Toelichtingen op het beheer op

perf 1 maandperf YTDperf 1 jaarperf 3 jaarperf 5 jaarperf. Oprichting

in % Jaar

8,7 2008

32,6 2009

31,6 2010

-7,3

sinds 3 jaar Gewicht in % Waarden

Volatiliteit (%) EV/Sales 2010 1,4 DUFRY BAUER 2,4 DEMAG CRANES +26,5

- Fonds 22,6 PER 2010 18,7 DEMAG CRANES NOBIA 2,4 NEMETSCHEK +24,3

- Index 27,8 Dividendrendement (%) 2,0 BENETEAU SARTORIUS 2,4 DUFRY GROUP +24,2

Tracking Error 11,6 Gem. kapi (M€) 1 012,0 PIERRE & VACANCES FLUGHAFEN WIEN 2,4 BWIN INTERACTIVE -11,9

Alpha 8,8% Effecten in de portefeuille 54 TELEPERFORMANCE GFK 2,3 KRONES -8,8

Bêta 0,7 Activa onder beheer(M€) 563,7 ARCADIS -4,8

> Datum van oprichting > Inschrijvingscommissie 3% max.

> Indeling > Terugkoopcommissie 2% max.

> Risikoniveau Hoog > Jaarlijkse beheerskosten 2,392% TTC

> Min. investeringshorizon 5 jaar > Waardering Dagelijks

> ISIN-code FR0010321810 > Depositohouder BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Valuta van de notering Euro

> Winstbestemming Kapitalisatie

> Beheerder Armand DE COURSSERGUES

2,8

2,5

2,5

3,0

-10,9

De vroegere prestaties vormen geen garantie voor de toekomstige resultaten en de beleggingswaarde kan zowel stijgen als dalen

-26,7

ECHIQUIER AGENOR FTSE GSCE

29,8 12,1

45,1

Jaarlijkse performances

86,2

Waarden Gewicht in %

23,0

-2,0

FTSE GSCE

in %

25,0

ECHIQUIER AGENOR

Profiel van de portefeuille

in %

-48,5

56,4

Belangrijkste koersschommelingen

Echiquier Agenor29 oktober 2010

Echiquier Agenor wordt samengesteld op basis van ee n selectie van kleine en middelgrote Europese aande len. Echiquier Agenor belegt minimaal 75% van haar activa in aandelen. Het beheer is gericht op een absoluut rendement, zonder gebonden te zijn aan een referent ie-index.

Performances op 29-10-10

in %

ECHIQUIER AGENOR

29 oktober 2010

Inventariswaarde 186,24 €

in %FTSE GSCE

34,0 22,8

6,7

25,0

3,5

17,8

in %

Dit commercieel document beschrijft op een vereenvoudigde manier de fondskenmerken. Voor meer informatie kan u zich wenden tot de verkorte prospectus (legaal document) beschikbaar op de website of op aanvraag bij de portefeuillebeheersmaatschappij.

-52,4

47,3

17,8

27 februari 2004

Jaar

2005

2004 13,3

35,5

2006

2007

Wijz. in %

Financiële voorwaarden

Indeling per kapitalisatieomvang Sectorale indeling

Fondskenmerken

2,9

Beleggingen in Europese aandelen (FCP)

Geografische indeling

Waarden

Risico-indicatoren Belangrijkste participaties

AGREMENT A.M.F. N° GP 91004

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - PORTEFEUILLEBEHEERSMAAT SCHAPPIJ

S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS

53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90. 90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr

Duitsland 29,1%

Frankrijk 20,6%

Italië 9,5%

Oostenrijk 9,0%

Nederland 8,2%

Zwitserland 5,5%

Anderen 18,2%1,8%

10,5%

29,3%

37,4%

21,0%

Liquiditeiten

> 2000 M€

tussen 1000 M€en 2000 M€

tussen 500 M€ en 1000 M€

< 500 M€ Consumptie 48,0%

Materiaal, Industrie 31,9%

Technologie en Telecommunicatie 6,6%

Gezondheid 5,1%

Financiële 5,0%

Openbare dienstverlening 1,8%

Energie 1,6%

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10

Evolutie van de FCP en zijn index sinds de oprichting (basis 100)

Echiquier Agenor

FTSE GSCE

De belangrijke index op de beurs van Milaan, de MIB, daalde sinds het

begin van het jaar met 7,7%, en scoorde daarmee slechter dan de andere

Europese beurzen (DAX +10,8%, FTSE100 +4,8% en de CAC40 -2,6%). Het

lidmaatschap van Italië van de groep PIIGS, een letterwoord met een

ongunstige klank dat door de Engelse pers overgenomen wordt en staat

voor de meest noodlijdende Europese economieën, verklaart waarom

beleggers zich terughoudend opstellen. Deze overdreven omslag is een

bron van mogelijkheden voor de "stock-pickers" die wij zijn. Zo heeft

Echiquier Agenor zijn posite in ANSALDO STS fors geconsolideerd, die vanaf

het begin van het jaar met 10 % gedaald is.

ANSALDO STS is een filiaal van een groot Italiaans industrieel conglomeraat

FINMECCANICA. De groep is 's werelds op één na grootste onderneming in

signaleringssystemen voor spoorwegen en een belangrijke aannemer van

spoorweginfrastructuren. Het is een mondiaal erkende onderneming met

indrukwekkende referenties zoals de aanleg van de metrolijn in

Kopenhagen of de signaleringssystemen van hogesnelheidstreintrajecten in

Frankrijk.

De markt van spoorweginfrastructuren blijft goede vooruitzichten bieden,

ondanks afnemende overheidsbeleggingen in infrastructuren. Ter

illustratie: volgens het laatste onderzoek door de UNIFE, de vakverbond in

deze sector, zal het segment signaleringssystemen op jaarbasis tot 2016

met meer dan 3% stijgen. Bovendien geniet ANSALDO STS een bijzonder

goed zicht getuige haar positieve overtollige cashflow, en een

orderportefeuille gelijkwaardig aan een omzet van meer dan drie jaar.

Maar omdat de waarde tegen nog geen 13 keer haar resultaat verhandeld

wordt, wordt met dit zicht door de markt geen rekening gehouden. De

markt past een "PIIGS-premie " toe op ANSALDO STS, terwijl de toekomst

van de onderneming voornamelijk schuilt in haar capaciteit om nieuwe

internationale orders in de wacht te slepen.