolgen voor bedrijfsleven

IV. Hoe zich wapenen?

V. Conclusie

Page 3: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

I. Financiële marktenEigen vermogen versus schuldeconomie

Structure of the financial markets

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

Stock market

Bank loans

Corpo bonds

Gov't bonds

CHINA

EUROLAND

USA

Page 4: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

I.Financiële markten (2)Financieringsbronnen

0

20

40

60

80

100

120

VSA Belgium Germany Sweden

stockscreditsvc

s

Page 5: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

II. Drie fazen in de evolutie van de banksector

1. Co-existentie tussen publieke banken (ASLK, NMKN, NILK) en private (nationale) banken

2. Marktveneratie: absorptie van publieke banken

Internationalisatie van private banken

3. Concentratiebeweging: gevaar voor machtseconomie

Page 6: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

II. 1. Coëxistentie publieke en private banken (Bankenlandschap eind jaren 80)

Publieke banken• Beroepskrediet• ASLK• NMKN• NILK• CKBK

Private banken• BBL• KB• G-Bank• Bank van Roeselare

Page 7: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

II. 2. Marktveneratie

• Globalisatie

• Liberalisatie

• Verschillende evoluties:1. Aandeelhouderswaarde

2. Concentraties en fusies

3. Bazel (II) reglementering

Page 8: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

Marktveneratie Globalisatie – Liberalisatie

(Voorbeeld liberalisatie van gas/electr./water)

Evolution of labour productivity per hour worked in gas, electricity and water utilities (change per year)

1979-1990 1990-1995 1995-2001

EU-15 2.7% 3.6% 5.7%

US 1.1% 1.8% 0.1%

Page 9: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

1. Aandeelhouderswaarde

• Kredietmarges zijn laag in Europa

• Marges hangen beperkt af van rating (geen externe rating cultuur)

• Kredietvertrouwen: Enron, LHSP, Parmalat,…risicoanalyse

• Corporate governance: transparantie

Page 10: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

1. Aandeelhouderswaarde (2)

Intrest Marges (% balans)

1990 1995 1999

Netherlands 1.82 1.87 1.70

Belgium 1.49 1.23 1.09

Spain 3.95 2.76 2.29

Germany 1.96 2.02 1.48

France 1.74 1.17 0.80

US 3.62 3.72 3.52

Page 11: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

1. Aandeelhouderswaarde (3) Interestmarges op kredieten (in %)

Margin on credits

Margin on leasing

Margin on factoring

Belgium 1,30 1,70 2,00

France 1,30 1,70 1,90

Finland 1,50 2,00 2,30

Netherland 1,50 2,00 2,30

Denmark 1,70 2,20 2,50

Portugal 1,70 2,20 2,50

Ireland 1,80 2,40 2,70

Austria 1,80 2,40 2,70

Germany 1,90 2,50 2,80

Swiss 1,90 2,50 2,90

Spain 2,00 2,70 3,10

Sweden 2,00 2,70 3,00

Great Britain 2,20 2,90 3,30

Italy 2,20 3,00 3,30

Greece 2,50 3,30 3,70

Norway 2,50 3,30 3,70

Source : The Economist Intelligence Unit.

Page 12: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

2. Concentraties en fusies

• Sommige banken trokken zich terug van de kredietmarkt (prijsbrekers)

• Fusies: België: van 9 naar 4 grootbanken (gevaar voor kartel; UK)

• Regionale banken zoeken hun niche• Europese verkaveling gaat verder

Page 13: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

3. Bazel II Start op 1 januari 2007!!

• Basel I : « globaal risicomanagement »

8% eigen reserves voor iedere 100 kredieten• Basel II : «fine-tuning of risk management »

reserves hangen af van risicoprofiel• Ontwikkeling van gesofistikeerde

risicomanagement technieken (return/risk)• Centralisatie van kredietbeslissing• Einde van persoonlijke relatie

Page 14: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

Bron: Rudy Aernoudt, Bazel II hoe er voordeel uithalen? Intersentia, 2005

3. Bazel II (2)

Falingratio en kredietvoorwaarden Intrest = te betalen intrest (4%) + provisie + kostprijs KV + marge

(1%)

13,41,6513,756,754515,00

7,290,947,81,35453,00

6,460,796,570,67451,5

5,120,110,90,01450,03

IntrestKKKVProvLGDFR

Page 15: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevaar voor machtseconomie

