De beste beleggingsfondsen

Karel Mercx, 13 april 201360ste HCC Beleggen

Symposium te De Bilt

Zes jaar gewerkt bij Beleggers Belangen, sinds 1 april werk ik bij Lynx Wereldwijd Beleggen

Programma

• Welk rendement krijg u als u nu een gespreide portefeuille koopt?• Mijn tien favoriete beleggingsfondsen om vermogen op te bouwen

Vragen, kritiek of aanvullingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

TIP 1

85% van de trackers wint het op lange termijn van beleggingsfondsen

Die 15% dat beleggingsfondsen winnen is echter geen toeval!

TIP 1(Bij elke tip is alles in euro’s

en inclusief het dividend)

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

50

100

150

200

250

300

350

Carmignac Patrimoine (ISIN: FR0010135103)AEX Total Return Index

100 is 1 januari 1999

Carmignac Patrimoine• Maximaal 50% in aandelen en minimaal 50% in obligaties• Beheerders goed in timing van de markt• Geen beperkingen (futures en valuta-posities zijn mogelijk) • Heel voorzichtig, geen beleggingen in banken en verzekeraars• Grootste positie: 2,1% in BTPS 11/01/22 (Italiaanse staatsobligaties)

TIP 2

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

50

100

150

200

250

Ethna-Aktiv (ISIN: LU0136412771 )AEX Total Return Index

100 is 18 februari 2002

Ethna-Aktiv• Lijkt op de eerste tip van Carmignac• Risicovoller (19% in banken en 13% in verzekeraars)• Maximaal 49% in aandelen en minimaal 51% in obligaties• Beheerders goed in timing van de markt• Geen beperkingen (futures en valuta-posities zijn mogelijk)• Grootste positie: 4,1% in SPGB 5,85% 1/31/22 (Spaanse

staatsobligaties)

Welk rendement krijg u als u nu een gespreide

portefeuille koopt?

VS-DATA BESCHIKBAAR VANAF 1870

Europese data pas beschikbaar van

1980

Amerikaanse koersen van grote invloed op

Europese koersen

De standaardmethode

• Winstverwachting S&P500 2013: $112• Koers S&P500: 1560• K/W (Waardering) 1560/112=13,9• Lager dan het gemiddelde van 15, dus kopen?

De winstverwachtingen zijn altijd positief

Achteraf blijkt het vaak niet te kloppen

Wij kijken naar de Shiller-K/W

• Winstontwikkeling door een hele economische cyclus (gemiddelde winst over tien jaar)

• Standaard K/W te hoog als verwachtingen niet uitkomen

• De Shiller K/W is de juiste indicator om het toekomstige rendement te bepalen.

• 140 jaar data ter onderbouwing

Shiller-k/w werktKoers-winstverhouding (tienjaarswinsten) *

Reële rendementen na tien jaar **

* Robert Shiller, rode lijn is gemiddelde waardering

** Bewerking data Robert Shiller

Waar zijn we nu? (22,7)

* Jaarlijkse reële rendementen voor een periode van tien jaar Bron: An Old Friend: The Stock Market’s Shiller P/E, Clifford S. Asness, Ph.D.

Aankoopwaardering Gemiddeld* Laagste* Hoogste*

Door cadeautje van de centrale bank ligt de winst 30% hoger

Winst per aandeel van bedrijven die in de S&P500 zitten

De rentekosten per aandeeldie deze bedrijven betalen

Data: Bloomberg & Gluskin Sheff

2012

2012

Percentage winst van de economieDit gaat een

keer terug naar het gemiddelde

Europa goedkoper, maar met meer risico’s

Shiller-K/W

Maar als de groei terugkomt in het west?

De Chinese economie is 50% gegroeid sinds 2007 en de 300 grootste Chinese aandelen staan meer dan 50% lager

Groei doet er niet toe

TIP 3

JPMorgan Income Opportunity Fund (ISIN: LU0289479841 )AEX Total Return Index100 is 19 juli 2007

2007 2008 2009 2010 2011 201230

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

JPMorgan Income Opportunity Fund

• Het kopen en verkopen van Credit Default Swaps (CDS), high yield obligaties en andere beleggingen in fixed income

• Onmogelijk om na te doen voor de particuliere belegger• Geen kansen zoals de zomer van 2008? Dan meer dan 95%

kasgeld!