The Herfindahl Index

• Index die concentratiegraad meet• Verdubbeld tussen 1995 en 2002 in de

meeste Europese landen• Als groter dan 0,18, betekent dit een te

sterke concentratie (met gevaar voor kartel)• Reverse index: 5,2; betekent concentratie

alsof er alleen as nog vijf banken actief zijn.• Anti-trust law: C4 over 80%

Page 16: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

III.Gevaar voor machtseconomie(2):

The Herfindahl index

Page 17: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1
Page 18: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven

In % Early stage

Beperkte groei

Innova-tieve

Gazelles

Fin. grootste hindernis

22 8 16 19

Bankkredieten 40 40 47 50

Guaranties 33 37 44 48

Persoonlijke guaranties

25 26 36 39

Page 19: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (2)

Gebruik kaskredieten stijgt

0

10

20

30

40

50

60

2000 2004

KaskredietLeasingVC/BAKredietenSubsidiesFactoring

Page 20: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven(3)

bankiersvertrouwen

USA EU

Own funds 46 32

Debts long run 28 17

Permanent capital

74 49

Debts short run 26 51

Page 21: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (3) Onderkapitalisatie

Turnover Aus Be Fr Germ It Sp

Less than 7 mill. €

13 40 34 14 26 42

Between 7 and 40

27 38 35 22 25 43

More than 40

31 39 35 31 28 37

All sizes 28 39 35 30 27 38

Page 22: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (4)

onderkapitalisatie en bankentrouw

Number of banks

Less than 10 empl.

Between 10 and 49

50 to 249 employees

Only one 52 39 33

Two to three

38 42 31

Four or more

6 11 22

No answer 4 7 14

Page 23: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven(5) Leverancierskrediet

• Belangrijkste financieringsbron

• Belangrijker voor werkkapitaal dan banken

• Belang stijgt in Europa

• Gemakkelijke toegang

• 43% van te late betalingen zijn intentioneel te laat (als deel van kredietpolitiek)

Page 24: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (6)

Belang van leverancierskredieten

%totalcap. Manufacturing Retail

Size Small Medium Small Medium

Austria 12 8,5 21,2 15,4

Belgium 17,2 21 21 29

France 25,6 25,9 28,7 32,5

Germany 13,2 10,8 24,2 19

Italy 23,9 26,5 31,8 40

Spain 21 19,3 27,3 26,3

Sweden 10,8 16,9 18 22,2

Page 25: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (8)

betalingsduur en moraliteit

Total Target Morality % late

Sweden 33 24 9 20

Germany 41 23 18 30

Belgium 61 41 20 30

France 75 30 45 70

Spain 105 60 30 75

Cyprus 135 105 30 35

Average 62 34 28 43

Page 26: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

III. Gevolgen voor bedrijfsleven (8) betalingsduur en totaal verlies

Between

90 to 120 days

More than 120 days

Total loss

Spain 16,2 10,8 3,2

Belgium 9,0 10,5 2,9

Germany 4,7 5,3 2,4

France 7,7 4,6 1,2

Italy 14,7 5,2 0,9

Finland 1,6 1,9 0,8

Sweden 1,7 4,6 0,7

Page 27: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

IV. Hoe zich wapenen? Zeven financiële suggesties

1. Melk bedrijf niet uit maar reserveer2. Informeer tijdig uw bank, permanent3. Waarborgen verminderen risico

(haircut)4. Persoonlijke waarborgen zijn riskant5. Bankier niet imponeren met

beleggingen6. Kasplanning wordt belangrijker

7. Meetbare, haalbare objectieven

Page 28: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

IV. Hoe zich wapenen:

Falingsratio verbeteren!

1. Financiële elementen - Stabiele, permanente CF- Optimale financiële Structuur : EV, EV/BT

2. Betalingsincidenten (Be 10% > 120 d.)3. Accurate en tijdige informatie4. Activiteit en positie in de sector5. Risicoattitude van management

Page 29: Bank Financier Ing en Financiele Analyse1

Afsluitend

• Europa is een kredietcultuur: Banken blijven belangrijkste financier (naast handelskredieten)

• KMO’s blijven trouw aan hun bankier maar klagen:– 36% : intresten te hoog– 51% : bankkosten te hoog– 59% : ontevreden met bankdiensten

• Gemiddelde financieringskost (observatorium 2003)– 4,7% grote ondernemingen – 7,5% KMOs