TIP 4

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

50

100

150

200

250

300

350

400 Yacktman Fund (ISIN: US5617094785)AEX Total Return Index

100 is 1 januari 1999

Yacktman Fund• Dagelijks bestuderen van jaarverslagen • Beleggen in bedrijven met toenemende kasstromen en veilige

balansen• Nooit beleggingen in bedrijven die permanent beschadigd zijn• In een sectorcrisis stijgt het fonds, in een kredietcrisis daalt het

fonds, maar de aandelen stijgen in het herstel flink, dit komt doordat er dan geld gaat naar de aandelen van veilige bedrijven

• Grootste positie: 9,9% in aandelen News Corp

Wat zegt de behavioural finance over het toekomstige rendement?

Beleggen met geleend geld

Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

Dit kan nooit lang goed gaan…

Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

Te enthousiast

Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

Adviesdiensten op de Nasdaq

Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

Instroom beleggingsfondsen

Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter

TIP 5

2007 2008 2009 2010 2011 201250

70

90

110

130

150

170

190

210

Amundi Volatilite Actions World (ISIN: LU0319687397)AEX Total Return Index

100 is 16 november 2007

Amundi Volatilite Actions World• Kopen van volatiliteit als de volatiliteit laag is en het verkopen

van de volatiliteit als de volatiliteit hoog is• Beleggen in opties in Azië, Europa en de Verenigde Staten• Het fonds boekt goede resultaten in zijwaartse- en neergaande

markten, in opgaande markten presteert het slecht

TIP 6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 201350

75

100

125

150

175

200

Pictet Emerging Local Currency Debt Fund (ISIN: LU0340553600 )AEX Total Return Index

100 is 1 januari 2007

Pictet Emerging Local Currency debt Fund

• De huishoudboekjes van de overheden van de opkomende markten staan er beter voor dan die van de westerse wereld

• Quantitative Easing (QE) zorgt op termijn voor een zwakke munt

• Kleine drawdowns in een crisis

TIP 7

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

200

400

600

800

1000

Ashmore Emerging Markets Liquid Investment Portfolio (ISIN: GB0000242932)AEX Total Return Index

100 is 1 januari 1999

Ashmore Emerging Markets Liquid Investment Portfolio

• Beleggen in aandelen van bedrijven in opkomende markten• Het fonds is maximaal 150% belegd• Klinkt gevaarlijk, maar de fondsbeheerders hebben de juiste

theorie (shiller-k/w werkt) en de drawdowns zijn klein

TIP 8

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20130

100

200

300

400

500

600

700

Comgest Magellan (ISIN: FR0000292278)AEX Total Return Index

100 is 1 januari 1999

Comgest Magellan

• Beleggen in bedrijven die gedurende de gehele economische cyclus een bovengemiddelde winstgroei laten zien

• Het beleggingsfonds verliest af en toe 50% van zijn waarde, maar door de winstgroei treedt er altijd snel koersherstel op

• Grootste positie: 5,4% in aandelen MTN Group (telecommunicatie in Afrika en het Midden-Oosten)

TIP 9

2006 2007 2008 2009 2010 2011 201270

80

90

100

110

120

130

140

150

160 Global Absolute Return Strategies Fund (ISIN: LU0548153443 )AEX Total Return Index

100 is 9 juni 2006

Standard Life Global Absolute Return Strategies Fund• Jaarlijks doel van 5% boven EONIA (0,8%)• Verliesgevende jaren zo goed als uitgesloten• Uitsluitend beleggen in 25 à 30 paren• Paren die in een crisis tegenovergesteld bewegen en daardoor

is elk paar een beschermingsconstructie• In een normale periode moet elk poot ook zelf rendement

realiseren• Voorbeelden: Russische aandelen en een short positie op de

Canadese munt of een short positie op de volatiliteit in de VS en een long positie op de volatiliteit op de beurs van China.

TIP 10

85

90

95

100

105

110

115

120

Fidelity Demographics (ISIN: LU0528228074 )AEX Total Return Index

100 is 14 maart 2012

52

Fidelity Demographics• Drie grote trends op de wereld: steeds meer mensen, steeds

meer consumptie en de mens wordt steeds ouder• Groot gedeelte portefeuille naar aandelen van bedrijven die

jaarlijks het dividend verhogen (achtste wereldwonder Einstein)• Grootste positie: 3,3% in het aandeel Sanofi

Wat vindt de mensen op Twitter?

54

TIJD VOOR VRAGEN EN DISCUSSIE

55

DOWNLOAD DE PRESENTATIE:SLIDESHARE.NET/KARELMERCX

CONTACT:K.MERCX@LYNX.NL

TWITTER.COM/KARELMERCX